财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为6.623亿美元，同比增长2.6% [9] - 调整后现金毛利润率同比扩大260个基点 [9] - 第三季度调整后EBITDA增长7.3% [11] - 杠杆率降至2.7倍净债务与EBITDA之比，较上年改善0.8倍，低于3倍的目标 [14] - 第三季度调整后EBITDA利润率提高120个基点至28.7%，过去12个月提高至23.3% [14] - ROIC从年底的8%升至8.8% [15] - 第三季度调整后每股收益为0.68美元，较去年同期高出0.13美元 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 材料业务第三季度销量增长强劲，骨料销量增长9.2%，水泥销量增长2%，预拌混凝土销量略降，沥青销量下降11.3% [13] - 骨料、水泥和预拌混凝土实现中个位数定价增长，沥青定价有温和涨幅 [13] - 各业务线年初至今有机平均售价均有增长，骨料、水泥和预拌混凝土定价增长3% - 3.5%，沥青价格上涨1.6% [45] - 骨料和水泥利润率在第三季度和年初至今均有显著扩张，骨料利润率第三季度扩大410个基点，年初至今扩大170个基点；水泥利润率在两个时间段均扩大超200个基点 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 西部市场第三季度净收入和调整后EBITDA分别下降3.7%和3.3%，主要因沥青和铺路业务剥离及德州潮湿天气影响 [19] - 东部市场净收入和调整后EBITDA分别增长10.7%和21.3%，受益于骨料和沥青销量增加及各业务线定价增长 [21] - 水泥业务净收入增长9%，调整后EBITDA提高15%，有机销量增长4.4%且定价增长 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司Elevate Summit战略包括提升市场领导力、采用资产轻模式、履行社会责任和推动创新 [23][24][25][26] - 持续推进战略剥离非核心或非领先市场业务，已完成部分剥离并产生1.036亿美元收益，目标是剥离10 - 12项资产并获得2亿美元收益 [15][32][33] - 采用资产轻模式，将部分剥离业务转换为该模式以提高ROIC和利润率 [15][24] - 发布首份SASB合规可持续发展报告，在减少水泥生产排放等方面取得早期成果 [25] - 利用行业和大学合作提升产品和服务组合，以实现调整后EBITDA目标 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司意识到供应链限制和成本通胀挑战，通过定价行动、能源对冲计划和追求卓越运营来应对 [11][12] - 对全年调整后EBITDA指引保持不变，预计为4.9亿 - 5.2亿美元，中点较2020年增长5% [18][52][53] - 预计全年骨料、水泥和预拌混凝土有低到中个位数定价增长和低个位数销量增长，沥青定价持平但销量因剥离下降 [54] - 终端市场前景更积极，住宅建设需求强劲，非住宅建设有改善迹象，公共基础设施有望受益于联邦支出 [55] 其他重要信息 - 公司致力于安全，采用技术支持的风险评估工具，追求零伤害的安全第一理念 [8] - 绿色美国回收设施已运营并逐步提高产量，为水泥工厂提供替代燃料 [22] - 杰斐逊采石场项目预计到2024年每年产生4500万美元调整后EBITDA，2021年约为1800万美元，2021年预计在绿地项目投资2500万 - 3500万美元 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对明年定价的看法 - 公司对第三季度各业务线定价增长感到鼓舞，需求强劲 预计2022年价格将保持增长势头，但目前不会给出定价指引 [61][62] 问题: 水泥定价情况及2022年初的计划 - 水泥团队执行出色，年初至今价格增长3%，第三季度同比增长4.4%，是19个季度以来最佳表现 2022年有全面的价格增长，公司已宣布额外10美元的价格上涨，团队专注于1月的价格增长和持续的价格动力 [67][68][69] 问题: Horizon 1结束和进入Horizon 2的时间 - 公司战略的四个优先事项进展不同，各阶段会有重叠，是一个3 - 5年的持续战略，因此未确定具体时间 [72][73][75] 问题: 维持2021年指引不变的原因及第四季度和2022年EBITDA增长的考虑因素 - 维持指引不变是因为2020年有额外一周的EBITDA、业务剥离的影响以及第四季度天气的不确定性 公司对业务表现有信心，认为2022年将继续保持定价、需求和执行的动力 [77][78][79] 问题: 成本逆风是否符合预期及2022年的考虑因素 - 公司认为2021年成本估计谨慎，2022年将继续关注成本，通过商业卓越和运营卓越保持价格领先于通胀 考虑到2021年第一季度的特殊情况和供应链限制对预防性维修成本和新设备增长的影响 [82][83][85] 问题: 不同终端市场的趋势变化 - 住宅市场持续强劲，全国房屋供需差距扩大，公司重点关注的州住宅增长显著 非住宅市场有积极指标，预计将跟随住宅市场增长 公共基础设施市场表现强劲，各州财政支出增加 [94][95][96] 问题: 骨料毛利率增长的驱动因素及未来展望 - 团队价格执行出色，东部地区骨料价格同比两位数增长，同时注重运营卓越和成本控制 第三季度骨料销量增长超9%，平均售价增长4%，推动了毛利率增长 [102][103][104] 问题: 水泥市场供应情况、扩张潜力及竞争对手情况 - 水泥市场供需紧张，公司通过运营卓越提高产能，优化供应链 为满足客户需求购买少量进口水泥，但会限制以保证利润率 预计供需动态将保持强劲，公司将继续推动业务改进 [108][109] 问题: 是否有更多绿地项目机会 - 公司持续探索新的绿地项目机会，杰斐逊采石场是成功案例 2021年绿地项目贡献1800万美元，预计到2024年每年贡献4500万美元 [114][115] 问题: M&A管道情况及未找到合适收购项目时的计划 - 公司有强大的M&A和收购管道，将继续发展团队并寻找目标 优先将资金用于符合战略的收购，目前没有股票回购的时间表 [117][118] 问题: 资产处置是否会在明年年底完成及是否会有小型收购 - 资产处置工作正在积极进行，已完成约一半，将在第四季度和第一季度报告进展 公司活跃于M&A领域，未来可能会有符合标准的收购 [121][122] 问题: 2022年对冲成本与2021年的比较 - 已对冲的约40%材料成本预计将上涨10% - 15%，未对冲部分成本未知 [124]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入6.185亿美元，较去年同期的5.752亿美元增长4330万美元，增幅7.5% [27] - 第二季度调整后EBITDA为1.638亿美元，较去年同期增长2.4% [28] - 第二季度GAAP运营收入9590万美元，较去年同期下降4.1%；但2021年上半年运营收入较2020年上半年增长近22% [29] - 第二季度归属公司的净收入为5670万美元，合每股0.48美元，略低于去年同期；但2021年上半年净收入为3410万美元，较2020年上半年增长183% [32] - 第二季度调整后现金毛利润和调整后EBITDA利润率分别收缩90和130个基点；但2021年上半年分别扩大140和110个基点 [33] - 2021年上半年调整后摊薄净收入大幅扩大，从2020年上半年的260万美元增至1910万美元 [33] - 杠杆率降至3倍净债务与EBITDA之比，较上一季度改善0.2倍，较去年同期改善0.5倍，为公司历史最低 [11][38] - ROIC为8.5%，较去年年底提高0.5个百分点，与上一季度持平 [21] - 调整后EBITDA利润率为22.9%，较上一季度下降30个基点，但仍远高于2020年实际水平 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - aggregates业务：第二季度销量增长14.7%，2021年上半年有机平均售价增长2.7%，上半年利润率扩大40个基点 [10][34][35] - cement业务：第二季度销量增长8.3%，收入增长13%，调整后EBITDA增长11%；2021年上半年有机平均售价增长2.1%，上半年利润率扩大210个基点 [10][12][34][35] - ready - mix混凝土业务：第二季度销量增长6.3%，2021年上半年有机平均售价增长3.4% [10][34] - asphalt业务：第二季度销量下降11.3%，主要因剥离业务；2021年上半年有机平均售价增长1.6%，销量收缩6.1% [10][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 西部市场：净收入创纪录，增长5%，调整后EBITDA与去年同期持平；有机收入与去年同期基本持平，因山区西部和不列颠哥伦比亚省的增长被德克萨斯州的潮湿天气抵消 [12][27] - 东部市场：净收入增长9%，调整后EBITDA创纪录，增长7%；有机净收入增长1700万美元，因部分地区销量增加及市场条件改善 [12][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施Elevate Summit战略，有四个关键战略优先事项：增强市场领导地位，目标是在郊区和农村市场成为第一或第二；采用资产轻化模式， criteria包括业务处于孤立下游资产市场、上下游竞争对手不同等；履行社会责任，完成CO2、水和废物基线，将用于驱动价值创造；投资创新，开发项目和产品清单，创建卓越中心 [13][17][18] - 进行投资组合优化，已完成5项战略剥离，约一半业务有资产轻化转换潜力，目标是剥离10 - 12项资产，已产生1.036亿美元收益，目标是2亿美元总收益 [11][23][24] - 追求aggregates绿地开发战略，聚焦优先市场，佐治亚州亚特兰大郊区的Jefferson Quarry于7月开始运营，卡罗来纳州的绿地开发项目也在推进，预计到2024年这些项目将产生4500万美元的调整后EBITDA [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求基本面在农村和郊区市场依然强劲，多数服务州的交通运输部门已恢复正常招标和运营条件 [9] - 预计2021年产生4.9 - 5.2亿美元的调整后EBITDA，假设中点较2020年增长5%；预计资本支出2 - 2.2亿美元，其中2500 - 3500万美元用于绿地项目；预计aggregates、cement和ready - mix有低至中个位数的价格增长和低个位数的销量增长，asphalt定价相对平稳但销量下降 [43] - 住宅建设依然强劲，但非住宅建设尚未恢复到疫情前水平，也未看到刺激资金对州预算产生有意义的影响；关注近1万亿美元的拟议硬基础设施一揽子计划，参议院本周早些时候表示大力支持 [44] 其他重要信息 - 公司创建了安全卓越中心，致力于推动零事故安全文化，2021年上半年车队可预防事故显著低于2020年上半年；COVID - 19相关员工隔离人数较上次财报电话会议略有上升，公司正在重新强调相关协议和保障措施 [8] - 2021年开始，将固定生产间接费用计入收入成本，交易成本计入G&A，以提高透明度和与同行的可比性 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于定价情况，与客户的讨论进展如何，价格是否会在年内加速上涨 - 多数价格上涨在4月实施，影响已体现在第二季度数据中，后续仍会持续体现；水泥业务在下半年不同时间点进行了第二轮价格上涨；aggregates业务定价符合预期，会在合适市场增加价格上涨；ready - mix和asphalt业务会传递水泥和aggregates的价格上涨；公司专注于通过商业卓越努力推动定价，以应对通胀影响 [48][49] 问题2: 为何不提高全年业绩指引，以及剥离业务的影响 - 公司按年度看待业务并提供年度指引；非住宅业务目前可见度低，预计2021年EBITDA较2020年下降约500万美元；剥离业务对全年EBITDA有500万美元影响；德克萨斯州的潮湿天气影响了第二季度业绩；公司对全年业绩指引有信心，会在后续重新评估；此外，去年有53周，第四季度有900 - 1000万美元的影响，第三季度是最大季度，考虑到非住宅业务的不确定性，暂不提高指引 [55][56] 问题3: 产品业务下半年利润率的逆风因素及能否保持与去年同期持平 - 评估业务表现考虑四个关键因素：一次性影响，主要是Elevate Summit战略实施，排除后Q2和上半年运营利润率同比分别增长4%和30%；各业务线毛利率，除产品业务外均上升，产品业务下降主要因剥离业务和德克萨斯州ready - mix的销售天数损失；价格执行，商业卓越中心专注于价值定价，4月价格上涨效果良好，后续各业务仍会推动价格上涨；成本控制，材料成本占三分之一，会通过定价传递；劳动力成本占13%，实际每小时劳动力成本同比持平；能源成本占比不到3%，全年净增加200万美元，Q2因剥离业务下降；总体而言，定价领先于成本上升，公司专注于商业和运营卓越，预计至少保持利润率持平 [62][63][66] 问题4: 重型材料行业并购活动增加对公司投资组合优化及实地对话的影响 - 公司在并购方面保持战略和审慎，目标是在选定的农村和郊区市场成为第一或第二；Horizon 1剥离计划不变，正在评估Horizon 2投资组合优化；行业并购活动增加，但未改变公司战略方向，只是资产估值上升 [70] 问题5: 季度内天气影响下，下半年被压抑的需求及项目时间安排 - 德克萨斯州受潮湿天气影响，有大量积压订单，团队准备加快工作进度并控制成本，但部分项目可能会推迟到2022年；公司凭借业务组合和地理多样性，仍对全年业绩有信心并坚持业绩指引 [73][74] 问题6: 水泥业务毛利率下降360个基点的驱动因素及下半年逆风因素的规模 - 主要是一个工厂的停机导致生产下降和间接费用回收减少，这是暂时影响；团队在商业卓越和供应链方面的努力已在销量和价格上体现成效，目前已解决运营问题；公司仍在等待Green America Recycling设施的全面实施和生产 [78] 问题7: Horizon 2优先投资市场的时间安排，以及是否与现有业务版图一致或涉及新地理区域 - 公司已深入讨论Horizon 2投资活动，包括有机和无机投资；认为在五到六个主要目标市场仍有并购机会，也会考虑核心市场的相邻区域；会严格筛选新地理区域，要求达到市场领导地位、利润率和ROIC目标 [82][83] 问题8: 基础设施法案通过后，公司在地理区域或产品方面的即时收入机会及时间 - 公司对参议院在基础设施法案上的进展感到鼓舞，该法案将使地面交通授权资金从46亿美元提高到55亿美元，总体上对业务有积极影响；但具体地理区域和产品的影响还需在未来几周和几个月内进一步明确 [89] 问题9: 现金积累后，未来现金部署的想法 - 公司现金状况健康，会维持流动性以有效部署资金，同时会根据Anne在准备发言中提到的资本支出需求进行现金部署 [93] 问题10: 水泥产能是否会限制销量增长 - 公司不披露产能利用率，但需求强劲，预计整个行业利用率都很高；公司会平衡价值定价和满足客户需求，会进行有限的进口；根据PCA预测，需求将保持强劲，基础设施建设将推动行业高利用率 [95] 问题11: 如何部署2亿美元剥离业务收益，是用于内部投资还是降低杠杆目标 - 公司仍致力于降低杠杆，同时会考虑多方面因素进行资本分配：维持性资本，包括绿地投资和设备投资，对可持续有机增长和支持盈利增长至关重要；并购仍是公司核心优势，会谨慎使用资本以实现市场领导地位目标；通过关注ROIC，为股东增加回报；总体而言，资本分配目标是降低杠杆、扩大利润率、加速有机和无机增长以及提高ROIC [99][100] 问题12: 资产轻化解决方案的情况，以及收购时是否会拆分垂直整合业务 - 超过50%的剥离业务预计会实现资产轻化，标准是在非领先市场、上下游竞争对手不同、有机会与合作伙伴加强合作并拉动aggregates销售；收购时也会遵循相同标准，如果收购的垂直整合业务在下游投资过大才能达到目标，会考虑合作或剥离下游业务 [105]

财务业绩 - Q2净收入达6.185亿美元，净利润5780万美元，调整后EBITDA达1.638亿美元创纪录，调整后现金毛利润率为32.4%[8] - 各业务板块中，西部净收入3.136亿美元增长5%，东部2.191亿美元增长9%，水泥业务8580万美元增长13%[11][13] 业务表现 - 与Q2 2020相比，骨料销量增长14.7%，水泥增长8.3%，预拌混凝土增长6.3%，沥青下降11.3%[8] - 完成4笔资产剥离，年初至今共5笔，收益1.036亿美元，预计有机增长可抵消剥离影响[9] 战略目标 - 实施多阶段Elevate Summit战略，目标为EBITDA达25 - 30%、ROIC达10%、杠杆率低于3倍[17][18] 资本结构 - 净杠杆率降至3倍，为公司历史最低Q2杠杆率，期末现金4.691亿美元，较去年增加2.157亿美元[75] 市场展望 - 2021年调整后EBITDA预计为4.9 - 5.2亿美元，资本支出预计为2 - 2.2亿美元[79][80] - 假设价格有低至中个位数增长，销量有低个位数增长，有机增长可抵消剥离影响[81]

财务表现 - Q1调整后现金毛利润率从去年的14.6%扩大至20.4%，净收入创纪录达3.985亿美元，净亏损2320万美元，调整后EBITDA创纪录达4170万美元[7] - 各业务板块Q1 2021业绩均优于Q1 2020，西部、东部和水泥板块净收入分别增长27%、3%和7%，调整后EBITDA分别增长81%、23%和133%[10][12] 市场情况 - 前五大州市场占公司总收入的67%和公共基础设施业务的40%，各州预算和住房市场推动有机增长，如德州、犹他州等州有不同程度的公共和私人活动增长[24] 战略目标 - 实施多阶段的Elevate Summit战略，追求长期财务目标，包括提高调整后EBITDA和ROIC，降低杠杆率等[16][17] 业务发展 - 骨料绿地项目是有机增长战略的重要组成部分，预计到2024年每年调整后EBITDA达4500万美元，目前有5个已完成，5个正在开发[28][31] 财务指标 - GAAP和非GAAP财务指标显示公司业绩改善，如净收入、调整后EBITDA等增长，净杠杆率降至3.2倍，为公司历史最低[44][51][70][71] 价格与销量 - 各产品销量同比增长，骨料、水泥、预拌混凝土和沥青分别增长20.7%、13.7%、7.6%和15.9%，骨料平均售价同比变化2.2%（含收购）[57] 资本结构 - 年末净杠杆率3.2倍为历史最低，期末现金3.597亿美元，较去年增加超1.5亿美元，可用流动性超6.5亿美元，穆迪信用评级上调[70][71] 前景展望 - 2021年调整后EBITDA预计增长约5%，范围在4.9 - 5.2亿美元，资本支出预计2 - 2.2亿美元（含2500 - 3500万美元绿地项目）[73][75][76] 风险因素 - 前瞻性声明存在风险和不确定性，受新冠疫情、行业依赖、竞争、法规等多种因素影响[3] 非GAAP指标 - 报告中包含非GAAP财务指标，用于补充GAAP信息，但应视为补充而非替代，部分前瞻性非GAAP指标未提供对账信息[4][5]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度净收入达5.719亿美元，创历史新高，较2019年第四季度增长13% [36] - 2020年全年净收入达21亿美元，创历史新高，较2019年增长5.1% [38] - 2020年第四季度调整后EBITDA为1.306亿美元，较去年同期增长8% [40] - 2020年全年调整后EBITDA为4.85亿美元，创历史新高，较去年同期增长5.1% [41] - 2020年全年报告净收入为1.38亿美元，较2019年增加7900万美元 [44] - 2020年调整后现金毛利润率全年扩大80个基点，第四季度收缩70个基点 [45] - 2020年调整后EBITDA利润率第四季度收缩110个基点至22.8%，全年为22.7%，与2019年持平 [46] - 2020年公司产生2.46亿美元自由现金流，年末现金头寸达4.18亿美元，较上一年末增加超1亿美元 [58] - 公司杠杆率降至3.2倍，为公司历史最低，较五个季度前改善整整一倍 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 骨料业务 - 第四季度骨料销量增长24.7%，全年有机销量增长3.6% [13][47] - 2020年骨料价格较上一年略有下降，但混合调整后价格较2019年上涨1.7% [19][20] - 第四季度和全年骨料利润率均有所收缩 [49] 水泥业务 - 第四季度水泥销量增长4.5%，全年水泥销量收缩4.6% [13][47] - 第四季度水泥调整后EBITDA较2019年第四季度有所提高，全年净收入较上一年下降2010万美元 [16][39] - 第四季度水泥利润率有所扩大，全年收缩70个基点 [51] 预拌混凝土业务 - 第四季度预拌混凝土销量增长6.4%，全年有机销量增长5% [13][47] - 2020年预拌混凝土价格增长4.7% [47] - 第四季度产品利润率扩大10个基点，全年扩大170个基点 [50] 沥青业务 - 第四季度沥青销量增长20.3%，全年有机销量增长4.7% [13][47] - 2020年沥青价格增长1.4% [47] 服务业务 - 第四季度服务业务利润率扩大150个基点，全年扩大420个基点 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司终端市场约38%为公共项目，31%为住宅项目，31%为非住宅项目 [24] - 美国平均住房许可同比增长12%，公司主要市场住宅建设条件良好 [24] - 德州预计本财年招标96亿美元，还将获得超9亿美元刺激资金，休斯顿单户住宅许可11月同比增长18% [25] - 盐湖城单户住宅许可11月同比增长8%，新房库存处于历史低位，犹他州预计本财年收入略有增加，并获得8700万美元刺激资金 [26] - 堪萨斯州KDOT计划本财年支出19亿美元，2022财年增至22亿美元，全州单户住宅许可11月同比增长16% [27] - 密苏里州交通部计划部署约3.6亿美元此前推迟的项目，预计还将获得约2.36亿美元刺激资金 [28] - 弗吉尼亚州当前预算较上一年增长16%，单户住宅许可增长12%，预计获得2.54亿美元刺激资金 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在3月16日的虚拟投资者活动中更全面地讨论资本分配战略 [21] - 公司将继续优先考虑现金流和营运资金管理，目标是到2021年底实现杠杆率低于3倍 [21] - 公司计划在2021年对Green America设施进行适度扩张，以推动该业务未来增长 [17] - 公司将继续进行绿地投资，目标市场包括亚特兰大、盐湖城和堪萨斯城等战略增长区域 [33] - 公司并购战略仍以骨料业务为主，寻求能够实现高投资回报率的市场和资产 [119][120] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年1月公司市场住宅需求依然强劲，特别是在德州、犹他州和美国中部地区 [22] - 公共活动在德州、犹他州、堪萨斯州和弗吉尼亚州保持韧性，密苏里州和肯塔基州已开始招标项目 [23] - 住宅市场需求持续加速，非住宅市场短期能见度较低，但长期看好，公共基础设施建设未来持谨慎乐观态度 [29][30][31] - 公司预计2021年调整后EBITDA在4.9亿 - 5.2亿美元之间，中点较2020年增长约5% [61] - 公司预计2021年资本支出在2亿 - 2.2亿美元之间，其中2500万 - 3500万美元用于绿地投资 [62] 其他重要信息 - 公司为应对COVID - 19，仍实施增强的安全和社交距离协议 [10] - 公司Green America回收设施第四季度有限运营，影响第四季度水泥业务调整后EBITDA 420万美元，预计2021年初恢复正常运营 [17] - 2020年有53个报告周，增加约1000万美元调整后EBITDA，2021年为52周报告年 [54] - 2020年初公司推迟约2000万美元资本支出，将在2021年补上 [54] - 2020年风电场项目为调整后EBITDA贡献约500万美元，2021年是否有类似项目尚待确认 [55] - Green America回收设施固体废物处理单元尚未恢复处理，预计每季度影响调整后EBITDA约400万美元 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 53周影响在季度层面的体现以及2021年增长的节奏 - 53周影响在10月，若柴油价格上涨、下半年绿地项目出现问题、非住宅业务不稳定、Green America回收设施未能按时全面上线，可能使业绩处于指导范围低端；若销量和价格提升、天气有利、住宅市场持续强劲、Green America回收设施恢复并扩张，可能使业绩达到指导范围高端 [69][70][72] 问题2: 2021年骨料业务增长趋势、全年业务形态以及公共和非住宅项目招标活动情况 - 公司业务预计较为平稳，住宅业务将拉动骨料和预拌混凝土需求，堪萨斯州公共招标已启动，乔治亚州绿地项目下半年将产生约500万美元影响 [74] 问题3: 资产审查后公司增长优先级和整体重点的变化，以及本季度骨料业务表现超预期中天气和追赶因素的占比 - 公司对投资回报率的关注已在组织内展开，团队在资本分配方面提出了有益想法；骨料业务方面，Multisources实施两次提价后，2021年定价将增强，西部有机定价实际上涨2.3%，包含收购因素后为1.9%，且收购增加了销量；此前为清理库存和改善现金流而销售低价材料，虽影响了价格但为2021年成功奠定基础 [77][79][81] 问题4: 53周影响是否平均分布在各部门，以及如何看待2021年水泥业务的销量、价格增长和利润率情况 - 53周影响在10月，第四季度为14周而非正常的13周，影响在各业务中分布较为均匀，且10月干燥的天气对整个建筑行业有利；水泥业务方面，Green America回收设施恢复将带来1400万美元的年度影响，公司已宣布每吨6美元的提价并积极推进，第四季度业务势头良好，团队在商业和供应链方面的努力也有助于提升业绩 [85][87][88] 问题5: 成本通胀带来的逆风有多大，2021年各业务线利润率是否仍有望改善 - 预计劳动力成本通胀在2% - 3%，医疗保健通胀约8%，公司已对约50%的柴油采购进行套期保值，并在2021年EBITDA指导范围中考虑了碳氢化合物价格上涨因素；保险保费行业普遍上涨，公司也已将相关假设纳入指导范围，部分成本将通过生产率提高和价格提升来弥补 [91][92][93] 问题6: 如何看待2021年骨料业务的增量，以及预拌混凝土业务投入成本和盈利能力的预期 - 骨料业务利润率预计将恢复到正常的60%多水平；预拌混凝土业务方面，若需求强劲，公司通常能够转嫁水泥每吨6 - 8美元的提价，目前盐湖城和休斯顿等主要市场住宅需求持续强劲，支撑了预拌混凝土需求 [97][98] 问题7: 骨料业务定价指导是否考虑混合逆风因素，以及骨料销量展望是否包含2020年收购的影响 - 定价预计将改善，因为Multisources已实施两次提价并达到市场现行价格，市场需求强劲有利于价格执行，预计价格将有低到中个位数的增长；2020年Multisources收购带来的影响在2021年将体现全年效果 [103][104] 问题8: 冬季风暴对业务的影响，是否会影响第一季度收益、需求或生产，以及延迟的工地活动是否会持续产生影响 - 第一季度通常是业务淡季，冬季风暴主要影响德州，造成一周损失，但当地业务已恢复运营，由于住宅和公共资金强劲，公司认为能够弥补损失，一周的影响对全年业绩影响不大 [107][108] 问题9: 解释Multisources业务此前市场定位的原因，以及实施提价后对当地市场份额的影响 - 收购Multisources是因为其利润率和定价较低，公司团队整合计划的关键部分是提价，虽预计会有一定销量损失，但实际EBITDA增长强劲，目前运营至少达到或超过预期 [111][112] 问题10: 目前并购管道情况，以及与一年前相比目标资产的重点是否有变化 - 并购管道活跃，团队持续寻找机会，战略仍以骨料业务为主，目标是能够实现高投资回报率的市场和资产，如盐湖城的垂直整合模式 [119][120] 问题11: 骨料业务定价和毛利率的季度节奏，相关影响因素何时结束，以及低个位数定价是混合调整后还是整体定价 - 定价为整体定价，大部分提价在4月1日进行，通常不按季度节奏定价，除非市场情况允许后期再次提价；Multisources提价已完成，洪水相关业务对比困难的情况也已结束，公司会持续优化产品组合，地理因素会导致定价有自然调整，2021年剩余时间内收购和洪水业务的影响将消除 [124][125][127] 问题12: 2020年第四季度的销量优势是否延续到1月 - 第一季度通常是业务淡季，年初住宅业务保持强劲，公共支出也持续有力；非住宅业务中，风电场项目收入不确定，长期看好非住宅业务，但短期是最不确定的市场 [134][135] 问题13: 目前水泥业务的运营率，通过消除瓶颈和资本投入能提高多少产能，以及对长期产能的看法 - 出于竞争原因未披露水泥产能利用率，但市场销量总体增强，团队在商业方面优化了客户组合，运营率较强；公司今年更关注供应链而非产能，但消除瓶颈是持续工作；当务之急是落实提价，Green America回收设施恢复运营也将改善水泥业务 [140][141][142]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended January 2, 2021 OR ☐TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file numbers: 001-36873 (Summit Materials, Inc.) 333-187556 (Summit Materials, LLC) SUMMIT MATERIALS, INC. SUMMIT MATERIALS, LLC (exact ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入6.452亿美元，下降3.1%；报告的归属于Summit Incorporated的净收入增长63%；调整后摊薄净收入增长10%；调整后EBITDA为1.777亿美元，下降8%；季度运营现金流增长6%；自由现金流增长5%；杠杆率稳定在3.5倍 [17][36][39] - 年初至今净收入增长2.5%；净收入大幅增长；调整后现金毛利率扩大120个基点；调整后EBITDA增长4% [20] - 第三季度调整后毛利率收缩10个基点，年初至今扩大120个基点；调整后EBITDA利润率季度收缩150个基点至27.5%，年初至今为22.7%，比2019年前九个月高40个基点；调整后摊薄净收入季度增长10%，年初至今大幅增长 [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 西部业务 - 第三季度实现创纪录的净收入和调整后EBITDA，住宅建设增长推动了骨料和预拌混凝土的消费 [12] 东部业务 - 第三季度综合结果喜忧参半，堪萨斯州和弗吉尼亚州的骨料销量增加，密苏里州在去年的堤坝修复工作后恢复到更正常的运营水平，肯塔基州由于财政挑战减少了修复工作；净收入和调整后EBITDA均低于去年，但排除密苏里州的一次性堤坝修复工作后，东部业务的骨料销量和价格同比上升 [14] 水泥业务 - 第三季度住宅建设需求呈现有利趋势，但密西西比河沿岸的一些南部市场由于COVID - 19疫情爆发和近期油价疲软，复苏较慢，导致净收入和调整后EBITDA低于去年，尽管在2020年6月1日实现了价格上涨；年初至今，水泥业务在具有挑战性的条件下仍实现了强劲的自由现金流转换 [15] 绿色美国回收设施 - 第三季度因年初的爆炸事故而有限运营，对调整后EBITDA的影响为430万美元，预计将在第四季度某个时间恢复正常运营 [16] 各个市场数据和关键指标变化 按收入排名前五的州 - 德州：TxDOT正在授予项目，积压项目未受影响，预计2021财年将获得全部Prop 7拨款；公共公路项目已预订到2021年；休斯顿是住宅市场增长最快、最多样化的城市之一，8月单户住宅许可证同比增长13.9%；非住宅建设活动在许多郊区和远郊市场表现出韧性 [23] - 堪萨斯州：7 - 9月税收收入比预期高5.1%，KDOT计划了多个2021年项目；非住宅项目如风力发电场、仓库和配送中心通常在同一年招标和完成；住宅活动保持稳定 [23] - 犹他州：第三季度业务实现创纪录的业绩，该州失业率为全国第二低，吸引了新居民；盐湖城8月单户住宅许可证同比增长10%；9月新房库存水平极低 [24] - 密苏里州：交通运输部最初预计税收收入将下降多达30%，目前活动保持稳定，但长期影响尚不清楚；与堪萨斯州一样，大多数非住宅项目在同一年招标和完成，因此目前对2021年的可见度有限；住宅活动保持稳定 [25] - 肯塔基州：是按收入排名前五的州中最小的一个，州立法机构仍在努力应对预算短缺问题；肯塔基州交通内阁承认对道路基金的预算影响比最初估计的要小，但仍谨慎行事，招标活动尚未恢复到正常水平 [26] 终端市场 - 住宅市场：需求加速增长，全国房屋建筑商协会报告称，单户住宅待售供应量为三十年来最低，建筑商信心处于历史高位，抵押贷款利率接近历史低点，预计将迎来扩张期 [27] - 非住宅市场：近期可见度较低，但长期看好；建筑账单指数显示新项目开发停滞，一些机场扩建项目被推迟或延期，但风力发电场和配送中心项目仍很繁忙，预计住宅市场的强劲增长将带动非住宅建设的相应增长 [28] - 公共基础设施市场：对FAST法案有了更多确定性，一项以2020年资金水平为公路提供资金至2021年的持续决议已通过；每个州都在评估自己的预算需求，资金来源和收入影响因州而异；大选结果可能会影响基础设施支出，众议院和参议院的基础设施法案都将大幅增加联邦资金 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推行骨料绿地投资战略，以推动未来可持续的有机增长，目前已完成五个骨料绿地投资项目，另有五个正在开发中，预计到2024年这些项目全面运营后，每年将产生4500万美元的调整后EBITDA；2020年和2021年每年对绿地项目的预计投资为5000万 - 6000万美元 [31] - 进行全面的战略审查，以评估投资组合的财务和运营表现及其未来增长潜力，同时将ROIC纳入薪酬计划，作为评估绩效的关键组成部分 [53][54] - 专注于通过投资绿地项目和公司终端市场实现持续的有机增长，有机增长将为战略收购提供基础，同时继续通过增加对现金和整个投资组合回报的关注来降低资产负债表杠杆 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着更多人能够远程工作，他们希望在生活成本较低的地方拥有单户住宅，美国人正在向公司有业务布局的许多市场迁移，公司处于有利地位，能够从当前的住宅建设以及未来所需的道路、风力发电场、配送中心和数据中心中受益 [50] - 公司市场正在增长，财务状况正在加强，专注于自由现金流转换，将业务与最大化投资资本回报相契合 [53] - 由于COVID - 19疫情的不确定性，公司无法准确预测未来，但住宅市场库存较低，预计如果利率保持低位，将继续增长；公共市场方面，西部业务预计将继续表现强劲，堪萨斯州和弗吉尼亚州也很强劲，但肯塔基州不太可能出现明显反弹 [115][116] 其他重要信息 - 公司在整个组织内实施了增强的安全和社交距离协议，以应对COVID - 19疫情，年初至今的安全指标在几乎所有绩效指标上都有所改善 [8][10] - 2020年资本支出指导范围从1.45亿 - 1.6亿美元提高到1.75亿 - 1.85亿美元，对绿地项目的5000万 - 6000万美元支出预计保持不变，增加的资本支出用于投资储备和在一些增长最快的市场增加额外设备 [35] - 预计2020年第四季度利息费用在2500万 - 2600万美元之间，预计支付极少的州和地方现金税，不支付美国联邦所得税，预计在2025年之前不会有重大的TRA付款 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：水泥业务量增长超预期的原因及水泥利润率的影响因素 - 公司表示大部分水泥业务量下降发生在南部市场，对整体业务量产生了7%的负面影响；利润率下降主要是由于固定成本覆盖不足和Green America回收设施爆炸事故的影响，该设施预计在第四季度恢复运营，对第四季度的影响可能低于第二和第三季度 [57][58] 问题2：资本支出增加是否都与绿地扩张有关 - 公司称资本支出增加与绿地项目无关，绿地项目支出保持在5000万 - 6000万美元的范围内；增加的支出主要来自于在犹他州市场机会性地购买骨料储备，以及在一些高增长市场增加额外设备 [59][60] 问题3：各季度业务量的跟踪情况及核心业务趋势 - 公司表示第三季度末业务量有所减弱，主要是由于飓风Laura影响了休斯顿市场以及卡罗来纳州和弗吉尼亚州的高利润、高价格市场，但7 - 9月业务量的节奏基本符合预期 [62] 问题4：公司对资本回报的方法与之前团队的差异 - 公司称将资本回报纳入激励计划以增加对其的重视，并进行正常的投资组合审查，以评估业务各方面的回报、增长潜力、现金需求等，从而优化投资组合 [68] 问题5：公司结构如何变化 - 公司表示目前处于早期阶段，正在进行明确的流程，近期重点是确保业务在任何COVID - 19情景下的弹性，同时进行深入的战略审查，希望在下一次财报电话会议上分享最新进展 [69] 问题6：并购环境是否会暂停以及如何看待3.5倍的杠杆率 - 公司称不会暂停并购，但会更加谨慎地进行，注重回报；近期的两次收购是战略性的，将加强西部业务，同时公司将继续降低杠杆率 [72] 问题7：住宅市场强劲后，非住宅市场通常需要多长时间才能复苏 - 公司表示一般来说，轻型商业市场需要12 - 24个月才能复苏，具体时间取决于市场的迁入率 [74] 问题8：对犹他州和德克萨斯州市场的展望 - 公司认为德克萨斯州的公共支出持续强劲，有项目积压到2021年，住宅市场也很强劲；犹他州失业率低，住宅市场强劲，公共支出稳定 [76] 问题9：密西西比河南部市场的情况 - 公司称由于COVID - 19疫情和低油价的影响，该市场短期内不会显著复苏，公司将控制运营成本，并通过商业卓越、供应链卓越和运营卓越等举措来应对需求问题 [77][78][79] 问题10：选举结果对公司业务的影响 - 公司表示无法预测未来，但认为基础设施法案将对业务有积极影响，但具体时间难以确定 [81][82] 问题11：水泥利润率在第二和第三季度的差异原因 - 公司称主要是由于产量较低导致的间接费用吸收不足，以及第三季度有一家工厂秋季停产，而第二季度没有 [83] 问题12：如何看待未来的定价以及竞争格局是否加剧 - 公司表示竞争格局没有显著变化，不同地区的竞争动态差异较大；骨料有机定价在本季度为正，报告价格下降是由于与去年密苏里州的高价堤坝修复工作相比，以及Multisources收购产品的平均售价较低；预拌混凝土价格强劲，季度上涨4.5%，年初至今上涨5.2%；骨料年初至今的混合调整后价格也呈正增长 [85][86][87] 问题13：物流方面是否存在瓶颈 - 公司称目前没有看到物流瓶颈，在德克萨斯州，由于油价下跌，卡车和司机的供应情况有所改善 [89] 问题14：如果通过基础设施法案，公司是否会更早受益 - 公司认为这是一个合理的假设，因为公司的很多工作是维修和重建，预计会从联邦支出增加中受益 [91] 问题15：如果企业税率上升，TRA负债会有什么影响 - 公司称假设企业税率上升，TRA负债会增加，但支付时间预计不会改变，最早预计在2025年支付，支付时间会随着其他税收属性的变化而调整 [92] 问题16：增量资本支出投资的预期回报以及骨料绿地项目与收购项目的回报差异 - 公司称收购项目的目标回报率为中两位数；绿地项目的回报率尚不确定，但进入倍数明显低于收购高质量EBITDA的倍数，预计到2024年实现4500万美元EBITDA时，内部收益率将达到中两位数 [94][95] 问题17：第四季度的天气情况对建模有何影响 - 公司称10月不同地区的天气模式与之前相似，东南部将继续有潮湿天气，而堪萨斯州、密苏里州、盐湖城等西部地区则较为干燥 [98] 问题18：近期并购对盈利能力和定价的影响以及改善定价和利润率的机会 - 公司称Multisources收购项目的定价较低，但利润率较强，在整合过程中，预计将实现1 - 1.5个百分点的改善，并通过应用商业和运营卓越措施来实现定价目标；Multisources在第三季度贡献了约230万美元的EBITDA [101][102] 问题19：完成战略审查后，是否会举办投资者日或分析师日活动 - 公司称目前处于早期阶段，没有具体时间表，团队正在进行全面审查，确保制定出经过深思熟虑的战略路线图；如果认为现有沟通方式无法充分传达战略路线图，会考虑举办投资者日活动 [103][104] 问题20：孟菲斯以北水泥市场的情况以及第四季度的预期 - 公司称北部市场需求稳定，价格上涨0.5%是由于客户组合的原因，而不是价格执行问题；预计第四季度情况与当前相似，南部市场不会显著反弹，价格组合也不会改变 [107][108][109] 问题21：未来12 - 18个月杠杆率的目标以及实现方式 - 公司称正在进行战略审查，尚未确定具体数字，但将继续降低杠杆率，重大战略调整将在审查后确定 [111] 问题22：第三季度单位成本情况以及第四季度的预期 - 公司称柴油成本全年都是利好因素，特别是对预拌混凝土业务；第三季度骨料利润率主要受定价组合影响，在混合调整基础上，第三季度价格上涨约2%；2019年第三季度是一个非常艰难的比较基数，当时利润率超过68% [113] 问题23：基于目前的迹象，公司是否认为2021年业务量会增长 - 公司称由于COVID - 19疫情的不确定性，无法给出总体结论；但住宅市场库存较低，如果利率保持低位，预计将继续增长；公共市场方面，西部业务预计将继续表现强劲，堪萨斯州和弗吉尼亚州也很强劲，但肯塔基州不太可能出现明显反弹 [115][116]

业务表现 - 第三季度西部业务净收入3.515亿美元、调整后EBITDA 9550万美元创纪录，东部业务净收入2.089亿美元、调整后EBITDA 5690万美元，水泥业务净收入8490万美元、调整后EBITDA 3510万美元[7] - 2020年前三季度净收入15.6亿美元，同比增长2.5%；归属公司净收入1.03亿美元；调整后现金毛利润率34.7%，同比提升120个基点；调整后EBITDA 3.54亿美元，同比增长4%[12] 市场情况 - 住宅市场供应低、建筑商情绪高、贷款利率低，需求强劲；非住宅市场可见度有限，机场项目延迟；公共市场资金和税收收入好于预期，联邦计划或有5%复合增长率[17][21][23][84] - 按收入排名前五的州占公司总收入64%和公共基础设施工作40%，德州、堪萨斯州、犹他州、密苏里州表现较好，肯塔基州缓慢改善[14] 财务状况 - 第三季度末现金2.89亿美元，较去年增加超1亿美元；杠杆率从4.2倍降至3.5倍；可用流动性6.17亿美元[31] - 2020年资本支出指导范围1.75 - 1.85亿美元，含5000 - 6000万美元绿地项目支出，部分维护和绿地项目支出推迟至2021年[33][37] 发展战略 - 有机增长战略重视骨料绿地项目，预计到2024年每年调整后EBITDA约4500万美元[25][27] - 公司处于增长和创造价值的有利位置，将专注自由现金流转换、提高投资资本回报率、进行业务战略审查、推动有机增长和并购去杠杆[77]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入达5.752亿美元，同比增长4.1%，运营收入、净收入和调整后EBITDA均创历史新高 [15][24] - 调整后EBITDA增长14.1%，达1.602亿美元，调整后EBITDA利润率扩大250个基点至27.9%，为近三年来最高 [14][25] - 净债务与调整后EBITDA的杠杆率从一年前的4.7倍降至3.5%，第二季度末自由现金流为6020万美元 [52] - 有机平均销售价格方面，骨料增长0.6%、水泥增长1.6%、预拌混凝土增长5.6%、沥青增长2.7%；骨料、预拌混凝土和沥青的销量分别增长5.5%、7.9%和7.2%，水泥销量收缩4.1% [62] - 各业务线调整后现金毛利率大多实现扩张，骨料业务第二季度和年初至今分别扩张250和300个基点，产品业务分别扩张310和370个基点，服务业务分别扩张810和560个基点，水泥业务第二季度扩张500个基点，但年初至今收缩220个基点 [63][64][66] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥业务第二季度调整后EBITDA与去年持平，调整后现金毛利率扩大500个基点至50.8%，销量下降约6.3%，预计下半年水泥销量低于去年同期 [30][32] - 骨料业务因需求旺盛和价格上涨，第二季度和年初至今利润率分别扩张250和300个基点 [64] - 产品业务（预拌混凝土和沥青）因量价齐升，第二季度和年初至今利润率分别扩张310和370个基点 [64] - 服务业务因定价提升、燃料和运输成本降低以及销量增长，第二季度和年初至今利润率分别扩张810和560个基点 [65] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司终端市场中，公共、住宅和非住宅市场占比分别为38%、31%和31% [33] - 德州公共公路项目订单排至2020年及2021年，州公路基金将获得25亿美元全额拨款；休斯顿住宅活动持续增长，5月新住宅许可证增加7.6% [35][36] - 堪萨斯州虽预计有超10亿美元预算缺口，但不影响州公路基金，5月州税收收入高于预期，非住宅活动稳定 [37][38] - 犹他州人口持续增长，盐湖城失业率低，6月住房库存仅1.5个月，非住宅市场订单排至2020年秋季 [39] - 密苏里州燃料消耗仅下降4.7%，公共业务订单与2019年相当，私人建筑活动强劲 [40][41] - 肯塔基州预算缺口小于预期，7月恢复有限招标活动，私人支出稳定 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 7月10日完成对Multisources Sand & Gravel的收购，与现有业务结合成为休斯顿领先的骨料供应商，拥有14家工厂 [48][49] - 继续推进绿地战略，已完成5个骨料绿地项目，另有5个正在开发，预计到2024年可实现4500万美元的调整后EBITDA [49][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 多数市场产品和服务需求未受疫情重大影响，但未来建筑活动受疫情影响尚不明朗，州收入可能减少，部分基础设施项目可能延迟或推迟 [16] - 虽公共基础设施获两党支持，且多数运营所在州财务状况良好，但新交通法案或持续决议尚未通过 [17] - 鉴于不确定性，暂不恢复调整后EBITDA指引，但维持2020年1.45 - 1.6亿美元的资本支出指引 [18] - 公司处于有利战略和财务地位，未来住宅市场前景乐观，非住宅业务避开大型写字楼项目，公路业务所在州资金状况良好，中期前景积极，但疫情仍是不确定因素 [91][93] 其他重要信息 - 4月公司Green America Recycling设施发生爆炸，预计二、三季度调整后EBITDA各受约380万美元影响 [31] - 6月1日水泥价格按计划上调，但未完全反映在二季度平均销售价格中 [32] - 首席执行官Tom Hill将于9月1日卸任，Anne Noonan将被任命为总裁兼首席执行官 [76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 产品和材料板块利润率扩张的具体情况，以及哪些是一次性因素，哪些是可持续因素 - 公司整体执行良好，骨料业务成本和吞吐量表现出色，第三方运输、碳氢化合物和G&A成本降低；产品方面，燃料成本较去年下降10% - 15%，预计成本改善趋势将持续，沥青业务受益于德州较低的液体沥青成本和更高效的运营，各主要市场均受益于成本降低，且无明显一次性因素 [81][82][85] 问题2: 非住宅商业市场是否有科技驱动的需求增长，以及住宅市场向好对公司未来2 - 4年的影响 - 非住宅业务专注于跟随住宅发展的低层建筑，目前保持在疫情前水平，若住宅市场持续强劲，非住宅业务可能进一步增长；数据中心、科技和风力发电场业务需求良好；公司不涉足大型写字楼项目，预计未来几年该领域前景不佳；住宅市场乐观前景支撑非住宅和住宅业务，主要公路业务所在州资金状况良好，未来1 - 2年公司前景积极，但疫情仍是风险因素 [88][89][93] 问题3: 6月实施的水泥价格上调的市场反馈，以及下半年水泥定价的预期 - 价格上调较为成功，获得的涨幅比例高于过去几年，预计全年每吨涨幅超过2美元 [99] 问题4: Multisources收购的具体细节，包括其自身EBITDA贡献、协同效应目标，以及公司对并购立场是否改变 - 公司仍有几个小型并购项目在筹备中，疫情期间并购活动受限，预计情况改善后会有更多活动；Multisources拥有约1.6亿吨储量，与公司现有业务结合后在休斯顿形成1100万吨的业务规模，是当地领先的骨料供应商；虽未提供具体EBITDA指引，但收购倍数有吸引力，协同效应显著，包括物流运输协同和积极的定价趋势 [101][103][106] 问题5: 下半年骨料销量的预期，以及目前的订单积压情况 - 骨料订单积压情况良好，远高于去年，需求强劲；虽去年密苏里州有大型堤坝修复工程，今年规模较小，但公司对密苏里州业务仍持乐观态度，整体对下半年骨料销量持乐观态度 [112] 问题6: 私人非住宅业务中，受压力的零售和旅游市场项目占比，以及与表现较好项目的利润率差异 - 公司未细分非住宅业务中的零售等市场，主要非住宅业务为跟随住宅建设的低层建筑，包括部分零售项目，但这些项目需求稳定；同时，亚马逊配送中心等业务需求在加速增长，公司认为自身处于有利位置 [114][115] 问题7: 根据订单积压和招标情况，如何看待2021年公共业务的发展，以及不同市场的影响和潜在风险的持续时间 - 沥青订单积压稳定且处于高位，德州、堪萨斯州和犹他州的招标活动活跃；肯塔基州预算缺口小于预期，预计下半年会有更多招标活动，对应2021年业务；公司在肯塔基州拓展了部分私人建筑业务和田纳西州的项目；堪萨斯州2021年公路业务活动预计将显著增加 [122][123][124] 问题8: 剔除堤坝工程影响后，下半年是否能实现4%的价格组合目标，以及2021年主要市场骨料定价的趋势 - 调整后价格涨幅为2.5%，有机会达到3.5% - 4%；对2021年骨料定价持乐观态度，主要市场如休斯顿和犹他州经济形势良好，有望保持强劲定价 [126][128] 问题9: 各产品季度内每月销量的趋势，以及7月的销售情况与季度和6月的对比 - 除水泥外，骨料、预拌混凝土和沥青的销量目前好于去年同期和6月；水泥销量在6月下降，且低于去年同期，主要受南部市场油气行业影响 [132][134] 问题10: 公司犹豫提供下半年业绩指引的原因 - 主要原因是疫情的不确定性，若疫情反弹导致停工，将对业绩产生重大影响；此外，天气也是不确定因素，第三季度是公司业务量最大的季度，2018年第三季度的天气影响曾严重影响公司业绩 [139][140][142] 问题11: 订单积压情况提供的业务可见性，以及宏观层面下潜在风险业务的占比和持续时间 - 沥青和铺路业务的订单积压占下一年度销售额的比例超过三分之二，且与去年持平，提供了良好的可见性；骨料和预拌混凝土业务的订单积压较少，预拌混凝土业务因部分风力发电场项目结束导致订单积压略有下降，但相关区域仍有大量活动 [145][146] 问题12: 南部市场水泥需求疲软的原因，是能源市场放缓还是疫情相关停工，以及是否有早期迹象 - 南部市场如路易斯安那州，最初的疫情爆发导致需求疲软，随后油气市场崩溃进一步产生影响；目前路易斯安那州疫情有所好转；全国水泥需求预计下降4%，公司可能降幅更大，但对圣路易斯北部的水泥需求持乐观态度，有望抵消部分南部市场的疲软 [152][153] 问题13: 南部市场潜在的供应过剩是否会影响北部市场近期获得的水泥定价涨幅 - 行业供需基本平衡，利用率较高，企业今年更有耐心，预计市场不会出现供应过剩情况 [154]

财务业绩 - Q2净收入5.752亿美元，同比增长4.1%；净利润5710万美元，同比增长57.2%；调整后EBITDA为1.602亿美元，同比增长14.1%[9] - 水泥、沥青、预拌混凝土价格分别增长1.2%、2.3%、5.5%，骨料价格下降0.2%[9] - 二季度骨料利润率扩大250个基点至63.9%，上半年混合调整后骨料价格上涨2.5%[9] 业务板块 - 水泥业务2019年调整后EBITDA占比约22%，Q2调整后EBITDA与去年同期持平，毛利率回升500个基点至50.8%，产量随需求调整，下半年预计低于去年同期[11] - 前五大州市场2019财年占公司总收入的64%，占公共基础设施业务的40%，各地区公私业务活动情况不同[16] 市场展望 - 住宅市场7月NAHB/Wells Fargo住房市场指数反弹至疫情前水平，抵押贷款利率创历史新低，部分市场买家流量和价格强劲，但建筑账单仍低于去年[21] - 非住宅市场中西部风电场和配送中心项目有进展，部分机场扩建项目延迟，公司专注于跟随住宅的低层商业建筑[21] - 公共市场各州评估未来交通预算，联邦基础设施法案可能增加资金，当前FAST法案9月30日到期，可能会有持续决议[23] 战略举措 - 7月10日完成对Multisources的收购，投资9200万美元，是纯骨料业务，与现有业务契合，将成为休斯顿市场领先供应商[25] - 完成5个骨料绿地项目，另有5个在开发中，预计2020 - 2021年分别投入5000 - 6000万美元和3500 - 4500万美元，储备约4.5亿吨[33] 财务状况 - Q2末杠杆率从去年同期的4.7倍降至3.5倍，自由现金流6020万美元，得益于营运资金改善和应收账款减少，可用流动性超5.8亿美元，收购Multisources后预计为4.9亿美元[38] - 2020年资本支出指导范围为1.45 - 1.6亿美元，已支出1.02亿美元，预计三季度支出4500万美元，四季度支出1000万美元[41][45]