文章核心观点 - 介绍科学应用国际公司业务及草根交易使命 [1] 公司相关 - 科学应用国际公司是美国政府主要技术集成商 专注为国防、情报和民用等政府部门提供工程、数字和任务相关服务 [1] - 草根交易使命原则为提供客观、无偏见和平衡研究 关注中小盘公司 定期发掘大中型公司潜在机会 [1]

文章核心观点 - 科学应用国际公司（SAIC）2025财年第四季度业绩超预期，强劲表现及乐观的2026财年指引提振投资者信心，股价周一上涨7%，虽过去一年股价下跌但近期表现或助力复苏 [1][4] 财务业绩 盈利情况 - 第四财季非GAAP每股收益2.57美元，超Zacks共识预期2美元的28.5%，同比增长79.7% [1] - 过去四个季度中三次盈利超Zacks共识预期，一次未达预期，平均超预期幅度14.62% [2] 营收情况 - 第四财季营收同比增长5.8%至18.38亿美元，略超Zacks共识预期的18.04亿美元，增幅1.88% [3] - 国防与情报业务营收13.6亿美元，占比74%，同比增长0.6%；民用业务营收4.78亿美元，占比26%，同比增长24.2% [5] 订单与积压订单 - 本季度净订单约13亿美元，订单出货比0.7；第四财季末过去12个月订单出货比0.9 [6] - 季度末积压订单约219亿美元，其中约34亿美元已获资金支持 [6] 费用情况 - 销售、一般及行政费用（SG&A）降至9400万美元，降幅17.5%，占营收比例从去年同期的6.6%降至1.4% [7] 运营情况 - 非GAAP运营收入从去年同期的1.24亿美元增至1.76亿美元，非GAAP运营利润率同比扩大250个基点至9.6% [8] - 调整后EBITDA增长39.4%至1.77亿美元，调整后EBITDA利润率从去年同期的7.3%升至9.6% [9] 资产负债表与现金流 - 第四财季末现金及现金等价物为5600万美元，高于上一季度的4600万美元 [10] - 截至2025年1月31日，长期债务（扣除流动部分）为19.07亿美元，低于2024年11月1日的19.39亿美元 [10] - 第四财季运营现金流和自由现金流分别为1.15亿美元和2.36亿美元；2025财年运营现金流和自由现金流分别为4.94亿美元和4.99亿美元 [11] 股份回购与分红 - 第四财季回购价值1.3亿美元的股份，并支付1800万美元股息 [12] 业绩指引 - 预计2026财年营收在76 - 77.5亿美元之间，调整后收益在9.1 - 9.3美元之间 [13] - 预计调整后EBITDA在7.15 - 7.35亿美元之间，调整后EBITDA利润率约为9.4 - 9.6% [13] - 预计自由现金流在5.1 - 5.3亿美元之间 [13] 评级与其他股票 评级 - SAIC目前Zacks评级为2（买入） [14] 其他股票 - ACM Research、Fabrinet和Marvell Technology目前Zacks评级均为1（强力买入） [14] - ACMR过去30天2025年盈利共识上调19.4%至每股2.15美元，同比下降4.87%，过去一年股价上涨8.8% [15] - FN过去30天2025年盈利共识下调4美分至每股10.31美元，同比增长16.10%，过去一年股价上涨14.9% [15] - MRVL过去30天2025年盈利共识上调4美分至每股2.75美元，同比增长75.16%，过去一年股价上涨8.2% [16]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净预订额为13亿美元，2025财年为66亿美元，订单出货比为0.9% [15] - 第四季度营收18.4亿美元，同比增长6%，主要受新业务中标和合同内增长推动 [18] - 2025财年全年营收74.8亿美元，实现3.1%的有机增长，处于年初指引高端 [19] - 第四季度调整后EBITDA为1.77亿美元，利润率为9.6%；全年调整后EBITDA为7.1亿美元，利润率为9.5%，比指引高出20个基点 [19] - 第四季度调整后摊薄每股收益为2.57美元，全年为9.13美元 [19] - 第四季度自由现金流为2.36亿美元，每股自由现金流略超10美元 [20] - 预计2026财年营收在76 - 77.5亿美元之间，中点约为3%的有机增长，上半年增速1% - 3%，下半年2% - 4% [22][23] - 预计2026财年EBITDA利润率在9.4% - 9.6%之间，2027财年进一步提高10个基点至9.5% - 9.7% [25] - 预计2026财年调整后摊薄每股收益在9.10 - 9.30美元之间 [25] - 预计2026财年自由现金流在5.1 - 5.3亿美元之间，每股约11美元，2027财年每股约12美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业运营部门收入从2022财年的不足100万美元增至2025财年的约4500万美元，目标是到2028财年达到约1亿美元，利润率与商业条款相符 [12] - 专业服务业务占比11%，其中SEDA业务组合保持相对稳定 [152][153] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025财年提交投标总额达280亿美元，远超220亿美元的初始计划，年末提交投标积压增至略超200亿美元，其中超半数预计在未来两到三个季度内授标 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为政府采购环境将更注重任务关键性、前沿技术注入和基于成果的合同，公司战略和投资旨在应对这一趋势 [9] - 公司正在评估成本加成合同组合，认为在工作范围明确的情况下，很大一部分可逐步转为固定价格合同 [13][14] - 公司企业增长战略聚焦提高订单出货比至目标值，通过标准化业务开发功能提高投标效率和质量 [15][35] - 公司计划进一步优化激励薪酬计划，2026财年所有符合条件员工的计划将基于全企业绩效 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政府近期行政命令和项目取消对公司财务影响较小，但环境动态多变，公司需做好应对准备 [8] - 公司认为当前提交的投标管道具有竞争力，在当前环境下可获得资金支持，有信心实现订单出货比目标 [41] - 尽管存在不确定性，但公司团队在有机增长方面表现出色，有信心保持增长势头 [90][91] - 公司认为当前环境虽有风险和波动，但也存在合同类型转换、支持政府人员缩减和利用商业运营部门等机会 [145][146] 其他重要信息 - 公司赢得18亿美元系统软件生命周期工程合同，是软件生命周期开发计划的下一阶段 [15] - 公司多位高管表示近期有意自行购买公司股票，以更好地与股东利益保持一致 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 18亿美元的重新竞标的合同如何影响未来季度的订单出货比 - 从过去12个月来看，该合同将使公司接近1.0的订单出货比，此前季度末报告为0.9%，此合同不仅是中标，后续工作也为业务发展奠定良好基础 [32][33] 问题2: 提交投标从220亿美元增加到280亿美元，增量部分包含什么，公司在这些增量投标中有哪些优势 - 增加原因包括业务开发功能标准化和企业运营模式提高效率，投标更具战略性且边际收益更高 [35] - 约三分之二的待授标管道在任务企业IT领域，其中约三分之二是新业务，三分之一是重新竞标业务，公司在这些战略领域具有优势 [35][36] - 提交投标的利润率高于当前全公司利润率，有助于提高核心利润率 [38] 问题3: 投标管道中的预算资金与2025财年还是2026财年预算相关 - 公司认为当前持续决议（CR）有一定灵活性，投标管道具有竞争力且可获得资金支持，足以推动订单出货比达到目标 [40][41] 问题4: 从成本加成合同向固定价格合同转变的机制是什么，是否会导致更高利润率但更低收入 - 公司已进行多个季度分析，认为需明确服务水平协议，可借鉴民用业务经验，目前未看到收入必然下降的情况，更可能是利润率提升 [46][47][48] - 转变将取决于客户和当前合同工具，预计是渐进过程，若提前发生，理论上承包商成本会降低，利润率会提高 [50][51] 问题5: 国防部削减预算对公司投资组合和投标管道有哪些风险和机会 - 公司专注于投标和执行任务关键型项目，认为在预算受限环境下，表现不佳的项目易受影响，公司超三分之二的提交投标组合在任务关键型领域，资金将持续稳定 [55][56][59] 问题6: 政府效率倡议导致联邦员工裁员，对公司业务有何影响 - 目前影响较小，公司与客户密切合作，支持其业务运营连续性，既看到风险也看到机会，尤其在民用业务中，公司所在关键内阁机构尚未出现重大裁员 [65][66][67] - 公司认为应关注大局和潜在趋势，专注于任务关键型业务，做出明智的资本配置决策 [70][71] 问题7: 2026财年2% - 4%的有机增长中，有多少已在积压订单中，还需要多少新业务 - 约四分之三的增长已在积压订单中，公司不依赖大量新业务收入，运营计划侧重于合同内增长，预计未来几个季度会有一些授标 [74][75][76] 问题8: 第一季度和第二季度是否存在季节性差异，两个季度是否都能实现正增长 - 第一季度重新竞标逆风相对较大，第二季度逆风较少，理论上第二季度应好于第一季度，但季度内和季度间数据易受影响 [81][82] - 公司预计全年实现增长，同时关注重新竞标情况和政府资金分配 [83] 问题9: 在不确定性和信号混杂的情况下，提高2026财年指导下限的信心来源是什么 - 公司过去几个季度实现了较好的有机增长，团队在有机增长方面表现出色，有信心保持增长势头，若出现逆风会及时披露 [89][90][91] 问题10: 公司的可见性是在改善还是变得更加不确定 - 公司认为持续决议的存在和灵活性有助于稳定环境，与政府的沟通和解释工作也有助于减少一些不必要的反应，整体情况正朝着更稳定的方向发展 [93][94][95] 问题11: 公司之前的战略是增加民用业务份额，在当前政府优先发展国防的情况下，战略是否会调整 - 公司目前未调整战略，民用业务占比约20%，在关键内阁机构的任务关键型领域表现良好，公司将继续观察市场变化，若有重大转变将重新评估 [103][104][106] 问题12: 民用和国防业务在今年及未来的增长情况如何 - 预计国防和情报业务的市场增长率将高于民用业务，但公司民用业务也有合同内增长和大量待授标管道，整体业务组合不会发生根本性变化 [110][111][112] - 公司不提供业务部门层面的指导，但认为两个可报告业务部门都有增长前景，国防业务存在已知逆风，可能影响相对增长率 [113][114] 问题13: FAA ATTEPs合同的后续情况以及FAA的资金支持情况如何 - 公司将继续按照政府初始决定执行该合同，认为该合同对FAA现代化至关重要，公司还提供空中交通管制培训项目，预计该领域业务量将增加 [118][119][120] 问题14: S3I重新竞标合同的后续情况如何 - 四个合同将在未来几年陆续进行，其中一个在2028财年后，另外两个处于不同的采购阶段，公司专注于交付任务关键型项目，目前执行情况良好，有信心保留这些合同 [123][124][125] 问题15: 政府换届对公司业务有哪些影响 - 公司看到业务中存在合同行动和授标延迟的情况，需要与新人员重新建立关系和规范，但目前尚未看到重大财务影响 [131][132][133] - 政府可能会对咨询安排和转售协议进行更多审查，但公司业务以任务为导向，与政府的合作关系正在逐渐得到理解 [135][136][137] 问题16: SBA小企业预留计划政策是否有变化，对公司是否有利 - SBA小企业预留计划门槛已多次降低，目前仍在与新政府讨论中 [144] - 公司认为合同类型转换、支持政府人员缩减和利用商业运营部门等方面存在机会，但也认识到环境存在风险和波动 [145][146][147] 问题17: 公司11%的专业服务业务在当前环境下是否面临更高风险 - 该部分业务中的SEDA业务组合保持相对稳定，公司认为该业务对客户具有任务关键性，不太担心该部分业务 [152][153][154] 问题18: 公司重新竞标情况与目标相比如何，未来的中标率假设是多少 - 目前尚未达到目标，但团队期望在短期内将重新竞标中标率提高到80% - 90% [156] - 新业务中标率良好，综合考虑投标金额和中标率，公司预计订单情况良好，且今年面临的逆风小于去年 [157][158] 问题19: 公司CPAR分数趋势如何，与重新竞标中标率有何关系 - 公司改进了项目审查流程，扩大客户反馈范围并关注创新，认为这有助于提高重新竞标中标率，CPAR分数是重要指标，但更广泛的客户反馈和创新对话更能保障重新竞标地位 [165][166][167] - 客户在重新竞标时期望项目有创新，公司通过企业运营模式确保日常创新，并建立过渡团队确保项目顺利交接 [168][169] 问题20: NASA业务的稳定性如何 - 公司未收到NASA的特殊信号，对自身在该领域的定位不太担心，在企业IT支持和新业务方面有良好合作关系，目前未对该业务进行特殊限制 [172][173] 问题21: 18亿美元重新竞标合同在2026财年第一季度的预订情况如何 - 该合同需当前项目结束后新合同才能启动，目前当前项目还有几个季度才结束，18亿美元反映了当前项目的运行率，扣除前一版本项目的影响后，净预订应超过10亿美元 [177][178][179] 问题22: 公司在提高利润率方面的重点和平衡投资与增长的方式是什么，积压订单中利润率扩张的驱动因素是什么 - 公司在内部投资上保持谨慎，注重回报，同时通过提高投标利润率、改善项目执行和适时转换合同类型来提高利润率，企业运营模式有助于成本管理 [182][183][184] - 公司在投标时要求提高利润率，注重使命IT和企业IT领域，通过为客户提供创新解决方案来提高利润率，避免为降低成本而抑制公司增长引擎 [187][188][189] 问题23: 公司在航天器工程解决方案业务方面的愿景是什么，在内部航天器设计和集成方面的定位如何 - 公司不打算成为大规模的太空硬件系统集成商，而是专注于以软件方式集成他人的有效载荷和平台，利用数字工程能力进行集成工作 [193][194][195]

Science Applications International Corporation (NASDAQ:SAIC) Q4 2025 Earnings Conference Call March 17, 2025 10:00 AM ET Company Participants Joe DeNardi - Senior Vice President, Investor Relations & Treasurer & Treasurer Toni Townes-Whitley - Chief Executive Officer Prabu Natarajan - Chief Financial Officer Conference Call Participants Colin Canfield - Cantor Fitzgerald Jason Gursky - Citi Matt Akers - Wells Fargo Gavin Parsons - UBS Ellen Page - Jefferies Gautam Khanna - TD Cowen Josh Korn - Barclays Tobe ...

收入来源结构 - 2023 - 2025财年，公司98%的总收入来自与美国政府的主合同或与参与美国政府工作的其他承包商的分包合同[32] - 2025和2024财年，约52%的总收入来自“国防部”，46%来自“情报和其他联邦政府机构”[33] - 2023财年，“国防部”和“情报和其他联邦政府机构”分别贡献了49%的总收入[34] - 过去三个财年公司98%的总收入来自与美国政府的合同[74] - 2025财年公司总收入中约16%、22%和62%分别来自FFP合同、T&M和成本补偿合同[82] - 2025财年，公司98%的收入来自与美国政府的合同[177] - 2025财年成本补偿、时间和材料、固定总价合同收入占比分别为62%、22%、16%；2024财年分别为61%、20%、19%；2023财年分别为56%、19%、25%[233][235] 员工情况 - 截至2025年1月31日，公司约有24000名员工，其中包括6000多名现役军人或退伍军人[57] - 2025财年文化调查中，公司得分超过某些国家基准6% [59] - 去年员工在社区志愿服务时长为33000小时[59] - 2024日历年，SAIC慈善基金会向员工直接提供超23.5万美元的紧急救济资金[59] - 2025财年公司员工完成超14万小时培训，人均近6小时[61] - 超450名员工参加领导力发展项目，培训时长近8500小时[62] - 2025财年约5000名新员工中超21%来自员工推荐，自愿离职率约13%[63] - 公司约有1700个有效合同和任务订单，员工约24000人[171] 公司荣誉 - 2025财年，公司获得《财富》科技领域领导者、《华尔街日报》与德鲁克研究所评选的2024年250家最佳管理公司、《福布斯》美国工程师最佳雇主等荣誉[60] 合同相关风险 - 公司大部分合同受成本会计准则（CAS）约束[38] - 美国政府可随时因自身便利或公司违约终止合同[39] - 美国政府财政年度结束前额外任务或合同行动可能对公司第三财季收入产生有利影响，第四财季可能因假期和休假影响收入[67] - 美国政府可随时终止、取消、修改或缩减公司合同，若未替换，可能无法实现或维持收入增长，导致收入和盈利能力下降[97] 公司运营风险 - 公司运营受各类环保和健康安全法律法规约束，未来可能产生重大成本或负债[68] - 美国政府国防开支减少、采购优先级变化等可能对公司未来收入、现金流和财务结果产生不利影响[75] - 公司面临激烈竞争，可能影响获取合同能力及未来收入、盈利能力和增长前景[79] - 公司若未能准确估计和管理成本、时间和资源，盈利和现金流可能受到不利影响[81] - 公司面临政府审计、审查和调查，可能导致合同成本调整、客户退款、限制投标新合同、政府处罚和制裁等不利影响[92][93][95][96] - 法律纠纷可能使公司支付高额损害赔偿、产生辩护成本，损害声誉，影响现金余额和盈利能力[101] - 公司业务受众多法律和监管要求约束，违反规定或员工等不当行为可能损害业务和声誉[102] - 公司若无法吸引、培训、留住和利用熟练员工及高级管理团队，将影响战略执行和运营[103][104] - 公司未来的收购、投资、合资和剥离等活动存在风险，可能影响业务和财务表现[105][106][107][108] - 公司使用和部署的AI解决方案若不能按预期运行，可能损害声誉或产生责任[109] - 公司依赖与其他承包商和分包商的合作关系，若关系破裂或对方未履行义务，营收、盈利能力和增长前景可能受不利影响[114] - 公司保护知识产权的能力有限，若无法保护专有信息和知识产权，可能影响竞争地位[115] - 公司业务可能受气候变化影响，极端天气或客户优先级变化可能影响营收、盈利能力和前景[117][120] - 公司检测系统故障或评估报告不准确，可能导致重大责任和负面宣传[121][122] - 公司服务和运营涉及危险物质，违反环保和安全法规可能导致制裁和财务损失[123] - 公司国际业务面临额外风险，违反美国相关法规可能影响与美国政府的业务并导致损失[124] - 公司因收购承担养老金和退休健康报销账户计划义务，费用可能因经济假设变化而波动[126][128] - 公司商誉和无形资产占总资产比例大，资产减值将对经营业绩产生负面影响[130] - 公司现金存款可能超过联邦存款保险公司25万美元的保险限额，银行倒闭可能导致损失[131] - 公司面临网络安全威胁，事件可能损害声誉、导致责任并影响业务[132][136] 财务数据关键指标变化 - 2025财年，公司收入为74.79亿美元，较2024财年增加3500万美元，调整后增长约3.1%[193] - 2024财年，公司收入为74.44亿美元，较2023财年减少2.6亿美元，调整后增长约7.4%[193][194] - 2025财年，公司收入成本为65.87亿美元，较2024财年增加1500万美元，调整后增长约2.9%[193][195] - 2024财年，公司收入成本为65.72亿美元，较2023财年减少2.44亿美元，调整后增长约7.7%[193][196] - 2025财年，公司销售、一般和行政费用为3.39亿美元，较2024财年减少3400万美元[193][197] - 2024财年，公司销售、一般和行政费用为3.73亿美元，较2023财年减少100万美元[193][198] - 2025财年，公司营业利润为5.63亿美元，较2024财年下降24%[193] - 2024财年，公司营业利润为7.41亿美元，较2023财年增长48%[193] - 2024财年至2025财年，运营收入占收入的百分比下降，主要因上一年供应链业务出售获2.33亿美元收益和FSA业务非合并获700万美元收益[199] - 2023财年至2024财年，运营收入占收入的百分比上升，主要因供应链业务出售获2.33亿美元收益和FSA业务非合并获700万美元收益[201] - 2025财年有效所得税税率低于2024财年，主要因上一年供应链业务剥离收益及相关不可抵扣商誉[202] - 2024财年有效所得税税率高于2023财年，主要因供应链业务剥离收益、相关不可抵扣商誉及重组和高管过渡相关不可抵扣薪酬增加[203] - 2025财年1月31日，公司运营亏损4500万美元，较2024财年的运营收入1.47亿美元大幅下降，主要因上一年供应链业务出售收益和FSA业务非合并收益[214][216] - 2025财年EBITDA为7.08亿美元，占收入的9.5%；调整后EBITDA为7.1亿美元，占收入的9.5% [224] - 2024财年至2025财年，调整后EBITDA占收入的百分比上升，主要因合同组合盈利能力提高、AAV合同终止问题解决、基于激励的薪酬费用降低等[226] - 2023财年至2024财年，调整后EBITDA占收入的百分比上升，主要因合同组合盈利能力提高，部分被基于激励的薪酬费用增加抵消[227] - 2025财年和2024财年净预订额分别约为66亿美元和67亿美元[232] - 2025财年劳动相关、分包商相关、其他材料相关成本收入占比分别为56%、29%、15%；2024财年分别为55%、31%、12%；2023财年分别为53%、29%、10%[236][238] - 2025财年、2024财年、2023财年经营活动提供的净现金分别为4.94亿美元、3.96亿美元、5.32亿美元[253] - 2025财年、2024财年、2023财年投资活动使用（提供）的净现金分别为-0.35亿美元、0.314亿美元、-0.36亿美元[253] - 2025财年、2024财年、2023财年融资活动使用的净现金分别为-4.98亿美元、-7.25亿美元、-4.93亿美元[253] - 经营活动产生的现金流从2023财年到2024财年减少1.36亿美元[255] - 2025财年投资活动使用的现金为3500万美元，上一年投资活动提供的现金为3.14亿美元[256] - 上一年供应链业务出售获得3.56亿美元现金收益[256] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025财年1月31日，国防与情报业务收入为57.26亿美元，较2024财年下降2%；运营收入为4.4亿美元，增长1% [206] - 2025财年1月31日，民用业务收入为17.53亿美元，较2024财年增长8%；运营收入为1.68亿美元，增长6% [211] - 截至2025年1月31日，总积压订单为218.57亿美元，其中国防和情报业务为179.4亿美元，民用业务为39.17亿美元；截至2024年2月2日，总积压订单为227.63亿美元，其中国防和情报业务为190.23亿美元，民用业务为37.4亿美元[232] 税务相关 - 截至2025年1月31日，公司估计有2.23亿美元的净运营亏损结转总额和收购的可摊销商誉的总税基，以及约10亿美元的其他无形资产[99] - 自2023财年起，2017年《减税与就业法案》取消了研发支出当年扣除的选项，要求纳税人在五年内摊销，对公司应付所得税的影响在2023财年最为显著，预计到第六年影响将微不足道[100] - 公司使用净运营亏损结转和其他税收属性抵消未来应税收入的能力可能因所有权变更而受限[99] 资金支持与合同承诺 - 公司有10亿美元的循环信贷额度和3亿美元的主应收账款购买协议用于资金支持[239] - 2024年12月，董事会授权回购至多12亿美元的流通普通股，2025财年已回购约420万股，花费约5.27亿美元，自2013年12月计划启动以来，已回购约2450万股，花费约21亿美元[248] - 截至2025年1月31日，主要合同承诺总额为31.28亿美元，其中2026财年到期的为5.52亿美元[249]

业绩总结 - FY25财年收入为74.79亿美元，同比增长3.1%[34] - FY25财年调整后的EBITDA为7.1亿美元，EBITDA利润率为9.5%[34] - FY25财年调整后的稀释每股收益为9.13美元[24] - FY25财年自由现金流为5.07亿美元，预计FY27财年每股自由现金流将达到12美元[34] - FY25财年净收入为4.61亿美元，较2024财年的3.62亿美元增长了27.3%[50] - FY25财年每股摊薄收益为9.13美元，相较于2024财年的7.17美元增长了27.3%[50] - FY25财年经营活动提供的净现金为4.94亿美元，较2024财年的3.96亿美元增长了24.7%[52] - FY25财年资本支出为3600万美元，较2024财年的2700万美元增加了33.3%[52] 用户数据 - FY26财年调整后的EBITDA指导范围为7.15亿美元至7.35亿美元，EBITDA利润率为9.4%至9.6%[28] - FY26财年自由现金流预计在5.1亿美元至5.3亿美元之间[28] - 2024年1月的总回款与账单比率（Book-to-Bill）为0.9倍，总积压为约220亿美元[38] 未来展望 - FY27财年预计收入在79.5亿美元至81亿美元之间，预计有约5%的有机收入增长[11] - FY25财年股东回购计划预计为5.27亿美元[34] - 2024年12月的回购授权金额为12亿美元，预计占稀释后股份的20%[36] 新产品和新技术研发 - FY25财年总提交投标的总合同价值为24亿美元[14] 负面信息 - 2025年1月的净收入为3.62亿美元，较2024年同期的4.77亿美元下降了24%[43] - 2024财年国防与情报部门的收入为13.52亿美元，较2023财年的14.79亿美元下降了8.6%[54] - 2024财年民用部门的收入为3.85亿美元，较2023财年的4.16亿美元下降了7.5%[54] 其他新策略和有价值的信息 - FY25财年有效税率为23%[30] - 2025财年的EBITDA调整后结果为7.1%，较2024年的9.0%有所下降[44] - 2025年1月31日的调整后摊薄每股收益为2.57美元，相较于报告的2.00美元增加了28.5%[48] - 2025年1月的总收入为18.38亿美元，较2024年同期的17.37亿美元增长了6%[43] - 2025财年的总回购股份预计为每月285,000股，平均回购价格为118美元[36] - 2022年6月的回购计划中，回购的股份总数达到800万股，占稀释后股份的16%[36] - SAIC在2013年10月的股票回购授权为500万股，占稀释后股份的10%[36]

文章核心观点 - 国防信息技术专家科学应用国际公司（SAIC）业绩超预期，缓解政府效率提升计划导致业务缩减担忧，股价上涨，虽有新订单相对销售较弱等问题，但长期投资者可关注 [1][5] 公司业绩表现 - 公司是为军事和民用政府机构提供技术服务的国防承包商，在截至1月31日的第四财季，每股收益2.57美元，营收18.3亿美元，超华尔街预期 [2] - 营收同比增长6%，净利润跃升151%，运营利润率提高250个基点，还将新财年每股收益指引上调0.20美元至9.10 - 9.30美元 [3] 公司业务动态 - 季度结束后，公司获得18亿美元的合同，CEO称这一重要胜利及约200亿美元的投标积压反映公司发展势头 [4] 行业影响因素 - 投资者担心新成立的政府效率部（DOGE）对国防承包商的影响，不过管理层称只看到“名义上”的项目取消 [4] 投资建议 - 公司新合同和已获资金订单相对销售较弱，部分原因是客户的不确定性，但业务在新运营环境中未崩溃，长期投资者可将其列入观察名单 [5]

文章核心观点 - 公司本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，虽年初以来股价表现不佳，但基于盈利预期和行业排名，未来有望跑赢市场 [1][2][3][6] 公司盈利情况 - 本季度每股收益2.57美元，超Zacks共识预期的2美元，去年同期为1.43美元，盈利惊喜为28.50% [1] - 上一季度实际每股收益2.61美元，超预期的2.17美元，盈利惊喜为20.28% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] 公司营收情况 - 截至2025年1月季度营收18.4亿美元，超Zacks共识预期1.88%，去年同期为17.4亿美元 [2] - 过去四个季度，公司四次超共识营收预期 [2] 公司股价表现 - 年初以来公司股价下跌约6.6%，而标准普尔500指数下跌4.1% [3] 公司未来展望 - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，近期盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关 [4][5] - 财报发布前公司盈利预期修正趋势有利，当前Zacks排名为2（买入），预计短期内股价将跑赢市场 [6] - 下一季度共识每股收益预期为2.14美元，营收18.7亿美元；本财年共识每股收益预期为9.05美元，营收76.3亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，计算机-IT服务行业目前处于前32%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - 埃森哲（ACN）尚未公布2025年2月季度财报，预计3月20日发布 [9] - 预计该咨询公司本季度每股收益2.84美元，同比增长2.5%，过去30天共识每股收益预期下调0.3% [9] - 预计埃森哲营收165.8亿美元，同比增长4.9% [10]

文章核心观点 - 科学应用国际公司公布2025财年第四季度及全年财报，多项指标表现良好，获18亿美元合同，业务有积极进展并给出2026财年指引 [1][2][21] 分组1：财务业绩 第四季度 - 营收18.38亿美元，同比增6%，因新老合同业务量增长，部分被合同完成抵消 [3][5] - 营业利润率升至7.5%，因合同组合盈利能力提升、激励和股票薪酬费用降低 [3][6] - 调整后EBITDA利润率为9.6%，原因与营业利润率提升相同 [3][7] - 摊薄后每股收益2美元，调整后为2.57美元，加权平均摊薄股数降至4900万股 [3][8][9] - 经营活动现金流1.15亿美元，自由现金流和调整后自由现金流为2.36亿美元 [3][8] - 净预订额13亿美元，订单出货比0.7 [8][18] 2025财年 - 营收74.79亿美元，同比增3500万美元，调整后增长约3.1%，受新老合同业务量及业务剥离影响 [3][10] - 营业利润率降至7.5%，因供应链业务出售和FSA合并收益，部分被合同组合盈利能力等因素抵消 [3][11] - 调整后EBITDA利润率升至9.5%，得益于合同组合盈利能力提升等 [3][12] - 摊薄后每股收益7.17美元，调整后为9.13美元，加权平均摊薄股数降至5050万股 [3][13] - 经营活动现金流4.94亿美元，自由现金流4.99亿美元，调整后自由现金流5.07亿美元 [3][8] - 净预订额66亿美元，订单出货比0.9 [18] 分组2：现金生成与资本配置 第四季度 - 经营活动现金流1.15亿美元，增5200万美元，因税收支付减少等，部分被MARPA设施现金流出抵消 [14] - 资本配置1.63亿美元，含1.3亿美元股票回购、1800万美元股息和1500万美元资本支出 [16] 2025财年 - 经营活动现金流4.94亿美元，增9800万美元，因2024财年供应链业务出售税收支付增加等，部分被激励薪酬支付增加抵消 [15] - 资本配置6.38亿美元，含5.27亿美元股票回购、7500万美元股息和3600万美元资本支出 [16] 分组3：股息情况 - 董事会宣布每股0.37美元现金股息，4月25日支付给4月11日登记股东，公司拟继续季度分红 [17] 分组4：积压订单与合同授予 积压订单 - 2025财年末积压订单约219亿美元，其中34亿美元已获资金 [18] 合同授予 - 第四季度获国防部1.87亿美元任务订单，为国防准备报告系统提供支持 [18] - 第四季度获太空和情报组织约4.8亿美元合同，含新业务和续约 [19] - 季度结束后获美国陆军18亿美元系统软件生命周期工程合同 [20] 分组5：2026财年指引 - 营收76 - 77.5亿美元，调整后EBITDA 7.15 - 7.35亿美元，利润率9.4% - 9.6%，调整后摊薄每股收益9.1 - 9.3美元，自由现金流5.1 - 5.3亿美元 [22] 分组6：业务板块情况 国防与情报业务 - 第四季度营收增800万美元或0.6%，全年降9100万美元或2%，调整后增长1.7%，受合同业务量和业务剥离影响 [36][37] - 第四季度营业和调整后营业利润率下降，全年上升，受合同业务量、AAV合同终止解决和业务剥离收益影响 [38][39] 民用业务 - 第四季度营收增9300万美元或24%，全年增1.26亿美元或8%，因新老合同业务量增长，部分被合同完成抵消 [40] - 第四季度营业和调整后营业利润率上升，全年下降，受合同组合盈利能力和业务量组合影响 [41] 公司业务 - 第四季度营业和调整后营业亏损减少，因激励和股票薪酬费用降低 [42] - 全年营业亏损增加，因供应链业务出售和FSA合并收益，调整后营业亏损减少，因激励和股票薪酬费用降低 [43][44] 分组7：非GAAP财务指标 EBITDA和调整后EBITDA - 排除利息、税收、折旧和摊销及非经常性交易影响，用于评估持续经营业绩 [49][50] 调整后营业利润 - 排除非经常性交易影响，包括收购、重组和资产减值成本等，用于评估持续经营业绩 [53][54] 调整后摊薄每股收益 - 排除非经常性交易影响，包括收购、重组和资产减值成本等，用于评估持续经营业绩 [61][62] 自由现金流和调整后自由现金流 - 自由现金流为经营活动现金流减去资本支出和MARPA设施现金流，调整后自由现金流排除物流和供应链管理业务剥离相关成本，用于评估现金流趋势 [67]

整体财务数据关键指标变化 - 2025财年第四季度营收18.38亿美元，同比增长6%；全年营收74.79亿美元，同比增长0.5%[4] - 第四季度净利润9800万美元，同比增长151%；全年净利润3.62亿美元，同比下降24%[4] - 第四季度调整后EBITDA为1.77亿美元，同比增长39%；全年调整后EBITDA为7.1亿美元，同比增长6%[4] - 第四季度摊薄后每股收益2美元，同比增长170%；全年摊薄后每股收益7.17美元，同比下降19%[4] - 第四季度经营活动产生的现金流为1.15亿美元，同比增长83%；全年为4.94亿美元，同比增长25%[4] - 第四季度自由现金流为2.36亿美元，同比增长143%；全年为4.99亿美元，同比增长21%[4] - 2026财年营收指引为76 - 77.5亿美元，调整后EBITDA为7.15 - 7.35亿美元[19] - 2025年1月31日止三个月营收18.38亿美元，上年同期为17.37亿美元；2025财年营收74.79亿美元，上一财年为74.44亿美元[26] - 2025年1月31日止三个月净利润9800万美元，上年同期为3900万美元；2025财年净利润3.62亿美元，上一财年为4.77亿美元[26] - 2025年1月31日现金及现金等价物为5600万美元，上年同期为9400万美元；总资产为52.46亿美元，上年同期为53.14亿美元[28] - 2025年1月31日止三个月经营活动提供的净现金为1.15亿美元，上年同期为6300万美元；2025财年为4.94亿美元，上一财年为3.96亿美元[30] - 2025年第四季度总运营利润率为7.5%，上年同期为4.5%；财年为7.5%，上一财年为10.0%[32] - 2025年第四季度调整后总运营利润率为9.6%，上年同期为7.1%；财年为9.4%，上一财年为8.9%[32] - 2025年1月31日总股东权益为15.77亿美元，上年同期为17.85亿美元[28] - 财年营收增加1.26亿美元，同比增长8%，主要因现有和新合同业务量增长[37] - 第四季度公司运营亏损和调整后运营亏损分别减少1900万美元和1200万美元，主要因基于激励的薪酬费用降低[38] - 财年运营亏损增加1.92亿美元，主要因上一年供应链业务出售收益2.33亿美元和FSA脱表收益700万美元[38] - 财年调整后运营亏损减少3100万美元，主要因基于激励的薪酬费用和与重组及高管过渡相关的股票薪酬降低[39] - 2025年第四季度EBITDA为1.75亿美元，占营收的9.5%；调整后EBITDA为1.77亿美元，占营收的9.6% [44] - 2025财年EBITDA为7.08亿美元，占营收的9.5%；调整后EBITDA为7.1亿美元，占营收的9.5% [44] - 2025年第四季度调整后运营收入为1.76亿美元，运营利润率为9.6% [47] - 2025财年调整后运营收入为7.05亿美元，运营利润率为9.4% [50] - 公司总GAAP结果为7.41亿美元，非GAAP运营收入为6.59亿美元，利润率8.9%[51] - 2025年1月31日止三个月，非GAAP报告的所得税前收入为1.38亿美元，净利润为1.26亿美元，摊薄后每股收益为2.57美元；2024年2月2日止三个月，非GAAP报告的所得税前收入为0.87亿美元，净利润为0.75亿美元，摊薄后每股收益为1.43美元[54] - 2025年1月31日止年度，非GAAP报告的所得税前收入为5.46亿美元，净利润为4.61亿美元，摊薄后每股收益为9.13美元；2024年2月2日止年度，非GAAP报告的所得税前收入为5.13亿美元，净利润为4.23亿美元，摊薄后每股收益为7.88美元[57] - 2025年1月31日止三个月，自由现金流为2.36亿美元，交易调整后自由现金流为2.36亿美元；2024年2月2日止三个月，自由现金流为0.97亿美元，交易调整后自由现金流为1.19亿美元[60] - 2025年1月31日止年度，自由现金流为4.99亿美元，交易调整后自由现金流为5.07亿美元；2024年2月2日止年度，自由现金流为4.14亿美元，交易调整后自由现金流为4.86亿美元[60] - 公司FY26净现金运营活动指引为5.45 - 5.65亿美元，物业、厂房及设备支出约为0.35亿美元，自由现金流指引为5.1 - 5.3亿美元[60] 订单相关数据 - 第四季度净预订额约13亿美元，订单出货比约为0.7；全年净预订额约66亿美元，订单出货比约为0.9[16] - 2025财年末积压订单约219亿美元，其中34亿美元已获资金[16] - 季度末后公司获得价值18亿美元的系统软件生命周期工程项目合同[3] - 截至2025年1月31日，总积压订单为218.57亿美元，低于2024年2月2日的227.63亿美元[41] 各业务线数据关键指标变化 - 2025年第四季度国防与情报业务营收同比增加800万美元，增幅0.6%；财年营收同比减少9100万美元，降幅2%，调整后增长1.7%[33][34] - 2025年第四季度国防与情报业务运营收入和调整后运营收入占营收的百分比同比下降，主要因时间和业务量组合因素[35] - 2025年第四季度民用业务营收4.78亿美元，上年同期为3.85亿美元；财年营收17.53亿美元，上一财年为16.27亿美元[32] - 第四季度民用业务营收增加9300万美元，同比增长24%，主要因现有合同业务量增长[36] - 国防与情报业务GAAP结果为4.36亿美元，非GAAP运营收入为5.04亿美元，利润率8.7%；民用业务GAAP结果为1.58亿美元，非GAAP运营收入为2.06亿美元，利润率12.7%；企业业务GAAP结果为1.47亿美元，非GAAP运营结果为 - 0.51亿美元[51] 其他财务相关说明 - 公司可通过MARPA Facility出售合格应收账款，最高金额为3亿美元[60] - 2024年2月2日止年度L&SCM剥离交易费用为700万美元，现金税为7400万美元，过渡服务费用为 - 900万美元[60] - 调整后运营收入和调整后摊薄每股收益等指标排除了非经常性交易的影响，以反映公司持续运营表现[51][54][57]