财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度GAAP摊薄每股收益为1.29美元，去年同期为0.44美元 [6] - 2022年第二季度公司回购2000万股股票，自2022年1月1日以来流通股减少11%，自2020年1月以来减少42%，平均价格为15.41美元 [7] - 2022年第二季度净息差为5.29%，去年同期为4.7%，预计2022年全年净息差维持在5%左右 [12] - 2022年第二季度运营费用为1.32亿美元，与上一季度持平，去年同期为1.28亿美元，核心业务运营费用仅增长5% [13] - 公司将全年净冲销指导提高至3.25 - 3.45亿美元，此前为2.7 - 2.9亿美元，全年冲销率预计为2.3%，此前预期为1.75% [14] - 公司重申全年费用指导为5.55 - 5.65亿美元，将全年发起增长预期提高至9% - 11%，下调全年摊薄非GAAP每股收益指导至2.5 - 2.7美元 [24][25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第二季度私人教育贷款发起额为6.16亿美元，较2021年第二季度增长16%，高于年初指导 [7] - 2022年前半年低年级申请量较2021年前半年增长16.6%，7月旺季增长趋势持续 [7] - 2022年第二季度新发起贷款信用质量与过去几年一致，共同签署率为74%，略低于2021年第二季度的76%，平均FICO评分为746，2021年第二季度为750 [8] - 2022年6月与2021年6月相比，两大再融资竞争对手的再融资量分别下降60%和37%，月度合并量下降21% [8] - 私人教育贷款30天以上逾期率为3.7%，高于2022年第一季度的3.5%和去年同期的2.1%，预计第三季度下降，全年接近3% [11] - 私人教育贷款处于宽限期的比例为1.3%，低于2022年第一季度末的1.4%和去年同期末的3% [11] - 第二季度私人教育贷款净冲销为9550万美元，年化冲销率为2.56%，超过4月提供的2.25%的预测，预计第三季度保持在较高水平，第四季度下降 [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续执行贷款出售和股票回购计划，预计第三季度进行10亿美元贷款出售并继续回购股票，若市场出现重大干扰可能推迟至第四季度，均需董事会批准并考虑资本水平 [23][24] - 公司通过决策矩阵综合考虑贷款出售溢价、释放资本、股票倍数等因素，判断是否进行贷款出售和股票回购，目前仍处于有利区间 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度和上半年业绩强劲，但面临充满挑战和波动的环境，每股收益指导下降是由于利率上升和利差扩大导致贷款出售溢价降低，以及特定信贷压力，预计这些压力主要集中在2022年 [5] - 大学市场在经历几年疫情异常趋势后正逐渐恢复正常，公司业务在大学入学、发起、合并和费用方面有积极表现 [5][14] - 公司积极监测投资组合，借款人FICO评分保持强劲，可变利率贷款表现与固定利率贷款一致，未观察到经济环境带来的异常压力 [23] 其他重要信息 - 私人教育贷款储备为11.9亿美元，占总学生贷款敞口的5.4%，储备率较上一季度和去年同期略有上升 [10] - 公司使用穆迪的Base、S1和S3预测，权重分别为40%、30%和30%计算信贷损失准备金，预计未来继续使用该组合，除非出现特殊不确定时期 [10] - 第二季度贷款出售使准备金减少1.16亿美元，为新学年未偿贷款承诺预留1.2亿美元准备金，本季度计入3100万美元信贷损失准备金 [11] - 公司流动性和资本状况良好，季度末流动性占总资产的20.3%，总风险资本率为15.6%，一级普通股权益资本率为14.3% [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何确保信贷问题不会再次出现 - 公司对间隔年群体和信贷管理政策变化这两个因素已有了解，间隔年群体表现比标准退学群体差很多，目前早期进入还款期的间隔年群体表现已趋于正常，这让公司对建模更有信心 [29][30][31] - 信贷管理政策变化是新计划，公司通过准备金考虑了长期影响，目前看到的短期影响是正常的调整效应，随着实际经验增加，公司对情况发展更有把握 [32][33] 问题: 高利率低溢价时期如何确定贷款出售量 - 公司有决策矩阵，综合考虑贷款出售溢价、释放资本、股票倍数等因素，判断是否创造价值，目前仍处于有利区间，只要在此区间就会继续该计划，若超出则会重新考虑 [35][36][37] - 近期市场不仅利率上升，还存在更广泛的波动和风险规避倾向，影响了市场溢价预期，公司会根据市场情报调整策略 [38] 问题: 信贷管理政策变化对收益和冲销的影响是短期还是长期 - 基于目前情况，公司认为这是2022年的短期影响，政策变化有长期和短期影响，长期影响已通过CECL准备金考虑，目前看到的是短期调整效应，即部分边缘借款人因政策变化更快进入违约阶段 [41][42][43] - 公司有足够准备金应对预期的贷款损失增加，目前看到的冲销增加是一种加速效应，CECL准备金已完全考虑了相关影响 [44] 问题: 基于出售收益，何时决定出售贷款 - 公司通过估算股权资本成本、计算投资组合净现值，并与保守的市盈率倍数进行比较，确定有利区间，极端情况下，股票价格被极度低估时，出售溢价可能远低于8% [47] - 公司通过竞争性拍卖出售贷款，不会公开具体出售价格决策框架，但有稳健方法，即使以较低溢价出售贷款，也是为了更有效地配置资本，创造股东价值 [49] 问题: 出售贷款时，除了出售溢价还有哪些收益 - 出售贷款时，公司还会释放5.4%的CECL准备金和13%的资本，这些也被视为收益的一部分 [50] 问题: 明年宏观环境不变时，调整一次性影响后准备金运行率是否会下降 - 是的，今年准备金中有相当一部分是针对这些暂时性影响，明年这些影响消除后，准备金运行率会下降，但仍受增长、组合、经济前景等因素影响 [51][52][54] 问题: 如何看待准备金率与冲销指导上升的矛盾，以及准备金率未来趋势 - 公司通常引用的准备金水平更准确，包含应计利息应收款和承诺，目前为5.4%，较之前略有上升 [58] - 公司提供指导时，先计算年末CECL贷款损失准备金要求，再加上意外冲销所需的额外准备金，以反映季度末到年末的预期冲销，这就是冲销指导上升的原因 [59]

财务数据关键指标变化 - 2022年第二季度净利润为3.40316亿美元，2021年同期为1.39009亿美元；2022年上半年净利润为4.67853亿美元，2021年同期为7.79015亿美元[160] - 2022年第二季度摊薄后每股收益为1.29美元，2021年同期为0.44美元；2022年上半年摊薄后每股收益为1.72美元，2021年同期为2.28美元[160] - 2022年第二季度资产回报率为4.9%，2021年同期为1.9%；2022年上半年资产回报率为3.3%，2021年同期为5.2%[160] - 2022年第二季度未套期关系工具未实现收益（损失）为 - 694.9万美元，2021年同期为 - 1781.2万美元；2022年上半年为 - 24.8万美元，2021年同期为 - 1781.2万美元[166] - 2022年第二季度利息重分类为703.8万美元，2021年同期为1792.9万美元；2022年上半年为243万美元，2021年同期为1792.9万美元[166] - 2022年第二季度衍生品和套期保值活动净收益（损失）为8.9万美元，2021年同期为11.7万美元；2022年上半年为 - 5000美元，2021年同期为11.7万美元[166] - 2022年第二季度GAAP净收入为342,073千美元，2021年同期为140,201千美元；2022年上半年GAAP净收入为470,885千美元，2021年同期为781,408千美元[169] - 2022年第二季度信贷损失拨备为30,545千美元，2021年同期为69,677千美元；2022年上半年信贷损失拨备为128,595千美元，2021年同期为 - 156,090千美元[171] - 2022年第二季度总投资组合净冲销为 - 96,022千美元，2021年同期为 - 43,050千美元；2022年上半年总投资组合净冲销为 - 172,052千美元，2021年同期为 - 90,662千美元[171] - 2022年第二季度净收入为3.42亿美元，摊薄后每股收益1.29美元，去年同期净收入1.4亿美元，摊薄后每股收益0.44美元[182] - 2022年前六个月净收入为4.71亿美元，摊薄后每股收益1.72美元，去年同期净收入7.81亿美元，摊薄后每股收益2.28美元[184] - 2022年第二季度净利息收入较去年同期增加2400万美元，主要因净息差增加59个基点，平均生息资产减少14亿美元[182] - 2022年前六个月净利息收入较去年同期增加6800万美元，主要因平均贷款余额增加2.06亿美元和净息差增加74个基点，平均生息资产减少16亿美元[184] - 2022年第二季度信贷损失拨备为3100万美元，去年同期为7000万美元[182] - 2022年前六个月信贷损失拨备为1.29亿美元，去年同期为负1.56亿美元[184] - 2022年第二季度贷款销售收益为2.4亿美元，去年同期为400万美元[182] - 2022年前六个月贷款销售收益为2.5亿美元，去年同期为4.03亿美元[184] - 2022年第二季度所得税费用为1.14亿美元，去年同期为5300万美元，有效所得税率从27.5%降至25.0%[182] - 2022年前六个月所得税费用为1.52亿美元，去年同期为2.57亿美元，有效所得税率从24.7%降至24.4%[184] - 截至2022年6月30日，公司平均生息资产为2.7495703亿美元，收益率6.75%；2021年同期为2.8892432亿美元，收益率6.03%[187] - 截至2022年6月30日，公司净利息收益率为5.29%，2021年同期为4.70%[187] - 2022年第二季度与2021年同期相比，利息收入增加2.8341亿美元，其中利率因素贡献5.0078亿美元，资产规模因素减少2.1737亿美元[190] - 2022年上半年与2021年同期相比，净利息收入增加6.7942亿美元，其中利率因素贡献10.4658亿美元，资产规模因素减少3.6716亿美元[190] - 截至2022年6月30日，公司总负债和权益为2.8126003亿美元，2021年同期为2.9447020亿美元[187] - 截至2022年6月30日，公司非生息资产为63.03亿美元，2021年同期为55.4588亿美元[187] - 2022年3个月和6个月的冲销费用较2021年同期增加，导致净冲销备抵覆盖率（年化）比率下降[216] - 截至2022年6月30日，应计利息应收款为11.7191亿美元，其中90天或以上逾期的私人教育应计利息为543.3万美元，无法收回利息的拨备为734.4万美元；2021年12月31日，应计利息应收款为11.87123亿美元，90天或以上逾期利息为363.5万美元，拨备为493.7万美元；2021年6月30日，应计利息应收款为13.0564亿美元，90天或以上逾期利息为346.9万美元，拨备为410.4万美元[226] - 截至2022年6月30日，主要流动性来源中无限制现金和流动性投资总计5.897898亿美元，其中控股公司和其他非银行子公司为405.5万美元，银行部分为3.645596亿美元，可供出售投资为2.248247亿美元；2021年12月31日，总计6.660314亿美元，控股公司和其他非银行子公司为258.8万美元，银行部分为4.332015亿美元，可供出售投资为2.325711亿美元[229] - 2022年第二季度末三个月，主要流动性来源中无限制现金和流动性投资平均余额为6.060882亿美元；2021年同期为7.101309亿美元；2022年上半年为5.916762亿美元；2021年上半年为7.758903亿美元[231] - 截至2022年6月30日，总存款为19.979721亿美元，其中计息存款为19.977265亿美元，非计息存款为245.6万美元；2021年12月31日，总存款为20.828124亿美元，计息存款为20.826692亿美元，非计息存款为143.2万美元[232] - 截至2022年6月30日，200亿美元总存款中，90亿美元为经纪存款，110亿美元为零售和其他存款；2021年12月31日，208亿美元总存款中，101亿美元为经纪存款，107亿美元为零售和其他存款[232] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，计息存款中的大型综合账户分别占存款总额77亿美元和73亿美元[232] - 2022年和2021年第二季度，公司分别确认经纪定期存单安置费费用400万美元；2022年和2021年上半年分别为700万美元和800万美元[232] - 2022年和2021年第二季度，公司支付给第三方经纪人的经纪定期存单费用分别为200万美元和100万美元；2022年和2021年上半年分别为400万美元和100万美元[232] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，超过FDIC保险限额的存款分别为5.23亿美元和7.43亿美元，应计存款利息分别为3300万美元和3500万美元[236] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司与衍生品相关的净正风险敞口分别为800万美元和900万美元[238] - 2022年6月30日，普通股一级资本（相对于风险加权资产）实际金额为32.3674亿美元，比率为14.3%；一级资本（相对于风险加权资产）实际金额为32.3674亿美元，比率为14.3%；总资本（相对于风险加权资产）实际金额为35.19403亿美元，比率为15.6%；一级资本（相对于平均资产）实际金额为32.3674亿美元，比率为11.2%[247] - 2022年3个月和6个月，银行向公司宣布的股息分别为2.93亿美元和4.01亿美元；2021年同期分别为1.23亿美元和11亿美元[248] - 2022年6月30日，无担保借款总额为9.87384亿美元，有担保借款总额为42.31926亿美元，总计52.1931亿美元；2021年12月31日，无担保借款总额为9.86138亿美元，有担保借款总额为49.44852亿美元，总计59.3099亿美元[250] - 2022年6月30日，利率敏感性分析显示，EAR在+300基点、+100基点、 - 100基点冲击下分别为+0.8%、+0.3%、 - 0.6%，EAR在+300基点、+100基点、 - 100基点斜坡下分别为+0.4%、+0.1%、 - 0.3%，EVE在+300基点、+100基点、 - 100基点下分别为 - 10.8%、 - 3.7%、+3.6%；2021年EAR在+300基点、+100基点冲击下分别为+2.4%、+0.9%，EAR在+300基点、+100基点斜坡下分别为+2.4%、+0.8%，EVE在+300基点、+100基点下分别为 - 14.6%、 - 5.2%[263] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至2022年6月30日，净私人教育贷款为185.1125亿美元，2021年同期为193.89089亿美元[160] - 截至2022年6月30日，净FFELP贷款为6.63452亿美元，2021年同期为7.14609亿美元[160] - 截至2022年6月30日，净信用卡为2662.6万美元，2021年同期为1144.6万美元[160] - 截至2022年6月30日，公司贷款投资组合净额为1.9201328亿美元，其中私人教育贷款占比96%，FFELP贷款占比4%[192] - 截至2021年12月31日，公司贷款投资组合净额为2.0341283亿美元，其中私人教育贷款占比97%，FFELP贷款占比3%[192] - 2022年第二季度，公司私人教育贷款平均余额为2.0259956亿美元，FFELP贷款为67.5081亿美元，信用卡为2.822亿美元[194] - 2022年上半年，公司私人教育贷款平均余额为2.1054698亿美元，FFELP贷款为68.2768亿美元，信用卡为2.7425亿美元[194] - 截至2022年6月30日的三个月，投资性贷款净额期末余额为1.9201328亿美元，其中私人教育贷款为1.851125亿美元，FFELP贷款为66.3452万美元，信用卡为2.6626万美元[195] - 截至2022年6月30日的六个月，投资性贷款净额期末余额为1.9201328亿美元，其中私人教育贷款为1.851125亿美元，FFELP贷款为66.3452万美元，信用卡为2.6626万美元[198] - 2022年6月30日，公司私人教育贷款投资组合中处于全额本息还款状态的贷款较2021年6月30日增加5%，占比达43%[199] - 截至2022年6月30日的三个月，“第三方贷款整合”占公司私人教育贷款投资组合中全额本息还款状态贷款的4.2%，占总私人教育贷款投资组合的1.8%；2021年同期分别为4.5%和1.7%[199] - 截至2022年6月30日的三个月，私人教育贷款发起总额为6.15648亿美元，其中“智能选项 - 仅付利息”为1.00672亿美元（占比16%），“智能选项 - 固定还款”为1.97552亿美元（占比32%），“智能选项 - 延期还款”为2.18334亿美元（占比36%），“研究生贷款”为0.98233亿美元（占比16%），“家长贷款”为0.0857亿美元[202] - 截至2022年6月30日的六个月，私人教育贷款发起总额为28.04305亿美元，其中“智能选项 - 仅付利息”为5.31001亿美元（占比19%），“智能选项 - 固定还款”为9.08947亿美元（占比32%），“智能选项 - 延期还款”为10.85442亿美元（占比39%），“研究生贷款”为2.48693亿美元（占比9%），“家长贷款”为0.30222亿美元[203] - 截至2022年6月30日的三个月，私人教育贷款发起时带共同借款人的贷款占比为74.4%，审批时平均FICO分数为746[201] - 截至2022年6月30日的六个月，私人教育贷款发起时带共同借款人的贷款占比为85.0%，审批时平均FICO分数为747[203] - 2021年12月，公司停止提供家长贷款产品，在终止提供日期前收到的贷款申请将继续处理，最终放款将在2022年12月中旬前完成[203] - 2022年6月30日止三个月的研究生贷款发起额中，包含30万美元的家长贷款

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度GAAP摊薄每股收益为0.45美元，而去年同期为1.75美元，主要因2021年第一季度出售32亿美元贷款产生3.99亿美元收益 [8] - 2022年第一季度净利息收益率为2.59%，较去年同期显著上升，预计2022年全年将维持在5%左右，2023年也将保持类似水平 [15] - 2022年第一季度运营费用为1.33亿美元，高于上一季度的1.25亿美元和去年同期的1.26亿美元，若排除收购Nitro College的300万美元费用，运营费用仅增长4% [18] - 截至季度末，流动性占总资产的17%，总风险资本率为14.2%，CET1为12.9%，GAAP股权加贷款损失准备金与风险加权资产之比为15.4% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第一季度私人教育贷款发放额为22亿美元，较2021年第一季度增长6%，符合全年指导预期 [8] - 2022年第一季度私人教育贷款30天以上逾期率为3.5%，高于第四季度的3.3%和去年同期的2.1%，预计2022年将维持在3%左右 [13] - 2022年第一季度私人教育贷款处于宽限期的比例为1.4%，低于第四季度的1.9%和去年同期的3.7% [13] - 2022年第一季度私人教育贷款冲销率为1.89%，略低于上季度预测的2%，预计2022年第二季度将达到2.25%的峰值，全年总计略高于1.75% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 穆迪预测消费者通胀率到22年底将降至2%左右，并保持在该水平，同时预计未来几年联邦基金利率峰值为2.8% [24] - 穆迪估计消费者储蓄比疫情前趋势高出2.7万亿美元，消费者资产负债表显著改善，可支配收入与债务比率处于高位 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划利用贷款出售收益和资本释放，在当前股价低迷时积极回购股票，以创造股东价值并减少资本对净利息收益率的影响 [7] - 公司预计在CECL阶段维持相对稳定的资产负债表，利用贷款出售所得进行股票回购；完成阶段后，将恢复资产负债表的有机增长 [9] - 公司收购Nitro College，期待利用其客户获取和管理能力，在旺季过后进一步整合团队，推动有机增长 [10] - 公司认为未来四到五年私人学生贷款行业可能与过去相似，虽存在一些趋势变化，但也带来了业务机会 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政治环境对公司业务具有建设性，政府关注联邦贷款计划，公司支持相关努力，认为其与自身业务互补 [20] - 拜登政府将联邦还款假期延长至2022年8月31日，公司预计这将对信用质量和第三方整合产生一定边际效益，但会对再融资业务的盈利能力造成压力 [21][22] - 2022年秋季大学入学人数预计将比2021年略有增加，高选择性学校表现更佳，公司调查显示多数学校申请人数增加且预计能达到或超过入学目标 [23] - 公司认为当前经济环境存在市场波动和通胀压力，但消费者状况良好，就业和工资增长前景乐观，核心业务和战略具有韧性，能够应对经济变化 [24][25] - 公司重申每股收益、贷款增长和费用的指导预期，略微上调净冲销预期，预计全年摊薄非GAAP核心每股收益在2.80 - 3.00美元之间，私人教育贷款发放增长8% - 10%，非利息费用在5.55 - 5.65亿美元之间，总贷款组合净冲销在2.7 - 2.9亿美元之间 [27][28] 其他重要信息 - 公司原计划第一季度出售10亿美元贷款，第三季度出售20亿美元贷款，后调整为第二季度出售20亿美元贷款，预计第三季度完成最后10亿美元贷款出售 [6] - 公司在第一季度回购1000万股股票，平均价格为18.46美元，自2022年1月1日以来，流通股数量减少3%，自2020年1月1日以来减少37%，平均价格为15.70美元 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在2022年是否有意愿进行超过12.5亿美元授权的股票回购，以及是否会出售超过30亿美元的贷款 - 公司会在股价较低时更积极地进行股票回购，但需考虑资本水平和贷款资金需求等因素；目前未考虑增加贷款出售，但会持续评估市场情况 [28][29] 问题: 排除疫情恢复影响，如何看待私人学生贷款行业的长期增长趋势 - 公司认为未来四到五年行业可能与过去相似，虽存在一些趋势变化，但也带来了业务机会，如证书和培训项目等 [30][31] 问题: 公司在困难环境下完成20亿美元贷款出售的过程，以及可变利率部分对贷款出售的帮助，未来贷款出售溢价的韧性如何 - 公司团队与众多买家合作，投资者对学生贷款现金流和表现的建模能力提高，市场表现良好；可变利率部分可抵消固定利率部分的价值下降；未来公司对贷款出售项目有信心，将继续与买家合作 [33][34] 问题: 第一季度贷款发放增长率略低于全年目标，公司有哪些因素能使其在2022年实现更高的发放增长率 - 秋季是新的旺季，招生趋势的持续改善、HEERF资金的结束、营销能力的提升和客户管理项目的改进，将有助于公司实现全年8% - 10%的发放增长目标 [35][36] 问题: 公司股票回购的激进程度是否有限制 - 公司实施股票回购计划需遵循相关规则，与前四周的交易量有关，但公司有能力在短期内大量回购股票而不影响股价 [37][38] 问题: 公司是否看到客户群体面临通胀压力的迹象 - 除特定贷款组合出现较高逾期和违约率外，核心贷款组合表现良好，近期大学毕业生和年轻劳动者工资增长强劲，足以应对通胀压力 [39][40] 问题: 能否详细介绍贷款出售情况，投资者需求是否增加，未来在高波动环境下是否能继续获得两位数收益 - 公司通过确保资产质量和培养优质潜在买家，建立了稳健的贷款出售流程；虽无法预测每次拍卖结果，但市场表现较为理性，未来将继续努力 [42][43] 问题: 2022年每股收益指导不变，但净冲销预测略高，有哪些因素可以抵消 - 公司净利息收益率增强，预计以低于初始计划的价格回购股票；同时，CECL下贷款损失准备金的机制使得违约增加并非完全是增量影响，而是时间差异 [45][46] 问题: 学校合作伙伴对学费定价的预期如何，会对贷款需求产生什么影响 - 疫情期间学校努力维持学费稳定，疫情缓解后预计学费和费用将有一定边际增长；大学为提升项目质量和吸引力，可能会继续增加投入，从而推动学费上涨，这种结构性因素可能会持续存在 [48][49][50]

公司整体财务关键指标变化 - 2022年第一季度归属于公司普通股股东的净利润为127,537千美元，2021年同期为640,006千美元[147] - 2022年第一季度摊薄后每股收益为0.45美元，2021年同期为1.75美元[147] - 2022年第一季度资产回报率为1.8%，2021年同期为8.3%[147] - 2022年第一季度非GAAP核心收益调整后归属于公司普通股股东的收益为127,725千美元，2021年同期为648,242千美元[156] - 2022年第一季度非GAAP核心收益摊薄后每股收益为0.46美元，2021年同期为1.77美元[156] - 2022年第一季度净利息收入3.75亿美元，较去年同期增加4400万美元，增幅13%[168] - 2022年第一季度信贷损失拨备9800万美元，去年同期为负2.26亿美元[168] - 2022年第一季度贷款销售收益1000万美元，去年同期为3.99亿美元[168] - 2022年第一季度其他收入1200万美元，去年同期为1400万美元[168] - 2022年第一季度总运营费用1.32亿美元，去年同期为1.25亿美元[168] - 2022年第一季度所得税费用3700万美元，去年同期为2.03亿美元，有效所得税率从24.1%降至22.5%[168][170] - 2022年公司净利息收益率为5.29%，2021年为4.40%[172] - 截至2022年3月31日，公司总资产为29,229,029千美元，总负债和权益为29,229,029千美元；2021年同期总资产为31,252,185千美元，总负债和权益为31,252,185千美元[172] - 2022年第一季度公司宣布获得银行1.08亿美元股息，2021年同期为10亿美元[225] 各业务线贷款净额变化 - 截至2022年3月31日，期末私人教育贷款净额为20,586,223千美元，2021年同期为19,632,933千美元[147] - 截至2022年3月31日，期末FFELP贷款净额为680,044千美元，2021年同期为725,300千美元[147] - 截至2022年3月31日，期末信用卡净额为25,408千美元，2021年同期为10,054千美元[147] 公司信贷损失与冲销情况 - 2022年第一季度信贷损失拨备为98,050千美元，2021年同期为 - 225,767千美元[158] - 2022年第一季度总投资组合净冲销为 - 76,030千美元，2021年同期为 - 47,612千美元[158] 公司LIBOR风险敞口情况 - 截至2022年3月31日，公司LIBOR风险敞口的资产总计98.23271亿美元，负债总计49.11003亿美元，权益总计2.5107亿美元，表外项目总计70.86372亿美元[162] 公司业务收购与出售情况 - 2022年前三个月，公司完成对Nitro College的收购，预计增强未来战略增长机会，扩展数字营销能力[164] - 2022年前三个月，公司出售9500万美元私人教育贷款，实现1000万美元收益[165] 公司股票回购情况 - 2022年前三个月，公司按规则10b - 5 - 1交易计划回购950万股普通股，总成本1.76亿美元[165] 公司生息资产情况 - 2022年3月31日止三个月，公司总生息资产为28,757,027千美元，利率6.56%；2021年同期为30,515,593千美元，利率5.80%[172] 公司净利息收入影响因素 - 2022年3月31日止三个月，公司净利息收入增加43,918千美元，其中利率因素贡献63,592千美元，规模因素贡献 - 19,674千美元[175] 公司贷款投资组合结构 - 截至2022年3月31日，公司贷款投资组合净额为21,291,675千美元，其中私人教育贷款占比97%，FFELP贷款占比3%[177] - 2022年平均贷款投资组合余额（扣除未摊销溢价/折价）为22,575,432千美元，其中私人教育贷款为21,858,270千美元，占比97%[180] 公司私人教育贷款新增情况 - 2022年3月31日止三个月，公司私人教育贷款新增固定利率贷款1,357,719千美元，新增浮动利率贷款836,916千美元[181] 公司私人教育贷款还款状态情况 - 2022年3月31日，公司私人教育贷款处于全额本息还款状态的贷款较2021年3月31日增加2%，占比达42%[182] - 截至2022年3月31日，第三方贷款整合占全额本息还款状态的私人教育投资贷款组合的5.7%，占总私人教育投资贷款组合的2.4%，去年同期分别为4.5%和2.0%[183] - 截至2022年3月31日，全额本息还款状态的私人教育投资贷款占总私人教育投资贷款组合的42%，2021年同期为44%[189] 公司私人教育贷款发放情况 - 2022年第一季度，私人教育贷款发放总额为21.89亿美元，2021年同期为20.65亿美元；其中智能选项 - 仅付利息贷款发放额为4.30亿美元，占比20%，2021年同期为4.75亿美元，占比23%[185] 公司私人教育贷款信用损失准备金情况 - 2022年第一季度末，私人教育贷款信用损失准备金余额为12.21亿美元，2021年同期为11.73亿美元[186] - 2022年第一季度，私人教育贷款信用损失准备金为9789.2万美元，2021年同期为 - 2.2571亿美元[187] 公司私人教育贷款不同阶段余额情况 - 截至2022年3月31日，私人教育投资贷款中，在校/宽限期/延期贷款余额为54.06亿美元，2021年同期为53.94亿美元[192] - 截至2022年3月31日，私人教育投资贷款中，还款期贷款当前余额为155.3亿美元，占比96.5%，2021年同期为144.71亿美元，占比97.9%[192] 公司私人教育贷款逾期与宽限期情况 - 截至2022年3月31日，私人教育投资贷款还款期的逾期率为3.5%，2021年同期为2.1%；宽限期贷款占还款期和宽限期贷款总额的比例为1.4%，2021年同期为3.7%[192][193] 公司家长贷款产品情况 - 2021年12月，公司停止提供家长贷款产品，在终止日期前收到的申请将继续处理，最终放款将在2022年12月中旬前完成[185] 公司贷款发放信用评分情况 - 贷款发放时，信用评分较高的共同借款人或借款人的平均FICO评分2022年为748，2021年为751；有共同借款人的贷款比例2022年为88.0%，2021年为88.5%[185] 公司私人教育贷款损失准备金及相关比率情况 - 2022年3月31日，私人教育贷款损失准备金期末余额为1221053000美元，占期末贷款总额的5.62%，占期末还款贷款的7.59%[194] - 2022年3月31日，净冲销年化率为1.89%，逾期贷款占期末还款贷款的3.51%，处于宽限期的贷款占比为1.43%[194] 公司私人教育贷款期末金额情况 - 2022年3月31日，期末贷款总额为21735369000美元，平均还款贷款为16013289000美元，期末还款贷款为16095157000美元[194] 公司私人教育贷款活跃还款状态情况 - 截至2022年3月31日，处于活跃还款状态少于25个月的私人教育贷款，宽限期贷款占还款和宽限期贷款的1.1%，约75%处于宽限期的贷款活跃还款少于25个月[195] 公司私人教育贷款不同阶段金额对比 - 2022年3月31日，在校/宽限期/延期贷款为5406000000美元，宽限期贷款为234000000美元，当前还款贷款为15530000000美元[197] - 2021年3月31日，在校/宽限期/延期贷款为5394000000美元，宽限期贷款为570000000美元，当前还款贷款为14472000000美元[198] 公司不同产品还款金额情况 - 2022年3月31日，Signature和其他产品还款金额为220117000美元，总额为311852000美元；Smart Option产品还款金额为14625889000美元，总额为19737147000美元[200] - 2021年12月31日，Signature和其他产品还款金额为221637000美元，总额为318055000美元；Smart Option产品还款金额为14097819000美元，总额为18789771000美元[201] 公司应计利息及相关准备金情况 - 2022年3月31日，应计利息应收款为1241574000美元，90天以上逾期贷款应计利息为6292000美元，无法收回利息准备金为5505000美元[203] - 2021年12月31日，应计利息应收款为1187123000美元，90天以上逾期贷款应计利息为3635000美元，无法收回利息准备金为4937000美元[203] 公司无限制现金和流动性投资情况 - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司无限制现金和流动性投资期末余额分别为53.73775亿美元和66.60314亿美元[206] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司无限制现金和流动性投资平均余额分别为57.70491亿美元和84.24353亿美元[208] 公司总存款情况 - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司总存款分别为211.94026亿美元和208.28124亿美元[209] 公司计息存款情况 - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司计息存款分别为211.92004亿美元和208.26692亿美元，对应季度末加权平均利率分别为0.79%、0.69%、1.37%和0.69%、0.43%、1.20%[211] 公司超过FDIC保险限额存款情况 - 2022年3月31日和2021年12月31日，超过FDIC保险限额的存款分别为5.32亿美元和7.43亿美元，应计存款利息分别为0.42亿美元和0.35亿美元[212] 公司衍生品合约情况 - 2022年3月31日，公司名义价值48亿美元和0.3亿美元的衍生品合约分别在CME和LCH清算，分别占总名义衍生品合约51亿美元的94.3%和5.7%[214] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司与衍生品相关的净正风险敞口均为0.09亿美元[214] 公司净风险敞口情况 - 2022年3月31日，公司净风险敞口（扣除抵押品）为923.3万美元，对信用评级低于S&P AA - 或Moody's Aa3、S&P A - 或Moody's A3的交易对手的风险敞口占比均为0%[217] 银行监管资本比率要求 - 根据美国巴塞尔III，银行需维持的最低监管资本比率为：普通股一级风险资本比率4.5%、一级风险资本比率6.0%、总风险资本比率8.0%、一级杠杆比率4.0%，且普通股一级资本保护缓冲大于2.5%；要被视为“资本充足”，需维持普通股一级风险资本比率至少6.5%、一级风险资本比率至少8.0%、总风险资本比率至少10.0%、一级杠杆比率至少5.0%[219] 银行CECL过渡调整情况 - 银行2020年1月1日采用CECL的过渡调整使信贷损失拨备增加11亿美元、表外未承诺信贷风险敞口负债增加1.16亿美元、递延所得税资产增加3.06亿美元，留存收益减少9.53亿美元，从2022年1月1日至2025年1月1日，调整过渡金额将按每年25%的比例计入监管资本[221] 公司相关财务调整后金额情况 - 截至2022年3月31日，留存收益调整后为627,263千美元，信贷损失拨备为778,609千美元，未履行承诺负债为78,283千美元，递延税项资产为229,629千美元[222] 公司实际监管资本比率情况 - 截至2022年3月30日，普通股一级资本（风险加权资产）实际金额为3,155,469千美元，比率为12.9%；一级资本（风险加权资产）实际金额为3,155,469千美元，比率为12.9%；总资本（风险加权资产）实际金额为3,462,126千美元，比率为14.2%；一级资本（平均资产）实际金额为3,155,469千美元，比率为10.5%[223] 公司借款情况 - 截至2022年3月31日，无担保借款总额为986,591千美元，有担保借款总额为4,565,906千美元，借款总计5,552,497千美元；截至2021年12月31日，无担保借款总额为986,138

贷款业务状况 - 约98%处于还款期的贷款处于良好状态[39] - 2021年公司私人教育贷款约12%（6.73亿美元）发放给营利性学校学生[42] - 2020 - 2021学年私人教育贷款发放额降至约110亿美元，较上一年下降15% [49][53] - 2020 - 2021学年私人教育贷款发放额占高等教育总支出的2.4% [53] - 截至2021年12月31日，公司约67%的总资产和79%的不含现金及现金等价物的总资产由私人教育贷款构成[122] - 公司私人教育贷款逾期（逾期超过30天）占还款中私人教育贷款的比例在2021年12月31日为3.3%[127] - 2021年12月31日，私人教育贷款（持有投资）的延期还款率为1.9%，低于2020年12月31日的4.3%[238] - 2021年12月31日，私人教育贷款还款逾期率从2020年的2.8%增至3.3%，主要因疫情延期还款计划结束和信用管理政策变更[238] - 2020年为意外离校学生提供延期至2021年秋季重新入学的时间，涉及10亿美元私人教育贷款，2021年9月30日起不再提供该延期[238] 教育市场相关数据 - 奖学金搜索数据库有超600万份奖学金，总价值超300亿美元，研究生奖学金约100万份，总价值超125亿美元[39] - 免费在线工具将填写FAFSA的平均时间从55分钟减至不到20分钟[39] - 2020 - 2029年入学人数预计保持相对平稳[45] - 2017 - 2018学年至2021 - 2022学年，四年制公立和私立非营利性机构平均公布学费和杂费复合年增长率分别为1.9%和2.3% [46] - 2020 - 2021学年高等教育总支出估计为4690亿美元，高于2016 - 2017学年的4350亿美元[53] - 2016 - 2020学年期间，总支出的增加主要通过家庭贡献的增加来消化[56] 法律诉讼与监管调查 - 2014年5月银行收到CFPB的民事调查要求，涉及学生贷款服务等问题，多州检察长也参与调查，Navient主导应对[70] - 2017年1月18日CFPB起诉Navient及其子公司，公司、银行及当前子公司未被起诉[71] - 2017年1月18日伊利诺伊州检察长起诉Navient及其子公司和银行，2021年12月16日法院驳回对银行的起诉[72] - 2022年1月13日Navient与40个州检察长达成协议解决多州诉讼和调查事项，公司和银行未参与[73] 股票回购与股息政策 - 2019年公司回购1700万股普通股，花费1.67亿美元；2020年回购300万股普通股，花费3300万美元，2019年股票回购计划额度2亿美元已用完[78] - 2020年3月10日公司签订加速股票回购协议，支付5.25亿美元，3月11日收到约4490万股，2021年1月26日完成该协议，最终共回购5800万股，平均每股价格9.01美元[80] - 2021年第一季度公司又回购400万股普通股，花费7500万美元，2020年股票回购计划额度6亿美元已用完[81] - 2020年10月公司发起现金要约收购，最多收购200万股B系列优先股；11月30日收购148.9304万股，每股收购价45美元加上应计未付股息，总收购价约6800万美元[81] - 2021年1月27日公司宣布2021年股票回购计划，原授权回购金额不超12.5亿美元，10月20日增加2.5亿美元，总授权达15亿美元，截至2021年12月31日已回购8110万股，花费14.6亿美元，剩余3800万美元额度[82][83] - 2021年2月2日公司启动“改良式荷兰式拍卖”要约收购，回购2850万股，每股16.5美元，总成本约4.72亿美元[82] - 2022年1月26日公司宣布2022年股票回购计划，授权回购金额不超12.5亿美元，有效期至2024年1月25日[84] - 银行在2021、2020、2019年分别宣布14亿、5.79亿、2.54亿美元股息，主要用于股票回购计划和股票股息[85] - 银行支付股息受犹他州法律和FDIC监管，公司董事会有权决定普通股股息政策并可随时更改[77,78] - 2021年第一、二、三季度，公司普通股每股现金股息为0.03美元，第四季度为0.11美元；2019和2020年每季度均为0.03美元[217] - 2021年第四季度，公司在10b5 - 1交易计划下回购1420万股普通股[220] - 2021年10 - 12月，公司分别回购123.5万、636万和662.7万股普通股，均价分别为18.19、18.44和18.66美元[219] - 2019年公司回购1700万股普通股，花费1.67亿美元；2020年回购300万股，花费3300万美元[221] - 2020年3月10日，公司与第三方金融机构达成ASR，支付5.25亿美元，最终共回购5800万股，均价9.01美元；2021年第一季度又回购400万股，花费7500万美元[222] - 2021年公司宣布的股票回购计划授权总额为15亿美元，截至2021年12月31日，已回购8110万股，花费14.6亿美元，剩余3800万美元额度[222] - 2022年1月26日，公司宣布2022年股票回购计划，有效期至2024年1月25日，授权总额不超过12.5亿美元[223] - 2021年公司根据规则10b5 - 1交易计划回购5700万股普通股，总成本11亿美元[224] 银行资本与监管要求 - 银行需满足美国巴塞尔III规定的最低资本比率，包括4.5%的一级普通股风险资本比率、6.0%的一级风险资本比率、8.0%的总风险资本比率和4.0%的一级杠杆比率，且一级普通股资本保护缓冲需超2.5% [88] - 为符合“资本状况良好”标准，银行一级普通股风险资本比率至少6.5%、一级风险资本比率至少8.0%、总风险资本比率至少10.0%、一级杠杆比率至少5.0% [89] - 银行采用CECL后，2020年1月1日过渡调整使信贷损失准备金增加11亿美元、表外未承诺负债增加1.16亿美元、递延所得税资产增加3.06亿美元，留存收益减少9.53亿美元，2022 - 2025年每年按25%比例计入监管资本，2021年12月31日待计入调整金额为8.36亿美元[90] - 银行需满足FDIC和UDFI的监管资本要求，未能达标可能面临监管行动，影响业务和财务状况[151] - 2021年银行进行年度资本压力测试，结果供高级管理层、董事会等审查，并提供给监管机构，监管机构可能要求银行采取行动[155] 衍生品与风险保留规则 - 截至2021年12月31日，公司52亿美元名义金额的衍生品合约在CME清算，3000万美元在LCH清算，分别占总名义金额55亿美元的94.4%和5.6% [102] - 多德 - 弗兰克风险保留规则要求资产支持证券发起人保留至少5%的信用风险，公司自2016年5月的2016 - A证券化交易起提前采用该规则[103] 公司运营与团队情况 - 公司2021年将所有职位的新起薪定为每小时20美元[108] - 截至2021年12月31日，公司约有1450名团队成员，均位于美国[108] - 2021年，公司团队成员通过社区参与计划捐赠了1128小时[109] - 2021年团队成员志愿时长超1100小时，通过匹配捐赠计划向慈善组织捐款近5万美元，捐赠20箱共14305件学习用品，筹款近7000美元[237] - 2021年第二季度向团队成员传达返回办公室计划，原计划10月大规模返回，因疫情推迟至2022年4月[233] 公司面临的风险因素 - 新冠疫情及不利经济状况已对公司业务和业绩产生不利影响，未来可能产生更重大的不利影响[111][116] - 公司产品主要集中在高等教育贷款产品和在线存款产品，这种集中性和竞争环境可能对财务状况产生不利影响[111][121] - 消费者获取替代融资方式等因素可能降低对私人教育贷款的需求，影响公司业务[111] - 现有私人教育贷款的合并或再融资可能对公司业务、财务状况等产生重大不利影响[111] - 公司贷款违约，特别是私人教育贷款违约，可能对业务和财务状况产生不利影响[111] - 公司信用损失拨备可能不足以覆盖实际损失，影响资本和财务状况[111] - 公司实现业务目标依赖获取存款、资产证券化融资和以有吸引力的价格出售贷款，无法有效管理流动性可能产生不利影响[111] - 家庭和学生借款人可通过房屋净值贷款、预付学费计划、529计划等多种方式弥补资金与高等教育成本的差距，可能削弱私人教育贷款需求[123] - 自2010年起，美国国会提出多项促进现有学生贷款整合或再融资的联邦融资法案，提供相关产品的贷款机构数量也有所增加[124] - 2018年7月31日，美国货币监理署发布政策声明，考虑接受金融科技公司成为特殊目的国民银行的申请[124] - 公司通过资产支持证券化和银行吸收的存款为私人教育贷款发放提供资金，存款平均期限短于私人教育贷款资产预期期限，存在再融资风险[130] - 资本市场或教育贷款资产支持证券（ABS）领域的持续动荡、私人教育贷款信用质量下降等因素可能对公司获得资产支持证券化融资的能力和交易执行时间产生重大不利影响[131] - 若公司无法以理想的价格、时间和规模出售贷款，可能无法为不时授权的股票回购计划提供资金或实现其他业务目标[133] - 公司维持基于风险的充足资本，若业务目标所需资本超出留存收益，可能需向投资者发行额外股权融资[134] - 公司在证券化或销售私人教育贷款等业务中可能产生重大负债，影响业务和财务状况[134] - 公司高度依赖净利息收入，利率变化会影响净利息收入，且资产与负债的利率和期限特征不匹配会导致净利息收入波动[137][140] - 私人教育贷款还款和提前还款率变化会增加利率风险管理的不确定性，影响公司财务状况和经营成果[141] - 公司使用衍生品管理利率敏感性，面临信用和市场风险，可能对收益产生重大不利影响[141][143] - 2021年12月31日后，1周和2个月期美元LIBOR及其他货币各期限LIBOR停止发布，剩余美元LIBOR设置预计2023年6月30日后停止发布[146] - 公司运营受高度监管，监管法律和规定变化或不遵守可能产生不利影响，如增加成本、限制业务活动等[159][160][161][162] - 近年来监管范围和监督强度增加，当前总统任期内可能进一步提高[161] - 2020年1月1日CCPA生效，提供增强监管处罚和潜在法定损害赔偿；2021年11月FDIC、OCC和FRB采用新法规，2022年初生效，对银行组织报告网络安全事件提出新要求[169] - 联邦和州政府或政治候选人有关学生贷款行业的提案，如免费高等教育、学生贷款再融资等，可能对公司业务产生重大不利影响[174][175] - 自2010年起，美国国会引入多项法案促进现有学生贷款的合并或再融资[175] - 公司品牌重要，负面宣传、政治提案等可能损害声誉，影响业务和股价[176] - 公司运营系统或基础设施故障、无法适应变化，可能扰乱业务、造成损失、引发监管行动或诉讼[178][179][180] - 公司业务流程依赖技术进步，若不能跟上技术变化，可能失去市场份额[180][181] - 公司依赖安全信息技术，系统或第三方供应商系统被入侵，可能导致重大损失、客户信息泄露和声誉损害[181] - 公司风险管理框架可能无法有效降低损失风险，若无效可能对业务产生重大不利影响[170][172][173] - 公司运营依赖第三方进行多方面业务，第三方服务提供商的安全漏洞、服务水平不达标或违法违规可能对公司业务产生负面影响[189] - 公司面临网络攻击和安全事件威胁，虽未受重大影响，但未来可能需投入大量资源加强安全控制[183] - 若发生网络攻击等安全事件，可能导致公司信息泄露、业务中断、重大损失、声誉受损等[186] - 公司依赖第三方获取资金用于支付公司债务、股息和回购股票，但监管和法律限制可能影响资金转移[202] - 公司进行收购面临诸多风险，如政府审批不通过、整合困难、价值低于预期等[195] - 公司因Navient的赔偿义务面临信用风险，若无法获得赔偿，可能影响公司成本、运营费用和财务状况[198] - 公司内部财务报告和披露控制可能无效，对财务状况和经营成果产生重大不利影响[193] - 公司业务运营可能受政治事件、自然灾害等不可预测的灾难性事件影响，导致需求下降、收入损失等[195] 公司财务关键指标 - 2021年公司净利息收入13.95亿美元，非利息收入6.32亿美元，总收入20.27亿美元[228] - 2021年公司净利润11.61亿美元，基本每股收益3.67美元，摊薄每股收益3.61美元[228] - 2021年公司普通股股东权益回报率为54%，资产回报率为3.92%[228] - 2021年公司教育贷款投资组合净额为203.18亿美元，个人贷款净额为0，信用卡净额为0.23亿美元[228] - 2021年公司总资产292.22亿美元，总存款208.28亿美元，总借款59.31亿美元[228] 公司其他信息 - 公司总部位于特拉华州纽瓦克，面积160,000平方英尺；另有多处租赁设施，如印第安纳波利斯行政办公室面积115,000平方英尺等[206][207] - 2021年12月31日，公司普通股在纳斯达克收盘价为19.67美元[220] - 假设2016年12月31日投资100美元，到2021年12月31日SLM公司累计回报为185.2美元[226] - 2021年底公司取消所有新冠

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度GAAP摊薄每股收益为1.04美元，去年同期为1.13美元，主要受本季度10亿美元贷款出售溢价及相关准备金释放推动，但低于去年同期，因2020年第四季度有特殊事件 [8] - 2021年全年非GAAP核心摊薄每股收益预计在2.80 - 3.00美元之间 [26] - 2021年第四季度净息差为5.13%，高于上一季度和去年同期，全年净息差为4.81%，与上一年持平，预计2022年全年净息差略高于5% [16] - 2021年第四季度非利息支出为1.25亿美元，第三季度为1.41亿美元，去年同期为1.24亿美元，全年核心学生贷款业务运营费用同比下降2% [19] - 截至第四季度末，流动性占总资产的21.3%，总风险资本率为14.5%，一级普通股权益资本率为14.1%，GAAP权益加贷款损失准备金占风险加权资产的15.8% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 私人教育贷款业务 - 2021年第四季度私人教育贷款发放额为7.37亿美元，较2020年第四季度增长18%，全年发放额为54亿美元，较2020年增长2% [9] - 2021年第四季度私人教育贷款30天以上逾期率为3.3%，高于第三季度的2.4%和去年同期的2.8%；处于延期还款状态的贷款占比为1.9%，低于2021年第三季度的2.3%和去年同期的4.3% [13] - 2021年第四季度私人教育贷款冲销率为1.58%，第三季度为1.29%，去年同期为1.52%，全年冲销率为1.3%，2020年为1.2%，预计2022年第一季度冲销率将升至2%，全年冲销率为1.75% [14] - 预计2022年私人教育贷款发放额增长8% - 10% [26] 贷款销售业务 - 2021年第四季度出售了超过10亿美元的贷款，预计2022年出售30亿美元贷款，第一季度出售10亿美元，第三季度出售20亿美元 [16] - 预计2022年贷款销售收益将占税前、拨备后收入的20%以上，其余收入预计来自核心业务，其中净利息收入占70%，出售投资组合的CECL准备金释放占10% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 自上次贷款出售以来，利率已上涨约50个基点，对投资组合固定部分现金流现值的影响约为1个百分点，若假设浮动利率部分价值不变，贷款出售溢价将下降约0.5个百分点 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 2021年专注核心业务，执行资本返还计划，严格管理费用，随着业绩改善，提高股票回购目标和股息 [7] - 宣布收购Nitro College，预计通过该渠道的贷款发放量将在未来几年大幅增长，增加客户覆盖数量和质量，降低获客成本，计划在第一季度末完成交易 [21][22] - 2022年计划出售30亿美元贷款，继续执行股票回购计划，未来两年授权回购至多12.5亿美元普通股，预计2022年回购约一半 [16][27] 行业竞争 - 学生贷款再融资市场对公司业务有一定影响，但并非重大威胁，预计2022年再融资率与2021年相当 [43][51] - 竞争对手获得银行牌照有资金成本优势，但也面临监管和资本成本劣势，公司认为这不会构成重大风险 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政治环境有利，拜登政府和国会关注简化公共服务贷款减免程序、增加佩尔助学金、提供免费社区大学教育和增加对历史上的黑人大学和学院的资金投入，公司支持这些举措 [21] - 认为消费者资产负债表状况良好，毕业生薪资增加，有能力应对学生贷款还款，公司对当前经济前景有充足准备金 [39][41] - 预计2022年核心业务将继续取得强劲业绩，收购Nitro College将增强核心业务并创造新机会 [6] 其他重要信息 - 联邦贷款计划的还款假期已延长至2022年5月，公司认为这对许多借款人有益，但预计还款恢复时，财务状况较差的客户将受到负面影响 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 贷款出售溢价的影响因素及合理溢价率阈值 - 贷款出售溢价的最大驱动因素是利率水平和信用利差，投资者对学生贷款资产的接受度和建模能力也很重要，公司与最终买家保持密切联系，该资产类别需求强劲 [30][31] - 公司有关于贷款溢价和估值的“绿黄红”区域规划，但未公开披露，目前认为距离进入“黄区”还很远 [32] 问题2: Nitro College收购的收益情况及市场贷款机构推荐收入减少的影响 - 公司尊重和重视Nitro的现有商业模式，计划保持其完整性，未来战略可能会演变 [34] - 若潜在贷款合作伙伴决定不再与合并后的公司合作，公司有机会将潜在客户线索转给其他贷款机构，包括自身，以保留收入 [35] - 收购存在成本协同效应，如不再支付推荐费、避免重复技术投资、提高贷款转化率等，预计Nitro渠道将实现显著增长 [36][37] 问题3: 净冲销指引的影响因素及2023年净冲销是否会大幅下降 - 联邦贷款还款假期结束预计不会导致大量冲销，消费者资产负债表状况良好，毕业生薪资增加 [39] - 宽限期政策变化导致的逾期增加约占第三季度到第四季度逾期增加的一半，疫情期间辍学学生的还款潮是另一半原因 [40] - 冲销将在2022年第一季度达到峰值，随后下降，全年冲销率预计略高于2021年的1.3%，约为1.5%，公司认为有充足准备金 [40][41] 问题4: 学生贷款再融资市场的看法及2022年投资组合再融资比例估计 - 再融资业务对公司业务有一定影响，但未如预期加速增长，被视为必要的业务成本 [43] - 支付假期和利率上升等因素降低了再融资的吸引力，公司预计再融资市场动态不会有太大变化 [45][47] - 竞争对手获得银行牌照有优势也有劣势，公司认为这不是重大风险 [48] - 预计2022年再融资率与2021年相当 [51] 问题5: 2022年8% - 10%贷款发放指引的假设依据 - 该指引考虑了已知因素，如去年秋季贷款发放情况、HEERF计划结束等，未考虑疫情结束后入学人数意外大幅反弹的情况 [53][54] 问题6: 为何不更激进地进行股票回购 - 公司和董事会致力于资本分配和返还，但去年的招标收购经验表明，资本返还速度存在上限，需平衡资本返还和保留优质贷款资产，确保公司在投资者和监管机构眼中资本充足 [56][57] 问题7: 如何看待未来几年的贷款销售，以及与发放额的比例关系 - 贷款销售是中期战略，旨在利用估值与贷款溢价的套利机会，以及应对CECL逐步实施对资本返还的影响 [60] - 未来两到三年，预计资产负债表将保持平稳或略有增长，贷款销售水平将相对稳定，但每年会根据市场情况和资本返还能力进行评估 [62] 问题8: 竞争对手在贷款整合市场的情况是否会改变竞争格局 - 竞争对手需通过资产支持市场融资，中期掉期成本上升对其净息差有直接影响，一家竞争对手通过再融资市场发放大量私人学生贷款的情况与公司观察不符，资本市场是这些竞争对手实现合理利润的关键因素 [64] 问题9: 利率模型中考虑的加息次数及加息对预期的影响 - 公司模型采用市场预期的利率曲线，公司对利率上升有较好的平衡能力，若市场利率有100个基点的冲击，收益风险增加约2%，市场目前预计加息五次，公司认为已基本反映在市场价格中 [66][67] 问题10: 2022年贷款发放增长8% - 10%是市场预期增长还是包含市场份额增加 - 公司基本假设是保持市场份额，并寻找适度增长机会，作为市场份额超过50%的参与者，大幅增加份额的机会有限，但过去六个季度市场份额持续稳定增长 [69] - 公司通过优化申请流程、与学校合作确保贷款认证和发放、教育学生合理使用贷款等方式来维持和适度增加市场份额 [70][71]

财务数据和关键指标变化 - GAAP稀释每股收益在2021年第三季度为0.24美元，而去年同期为0.45美元，下降主要因去年有大量拨备释放 [6] - 2021年第三季度私人教育贷款发放额为21亿美元，较2020年第三季度增加1.92亿美元，增幅10.1%，但低于原预期 [7] - 2021年第三季度总贷款损失拨备为1.38亿美元，主要因新贷款承诺拨备及第四季度宽限政策调整额外准备金，被经济前景改善和更高预期回收率抵消 [10] - 2021年第三季度回购1300万股，自2021年1月1日以来流通股减少23%，自2020年1月1日以来减少31% [11] - 董事会授权额外2.5亿美元股票回购，第四季度普通股股息提高至每股0.11美元，约2%股息收益率 [11] - 私人教育贷款储备为13亿美元，占总学生贷款敞口5.2%，储备率较上季度略降，较去年同期大幅下降，贷款损失储备比去年少5亿美元 [14] - 30天以上逾期私人教育贷款占还款贷款的2.4%，较第二季度略升，较去年同期下降；处于宽限期的私人教育贷款为2.3%，较第二季度和去年同期均下降 [17] - 净息差在第三季度为5.03%，高于上季度和去年同期，预计2021年全年净息差为4.75% [18] - 运营费用为1.41亿美元，高于上季度和去年同期，核心学生贷款业务运营费用剔除特定项目后同比持平 [19] - 季度末流动性占总资产15.8%，总风险资本为13.7%，一级普通股资本为13.1%，GAAP股权加贷款损失储备与风险加权资产之比为14.9% [20] - 上调摊薄核心每股收益区间至3.55 - 3.60美元，原区间为3.15 - 3.25美元 [23] - 预计私人学生教育贷款发放额年增长率接近3% - 4%，原预期为6% - 7% [23] - 预计总贷款组合净冲销额在1.95 - 2.05亿美元之间，低于上季度和年初指导 [24] - 预计2021年非利息费用在5.25 - 5.30亿美元之间，处于原范围低端 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私人教育贷款业务方面，2021年第三季度发放额增长但低于预期，信用质量在发放时与过去几年一致，共同借款人率为88%，平均FICO评分为749 [7][9] - 贷款销售业务，已达成下一笔10亿美元贷款销售初步协议，条款优于第一季度销售 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年上半年包括联邦和私人在内的学生贷款总数较2020年同期下降4%，私人学生贷款市场在本季度实现低至中个位数增长 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于出售贷款和回购股票，未来几年资本回报组合预计约20%为股息，80%为股票回购 [12] - 持续拓宽品牌，提供额外服务和思想领导力，如推出免费工具帮助家庭完成FAFSA，研究报告获媒体广泛报道 [22] - 公司认为在当前估值套利存在时保持资产负债表平稳，出售代表性贷款组合并回购股票以创造股东价值；若套利窗口关闭，愿意持有贷款、扩大资产负债表 [36][52] - 公司专注于打造品牌和核心客户群，在帮助学生和家庭完成高等教育旅程中发挥更大作用，不追求为多元化而多元化 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀时期工资和营销成本增加，但公司通过管理成本和提高效率应对，不特别担心通胀压力 [21] - 政治环境有利，政府关注简化公共服务贷款免除程序、增加佩尔助学金和为HBCUs提供资金，公司支持这些努力 [21] - 公司对2021年表现满意，预计年底表现强劲，2022年将继续关注并推进相同战略要务 [25][26] 其他重要信息 - 讨论包含预测、期望和前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与讨论不同，如COVID - 19大流行影响 [5] - 提及非GAAP指标核心收益，相关描述、与GAAP指标的全面对账及GAAP结果可在2021年9月30日季度的10 - Q表格中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 政府援助结束及学生趋势变化对明年业务的影响 - 公司认为HEERF资金有明确结束日期，且不太可能有新计划，其影响将在本学年开始消退；对于州外和外国学生入学趋势，目前无迹象表明疫情缓解后会改变，公司正在研究2022年发放情况，具体取决于入学趋势和疫情改善情况 [29][30] 问题: 对当前政策中支持佩尔助学金和HBCUs以及免费大学提议的看法 - 公司认为当前联邦项目对真正需要的人支持不足，支持对HBCUs和佩尔助学金的支持，这些对公司业务影响不大；当前政策辩论中，人们逐渐认识到过去一些政策建议的不合理性，财政现实也使免费大学提议可能被搁置，政治环境对公司有利 [32] 问题: 2022年贷款销售与发放的平衡及资产负债表规划 - 公司表示只要估值套利存在，将保持资产负债表平稳，用销售收益回购股票，销售贷款为代表性样本；未给出2022年具体计划 [36] 问题: 若当前贷款销售市场条件持续到明年，是否会增加贷款销售 - 公司认为限制因素在于资本部署速度，倾向少量多次贷款销售，使资本能有效利用并回报股东；若市场条件好，会适度增加销售，但会考虑资本利用效率 [39][40] 问题: 公司对潜在并购机会的兴趣 - 公司目标是围绕核心业务打造品牌和客户群，帮助学生和家庭完成高等教育旅程；会进行明智的购买与自建分析，但不追求为多元化而多元化 [42] 问题: 与第一季度相比，10亿美元贷款销售收益情况及证券化交易和成本变化 - 利率上升但利差收窄，证券化市场强劲，公司项目改进使贷款价值和剩余规模增加，买家在后端证券化时能获得良好执行 [45][48] 问题: 未来三到四年资产负债表增长预测 - 公司未给出2022年及更长期具体指导，预计未来二到四年资产负债表有低至中个位数增长；贷款销售取决于估值套利和CECL阶段资本消耗情况，若套利窗口关闭，公司愿意持有贷款、扩大资产负债表 [50][52][53] 问题: 如何定义估值套利差距 - 公司通过考虑贷款经济价值和进行 accretion dilution 分析，构建股价倍数和贷款销售溢价的内部矩阵，划分绿、黄、红区域；目前贷款组合可获超10%溢价，而公司市盈率为六到七倍，处于有利区域 [55][56] 问题: 在资产负债表平稳至适度增长情况下，未来拨备要求如何考虑 - 目前贷款组合、应计利息应收款和新承诺的储备率在5.2%左右，无新承诺的季度拨备需求较低，当前储备率在低5%区间 [60] 问题: 在利率上升环境下如何考虑业务指标，是否担心资金成本，资产收益率能否跟上 - 公司55%的投资组合为浮动利率，在利率上升环境下能继续产生强劲回报；随着历史数据积累，投资者对资产类别更有信心，愿意支付溢价；公司在利率上升环境下净利息收入有小幅增加，且在证券化和存款市场有良好渠道，对未来12 - 18个月经济环境有信心 [62]

财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度末，公司普通股净收入为7167.4万美元，2020年同期为1.6897亿美元；2021年前三季度为8.50689亿美元，2020年同期为4.3999亿美元[222] - 2021年第三季度末，摊薄后每股收益为0.24美元，2020年同期为0.45美元；2021年前三季度为2.59美元，2020年同期为1.13美元[222] - 2021年第三季度末，资产回报率为1.0%，2020年同期为2.2%；2021年前三季度为3.8%，2020年同期为1.9%[222] - 2021年第三季度末，期末信用卡净额为1621.1万美元，2020年同期为1062.9万美元[222] - 2021年，平均教育贷款为216.58098亿美元，2020年为226.88683亿美元；2021年前三季度为215.84629亿美元，2020年同期为231.05216亿美元[222] - 2021年前九个月，公司出售31.9亿美元私人教育贷款，包括29.9亿美元本金和1.95亿美元资本化利息，实现收益4.03亿美元[230] - 2021年前九个月，公司净收入8.54亿美元，较2020年的4.48亿美元增长91%；摊薄后每股收益2.59美元，较2020年的1.13美元增长129%[237] - 2021年第三季度净利润为7300万美元，摊薄后每股收益0.24美元，2020年同期净利润为1.71亿美元，摊薄后每股收益0.45美元[239] - 2021年前三季度净利润为8.54亿美元，摊薄后每股收益2.59美元，2020年同期净利润为4.48亿美元，摊薄后每股收益1.13美元[241] - 2021年第三季度净利息收入较去年同期减少700万美元，主要因平均未偿还贷款减少16亿美元[239] - 2021年前三季度净利息收入较去年同期减少8600万美元，主要因平均未偿还贷款减少23亿美元和净息差下降10个基点[241] - 2021年第三季度信贷损失拨备为1.38亿美元，去年同期为负拨备400万美元[239] - 2021年前三季度信贷损失拨备为负拨备1800万美元，去年同期为拨备4.09亿美元[241] - 2021年第三季度其他收入为1400万美元，去年同期为1000万美元[239] - 2021年前三季度其他收入为7700万美元，去年同期为4300万美元[241] - 2021年第三季度所得税费用为1900万美元，去年同期为5500万美元，有效所得税率从24.4%降至21.0%[239] - 2021年前三季度所得税费用为2.76亿美元，去年同期为1.46亿美元，有效所得税率从24.6%降至24.4%[241] - 2021年第三季度GAAP净利润为72,840千美元，2020年同期为171,028千美元；2021年前九个月GAAP净利润为854,248千美元，2020年同期为447,990千美元[246] - 2021年第三季度“核心收益”调整后归属于SLM公司普通股的收益为74,381千美元，2020年同期为178,682千美元；2021年前九个月为866,900千美元，2020年同期为423,655千美元[246] - 2021年第三季度信贷损失拨备为138,442千美元，2020年同期为 - 3,640千美元；2021年前九个月为 - 17,648千美元，2020年同期为409,505千美元[248] - 2021年第三季度总投资组合净冲销为 - 48,920千美元，2020年同期为 - 53,770千美元；2021年前九个月为 - 139,582千美元，2020年同期为 - 154,838千美元[248] - 2021年平均私人教育贷款余额为20,944,581千美元，利率为8.26%；2020年第三季度余额为21,937,758千美元，利率为8.24%[251] - 2021年总生息资产平均余额为28,180,365千美元，收益率为6.30%；2020年第三季度余额为30,295,455千美元，收益率为6.34%[251] - 2021年总付息负债平均余额为26,455,711千美元，付息率为1.35%；2020年第三季度余额为28,192,993千美元，付息率为1.66%[251] - 2021年第三季度净利息收入较2020年减少7,049千美元，其中利率因素增加18,164千美元，规模因素减少25,213千美元；2021年前九个月净利息收入较2020年减少86,040千美元，其中利率因素减少23,114千美元，规模因素减少62,926千美元[253] - 2021年第三季度净息差为5.03%，2020年同期为4.79%；2021年前九个月净息差为4.71%，2020年同期为4.81%[251] - 2021年三季度末，平均投资贷款余额（扣除未摊销溢价/折价）为21672992000美元，2020年同期为23226973000美元 [261] - 2021年前三季度末，平均投资贷款余额（扣除未摊销溢价/折价）为21597450000美元，2020年同期为23891957000美元 [261] - 2021年第三季度，贷款投资净活动期末余额为21281527000美元，期初余额为20115144000美元 [262] - 2020年第三季度，贷款投资净活动期末余额为21709771000美元，期初余额为21163931000美元 [263] - 2021年前三季度，贷款投资净活动期末余额为21281527000美元，期初余额为19183143000美元 [265] - 2021年前三季度，固定利率贷款收购和发起额为2570579000美元，可变利率为2173633000美元 [265] - 2021年9月30日，公司持有的私人教育贷款投资组合中，处于全额本息还款状态的贷款较2020年9月30日减少6%，占比36%[267] - 2021年第三季度，“第三方贷款整合”占处于全额本息还款状态的私人教育贷款投资组合的5.5%，占总私人教育贷款投资组合的2%，去年同期分别为3.7%和1.6%[267] - 2021年第三季度，私人教育贷款发起总额为20.87959亿美元，2020年同期为18.95645亿美元[270] - 2021年前三季度，私人教育贷款发起总额为46.85676亿美元，2020年同期为46.93756亿美元[271] - 2021年第三季度，有共同借款人的贷款占比为87.8%，2020年同期为87.7%[270] - 2021年前三季度，有共同借款人的贷款占比为86.7%，2020年同期为86.4%[271] - 2021年第三季度，贷款审批时的平均FICO分数为749，2020年同期为752[270] - 2021年前三季度，贷款审批时的平均FICO分数为750，2020年同期为748[271] - 2021年9月30日，信用损失准备中私人教育贷款的期末余额为1.20946亿美元，2020年同期为1.728811亿美元[273] - 2021年第三季度，私人教育贷款信贷损失拨备为137,977千美元，2020年同期为47,580千美元[274] - 2021年前九个月，合并报表中报告的信贷损失拨备为(17,648)千美元，2020年同期为409,505千美元[277] - 截至2021年9月30日，私人教育贷款投资组合中全额本息还款状态的贷款占比为36%，2020年同期为43%[279] - 截至2021年9月30日，处于在校/宽限期/延期状态的私人教育贷款余额为5,855,280千美元，2020年同期为6,055,561千美元[281] - 截至2021年9月30日，处于还款状态的私人教育贷款中，当前贷款占比为97.6%，2020年同期为97.0%[281] - 截至2021年9月30日，处于还款状态的私人教育贷款中，逾期30 - 59天的贷款占比为1.3%，2020年同期为1.7%[281] - 截至2021年9月30日，处于还款状态的私人教育贷款中，逾期60 - 89天的贷款占比为0.6%，2020年同期为0.9%[281] - 截至2021年9月30日，处于还款状态的私人教育贷款中，逾期90天及以上的贷款占比为0.5%，2020年同期为0.4%[281] - 截至2021年9月30日，私人教育贷款还款占比为71.4%，2020年同期为70.1%[281] - 截至2021年9月30日，还款中逾期的私人教育贷款占还款中私人教育贷款的比例为2.4%，2020年同期为3.0%[281] - 截至2021年9月30日，私人教育贷款（用于投资）还款和逾期宽限期贷款的逾期率从2020年9月30日的3.0%降至2.4%，宽限期率从4.3%降至2.3%[282] - 截至2021年9月30日，私人教育贷款损失准备金期末余额为12.0946亿美元，2020年同期为17.28811亿美元[285] - 截至2021年9月30日，准备金占期末贷款总额的百分比为5.57%，2020年同期为7.64%[285] - 截至2021年9月30日，准备金占期末还款贷款的百分比为7.81%，2020年同期为10.91%[285] - 截至2021年9月30日，净冲销年化准备金覆盖率为6.21，2020年同期为8.56[285] - 截至2021年9月30日，净冲销占平均还款贷款的年化百分比为1.29%，2020年同期为1.33%[285] - 截至2021年9月30日，还款逾期贷款占期末还款贷款的百分比为2.42%，2020年同期为3.02%[285] - 截至2021年9月30日，还款和逾期宽限期贷款的逾期率占期末贷款的百分比为2.42%，2020年同期为3.02%[285] - 截至2021年9月30日，宽限期贷款占期末还款和宽限期贷款的百分比为2.26%，2020年同期为4.26%[285] - 2021年9月30日，活跃还款少于25个月的私人教育贷款（用于投资）处于宽限期的比例为1.6%，约70%处于宽限期的此类贷款活跃还款少于25个月[293] - 2021年9月30日，私人教育贷款（用于投资）处于宽限期的贷款占还款和宽限期贷款总额的2.26%，2020年该比例为4.26%[294][297] - 2021年9月30日，私人教育贷款（用于投资）总额为2.1703亿美元，净贷款额为2.0562亿美元，贷款损失准备金为12.09亿美元[294] - 2020年9月30日，私人教育贷款（用于投资）总额为2.2614亿美元[296] - 2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日，公司总应收利息分别为13.86427亿美元、11.68895亿美元和14.54176亿美元[303] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司无限制现金和流动性投资期末余额分别为50.17025亿美元和63.83018亿美元[305] - 2021年第三季度和2020年第三季度，公司无限制现金和流动性投资平均余额分别为60.93715亿美元和67.55545亿美元[307] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司总存款分别为208.9086亿美元和226.66039亿美元[308] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司有息存款分别为208.90292亿美元和226.64899亿美元[308] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司超过FDIC保险限额的存款分别为6.76亿美元和5.71亿美元[310] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司存款应计利息分别为4600万美元和5000万美元[310] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司与衍生品相关的净正风险敞口分别为1200万美元和4300万美元[313] - 截至2021年9月30日，公司对交易对手的总风险敞口（扣除抵押品后）为1150.9万美元[314] - 截至2021年9月30日和20

财务数据和关键指标变化 - GAAP EPS在第二季度为0.44美元，去年同期亏损0.23美元，业绩得益于业务表现强劲和经济前景持续改善 [6] - 第二季度回购2300万股，平均价格19.27美元，自2021年1月1日以来流通股减少19%，平均价格16.87美元，自2020年1月1日以来减少28%，平均价格13.99美元 [8] - 截至2021年6月30日，原12.5亿美元股票回购授权还剩2.95亿美元，预计下半年继续推进 [9] - 净利息收益率在第二季度为4.7%，高于上一季度和去年同期，预计2021年全年为4.75% [15] - 第二季度运营费用为1.28亿美元，上一季度为1.26亿美元，去年同期约为1.42亿美元，核心学生贷款业务运营费用较去年同期下降8% [15][16] - 提高2021年GAAP摊薄后每股收益区间至3.15 - 3.25美元，原区间为2.95 - 3.15美元 [21] - 预计总贷款组合净冲销将在2.15 - 2.25亿美元之间，低于之前的2.6 - 2.8亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度私人教育贷款发放额为5.33亿美元，较2020年第二季度增加3600万美元，增幅7%，发放量符合预测 [6] - 2021年第一季度市场份额为56%，较2020年第一季度提高8个百分点 [6] - 第二季度私人教育贷款年化净冲销率为1.16%，低于2021年第一季度的1.29% [7] - 私人教育贷款30天以上逾期率为2.1%，与2021年第一季度持平，低于去年同期；处于延期还款的贷款占比为3%，低于第一季度的3.7%和去年同期的9.3% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第二季度大学毕业生平均失业率为3.3%，低于第一季度的3.8%，也低于当前5.9%的全国失业率 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于资本配置和回报，中期内将继续出售贷款并回购股票，预计明年贷款出售量少于今年，更接近2019年的30亿美元 [25] - 长期来看，资本回报策略可能会演变，随着股价上涨和套利空间缩小，可能会更关注其他形式的资本回报，如股息 [27] - 公司注重以品牌和客户为中心的多元化，围绕学生及其家庭在高等教育前后的需求开发产品和服务，通过最佳的自制、购买或授权安排来构建，产品将以Sallie Mae品牌为主 [49][50][51] - 行业竞争适度，未出现大规模新产品特征和非理性定价决策，但营销竞争激烈，尤其是直接面向消费者的领域 [36][37] - 公司关注成本和效率，以应对竞争，不盲目追求市场份额，更注重贷款的盈利能力和投资回报 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度业绩延续了第一季度的成功，随着世界重新开放，学校秋季有望正常开学，学生入学人数有望强劲反弹 [5][17][18] - 经济前景改善对借款人还款能力有积极影响，尽管联邦学生贷款假期和其他联邦延期还款计划结束，但消费者可能会减少储蓄和消费来履行信贷责任 [14][18] - 政治议程上有增加资助和提供免费社区大学的提议，公司认为这些针对性提议与业务互补 [19] 其他重要信息 - 公司将推出新的快速工具帮助家庭在7分钟内完成FAFSA表格，并继续改进奖学金搜索工具，去年该工具帮助2.4万名学生获得了覆盖6700万美元大学费用的奖学金 [20] - 公司与一家专门为国际学生提供贷款的机构建立了合作关系，相互推荐客户，将其视为适度规模的机会 [61][62] - 公司在品牌建设方面进行了多方面投资，包括提升核心服务、完善营销技术栈、优化传达信息和拓展营销渠道 [66][67][68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何考虑不同时期贷款销售的规模 - 公司未提供2022年资本回报的具体指导，但中期内会继续出售贷款并回购股票，预计明年贷款出售量少于今年，更接近2019年水平，限制因素在于资本运用和股票回购的执行，而非贷款出售能力，长期来看资本回报策略可能演变 [25][27] 问题: 指导区间上调与损失预期变化的关系 - CECL准备金的调整有多个因素，降低2021年冲销指导导致准备金减少，但重新校准违约概率模型又增加了准备金，两者基本抵消，剩余的指导区间上调来自公司整体表现的改善 [31][32] 问题: 目前市场上贷款的收益率情况 - 公司未参与自身债券和交易市场，难以准确预测最终贷款销售的溢价，但认为市场对贷款销售有利，近期利率变动和定价趋势总体积极 [34] 问题: 市场份额还有多少提升空间及竞争格局 - 理论上还有44个百分点的提升空间，但公司不会盲目追求100%的市场份额，行业竞争适度，营销竞争激烈，公司更注重贷款的盈利能力和投资回报 [36][37] 问题: 9月还款假期结束后逾期趋势如何 - 预计本季度剩余时间冲销率会上升，到第四季度可能接近2%，之后趋于稳定并可能下降 [39] 问题: 信用表现超预期的原因及能否持续 - 原因是之前对消费者健康状况过于悲观，目前经济强劲，联邦支持计划力度大，消费者还款表现良好，预计将持续超预期 [41] 问题: 纽约法官关于私人学生贷款可在破产程序中免除的裁决对公司的影响 - 该裁决涉及的是直接面向消费者的贷款，与公司典型贷款不同，且公司贷款约90%有共同签署人，共同签署人信用良好，不太可能破产，公司支持合理的破产改革 [43][44][45] 问题: 本季度未偿还承诺准备金是否是新变化及如何建模 - 这是CECL的新要求，之前不为此类或有负债预留准备金，有季节性影响，公司可提供相关幻灯片帮助建模 [47] 问题: 新产品的开发方式和预期 - 公司注重以品牌和客户为中心的多元化，围绕学生及其家庭需求开发产品，通过最佳的自制、购买或授权安排构建，产品以Sallie Mae品牌为主，有望成为独立收入来源或增强核心业务 [49][50][51] 问题: SoFi进入学生贷款市场的影响 - 公司不确定SoFi的具体策略，多年来有很多公司想进入学生贷款市场，但成功的较少，公司会专注核心业务，提升效率以应对竞争 [53][54] 问题: 新闻稿中提前还款速度放缓的原因 - 这是模型驱动的结果，变化不显著，在CECL框架下，提前还款率会有季度波动 [56] 问题: 本季度未偿还承诺增加的原因及是否会持续 - 这是季节性现象，2020年第二季度也出现过，2022年第二季度可能再次出现，目前是旺季的良好开端，接下来5周很关键 [58] 问题: 如何帮助国际学生获得大学资格 - 公司不直接为国际学生提供贷款，而是与一家专业机构合作，相互推荐客户，将其视为适度规模的机会 [61][62] 问题: 对国际学生贷款业务的投资情况 - 公司未明确是否有投资，建议直接与相关服务公司沟通 [64] 问题: 品牌建设举措 - 公司在品牌建设上从提升核心服务、完善营销技术栈、优化传达信息和拓展营销渠道等方面进行投资，希望成为最实惠的新银行 [66][67][68] 问题: 信用卡业务的进展和机会看法 - 公司对信用卡业务的看法未变，目标是主要面向现有客户提供信用卡，利用专有承销和信用洞察、低成本获客和定制奖励平台，今年重点是深化对现有客户的营销和提升信用及承销洞察 [72][73]

整体财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度末，公司净收入为1.39009亿美元，2020年同期净亏损为0.87689亿美元；2021年上半年净收入为7.79015亿美元，2020年同期为2.7102亿美元[218] - 2021年第二季度摊薄后每股收益为0.44美元，2020年同期摊薄后每股亏损为0.23美元；2021年上半年摊薄后每股收益为2.28美元，2020年同期为0.69美元[218] - 2021年第二季度资产回报率为1.9%，2020年同期为 - 1.1%；2021年上半年资产回报率为5.2%，2020年同期为1.8%[218] - 2021年第二季度净收入为1.4亿美元，稀释后每股收益0.44美元，2020年同期净亏损8500万美元，每股亏损0.23美元[233] - 2021年第二季度净利息收入较2020年同期减少1000万美元，主要因平均未偿还贷款减少18亿美元[233] - 2021年第二季度信贷损失拨备较2020年同期减少2.82亿美元[233] - 2021年第二季度贷款销售收益为400万美元，2020年同期无贷款销售[233] - 2021年第二季度总运营费用为1.28亿美元，2020年同期为1.42亿美元[233] - 2021年上半年净收入为7.81亿美元，摊薄后每股收益2.28美元，2020年同期净收入2.77亿美元，摊薄后每股收益0.69美元[234] - 2021年上半年净利息收入较去年同期减少7900万美元，主要因平均未偿还贷款减少27亿美元和净息差下降27个基点[234] - 2021年上半年信贷损失拨备较去年同期减少5.69亿美元，主要受经济预测改善、提前还款速度加快等因素影响[234] - 2021年上半年贷款销售收益为4.03亿美元，去年同期为2.39亿美元，主要因贷款销售定价改善和额外贷款销售增加[234] - 2021年上半年衍生品和套期保值活动净收益微不足道，去年同期净收益为4900万美元[234] - 2021年上半年其他收入为6300万美元，去年同期为3300万美元，主要因某些非上市证券估值变动和第三方服务费用增加[234] - 2021年上半年总运营费用为2.53亿美元，去年同期为2.89亿美元，主要因人员成本降低[234] - 2021年上半年所得税费用为2.57亿美元，去年同期为9100万美元，有效所得税税率均为24.7%[236] - 2021年上半年“核心收益”归属于公司普通股的收益为7.92519亿美元，摊薄后每股收益2.32美元[241] - 2021年上半年信贷损失拨备为 - 1.5609亿美元，总投资组合净冲销为 - 9066.2万美元[243] - 2021年Q2与2020年同期相比，利息收入减少50,105千美元，其中利率因素减少21,754千美元，规模因素减少28,351千美元[248] - 2021年上半年与2020年同期相比，净利息收入减少78,993千美元，其中利率因素减少40,531千美元，规模因素减少38,462千美元[248] 教育贷款业务线数据关键指标变化 - 2021年6月30日末，私人教育贷款净额为193.89089亿美元，联邦家庭教育贷款计划（FFELP）贷款净额为7.14609亿美元，总教育贷款净额为201.03698亿美元[219] - 2021年上半年，公司出售了31.9亿美元的私人教育贷款，包括29.9亿美元本金和1.95亿美元资本化利息，实现收益4.03亿美元[225] - 2021年平均私人教育贷款余额为20,654,285千美元，利率8.22%；FFELP贷款余额723,391千美元，利率3.41%[246] - 截至2021年6月30日，投资贷款组合中私人教育贷款净额为19,389,089千美元，占比96%；FFELP贷款净额714,609千美元，占比4%[250] - 截至2020年12月31日，投资贷款组合中私人教育贷款净额为18,436,968千美元，占比96%；FFELP贷款净额735,208千美元，占比4%[253] - 2021年6月30日“在校”类私人教育贷款中有1.44亿美元借款人因疫情等未返校并获延期[250] - 截至2021年6月30日三个月，私人教育贷款为20,654,285千美元，占比97%；FFELP贷款为723,391千美元，占比3%；个人贷款无数据；信用卡为11,694千美元；总投资组合为21,389,370千美元，占比100%[256] - 截至2020年6月30日三个月，私人教育贷款为21,590,905千美元，占比93%；FFELP贷款为761,469千美元，占比3%；个人贷款为836,342千美元，占比4%；信用卡为9,364千美元；总投资组合为23,198,080千美元，占比100%[256] - 截至2021年6月30日六个月，私人教育贷款为20,818,476千美元，占比97%；FFELP贷款为728,810千美元，占比3%；个人贷款无数据；信用卡为11,767千美元；总投资组合为21,559,053千美元，占比100%[256] - 截至2020年6月30日六个月，私人教育贷款为22,546,874千美元，占比93%；FFELP贷款为768,897千美元，占比3%；个人贷款为905,007千美元，占比4%；信用卡为7,325千美元；总投资组合为24,228,103千美元，占比100%[256] - 2021年6月30日结束的三个月，私人教育贷款投资净活动起始余额为19,632,933千美元，期末余额为19,389,089千美元[257] - 2020年6月30日结束的三个月，私人教育贷款投资净活动起始余额为20,176,233千美元，期末余额为19,792,515千美元；“贷款合并给第三方”项目高估45000千美元，“还款及其他”项目低估45000千美元[258] - 2021年6月30日结束的六个月，私人教育贷款投资净活动起始余额为18,436,968千美元，期末余额为19,389,089千美元[260] - 2020年6月30日结束的六个月，私人教育贷款投资净活动起始余额为22,896,515千美元，期末余额为19,792,515千美元；“贷款合并给第三方”项目高估58000千美元，“还款及其他”项目低估58000千美元[261] - 2021年6月30日，公司私人教育贷款投资组合中处于全额本息还款状态的贷款较2020年6月30日减少5%，占比39%[262] - 2021年6月30日结束的三个月，“贷款合并给第三方”占处于全额本息还款状态的私人教育贷款投资组合的4.5%，占总私人教育贷款投资组合的1.7%；2020年同期分别为3.0%和1.2%[262] - 截至2021年6月30日的三个月，总私人教育贷款发起额为532,804千美元，2020年同期为497,211千美元[265] - 截至2021年6月30日的六个月，总私人教育贷款发起额为2,597,717千美元，2020年同期为2,798,111千美元[266] - 截至2021年6月30日的三个月，有共同签署人的贷款比例为75.7%，2020年同期为73.6%[265] - 截至2021年6月30日的六个月，有共同签署人的贷款比例为85.9%，2020年同期为85.5%[266] - 截至2021年6月30日的三个月，私人教育贷款的信贷损失准备金为69,497千美元，2020年同期为327,276千美元[269] - 截至2021年6月30日，私人教育贷款的信贷损失准备金期末余额为1,154,540千美元，2020年同期为1,760,559千美元[268][271] - 截至2021年6月30日的三个月，FFELP贷款的信贷损失准备金为 - 2千美元，2020年同期为173千美元[269] - 截至2021年6月30日的三个月，信用卡的信贷损失准备金为182千美元，2020年同期为509千美元[269] - 截至2021年6月30日，不良债务重组的私人教育贷款金额为1,192,743千美元，2020年同期为1,520,240千美元[268][271] - 2021年贷款审批时的平均FICO信用分数为750（三个月）和751（六个月），2020年分别为747和746[265][266] - 2021年上半年私人教育贷款信贷损失拨备为-156,090千美元，2020年同期为413,145千美元[272] - 2021年6月30日，全额本息还款状态的私人教育贷款投资占比为39%，2020年6月30日为47%[274] - 2021年6月30日，处于在校/宽限期/延期还款的私人教育贷款余额为5,199,207千美元，2020年为5,480,047千美元[276] - 2021年6月30日，处于暂缓还款的私人教育贷款余额为453,175千美元，占比100%；2020年为1,492,695千美元，占比100%[276] - 2021年6月30日，处于还款状态的私人教育贷款余额为14,825,375千美元，占比100%；2020年为14,512,723千美元，占比100%[276] - 2021年6月30日，私人教育贷款总额为20,543,629千美元，2020年为21,553,074千美元[276] - 2021年6月30日，私人教育贷款损失准备金为-1,154,540千美元，2020年为-1,760,559千美元[276] - 2021年6月30日，还款状态的私人教育贷款占比为72.4%，2020年为67.5%[276] - 2021年6月30日，还款状态的逾期私人教育贷款占比为2.1%，2020年为2.2%[276] - 2021年6月30日，还款和逾期暂缓还款的私人教育贷款逾期率降至2.1%，2020年为2.7%；暂缓还款率降至3.0%，2020年为9.3%[276][277] - 2021年3月和6月期末贷款损失准备金余额分别为115.454万美元和115.454万美元，2020年同期分别为176.0559万美元和176.0559万美元[280] - 2021年3月和6月贷款损失准备金占期末贷款总额的百分比均为5.64%，2020年同期为8.19%[280] - 2021年3月和6月贷款损失准备金占期末还款贷款的百分比均为7.79%，2020年同期为12.13%[280] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司处于全额本息还款状态的私人教育贷款中，分别有9.0%和7.8%的贷款根据利率调整计划进行了利率下调[286] - 公司预计信用管理实践的改变将使私人教育贷款投资组合的终身违约率提高约4% - 14%[287] - 2021年6月30日和2020年同期的期末总贷款毛额分别为20477.757万美元和21485.465万美元[280] - 2021年3月和6月的净冲销分别为4.2928万美元和9.0364万美元，2020年同期分别为2.6247万美元和6.974万美元[280] - 2021年3月和6月净冲销占平均还款贷款的年化百分比分别为1.16%和1.23%，2020年同期为0.75%和0.91%[280] - 2021年3月和6月还款逾期贷款占期末还款贷款的百分比均为2.10%，2020年同期为2.22%[280] - 2021年6月30日，活跃还款状态少于25个月的私人教育贷款（用于投资）处于宽限期状态的占还款和宽限期贷款总额的2.1%，约69%处于宽限期状态的私人教育贷款（用于投资）活跃还款状态少于25个月[289] - 2021年6月30日，私人教育贷款（用于投资）总额为204.78亿美元，净额为193.89亿美元；2020年6月30日，总额为214.85亿美元，净额为197.93亿美元[289][290] - 2021年6月30日，各还款阶段宽限期贷款占还款和宽限期私人教育贷款总额的比例分别为1.61%、0.45%、0.31%、0.23%、0.37%，总计2.97%；2020年6月30日，对应比例分别为4.02%、1.64%、1.27%、0.98%、1.42%，总计9.33%[289][290]