核心观点 - 公司2026财年第三季度收入同比下降5.6%至18.66亿美元，但业绩略高于经政府停摆影响调整后的指引，利润率表现强劲[1][2] - 公司管理层正聚焦于通过实施初步变革来推动增长、提高利润率，并维持以股票回购计划为核心的资本配置框架[2] - 尽管收入下滑，但公司本季度及年内至今的订单表现强劲，订单出货比均大于1，总积压订单增至约238亿美元，为未来收入提供支撑[6][11] - 公司上调了2026财年全年指引，包括收入、调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率及调整后稀释每股收益[6][20] 第三季度财务业绩总结 - **收入**：第三季度收入为18.66亿美元，较去年同期的19.76亿美元下降6%（减少1.1亿美元），主要由于现有合同量减少（包括政府停摆带来的约1600万美元影响）及合同完成，部分被新合同所抵消[3][4] - **盈利能力**： - 营业利润为1.28亿美元，同比下降20%，营业利润率为6.9%，同比下降120个基点，主要受高管过渡成本（净额）及去年AAV合同终止的有利解决（1400万美元）影响[3][5] - 调整后营业利润为1.83亿美元，同比下降6%，调整后营业利润率为9.8%，同比下降10个基点[3] - 调整后EBITDA为1.85亿美元，同比下降6%，调整后EBITDA利润率为9.9%，同比下降10个基点[3][6] - **净利润与每股收益**： - 净利润为7800万美元，同比下降26%[3] - 稀释每股收益为1.69美元，同比下降21%[3][7] - 调整后稀释每股收益为2.58美元，较去年同期的2.61美元仅下降1%[3][7] - **现金流**： - 经营活动产生的现金流为1.29亿美元，同比下降10%[3][8] - 自由现金流为1.35亿美元，较去年同期的900万美元大幅增长1400%[3] 业务部门表现 - **国防与情报部门**： - 收入为14.39亿美元，同比下降5%（减少7600万美元），主要因合同完成及现有合同量减少[36][37] - 调整后营业利润率为8.2%，同比下降160个基点，主要受合同组合的时间与体量结构以及去年AAV合同终止的有利解决影响[36][38] - **民用部门**： - 收入为4.27亿美元，同比下降7%（减少3400万美元）[36][39] - 调整后营业利润率为14.5%，同比显著提升390个基点，主要因合同组合盈利能力改善[36][39] - **公司层面**：调整后营业利润为300万美元，去年同期为调整后营业亏损200万美元，主要因其他销售、一般及行政费用降低[40] 订单、积压与近期重大合同 - **订单与积压**： - 第三季度净订单额约为22亿美元，订单出货比为1.2[6][11] - 本财年至今净订单额约为72亿美元，订单出货比为1.3[6][11] - 截至季度末，估计总积压订单额约为238亿美元，其中已拨付资金部分为38亿美元[11][41] - **重大新签与重新竞标合同**： - **美国空军**：获得价值14亿美元的“COBRA”任务订单，为期五年，提供IT现代化、任务解决方案和数字化转型工程服务[12] - **美国陆军**：获得价值4.13亿美元的“OSINT”开源情报企业任务订单，为期五年[13] - **美国海军**：获得价值1.71亿美元的5年合同，进行多任务电磁战系统研发[14] - **海军水下作战中心**：获得价值2.42亿美元的五年期IDIQ合同，用于运营、维护和升级关键设施[15][16] - **美国太空与情报机构**：获得约5.15亿美元的合同[17] 资本配置与公司行动 - **资本部署**：第三季度部署资本1.2亿美元，主要包括9400万美元的计划股票回购和1700万美元的现金股息[9] - **股息**：季度结束后，董事会宣布每股普通股现金股息0.37美元，将于2026年1月28日派发[10] - **收购**：2025年10月15日，以初步购买价2.03亿美元（扣除收购的600万美元现金）收购了SilverEdge Government Solutions，以推进其提供以任务为中心、基于IP的解决方案和商业产品的战略[18] 2026财年指引更新 - **收入**：指引范围上调至72.75亿至73.25亿美元，此前为72.50亿至73.25亿美元[20] - **调整后EBITDA**：指引上调至约6.95亿美元，此前为6.80亿至6.90亿美元[20] - **调整后EBITDA利润率**：指引上调至约9.5%，此前为9.3%至9.5%[20] - **调整后稀释每股收益**：指引范围上调至9.80至10.00美元，此前为9.40至9.60美元[20] - **自由现金流**：指引维持超过5.50亿美元不变[20]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第三季度营收为18.66亿美元，同比下降6% (或1.1亿美元)[4] - 第三季度营收为18.66亿美元，同比下降5.6%（去年同期为19.76亿美元）[25] - 第三季度营收为18.66亿美元，同比下降5.6%（去年同期为19.76亿美元）[40] - 前九个月营收为55.12亿美元，同比下降2.3%（去年同期为56.41亿美元）[40] - 第三季度净利润为7800万美元，同比下降26.4%（去年同期为1.06亿美元）[25] - 第三季度调整后EBITDA为1.85亿美元，利润率9.9%，同比下降10个基点[4][8] - 第三季度调整后EBITDA为1.85亿美元，占营收的9.9%（去年同期为1.97亿美元，占营收10.0%）[43] - 前九个月调整后EBITDA为5.27亿美元，占营收的9.6%（去年同期为5.33亿美元，占营收9.4%）[43] - 第三季度调整后营业利润为1.83亿美元，占营收的9.8%（去年同期为1.95亿美元，占营收9.9%）[40] - 前九个月调整后营业利润为5.23亿美元，占营收的9.5%（去年同期为5.29亿美元，占营收9.4%）[40] - 第三季度摊薄后每股收益为1.69美元，同比下降21%；调整后摊薄每股收益为2.58美元，同比下降1%[4][8] - 第三季度调整后稀释每股收益为2.58美元（去年同期为2.61美元）[46] - 前九个月调整后稀释每股收益为8.12美元（去年同期为6.56美元）[49] 财务数据关键指标变化：现金流 - 第三季度运营现金流为1.29亿美元，自由现金流为1.35亿美元，后者同比大幅增长1400%[4][5] - 第三季度经营活动产生的净现金流为1.29亿美元，同比下降9.8%（去年同期为1.43亿美元）[29] - 第三季度（截至2025年10月31日）经营活动现金流为1.29亿美元，去年同期为1.43亿美元[52] - 第三季度自由现金流为1.35亿美元，去年同期为900万美元[52] - 前九个月（截至2025年10月31日）经营活动现金流为3.51亿美元，去年同期为3.79亿美元[52] - 前九个月自由现金流为2.41亿美元，去年同期为2.63亿美元[52] 各条业务线表现 - 第三季度国防与情报部门收入为14.39亿美元，同比下降5.0%（去年同期为15.15亿美元）[31][32] - 第三季度民用部门收入为4.27亿美元，同比下降7.4%（去年同期为4.61亿美元）[31][34] - 第三季度民用部门调整后营业利润率显著提升至14.5%（去年同期为10.6%）[31][34] - 第三季度国防与情报部门调整后营业利润率下降至8.2%（去年同期为9.8%）[31][33] 订单与积压表现 - 第三季度净预订额为22亿美元，季度订单出货比为1.2；年初至今净预订额为72亿美元，订单出货比为1.3[5][12] - 季度末估计未交付订单价值约为238亿美元，其中已拨备资金部分约为38亿美元[12] - 截至2025年10月31日，公司总积压订单价值为237.88亿美元，较年初增长8.8%[37] 管理层讨论和指引 - 公司上调2026财年指引：营收区间上调至72.75亿-73.25亿美元，调整后EBITDA指引上调至约6.95亿美元，调整后摊薄每股收益指引上调至9.80-10.00美元[20] - 2026财年指引：预计经营活动现金流将超过5.85亿美元[52] - 2026财年指引：预计资本支出约为3500万美元，自由现金流将超过5.5亿美元[52] 资本部署与公司行动 - 本季度资本部署1.2亿美元，主要包括9400万美元的股票回购和1700万美元的现金股息[10] - 公司于2025年10月15日以初步购买价2.03亿美元（扣除收购的600万美元现金）收购了SilverEdge政府解决方案公司[18] - 第三季度用于收购的净现金支出为2.03亿美元[29] 一次性项目与成本 - 第三季度发生与CEO及其他高管立即离职相关的执行层过渡成本（净额）1600万美元[40][43][46] - 前九个月发生与2016至2019财年IRS审计和解相关的联邦税务审计结算成本700万美元[40][43][49] 其他财务数据（非核心业务） - 截至2025年10月31日，公司总债务（扣除流动部分）为24.75亿美元，较年初增长29.8%[27] - 第三季度资本支出为900万美元，与去年同期持平[52] - 第三季度MARPA Facility提供现金1500万美元，去年同期为使用现金1.25亿美元[52] - 前九个月资本支出为2400万美元，去年同期为2100万美元[52] - 前九个月MARPA Facility使用现金8600万美元，去年同期为使用现金9500万美元[52] 业务发展（新订单） - 季度内获得关键新订单，包括美国空军价值14亿美元的COBRA任务订单和美国陆军价值4.13亿美元的OSINT任务订单[13][14]

FPA Queens Road Small Cap Value Fund 2025年第三季度表现 - 第三季度基金回报率为7.46%，同期罗素2000价值指数回报率为12.60%，表现逊于指数 [1] - 2025年前三个季度基金总回报率为13.77%，同期指数回报率为9.04%，表现优于指数 [1] - 基金投资策略侧重于勤勉、纪律和耐心的过程，预期在下跌市场中表现优异，在投机性市场中表现落后 [1] Science Applications International Corporation (SAIC) 股价与市场表现 - 截至2025年11月21日，公司股价报收85.17美元，市值为39.92亿美元 [2] - 公司股票一个月回报率为-8.63%，过去52周股价下跌30.31% [2] - 2025年第二季度末，有33只对冲基金持仓该公司，低于前一季度的39只 [4] Science Applications International Corporation (SAIC) 业务与市场环境 - 公司是一家政府承包商，提供工程和IT服务，业务在国防和民用机构之间大致各占50% [3] - 政府承包商类股票表现不佳，因特朗普政府承诺通过政府效率部及其他行政命令削减政府开支和浪费 [3] - 投资者正努力评估开支削减的幅度及受影响的公司 [3] Science Applications International Corporation (SAIC) 近期业绩与估值 - 公司在9月4日的财报中公布收入下降3%，并下调了2026年1月财年的业绩预期，导致股价被大幅抛售 [3] - 公司当前估值约为10倍市盈率，市场预期其项目将面临惩罚性的削减速度 [3] - 基金观点认为，公司的服务通常能提高政府效率，当前估值已反映了过度悲观的预期 [3]

合同核心信息 - 公司获得美国海军水下战中心纽波特分部一份价值2.42亿美元的合同 [1] - 合同期限为5年，旨在支持推进测试设施的持续运营、维护和现代化 [1][2] 合同服务内容与范围 - 服务范围包括推进测试设施综合体的运行、维护和升级，以支持MK 48重型鱼雷、MK 54轻型鱼雷、水下目标与传感器、无人水下航行器和潜艇传感器与设备 [3] - 公司将提供鱼雷测试设备以及工程和技术服务，包括原型制作、系统集成和数字工程 [3] - 工作涉及鱼雷部件、潜艇系统和推进技术的多个专业测试设施，例如深深度测试设施，该设施是美国海军唯一能够评估Mk 48鱼雷后体在其整个操作范围内的陆基测试系统 [2] 公司背景与战略意义 - 此次合同是后续合同，体现了海军对公司工程、技术和物流专业能力的信任 [2] - 公司作为任务集成商，已为该测试设施提供支持超过十年，此次合同有助于其进一步支持国内和对外军售维护设施的下一代鱼雷测试设备生产 [3] - 公司是财富500强企业，拥有约24,000名员工，年收入约75亿美元 [4][5] - 公司业务组合涵盖国防、太空、民用和情报市场，提供任务IT、企业IT、工程服务和专业服务等领域的安全高端解决方案 [4]

公司荣誉与认可 - SAIC及其临时首席执行官Jim Reagan因公司对美国退伍军人及其家庭的长期支持，在纽约证券交易所举行的年度晚宴上获得非营利组织Building Homes for Heroes表彰 [1] - 该奖项旨在表彰SAIC通过长达12年的合作伙伴关系，已帮助Building Homes for Heroes建造、赠送和改造了445套住房 [1] 合作伙伴关系与影响 - SAIC与Building Homes for Heroes的合作伙伴关系始于2013年，旨在为美国退伍军人和急救人员提供支持 [2][3] - Building Homes for Heroes设定了在2025年交付50套住房、在2026年底前达到第500套住房的里程碑，并在2024年获得了96%的项目评级，这是其连续第13年项目评级达到至少93% [2][4] 公司基本情况 - SAIC是一家《财富》500强公司，专注于国防、太空、民用和情报市场的高端解决方案，包括任务IT、企业IT、工程服务和专业服务 [5] - 公司拥有约24,000名员工，其中超过四分之一的员工是退伍军人，年收入约为75亿美元，总部位于弗吉尼亚州雷斯顿 [5][6]

扎克斯评级服务概述 - 扎克斯 Premium研究服务提供多种工具，包括扎克斯排名和行业排名的每日更新、完全访问扎克斯第一排名列表、股票研究报告和高级股票筛选器，旨在帮助投资者更智能、更自信地进行投资[1] - 该服务还包括扎克斯风格评分的使用权限[2] 扎克斯风格评分定义与功能 - 扎克斯风格评分是一套独特的指导准则，根据三种流行的投资类型对股票进行评级，作为扎克斯排名的补充指标，帮助投资者选择在未来30天内最有可能跑赢市场的证券[3] - 每只股票会基于其价值、增长和动量特征获得A、B、C、D或F的评级，评级越高，股票表现优异的可能性越大[4] 风格评分具体类别 - 价值评分：面向价值投资者，利用市盈率、市盈增长比率、价格销售比、价格现金流比等一系列倍数，筛选价格具吸引力且被低估的股票[4] - 增长评分：关注公司的财务实力、健康状况及未来前景，通过分析预测和历史收益、销售额及现金流，寻找能持续增长的股票[5] - 动量评分：服务于动量交易者，利用如一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素，识别建立高动量股票头寸的有利时机[6] - VGM评分：综合了价值、增长和动量三种风格评分，用于筛选同时具备最具吸引力价值、最佳增长预测和最强劲动力的公司[7] 风格评分与扎克斯排名的协同作用 - 扎克斯排名是一个利用盈利预测修正力量的专有股票评级模型，自1988年以来，第一级（强力买入）股票产生了年均+23.93%的回报，表现超过标准普尔500指数一倍以上[8][9] - 在任何给定日子，有超过200家公司被评为第一级（强力买入），另有约600家被评为第二级（买入），总计超过800只顶级评级股票可供选择[9] - 为实现最大回报概率，建议优先考虑同时具备扎克斯排名第一或第二级以及风格评分A或B的股票，对于第三级（持有）的股票，也应确保其评分为A或B以保障上行潜力[10] - 盈利预测修正的方向是关键因素，即使评分优秀，被评为第四级（卖出）或第五级（强力卖出）的股票其盈利预测仍在下降，股价下跌风险较大[11] 示例公司SAIC分析 - SAIC是一家领先的信息技术和专业服务提供商，主要客户为美国政府，公司总部位于弗吉尼亚州雷斯顿，成立于1969年[12] - 该公司在扎克斯排名中为第三级（持有），但其VGM评分达到A级，同时可能是增长投资者的首选，其增长风格评分为B，预测当前财年每股收益同比增长4.8%[12] - 在过去60天内，有一位分析师上调了对其2026财年的盈利预测，扎克斯共识预期每股收益增加0.08美元至9.57美元，公司平均盈利惊喜达到+25%[13] - 凭借坚实的扎克斯排名和顶尖的增长与VGM风格评分，SAIC应被投资者列入关注名单[13]

公司战略与市场拓展 - 印度成为公司在美国以外的首个重大国际扩张市场，是战略优先重点 [1][7] - 公司与多个印度代表团和组织（包括HAL）会面，探讨以投资、技术和合作伙伴关系支持印度航空业转型 [7] - 公司在中东和印度等优先市场看到重大机遇，包括海湾合作委员会和阿联酋 [5][6][7] 公司核心能力与业务构成 - 公司是美国政府领先的技术和国防合作伙伴，三分之一的业务支持美国民用政府 [2][7] - 公司是美国联邦航空管理局的主要承包商之一，并且是全球最大的空中交通管制员培训提供商 [2][7] - 公司是空军及其支持机构（包括太空和情报部门）最大的云提供商 [7] 对印度市场的价值主张 - 公司技术能力可帮助印度实现更快发展、更高效率以及更安全无缝的乘客旅行体验 [1][2][7] - 鉴于印度每五十天建成一个新机场的增长速度，公司技术有助于加速扩张、提升安全性并改善乘客体验 [6][7] - 公司在迪拜航展展示的下一代空管培训、高级模拟和现代化解决方案旨在提升安全性、容量和运营效率 [5][6][7]

公司财务信息 - 公司计划于2025年12月4日美股市场开盘前发布2026财年第三季度业绩 [1] - 公司管理层将于美东时间上午10:00召开电话会议讨论运营和财务业绩 [1] 投资者关系安排 - 电话会议将通过公司官网投资者关系板块的链接进行网络直播 [2] - 仅提供网络直播接入 不提供电话拨号接入 [2] - 电话会议结束后 官网将提供网络直播的音频回放 [2] 公司业务概况 - 公司是财富500强企业 专注于利用技术和创新为国防、太空、民用和情报市场提供服务 [3] - 业务组合包括任务IT、企业IT、工程服务和专业服务等领域的安全高端解决方案 [3] - 公司总部位于弗吉尼亚州雷斯顿 年收入约75亿美元 [4] - 公司员工总数约24,000名 [4]

合同授予核心信息 - 公司获得美国国防部价值14亿美元的任务订单[1] - 合同名称为COBRA，旨在支持全域指挥与控制架构[1] - 合同绩效期为五年，预计于2025年底启动[1] 合同技术目标与范围 - COBRA将利用公司在指挥与控制领域的专业知识，快速开发和交付多域作战技术[1] - 该任务订单旨在使军事司令部能够现代化现有系统，特别是在联合全域指挥与控制生态系统内[2] - 技术范围包括数字工程、新系统开发、建模与仿真、快速原型设计、快速反应能力、测试评估以及无人系统和网络安全现代化[3] 合同战略意义与预期成果 - 项目旨在加速决策优势、加强战备状态并增强杀伤力[3] - 通过采用开放的“即插即用”解决方案避免供应商锁定，帮助军事司令部更快响应紧急和新出现的作战需求[3] - 公司将安全整合所有域数据以增强全球作战效果，包括海、陆、空、太空和网络空间[3] 公司背景信息 - 公司是财富500强企业，专注于国防、太空、民用和情报市场的高端解决方案[4] - 公司拥有约24，000名员工，年收入约为75亿美元[5] - 总部位于弗吉尼亚州雷斯顿[5]

合作核心内容 - Science Applications International Corp (SAIC) 与 HavocAI 宣布合作，旨在将SAIC的实时多域通信和数据骨干网与HavocAI的全自主问题解决舰队相整合 [1] - 此次合作将大幅提升美国海军在联合统一作战网络中的海上领域感知能力 [1] 技术整合细节 - 整合将HavocAI的协作自主堆栈（目前为数十艘自主舰艇组成的自组织团队提供动力，并有望扩展到数千艘）通过SAIC的先进联合范围扩展（JRE）系统连接到更广泛的指挥和控制基础设施 [2] - JRE系统扩展了Link 16（TADIL-J）的射程和互操作性，使美军及盟国的空中、地面和海上平台能够实时收集和交换大量战术数据，以加快决策速度 [2] - 将搭载HavocAI自主技术的海上系统加入Link 16，最终可将全球联网的异构大型传感器舰队、致命性平台和指挥控制系统与所有军种及盟友的基础设施无缝即时连接 [3] 战略价值与目标 - 该合作符合美军联合全域指挥与控制（CJADC2）项目的多个目标，即以近乎机器的速度闭合全域杀伤链，并为美军及盟军作战人员提供无与伦比的决策优势 [3] - 整合解决方案将提升作战人员的海上领域感知、海上拒止和海上控制能力至前所未有的水平 [4] - 该集成解决方案正为演示和演习做准备，HavocAI的自主舰队将展示其通过JRE向海上作战中心提供实时态势感知数据的能力，支持海军混合舰队作战的愿景 [4] 公司背景信息 - SAIC是一家财富500强任务集成商，年收入约75亿美元，拥有约24,000名员工，总部位于弗吉尼亚州雷斯顿 [5][6] - HavocAI是协作海上自主领域的市场领导者，成立于2024年，总部位于罗德岛普罗维登斯，已向美军交付超过30个全面运营的产品 [7]