财务数据关键指标变化 - 收入与利润 - 2023年第一季度净收入1800万美元，2022年同期为2970万美元；净亏损420万美元，2022年同期净利润370万美元[1][4] - 2023年Q1净亏损418.5万美元，2022年Q1净收入367.1万美元；2023年Q1 EBITDA为815.3万美元，2022年Q1为1278.6万美元；2023年Q1调整后EBITDA为389.9万美元，2022年Q1为1678万美元[21] - 2023年Q1调整后净亏损34.5万美元，2022年Q1调整后净收入766.5万美元；2023年Q1调整后基本每股亏损0.02美元，2022年Q1调整后基本每股收益0.44美元[23] - 2023年第一季度净收入为 - 418.5万美元，2022年同期为367.1万美元[44] 财务数据关键指标变化 - 每股指标 - 2023年第一季度基本每股亏损0.23美元，摊薄后每股亏损0.23美元；2022年同期基本每股收益0.21美元，摊薄后每股收益0.21美元[1] - 2023年第一季度基本和摊薄后普通股每股净亏损为0.23美元，2022年同期为0.21美元[44] - 2023年第一季度加权平均流通普通股基本股数为1792.9142万股，2022年同期为1723.1175万股[44] 财务数据关键指标变化 - EBITDA - 2023年第一季度EBITDA为820万美元，调整后EBITDA为390万美元；2022年同期分别为1280万美元和1680万美元[1][4] 财务数据关键指标变化 - 现金及权益债务 - 截至2023年3月31日，现金及现金等价物和受限现金为2050万美元，股东权益为2.199亿美元，长期债务净额为2.258亿美元，船队账面价值为4.282亿美元[5] 财务数据关键指标变化 - 股息 - 2023年第一季度宣布每股0.025美元的季度股息，自2022年3月以来累计宣布每股1.30美元或2340万美元的现金股息[3][8] - 2023年4月25日，公司支付2022年第四季度每股0.025美元的股息；宣布2023年第一季度每股0.025美元的现金股息，约7月6日支付[27] 财务数据关键指标变化 - 融资与债务偿还 - 完成5380万美元的新融资和再融资交易，增加约1500万美元额外流动性[8] - 2023年第一季度偿还800万美元后，消除了原3870万美元可转换债券的92%[8] - 2023年1月3日，公司按面值偿还800万美元可转换票据，避免潜在发行66.7万股；目前票据仍有320万美元未偿还[28] - 2023年3月29日，公司与AVIC签订1900万美元售后回租协议，新利率比之前低120个基点，释放约850万美元额外流动性[37] 财务数据关键指标变化 - 管理层与股权交易 - 公司管理层在公开市场购买了85万美元的普通股[8] - 公司CEO购买14.5万股SHIP普通股，平均价格5.17美元/股，价值约75万美元；CFO购买1.851万股，平均价格5.4美元/股，价值约10万美元[29] - 通过要约收购回购了47%的流通E类认股权证[8] - 2023年1月10日，公司完成收购E类认股权证的要约，403.8114万份认股权证被收购，占已发行E类认股权证约47%[30] 财务数据关键指标变化 - 利息和融资成本 - 2023年Q1利息和融资成本净额为526.1万美元，2022年Q1为285万美元；2023年Q1现金利息和融资成本为423.8万美元，2022年Q1为219.2万美元[24] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 2023年第一季度经营活动净现金使用为26.4万美元，2022年同期为提供754.9万美元[45] - 2023年第一季度投资活动净现金提供为2386.3万美元，2022年同期为使用56万美元[45] - 2023年第一季度融资活动净现金使用为3556.5万美元，2022年同期为1373万美元[45] - 2023年第一季度支付利息现金为442.2万美元，2022年同期为232.4万美元[45] 各条业务线数据关键指标变化 - 船队TCE - 2023年第一季度船队日均TCE为11005美元，2022年同期为19357美元；预计第二季度TCE约为18850美元[4][10] - 2023年第二季度约75%的预期运营天数已锁定，估计TCE约为18626美元；假设剩余运营天数TCE等于FFA平均费率18825美元/天，二季度估计TCE约为18870美元[25] 各条业务线数据关键指标变化 - 船舶销售 - 2022年12月公司签订两艘好望角型干散货船销售协议，总价3625万美元，2023年2月交付，总利润约810万美元[34] 各条业务线数据关键指标变化 - 船舶业务收入与费用 - 2023年第一季度船舶净收入为1738.4万美元，2022年同期为2966.6万美元[44] - 2023年第一季度相关方费用为64.2万美元，2022年同期无此项收入[44] 各条业务线数据关键指标变化 - 船队规模 - 公司运营船队由16艘好望角型船舶组成，平均船龄约12.3年，总载货量约284.6965万载重吨[46]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度净收入为1800万美元，低于2022年同期的2970万美元；EBITDA为820万美元，低于去年同期的1280万美元；净亏损420万美元，而2022年第一季度净利润为370万美元 [9] - 第一季度末现金为2050万美元，约每艘船125万美元；股东权益截至2023年12月31日为2.2亿美元，与2022年底基本持平 [10][11] - 第一季度末债务为2.26亿美元，贷款价值比为47%，再融资后略增至49% [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第一季度Capesize市场平均BCI费率仅为9100美元/天，公司每日期租等价物再次比该数字高出约20% [14][38] - 2023年第二季度，基于实际租约，预计实现约18850美元/天的期租等价物，高于本季度迄今记录的波罗的海好望角型指数平均水平 [4] - 目前已将约25%的2023年剩余日历天以约20500美元/天的水平锁定为固定费率 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第一季度Capesize市场受季节性因素和中国疫情限制影响表现不佳，平均BCI费率为9100美元/天；净Capesize船队季度同比增长1.9%，考虑港口拥堵缓解后，有效船舶供应增长更高 [14] - 2023年Capesize船舶需求方面，铁矿石和煤炭吨英里预计分别增长约2%和4%，并在2024年保持类似增长水平；铝土矿海运贸易预计绝对增长约5% [15][52] - 2023年Capesize船队预计增长2%，2024年预计增长0.3%，且随着相关法规实施，船舶减速趋势将减少有效船队供应，支撑运费率 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司董事会宣布每股0.025美元的定期现金股息，自2022年初以来总股息分配达每股1.3美元，若按当前交易价格计入联合海事股份，约为每股1.55美元 [3] - 出售Tradership和Goodship，获得约3600万美元，会计收益约810万美元，同时寻找Capesize收购机会，以部分替代出售吨位并降低船队平均船龄 [5] - 重新购回Championship并签订24 - 30个月的新长期期租协议，船舶收益将高于波罗的海好望角型指数，洗涤器利润分享计划将显著改善 [6] - 完成三笔再融资交易，总额5380万美元，释放约1500万美元流动性，优化资本结构，降低利率利差 [42] - 公司计划与日本进行更多融资合作，因其提供灵活性和低成本的大额预付款 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着中国3月正式重新开放，工业活动和Capesize船舶租赁费率强劲反弹，全年剩余时间基本面令人鼓舞 [3] - 尽管第一季度表现不佳，但随着Capesize租赁费率上升，预计财务表现将显著改善 [4] - 中国港口库存降至多年低点，未来几个月可能出现2000 - 3000万美元的补货过程，将对未来季度产生重要影响 [16] - 2023年开始看到工业生产相关不利趋势逆转，尽管过程缓慢，但对整体需求健康有信心 [16] - Capesize订单占活跃船队的百分比处于过去三十年的最低点，公司有能力在当前环境中实现更高回报 [17] 其他重要信息 - 公司董事长兼首席执行官今年已在公开市场购买价值约75万美元的公司股票，平均价格约为每股5.17美元，并打算下个月继续购买 [8] - 公司自2022年初以来已宣布2340万美元现金股息，并完成约3550万美元的证券购买 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司融资的总体策略是什么？ - 公司战略上希望与日本进行更多融资合作，因其提供灵活性和低成本的大额预付款，目的一是改善融资条款，二是释放流动性以应对市场机会和满足资本需求 [19] 问题2: 市场近期费率下降，有哪些短期因素有望改善以反映积极的供需动态？ - 公司对中国基础设施投资持续有信心，预计会出现补货情况，认为当前市场情况是暂时的，未来两个月市场将强劲反弹 [21] 问题3: 未来18个月内是否有大额债务到期？ - 未来18个月内没有大额债务到期，仅第四季度有320万美元的Jelco可转换债券剩余付款，下一个需要再融资的设施在18个月后，且有足够资产覆盖 [23] 问题4: 公司租船策略方面，对下半年市场有何预期，短期催化剂是什么？ - 市场需求将保持健康，但催化剂更多来自供应方面。随着CII记录年结束，未来几个月船舶将开始减速；中国相关情况以及黑海粮食走廊重新开放将推动市场走高 [30][31] 问题5: 新造船价格是否开始下降，船厂是否寻求新的Capesize订单？ - 即使有人想下新造船订单，也需等待三年才能交付，近期新造船订单不会带来问题 [64] 问题6: 公司是否会增加长期租约覆盖，需要看到什么费率水平才会签订一到两年的期租合同？ - 公司倾向短期操作，未来几个季度会增加一些覆盖，如果市场出现高峰会抓住机会，可能覆盖2024年第一季度，但不会过多锁定2024年第二季度及以后的合同，预计届时市场将大幅反弹 [72]

干散货市场指数情况 - 干散货船租赁费率周期性波动，干散货市场远低于历史高位，波罗的海干散货指数（BDI）从2008年5月的历史最高点11793降至2016年2月的最低点290，降幅约98%[32][38] - 2021年BDI在1303（2月10日）至5650（10月7日）之间波动，2022年在965至3369之间波动，截至2023年3月28日为1402[38] 公司业务受外部事件影响 - 疫情及政府应对措施可能对公司业务、经营成果和财务状况产生不利影响，如新冠疫情导致工厂关闭、旅行受限、劳动力短缺等[32][42] - 新冠疫情及防控措施对公司运营、财务状况和现金流产生负面影响，如限制船员轮换、导致运营中断和成本增加[43][44][45][46] - 全球经济下滑将对公司经营成果、财务状况和现金流产生负面影响，可能导致普通股市场价格下跌[32] - 恐怖袭击和国际敌对行动可能影响公司业务、经营成果、现金流和财务状况[32] - 恐怖袭击和国际敌对行动可能导致经济不稳定，影响公司业务、运营结果、现金流和财务状况[59] - 全球经济面临诸多挑战，如俄乌战争、中美贸易紧张等，可能导致市场不稳定，影响公司业务和财务状况[54] - 欧洲主权债务违约担忧和英国脱欧可能影响全球市场，进而对公司业务、现金流和运营产生不利影响[55] - 贸易保护主义可能减少全球贸易，增加运输成本和风险，影响公司租船客户的业务和支付能力[57] 公司业务受市场因素影响 - 公司目前依赖与指数挂钩的租船合同，未来现货运费或指数下降可能影响收益[32] - 干散货船运力过剩可能压低当前租赁费率和船舶价值，影响公司盈利能力[32] - 公司依赖指数挂钩租船合同，现货运费或指数下降可能影响收益，且现货市场波动大，过去曾出现费率低于运营成本的情况[48][50] - 干散货船运力过剩可能压低当前租船费率和船舶价值，影响公司盈利能力[52] 公司业务受成本因素影响 - 燃油价格上涨可能对公司利润产生不利影响[32] - 2022年公司经历了船员、备件和润滑油运营成本的增加，对经营业绩产生负面影响[66] - 燃料价格上涨可能影响公司盈利能力和现金流，特别是在航次租船业务中[64][65] - 通胀可能通过增加运营成本和影响世界经济间接影响公司经营业绩和财务状况[66] 公司业务季节性特征 - 公司收入存在季节性波动，可能影响经营成果和偿债或支付股息的能力[32] - 干散货航运市场通常在秋季和冬季较强，公司3月31日和6月30日财季收入可能较弱，9月30日和12月31日财季收入可能较强[67] 公司租船合同情况 - 公司16艘船只均采用与波罗的海好望角型指数（BCI）挂钩的定期租船合同[48] 干散货新船订单情况 - 截至2023年3月初，干散货新船订单约占现有世界干散货船队的7%[52] 中国GDP增长率情况 - 2022年12月31日，中国GDP增长率约为3.0%，较2021年的8.4%大幅下降[56] 海事组织相关规定 - 国际海事组织要求到2030年将国际航运的单位运输工作二氧化碳排放量较2008年至少降低40%，并努力到2050年降低70%；到2050年将年度温室气体排放总量较2008年至少降低50%，并努力完全消除排放[68] - 2020年1月1日起，国际海事组织将船用燃料硫含量上限从3.5%降至0.5%[68] - 自2020年1月1日起，IMO规定船舶使用燃油硫含量全球上限从3.5%降至0.5%，公司9艘船安装洗涤器，其余7艘船燃烧低硫燃料合规[81] 公司船只相关情况 - 截至2022年12月31日，公司没有船只停靠受美国全面制裁和禁运的国家港口[77] - 公司9艘船只安装了洗涤器，未安装洗涤器的船只遵守监管变化的成本可能很高[69] - 公司自2018年开始实施技术和运营措施，以提高船只能源效率并减少船队二氧化碳排放[75] - 公司目前拥有16艘好望角型二手船，未来可能会收购更多船只[116][117] - 公司船队中9艘、5艘和2艘船分别获得Rightship的五星、四星和三星风险评级[121] - 自2018年1月1日起，Rightship对超过8000载重吨的干散货船的检查年龄触发点从18岁改为14岁，超过18岁未通过检查的船只可能被降至两星[121] - 公司估计船只的使用寿命为从造船厂首次交付之日起25年[123] - 公司目前运营16艘好望角型船舶，载货能力约2846965载重吨，平均船龄12.1年[195] - 2019年12月，公司为5艘好望角型船舶安装洗涤器，截至年报日期，共9艘船舶安装了洗涤器[198] 二手船价格情况 - 2010年至现在，好望角型干散货船二手船价格从2016年2月的3500万美元波动至2010年4月的7400万美元[98] 公司债务情况 - 截至2022年12月31日，公司未偿还债务为2.487亿美元，不包括递延融资成本、债务折扣和向Jelco Delta Holding Corp.发行的可转换票据[106] 公司面临的运营风险 - 运营远洋船只面临船员罢工、天灾、海盗等风险，可能增加成本或降低收入[62] - 自2013年以来全球海盗事件频率总体下降，但仍有发生，若船舶部署区域被列为“战争风险”区，保险费可能大幅增加[87] - 每艘商业船舶的船体和机械需由船籍国授权的船级社认证，船舶要进行年度、中间和特别检验，机械可能进行为期五年的连续检验周期[90][91] - 公司雇佣的海员受行业集体谈判协议覆盖，若协议未能续签，可能扰乱运营并影响收益[93] - 船员、供应商等可能对未清偿债务的船舶享有海事留置权，在许多司法管辖区可通过扣押船舶强制执行，部分地区还适用“姐妹船”责任理论[94][95] - 政府可能在战争或紧急时期征用公司的一艘或多艘船舶，这会对公司财务状况和经营业绩产生重大不利影响[96] 公司面临的监管风险 - 公司业务受国际公约、国家、州和地方法规影响，包括防油污、空气和水排放、压载水管理等方面[82] - 公司可能因遵守现有和未来监管义务产生额外成本，包括燃油硫含量上限、空气排放、压载水管理等方面，这些成本可能影响公司业务和财务状况[83] - 现有2017年9月8日前建造的船舶需按IOPP换证检验日期遵守更新的压载水排放D - 2标准，公司所有船舶已安装压载水处理系统[84] - 2018年12月4日签署的VIDA要求美国海岸警卫队制定压载水相关法规，EPA或在2024年秋季发布新的联邦船舶排放标准，若海岸警卫队用两年确定执行标准，2013年VGP方案将持续到2026年[85] 公司面临的市场风险 - 船只市场价值下降可能限制公司借款额度、触发违约、导致减值或出售损失[97] - 新造船项目可能因设备、材料、劳动力短缺等因素导致延迟交付，影响公司运营结果[101][103] - 公司可能无法获得有吸引力的融资，影响船只收购和舰队扩张[104] 公司治理相关情况 - 公司的高级管理人员和董事在United Maritime Corporation任职，可能产生利益冲突[115] LIBOR相关情况 - LIBOR的波动和改革可能增加公司未来可变利率债务成本，目前有五项债务工具利率随LIBOR波动[124] - LIBOR预计在2023年年中逐步停止发布，替换利率可能增加公司借贷成本[125] 公司其他费用情况 - 公司过去因保护和赔偿协会的追溯性保费支付约30万美元，未来可能产生高额费用[139] 公司资金分配情况 - 公司依赖子公司分配资金来履行财务义务和支付股息，子公司分配能力受贷款协议、第三方索赔和相关法律影响[135] 公司面临的合同风险 - 公司面临对手方不履行租船协议义务的风险，可能导致损失和业务受影响[127] 公司人力相关风险 - 船员成本上升可能影响公司利润，因全球船队规模增加导致熟练船员供需失衡[128] - 公司可能无法吸引和留住关键管理和员工，影响管理有效性和经营业绩[129] 公司船只受损风险 - 公司船只可能受损产生高额维修成本，且保险可能不足以覆盖损失[130] 公司汇率风险 - 公司面临美元和外币汇率波动风险，部分费用以欧元等外币支付，可能影响净收入[131] 公司服务依赖风险 - 公司依赖第三方技术和商业管理服务，若服务不满意或协议变更终止，业务可能受影响[141][142] 公司税务相关情况 - 外国公司若至少75%的应税年总收入为“被动收入”，或至少50%的资产平均价值用于产生“被动收入”，将被视为PFIC，美国股东将面临不利的联邦所得税制度[146] - 公司认为2022年不应被认定为PFIC，预计2023年及未来也不会，但无法保证美国国税局或法院会接受其立场[147] - 若公司被认定为PFIC，美国股东将面临不利的联邦所得税后果和信息报告要求[148] - 公司及子公司50%的美国来源总航运收入可能需缴纳4%的美国联邦所得税，除非符合免税条件[149] - 公司认为2022年符合免税条件，但2023年或未来可能因不可控因素失去免税资格[150] - 公司子公司在马耳他2022年1月1日至12月31日期间需缴纳企业固定税，未来可能面临更多税收[151] 公司股权相关情况 - 截至2023年3月30日，公司可能需根据未行使的认股权证和可转换票据条款发行11,028股普通股，行使价为每股34美元，认股权证于2023年3月31日到期[163] - 公司可能在未获股东批准的情况下发行额外普通股或其他同等或高级别的股权证券，这将稀释现有股东的所有权权益并可能压低普通股市场价格[162] - 27304股普通股可在行使未偿还D类认股权证时按每股13.99美元的行使价发行，这些认股权证于2020年4月2日完成的公开发行中发行，2025年4月到期；449459股普通股可在行使未偿还E类认股权证时按每股4.99美元的行使价发行，这些认股权证于2020年8月20日完成的包销公开发行中发行，2025年8月到期；263750股普通股可在转换公司向JDH发行的未偿还可转换票据时按每股12.00美元的转换价发行[171] - 2020年6月30日公司进行了1比16的反向股票分割；2023年2月16日进行了1比10的反向股票分割[173][176] - 2019年5月31日至7月12日连续30个工作日公司普通股收盘价低于纳斯达克资本市场每股1美元的最低出价要求；2020年8月18日至9月29日、2021年12月13日至2022年1月25日、2022年6月16日至7月29日也出现类似情况[170][174][175][176] - 公司目前有20000股B类优先股发行在外，每股有25000票投票权，但投票权受限，任何B类优先股持有人行使的投票权不得超过公司股东就任何事项投票的总票数的49.99%[180] - 截至年报日期，公司董事长兼首席执行官可控制公司已发行股本49.99%的投票权[181] 公司治理及市场影响 - 公司作为“外国私人发行人”，信息披露规则与美国公司不同，可能使普通股对一些投资者吸引力降低或损害股价[153] - 公司的公司治理实践符合马绍尔群岛法律，可豁免部分纳斯达克公司治理标准，股东可能无法获得与其他公司股东相同的保护[154] - 公司重述公司章程和第三次修订并重述的细则中的反收购条款可能使股东难以更换或罢免现任董事会，或阻碍、延迟或阻止合并或收购[183][184][185] - 公司董事会有权在未经股东批准的情况下发行“空白支票”优先股，包括具有优越投票权的优先股，如B类优先股[185] - 公司在马绍尔群岛共和国注册成立，当地没有完善的公司法体系，股东保护自身利益可能更困难[186] - 公司普通股市场价格过去和未来可能会大幅波动，且无法保证有持续的公开市场转售普通股[166][169] 公司过往融资及交易情况 - 2020年4月2日，公司公开发行253646个单位，单价27.2美元，总收益690万美元[199] - 2020年4月至6月，公司因行使D类认股权证发行226342股普通股，总收益410万美元[200] - 2020年4月至5月，公司在四次注册直接发行中出售1169062股普通股，总收益约2320万美元；5月至6月，因行使认股权证发行1169062股，总收益约1690万美元[201] - 2020年8月，公司以每股7.0美元的价格出售3571428个单位，截至年报日期，4494599份E类认股权证未行使[204] - 2021年1月至10月，公司因行使E类认股权证发行3226371股普通股，总收益2260万美元[206] - 2021年2月19日，公司在注册直接发行中发行4415000股普通股，每股17.0美元，总收益约7500万美元[208] - 2021年8月10日，公司董事会授权最高1700万美元的股票回购计划，已全部使用，其中回购普通股花费170万美元，认股权证花费100万美元，可转换票据本金总计1395万美元[215] - 2021年9月30日，公司以1260万美元的价格出售了“Leadership”号船舶[217] - 2021年10月14日，公司按每股12美元的转换价格，将360万美元的第一笔JDH票据本金转换为30万股普通股[219] - 2021年11月至12月期间，公司以约每股9.93美元的平均价格回购了170,210股流通普通股[219] - 2021年12月7日，公司与JDH达成认股权证回购协议，以100万美元回购购买428,571股普通股的认股权证[220] - 2021年12月10日，公司提前偿还第一笔JDH票据和第三笔JDH票据的未偿本金，总计1395万美元[220] - 2021

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年净收入达1.25亿美元，调整后EBITDA为6560万美元，净利润为1720万美元；第四季度净收入为2850万美元，调整后EBITDA为1250万美元，净利润为50万美元 [17][18] - 2022年第四季度与2021年同期相比，净收入从5670万美元降至2850万美元，主要因船队平均每日期租等价收入下降，源于现货收益波动性增加和整体市场环境疲软 [35] - 2022年全年每日TCE约为2万美元/船/天，较BCI有24%的溢价；第四季度每日TCE约为1.73万美元，较波罗的海好望角型船指数有16%的溢价 [33][39] - 2023年第一季度预计每日期租等价费率为1.02万美元，较年初至今的平均BCI有超40%的溢价 [40] - 2022年底净债务为2.274亿美元，总股东权益从2021年底的2.45亿美元降至2.22亿美元 [37] - 2022年现金利息和财务费用降至1080万美元，前一年为1100万美元；融资和再融资总额达1.248亿美元，融资安排平均利差降至2.9%，前一年为3.2% [38] - 2022年平均每日运营费用（不包括交付前费用）为6819美元，较前一年增长10% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司船队目前由16艘好望角型船组成，平均船龄12年，其中9艘安装了洗涤器 [31] - 最新收购的Paroship与一家欧洲主要运营商签订了约10个月的指数挂钩期租合同；2023年2月出售两艘最老的船Tradership和Goodship [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年好望角型船市场上半年表现强劲，下半年Q3和Q4走弱；全年波罗的海好望角型船指数平均约为1.62万美元，上半年平均为1.82万美元，下半年平均为1.43万美元 [51][52] - 2023年中国制造业采购经理人指数近两个月录得过去10年的最大涨幅，挖掘机销售等前瞻性指标也向好，巴西铁矿石出口有望改善；中东地区预计有超1.5万亿美元的基础设施项目，印度经济加速增长将推动原材料需求 [54][55] - 好望角型船新船订单处于数十年来的最低点，高钢价和高利率降低新船订单动力，有限的造船厂产能使新船最早2025年底交付；高废钢价格可能促使未来几年淘汰低效吨位，新法规实施将控制或减少有效船队容量 [56][57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年公司将在资本配置上采取平衡策略，预留现金用于潜在的船队更新，优先为股东创造和支付良好回报 [2] - 公司可能会延续2022年的做法，通过出售旧船和购买更现代化的船只来更新船队，维持船只数量基本不变 [9] - 公司积极监测FFA曲线，考虑将两艘船的浮动指数挂钩费率从2023年第二季度起转换为约2万美元的固定费率，并根据市场条件和前景改善考虑进一步转换 [34] - 公司致力于优化资本结构，保留流动性，评估以更低利率 refinance 债务的选项；已完成近1.25亿美元的新融资和再融资，还在推进其他交易以改善融资成本和释放流动性 [24] - 公司遵循ESG原则制定运营和战略目标，2022年发布首份ESG报告，董事会成立可持续发展委员会 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期中国解除与新冠相关的封锁措施对经济活动和钢铁生产产生积极影响，预计原材料进口将加速，公司看好干散货市场前景，认为自身处于有利地位，未来几年将受益 [15] - 尽管2022年面临宏观经济和政治挑战，但公司财务表现令人满意，TCE和调整后EBITDA超过过去五年的平均水平，调整后EBITDA利润率为51.6%，仅比2021年的创纪录水平低5% [37] - 若2023年运费与2022年持平，预计EBITDA将超过6000万美元；若重现2021年的好年景，预计EBITDA将达1.48亿美元 [50] 其他重要信息 - 2022年公司向股东进行慷慨分配，支付约1.28美元（按当前价值计算）的股息，股息收益率超20%；若计入United的分配价值，另有0.3美元 [1][2] - 2022年第四季度董事会批准每股0.025美元的现金股息，相当于该季度的全部净利润 [19] - 2022年公司出售或剥离三艘最老的船，收购两艘现代日本船，交易对船队平均船龄和盈利能力产生积极影响 [20] - 2022年第二季度公司完成United Maritime Corporation的分拆，该公司于2022年7月6日在纳斯达克资本市场上市，所有股份分配给公司股东，United在运营首年盈利并向股东分配大量股息 [21] - 2023年1月公司成功完成E类认股权证的要约收购，回购约一半的流通证券，降低摊薄风险；2月16日进行10:1的普通股反向拆分，3月3日恢复符合纳斯达克的最低出价要求 [22] - 鉴于股价相对于内在价值存在较大折扣，董事长个人决定额外购买至多100万美元的普通股 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何考虑出售两艘船的收益对季度股息的影响，以及宣布的股息金额是多少 - 公司需看本季度末的最终影响后再做决定，若市场向好，将更慷慨地回报股东；目前降低股息是为反映第一季度糟糕的市场情况，以保留现金和流动性 [62][63] 问题2: 自中国PMI读数公布以来，是否看到中国预订更多航次，有无其他关于中国干散货需求的具体数据点 - 需求并非仅由中国驱动，中国在2022年对市场产生负面影响，预计未来将对市场上行做出贡献；除中国经济重新开放外，中东地区预计有超1.5万亿美元的基础设施投资，将吸收大量钢铁、铁矿石和焦煤需求，市场将进入强劲的基础设施建设阶段 [65][67] 问题3: 相关方费用是与United Maritime有关，还是与燃油收益有关，燃油收益是否包含在较低的运营费用中 - 这些费用和收入来自United，United管理公司运营，公司从United获得行政费用；United的干散货船由公司的内部干散货管理公司管理；公司还从United船舶的收益和买卖活动中赚取费用，这些收入可抵消公司因管理United运营而增加的G&A费用 [69][71] 问题4: 目前的现金流动性预估是多少 - 目前现金流动性约在2500 - 3000万美元以上，但该数字会因正在进行的再融资协议的最终结果而变化 [78] 问题5: 为何留下约300万美元的可转换证券未回购，是否有计划完成剩余部分 - 留下部分未回购没有特殊原因，只是基于协议进行的安排，预计在今年上半年完成全部回购 [79] 问题6: 为何在2月和3月改变维持固定股息水平的想法 - 公司仍致力于为股东提供丰厚回报，降低股息是为保留流动性，因市场费率降至2000美元/天，公司希望避免流动性问题；若市场好转，将恢复到更合适的股息水平 [80][81] 问题7: 公司希望维持的合理最低现金缓冲是多少 - 公司通常希望每艘船至少维持150万美元的现金缓冲，但这并非固定标准，若市场前景乐观且能通过将浮动费率转换为固定费率确保现金流，将更慷慨地进行分配；若市场前景不佳，可能会更加谨慎 [84][85] 问题8: United Maritime出售油轮的收益是否会有部分归公司所有 - United的收益归其自身所有，公司从United船舶的销售收益中收取1%的佣金，除此之外没有其他利润分享协议，两家公司相互独立，2022年两家公司的股东均获得丰厚回报 [88] 问题9: 船舶每日运营费用下降是否与燃油收益有关，未来合理的每日运营费用是多少 - 运营费用不包括燃油费用，主要包括船员费用（约占60%）、备件和供应品以及保险；运营费用增加主要归因于通货膨胀、新冠导致的运输成本上升、船员费用增加以及船队扩张需要支付更高的船员费用 [92][94] 问题10: 再融资是为了建立新的贷款关系，还是在利率上升环境下增加浮动利率，能否详细说明 - 关于Championship的再融资将通过现有贷款人丹麦船舶金融进行，原因主要是商业考虑，原融资协议中租船方分享大部分利润，再融资后的商业安排对公司更有利；后续的再融资主要旨在拓展与日本贷款人的关系，他们在整体条款和定价方面具有竞争力 [95][96] 问题11: 未来如何考虑资本分配，是用于收购船只、回购股份还是支付股息 - 公司未明确回复此问题，但强调会根据市场情况和前景进行灵活决策，以最大化股东回报 [102]

业绩总结 - 2022财年净收入为1.25亿美元，调整后EBITDA为6560万美元[5] - 2022年第四季度净收入为2850万美元，调整后EBITDA为1240万美元[26] - 2022年第四季度净利润为50万美元，每股收益为0.03美元[26] - 2022年净营收为27,153,000美元，较2021年第四季度的56,699,000美元下降[58] - 2022年调整后EBITDA为12,458,000美元，较2021年第四季度的38,763,000美元显著下降[57] 用户数据 - 2022年第四季度船队利用率为97%，全年利用率为95%[23] - 2022年平均时间租船收入（TCE）为每日至20040美元，超出BCI平均水平24%[11] - 2022年TCE（每日时间租船等价物）平均水平为19,357美元，预计在2021年平均水平下EBITDA将达到约1.48亿美元[63] 财务状况 - 2022年总资产为5.136亿美元，现金及现金等价物为3250万美元[26] - 2022年债务比率约为51%，净债务为2.274亿美元[26] - 公司的债务总额约为2.6亿美元（包括可转换债券）[75] - 2022年第四季度现金利息支出为310万美元，2022年全年现金支出为1080万美元，较2021年的1110万美元有所下降[59] 未来展望 - 2023年船队增长率预计为2.1%，2024年为0.2%，为过去20年来最低水平[68] - 当前活跃船队的订单量占比为6.38%，创历史新低[68] - 预计中国汽车生产行业的钢铁消费将恢复至疫情前水平[66] - 欧洲对俄罗斯进口禁令将继续增加该领域的吨英里需求[76] 其他信息 - 自2021年第四季度以来，股东奖励总额达到5840万美元，包括每股现金分红1.275美元[5] - 57%的船队已安装废气清洗装置（scrubber）[13] - 2022年完成了124.8百万美元的融资和再融资交易[5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入3400万美元，调整后EBITDA为1900万美元，净收入为710万美元；2022年前九个月净收入达9650万美元，与去年同期基本持平，调整后EBITDA为5310万美元，净收入为1670万美元 [7] - 第三季度每日期租等价约为2600美元，较同期波罗的海好望角型指数溢价超50%；前九个月每日期租等价为2.1万美元，较BCI溢价25%，较2021年同期仅下降10%，远低于波罗的海好望角型指数44%的降幅 [8][9] - 2022年第四季度约70%的现货日已按1.85万美元的日费率锁定，优于波罗的海指数平均的1.47万美元；按12月当前FFA费率，第四季度全季期租等价约为1.66万美元 [10][11] - 第三季度净收入从2021年同期的4820万美元降至3400万美元，每日期租等价从3.0764万美元降至2.0614万美元；前九个月净收入为9650万美元，2021年为9640万美元，每日期租等价从2.34万美元降至2.1万美元 [19][21] - 2022年前九个月调整后EBITDA从去年同期的5140万美元增至5310万美元，净收益从2070万美元降至1670万美元；按美国公认会计原则，本季度和前九个月每股收益分别为0.04美元和0.10美元 [22] - 2022年前九个月每艘船每日运营费用为6875美元，受新冠相关费用、通胀压力、船舶内部管理平台转移成本及维修保养成本增加等因素影响 [23][24] - 2022年第三季度末现金为2500万美元，高级债务为2.33亿美元，每艘船平均债务约3000万美元，平均贷款价值比低于50%，净债务由船队废钢价值覆盖，约2.09亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自上次电话会议以来，四艘船获得新的定期租船合同或延长现有协议，所有定期租船均与BCI挂钩，且较过期协议在指数上的溢价持平或增加；同时改善了配备洗涤器船舶的利润分享方案 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年前九个月波罗的海好望角型指数平均约为1.66万美元，8月底低至2500美元/天，5月高至3.82万美元 [33] - 第三季度好望角型船市场是今年迄今最弱的季度，也是过去六年中最弱的第三季度 [34] - 第三季度好望角型船贸易量总体上升，但运费下降，全球港口拥堵减少是主要原因，中国港口拥堵在第三季度估计下降13% [36] - 新船订单处于过去20年最低点，新船交付率仅为1.72%/年，低于预期拆解率；10年船龄船舶价格与新造船合同价差达多年高位，新订单缺乏经济意义 [39] - 今年迄今已有17艘船被拆解，高于2021年全年的14艘 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将利用全部可用资金在未来几个月通过要约收购回购未偿还的可转换债券和E类认股权证 [16] - 公司致力于持续改善资本结构，确保足够财务灵活性以应对好望角型市场波动，并在船舶价值进一步调整时把握潜在机会 [17] - 公司认为2023年上半年好望角型市场将实现可持续复苏，且持续时间较长，目前市场疲软是短期的 [6] - 公司认为当前市场对2023年上半年期货过度抛售，实际市场费率将远高于期货合约显示的费率，因此管理层和董事会不愿在当前低费率水平锁定合同 [55][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年下半年未达初始预期，好望角型船市场受中国零新冠政策及封锁、俄乌冲突、全球通胀和经济增长放缓、船舶拥堵缓解等因素影响，运费下降 [5] - 尽管市场条件不佳，第三季度公司仍盈利，得益于船队灵活性和明智商业策略，公司相信市场疲软是短期的，预计2023年上半年好望角型市场将可持续复苏 [6] - 中国工业生产数据显示出缓慢但稳定的改善，加上经济支持措施和新冠限制放宽，令人乐观；煤炭贸易将继续支持好望角型船市场，欧洲能源危机将推动煤炭进口需求 [37][38] - 好望角型船市场供应基本面健康，新船订单低、交付率低、拆解量上升，加上2023年1月实施的EEXI和CII法规将使有效船舶供应收缩，结合需求逐渐改善，未来市场将向好 [39][42] 其他重要信息 - 公司宣布第三季度每股0.025美元的定期现金股息，过去四个季度总现金股息支付达2250万美元，即每股0.125美元，股息收益率约25%，不包括夏季分配的联合海事股份 [13] - 同期公司回购可转换贷款、认股权证和股份，总奖励计划达4920万美元 [14] - 公司已完成压载水安装计划，所有船队均符合相关要求；2023年有一艘船计划进干船坞，预计资本支出80 - 100万美元 [27] - 第四季度联合海事赎回了公司持有的C系列优先股，使公司现金增加1060万美元，同时本季度早些时候还收到约17万美元的优先股股息 [29] - 公司与[未识别机构]达成2800万美元贷款安排，为2022年12月到期的债务再融资，新贷款期限五年，利率利差2.5%，较之前的3.5%有显著改善，再融资带来约440万美元净现金流入 [29][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年第四季度宣布的合同中洗涤器利润分享计划如何运作，是否由客户管理，具体现金方案是什么 - 最初协议于2019年签署，初始期即将结束，进入可选择延长合同的可选期；在可选期，公司对客户2019 - 2020年支付安装的洗涤器有约50%的利润参与权；预计在约250美元的价差下，每季度洗涤器使用利润约为200 - 250万美元 [47][48][49] 问题2: 本周宣布的认股权证要约收购是否属于回购形式，为何决定进行要约收购 - 这是公司整体回购和回购计划的一部分，使用部分资金回购剩余的遗留认股权证，以清理资本结构，避免未来可能的稀释效应，且无需大量资金投入 [50][51] 问题3: 提到跟踪中国挖掘机和重型机械销售数据，数据来源是哪里 - 公司在中国有来自不同渠道的本地信息，看到挖掘机和重型机械销售呈上升趋势，表明政府对基础设施项目的资金投入增加，结合经济有望重新开放，将推动基础设施和新建筑投资增长，亚洲市场上市的建筑公司股价近期上涨50% - 100% [53][54] 问题4: 鉴于2023年费率有望回升和中国的数据，公司在2023年上半年锁定更多费率的机会如何，能否在当前高于现金盈亏平衡点的水平锁定费率，以及2023年锁定费率的策略是什么 - 公司认为2023年上半年期货费率非常低，市场存在过度抛售情况，实际市场费率将远高于期货合约显示的费率，因此管理层和董事会不愿在当前低费率水平锁定合同；公司多数船舶有BCI溢价和洗涤器溢价 [55][56][57] 问题5: 若力拓2023年铁矿石产量指导不变，淡水河谷也维持2022年的产量指导，如何看待这些数据对市场的影响 - 2022年全球铁矿石产量低于初始估计，淡水河谷表现不佳；若2023年它们能维持产量，关键在于有效船舶供应将逐渐减少；目前全球基本无拥堵，船舶周转高效，费率低的主要原因之一是无拥堵和高效率；2023年新法规实施后，有效船舶供应减少将对费率产生长期积极影响 [65][66][67]

公司船舶资产情况 - 公司运营17艘好望角型船舶，载货能力约3020012载重吨，平均船龄12.1年[12] 租船安排变化 - 2022年上半年所有船舶采用定期租船安排，2021年6月30日止六个月约26%船舶运营天数处于即期租船市场[24] 疫情对业务的影响 - 新冠疫情使2020年即期市场租船费率下降，影响航次收入[26] - 公司船舶到港需接受检疫检查，限制货物运输量，造成货物装卸和交付延迟[26] - 船员因检疫限制上下船困难，影响相关成本[26] - 疫情可能使租船人援引不可抗力条款，船厂维修、维护、改装和干坞作业可能延迟[26] - 疫情增加网络安全攻击风险，影响人员操作支付系统，导致付款延迟[28] - 公共卫生威胁可能影响船员轮换成本和维持全船员配置能力，增加运营成本[28] 国际局势对市场的影响 - 俄乌战争导致经济不确定性增加，燃料和谷物价格上涨，对干散货货运市场长期净影响难以预测[28] - 中国部分城市封锁导致港口拥堵、船厂临时关闭，可能扰乱全球经济[28] - 俄乌冲突后制裁对公司业务暂无明显影响，但可能影响俄乌籍船员雇佣等，或对公司产生不利影响[104] 财务数据关键指标变化 - 2022年上半年净收入为960.6万美元，较2021年上半年的64万美元增长1401%[29] - 2022年上半年vessel revenue, net为6251.3万美元，较2021年上半年的4823万美元增长30%[29] - 2022年上半年voyage expenses为 - 264.6万美元，较2021年上半年的 - 1056.7万美元减少75%[29] - 2022年上半年vessel operating expenses为 - 2044.1万美元，较2021年上半年的 - 1442.8万美元增长42%[29] - 2022年上半年general and administrative expenses为 - 852万美元，较2021年上半年的 - 529.6万美元增长61%[29] - 2022年上半年depreciation and amortization为 - 1329.9万美元，较2021年上半年的 - 833.7万美元增长60%[29] - 2022年上半年interest and finance costs, net为 - 601.3万美元，较2021年上半年的 - 830.7万美元减少28%[29] - 2022年上半年加权平均利率约为4.14%，2021年上半年约为5.16%[35] - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物为3670万美元，较2021年12月31日的4150万美元减少[45] - 2022年上半年经营活动提供的净现金为1893.9万美元，2021年上半年为1503.7万美元[50] - 2022年投资活动现金流出包括3460万美元购船款、260万美元船只改进费用和定期存款减少150万美元；2021年包括1.006亿美元购船款、1500万美元预付款、140万美元船只改进费用和定期存款增加100万美元[52] - 2022年融资活动现金流入来自8030万美元有担保长期债务和10万美元E类认股权证行权收入，现金流出包括4790万美元债务偿还、1000万美元可转换票据偿还、890万美元股息支付和100万美元贷款融资费用；2021年现金流入来自7010万美元普通股发行、2250万美元E类认股权证行权收入、560万美元认股权证行权收入和1.044亿美元债务提取，现金流出包括6670万美元债务偿还和110万美元证券发行费用及贷款融资费用[53] - 2022年上半年净收入为9606000美元，2021年同期为640000美元，同比增长1400.94%[92] - 2022年上半年基本每股净收入为0.06美元，2021年同期为0.01美元；摊薄后每股净收入为0.05美元，2021年同期为0.01美元[92] - 2022年上半年加权平均流通普通股基本股数为172437211股，2021年同期为137590311股；摊薄后股数为178074877股，2021年同期为143292880股[92] - 2022年6月30日股东权益总额为233669000美元，2021年同期为199414000美元[95] - 2022年上半年经营活动提供的净现金为18939000美元，2021年同期为15037000美元[98] - 2022年上半年投资活动使用的净现金为35815000美元，2021年同期为118058000美元[98] - 2022年上半年融资活动提供的净现金为12607000美元，2021年同期为134764000美元[98] - 2022年上半年现金及现金等价物和受限现金净减少4269000美元，2021年同期增加31743000美元[98] - 2022年上半年支付利息4798000美元，2021年同期为5160000美元[98] - 2022年和2021年上半年滞期费收入分别为0美元和222000美元，速遣费支出分别为0美元和58000美元[164][165] - 2022年和2021年上半年现货租船净收入分别为0美元和17139000美元，定期租船净收入分别为62513000美元和31091000美元[166] - 2022年和2021年上半年现货租船航次费用分别为0美元和 - 9583000美元，定期租船航次费用分别为 - 2646000美元和 - 984000美元[170] - 2022年和2021年上半年利息和融资成本分别为6172000美元和8363000美元[171] - 2022年和2021年上半年基本每股收益分别为0.06美元和0.01美元，摊薄后每股收益分别为0.05美元和0.01美元[172][173] 债务情况 - 2022年6月21日，公司与Alpha Bank签订2100万美元定期贷款协议，利率为SOFR加2.95%，截至6月30日，该贷款未偿还余额为2100万美元[54][55] - 2022年6月22日，公司与Piraeus Bank签订3800万美元可持续发展挂钩定期贷款协议，利率为LIBOR加3.00%，截至6月30日，该贷款未偿还余额为3800万美元[57][58] - 截至2022年6月30日，UniCredit Bank贷款未偿还余额为2480万美元[60] - 截至2022年6月30日，2020年7月Entrust贷款未偿还余额为500万美元，7月5日该贷款余额转移至United Maritime Corporation[62] - 截至2022年6月30日，ABB贷款未偿还余额为1390万美元[64] - 截至2022年6月30日，2021年8月Alpha Bank贷款未偿还余额为3700万美元[66] - 截至2022年6月30日，Sinopac贷款未偿还余额为1390万美元[68] - 2022年2月28日，2019年2月ATB贷款1510万美元全额偿还；6月22日，2021年11月Piraeus Bank贷款全额再融资[69][70] - 2022年2月28日，公司提前全额偿还第二笔JDH贷款190万美元[71] - 2022年2月25日，公司与中国信托银行达成2130万美元售后回租协议，融资适用利率为SOFR加每年2.90%，截至6月30日，该贷款未偿还余额为2070万美元[73][74] - 截至2022年6月30日，汉辰售后回租协议的租金本金为1260万美元，公司在租回期结束时有530万美元的购买义务[75][76] - 截至2022年6月30日，冠军嘉吉售后回租协议的租金本金为1790万美元，公司在2023年11月到期时有1410万美元的购买义务[77][78] - 截至2022年6月30日，旗舰嘉吉售后回租协议的租金本金为1830万美元，公司在2026年5月到期时有1000万美元的购买义务[79][80] - 截至2022年6月30日，CMBFL售后回租协议的租金本金为2780万美元，公司在2026年6月到期时有1530万美元的购买义务[81][82] - 截至2022年6月30日，第二笔JDH可转换票据未偿还余额为1120万美元，适用固定年利率为5.5%[83][84] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，长期债务和其他金融负债分别为250940美元和218551美元[124] - 2022年6月21日公司与Alpha Bank签订21000美元定期贷款协议用于为Dukeship融资[127] - 2022年6月22日公司与Piraeus Bank签订38000美元可持续发展挂钩贷款协议[128] - 2022年2月25日公司与Chugoku Bank进行售后回租交易，融资额21300美元[131] - 截至2022年6月30日，公司12艘自有船只账面价值288464美元用于长期债务抵押，6艘光船租赁船只账面价值166556美元通过售后回租协议融资[135] - 2022年2月28日，公司用现金预付第二JDH贷款剩余余额1850美元，该贷款义务解除[136] - 2022年6月30日后长期债务和其他金融负债年度本金支付：2023年59620美元、2024年40624美元、2025年38938美元、2026年73383美元、之后38375美元，总计250940美元[136] - 截至2022年6月30日，第二JDH可转换票据未偿还余额11165美元，2022年1月26日和3月10日分别预付5000美元[137][139] - 2022年1月1日采用新准则后，第二JDH票据增加10949美元[140] 公司资产情况 - 截至2022年6月30日，公司总资产为5.18923亿美元，总负债为2.85254亿美元，股东权益为2.33669亿美元[89][90] - 2022年上半年，公司现金及现金等价物为3670.7万美元，较2021年底的4149.6万美元有所减少[89] - 2022年上半年，公司vessels, net为4.5502亿美元，较2021年底的4.26062亿美元有所增加[89] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，现金及现金等价物分别为36707美元和41496美元，受限现金分别为50美元和1180美元，非流动受限现金分别为4600美元和2950美元[116] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，存货（润滑剂）分别为1794美元和1448美元[120] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，vessels净值分别为455020美元和426062美元[121] - 2022年5月25日公司签订协议以34600美元购买二手好望角型船Honorship，6月27日交付[121] - 2022年上半年资本化与船舶性能改进和满足环境标准相关的支出5501美元[122] 公司租赁情况 - 公司定期租船期限9 - 60个月，延长期11 - 27个月，2022年6月30日后未来最低合同租船收入总计168603美元[151][154] - 公司办公室租赁2022年6月30日后未折现租金义务总计717美元，租赁负债现值540美元[156][157] 公司合规与股权相关情况 - 2022年1月26日公司收到纳斯达克通知，因股价连续30个工作日低于1美元不符合上市规则，2月14日恢复合规[159] - 2022年3月10日公司宣布2021年第四季度常规和特别股息各0.025美元/股，总计8916美元；5月31日宣布2022年第一季度常规股息0.025美元/股，4460美元未支付[159] - 2022年6月董事会授权最高5000美元的股份回购计划，截至6月30日未进行回购[159] - 2022年上半年E类认股权证行权发行100000股，收益70美元，截至2022年6月30日，仍有8532713份E类认股权证流通在外[161] - 2022年1月12日，公司股权激励计划修订，预留发行普通股数量增至5500000股，同日授予5337000股限制性股票[176] - 2022年7月6日，公司完成子公司United Maritime Corporation的分拆，7月26日又向其注资5000000美元[178] - 2022年7月7日，公司与丹麦船舶金融高达28000000美元的贷款协议，利率为SOFR加2.5%，五年[179] - 2022年8月1日，公司收到纳斯达克通知，因其普通股连续30个工作日收盘价低于1美元，不符合规则，限期至2023年1月30日[182] 会计政策变更影响 - 2022年1月1日公司采用ASU 2020 - 06，记录累计影响调整，使累计亏损期初余额减少10216美元，额外实收资本增加21165美元，可转换票据增加10949美元[109][111]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为590万美元，2021年同期为200万美元；上半年净收入达960万美元 [5] - 第二季度净收入为3280万美元，较2021年第二季度增长18%；上半年净收入达6250万美元，创公司新纪录 [5] - 第二季度调整后EBITDA为1730万美元，较2021年同期增长53%；上半年调整后EBITDA达3410万美元，同比增长77% [5][6] - 第二季度日均TCE为23250美元，较2021年第二季度的20000美元增长16%；上半年平均TCE约为21200美元/天，超过波罗的海好望角型指数约17% [12][15] - 预计第三季度TCE约为23650美元/天；若BCI下半年达到当前FFA利率，预计全年EBITDA约达7600万美元 [12] - 第二季度末现金及现金等价物（含定期存款）为4300万美元，净债务为2.19亿美元，股东权益总账面价值为2.34亿美元 [16] - 上半年平均每日运营费用（不包括交付前费用）为6510美元，同比因原材料价格通胀、船员成本增加而上升 [17][18] - 上半年债务成本为4.2%，较去年约降低1% [20] - 截至6月30日，公司船舶市值约为5.84亿美元，企业杠杆率约为42%，同比显著改善；船队账面价值约为4.55亿美元，比市值低约1300万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 上半年波罗的海好望角型指数平均水平约为18100美元/天，最低为5800美元/天，最高为38200美元/天，虽低于2021年，但高于10年上半年平均水平 [24] - 2022年好望角型船吨英里需求预计增长1.2%，2023年预计增长2.1%；2023年预计船队年增长率不超过0.75% [25] - 2022年好望角型船队增长仅为2.1%，订单量占活跃船队的百分比为20多年来最低；2022年上半年仅订购10艘新造好望角型船，为过去十年最慢订购速度 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过出售旧船、购置新船改善船队平均船龄和整体运营利润率，如将旧船剥离给United Maritime Corporation，并收购2010年建造的日本好望角型船Honorship [7][8] - 持续优化资本结构，完成新融资和再融资8030万美元，其中第二季度完成5900万美元；获得欧洲金融机构对2480万美元现有贷款的再融资承诺函 [8][9][10] - 实施股东回报计划，宣布第二季度每股0.025美元的定期股息，新的最高达500万美元的回购计划；自2021年第四季度资本回报计划启动以来，公司将向股东分配总计4470万美元现金 [6][10] - 继续投资船舶能源效率提升，完成所有船队压载水处理系统安装，在多艘船舶上安装节能设备，并与租船人达成提高日租金协议 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球存在俄乌冲突、通胀担忧、衰退风险和中国疫情封控等负面事件，但好望角型船市场基本面强劲，将提供坚实市场条件 [4] - 货运市场季节性模式明显，下半年通常较强，预计公司下半年商业表现将保持稳健 [12] - 好望角型船市场当前低迷主要受情绪和燃油价格影响，预计市场很快触底并在第三季度下半年回升 [34] - 由于需求增长和供应增长缓慢，预计好望角型船市场未来几年将呈上升趋势，公司将受益于市场发展 [29] 其他重要信息 - 第二季度完成全资子公司United Maritime Corporation的分拆，该公司于7月6日在纳斯达克资本市场上市，股票代码USEA，所有USEA股份已分配给公司股东 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 煤炭货物需求能否抵消下半年铁矿石需求疲软的影响，以及如何看待当前好望角型船市场低迷 - 公司认为市场低迷主要受情绪和燃油价格影响，需求实际上很强，预计市场很快触底并在第三季度下半年回升；欧洲等国因能源危机对煤炭的采购将吸收更多运力，市场有望迅速反弹 [34] 问题2: Vale今年铁矿石出口量是否会高于2021年下半年 - 公司估计巴西下半年整体出口量与2021年下半年基本持平，但由于煤炭需求增加，预计市场很快回升 [35] 问题3: 公司是否有直到2023年的气球付款 - 公司已通过获得的承诺函解决了2022年12月UniCredit的最后一笔到期贷款，2023年底的出售回租项目根据当前船舶公平市场价值和项目情况，再融资相对轻松 [36] 问题4: Patriotship和Hellasship两艘船第三季度和第四季度的租赁情况 - 两艘船目前的航程可能持续到第三季度末或接近第三季度末；第四季度是否交付不确定，考虑到其配备洗涤器可获得溢价，当前租金与市场实际情况差距不大 [42] 问题5: 指数挂钩租约中固定的三艘船是否固定到第四季度 - 只有一艘船固定到年底，租金为31500美元/天，另外两艘固定到9月底，租金超过38000美元/天 [43] 问题6: 第三季度潜在现金水平的融资方面是否有遗漏 - 主要的流动性事件包括7月对分拆公司的1000万美元优先股投资、分拆公司承担的约500万美元债务，以及Premiership和Fellowship的再融资（可能在第三季度完成） [44][45] 问题7: Premiership和Fellowship的再融资是否会在第三季度完成但债务在第四季度偿还 - 两艘船很可能在第三季度末完成再融资，具体是第三季度还是第四季度初的事件取决于与银行的文件流程 [46] 问题8: 对分拆公司投资的1000万美元优先股是否锁定一年 - 该资本可在发行后三个月内赎回 [48] 问题9: 公司是否还有帮助分拆公司筹集资金的意愿，以及管理精力是否会被分散 - 公司认为不会有管理精力分散问题，分拆公司近期完成股权融资，有足够资金进行当前和其他收购，不太可能再向公司寻求资金，甚至可能近期向公司返还资金；公司未来几个月可能考虑进行一到两艘船的舰队替换，但不会影响股东分配 [49] 问题10: 公司好望角型船队的最优规模是否仍在20%左右 - 公司预计近期不会有进一步收购，年底可能购买一艘船并处置一艘旧船，但不会有过于激进的船队更新计划 [50]

业绩总结 - 2022年第二季度净收入为3280万美元，同比增长18%[7] - 2022年上半年净收入为6250万美元，同比增长30%[7] - 2022年第二季度调整后EBITDA为1730万美元，同比增长53%[7] - 2022年上半年调整后EBITDA为3410万美元，同比增长77%[7] - 2022年第二季度净利润为590万美元，同比增长203%[7] - 2022年上半年净利润为960万美元，同比增长1401%[7] - 2022年第二季度每股收益为0.03美元，2021年为0.01美元[25] - 2022年上半年每股收益为0.06美元，2021年为0.01美元[25] 财务状况 - 2022年上半年债务比率为51%[24] - 2022年上半年现金及现金等价物为4300万美元[25] - 每艘船的债务约为1460万美元[31] - 截至2022年第二季度，企业杠杆率为42%[31] - 总债务约为2.62亿美元（包括可转换票据）[31] - 船队的市场价值超过其账面价值约1.3亿美元[31] - 船队的贷款价值比（LTV）为43%[31] - 第二季度现金利息支出为250万美元，2022年上半年支出为470万美元[36] - 2022年上半年债务成本下降，尽管进行了进一步的船队投资[36] 未来展望 - 根据2021年的平均水平，EBITDA预计将达到约1.05亿美元[37] - 根据2022年日均时间租船等价（TCE）率，EBITDA预计为7600万美元[38] - 2022年和2023年船队增长率预计分别为2.1%和0.7%，为过去20年来的最低水平[44]

财务数据和关键指标变化 - 调整后净收入同比大幅提升，2022年第一季度达770万美元，而2021年第一季度仅为微正收益 [11] - 2022年第一季度每日期租等价租金（TCE）为19400美元/天，较2021年第一季度增长19%，比同期波罗的海好望角型船运价指数（BCI）平均水平高31%，是自2009年以来第一季度最高TCE [11][12] - 2022年第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）约为1680万美元，高于2021年同期的790万美元；净利润为370万美元，而2021年同期为净亏损130万美元 [24] - 经调整后，2022年第一季度净收入为770万美元，非公认会计准则每股收益（EPS）为0.04美元 [25] - 按当前FFA曲线，预计2022年全年EBITDA约为1亿美元，较2021年提高28% [26] - 2022年第一季度平均每日运营费用（不包括交付前费用）为6444美元，较2021年第四季度的7184美元有所改善 [27] - 2022年第一季度现金利息和财务成本约为220万美元，低于上一季度的290万美元和2021年第一季度的270万美元 [28] - 截至2022年第一季度末，总债务（包括可转换债券）约为2.26亿美元，较2021年第一季度的1.73亿美元有所增加，但每艘船的总债务从2021年第一季度末的1570万美元降至2022年第一季度末的约1330万美元 [31] - 截至2022年第一季度末，公司现金及现金等价物约为3900万美元，较上一季度的约4700万美元有所减少，主要因季度内偿还可转换债券 [32] - 股东权益总账面价值略微下降至2.31亿美元，较2021年第四季度末的2.44亿美元减少，主要归因于对剩余可转换债券采用新会计处理方法 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第一季度净船舶收入为2970万美元，较2021年第四季度增长46% [22] - 2022年第二季度，公司已锁定约76%的船队运营天数，预计TCE为22750美元 [13] - 公司17艘船中，15艘采用与BCI挂钩的定期租船合同，另外2艘采用固定费率定期租船合同，日租金超过3万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，BCI平均水平约为14700美元/天，1月底降至最低点5800美元/天，3月回升至约23400美元/天 [38] - 据克拉克森研究，2022年和2023年干散货吨英里预计分别增长1.4%和1.9%，而预计到2024年船队增长不太可能超过2% [39] - 2022年第一季度，淡水河谷仅出口6400万吨铁矿石，占其年度目标的19% - 20%，其2022年生产目标为3.2 - 3.35亿吨 [40] - 据克拉克森研究，2022年煤炭贸易吨英里预计增长3.1% [42] - 2022年好望角型船队增长降至1.8%，订单占活跃船队的百分比为20多年来最低 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与世界大型干散货租船商合作，采用与BCI挂钩的定期租船合同，确保高船队利用率和低营运资金需求，同时允许将每日收益从浮动利率转换为固定利率以对冲下行风险 [14][15] - 公司继续对船舶进行环保和能源效率升级，包括安装压载水处理系统、节能设备和人工智能监测系统，并与租船商合作测试生物燃料 [16][17] - 公司通过出售回租交易优化资本结构，降低债务和财务费用，提高财务灵活性 [18] - 公司继续实施股东回报计划，包括回购可转换债券和支付股息，预计未来将继续回报股东 [19][20] - 公司将继续平衡资本配置，优先考虑股东回报，同时寻找增值收购机会 [75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管好望角型市场出现季节性放缓，但公司2022年第一季度业绩仍为近期历史最佳，对好望角型市场全年前景持乐观态度，当前期货价格超过3万美元/天 [9][10] - 公司认为，2022 - 2023年干散货市场需求增长将超过船队增长，新法规将支撑市场走强 [39] - 随着中国放松疫情限制和出台基础设施刺激措施，以及淡水河谷增加铁矿石出口，预计未来几个季度市场将呈上升趋势 [40][41] - 海运煤炭贸易对船舶需求重要，预计将继续支持吨英里增长 [42] - 由于未来环保限制的不确定性和船厂产能不足，预计未来几年船队增长缓慢 [45] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的非公认会计准则财务指标，如EBITDA、调整后EBITDA、调整后净收入和TCE率，可在公司网站新闻板块的收益报告中找到与公认会计准则指标的完整对账 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：干散货市场复苏或持续走强的最大风险是什么？ - 公司认为俄乌冲突使产品和原材料运输距离变长，对贸易有利；中国正加大基础设施投资，情况积极；目前没有未解决的重大风险或对未来前景不明确的因素 [49][50][51] 问题：巴西铁矿石出口在第二季度的情况如何？ - 公司看到淡水河谷逐渐增加市场参与度，为实现年度目标，下半年需比上半年多出口约20%，预计其能达到指导范围的下限，出口量将逐渐增加 [53][54] 问题：公司下半年的租船策略是什么？ - 公司已开始为6月及下半年锁定部分船舶，目前下半年平均租金约为3.3 - 3.4万美元/天，未来几周或几个月将继续将部分船舶从浮动租金转换为固定租金 [57][58] 问题：2022年EBITDA达到1亿美元的费率展望是怎样的？ - 该预测基于未来费率与当前FFA水平一致，即今年剩余时间约为3.2万美元/天 [62] 问题：2022年第二季度TCE指导水平24569美元的假设是什么？ - 该假设考虑了现有转换、两艘固定费率船舶，以及6月未开票天数剩余船舶平均租金约为3.2万美元/天 [63] 问题：新可转换债券会计处理对稀释股份的影响是否一致？ - 部分可转换债券从权益分类到负债，导致负债略有增加，股东权益略有减少；由于股价变动，可转换债券未被视为稀释性工具，若股价上涨且高于转换价，将重新纳入稀释股份计算 [66][67] 问题：下半年已锁定多少天的租金，平均租金是多少？ - 除两艘固定费率船舶外，公司已将四艘船舶从浮动租金转换为固定租金，租金范围为2.8 - 3.9万美元/天，平均约为3.4万美元/天；公司将继续寻找机会锁定更多高租金船舶 [71][72] 问题：“Patriotship”定期租船合同是否会在本月底到期？ - “Patriotship”初始租约本月底到期，但有可选续租条款，预计不会在年底前结束；公司正与所有租船商讨论续租事宜，期望以相同或更好的条款续约 [73][74] 问题：公司目前的船队概况和未来战略是什么，是否有收购计划？ - 公司将继续平衡资本配置，优先考虑股东回报，包括回购可转换债券和支付股息；若有增值且不稀释股东权益的收购机会，将予以考虑；目前无法确认收购传闻，如有交易将进行公告 [75][76][77] 问题：约1000万美元的可转换债券是否会在年底到期或赎回？ - 公司尚未与债券持有人讨论此事，可能在年底前进行两次还款，也可能延长债券期限；将在第三季度末至第四季度初根据现金流情况重新评估，无论结果如何都将对股东有利 [78] 问题：与第一季度相比，全年运营费用是否会有变化？ - 运营费用增加是行业普遍现象，主要因疫情积累的费用和俄乌冲突导致船员更换成本上升；预计全年运营费用将保持在第一季度水平，不会有重大增加 [79][80] 问题：如果淡水河谷未达到产量指导，对费率有何影响？ - 最坏情况下，市场已处于当前水平（年初至今约为1.7 - 1.8万美元/天），且煤炭贸易强劲，预计将进一步增长；即使淡水河谷产量未达指导，市场也有底部支撑；若产量回升，市场将有上行空间 [86][87][88] 问题：第一季度煤炭货物占比是否大幅增加？ - 是的，欧洲煤炭进口量从远距离大幅增加，俄罗斯煤炭出口也转向更远距离，这有助于增加吨英里；目前尚未看到全部影响，预计下半年随着冬季煤炭采购增加，煤炭需求将大幅上升 [91][92]