服务与业绩 - 提供专注于稳定股息派发的低风险公司选择，以满足偏好收益的投资者 [1] - 在能源、海运和海上市场研究领域提供顶级分析服务 [1] - 过去十年实现近40%的年化回报率，多头模型投资组合回报超过23倍 [1] 分析师背景与覆盖范围 - 分析师历史研究重点多为科技股，但近两年已扩展至海上钻探、供应行业以及海运行业（油轮、集装箱、干散货）的广泛覆盖 [3] - 同时对仍处于早期阶段的燃料电池行业保持密切关注 [3] - 位于德国，曾任职于普华永道审计师，近20年前转为日内交易员 [3]

交易概述 - 多伦多投资管理公司Ninepoint Partners LP新建Transocean头寸，收购600万股，价值约1870万美元[1][4][5] - 该交易于2025年9月30日完成，并在2025年11月12日向美国证券交易委员会提交的13F表格中披露[4][5] - 此次新建头寸占该基金13F报告管理资产的2.6%，是其第八大持仓[4][5] 公司业务与定位 - 公司是全球领先的 offshore 钻井服务提供商，运营一支大型、专业的超深水和恶劣环境钻井船队[2] - 业务模式基于与大型石油天然气生产商签订多年期合同，在周期性行业条件下提供相对可见的收入[2] - 竞争优势在于技术专长和能够在挑战性 offshore 环境中作业的现代化船队[2] 财务与市场表现 - 截至2025年11月11日，公司股价为4.23美元，过去一年下跌6.0%，表现逊于标普500指数19.6个百分点[3] - 过去三年总回报率为-1%，而同期标普500指数总回报率为74%[6] - 公司资产负债表持续改善，净债务从三年高点69亿美元降至目前的50亿美元以下[7] - 近期公布的第三季度财报显示，其营收和每股收益均超出分析师预期[7]

新合同与订单储备 - 公司获得超深水钻井船和恶劣环境半潜式钻井平台的新合同，总计为固定合同储备增加约8900万美元 [1] - 巴西国家石油公司行使90天期权，延长了超深水钻井船“Deepwater Mykonos”在巴西的作业，为该平台当前计划增加约3300万美元的合同储备 [2] - 在挪威，为恶劣环境半潜式平台“Transocean Enabler”行使了两口井的期权，日费率为45.3万美元；在罗马尼亚，为“Transocean Barents”行使了一口井的期权，日费率为48万美元，共同加强了在欧洲市场的业务 [3] 公司业务与市场地位 - 公司是全球最大的海上钻井承包商和钻井管理服务关键提供商，提供全球油气勘探和开发所需的钻井平台 [4] - 公司船队高度现代化且适应性强，专注于复杂的海上项目，主要运营超深水和恶劣环境浮式钻井平台两类设备 [4] - 业务广泛分布于墨西哥湾、巴西、西非、北海、澳大利亚和东南亚等地区，实现了强大的多元化和竞争优势 [4] 财务影响与运营能力 - 截至2025年10月，公司持有67亿美元的稳固订单储备，新合同进一步增加了其储备规模 [4] - 订单储备的增长直接影响公司的销售额、收益和现金流，随着新合同的签订，其财务前景得到加强 [5] - “Deepwater Mykonos”钻井船最大钻井深度达35,000英尺，作业水深能力达10,000英尺，适合高要求的深水作业 [2] - “Transocean Enabler”最大钻井深度8,500米，作业水深可达500米；“Transocean Barents”最大钻井深度9,144米，均强化了在欧洲恶劣环境领域的实力 [3]

行业政策动向 - 特朗普政府提议大幅扩大海上油气租赁销售，作为新草案蓝图的一部分，计划开放加州、佛罗里达和阿拉斯加附近的新区域进行原油钻探[1] - 内政部提议进行多达34次海上租赁销售，包括阿拉斯加海岸21次、太平洋沿岸6次和墨西哥湾7次，涉及近30年来禁限的区域[2] - 该租赁计划标志着能源勘探的显著扩张，将开放超过10亿英亩的沿海区域用于钻探[3] 政策影响与行业反应 - 该提案将取代拜登时代的计划，后者在2024年至2029年间仅计划举行三次拍卖，目前提案仅是初步步骤，在最终确定前可能缩减[5] - 美国石油学会称该计划具有“历史意义”，而环保组织自然资源保护委员会则认为这是对大型石油公司的“鲁莽”馈赠[4] - 行业倡导者表示蓝图的广泛范围很重要，因为最终版本可能会缩小，国家海洋工业协会主席称这是“一个广泛撒网的过程”[7][8] 潜在资源与市场影响 - 所谓的太平洋外大陆架估计蕴藏着超过100亿桶原油[8] - 包括Transocean Ltd等主要海上钻井公司在内的油田承包商指数在纽约下跌3.1%，12个月跌幅扩大至13%，因全球原油供应过剩拖累油价[7] - 该计划包括在阿拉斯加的波弗特海、库克湾和楚科奇海进行租赁销售，并首次涉及阿拉斯加海岸以北约200英里未受石油钻探影响的高北极地区[6]

核心观点 - Transocean Ltd 宣布获得一份超深水钻井船和两份恶劣环境半潜式钻井平台的新合同 这些合同总计为公司带来约8900万美元的确定性合同积压价值 [1] 合同细节与积压收入 - 在巴西 巴西国家石油公司为Deepwater Mykonos钻井船行使了90天的续约选项 预计将贡献约3300万美元的积压收入 [1] - 在挪威 Transocean Enabler钻井平台获得两口井的续约选项 日费率为45.3万美元 [2] - 在罗马尼亚 OMV Petrom为Transocean Barents钻井平台行使了一口井的续约选项 日费率为48万美元 [2] 公司业务与船队概况 - 公司是国际领先的油气井海上合同钻井服务提供商 专注于技术难度高的超深水和恶劣环境钻井服务 [3] - 公司拥有并运营全球最高规格的浮式海上钻井船队 [3] - 公司拥有或部分拥有27艘海上移动钻井装置 包括20艘超深水钻井船和7艘恶劣环境钻井船 [4]

核心财务表现 - 2025年第三季度调整后每股收益为0.06美元，超过市场预期的0.04美元，并高于去年同期的盈亏平衡水平 [1] - 总调整后收入为10亿美元，比市场预期高出2100万美元，较去年同期的9.48亿美元增长8.4% [2] - 成本和费用为7.91亿美元，较去年同期的8亿美元下降1.1% [7] 业务板块收入 - 超深水钻井船贡献了67.7%的净合同钻井收入，为6.96亿美元，高于去年同期的6.68亿美元 [3] - 恶劣环境钻井船贡献了32.3%的净合同钻井收入，为3.32亿美元，高于去年同期的2.8亿美元 [3] - 收入效率为97.5%，高于上一季度的96.6%和去年同期的94.5% [4] 运营指标 - 报告季度平均日费率上升至46.23万美元，高于去年同期的43.68万美元和市场预期的45万美元 [5] - 超深水钻井船平均日收入增至46.02万美元，恶劣环境钻井船平均日收入增至46.71万美元 [5] - 船队利用率从去年同期的63.9%提高至76% [6] 现金流与资本结构 - 截至2025年9月30日，现金及现金 equivalents 为8.33亿美元，长期债务为48亿美元，债务资本化率为37.5% [8] - 第三季度运营活动产生的现金流为2.46亿美元，资本投资为1100万美元 [8] - 截至2025年10月，公司总未完成订单额为67亿美元 [6] 业绩指引 - 2025年第四季度合同钻井收入指引为10.3亿至10.5亿美元，运营和维护费用指引为5.95亿至6.15亿美元 [10][11] - 2026年初步合同钻井收入指引为38亿至39.5亿美元，运营和维护费用指引为22.75亿至24亿美元 [10][14] - 预计2025年总流动性将略高于14亿美元，2026年末初步流动性预计在16亿至17亿美元之间 [13][15] 同行业公司对比 - TechnipFMC第三季度调整后每股收益0.75美元，超预期，收入26亿美元，超预期1.2% [16][17] - Expand Energy第三季度调整后每股收益0.97美元，超预期，但其天然气、石油和NGL收入18亿美元低于市场预期 [18][19] - Nabors Industries第三季度调整后每股亏损3.67美元，亏损幅度大于预期，运营收入8.182亿美元低于市场预期 [20][21]

收入和利润表现 - 2025年第三季度总船队平均日收入为462,300美元，较2024年同期的436,800美元增长6%[86][90] - 2025年第三季度合同钻井收入为10.28亿美元，较2024年同期的9.48亿美元增长8%[90] - 2025年前九个月合同钻井收入为29.22亿美元，较2024年同期的25.72亿美元增长14%[102] - 2025年第三季度运营亏损为16.77亿美元，主要受19.13亿美元资产减值损失影响[90][94] - 2025年第三季度净亏损为19.23亿美元，较2024年同期的4.94亿美元显著扩大[90] - 2025年前九个月净亏损为29.40亿美元，较2024年同期的5.19亿美元显著扩大[102] 成本和费用 - 2025年前九个月运营和维护费用为18.01亿美元，较2024年同期的16.20亿美元增长11%[102][105] - 2025年第三季度利息支出为1.54亿美元，较2024年同期的8000万美元增长93%，主要与可转换债券公允价值变动有关[90][95] - 折旧和摊销费用减少主要由于出售或待售钻井平台减少6300万美元，资产报废减少700万美元，但部分被新投入使用的恶劣环境浮式钻井船等增加2400万美元所抵消[107] - 行政管理费用减少主要由于法律和专业费用减少约600万美元，人员成本减少约400万美元，技术成本减少约400万美元[108] - 净利息支出增加主要由于可转换债券嵌入式衍生工具公允价值变动增加1.02亿美元，前期发行债务增加4900万美元，新建项目资本化利息增加1500万美元，但部分被债务偿还减少5300万美元所抵消[111] - 其他净支出增加主要由于发行股票支付可转换债券持有人产生9900万美元损失，汇率变动增加2200万美元损失，非服务净定期福利收入减少1500万美元[113] 运营效率指标 - 2025年第三季度船队平均收入效率为97.5%，较2024年同期的94.5%有所提升[87][90] - 2025年第三季度船队平均利用率达到76.0%，较2024年同期的63.9%显著提高[88][90] 资产处置和减值 - 在截至2025年9月30日的九个月内，公司确认了与资产减值相关的总损失30.5亿美元[75] - 在截至2025年9月30日的九个月内，公司出售四座超深水钻井船及相关资产，获得净现金收益3400万美元[75] - 2025年前九个月公司完成处置4艘超深水钻井船及相关资产用于回收[130] - 截至2025年9月30日，公司另有4艘超深水钻井船和1艘恶劣环境钻井船及相关资产被分类为持有待售，计划用于回收[130] 融资和资本活动 - 公司于2025年9月发行1.438亿股股票，获得净收益4.21亿美元[75] - 公司于2025年10月15日发行5亿美元本金总额的优先担保票据，获得净收益4.92亿美元[75] - 在截至2025年9月30日的九个月内，公司通过债务交换，将1.96亿美元本金总额的可转换债券转换为7330万股公司股票[75] - 公司于2025年10月全额赎回6.55亿美元本金总额的优先票据和2.48亿美元本金总额的优先担保票据，总现金支付额为9.03亿美元[75] - 2024年九个月期间债务清偿实现净收益1.44亿美元（涉及8.45亿美元本金票据回购）及1700万美元收益（涉及8.52亿美元本金债务赎回）[112] 现金流状况 - 经营活动现金流增至4亿美元（2024年同期为2.41亿美元），主要因客户收款增加及供应商付款减少，但部分被人力相关成本支付增加所抵消[118] - 资本支出降至9500万美元（2024年同期为2.25亿美元），投资活动净现金使用量降至4700万美元（2024年同期为1.24亿美元）[119] - 融资活动净现金使用量降至4400万美元（2024年同期为3.12亿美元），主要因债务偿还减少16.23亿美元及股票发行净收益4.21亿美元，但部分被2024年发行18亿美元优先票据所抵消[120] - 截至2025年9月30日，公司持有8.33亿美元无限制现金及等价物和4.17亿美元受限现金及等价物，并拥有5.10亿美元授信额度的担保信贷安排[121] 债务状况 - 截至2025年9月30日，公司长期债务公允价值为62.41亿美元，较2024年12月31日的68.9亿美元减少6.47亿美元[137] - 2025年前九个月债务公允价值减少6.47亿美元，其中4.55亿美元因定期还款，2.08亿美元因可转换债券本金减少[137] - 公司长期债务总额为62.97亿美元，其中2026年到期13.9亿美元，加权平均利率7.47%[137] - 2027年到期债务为4.73亿美元，加权平均利率7.41%[137] - 2028年到期债务为6.64亿美元，加权平均利率7.83%[137] - 2029年到期债务为12.76亿美元，加权平均利率7.56%[137] - 2030年到期债务为4.11亿美元，加权平均利率8.75%[137] - 2030年之后到期债务总额为20.83亿美元，加权平均利率7.88%[137] 合同积压和未来使用率 - 截至2025年10月15日，公司合同积压总额为67.28亿美元，其中超深水钻井船部分为51.05亿美元，恶劣环境钻井船部分为16.23亿美元[83] - 与2025年7月16日的72.26亿美元和2025年2月12日的83.28亿美元相比，合同积压总额有所下降[83] - 截至2025年10月15日，公司超深水钻井船在2025年剩余时间的未承诺使用率为18%，2026年为35%，2027年为60%，2028年为84%，2029年为91%[82] - 截至2025年10月15日，公司恶劣环境钻井船在2025年剩余时间的未承诺使用率为0%，2026年为5%，2027年为67%，2028年为100%，2029年为100%[82] 税务和其他 - 2025年九个月有效税率为3.0%（2024年同期为11.3%），剔除离散项目后有效税率为86.6%（2024年同期为364.0%）[114]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合同钻井收入为10.3亿美元，平均日收入约为46.2万美元，略高于指引范围，主要原因是Deepwater Skiros在整个季度持续运营 [18] - 第三季度运营和维护费用为5.84亿美元，低于指引范围，主要原因是整个船队的维护费用延迟以及一项法律纠纷的预期有利结果导致1000万美元的准备金转回，部分被8月份岸基支持团队重组产生的遣散费所抵消 [19] - 第三季度资本支出为1100万美元，低于2500万至3000万美元的指引范围，主要原因是付款时间安排 [19] - 第三季度G&A费用为4600万美元，低于预期，同样是由于专业和法律服务的付款时间安排 [19] - 第三季度末总流动性约为18亿美元，包括8.33亿美元的无限制现金及等价物、约4.17亿美元的受限现金（大部分用于偿债）以及5.1亿美元未提取的循环信贷额度 [19] - 第四季度预计合同钻井收入在10.3亿至10.5亿美元之间，基于船队中点收入效率96.5% [20] - 第四季度预计O&M费用在5.95亿至6.15亿美元之间 [22] - 第四季度预计G&A费用在4500万至5000万美元之间 [22] - 第四季度预计净现金利息支出约为1.22亿美元（利息支出约1.31亿美元，利息收入约900万美元） [23] - 第四季度预计资本支出为2500万至3000万美元，现金税约为1800万美元 [23] - 预计年底总流动性略高于14亿美元（包括5.1亿美元未提取信贷额度），低于此前14.5亿至15.5亿美元的指引，反映了使用约1.06亿美元超额现金减少债务 [23] - 预计年底剩余债务和资本租赁余额约为59亿美元，净除8000万美元将于2026年用现金结算的剩余计划付款和到期款项 [23] - 2026年初步指引：合同钻井收入预计在38亿至39.5亿美元之间，其中约89%与确定合同相关，中点收入效率假设为96.5% [24] - 2026年预计O&M费用在22.75亿至24亿美元之间，G&A成本在1.7亿至1.8亿美元之间 [24] - 2026年预计现金利息支出约为4.8亿美元 [24] - 预计2026年底流动性在16亿至17亿美元之间，包括5.1亿美元未提取的循环信贷额度（预计保持未提取）和约3.8亿美元的预期受限现金 [24] - 2026年资本支出预期约为1.25亿至1.35亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 船队目前由24艘已签约的超深水钻井船和高规格恶劣环境半潜式平台，以及3艘目前冷闲置在希腊的更高规格第七代超深水钻井船组成 [8] - 宣布打算处置4艘钻井船和1艘恶劣环境半潜式平台，加上上季度宣布的4艘，总共将退役9座平台，过程应在2026年中完成 [6][7] - 在巴西，Petrobras行使了Deepwater Mykonos两个选项中的第一个，将该平台的确定期限延长至2026年初 [9] - 在安哥拉，Deepwater Skyros结束了工作，正动员至象牙海岸，新合同于12月开始 [21] - Deepwater Conqueror于10月1日开始新合同，导致第四季度收入略有增加 [21] - 9月收入效率达到100%，整个第三季度交付了97.5%的收入效率 [15] - 使用第八代钻井船Deepwater Titan以约285万磅的钩载运行了有记录以来最重的套管柱 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国墨西哥湾，BP在Tiber Guadalupe开发项目做出最终投资决定后，行使了Deepwater Atlas每天63.5万美元的一年期定价选项，预计贡献约2.32亿美元积压订单，使该平台与BP的合作持续至2030年第二季度 [8] - 在巴西，预计Petrobras的Buzios Mero招标、Shell和Gato do Mato的招标将在未来几周公开授予，总计23年确定工作，需要6座平台，预计大部分将由目前在巴西的平台满足 [11] - 在非洲，预计到2027年需求可能使工作平台数量至少增加3座 [11] - 在尼日利亚，埃克森和美孚的多年开发招标正在进行，道达尔的的新招标预计在未来几个月发布 [12] - 在象牙海岸，预计埃尼的Baleine Phase Three多年开发招标（2027年初开始）即将发布 [12] - 在安哥拉，平台数量预计保持相对稳定，Azule Energy最近发布了对两座平台（2026年底开始）的兴趣征询，壳牌将在多年后重返该国，于2027年开始新的勘探活动 [12] - 在纳米比亚，目前活跃的大多数运营商将在2026年至2027年继续钻探勘探和评估井，预计首个主要开发项目将于2028年开始招标，需要两座平台 [12] - 在莫桑比克，埃尼的招标正在进行，埃克森和道达尔的招标预计很快发布，道达尔最近解除了其200亿美元LNG项目的不可抗力 [13] - 在地中海，未来两年的机会可能需要最多增加两座平台 [13] - 在印度，ONGC对一艘钻井船（2026年中开始）的招标正在进行 [14] - 在亚洲其他地区，有多项市场询价，包括印度尼西亚的两个多年项目（2027年开始） [14] - 在澳大利亚，雪佛龙的Gorgon Phase 3招标即将授予，预计在明年第一季度，预计2027年该国将有一艘钻井船和两艘半潜式平台工作 [14][15] - 在挪威，高规格恶劣环境半潜式平台船队的利用率预计到2027年保持强劲，Equinor的平台招标预计即将授予 [15] - 预计到2027年，钻井船和恶劣环境半潜式平台市场的活跃利用率将分别达到95%以上和接近100% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过严格的程序纪律为客户提供卓越的运营绩效 [4] - 关键目标包括减少债务、减少利息支出和简化资本结构，通过资本市场交易取得了重要成果 [4][5] - 到2025年底，债务将比7.14亿美元的计划到期金额减少约12亿美元 [5] - 将一部分有担保债务转换为无担保债务，减少了受限现金余额，并将Deepwater Poseidon从抵押池中释放 [5] - 年化利息支出现在比2025年减少约8700万美元，节省的资金预计将用于进一步的机会性债务削减 [5] - 显著改善了债务到期期限，实质性减少了2027年的义务，预计用运营现金流满足剩余计划到期债务 [5] - 持续优化船队组合，淘汰旧资产，保持行业最高规格、最具市场性和竞争力的资产组合 [6][8] - 建立了能够在其每座平台上交付相同性能标准的运营框架 [16] - 优先考虑最好地服务客户，继续产生强劲现金流，支持加强资产负债表和增加股权价值的持续努力 [17] - 在商业化投标中保持纪律，特别是对于高规格平台 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户在宏观不确定性下表现出资本纪律，优先考虑自由现金流用于债务削减、回报股东，并对勘探开发活动采取谨慎的资本投入方式，这导致钻井服务的近期需求被推迟，签约速度放缓 [9] - 行业预测仍表明海上上游投资将增加，特别是在深水领域，运营商储量与产量比率的显著下降不可持续，改善这一指标的努力将导致海上钻井活动有意义的增加 [10] - 许多客户现在表示有必要增加勘探活动以解决新兴的供应不平衡，这是过去十年来最大程度的一次 [10] - 基于已知的招标、项目和合同选项，预计未来18个月内签约的浮式平台数量将增长约10% [10] - 对超深水船队利用率从2026年底到2027年超过90%持建设性态度，随着产能被即将到来的奖项吸收，费率将具有竞争力 [30][31][32] - 2025年是最终投资决定较低的一年，预计最终投资决定数量将从现在开始增加，石油公司需要在2027年、2028年开始更大程度地勘探 [30] - 2024年第一季度签约活动处于低点（约12平台年），第二季度有所改善（约14平台年），第三季度为18平台年，预计第四季度在巴西 alone 将有23平台年授予，预计第四季度将是非常强劲的签约季度，并持续到2026年 [35] - 对2027年以后的长期前景持建设性态度 [30][32] 其他重要信息 - 近期完成了多项重要的资本市场交易，推进了去杠杆化努力 [4] - 新的五年期5亿美元高级优先担保票据（2029年到期）的利率为7.875%，低于现已退休的2027年到期的8%票据 [25] - 对折价2041年和某些2028年到期债务的要约收购贡献了约1.05亿美元的债务削减，占总12亿美元的一部分， associated 年利息节省约900万美元 [26] - 预计通过强劲的积压订单转化产生增量自由现金流，能够继续加速超过计划到期金额的债务削减 [26] - 与Petrobras就降低成本进行接触，Petrobras希望从其成本基础中减少约7%或8%，重点是现有合同平台，通过减少承包商的一些非必要支出来实现，这可能刺激更多工作 [51][52][54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于深水利用率增长的信心水平以及2026-2027年时间点，近期日费率低于40万美元的担忧及其对活动拐点的影响 [29] - 公司观点保持不变，预计从2026年底到2027年，超深水船队利用率将超过90%，基于与客户的对话、招标以及上游资本支出转向海外的长期基本面 [30] - 2025年是最终投资决定较低的一年，预计最终投资决定数量将增加，石油公司需要在2027年、2028年解决供应担忧 [30] - 对2027年以后的长期前景持建设性态度，2026年仍有可用利用率，但水上的平台有很多机会获得工作 [30][31] - 随着利用率从目前被认为是低谷的水平建立，费率将具有竞争力，这是一个竞争环境 [31] - 公司资产在明年下半年开始可用，预计大量活动将被吸收，为2027年及以后的展望提供了将资产价值化的良好机会 [31][32] - 签约活动在2024年第一季度触底后稳步增长，预计第四季度将非常强劲，利用率上升已成定局 [35] - 活跃平台上的项目通常会延长而不是缩短，这有助于提高利用率 [36] - 对于近期项目，费率竞争更激烈，但公司资产滚续的时间点允许其保持纪律性，在需求最繁忙的时候拥有最高规格的平台是优势地位 [38] - 第七代平台日费率在40万美元左右表现出韧性，当前的竞争环境将吸引一些低规格第六代平台，那里会出现更具竞争力的定价 [41] - 仍在观望客户2026年的预算发布情况 [42] 问题: 关于即将到期的四艘钻井船（Skyros, Deepwater Mykonos, KG2, Proteus）的后续机会和闲置时间假设 [43] - 正在就所有平台进行各种讨论，预计并非所有平台都会出现闲置时间，可能有一两座会有，但所有平台都有活跃的前景，很有希望 [44] - 营销团队近两年来首次如此活跃和繁忙，有信心将为其中一些平台增加积压订单 [44] - 即将到期的平台声誉卓著，例如Skyros曾多次获奖，安全性能出色，收到多个关于其可用性的询价 [46] - Proteus是全球最高规格平台之一，性能出色，公司将寻求在低规格平台上提高利用率，但对于像Proteus这样的高规格平台将保持纪律性 [47][48] - 如果不喜欢当时的经济条件，可能会接受短期工作，这可能导致少量的空白时间，这是商业战略投标纪律的结果 [48] 问题: 关于与Petrobras成本削减会议的确认和结果，以及是否涉及价格让步或混合延长 [51] - 确认与Petrobras就此议题接触一段时间，认为此举不会显著改变其在巴西的活动量 [51] - 专注于将整个船队和各种客户的经验教训用于降低成本结构，例如船上人员数量等 [51] - Petrobras希望从成本基础中减少约7%或8%，重点是审视合同中给承包商的非必要支出，如果能够取消这些并将节省传递给Petrobras，将使他们的井更具竞争力，刺激更多工作，这是积极努力 [52][54] - 首先重点是现有合同平台如何降低成本基础，如果有机会为其中一些增加期限，那将是许多公司愿意探索的途径 [55] 问题: 关于第三季度后的后续债务削减步骤，特别是未来再次股权融资的可能性 [56] - 预计将用运营现金流满足所有义务 [57] - 管理层决定进行股权融资并不容易，也从未有特别好的发行价，但公司有良好记录善待股东 [57] - 通过此次操作和流动性状况、债务到期安排、市场条件，预计能够用现金流满足义务，预期将部署任何超额现金（如2026年预计实现的约2.5亿美元总现金节省）来减少债务余额 [58] 问题: 关于勘探钻井在2027-2028年增加的潜在提前期和客户资本讨论时间 [61] - 目前合同平台上的活动主要侧重于开发，客户也会在预算批准且时间允许时加入勘探井 [61] - 现在的不同之处在于，关于需要增加碳氢化合物供应的真实对话正在增多，例如IEA报告指出每年上游投资的90%仅用于替代正在生产的储量，并未考虑预期的全球增长 [61] - 随着客户注意到常规和非常规资源的递减率，关于如何生产所需供应的讨论增多 [61] - 客户可能会在2026年的合同平台项目中继续寻找机会加入一些勘探井，但对话正在转变为大客户谈论在2027年和2028年围绕勘探建立整条平台作业线，这令人鼓舞 [62] - 这正是最近与客户讨论中听到的细微差别 [63]

核心财务表现 - 2025年第三季度营收达10.3亿美元，同比增长8.4%，超出市场一致预期1.01亿美元，实现2.12%的正向意外 [1] - 每股收益为0.06美元，去年同期为0美元，超出市场一致预期0.04美元达50%的正向意外 [1] - 公司股价在过去一个月内回报率达+20.2%，显著跑赢Zacks S&P 500综合指数的+3.8%涨幅 [3] 关键运营指标表现 - 全船队平均日收入为46.23万美元，高于三位分析师平均预估的44.97万美元 [4] - 恶劣环境钻井船平均日收入达46.71万美元，显著超出三位分析师平均预估的44.138万美元 [4] - 超深水钻井船平均日收入为46.02万美元，高于三位分析师平均预估的45.377万美元 [4] 资产利用率与合同钻井收入 - 全船队平均钻井利用率为76%，高于三位分析师平均预估的74.1% [4] - 恶劣环境钻井船利用率为90.6%，与三位分析师平均预估的90.8%基本持平 [4] - 恶劣环境钻井船合同钻井收入为3.32亿美元，同比增长18.6%，远超两位分析师平均预估的2.6549亿美元 [4] - 超深水钻井船合同钻井收入为6.96亿美元，同比增长4.2%，高于两位分析师平均预估的6.839亿美元 [4]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为0.06美元，超出市场预期的0.04美元，实现每股收益惊喜+50% [1] - 本季度营收达10.3亿美元，超出市场预期2.12%，去年同期营收为9.48亿美元 [2] - 在过去四个季度中，公司有三次超出每股收益预期，有三次超出营收预期 [2] 历史业绩与市场表现 - 去年同期公司实现盈亏平衡的每股收益，上一季度预期每股亏损0.01美元，实际实现盈亏平衡，惊喜达+100% [1] - 公司股价自年初以来未有上涨，而同期标普500指数上涨17.2% [3] 未来展望与预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.07美元，营收10.3亿美元，当前财年共识预期为每股收益0.02美元，营收39.3亿美元 [7] - 业绩发布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半，当前Zacks评级为第三级（持有） [6] 行业比较 - 公司所属的油气钻井行业在Zacks行业排名中处于后7%位置，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%行业超过两倍 [8] - 同业公司Seadrill预计将于11月5日公布季度业绩，预期每股收益0.26美元，同比下跌46.9%，预期营收3.29亿美元，同比下降7.1% [9][10]