公司业务与运营 - 公司负责所有与文字记录相关的项目开发 [1] - 公司目前每季度在其网站上发布数千份季度财报电话会议文字记录 [1] - 公司业务持续增长并扩大其覆盖范围 [1]

公司评级与投资价值 - OneMain Holdings（OMF）当前Zacks评级为买入（2）而Sallie Mae（SLM）为持有（3）反映OMF盈利预期改善更显著 [3] - Zacks评级系统重点关注盈利预测及预测修订情况作为核心评估依据 [2][3] 估值指标对比 - OMF远期市盈率为9.60 SLM为9.61 两者接近但OMF的PEG比率仅0.47显著低于SLM的0.84 显示其增长潜力更优 [5] - OMF市净率为2.19 低于SLM的2.93 表明其账面价值支撑力度更强 [6] - 估值评分系统中OMF获得A级评级 SLM仅获C级 体现OMF在多维度估值指标上全面占优 [6] 投资策略导向 - 价值投资需结合Zacks评级与价值风格评分 通过市盈率、市销率、收益收益率及每股现金流等传统指标综合判断 [4] - OMF凭借更强劲的盈利预测修订活动及更具吸引力的估值指标 成为当前更优的价值投资选择 [7]

公司信贷策略与业绩 - 公司的业务重点在于贷款发放的质量，而非单纯的总量增长 [1] - 过去几年，公司通过收紧信贷审批标准来提升整体贷款组合质量，为此削减了约8%至10%的贷款发放量，但同期仍实现了相当大幅度的增长 [1] - 进入本年度后，公司进一步在边际上收紧标准，并制定了多种策略以弥补缺口，旨在达成最初设定的6%至8%的贷款发放量增长指引 [1]

公司信贷策略与业绩 - 公司的业务重点在于贷款发放的质量，而非单纯的总量增长 [1] - 过去几年，公司通过收紧信贷审批标准来提升整体贷款组合质量，为此牺牲了约8%至10%的贷款发放量 [1] - 尽管主动削减了部分发放量，公司在过去几年仍实现了相当大幅度的增长 [1] - 进入本年度后，公司进一步在边际上收紧标准，并制定了不同策略以弥补缺口，旨在达成最初设定的6%至8%的贷款发放量增长指引 [1]

公司：SLM Corporation (Sallie Mae) 行业：私人学生贷款 一、 业务运营与业绩指引 * 公司将2024年贷款发放量增长指引从6-8%下调至5-6% [5] * 下调原因包括：年初的信贷收紧措施、第二季度需求疲软、以及用于弥补增长缺口的策略效果不及预期 [6] * 公司强调其重点在于发放质量而非单纯增长，过去几年已通过收紧信贷标准削减了约8-10%的发放量 [4] * 公司仍对5-6%的增长感到满意，认为这是强劲增长且质量高 [5] 二、 立法驱动的市场扩张机会 * 立法改革（主要涉及Grad PLUS和Parent PLUS贷款）将创造新的借款人框架，并于下一个学年生效 [9] * 公司通过自下而上的承销分析，估算出约45亿至50亿美元（$4.5 to $5 billion）的市场机会，且认为该规模在其信贷风险偏好内是可实现的 [8][30] * 新增量将分阶段实现：2026年将是增长机会的第一年但规模最小，随后几年逐步增加，并在三到四年内完全释放 [9][10] * 对于本科生贷款，影响将从明年入学的新生开始，并在四年内快速分阶段引入 [9] 三、 产品策略与信贷风险 * **Grad PLUS**：公司认为该产品与现有业务非常契合，其借款人的信用状况与公司的承销标准一致 [12] 预计Grad PLUS的信贷表现将与公司长期净坏账率目标（高个位数至低两位数百分比）保持一致 [40] * **Parent PLUS**：公司正在评估是否需要专门的家长贷款产品，或对现有的本科生联署贷款产品（Smart Option Student Loan）进行修改，决定将在下一个旺季前做出 [11] * 研究生借款人通常拥有独立的信用档案和评分，属于个人承销而非联署人承销 [13] * 还款期限因项目类型而异：商学院毕业生还款较快，医学生则总余额较高、还款期更长 [13] 四、 资金策略与资本管理 * 公司正在积极探索私人信贷领域的融资合作伙伴关系，旨在建立长期合作关系，以最大化发放量、管理资产负债表能力并创造更轻资本、基于费用的收入流 [14] * 新的融资计划是对现有资产负债表和贷款销售策略的补充，旨在创建不依赖银行资产负债表的发放能力，从而有不同的资本和CECL准备金要求，并减少现有贷款销售过程的偶发性 [15] * 资本回报优先顺序：利用利差驱动的资产负债表增长支持股息增长，利用贷款销售收益推动股票回购，未来新的轻资本收费业务流可能更支持股息增长 [43][44] * 公司第三季度已就18亿美元（$1.8 billion）的贷款销售达成定价，市场需求良好，定价与资产支持证券（ABS）空间挂钩 [33] 五、 信贷表现与风险管理 * 公司重申长期净坏账率目标为高个位数至低两位数百分比（high ones to low twos），并相信近年来的承销标准收紧将支持实现该目标 [26] * 信托信用数据与合并信用结果存在差异的主要原因是：信托是静态贷款池，而整体贷款组合是动态的，会不断有新发放的、质量更高的贷款注入 [16][17] * 7月份早期逾期率上升主要是12月毕业生宽限期结束，以及去年春季毕业生使用延长宽限期计划后进入还款期的自然结果，预计大部分借款人将自行纠正 [19] * 公司将贷款修改计划的准入资格从逾期30天改为逾期60天以上，因为观察到许多逾期30天的借款人会自行纠正 [22] * 公司持续监控借款人的就业状况，2023和2024届毕业生前景相对自信，2025届毕业生的情况则为时过早尚无法下结论 [23] * 联邦学生贷款恢复还款目前未对公司贷款组合产生重大影响 [25] 六、 竞争格局与增长框架 * 公司的竞争优势包括：业内最大的销售和学校关系团队、数十年的经验以及与学校资助办公室的长期关系、以及长期运营积累的独特数据 [27] * 私人学生贷款市场规模约为140亿美元（$14 billion），即使翻倍也相对较小，且产品独特需要运营知识，因此不担心立法扩张会立即吸引大量新竞争者 [28] * 公司2023年制定的增长框架仍然适用：银行资产负债表保持个位数增长，利用贷款销售作为安全阀，并寻求建立私人信贷合作伙伴关系作为额外资金渠道 [32] * 潜在的信贷标准扩张将是负责任的，主要指在边际上接受略低于当前银行标准的信用状况，起点是过去几年已削减的约10%的发放量 [45][31] * 信贷标准收紧基于对投资组合表现的持续监控，以及对所合作学校能否为学生提供价值的评估 [46] 七、 财务指标展望 * 净息差长期目标指引为低至中个位数5%（low to mid 5%），目前约为5.3% [35] * 公司账目目前对负债稍敏感，短期利率下降将先影响负债端，但这已反映在长期指引中，利率下调有支持作用但不会改变目标区间 [36] * 市场扩张和新贷款发放不会改变公司对净息差的长期展望 [37]

行业投资评级 - 北美大型银行行业评级为"与行业一致"(In-Line) [5] - 中型银行行业评级为"与行业一致"(In-Line) [5] - 消费金融行业评级为"谨慎"(Cautious) [5] 核心观点 - 监管改革将显著增加大型银行超额资本 从2Q25的1180亿美元增至2280亿美元(+93%) [7][9] - 大型银行风险加权资产(RWA)容量可能翻倍 从2Q25的0.9万亿美元增至1.9万亿美元 [7][9] - 若优化使用超额资本 预计对2026年EPS中值提升+24% [7][13] - 区域性银行最大受益于并购审批加速 [7][10] 监管改革时间表 - 预计2025年下半年将出台多项提案 包括压力测试透明度、GSIB附加费改革等 [3][4] - 巴塞尔终局规则(Basel Endgame)重新提案最早可能在2025年下半年 [8] - 压力测试平均化提案和eSLR修订案可能在2025年三季度最终确定 [14] 大型银行资本状况 - 当前大型银行超额资本为1180亿美元(2Q25) 预计将增至1570亿美元(+33%) [9][17] - 风险加权资产容量当前为9320亿美元 预计将增至1.39万亿美元(+49%) [9][19] - 资本优化部署预计需要中值7年时间(范围2-12年) [24] 重点受益公司 - 花旗集团(C)可能通过股票回购获得显著收益 预计超额资本将从160亿增至310亿美元 [32] - 美国银行(BAC)预计超额资本将从100亿增至330亿美元 [32] - 摩根大通(JPM)预计超额资本将从380亿增至600亿美元 [32] - 高盛(GS)将受益于资本市场复苏和GSIB附加费改革 [32] - 富国银行(WFC)资产上限解除后业务扩张空间打开 [32] 学生贷款改革机会 - 私人学生贷款市场预计新增110亿美元发贷机会 其中80亿美元可承销 [11] - SLM公司(SLM)将为主要受益者 预计新增45-50亿美元发贷量 [34] 资本使用情景分析 - 情景A(全部超额资本用于客户增长): 对2026年EPS中值提升+20% [46] - 情景B(全部超额资本用于股票回购): 对2026年EPS中值提升+22% [48] - 部分银行EPS提升幅度显著高于中值 如FLG在情景B下可达+124% [47]

核心观点 - 公司第二季度每股收益(EPS)为32美分，低于预期的49美分，较去年同期的1.11美元大幅下降 [1] - 业绩下滑主要受信贷损失拨备增加、非利息收入下降及费用上升影响，但净利息收入(NII)增长为积极因素 [1] - 公司重申2025年全年EPS预期为3-3.1美元，私人教育贷款发放量预计同比增长6-8% [7] 财务表现 - GAAP净利润7100万美元，远低于去年同期的2.52亿美元 [2] - 净利息收入3.768亿美元，同比增长1.2%，超预期0.5%，但净息差5.31%同比缩窄5个基点 [3] - 非利息收入2680万美元，较去年同期的1.418亿美元大幅下降 [3] - 非利息费用1.672亿美元，同比增长5.5% [3] 信贷质量 - 信贷损失拨备1.487亿美元，显著高于去年同期的1680万美元 [4] - 私人教育贷款净冲销额9400万美元，同比增长17.5%，净冲销率2.36%同比扩大17个基点 [4][8] 资产负债表 - 存款余额205亿美元，环比增长2% [5] - 私人教育贷款投资余额212亿美元，同比增长14.8% [5] - 当季私人教育贷款发放量6.86亿美元，同比微降 [5] 资本运作 - 第二季度回购240万股，耗资7000万美元执行2024年股票回购计划 [6] 同业表现 - Hancock Whitney Corp(HWC)第二季度调整后EPS 1.37美元超预期，同比增长4.6%，受益于非利息收入和NII增长 [12] - Bank OZK(OZK)第二季度EPS 1.58美元超预期，同比增长3.9%，主要得益于NII增长和拨备减少 [13]

业绩表现 - 季度每股收益为0.32美元 低于Zacks一致预期的0.49美元 同比去年1.11美元下降71.17% [1] - 季度营收3.7682亿美元 超出预期0.45% 同比去年3.7217亿美元增长1.25% [2] - 过去四个季度中 仅一次超过每股收益预期 两次超过营收预期 [2] 市场反应 - 本年度股价累计上涨19.7% 跑赢标普500指数8.1%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度共识预期：每股收益0.62美元 营收3.8717亿美元 [7] - 本财年共识预期：每股收益3.11美元 营收15.4亿美元 [7] - 行业排名显示 消费贷款行业处于Zacks 250多个行业中后22%位置 [8] 同业比较 - 同业公司Ezcorp预计季度每股收益0.23美元 与去年同期持平 [9] - Ezcorp预计营收3.0489亿美元 同比增长8.3% [9]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度GAAP摊薄每股收益为0.032美元/股 [5] - 第二季度净利息收入为3.77亿美元，较上年同期增加500万美元；净利息收益率为5.31%，较上一季度高出4个基点 [11] - 第二季度信贷损失拨备为1.49亿美元，上年同期为1700万美元（含1.03亿美元与贷款出售相关的准备金释放） [12] - 第二季度净私人教育贷款冲销为9400万美元，占平均还款贷款的2.36%，较2024年第二季度增加17个基点；年初至今净私人教育贷款冲销率为2.11%，较上年低6个基点 [14] - 第二季度非利息支出为6700万美元，上一季度为1.55亿美元，上年同期为1.59亿美元 [15] - 第二季度末流动性比率为17.8%，总风险资本为12.8%，一级普通股权益资本为11.5%，GAAP权益加贷款损失准备金与风险加权资产之比为16.3% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度贷款发放额约为6.86亿美元，与去年同期基本持平，略低于预期；第二季度通常是发放量最低的季度，占全年总量不到10% [5][6] - 第二季度新增贷款信用质量稳健，共同借款人比例从去年同期的80%升至84%，批准时平均FICO评分从7.52%略升至7.54% [8] - 第二季度私人教育贷款逾期30天以上的比例为3.5%，低于2025年第一季度末的3.6%，但高于去年同期的3.3% [13] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续采取审慎的资产负债表管理策略，通过贷款出售和其他结构支持私人学生贷款组合实现中到高个位数增长，目标是实现与近年相符的每股收益增长 [23] - 公司预计新的联邦贷款限额全面实施后，每年可为公司带来45 - 50亿美元的私人教育贷款发放增量；2026年影响较小，2027年及以后影响更大 [20] - 公司正在积极探索私人信贷领域的替代融资伙伴关系，希望提供可扩展、高效的结构以支持增长，同时保留资产负债表容量并实现更可预测的回报 [22] - 公司认为自身在私人学生贷款领域处于领先地位，拥有更好的数据和信用洞察、大规模系统和营销引擎以及良好的学校关系，有信心在竞争中获胜 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2025年第二季度和上半年取得了稳健业绩，进入下半年有积极的发展势头 [4][17] - 鉴于近期通过的联邦学生贷款改革，公司对私人学生贷款的长期前景持乐观态度 [5] - 学校合作伙伴在评估联邦贷款改革、赠款资金减少和其他政策变化的影响时面临不确定性，可能导致旺季延迟 [6] - 公司将密切关注宏观经济预测的修订，对今年剩余时间保持谨慎态度 [12] 其他重要信息 - 本周公司就出售18亿美元私人教育贷款的交易达成了指示性定价，价格符合预期 [9] - 2025年第二季度公司继续实施资本返还策略，回购240万股，平均价格为29.42美元/股；自2020年开始该策略以来，已将流通股减少超过53%，平均价格为16.43美元 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 18亿美元贷款出售的销售利润率 - 公司表示该交易执行情况良好，价格与今年设定指引时的预期相符，由于利率环境变化，定价较第一季度略有调整 [25] 问题: 2025年是否会有第四季度贷款出售 - 公司称将在今年后期持续监测旺季情况、秋季资本压力测试结果以及对明年资本水平的影响，再做评估 [26] 问题: 第二季度净冲销率同比上升的原因 - 公司解释因加州野火，为受影响借款人提供60 - 90天宽限期，将原本可能在第一季度的冲销推迟到了第二季度；此次影响较大是因为受影响地区范围广、人口密集 [28][29] 问题: 联邦贷款改革是否会改变公司此前五年计划的增长算法 - 公司认为此前的框架仍然适用，新机会可能使资产负债表增长趋向高个位数；投资者对贷款出售的需求持续强劲，公司也在探索私人信贷领域的其他融资安排 [34][35] 问题: 延长宽限期的借款人退出后的表现以及30 - 59天逾期区间同比大幅上升的情况 - 公司表示相关趋势符合业务的正常季节性规律，对贷款修改计划的表现满意，未发现借款人离开延长宽限期计划后面临异常压力的情况 [37] 问题: 45 - 50亿美元增量的计算基础以及时间分布逻辑 - 该估计未假设信用范围有重大变化，考虑了平均贷款规模的预期增长；明年将对新生本科生和一年级研究生产生半年影响，之后两到三到四年逐步体现 [41][42] 问题: 探索私人信贷合作时对不同损益表影响的考虑 - 公司认为自身资产优质，在私人学生贷款领域是优秀的合作伙伴；不希望接受在终身价值基础上与其他途径有重大差异的财务条款；目前处于讨论阶段，暂不详细说明 [46][48] 问题: 新结构是否会扩大45 - 50亿美元的机会 - 公司表示该估计未包含资产负债表扩张因素；未来可能有合作伙伴和结构出现，使其他信贷领域更具吸引力，但目前难以推测机会大小和时间 [54][56] 问题: 45 - 50亿美元增量是否假设了相当的市场份额 - 公司表示假设了与近期相近的市场份额，约60%以上 [60] 问题: 新增贷款量中需要出售以维持资本充足的比例 - 公司称可能将银行增长速度提高至高个位数，并继续通过贷款出售或其他融资机制调节银行资产负债表规模 [61] 问题: 新机会是否会吸引新竞争对手以及公司如何保护市场份额 - 市场规模将有显著增长，但与其他消费信贷类别相比仍较小，是否吸引更多竞争对手有待观察；公司凭借数据、系统、营销和学校关系等优势，有信心在竞争中获胜 [62][63] 问题: 私人合作的时间目标 - 公司理想情况是在新增业务量到来之前完成合作；改革带来的新增业务量加速了相关工作，有结果时会进行公布 [67] 问题: 合作是否仅针对改革带来的新增贷款 - 公司表示这是公司所有贷款发放的一种替代融资机制 [68] 问题: 如何为贷款修改计划到期的借款人做准备 - 公司对贷款修改计划的成功率感到满意，认为计划设计合理，借款人到期后有望恢复良好的还款模式 [69] 问题: 未来几个季度信贷质量是否会受重大影响以及下半年信贷表现是否需更好以达到目标 - 公司认为这只是上半年内季度间的转移，年初至今的净冲销表现符合预期，甚至略好，对全年指导有信心 [72] 问题: 45 - 50亿美元增量中Grad PLUS和Parent PLUS的占比 - 约三分之二为Grad PLUS，三分之一为Parent PLUS [75] 问题: 是否会以不同方式出售Grad贷款以及Grad贷款与现有核心贷款的比较 - 公司认为Grad产品信用状况与现有业务类似，损失更低、回报更高；还款情况因项目而异；在获得实际承销数据前，难以提供更多基准信息 [81][82][83] 问题: 60%市场份额的假设是否仅适用于本科或Parent PLUS - 公司在研究生贷款市场的份额约为67%，与本科市场份额相近；认为应能保持市场份额并积极竞争 [87][88]

财务数据和关键指标变化 - GAAP稀释每股收益在第二季度为0.032美元/股 [6] - 第二季度净利息收入为3.77亿美元，较上年同期增加500万美元，净息差为5.31%，较上一季度扩大4个基点 [11] - 第二季度信贷损失拨备为1.49亿美元，上年同期为1700万美元（含1.03亿美元贷款出售储备释放） [12] - 第二季度净私人教育贷款冲销为9400万美元，占平均还款贷款的2.36%，较2024年第二季度增加17个基点；年初至今净私人教育贷款冲销率为2.11%，较上年低6个基点 [14][15] - 第二季度非利息支出为6700万美元，上一季度为1.55亿美元，上年同期为1.59亿美元 [15] - 季度末流动性比率为17.8%，总风险资本比率为12.8%，一级普通股权益资本比率为11.5%，GAAP权益加贷款损失准备金与风险加权资产比率为16.3% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度贷款发放额约为6.86亿美元，与去年同期基本持平，略低于预期，通常为全年最低发放量，占比不到10% [6][7] - 第二季度新增贷款信用质量稳健，共同借款人比例从去年同期的80%升至84%，审批时平均FICO评分从7.52%略升至7.54% [8] - 第二季度回购240万股，平均价格为29.42美元/股，自2020年开始该策略以来，已将流通股减少超53%，平均价格为16.43美元 [9] - 本周达成出售18亿美元私人教育贷款的交易，价格符合预期 [9] - 30天以上逾期私人教育贷款占还款贷款的3.5%，低于2025年第一季度末的3.6%，高于去年同期的3.3% [13] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计全年私人学生贷款组合同比增长，将继续采取审慎方法管理资产负债表容量，积极探索私人信贷领域的替代融资伙伴关系 [10][23] - 公司致力于实现中到高个位数的私人学生贷款组合增长，目标是实现与近年相符的每股收益增长 [24] - 预计联邦贷款改革将在2027年及以后为公司带来45 - 50亿美元的年度私人教育贷款发放增量，公司已进行相关准备规划 [21][22] - 公司认为自身作为领先的私人学生贷款机构，在应对行业变革时具有优势，有信心凭借数据、系统、营销和学校关系等方面的优势保持竞争力 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2025年第二季度和上半年取得了稳健业绩，进入下半年有积极的发展势头，对私人学生贷款的长期前景持乐观态度 [5][6] - 认识到经济的不确定性，学校和借款人在评估联邦贷款改革等政策变化的影响时面临不确定性，可能导致旺季推迟 [7] - 联邦学生贷款改革虽可能在短期内对发放量产生小影响，但从长期来看将带来更多益处 [20] 其他重要信息 - 公司预计将在年底前举办投资者论坛，提供长期框架，突出预期发放量增长和最优融资策略的战略重点 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 18亿美元贷款出售的销售收益利润率范围是多少？ - 公司表示该交易价格符合全年预期，由于利率环境变化，定价较第一季度贷款出售略有调整 [26] 问题2: 2025年是否会有第四季度贷款出售？ - 公司将根据旺季情况、秋季资本压力测试结果及对明年资本水平的影响进行评估 [27] 问题3: 第二季度净冲销率同比上升的原因是什么？ - 主要是加利福尼亚野火导致的灾难宽限期政策，将原本可能在第一季度的冲销推迟到了第二季度，此次影响因受灾面积大、人口密集而较大 [28][29] 问题4: 联邦贷款改革带来的潜在增长是否会改变公司此前的增长规划？ - 公司认为此前的框架仍然适用，可能会趋向于资产负债表中高个位数的增长，同时投资者对贷款出售的需求持续强劲，公司也在探索私人信贷领域的其他融资安排 [33][34][35] 问题5: 延长宽限期的借款人退出后的表现如何，30 - 59天逾期桶数同比大幅上升的原因是什么？ - 公司表示这些趋势符合业务的正常季节性，对贷款修改计划的表现满意，未看到借款人退出宽限期后有异常压力增加的情况 [36][37] 问题6: 45 - 50亿美元的增量发放量是基于当前运行率还是有借款人规模增长预期？ - 该数字未假设信用购买框有重大变化，考虑了平均贷款规模的预期增长，增量发放量将在2 - 4年内逐步实现 [39][40][41] 问题7: 探索私人信贷合作时如何考虑对损益表的影响，是否会牺牲经济效益？ - 公司认为自身是优质的合作方，希望在合作中获得有吸引力的经济回报，同时认识到贷款出售的波动性和银行增长的资本密集性，认为合作有互补机会 [43][44][45] 问题8: 45 - 50亿美元的增量是否可能因合作结构扩大，是否会考虑对部分原本不承保的领域进行放贷？ - 目前该数字未包含资产负债表扩张因素，未来不同的合作伙伴和结构可能使其他信贷领域更具吸引力，但目前难以推测机会大小和时间 [52][53][54] 问题9: 45 - 50亿美元的增量是否假设了与近期相近的市场份额？ - 是的，公司预计在新的可寻址市场中保持类似的市场份额 [58] 问题10: 增量发放量中需要出售的比例是多少以维持资本充足率？ - 公司可能会推动银行资产负债表以更高的个位数增长，并通过贷款出售或其他融资机制来调节规模 [60] 问题11: 新的市场机会是否会吸引新的竞争对手，公司如何保持市场份额？ - 市场规模将有显著增长，但与其他消费信贷类别相比仍较小，公司对自身竞争力有信心，凭借数据、系统、营销和学校关系等优势能够竞争并获胜 [61][62] 问题12: 私人合作的时间目标是什么，是否会在联邦贷款改革前完成？ - 理想情况下，希望在额外发放量到来之前完成合作，目前正在努力推进，有结果会进行公布 [65] 问题13: 合作是否仅针对改革带来的增量贷款，还是涵盖所有发放贷款？ - 这是公司所有发放贷款的一种替代融资机制 [68] 问题14: 如何为两年后贷款修改计划结束的借款人做准备？ - 公司对贷款修改计划的成功率感到满意，认为借款人在计划结束后将顺利恢复良好的还款模式 [69] 问题15: 未来几个季度信贷质量是否会有显著影响，下半年信贷表现是否需要优于上半年以达到目标范围？ - 公司认为加利福尼亚野火的影响只是季度间的转移，年初至今的净冲销表现符合预期，对全年业绩指导有信心 [72] 问题16: 45 - 50亿美元增量中Grad PLUS和Parent PLUS的占比分别是多少？ - 约三分之二是Grad PLUS，三分之一是Parent PLUS [74] 问题17: 是否会考虑以不同方式出售贷款或单独出售Grad贷款，Grad贷款与现有核心贷款相比如何？ - 公司认为Grad贷款的信用概况与现有小规模业务相似，通常损失更低、回报更高，还款情况因项目而异，目前难以提供更多具体参数 [78][79][80] 问题18: 公司在Grad和Undergrad市场的市场份额情况如何？ - 公司在Grad市场的市场份额约为67%，与Undergrad市场相近，公司认为有能力在新的Grad市场机会中保持市场份额 [84][85][86]