文章核心观点 - 公司宣布为Deepwater Asgard与美国墨西哥湾的一家独立运营商签订为期365天的合同延期协议，预计将为积压订单贡献约1.88亿美元 [1] 公司概况 - 公司是一家领先的国际海上石油和天然气井合同钻探服务提供商，专注于全球海上钻探业务中技术要求高的领域，尤其侧重于深水和恶劣环境钻探服务，运营着世界上规格最高的浮动海上钻探船队 [2] - 公司拥有或部分拥有并运营着一支由35个移动海上钻探装置组成的船队，包括27艘超深水浮动装置和8艘恶劣环境浮动装置，此外还正在建造一艘超深水钻井船 [2]

文章核心观点 - 公司宣布与美国墨西哥湾的独立运营商签订了Deepwater Asgard的365天合同延期协议，预计将为积压订单贡献约1.88亿美元 [1] 公司概况 - 公司是领先的国际海上石油和天然气井合同钻探服务提供商，专注于全球海上钻探业务中技术要求高的领域，尤其侧重于深水和恶劣环境钻探服务，运营着世界上规格最高的浮动海上钻探船队 [2] - 公司拥有或部分拥有并运营着一支由35个移动海上钻井装置组成的船队，包括27艘超深水浮动钻井装置和8艘恶劣环境浮动钻井装置，此外，公司正在建造一艘超深水钻井船 [2] 合同情况 - 公司与美国墨西哥湾的独立运营商签订了Deepwater Asgard的365天合同延期协议，该项目预计将直接延续钻机的当前项目，预计将为积压订单贡献约1.88亿美元，包括额外服务 [1]

文章核心观点 - Transocean Ltd.为旗下3座恶劣环境半潜式钻井平台获得新合同延期，新增约1.61亿美元确定合同积压，公司认为高规格恶劣环境市场前景乐观 [1][2] Transocean Ltd.合同情况 - Transocean Spitsbergen获挪威Equinor三井合同延期，自2023年11月起被其签约，延期预计贡献约7200万美元确定积压，2025年四季度开始 [1] - Transocean Norge获Wintershall Dea三井合同延期，预计贡献约7100万美元合同积压，项目预计持续140天，2028年一季度开始 [2] - Transocean Endurance被Woodside Energy行使第二选择权签约，合同延期含一口预计45天的井，预计贡献约1800万美元合同积压，项目随当前项目延续开始 [2] 能源行业相关股票情况 - Transocean Ltd.目前Zacks排名为3（持有） [3] - Archrock Inc.目前Zacks排名为1（强力买入），是美国能源基础设施公司，专注中游天然气压缩，提供天然气合同压缩服务并产生稳定费用收入 [3] - Hess Midstream Partners LP Zacks排名为2（买入），拥有、运营、开发和收购多种中游资产，通过长期商业合同获得稳定费用收入模式，受商品价格风险影响小 [3] - Sunoco LP Zacks排名为2（买入），是美国最大的汽车燃料分销商之一，向多方分销燃料，当前分销收益率高于行业综合股票，为单位持有人提供稳定回报 [4]

文章核心观点 - 公司宣布签订了三份新的合同,总计价值约1.61亿美元 [1] - 公司在挪威获得了与Equinor和Wintershall Dea的合同延期,总计价值约1.43亿美元 [2][3] - 公司在澳大利亚获得了Woodside的合同延期,价值约1800万美元 [4] - 公司CEO表示,这些合同反映了高规格恶劣环境市场的持续强劲,客户正在提前4年签订合同,显示了这一周期的持续性和力度 [5] 公司概况 - 公司是领先的海上合同钻探服务国际供应商,专注于技术要求较高的深水和恶劣环境钻探服务领域 [5][6] - 公司拥有或部分拥有并运营36台移动式海上钻机,包括28台超深水浮式钻机和8台恶劣环境浮式钻机,并正在建造1台超深水钻井船 [7]

文章核心观点 - 公司宣布旗下三艘恶劣环境半潜式钻井平台的合同安排，代表约1.61亿美元的确定合同积压，体现了高规格恶劣环境市场的持续强劲 [1][2] 合同安排情况 - 挪威方面，Transocean Spitsbergen获挪威国家石油公司（Equinor）三口井的合同延期，预计2025年第四季度开始，贡献约7200万美元积压，含最多六口额外井的选择权 [1] - 挪威方面，Transocean Norge获温特斯霍尔·德阿（Wintershall Dea）三口井的合同延期，预计140天的项目2028年第一季度开始，贡献约7100万美元积压 [1] - 澳大利亚方面，伍德赛德（Woodside）行使了Transocean Endurance的第二个选择权，预计45天的井将直接延续当前项目开始，贡献约1800万美元积压 [2] 公司简介 - 公司是领先的国际海上石油和天然气井合同钻探服务提供商，专注于全球海上钻探业务中技术要求高的领域，尤其侧重深水和恶劣环境钻探服务，运营着世界上规格最高的浮动钻探船队 [3] - 公司拥有或部分拥有并运营着一支由36座移动式海上钻井装置组成的船队，包括28艘超深水浮动钻井装置和8艘恶劣环境浮动钻井装置，此外正在建造一艘超深水钻井船 [3]

文章核心观点 - 自上一次财报发布约一个月来，Transocean股价上涨17.1%跑赢标普500指数，需分析近期积极趋势能否延续至下次财报发布，先回顾其最新财报以把握重要催化剂 [1] 财务表现 整体业绩 - 2024年第一季度调整后净亏损为每股3美分，小于Zacks共识预期的每股亏损13美分，较去年同期的每股亏损38美分有所改善，得益于超深水浮式钻井平台业务的强劲表现 [1] - 总调整后营收7.67亿美元，低于Zacks共识预期的7.79亿美元，但较去年同期的6.49亿美元增长18.2%，主要因钻机活动增加、日费率提高和可报销收入增加 [2] 细分业务营收 - 超深水浮式钻井平台业务占净合同钻井收入的74.6%，恶劣环境浮式钻井平台业务占25.4% [3] - 超深水和恶劣环境浮式钻井平台业务营收分别为5.69亿美元和1.94亿美元，低于预期的5.715亿美元和2.081亿美元，营收效率从去年同期的97%降至92.9% [3] 日费率、利用率和积压订单 - 报告期内平均日费率从去年同期的36.41万美元增至40.82万美元，但低于预期的43.13万美元 [4] - 超深水浮式钻井平台日均收入从去年同期的36万美元增至42.29万美元，恶劣环境浮式钻井平台日均收入从去年同期的37.6万美元降至36.79万美元 [4] - 船队利用率为53.7%，高于去年同期的51.9%，积压订单从90.1亿美元降至89亿美元 [4] 成本、资本支出和资产负债表 - 运营和维护成本从去年的4.09亿美元增至5.23亿美元，第一季度资本投资为8300万美元，经营活动使用现金8600万美元 [5] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为4.46亿美元，长期债务为68亿美元，债务资本化比率为39.3% [5] 业绩指引 第二季度指引 - 预计运营和维护费用约为5.7亿美元，主要因四座钻机相关活动增加和内部维护成本上升 [6] - 预计一般及行政费用为6000万美元，主要因交易费用、债务融资、债务再融资和提前退休计划 [7] - 预计净利息支出为1.38亿美元，其中包括800万美元的资本化利息 [7] - 预计资本支出为9200万美元，其中约5500万美元用于为巴西国家石油公司的三年合同准备“Deepwater Aquila”号钻机，预计现金税为1700万美元 [7] - 预计调整后营收处于较低水平，约为36亿美元，其中包括约2.15亿美元的额外服务和报销费用 [7] 年度指引 - 预计年度运营和维护费用为22 - 23亿美元，一般及行政费用为2.1亿美元 [8] - 预计2024年底流动性为14亿美元，包括新修订、延期且未提取的循环信贷额度5.75亿美元和约3950万美元的受限现金 [8] - 预计2024年资本支出为2.31亿美元，其中1.34亿美元用于“Deepwater Aquila”号钻机，9700万美元用于持续维护和合同准备 [8] 市场预期 - 过去一个月，投资者看到估计审查呈下降趋势，共识估计变化为 - 461.91% [9] 评级情况 - Transocean目前成长评分为F，动量评分为F，价值评分为D，处于该投资策略的后40%，总体VGM评分为F [10] - Transocean的Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与市场一致 [11] 行业对比 - 同行业的Nabors Industries过去一个月股价上涨6.2%，一个多月前公布了截至2024年3月季度的业绩 [12] - 上一季度Nabors营收为7.4391亿美元，同比变化 - 5.7%，每股收益为 - 5.16美元，去年同期为 - 0.55美元 [12] - 预计本季度Nabors每股亏损1.81美元，同比变化 + 19.9%，过去30天Zacks共识估计变化 - 4% [12] - Nabors的Zacks排名为3（持有），VGM评分为A [13]

文章核心观点 - 2024年第一季度Transocean调整后净亏损收窄，营收增长但未达预期，各业务板块表现有差异，公司对后续季度和全年有相关成本、营收及资本支出等方面的预期；同期部分能源公司财报表现良好 [1][8][9] Transocean业绩情况 整体业绩 - 2024年第一季度调整后净亏损为每股3美分，窄于Zacks共识预期的每股亏损13美分，较去年同期的每股亏损38美分有所改善，得益于超深水浮动装置业务板块的强劲表现 [1] - 总调整后营收7.67亿美元，未达Zacks共识预期的7.79亿美元，但较去年同期的6.49亿美元增长18.2%，主要因钻机活动增加、日费率提高和可报销收入增加 [1] 业务板块营收 - 超深水浮动装置业务贡献净合同钻探收入的74.6%，恶劣环境浮动装置业务占25.4% [2] - 超深水和恶劣环境浮动装置业务营收分别为5.69亿美元和1.94亿美元，低于预期的5.715亿美元和2.081亿美元，去年同期分别为4.84亿美元和1.65亿美元 [2] - 营收效率从去年同期的97%降至92.9% [2] 日费率、利用率和积压订单 - 本季度平均日费率从去年同期的36.41万美元增至40.82万美元，但低于预期的43.13万美元 [3] - 超深水浮动装置业务日均收入从去年同期的36万美元增至42.29万美元，恶劣环境浮动装置业务日均收入从去年同期的37.6万美元降至36.79万美元 [3] - 船队利用率为53.7%，高于去年同期的51.9% [3] - 积压订单从90.1亿美元降至89亿美元 [3] 成本、资本支出和资产负债表 - 运营和维护（O&M）成本从去年的4.09亿美元增至5.23亿美元，第一季度资本投资为8300万美元，经营活动现金使用量为8600万美元 [4] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为4.46亿美元，长期债务为68亿美元，债务资本化比率为39.3% [4] 业绩指引 - 预计第二季度O&M费用约为5.7亿美元，主要因四座钻机相关活动增加和内部维护成本上升 [5] - 预计第二季度一般及行政成本为6000万美元，主要因交易费用、债务融资、债务再融资和员工提前退休计划 [5] - 预计第二季度净利息支出为1.38亿美元，包括约800万美元的资本化利息 [5] - 预计第二季度资本支出为9200万美元，其中约5500万美元用于“Deepwater Aquila”号为与巴西国家石油公司（PBR）的三年合同做准备 [6] - 预计第二季度现金税为1700万美元 [6] - 预计调整后营收处于较低区间，约为36亿美元，包括约2.15亿美元的额外服务和报销费用 [6] - 预计全年O&M费用为22 - 23亿美元，一般及行政成本为2.1亿美元 [6] - 预计2024年底流动性为14亿美元，包括新修订、延期且未提取的循环信贷额度5.75亿美元和约3950万美元的受限现金 [6] - 预计2024年资本支出为2.31亿美元，其中1.34亿美元用于“Deepwater Aquila”号，9700万美元用于持续维护和合同准备 [7] 其他能源公司业绩 SLB - 2024年第一季度每股收益75美分（不包括费用和信贷），高于Zacks共识预期的74美分，较去年同期的63美分有所增加，得益于国际市场评估和增产活动增加 [8] - 截至2024年3月31日，公司现金及短期投资约为35亿美元，季度末长期债务为107亿美元 [8] Kinder Morgan - 第一季度调整后每股收益33美分，高于Zacks共识预期1美分，得益于天然气管道、产品管道和终端业务板块的财务贡献增加 [9] - 第一季度贴现现金流（DCF）为14.2亿美元，高于去年的14亿美元 [9] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为1.19亿美元，长期债务为301亿美元 [9] - 预计2024年全年DCF为50亿美元（每股2.26美元），调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为81.6亿美元，较去年增长8% [9]

文章核心观点 公司子公司向票据持有人征求同意以修改契约，目的是推迟抵押钻机杠杆比率的首次测量日期，同意支付有条件，公司可自行决定终止、延长或修改征求同意事宜 [1][4][6] 征求同意相关信息 - 子公司 Transocean Titan Financing Limited 向 2028 年到期的 8.375% 高级有担保票据持有人征求同意以修改契约 [1] - 征求同意截止时间为 2024 年 5 月 7 日下午 5 点（纽约时间），公司可随时延长 [1] - 票据未偿还本金总额为 5.25 亿美元，同意支付为每 1000 美元本金 2.5 美元 [3] - 征求同意目的是修改契约，推迟抵押钻机杠杆比率首次测量日期，从 2024 年 9 月 30 日开始按年化计算抵押钻机净收入 [4] - 同意支付需满足至少多数未偿还票据本金持有人同意的条件 [5] - 公司和担保人在接受必要同意后将立即执行补充契约，持有人在同意时间后不能撤销同意，修改在支付同意款项后生效 [6] - 公司可自行决定终止、延长或修改征求同意事宜 [6] 相关机构及联系方式 - D.F. King & Co., Inc. 担任信息和制表代理，咨询电话 (212) 269 - 5550（银行和经纪人）、(800) 659 - 5550（其他，免费），邮箱 transocean@dfking.com [7] - 摩根士丹利担任征求代理，咨询电话 (800) 624 - 1808（美国境内免费）、(212) 761 - 1057（直拨），邮箱 debt_advisory@morganstanley.com [7] 公司介绍 - 公司是领先的国际海上石油和天然气井合同钻探服务提供商，专注超深水和恶劣环境钻探服务，拥有世界上规格最高的浮动海上钻探船队 [9] - 公司拥有或部分拥有并运营 36 个移动海上钻探装置，包括 28 个超深水浮动装置和 8 个恶劣环境浮动装置，正在建造 1 个超深水钻井船 [9] 联系方式 - 分析师联系电话 +1 713 - 232 - 7214 [11] - 媒体联系电话 +1 713 - 232 - 7647 [11]

公司资产与业务规模 - 截至2024年4月23日，公司拥有或部分拥有并运营36座移动近海钻井装置，包括28座超深水浮式装置和8座恶劣环境浮式装置，正在建造1座超深水钻井船[69] 资产出售与收益 - 2024年2月，公司完成恶劣环境浮式装置Paul B. Loyd, Jr.和Transocean Leader及相关资产出售，在截至2024年3月31日的三个月内，获得4300万美元净现金收益[73] - 2024年第一季度，公司完成两艘恶劣环境浮式钻井船的出售[119] 信贷安排与票据发行 - 2024年4月，公司修订有担保信贷安排，将到期日从2025年6月22日延长至2028年6月22日，2025年6月22日前借款能力从6亿美元降至5.76亿美元，2028年6月22日前降至5.1亿美元[74] - 2024年4月，公司发行9亿美元2029年5月到期、利率8.25%的优先担保票据和9亿美元2031年5月到期、利率8.50%的优先担保票据，扣除发行成本后获得17.7亿美元现金收益[74] - 2024年4月，公司支付8.73亿美元完成对5.96亿美元2027年1月到期、利率11.50%的优先担保票据和2.49亿美元2025年11月到期、利率7.25%的优先票据的要约收购，支付1.05亿美元赎回剩余7.25%优先票据，支付6.58亿美元全额赎回5.69亿美元2026年1月到期、利率7.50%的优先票据并部分赎回8700万美元2027年2月到期、利率8.00%的优先票据[74] - 修订后的有担保信贷安排在2025年6月22日前提供5.76亿美元的借款能力，在2028年6月22日延长到期日时提供5.1亿美元的借款能力[110] 船队未承诺率 - 截至2024年4月17日，超深水浮式装置2024 - 2028年未承诺船队率分别为43%、54%、69%、79%、92%，恶劣环境浮式装置分别为24%、33%、67%、89%、100%[84] 市场招标与费率趋势 - 2023年招标活动显著改善，巴西、西非、北美和澳大利亚的多个多年期招标和直接谈判项目已授标，许多招标仍在进行，预计2024年上半年授标[80] - 过去两年，美国墨西哥湾和巴西项目日费率持续上升，这一趋势正扩展到其他深水领域[81] - 挪威作为恶劣环境钻机最大市场，预计需求至少加速至2027年，因挪威此前出台的税收激励计划[82] 合同积压情况 - 公司认为行业领先的合同积压使其与竞争对手区分开来，为未来创收机会提供指标[85] - 2024年4月17日公司总合同积压为88.56亿美元，2月14日为90.08亿美元，2023年4月18日为85.89亿美元[86] 船队关键财务指标 - 2024年3月31日公司总船队平均每日收入为40.82万美元，2023年12月31日为40.78万美元，2023年3月31日为36.41万美元[89] - 2024年3月31日公司总船队平均收入效率为92.9%，2023年12月31日为97.0%，2023年3月31日为97.8%[90] - 2024年3月31日公司总船队平均钻机利用率为53.7%，2023年12月31日为51.6%，2023年3月31日为51.9%[92] 公司季度财务数据 - 2024年第一季度公司合同钻井收入为7.63亿美元，2023年同期为6.49亿美元，增长18%[94] - 2024年第一季度公司运营和维护费用为5.23亿美元，2023年同期为4.09亿美元，增长28%[94] - 2024年第一季度公司净收入为9800万美元，2023年同期净亏损4.65亿美元[94] 公司税率情况 - 2024年3月31日公司有效税率为206.0%，2023年同期为 - 12.3%[103] 公司现金情况 - 2024年3月31日公司有4.46亿美元无限制现金及现金等价物和2.7亿美元受限现金及现金等价物[105] - 截至2024年3月31日，公司有4.46亿美元的无限制现金及现金等价物和2.7亿美元的受限现金及现金等价物[109] 公司现金流情况 - 2024年第一季度公司经营活动净现金使用量为8600万美元，2023年同期为4700万美元[106] - 2024年第一季度投资活动净现金使用量为4.1亿美元，较2023年的9亿美元减少49%，主要因资产处置收益增加和对非合并附属公司的债务或股权投资现金减少[107] - 2024年第一季度融资活动净现金使用量为1.52亿美元，较2023年的1.01亿美元增加253%，主要因2023年第一季度发行债务的净现金收益和赎回债务证券的现金使用[108] 在建项目成本 - 2023年9月，公司收购在建的超深水钻井船Deepwater Aquila，截至2023年12月31日总成本为3.01亿美元，2024年第一季度成本为4500万美元，预计到2024年12月31日成本为9400万美元，预计完工总成本为4.4亿美元[117] 合同义务与会计政策 - 截至2024年3月31日，公司的合同义务和其他商业承诺与2023年年报披露相比无重大变化[120] - 截至2024年3月31日，公司编制合并财务报表所使用的关键会计政策和估计与2023年年报披露相比无重大变化[121] 公司市场风险 - 公司面临利率风险、股权价格风险和货币汇率风险，截至2024年3月31日，市场风险与2023年年报披露相比无重大变化[124] 税务审查情况 - 税务当局正在审查公司某些司法管辖区的纳税申报单，公司将积极捍卫其税务立场，虽不认为最终负债会对财务状况或经营成果产生重大不利影响，但可能对现金流量表产生重大不利影响[123]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现了调整后EBITDA 1.99亿美元,调整后合同钻井收入7.67亿美元,调整后EBITDA利润率约为26% [9] - 第一季度营业和维护费用为5.23亿美元,低于预期,主要是由于活跃船队的维护延迟和合同准备成本延迟 [62] - 第二季度预计调整后合同钻井收入约为8.66亿美元,基于96.5%的平均船队收入效率 [65] - 全年调整后收入预计在36亿美元左右,较之前预期的下限 [70] - 全年营业和维护费用预计在22-23亿美元之间,较之前预期有所上升 [71] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在第一季度遇到了一些挑战,导致收入效率下降至92.9%,主要包括澳大利亚和巴西合同启动延迟、Deepwater Titan钻机出现停机事件以及挪威恶劣天气影响 [38][39][40][41] - 公司已经解决了Deepwater Titan钻机的停机问题,并恢复了正常运营 [39][40] - 公司在自动化方面取得了进展,包括在挪威实现了全自动钻井、吊管和离线组管操作,以及在美国墨西哥湾部署机器人管柱系统 [43][44] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国墨西哥湾地区供需平衡紧张,预计2025年可能短缺1台钻机 [24] - 巴西市场需求强劲,Petrobras预计到2030年需要30台浮式钻机 [27][28] - 非洲市场需求旺盛,预计到2025年至少需要4台来自其他地区的钻机 [31] - 东南亚和印度市场也有较多机会,预计可能会出现1台浮式钻机的供给缺口 [33][34] - 挪威高规格半潜式钻机市场供不应求,客户采取更多直接谈判而非招标的方式 [34][35][36] - 澳大利亚市场从2026年开始会有新的需求,预计至少需要1台额外的钻机 [37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进自动化技术,如Intelli-Wealth全自动钻井系统和机器人管柱系统,提高操作一致性和安全性 [43][44] - 公司完成了18亿美元的再融资交易,改善了资产负债表和财务灵活性 [52][53][54][57] - 公司看好未来几年的市场前景,认为行业供需将保持紧张,并有望获得更多长期合同 [16][18][20][21][22] - 公司将专注于高规格钻机,并确保将这些资产部署在战略重要的合同上,而不仅仅追求最高日费率 [129][150] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,随着日费率上升和合同期限延长,客户愿意共同投资部署新技术 [17] - 管理层对未来几年的市场前景保持乐观,认为行业供需将保持紧张,并有望获得更多长期合同 [18][20][21][22] - 管理层认为,公司目前的活跃船队基本已经被合同覆盖到年底,并正在积极谈判填补剩余可用性 [18][19][20] - 管理层预计,2025年深水领域资本支出将达到12年来的最高水平,到2027年将接近1300亿美元 [21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kurt Hallead 提问** 询问公司在合同启动和准备过程中面临的风险管理 [85][86][87][88][89][90][91][92][93] **Jeremy Thigpen 和 Keelan Adamson 回答** 公司有一套完整的项目计划流程,但仍会面临一些难以预料的事件,如海关问题、当地罢工等,需要灵活应对 [87][88][89][90][91][92][93] 问题2 **Eddie Kim 提问** 询问Petrobras合同的最新进展以及公司两台闲置钻机的情况 [102][103][104][105][106][107][108] **Jeremy Thigpen 和 Roddie Mackenzie 回答** Petrobras合同推迟是正常情况,公司正在积极寻找闲置钻机的长期合同机会 [102][103][104][105][106][107][108][109] 问题3 **Arun Jayaram 提问** 询问20,000 psi BOP市场的情况,以及公司在该领域的优势 [136][137][138][139][140][141] **Jeremy Thigpen 和 Mark Mey 回答** 公司目前拥有业内唯一两台配备20,000 psi BOP的钻机,在该细分市场占据领先地位 [137][138][139][140][141]