财务数据和关键指标变化 - 2023年全年净收入增长9.9%，调整后EBITDA增长17.6%，调整后EBITDA利润率为23.7%，创历史新高，较上年同期提高160个基点 [22][15] - 第四季度调整后现金毛利润和调整后EBITDA分别增长15.9%和14.5%，净收入增长19.8% [16][40] - 2023年调整后摊薄每股收益增加0.31美元或24%，自由现金流在第四季度和全年均大幅提升 [49] - 2023年ROIC达到10.4%，创历史新高，较上一季度增加10个基点，全年增加130个基点 [38] - 2024年EBITDA指引为9.5亿 - 10.1亿美元，预计产生至少3000万美元运营协同效应 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 骨料业务 - 2023年定价增长近15%，休斯顿、密苏里、北德克萨斯和山间西部市场增长高于平均水平 [26] - 第四季度利润率同比增加约90个基点，全年增加140个基点，但仍处于利润率恢复阶段，低于2021年水平 [46] 水泥业务 - 2023年实现13.2%的增长，反映了有利的供需条件和更好的价格实现 [26] - 第四季度利润率同比提高100个基点，全年现金毛利润利润率提高380个基点 [47] 下游业务 - 预拌混凝土业务2023年定价增长11.2%，尽管面临销量逆风，但仍显示出市场领导地位 [43] - 沥青业务第四季度定价增长7.9%，全年增长15.6%，反映了更高的投入成本、更好的项目选择和强劲的需求拉动 [43] - 第四季度预拌混凝土利润率基本维持上年水平，沥青利润率同比下降，但全年产品利润率增长110个基点 [48] 各个市场数据和关键指标变化 住宅市场 - 短期内复苏路径因市场而异，休斯顿有望更快复苏，盐湖城和凤凰城面临更严峻的可负担性逆风 [77] - 长期来看，美国住房供应短缺，有必要重建住房系统 [74] 非住宅市场 - 2024年趋势与2023年相似，重型增长可能被疲软的轻型非住宅活动所抵消 [56] - 公司所在市场受益于芯片和IRA投资，近60%的宣布投资发生在公司主要州份 [56] - 轻型非住宅市场预计在2024年仍将低迷，对预拌混凝土和水泥市场构成重大逆风 [59] 公共市场 - 截至12月，前八大州DOT预算总计增长16%，高于全国平均水平 [78] - 12个月滚动基础上，公路和铺路奖项同比增长14%，是其他州增长率的两倍多 [60] - 积压订单保持健康水平，预计2024年公共业务量将实现中个位数或更好的增长 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施以材料为主导的投资组合转型，通过收购和剥离，使业务以材料为主，约80%的调整后EBITDA来自骨料或水泥 [11][31] - 追求骨料相关的并购，拥有强大的交易管道，以建立更以材料为主导、更高增长的业务 [18] - 注重运营卓越，通过提高生产力和实现价格 - 成本正关系，推动骨料利润率扩张 [36] - 致力于安全、市场领导地位、资产寿命、可持续性和创新，以实现Elevate Summit战略目标 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年成本通胀预计将在大多数成本类别中缓和，但成本曲线下降幅度难以预测 [54] - 对需求状况持谨慎乐观态度，有机销量预计持平，取决于美联储行动和利率路径 [62] - 有信心实现2024年EBITDA增长，控制价格和成本差距，通过运营协同效应和投资组合优化创造价值 [62][124] 其他重要信息 - 1月12日完成Argos USA交易，正在进行整合，预计将减少季节性，提高盈利稳定性 [28][29] - Argos资产在2023年表现强劲，调整后EBITDA为3.43亿美元，EBITDA利润率为20.1%，收购倍数具有吸引力 [32] - 2023年完成两项非核心资产剥离，产生7500万美元收益，增强了资产负债表 [19] - 建议使用1.75亿股的股份数量进行后续计算，包括1.743亿股A类股和76.3万股LP单位 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何实现骨料业务利润率高端增长？ - 定价一直很强劲，2024年将继续采用价值定价策略，市场供需动态有利，1月提价效果良好，且指南中仅包含一次提价，年中可能还有提价机会 [80] - 运营卓越方面，2023年通过持续改进活动为骨料业务节省1500万美元，2024年预计将活动数量翻倍，并增加资源投入 [81] 问题2: 3000万美元运营协同效应的落实情况和节奏如何？ - 公司有信心实现3000万美元的运营协同效应，首先是来自SG&A和采购的规模协同效应 [85] - 其次是预拌混凝土业务的协同效应，包括完成车队现代化计划、改进交付、引入技术等 [86] - 水泥业务的关键是提高运营设备效率，减少成本，增加国内水泥产量，扩大利润率 [87] - 协同效应的节奏将与业务的EBITDA表现一致，但不提供季度指引 [89] 问题3: 东南部和中大西洋地区水泥提价的幅度、时间和进口情况如何？ - 传统Summit业务1月每吨提价15美元，执行情况良好，若需求和客户允许，年中可能再次提价 [91] - 传统Argos业务有长期合同，部分将在2024年到期，公司将与客户合作，实施价值定价原则，优化客户组合，这需要一些时间 [96] - 公司整体进口暴露度较低，传统Summit业务在路易斯安那州的进口占比为5% - 10%，Argos业务在中大西洋和东南部的进口占比也为5% - 10%，公司更关注利润率和盈利能力的扩张 [97] 问题4: 与Argos的关系及未来趋势如何，Argos是否受禁售条款限制？ - Argos有两年禁售期，是公司31%的股东，双方关系良好，战略一致 [110] - 团队整合顺利，人员积极性高，商业方面的协同效应得到验证，预计将是长期可持续的合作关系 [111] 问题5: 为何Argos 2023年表现好于预期，2024年指引中点略低于代理协议中的讨论？ - Argos 2023年定价开始起效，且开展了车队现代化和运营卓越之旅，为2024年带来了良好的发展势头 [123] - 2024年指引略低的原因包括Summit进行了两项剥离，影响了约8亿美元的EBITDA；自1月12日以来，对协同效应进行了更精细的评估；对传统Argos业务进行了自下而上的销量和价格分析 [121][122] 问题6: 今年资本支出的节奏如何？ - 资本支出目标是维持净收入的10%，支出将集中在前半段，比例约为60% - 40% [129] - 前半段支出高的原因一是水泥厂冬季停产检修，需要投入资金提高运营效率；二是希望尽早投入资金，获取增长和盈利性资本支出项目的回报 [169] 问题7: 2024年各产品销量变化如何？ - 整体销量持谨慎态度，关注价格、骨料利润率扩张、运营卓越、协同效应和投资组合优化，销量增长视为上行潜力 [132] - 具体产品方面，骨料和预拌混凝土预计持平，水泥预计持平或下降，沥青预计实现中高个位数增长，水泥进口将减少，更多依赖国内高利润率的水泥业务 [143] 问题8: 第一季度10%的EBITDA是长期观点还是2024年特定情况，是否会因天气影响而降低？ - 尽管1月天气不佳，但公司仍预计维持10%的目标，认为2月有时间弥补损失 [147] - 传统Summit业务第一季度EBITDA占比为5% - 7%，加入Argos后，季节性得到改善，占比提高到10% [147] 问题9: 沥青销量在第四季度大幅增长，是一次性项目还是可持续增长？ - 2023年第四季度沥青销量增长得益于有利的天气和大量积压订单，全年有机增长约10% [138] - 2024年沥青业务将面临较高的比较基数，但仍有健康的积压订单，且骨料积压订单也与公共资金相关 [154] 问题10: 非核心资产剥离的优先级是什么，与Argos的交易对其有何影响？ - 资产剥离的优先级是实现Elevate Summit的财务指标，包括ROIC高于10%和EBITDA利润率超过30%，不符合标准的资产将被出售 [157] - 与Argos的交易不改变公司以材料为主导的战略，反而增强了材料业务的占比，达到80%以上 [163] - 剥离的资产主要是非战略、非核心地区的资产，同时公司也在发展新平台，如在亚利桑那州的收购 [164] 问题11: 骨料和水泥的单位成本通胀是否可能在未来几个季度降至低个位数？ - 劳动力成本通胀从去年的两位数降至今年的4% - 5% [2] - 能源方面，柴油燃料套期保值计划使公司处于有利地位，50%的柴油燃料已以2.79美元/加仑的价格锁定，相比去年平均价格3.20美元/加仑，预计可节省600 - 800万美元 [170] - 供应链成本方面，去年为两位数增长，目前初步预计为中高个位数增长，约7% [171] - 总体而言，成本通胀将从去年的高个位数降至今年的中个位数 [170] 问题12: Argos和传统Summit业务对指引的贡献分别是多少，协同效应和反协同效应如何量化？ - 排除剥离因素，指引的增长为4% - 11%，3000万美元的协同效应大部分将体现在Argos业务上，部分为双方共享 [179] - 公司在销量上持保守态度，但有价格上行潜力，特别是Summit业务，骨料业务客户习惯年中提价，水泥业务预计下半年需求回升后也有提价机会 [181] - 基础业务预计实现高个位数增长，公司有信心将利润率从22%提高到23% - 24%，主要驱动因素包括协同效应、价格灵活性、骨料运营卓越和绿地项目贡献的增加 [186]

公司概况 - 公司完成收购Argos North America Corporation，交易价值约32亿美元，包括现金12亿美元和发行5472万股A类普通股[21] - Argos North America Corporation拥有4座集成水泥厂、2座磨粉设施、140座就绪混凝土厂、8个港口和10个内陆码头，年水泥粉磨能力960万吨，年水泥进口能力540万吨[21] - 2023年Argos North America Corporation销售约670万吨水泥和520万立方米就绪混凝土，实现约17亿美元收入[21] - 公司2023年销售5840万吨骨料、240万吨水泥、490万立方米就绪混凝土和370万吨沥青混合料，在美国建材行业处于领先地位[21] - 公司在21个美国州和加拿大英属哥伦比亚省运营，资产分布在21个美国州和加拿大英属哥伦比亚省[24] - 西部地区业务占公司总收入的61%[25] - 东部地区业务占公司总收入的25%[26,27] - 水泥业务占公司总收入的15%[28] - 公司拥有3.9亿吨探明和概算矿产储量,1.4亿吨测量和推断矿产资源[33] - 公司在2023年收购了阿尔戈斯美国公司,新增18个州的业务和0.7亿吨探明和概算矿产储量以及0.5亿吨测量和推断矿产资源[27,28,33] - 公司专注于通过收购和整合当地领先的骨料公司来提高市场地位[31] - 公司采用纵向一体化的业务模式,约17%的骨料由内部供应[32,33] - 公司管理团队在行业内拥有丰富的经验,擅长收购整合和业务优化[33] 业务表现 - 公司2023年收入26亿美元，净利润2.859亿美元，总债务约23亿美元[21] - 公共基础设施市场占公司2023年收入的38%，预计未来几年将保持稳定增长[21,22] - 住宅建筑市场预计2024-2028年将增长19%，非住宅建筑市场预计将下降9%[23] - 公司通过收购和绿地开发等方式积极拓展市场份额，并持续优化业务组合[23] - 公司预计将从基础设施投资法案带来的州级基础设施投资中获益[21] - 公司启动"Elevate Summit"战略，已完成13家业务单元的剥离[23] - 公司执行"Elevate Summit"战略，聚焦市场领导地位、轻资产方法、社会责任和创新[34,35,36,37] - 公司通过垂直一体化的业务模式实现了协同效应，提高了整体盈利能力[40] - 公司在当地市场拥有强大的品牌影响力和深入的客户需求洞察力，为其带来竞争优势[40] - 公司致力于可持续发展，已将100%的水泥产品从普通波特兰水泥转换为波特兰石灰石水泥[44] 资产和运营 - 公司在密西西比河沿岸拥有两座水泥厂和9个水泥储运终端[43,44] - 公司在西部和东部地区分别拥有70个和22个就绪混凝土厂[45] - 公司在西部和东部地区分别拥有25个和5个沥青拌合料厂[46,47] - 公司的沥青铺装和相关服务业务为公司的建筑材料和产品业务提供了可靠的下游出口渠道[47] - 公司拥有约55亿吨可回收的石料和砂砾储备和资源[41,42] - 公司水泥厂位于密西西比河沿线,2023年约70-80%的水泥通过驳船运输[33] 风险因素 - 公司业务受建筑行业活动和当地经济状况的影响[63] - 公司行业具有周期性,需要大量营运资金[63] - 天气状况会对公司业务产生不利影响,公司存在季节性[63,64] - 公司需要获得多项政府许可和环境合规,存在相关合规风险[57,58,59] - 公司面临宏观经济、政治、自然灾害等多方面风险[63,64] - 公司加拿大业务存在潜在的反垄断调查风险[56] - 公司业务对资本密集型和固定成本较高，利润受产量变化影响较大[65] - 公司面临激烈的行业竞争，包括来自大型公司和替代产品的竞争[65] - 收购Argos USA存在整合风险，可能无法实现预期收益[66] - 公司依赖收购和资产优化策略来推动业务增长，但存在一定风险[67][68] - 公司需要在战略位置获得并许可骨料储备，否则可能影响未来收益[69] - 利率上升可能对公司业务产生不利影响[70][71] - 基础设施公共投资减少可能对公司收益产生不利影响[72] - 经济衰退可能导致私人基础设施投资减少，从而影响公司业绩[73] - 环境、健康和安全法规变化可能增加公司合规成本[74][75] - 原材料和劳动力成本上涨可能会限制公司的经营能力并显著影响运营成本[76] - 公司无法准确估算合同的整体风险、要求或成本可能导致利润较低或产生合同损失[77][78] - 公司产品如果不符合监管要求或合同规格可能会产生重大成本和损失[79] - 大量合同被取消或公司被取消资格投标新合同可能会对财务状况、经营业绩和流动性产生重大不利影响[80] - 公司的债务水平可能会对财务状况、筹资能力、经营能力、应对经济或行业变化的能力以及偿债能力产生不利影响[82][83][84] - 公司依赖于关键管理团队并保留合格人才的能力对成功至关重要[85] - 煤炭、电力、柴油燃料、天然气、液体沥青等资源的供应和价格波动可能会对财务状况、经营业绩和流动性产生重大不利影响[86][87][88] - 气候变化及相关法规可能会对公司业务产生不利影响[89] - 不断变化的公司治理和信息披露要求可能会增加管理成本和时间[90][91] - 公司依赖信息技术系统和基础设施开展重要的运营活动和维护业务记录[95] - 公司面临网络安全风险和数据泄露风险[95] - 公司的信息技术系统和平台需要定期更新和维护,任何未能更新或维护可能会对业务产生重大不利影响[95] - 劳资纠纷、罢工或其他形式的停工或减产可能会中断公司业务[96] - 税收增加和税收规则的变化可能会对公司的财务业绩产生不利影响[97] - 公司的Class A普通股价格波动很大,可能会导致投资价值下降[99] - 未来发行更多Class A普通股或可转换证券可能会对Class A普通股的市场价格产生不利影响[100,101] - Cementos Argos对公司有重大影响力,其利益可能与公司或股东的利益存在冲突[101] - Cementos Argos可能出售其持有的公司股票,这可能会对公司Class A普通股的市场价格产生不利影响[102] 行业前景 - 公共基础设施市场占公司2023年收入的38%,预计未来几年将保持稳定增长[21,22] - 住宅建筑市场预计2024-2028年将增长19%,非住宅建筑市场预计将下降9%[23] - 公司预计骨料和水泥价格将继续上涨,水泥需求将增加约10%[23] 员工和安全 - 公司拥有约5,300名员工,其中约77%为时薪工人,约9%为工会成员[54] - 公司注重安全文化,致力于消除工作场所事故,并提供多样化的员工福利[54] 信息披露 - 公司主要通过SEC网站和公司网站披露相关信息[61]

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司将全年EBITDA区间低端提高至5.6亿美元，中点提升至5.65亿美元，预计全年实现中两位数EBITDA增长，EBITDA利润率在23.5% - 24% [74] - Q3净收入增长8.2%，调整后摊薄净收入增长15.7%，2023年增长超31% [79][86] - Q3调整后EBITDA增长8.1%，EBITDA利润率同比提高260个基点 [108] - 杠杆率维持在2.3倍，ROIC环比上升20个基点至10.3%，过去12个月EBITDA利润率升至24% [104][105] 各条业务线数据和关键指标变化 aggregates（骨料）业务 - Q3调整后现金毛利润率同比提高570个基点，单位盈利能力同比增长27%，环比增长13.6%，过去12个月现金毛利润率升至50% [15] - 全年有望实现至少低两位数定价增长，Q3平均售价同比增长14.4%，环比增长4.6% [82][83] - 全年销量符合预期，堪萨斯和弗吉尼亚的增长抵消了盐湖城、休斯顿和不列颠哥伦比亚的下降 [110] cement（水泥）业务 - Q3 EBITDA利润率提高260个基点至41.5%，过去12个月EBITDA利润率达37.6% [73][182] - 全年有望实现中两位数增长，Q3平均售价升至155.79美元/吨，较Q2上涨近6.7美元/吨 [81][83] - Q3销量受北部市场潮湿天气和进口量减少影响下降，进口量减少约占整体下降的一半 [84] ready - mix（预拌混凝土）业务 - 所有市场表现良好，销量下降20%，公司在下游业务表现出色，通过卓越中心扩大了利润率 [29] asphalt（沥青）业务 - 公共需求推动有机销量增长，调整后毛利率在季度和年度均有所改善 [141] 各个市场数据和关键指标变化 公共市场 - 占公司收入的35% - 40%，2024财年公司前五大公共州的DOT预算增长14%，过去12个月的招标量增长近26%，关键市场的公共积压订单接近去年的两倍 [90] 私人建筑市场 - 住宅市场受利率影响，公司对2024年单户住宅建设持谨慎乐观态度，认为至少会企稳，部分市场如休斯顿有望更快复苏 [146][158] - 非住宅市场呈现分化趋势，重型非住宅领域如制造业回流、能源项目等有可持续增长，而轻型非住宅领域相对低迷 [7][91] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行Elevate Summit战略，推进TRA负债退休和up - sea结构整合，完成后将降低公司复杂性 [101] - 计划在2024年第一季度前完成Argos交易，交易完成后将加速材料主导战略，增强水泥业务规模和现金流，推动骨料业务有机和无机增长 [75][102] - 持续投资骨料业务增长，注重运营卓越以扩大利润率，同时安全整合公司，关注人员、文化和变革管理 [120] - 采用动态定价模式，客户预期每年至少有两次价格上涨，公司可更快传递市场和成本信息 [116] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年定价有望保持强劲，市场需求方面，公共市场前景乐观，私人建筑市场有喜有忧 [89][90] - 公司认为自身业务有能力在2024年实现两位数EBITDA增长 [92] - 尽管成本通胀未明显缓解，但预计2024年成本将开始缓和，有助于改善价格与成本关系 [112][132] 其他重要信息 - 公司在盐湖城市场，每多一天有利天气可增加100万美元以上的EBITDA [4] - Q4水泥业务受密西西比河水位影响，运营成本预计增加约200万美元 [4] - 2023年建模项目包括约2.1亿美元的G&A、约1.1亿美元的利息费用和2.2亿美元的DD&A [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 骨料业务2023年末表现及2024年定价情况 - 2023年末骨料业务将达到低两位数或更好表现，主要受德州、犹他州和密苏里州的出色表现推动 [12] - 2024年1月1日将在所有骨料市场提价，预计涨幅为高个位数到两位数，公司处于每年两次提价的行业模式，价格净成本有望进一步扩大 [12] 问题2: 水泥业务2023年末表现及2024年定价情况 - 2023年末水泥业务定价将达到中两位数 [12] - 2024年1月1日将提价15美元/吨，预计实现与2023年中期提价类似的70%的实现率，供应需求动态强劲，成本上升将支撑价格上涨 [22] 问题3: 骨料业务盈利能力提升的驱动因素及2024年展望 - 驱动因素包括价格上涨、运营卓越和灵活能源模式 [15] - 2024年这些因素将继续推动骨料业务盈利能力提升，公司将增加项目管理和精益六西格玛人员投入 [15] 问题4: 第四季度骨料定价季节性下降是否异常 - 这是正常的季节性现象，定价依然强劲，全年有望实现低两位数或更好表现，2024年1月1日将有中个位数到高位数的提价 [57][61] 问题5: 第四季度水泥销量是否会延续第三季度的下降趋势 - 进口量将与去年不同，去年有较多进口量用于墨西哥湾沿岸的LNG项目，今年不会有这么多 [62] 问题6: 骨料业务增长机会及在整合Argos时进行额外收购的能力 - 有机增长方面，依靠运营卓越、价格增长和新绿地项目；无机增长方面，公司有丰富的潜在收购管道，Argos交易将加速骨料业务增长 [156] 问题7: 2024年各业务线销量初步预期 - 公共市场表现强劲，2024年将加速增长，合同公路和铺路招标同比增长27%，前五大州DOT预算增长14%，积压订单接近去年两倍 [158] - 住宅市场谨慎乐观，有望企稳或复苏，不同市场情况有所差异，休斯顿复苏较快，盐湖城较慢，凤凰城商业业务出色，住宅单户许可趋势也在改善 [158] 问题8: 骨料业务第三季度有机销量下降是否因放弃业务，以及水泥定价预计超过骨料定价的原因 - 未明确是否因放弃业务导致销量下降 [160] - 水泥定价预计超过骨料定价，是因为年初能源成本高、供需动态强以及成本通胀高，2023年中期提价实现率高，2024年成本仍将上升 [22] 问题9: 水泥业务季节性及利润率展望 - Q3水泥销量下降主要因去年进口量多和北部市场天气影响，是一次性事件 [182] - 公司有能力继续扩大水泥业务利润率，通过定价、运营卓越、绿色美国回收和PLC等举措，2024年有望继续提升 [182] 问题10: 骨料业务成本情况及2024年预期 - 目前劳动力和设备成本仍在上升，燃料成本未带来预期顺风，预计2024年劳动力成本将开始下降 [170] 问题11: 2024年骨料和水泥业务成本增长规划假设 - 目前规划假设成本增长处于中个位数，公司将采取强定价策略，专注运营卓越以降低成本 [172] 问题12: 产品业务利润率潜力及中期价格超过成本的机会 - 预拌混凝土业务过去能达到20%以上利润率，公司在合适市场拥有优势资产和领先地位，团队在创新方面做了很多工作，有望扩大利润率 [189] - 沥青和建筑业务受公共需求支撑，液体沥青成本有所下降，价格净成本有望提升利润率 [189] 问题13: 整合Argos时如何平衡维护和增长举措，以及是否有资产可削减以应对资本支出增加 - 资本支出将维持在净收入的10%左右，水泥业务资本密集度低于骨料业务，有能力容纳增长项目和瓶颈消除项目 [177] - 公司会继续进行绿地项目投资，同时每季度审查资产，不符合ROIC和利润率要求的资产将被列入剥离清单 [162] 问题14: 骨料业务第四季度定价增长情况及预拌混凝土市场条件变化 - 骨料业务第四季度定价基数较高，实现增长较难，但全年仍有望实现中低两位数增长，季节性因素会使产品组合向基础材料转移，影响价格 [138][139] - 预拌混凝土业务在盐湖城和休斯顿市场的情况未详细说明，凤凰城市场的加入预计将推动销量增长 [85] 问题15: 骨料业务成本变化情况 - 目前未看到成本下降，预计2024年成本将有所缓和，预算中已考虑驳船成本增加 [185]

公司业务合并与收购 - 公司将与Argos USA合并，交易价值32亿美元，预计2024年第一季度末前完成[127] - 2023年前九个月公司完成三笔收购，总计2.395亿美元[132] - 2023年9月公司达成协议以32亿美元现金加股票收购Argos USA，预计2024年第一季度末前完成[182] 2022年收入市场与地区分布 - 2022年约65%的收入来自私人建筑市场，其余来自公共市场[124] - 2022年德州、犹他州、堪萨斯州和密苏里州分别占公司总收入的24%、17%、10%和10%[125] 2023年净收入变化 - 2023年第三和前九个月净收入分别增加5600万美元和1.192亿美元[132] - 2023年前三季度净收入为18.29603亿美元，较去年同期的17.10422亿美元增加1.19181亿美元，增幅7.0%；第三季度净收入为7.4196亿美元，较去年同期的6.86009亿美元增加0.55951亿美元，增幅8.2%[135] - 西部区域本季度和前九个月净收入分别增加6640万美元和1.123亿美元，增幅为16.8%和11.4%[153] - 东部区域本季度和前九个月净收入分别减少1190万美元和2070万美元，降幅为6.9%和4.4%[161] - 水泥业务板块截至2023年9月30日的三个月和九个月，净收入分别增加140万美元和2750万美元，主要因平均价格分别上涨13.9%和14.6%[171][172] 2023年运营收入变化 - 2023年第三和前九个月运营收入分别增加90万美元和3810万美元[132] - 2023年前三季度运营收入为2.42141亿美元，较去年同期的2.04003亿美元增加0.38138亿美元，增幅18.7%；第三季度运营收入为1.27983亿美元，较去年同期的1.27062亿美元增加0.00921亿美元，增幅0.7%[135] - 西部区域本季度和前九个月营业收入分别增加1650万美元和2630万美元，增幅为22.6%和18.3%[153] - 东部区域本季度和前九个月营业收入分别增加570万美元和1940万美元，增幅为20.2%和39.3%[161] 2023年调整后EBITDA变化 - 2023年前三季度调整后EBITDA为4.41465亿美元，较去年同期的3.72185亿美元增加0.6928亿美元，增幅18.6%；第三季度调整后EBITDA为2.08519亿美元，较去年同期的1.84888亿美元增加0.23631亿美元，增幅12.8%[135] - 西部区域本季度和前九个月调整后EBITDA分别增加1960万美元和3940万美元，增幅为19.9%和18.3%[153] - 东部区域本季度和前九个月调整后EBITDA分别增加600万美元和1760万美元，增幅为13.5%和17.8%[161] - 2023年第三季度，公司调整后EBITDA为2.08519亿美元，九个月为4.41465亿美元[207] - 2022年第三季度，公司调整后EBITDA为1.84888亿美元，九个月为3.72185亿美元[207][209] 2023年产品价格与销量变化 - 2023年第三和前九个月，骨料平均销售价格分别上涨14.4%和16.1%[132] - 2023年第三和前九个月，水泥平均销售价格分别上涨13.9%和14.6%[132] - 2023年第三和前九个月，沥青平均销售价格分别上涨16.3%和17.6%[132] - 2023年前三季度骨料、水泥和预拌混凝土的有机销量分别下降4.4%、5.3%和13.9%，有机沥青销量增长5.5%；第三季度骨料、水泥和预拌混凝土的有机销量分别下降7.5%、11.3%和12.2%，有机沥青销量增长2.5%[136][138] - 2023年前三季度骨料、水泥、预拌混凝土和沥青业务的有机价格分别增长15.7%、14.6%、12.1%和15.1%[138] - 西部区域本季度和前九个月有机骨料平均销售价格分别增长14.7%和18.7%[154] - 西部区域前九个月有机骨料销量下降10.0%，有机预拌混凝土销量下降15.0%[154] - 截至2023年9月30日的三个月和九个月，东部地区骨料收入分别增加850万美元和3600万美元，销量分别下降4.7%和增长0.7%，有机定价分别增长12.6%和11.6%[166] - 截至2023年9月30日的三个月和九个月，东部地区预拌混凝土收入分别减少200万美元和870万美元，销量分别下降15.8%和20.3%，九个月平均销售价格增长10.9%[167] - 截至2023年9月30日的三个月和九个月，沥青收入分别减少1100万美元和3480万美元，九个月定价增长15.6%[168] 2023年交易成本、利息费用与所得税费用 - 2023年前三季度和第三季度的交易成本分别为1950万美元和1740万美元，其中1790万美元与收购和整合Argos USA的成本相关[139][147] - 2023年前三季度和第三季度的利息费用分别为8330万美元和2800万美元，高于去年同期的6270万美元和2200万美元[149] - 2023年前三季度和第三季度的所得税费用分别为3990万美元和2390万美元，去年同期分别为7400万美元和2480万美元[150] 2023年TRA权益收购与收益 - 2023年第三季度公司支付1.229亿美元回购TRA权益，记录税收应收协议收益1.531亿美元[132] - 2023年第三季度，公司以1.229亿美元收购了TRA协议中的某些权益，并确认了1.531亿美元的收益[148] - 2023年第三季度，公司以1.229亿美元现金收购TRA权益，确认税收应收协议收益1.531亿美元[196] 公司估值备抵与负债 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司的估值备抵分别为110万美元[152] - 截至2023年9月30日，公司应计TRA负债5290万美元，预计未来12个月支付80万美元[195] 公司各区域其他收入变化 - 西部区域本季度和前九个月沥青收入分别增加2200万美元和4900万美元[159] - 东部区域本季度和前九个月其他收入分别增加1013万美元和3540万美元，增幅为115.1%和175.8%[165] 销量和定价对毛收入的净影响 - 截至2023年9月30日的九个月，剔除公司间交易前，销量和定价变化对毛收入的净影响分别约为 - 1.119亿美元和1.044亿美元[169] 公司现金及营运资金情况 - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为1.975亿美元，营运资金为5.283亿美元，而2022年12月31日分别为5.205亿美元和7.625亿美元[178] - 2023年9月30日，公司营运资金为5.28323亿美元，低于2022年12月31日的7.62529亿美元[211] 公司股票回购计划 - 2022年3月董事会授权最高2.5亿美元的A类普通股回购计划，2022财年回购340万股，花费1.01亿美元，截至2023年9月30日约1.49亿美元额度可用[179] 公司长期借款与利息支出 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，长期借款均为15亿美元，2023年三个和九个月利息支出分别为2480万美元和7400万美元[181] 公司现金流量情况 - 2023年九个月经营活动提供净现金2.43624亿美元，投资活动使用净现金4.15532亿美元，融资活动使用净现金1.51183亿美元[187] - 2023年前9个月经营活动提供现金2.436亿美元，2022年前9个月为1.322亿美元[188] - 2023年前9个月投资活动使用现金4.155亿美元，2022年前9个月提供现金1.889亿美元[188][189] - 2023年前9个月融资活动使用现金1.512亿美元，2022年前9个月为2.287亿美元[190][191] 公司资本支出与项目投资 - 2023年前9个月资本支出约1.822亿美元，2022年前9个月为1.89亿美元[192] - 公司预计投资2.4亿 - 2.6亿美元用于绿地项目[193] LP单位与A类普通股交换 - 2023年前9个月，176,258个LP单位换为同等数量A类普通股，季度末后又有345,554个LP单位进行交换[197] TRA提前终止结算金额 - 基于2023年9月30日A类普通股每股31.14美元的收盘价和6.37%的合同定义贴现率，若TRA提前终止，需结算约4090万美元[198] 公司经营业绩评估指标 - 公司使用非GAAP指标评估经营业绩，包括调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率等[203] 公司调整后现金毛利润情况 - 2023年第三季度，公司调整后现金毛利润为2.51638亿美元，利润率为33.9% [211] - 2023年前九个月，公司调整后现金毛利润为5.69736亿美元，利润率为31.1% [211] - 2022年第三季度，公司调整后现金毛利润为2.17811亿美元，利润率为31.8% [211] - 2022年前九个月，公司调整后现金毛利润为4.87727亿美元，利润率为28.5% [211] 公司不同主体财务结果对比 - 2023年9月30日止三个月和九个月，Summit Inc.及其子公司财务结果比Summit LLC及其子公司分别高1.376亿美元和1.283亿美元[209] - 2022年10月1日止三个月和九个月，Summit Inc.及其子公司财务结果比Summit LLC及其子公司分别低1770万美元和5540万美元[209] 公司市场风险情况 - 公司运营高度依赖利率敏感的建筑行业和整体经济环境，市场风险无重大变化[214]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度现金毛利润和调整后EBITDA均增长约17%，为2017年以来第二季度最强劲的增长率 [16] - 杠杆率为2.3倍，与上一季度持平，优于去年同期 [10] - ROIC达到10.1%，创Elevate Summit新高并超过目标阈值 [20] - 过去12个月调整后EBITDA利润率达到23.5%，环比上升70个基点，比去年同期高出超过1个百分点 [23] - 2023年调整后EBITDA指引上调至中点5.6亿美元，预计调整后EBITDA实现中两位数百分比增长 [144] 各条业务线数据和关键指标变化 骨料业务 - 西部地区第二季度和上半年定价分别上涨18.5%和21.6%，东部地区骨料定价涨幅超过10% [123][126] - 现金毛利润在第二季度与去年同期基本持平，但较2023年第一季度有所改善，控制相关影响后单位盈利能力本季度将增长约20% [140] 水泥业务 - 大陆水泥业务定价同比上涨16%，并在7月1日实施了每吨10美元的年中提价 [129][130] - 调整后EBITDA在第二季度增长22.3% [129] 预拌混凝土业务 - 休斯顿和盐湖城相对2022年第二季度实现低两位数定价涨幅 [131] - 从第一季度到第二季度有机销量增长率提高了8.3个百分点 [132] 沥青业务 - 第二季度价格增长17.9%，定价和销量分别增长16%和8.3% [125][131] - 年初至今有机增长略高于公共终端市场中个位数增长预期 [136] 各个市场数据和关键指标变化 西部地区 - 净收入增长近5000万美元，约一半来自有机增长，另一半来自收购 [123] - 调整后EBITDA增长23.5% [125] 东部地区 - 净收入下降9.3%，主要由于资产剥离，有机收入实际上增加了约1700万美元 [126] - 第二季度利润率提高了超过300个基点，年初至今EBITDA利润率相对于去年同期提高了超过450个基点 [128] 水泥市场 - 路易斯安那州约占公司水泥业务量的10%，进口对该地区价格有一定压力 [61] 住宅市场 - 休斯顿和盐湖城的住宅活动比预期更具韧性，库存分别为2.6个月和2个月 [36] 公共市场 - 德克萨斯州、堪萨斯州、科罗拉多州、密苏里州和犹他州的合同公路和铺路奖项同比有不同程度增长 [110] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过战略并购加强投资组合，第二季度完成三笔收购，目标是实现骨料或水泥调整后EBITDA占比至少达到75% [12][13] - 公司将专注于材料主导的战略，选择性进入下游市场，且仅进入能占据领先地位的市场 [81] - 公司计划在2024年1月对所有业务线进行提价，以应对成本压力 [99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境积极，价格执行有力，运营机会丰富，收购具有增值性，有望实现创纪录的增长和盈利 [113] - 对下半年运营条件持更乐观态度，预计成本通胀将有所缓和 [118][141] - 对住宅市场长期增长有信心，预计第三和第四季度预拌混凝土销量将增加 [35][150] - 看好公共市场，预计沥青业务将受益于公共支出增长，但面临劳动力挑战 [109][110] 其他重要信息 - 公司安全记录良好，可记录事故率优于目标 [6] - 公司预计2023年利息支出约为1.1亿美元，资本支出为2.5亿美元 [45] - 公司预计2023年G&A费用在2.05亿至2.5亿美元之间 [118] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 水泥业务利润率改善的主要驱动因素及可持续性 - 主要驱动因素包括客户细分、供应链优化、定价、投资Davenport Dome、转换为波特兰石灰石水泥以及Green America Recycling的扩张等 [39][40] - 团队已制定多年计划以实现可持续的12个月EBITDA利润率达到40%的目标，目前已达到36.7%，有信心实现该目标 [39] 问题2: 预拌混凝土业务销量问题及下半年展望 - 预拌混凝土销量主要受住宅和非住宅领域驱动，公司多次上调住宅领域销量预期，目前预计下降20% [33][149] - 休斯顿市场表现好于预期，盐湖城市场受天气影响后在第二季度有所回升，预计第三和第四季度销量将增加 [34][35] 问题3: 公司是否有意愿利用资产负债表进行更多收购 - 公司资产负债表杠杆率为2.3倍，有很大增长空间，收购管道强劲，团队积极且有纪律性，将继续推进材料主导的战略 [43] 问题4: 收购对全年EBITDA和收入的贡献以及协同效应 - 第二季度收购贡献了700万美元EBITDA，未来展望中与并购相关的贡献为1200万美元，全年约为2000万美元 [54][56] - 两笔骨料收购分别有助于拓展现有市场、改善垂直整合和提高利润率，公司将通过后台、定价和运营卓越实现协同效应 [52][53] 问题5: 水泥业务进口竞争对价格的影响 - 公司河流市场大多不受进口影响，仅路易斯安那州约10%的业务量受进口压力，公司会密切关注但认为影响不大 [61][62] 问题6: 骨料业务利润率扩张的预期及路径 - 第三和第四季度利润率扩张主要取决于销量和成本，目前销量保持良好，成本开始缓和，运营卓越改进措施开始见效 [67][68] - 公司设定骨料业务毛利润率的北极星目标为60%，将通过运营、商业卓越、绿地项目和收购等方式实现 [69][70] 问题7: 60%的骨料利润率目标是年度还是季度目标 - 这是一个长期的LTM目标，非年内目标，公司认为通过各项措施可以逐步实现该目标 [76] 问题8: 公司当前并购战略与以往的差异 - 公司现在更注重材料主导，选择性进入下游市场，仅进入能占据领先地位的市场，如亚利桑那材料收购案 [81][82] 问题9: 公司是否考虑进入其他新地理区域以及骨料现金毛利润率改善的因素 - 公司有进入新战略增长市场的计划，如佛罗里达州奥卡拉和亚利桑那州凤凰城，未来会有更多类似行动 [89] - 骨料现金毛利润率改善部分是由于去年成本确认的时间问题，下半年成本将从高个位数降至中个位数，定价仍将保持两位数增长，运营改进措施将产生实质性影响 [91][92] 问题10: 第三季度利润率与第二季度相比的进展以及2024年定价展望 - 预计第三季度利润率将因定价顺风、成本缓和和自助措施而扩张，符合全年利润率指引 [98] - 由于成本未缓解，预计2024年1月将对所有业务线进行提价 [99] 问题11: 沥青业务的前景、销量增长和潜在逆风 - 沥青业务受益于公共支出增长，年初至今合同公路和铺路奖项在多个州有显著增长，预计下半年和2024年将保持强劲 [109][110] - 劳动力是主要挑战，公司正在增加团队规模以应对需求 [110]

财务业绩 - 2Q23净收入6.804亿美元，调整后EBITDA为1.917亿美元，调整后EBITDA利润率为28.2%[13][23][60] - 各业务板块中，西部、水泥板块净收入和调整后EBITDA同比增长，东部板块净收入下降但调整后EBITDA微增[8] 业务指标 - 2Q23各业务销售价格同比大多上涨，如骨料平均售价涨幅在4.7%-20.5%，水泥平均售价涨幅17.9%[9][11] - 各业务销售销量同比有增有减，如骨料销售销量2Q23同比下降2.5%，沥青销售销量2Q23同比下降17.0%[20] 战略进展 - 完成两笔纯骨料收购，收购亚利桑那材料公司，优化投资组合[14] 管理展望 - 上调2023年展望，预计实现中两位数百分比增长，对价格、销量、成本等作出假设[25] 关键指标 - 实现净杠杆目标2.3倍，ROIC LTM范围为8.0%-10.1%，调整后EBITDA利润率LTM范围为21.9%-23.5%[6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为4120万美元，同比增长近80%，调整后EBITDA利润率提高420个基点 [4] - 第一季度推动12个月调整后EBITDA利润率升至22.8%，环比提高70个基点，同比提高30个基点 [16] - 第一季度调整后EBITDA利润率同比提高420个基点至10.1%，主要受现金、毛利率增长以及可自由支配支出严格管理推动 [59] - 2023年调整后EBITDA指引区间两端各提高1000万美元，中点升至5.1亿美元，中点在预估基础上约实现中个位数同比增长 [86] 各条业务线数据和关键指标变化 骨料业务 - 第一季度有机骨料价格同比增长20.6%，为历史上最大的季度同比增长率 [9] - 第一季度有机骨料销量下降3.4%，较2022年下半年运行率水平有所改善 [23] - 骨料毛利率降至35%，主要受可变成本上升、不利的地理组合影响 [26] 水泥业务 - 第一季度水泥净收入增长超17%，调整后EBITDA增加500万美元 [20] - 第一季度水泥价格同比上涨近19美元/吨，涨幅14.8%，年中计划提价10美元/吨 [52] - 第一季度水泥销量略有下降，反映部分进口量低于上年 [54] - 水泥现金毛利率在第一季度达到9.6%，创业务第一季度新高 [82] 沥青业务 - 第一季度沥青价格增长24.5%，为公司历史上最强劲的增长率 [53] - 有机销量增长38.7%，扭转了此前的趋势 [55] 预拌混凝土业务 - 第一季度预拌混凝土价格上涨15.2% [22] - 有机销量下降19.3%，较2022年第四季度恶化程度有所缓和 [54] - 按单位计算，预拌混凝土毛利率上升，但考虑到销量下降，第一季度毛利率略有下降 [58] 服务业务 - 服务利润率提高至10.2%，较2022年第一季度提高570个基点，为2018年以来最强劲的第一季度毛利率表现 [58] 各个市场数据和关键指标变化 西部市场 - 包括盐湖城在内的西部市场净收入受到犹他州潮湿寒冷天气以及住宅需求疲软的负面影响，尽管各业务线价格加速上涨以及沥青销量强劲增长，但仍未能抵消这些因素的影响 [18] 东部市场 - 东部市场净收入增长7.7%，新开发项目贡献增加、堪萨斯州公共活动活跃以及东南部天气有利，推动有机骨料销量增长18.1% [49] 德克萨斯州 - 德克萨斯州在今年1月进行价格调整，价格涨幅最大，预计全年骨料价格增长将接近两位数 [21] 犹他州 - 犹他州骨料价格涨幅超过20%，但盐湖城市场受天气影响，需求能见度受损，许可证活动仍在恶化 [21][87] 休斯顿 - 休斯顿市场表现相对较好，优于全国趋势，预计住宅市场将比全国趋势恢复得更快 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过执行市场领导、轻资产、可持续性和创新四大战略支柱，朝着更具经济韧性和盈利能力的组织迈进 [17] - 公司专注于运营卓越，通过识别运营痛点并推广解决方案，以提高效率和降低成本 [12] - 公司计划在水泥业务中实施年中提价，并根据当地市场情况在各业务线进行多次提价，以维持和扩大价格与成本的正差关系 [89] - 公司优先考虑国内生产，必要时通过进口补充，以实现40%的水泥EBITDA利润率目标 [120] - 公司将继续投资于新开发项目和有机增长机会，同时保持对并购的关注，以实现增长目标 [126] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年前景更加乐观，主要基于年初的良好开端、需求和价格前景改善、运营卓越计划的推进以及特定项目的利润率提升活动 [33] - 住宅市场方面，公司预计今年住宅销量将下降约25%，优于此前至少下降30%的指引，休斯顿市场有望比全国趋势恢复得更快，但非住宅市场可能受到信贷标准收紧的潜在影响，预计对2023年影响较小，更可能在2024年或以后体现 [31][32] - 公共市场方面，公司预计2023年将实现中个位数销量增长，对该市场更加乐观，因为基础设施投资和就业法案（IIJA）资金的流入可能加快，且近一半的项目资金用于修复和重建工作，这是公司的专长领域 [63] - 公司认为成本环境将维持高位，需采取“更高更久”的成本心态，通过执行商业和运营卓越计划来控制可控因素 [89][186] 其他重要信息 - 公司通过新技术实现安全持续改进，可记录事故同比下降，且进展领先于2023年目标 [8] - 公司在达文波特工厂安装创新的废燃料技术，预计可减少至少50%的化石燃料消耗，接近实现碳减排承诺 [14] - 公司的聚合卓越中心通过持续改进活动，提高了设备整体效率和每小时产量，实现了约300万美元的生产力节约 [43] - 公司的杠杆率远高于“提升峰会”目标，为进行投资组合优化交易提供了充足的资金；ROIC达到9.6%，环比提高50个基点，同比提高120个基点，接近至少10%的目标 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：公司业务在轻、重领域的分布及非住宅市场项目情况 - 公司业务在轻、重领域大致各占50%，水泥业务更偏向重领域。重领域方面，公司看到大量项目，如堪萨斯城的松下项目、东部地区的仓储项目等，对非住宅市场前景充满信心 [93][94] 问题：是否考虑在骨料业务进行年中提价以及骨料利润率展望 - 公司采取“更高更久”的成本心态，1月的提价执行良好。第一季度骨料利润率受盐湖城市场影响下降，但随着价格上涨、市场恢复和运营卓越计划的推进，预计全年利润率将得到改善，朝着60%的调整后现金毛利率目标迈进 [97][98] 问题：西部市场第二季度能否恢复正常 - 盐湖城仍有洪水，但已开始恢复工作，随着时间推移，公司将能提供更明确的指导 [76] 问题：新开发项目对资本配置优先级的影响 - 公司的资本配置优先级未变，优先通过资本改进项目和新开发项目实现有机增长，然后考虑并购。公司有丰富的增长机会和强大的资产负债表，能够在周期中进行投资 [126] 问题：预拌混凝土价格预期 - 公司团队在预拌混凝土业务上表现出色，通过卓越中心专注于价值定价，为客户增加价值和提供优质服务。预计未来能够转嫁水泥成本并增加利润率 [128] 问题：水泥价格环比上涨情况及成本因素 - 第四季度到第一季度的水泥价格环比上涨，实际基础业务上涨18美元/吨，进口业务拉高了整体价格。利润率的提升得益于基础业务的强劲定价、绿色美国回收业务的良好表现以及运营卓越。能源成本上升已在指引中体现，公司将继续进行年中提价以应对成本上涨 [130][131] 问题：IIJA资金流入对公司业务的影响及节奏 - 公司对州政府资金持积极态度，已开始看到IIJA资金流入，预计下半年会更多。2024年资金流入将进一步增加，项目通常持续9 - 12个月，公司在修复和重建领域的业务更集中在前期，目前已在积压订单和沥青销量中有所体现 [117][118] 问题：水泥进口量下降的原因及终端库存情况 - 进口业务利润率较低，公司优先使用国内生产的材料，第一季度国内库存和产量情况良好。终端库存较第四季度有所下降，主要受国内库存和产量影响 [120][141] 问题：行业满足需求的能力及对价格的影响 - 行业整体将面临水泥供应紧张的情况，预计未来几年都将如此，主要受非住宅和住宅市场需求增长的推动。公司对住宅市场更加乐观，预计价格将保持强劲 [144] 问题：新指引中价格上涨和成本是否已包含在更新的指引中 - 指引中包含了高个位数的价格上涨，主要是1月的提价。骨料价格预计将达到两位数增长，水泥年中计划提价10美元/吨 [170] 问题：基于天气和季节性因素，第二季度销量和利润率情况 - 第一季度盐湖城市场影响了整体销量，随着该市场恢复运营和价格上涨的叠加效应，预计骨料利润率将逐季改善。下半年比较基数较难，但公司对今年的价格走势感到兴奋，有望实现利润率扩张。公司对价格和住宅销量更乐观，将根据盐湖城市场恢复情况和成本状况更新利润率指引 [152][153][154] 问题：绿色美国回收业务在本季度的贡献及全年展望 - 绿色美国回收业务在2023年将比去年增加400万美元的EBITDA贡献，该业务在2023年指引中预计贡献2500万美元的收入和4000万美元的EBITDA，团队执行情况良好，有信心实现目标 [179] 问题：是否看到成本通缩的迹象以及对利润率的影响 - 在看到足够证据之前，公司坚持“更高更久”的成本心态，通过执行商业和运营卓越计划来控制可控因素 [186] 问题：公司业务在轻、重领域的分布及本轮周期项目的可见性 - 公司业务在轻、重领域大致各占50%，水泥业务更偏向重领域。重领域有大量项目，如半导体、电动汽车电池工厂和能源领域的项目，公司对非住宅市场前景充满信心 [93][94]

业务运营 - 骨料COE持续改进活动使整体设备效率提升7%，每小时产量提升9%，累计可变成本节省300万美元[3] - 第一季度各业务板块销量有不同变化，如骨料销量同比下降6.2%，水泥下降1.2%，预拌混凝土下降23.4%，沥青增长25.0%[5] 财务表现 - 第一季度净收入4.073亿美元，净亏损3120万美元，调整后EBITDA为4120万美元，调整后现金毛利润为8140万美元[27] - 各业务板块调整后现金毛利率有变化，如骨料业务从36.3%降至35.0%，水泥板块从 - 2.0%升至9.6%[31] 市场趋势 - 定价保持或扩大强劲势头，各产品平均售价同比有不同程度增长，如骨料增长20.6%，水泥增长14.8%[27] - 住宅需求改善和更强的定价前景支撑上调2023年展望，预计调整后EBITDA在5.3 - 5.5亿美元[33] 战略目标 - 实现净杠杆目标，ROIC达到9.6%，调整后EBITDA利润率提升至22.8%[28] - 维持动态、特定市场的价值定价方法，推进企业社会责任倡议[36]

公司股权与控制权 - 截至2022年12月31日，Summit Inc.持有Summit Holdings 98.9%的经济权益和100%的投票权[13] 信贷安排调整 - 2023年1月，公司修订高级有担保循环信贷安排，将总可用额度增至3.95亿美元，到期日延长至2028年1月[18] - 2023年1月10日，公司将高级担保循环信贷安排下的总承诺额度从3.45亿美元提高到3.95亿美元[90] - 截至2022年12月31日，公司3.45亿美元高级有担保循环信贷安排的剩余借款能力为3.252亿美元，2023年1月该信贷安排总额增至3.95亿美元，到期日延长至2028年1月[181] - 高级担保信贷安排包括一个无承诺增量额度，可将定期贷款额度和/或高级担保循环信贷安排下的可用金额增加5亿美元或最近结束测试期的合并息税折旧摊销前利润两者中的较大值[92] 公司资源储量与销售数据 - 截至2022年12月31日，公司的骨料储量和资源量为57亿吨，2022年销售骨料5950万吨、水泥250万吨、预拌混凝土500万立方码、沥青混合料370万吨[21] - 截至2022年12月31日，西部业务板块控制约16亿吨骨料储量和资源以及7.454亿美元硬资产，2022年约58%的收入来自该板块；东部业务板块控制约35亿吨骨料储量和资源以及6.682亿美元硬资产，2022年约28%的收入来自该板块[27][28] - 截至2022年12月31日，水泥业务控制约0.60亿吨骨料储量和资源，硬资产为5.912亿美元，2022年该业务收入占比约15%[29] - 截至2022年12月31日，公司有37亿吨探明和可能的矿产储量，18亿吨测量和指示矿产资源，骨料和水泥业务储量使用寿命分别约为53年和172年[34] - 公司从125个碎石采石场和107个砂石矿床开采资源，截至2022年12月31日，有57亿吨可采石料、砂石储量和资源[43] - 公司拥有57亿吨骨料储量和资源，其中26亿吨（46%）位于自有土地，31亿吨位于租赁土地[44] - 截至2022年12月31日，公司有37亿吨探明和可能的矿产储量，18亿吨测量和指示的矿产资源[124] - 公司拥有46%的矿产储量和资源，租赁54%[124] - 公司估计服务于骨料和水泥业务的储量使用寿命分别约为53年和172年[124] - 2022年公司硬岩总产量3702.2万吨，砂石总产量2663万吨[127] - 截至2022年12月31日，公司拥有88个采石场和砂矿、2个水泥厂、5个水泥配送码头、67个预拌混凝土厂和18个沥青拌合厂，租赁131个采石场和砂矿、4个水泥配送码头、24个预拌混凝土厂和13个沥青拌合厂，部分拥有和租赁13个采石场和砂矿，总计232个采石场和砂矿、2个水泥厂、9个水泥配送码头、91个预拌混凝土厂和31个沥青拌合厂[128] 公司财务关键指标 - 2022年公司收入为24亿美元，归属于Summit Inc.的净利润为2.721亿美元，截至2022年12月31日，未偿还总债务约为15亿美元[22] - 2022年净收入较2021年下降0.5%，即1060万美元，主要因资产剥离和有机销量下降，平均销售价格上涨部分抵消了下降影响[153] - 2022年营业收入较2021年增长6.3%，即1600万美元，收入增长略落后于成本通胀影响，资产剥离使折旧等费用减少2890万美元缓解了影响[153] - 2022年，骨料、水泥、预拌混凝土和沥青的平均销售价格分别上涨8.2%、12.0%、13.3%和19.0%[155] - 2022年，骨料、预拌混凝土和沥青的销量分别下降7.3%、13.5%和26.4%，水泥销量增长4.2%[155] - 2022年公司回购1.01亿美元A类普通股[155] - 2022年12月，公司修订并延长定期贷款，债务融资损失170万美元[155] - 2022年净收入22.22亿美元，较2021年减少1060万美元，降幅0.5%[164] - 2022年经营收入2.69亿美元，较2021年增加1600万美元，增幅6.3%[164] - 2022年调整后EBITDA为4.91亿美元，较2021年减少2860万美元，降幅5.5%[164] - 2022年水泥有机销量增长4.2%，骨料、预拌混凝土和沥青分别下降3.6%、5.2%和3.3%[164] - 2022年骨料、水泥、预拌混凝土和沥青业务有机价格分别增长8.9%、12.0%、14.6%和16.9%[164] - 2022年所得税费用8550万美元，2021年为4440万美元[171] - 截至2022年12月31日，公司现金及现金等价物为5.205亿美元，营运资金为7.625亿美元，分别较年初的3.81亿美元和5.605亿美元有所增加[181] - 截至2022年12月31日和2022年1月1日，公司长期借款分别为15亿美元和16亿美元，利息支出分别为7700万美元和8030万美元[182] - 2022年公司通过资产剥离获得3.731亿美元收益，管理层将继续优化投资组合，可能包括未来的资产剥离[182] - 2022年和2022年1月1日，公司综合第一留置权净杠杆比率分别为0.01:1.00和0.50:1.00，均符合债务契约要求[184] - 2022年公司净收入为2.75943亿美元，调整后EBITDA为4.91476亿美元，进一步调整后EBITDA为4.93007亿美元[185] - 2022年12月31日和2022年1月1日，公司未偿还债务总额分别为15亿美元和16亿美元[188] - 2022年，公司偿还定期贷款9560万美元[188] - 2022年，经营活动提供现金2.841亿美元，主要源于净收入2.759亿美元及非现金费用调整等[192] - 2022年，投资活动提供现金9580万美元，源于业务出售所得3.731亿美元等[199] - 2022年，融资活动使用现金2.39亿美元，包括债务付款1.225亿美元和股票回购1.01亿美元[200] - 2022年资本支出约2.667亿美元，预计2023年投资2.2 - 2.4亿美元[201] - 截至2022年12月31日，公司应计税收应收协议负债3.284亿美元，预计未来十二个月支付50万美元[204] - 截至2022年12月31日，公司总合同义务为2870591000美元，其中2023年需支付204221000美元，2024年需支付149019000美元等[206] - 2022年公司净收入为275943000美元，EBITDA为646294000美元，调整后EBITDA为491476000美元[209] - 2021年1月1日，公司净收入为154281000美元，EBITDA为517319000美元，调整后EBITDA为520082000美元[210] - 2021年1月2日，公司净收入为141240000美元，EBITDA为451332000美元，调整后EBITDA为482289000美元[210] - 2022年公司营运资金为762529000美元，2021年为560540000美元[212] - 截至2022年12月31日，公司短期借款和长期债务（含当期部分）总计1509560000美元[206] - 截至2022年12月31日，公司税务应收协议下应付总额估计为328400000美元[206] 市场趋势与行业预测 - 波特兰水泥协会预计2023 - 2027年美国公共基础设施支出将增长约16%，到2026财年，《基础设施投资和就业法案》将为公司2022年收入排名前四的州提供523亿美元资金[22] - 2022年公共基础设施市场约占公司收入的35%，私人建筑市场约占65%[22][23] - 波特兰水泥协会预计2023 - 2027年美国私人非住宅建筑支出将增长7%[23] - 波特兰水泥协会预计2023 - 2027年美国水泥消费量将增长约16%[23] - 《基础设施投资和就业法案》在2022 - 2026年提供1.2万亿美元资金，其中3478亿美元用于高速公路，910亿美元用于公共交通[32][39] - 美国超过270万英里的铺砌道路中，94%使用沥青铺路混合料[48] - 得克萨斯州2023 - 2032财年十年交通工作项目总计851亿美元，较2022 - 2031财年增长14.3%，2023财年总支出136亿美元，较上一计划首年增长58%[148] - 堪萨斯州2023财年交通运输部预计总支出22亿美元，较2022财年增长25.4%，预计建设支出13亿美元，年增长率29.2%[150] 公司业务板块数据 - 2022年，公司运营收入增长中，西部业务占54%，东部业务占19%，水泥业务占27%[34] - 西部业务2022年净收入12.72亿美元，较2021年增加1.026亿美元，增幅8.8%[172] - 西部业务2022年经营收入1.82亿美元，较2021年增加1070万美元，增幅6.2%[172] - 西部业务2022年调整后EBITDA为2.81亿美元，较2021年增加900万美元，增幅3.3%[172] - 东部地区2022年净收入为5.92307亿美元，较2021年减少1.72689亿美元，降幅22.6%；运营收入为6456.7万美元，较2021年减少2583.6万美元，降幅28.6%；调整后EBITDA为1.29203亿美元，较2021年减少5228万美元，降幅28.8%[176] - 按产品/服务划分，2022年总营收为6.64479亿美元，较2021年减少1.84895亿美元，降幅21.8%，其中骨料、预拌混凝土、沥青、铺路及相关服务收入均下降，其他收入增长191.4%[177] - 水泥部门2022年净收入为3.57736亿美元，较2021年增加5950.2万美元，增幅20.0%；运营收入为8915.5万美元，较2021年增加2302.4万美元，增幅34.8%；调整后EBITDA为1.25582亿美元，较2021年增加842.3万美元，增幅7.2%[178] 公司业务运营情况 - 2022年，公司约70 - 80%的水泥通过驳船运输[34] - 2022年，约82%的骨料产量直接销售给外部客户[41] - 2022年，约67%的沥青混合料由公司铺路及相关服务业务铺设[41] - 公司产品和服务中约19%的骨料为内部供应[34] - 公司骨料产量约82%直接销售给外部客户，其余进一步加工后作为下游产品销售[44] - 公司骨料业务竞争对手的市场份额约为30%[44] - 公司汉尼拔和达文波特水泥厂的年潜在产能约为240万短吨[46] - 公司水泥厂的现场废燃料处理设施可降低高达50%的工厂燃料成本[46] - 2022年公司将100%的水泥生产从普通波特兰水泥转换为波特兰石灰石水泥，可减少高达10%的二氧化碳排放[46] - 公司约70 - 80%的水泥通过驳船运输[46] - 截至2022年12月31日，公司在西部和东部分别运营69家和22家预拌混凝土工厂，以及700多辆和150多辆混凝土运输卡车[47] 公司人员情况 - 截至2022年12月31日，公司拥有约4800名员工，其中约4500人在美国，约79%为小时工，约10%为工会成员[56] - 截至2022年12月31日，工会代表约10%的公司员工，主要在水泥部门和加拿大业务中[104] 公司面临的风险 - 公司业务受建筑行业和运营地区经济状况影响，2023年需求或因资金、利率、劳动力和通胀等因素下降[64] - 公司业务有季节性，二、三季度通常活动和收入水平较高，一季度较低，春季天气影响二季度销售[64] - 公司行业资本密集，固定和半固定成本高，产量下降可能对财务状况产生重大不利影响[65] - 公司在当地市场竞争激烈，可能导致价格下降、销量降低和成本上升[65] - 公司历史增长部分通过收购实现，未来可能继续进行收购交易，但存在收购业务表现不及预期的风险[66] - 公司正在评估收购和资产剥离机会，但无法保证能收回投资成本或完成交易[67] - 收购可能导致无形资产或长期资产减值，影响公司财务状况[67] - 公司可能无法成功整合收购业务，会增加成本并降低利润[68] - 公司可能无法保留收购业务的关键员工，对业务产生不利影响[72] - 公司面临多项法律诉讼和调查，但管理层预计最终解决不会对财务状况产生重大影响[58] - 2022年住宅建筑市场占公司骨料业务的30%和预拌混凝土业务的60%，预计2023年业务量下降[75] - 公司业务受利率上升影响，运营高度依赖对利率敏感的建筑行业[74] - 公共基础设施建设减少和政府资金削减可能对公司未来收益产生不利影响[76] - 经济停滞或衰退可能影响公司未来收益，部分销售受开发商融资能力影响

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率为26%，低于2021年第二季度的26.5%，主要受成本通胀高于定价收益的影响 [33] - 第二季度调整后摊薄每股收益为0.60美元，比上一年水平高出0.11美元，部分反映了资产剥离导致的折旧、损耗和摊销（DD&A）减少 [33] - 2022年第二季度净债务与调整后EBITDA的杠杆比率为2.4倍，是公司历史最低水平，较2021年第二季度下降0.6倍 [34] - 第二季度偿还了7240万美元的定期贷款，进一步减轻了利息负担 [34] - 截至第二季度末，公司持有约4.65亿美元现金，加上未动用的循环信贷额度，可用流动性近8亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 骨料业务 - 第二季度骨料销量下降1.6%，剔除并购和剥离影响后，较2021年第二季度增长约1.6% [27] - 第二季度骨料定价上涨4.7%，东部地区涨幅最大，弗吉尼亚州和佐治亚州实现两位数增长，卡罗来纳州和堪萨斯州北部实现高个位数增长 [27] 水泥业务 - 第二季度水泥净收入增长9.1%，达到9370万美元，受7.5%的定价增长推动 [15] - 第二季度水泥销量与去年同期基本持平，工厂全年销售情况与去年相同 [29] - 水泥业务第二季度EBITDA利润率为46.2%，较去年同期提高约25个基点 [16] 下游业务 - 预拌混凝土业务第二季度价格上涨9.7%，受强劲住宅需求推动，特别是在得克萨斯州；销量同比下降9.1%，主要受资产剥离和水泥供应有限导致的生产限制影响，剔除剥离影响后，与去年同期基本持平 [29] - 沥青业务第二季度平均售价上涨18.9%，销量下降15.2%，反映了资产剥离的影响 [29] 各个市场数据和关键指标变化 西部市场 - 净收入增长12.4%，受各业务线强劲定价推动，犹他州骨料定价实现高个位数增长 [10] - 骨料销量增长7.3%，受得克萨斯州和不列颠哥伦比亚省的增长推动 [10] - 调整后EBITDA增长7.5% [10] 东部市场 - 净收入和调整后EBITDA低于去年同期，主要受2022年资产剥离影响 [12] - 堪萨斯州骨料销量因潮湿天气下降，佐治亚州骨料销量增长，部分抵消了下降影响 [12] - 第二季度骨料定价上涨6.6%，年初至今上涨6.7% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进“提升峰会”战略，包括四个战略重点和支持能力，目前处于第二阶段，专注于投资优先市场，实现投资组合优化 [19][22] - 公司计划将业务组合向更高利润率的材料业务转型，目标是到2025年，材料业务贡献至少75%的EBITDA [22][24] - 公司正在积极寻求并购机会，目前有60个优先目标，正在与其中几个进行积极讨论，并已签订多份意向书 [23] - 公司将继续实施成本缓解措施，包括灵活的能源模式、预防性维护和设备共享，以应对通胀压力 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为各终端市场的潜在近期需求状况相对健康，但面临成本挑战和供应链限制 [9] - 住宅市场长期增长前景良好，但短期内需求可能会有所放缓；非住宅市场表现强劲，多个项目正在推进；公共市场稳定可靠，州交通运输部资金充足，基础设施支出有望推动长期增长 [38][40][41] - 公司重申2022年调整后EBITDA指引为5亿 - 5.3亿美元，意味着较2021年预计水平实现高个位数增长 [42] 其他重要信息 - 截至6月，公司在大多数安全关键绩效指标（KPI）上同比和内部预期均有所改善，年初至今可报告事故率较去年同期下降55% [7] - 公司已将两座水泥厂完全转换为100%波特兰石灰石水泥（PLC），预计2022年PLC销量将从2021年的2.5万吨增至约125万吨 [20][21] - 公司的有机绿地项目预计2022年将生产约640万吨骨料，较2021年增长超过7%，到2025年预计年产量将接近800万吨 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 并购机会的推进速度如何？ - 公司处于“提升峰会”战略的第二阶段，有60个优先并购目标，正在积极推进，目前有两三个项目进展较快，可能在2023年完成，未来并购活动将增加，剥离活动将减少 [54] 问题: 如何看待业务的套期保值部分？ - 公司继续实施柴油套期保值策略，但今年实施速度更为谨慎，目前已对2023年预计柴油消费量的21%进行套期保值，将密切关注价格变化，适时增加套期保值比例 [56] 问题: 骨料业务下半年定价和利润情况如何？ - 年初至今，骨料综合定价为4.7%，公司预计整体实现高个位数定价增长；得克萨斯州定价起步较晚，4月和7月的两次提价将在下半年产生复合效应，推动利润率扩大；不排除第四季度再次提价的可能性 [60] 问题: 不同终端市场8月的订单趋势和当前积压订单情况如何？ - 住宅市场长期前景乐观，但短期内可能会有所减速，预计2023年将稳定在每年约100万套的开工水平；非住宅市场目前加速增长，多个项目正在推进；公共市场强劲稳定，州资金充足，招标活动增加，基础设施法案预计2023年开始产生影响 [68][69][70] 问题: 成本结构中各部分的通胀情况如何？2023年水泥产能和增量机会如何？ - 能源成本占总成本的6%左右，材料成本是最大的投入成本，主要是预拌混凝土业务购买的水泥，劳动力成本呈中个位数增长；水泥产能目前非常紧张，PLC将使产能提高5% - 10% [77][78] 问题: 得克萨斯州骨料定价增长的影响因素是什么？盐湖城水泥供应改善的原因是什么？ - 得克萨斯州骨料定价增长是时机问题，而非结构性问题，4月首次提价，7月再次提价，市场定价支持强劲；盐湖城水泥供应改善得益于供应商情况的好转 [83][84] 问题: 骨料全年有机销量和总销量预期如何？下半年价格成本趋势如何？ - 剔除资产剥离影响后，本季度骨料有机销量增长1.6%，预计全年实现低到中个位数增长；下半年预计成本持续高通胀，公司将继续推动定价上涨，预计利润率将逐季改善，第四季度可能因2021年的一次性成本实现利润率扩张 [89][90] 问题: 新投资组合在经济下行时的经营杠杆如何？2023年的边际收益结转情况如何？ - 目前投资组合接近75%的材料业务占比，收益质量更高，波动性更小，运营杠杆更强，能够更好地应对经济风暴；公司将灵活定价，7月的提价将在高销量季度产生复合效应，进入2023年将保持强劲定价势头，有望实现利润率进一步扩张 [95][99] 问题: 休斯顿地区Vulcan资产暂停运营对公司业务有何影响？如何应对水泥供应问题？ - 公司在休斯顿的业务区域与受影响区域不同，预计不会受到重大影响，可能有一些额外的销量机会；公司正在全面审视水泥供应链，优化终端位置，利用进口和Davenport水泥储存穹顶来确保供应 [105][107] 问题: 第四季度提价的条件是什么？当前宏观环境下资本配置展望如何？ - 第四季度提价需要成本通胀进一步加速或需求增强；公司将在股票回购和并购活动之间进行平衡，根据机会进行股票回购 [114][116] 问题: 骨料业务下半年利润率前景如何？能否随着需求转向基础设施而进行业务调整？ - 下半年骨料业务利润率有望改善，7月提价和销量增长将产生复合效应，第四季度可能因一次性成本实现利润率扩张；公司有能力在不同终端市场之间进行业务调整，例如在休斯顿和犹他州，团队已在住宅市场放缓时转向非住宅和公共市场 [120][122] 问题: 基础设施终端市场的情况如何？公共客户如何应对当前环境？是否存在风险？ - 基础设施市场有强劲的顺风因素，长期前景乐观，但需要关注通胀对项目资金和实施的影响；公司在维修和重建项目以及小型项目上具有优势，通胀影响相对较小；预计2023年资金投入占比为25%，2024年为40%，具体情况将取决于通胀对各州资金的影响 [127]