财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司实现息税折旧摊销前利润（EBITDA）2.67亿美元，税前利润2.22亿美元；全年EBITDA达7.43亿美元，税前利润5.57亿美元，全年投资资本回报率为29.2% [3] - 2022年第四季度，公司平均期租等价租金（TCE）为每天47,520美元，MR业务平均TCE超每天45,000美元；全年平均TCE为每天34,154美元 [3] - 截至2022年12月31日，公司78艘船舶的价值达26.5亿美元，较2021年底增长超37% [18] - 2022年第四季度末，公司净贷款与价值比率（net LTV）降至25%，若考虑第四季度约2.12亿美元的股息，该比率将升至33% [19] - 截至2022年底，公司资本支出承诺总计1800万美元，主要与洗涤器投资有关 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，MR业务平均TCE为每天45,029美元，LR1为每天48,076美元，LR2为每天58,889美元 [16] - 2023年第一季度，公司已锁定90%的油轮运营天数，平均费率为每天43,002美元；其中MR锁定89%，费率为每天37,730美元；LR1锁定86天，费率为每天44,135美元；LR2锁定90%，费率为每天65,950美元 [17] - 截至2023年3月12日，第二季度80%的运营天数锁定费率为每天42,237美元，第三季度13%锁定费率为每天42,228美元，第四季度13%锁定费率为每天42,527美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2022年2月俄乌冲突以来，成品油轮费率显著提升，欧盟对俄罗斯的制裁、石油需求复苏、炼油厂关闭等因素导致贸易流量增加、运输距离变长，推动油轮利用率接近满载，运费率上升且波动加剧 [6] - 欧盟对俄罗斯石油产品的禁令预计将使欧洲清洁石油产品进口吨英里至少增加7%，俄罗斯也在将清洁产品出口转向其他市场，导致运输距离增加 [9] - 2020年以来，约300万桶/日的炼油产能永久关闭或计划在今年关闭，导致澳大利亚、新西兰、南非等国清洁石油进口增加近20%，全球成品油轮吨英里需求增加2个百分点；同时，中东和中国超400万桶/日的新炼油产能正在上线，有助于贸易重新调整 [11][12] - 由于新造船价格高、船厂空间有限，去年油轮订单量极低；今年虽有增加，但2025年底和2026年的订单位置有限，将限制未来两到三年的船队增长 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购二手油轮扩大船队规模，2022年第四季度后收购7艘LR1油轮，目前已交付2艘，其余将在4月底前交付；还签订协议购买3艘2013年建造的MR油轮，预计5月底前交付，届时船队将达88艘 [4] - 公司获得银行贷款承诺，将对现有贷款和租赁协议进行再融资和延长到期日，金额达4.33亿美元；同时获得最多1.23亿美元的二手船融资承诺，再融资预计在今年第二季度进行 [5] - 公司倾向于投资现有资产，对于2026年交付的新造船投资较为谨慎，除非价格或功能特别有吸引力 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 成品油轮市场的主要供需驱动因素持续向好，贸易重新调整和炼油厂格局变化将继续支撑市场，但全球经济的高通胀压力可能会放缓石油需求增长，不过能源供应链再分配的影响将抵消需求增长放缓的潜在负面影响 [14] - 预计2023年油轮订单和合同数量将多于2022年，但2025 - 2026年订单与船队比例预计不会超过3% - 4%，至少到2026年船队增长将受到抑制，之后老旧船舶拆解需求将大幅增加 [29][31] 其他重要信息 - 公司董事会批准基于第四季度业绩的股息为每股2.59美元，预计4月初分配约2.12亿美元，2022年总分配额约3.78亿美元，符合去年宣布的分配政策 [4] - 公司预计下一季度的潜在股息支付不会受到今年1月完成的7艘LR1油轮收购的显著影响，收购的融资部分将来自排放监测报告（EMR）收益，预计到2023年第一季度末EMR收益约为1180万美元 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否会锁定一些长期合同，以及该市场的流动性和与现货市场的代表性如何 - 公司目前比上一季度更倾向于考虑长期合同，例如LR2的三年期合同费率已从30多美元升至约40美元，现在签订长期合同的回报比三个月前更好，但暂无明确计划 [24] 问题2: 市场资产价值强劲，为何公司没有大量出售老旧船舶 - 公司去年已出售约8艘资产，目前对船队结构较为满意，在现货市场运营时，老旧船舶和新船舶的价格差异不大，因此暂无大量出售计划，但如果价格合适可能会出售部分老旧船舶 [25] 问题3: 公司对新造船机会的看法，以及是否会考虑将新造船加入船队 - 公司目前更倾向于现有资产，因为行业具有周期性和波动性，对于2026年交付的新造船投资需有特别的价格或功能优势 [28] 问题4: 若2023年市场向好，预计订单与船队比例将如何变化 - 预计2023年订单和合同数量将多于2022年，且会有更多长期订单，但2025 - 2026年订单与船队比例预计不会超过3% - 4%，至少到2026年船队增长将受到抑制，之后老旧船舶拆解需求将大幅增加 [29][31] 问题5: 是否会在未来几个季度进行更多的船舶换股交易 - 公司对利用股权进行支付持积极态度，认为这对新股东和公司都有利，若有机会将愿意考虑 [32]

业绩总结 - 2022年全年的EBITDA为743百万美元，第四季度EBITDA为267百万美元[6] - 2022年全年的税前利润为557百万美元，第四季度税前利润为222百万美元[6] - 2022年每股收益（EPS）为6.9美元，第四季度每股收益为2.7美元[6] - 2022年公司现金生成达到324百万美元，船舶总价值为2650百万美元[6] - 2022年公司董事会批准每股分红2.59美元，总分红为212百万美元[6] - 2022年第四季度，TORM的EBITDA创下历史新高，净贷款价值比率达到历史低点[24] - TORM在2022年分配的股息总额为3.78亿美元，第四季度批准的股息为2.12亿美元，派息比率超过95%[27] - 2022年第四季度，TORM的现金余额为3.24亿美元，净现金减少为2.12亿美元[27] 用户数据与市场动态 - 截至2022年第四季度，公司的净贷款价值比（LTV）为25%[6] - 2022年产品油轮的订单量处于历史最低水平，订单占现有船队的比例为6.0%[17] - 自2020年以来，全球已有250万桶/日的炼油能力永久关闭，预计2023-2024年将再关闭60万桶/日[14] - 欧盟自2023年2月5日起禁止俄罗斯石油产品，预计将使产品油轮的吨海里数增加7%[19] - 由于石油需求增长和炼油厂的重新布局，2022年至2023年期间吨海里数预计增加约3%[19] - 产品油轮的净船队增长预计在2022年放缓至2%，2023-2024年将低于1%[19] 未来展望与融资 - 2023年第一季度，TORM的LR1船型日均TCE率为47,520美元，较2022年第一季度增长了约9%[21] - 2022年第四季度，TORM的LR2船型日均TCE率为58,889美元，较第一季度增长了约22%[20] - TORM在2023年获得高达4.33亿美元的债务再融资承诺，并为船舶收购提供1.23亿美元的债务融资[28] - TORM的船舶价值（经纪人估值）为4.76亿美元，净贷款价值比率为46%[25] 收购与市场扩张 - 2022年公司在1月收购了七艘2011-2013年建造的LR1船舶[6]

财务业绩 - 公司2022年全年收入为10.8亿美元，同比增长17%[1] - 公司2022年全年EBITDA为3.8亿美元，同比增长25%[1] - 公司2022年第四季度收入为2.8亿美元，同比增长13%[1] - 公司2022年第四季度EBITDA为1.1亿美元，同比增长31%[1] - 公司2022年全年运力利用率为93%，同比提高3个百分点[1] - 公司2023年预计EBITDA将达到4.2亿至4.7亿美元[1] - 2022年TORM的时租金收益(TCE)为40,000美元/天,创历史新高[3] - TORM的EBIT(营业利润)为8亿美元,创历史新高[3] - TORM的调整后投资回报率(Adjusted RoIC)为30%,创历史新高[3] - TORM宣布每股派发5美元的股息,创历史新高[3] - TORM在2022年第四季度创下了历史最高的季度利润,并将派发约2.12亿美元的创纪录股息[16] - TORM在2022年的调整后投资回报率达到28.1%,在同行业中位居前列[12] - TORM在2020年全年实现税前利润，从第一季度的1.9亿美元增长至第四季度的3亿美元[35] - TORM在2021年第一季度已经锁定了67%的业务量，平均运费为21,800美元/天[35] - TORM预计2021年全年EBITDA将在5.38亿美元至6.9亿美元之间[35] 运营情况 - 公司计划在2023年增加3艘新船舶[1] - 公司正在加大对新能源技术的投入，以实现未来零排放目标[1] - 公司正在优化数字化基础设施，提升运营效率[1] - 公司将继续专注于提高燃料效率和减少碳排放[1] - 公司在2022年初宣布了2030年减碳45%的雄心勃勃的气候目标[13] - 公司通过创建专门的技术和商业减碳团队来推进实现气候目标[14] - 公司在2022年收购了ME Production公司的75%股权，以支持公司的气候目标和环境创新[15] - 公司在2022年底完成了超过50台脱硫装置的安装，并计划进一步增加至68台[15] - 公司在2023年1月新增7艘LR2型和3艘MR型船舶，扩大了船队规模并提升了应对强市场的能力[26] - 公司在2022年第四季度创下了历史最高的每日平均运费收益，达到34,154美元[23] - 公司在2022年的安全表现优秀，人工作时百万小时损失工时事故率仅为0.42[23] 数字化和技术创新 - 公司通过一体化的运营平台"One TORM"有效管理船队，实现协同效应[99] - 公司采用硅基涂料等技术优化船体性能，减少水阻，从而降低燃料消耗和碳排放[99,100] - 公司通过培训船员提升他们对能源和燃料效率技术的理解，确保技术发挥最大效用[102] - 公司利用人工智能模型支持决策制定，如优化航线规划和船队部署[63] - 公司建立了全面的数字治理结构，确保数据透明和快速决策[63,64] - 公司成立跨组织数字化委员会，优先考虑和开发数字化举措[65] - 公司通过安装广泛的传感器和技术，加快实现船舶完全联网[66] 可持续发展 - 公司在2022年将碳强度目标从2030年减少40%提前到2030年减少50%[109] - 公司在2022年安装了首台空气润滑系统，预计可减少约3%的CO2排放[111] - 公司开发了内部航线优化算法模型，为船长提供更新的航线建议，以确保每次航行尽可能安全高效，同时减少排放[111,112] - 公司碳强度指标(AER)在2020年较基准年下降了15.9%，正在朝着2030年减45%的目标努力[99] - 公司安全绩效指标(LTIF)在2022年为0.42，正朝着2030年0.30的目标努力[91] - 公司董事会成员中女性占比在2022年为21%，正朝着2030年35%的目标努力[91] - 公司通过利益相关方参与和重要性评估，确定了最重要的ESG议题[93,94,95,96] - 公司采用TCFD框架分析了气候相关风险和机遇，并将结果纳入公司战略[88,89] - 公司参与"零碳航运联盟"等行业合作，推动行业减碳[102] 企业社会责任 - 公司在2022年增加了初级船员安全培训，涵盖安全意识、能力和行为，作为高级船员安全培训的补充[115,116] - 公司在2022年恢复了实地审核，确保新收购船舶的顺利交接[117] - 公司在2022年的失时事故频率为0.37，较2021年的0.42有所下降[118] - 公司在2022年增加了对海事安全文化的培训，包括线上和线下会议，提高了高级船员的安全意识和领导力[118] - 公司在2022年实施了新的海事人力资源系统，提高了海员和岸基员工的透明度和协作[127] - 公司在2022年开展了员工参与度调查，员工参与度保持在较高水平[127] - 公司在2022年正式确立了远程工作模式，为员工提供更灵活的工作方式[128] - 公司在2022年将全球主要餐饮供应商进行了更换，以确保海员用餐时间更加愉快和健康[129] - 公司在2022年底，陆基员工中女性占比为33.3%，女性管理层占比为30%，目标到2025年女性管理层占比达到35%[131,132] - 公司在2022年继续推行雇佣不同国籍海员的策略，认为船上的多元化是实现高绩效的重要基础[133] - 公司在2022年为菲律宾教育基金会提供支持，资助了106名学生和20名学徒[137,138] - 公司在2022年为菲律宾杰戈利奥岛一所小学提供了291套太阳能灯和10套太阳能充电站，受益师生和当地社区共291人[135] - 公司在2022年为印度纳拉索帕拉新建了一所学校，并承诺为该校增建一层楼[136] 公司治理和合规 - 公司决定完全停止与俄罗斯相关的业务活动[7] - 公司在2022年5月推出了新的分红政策，将现金分配与股东分红更好地挂钩[10] - 公司制定了反贿赂和反腐败政策，支持公司的商业原则[147] - 公司积极参与跨行业反腐网络，与成员分享最佳实践，寻求政府和国际组织的支持[147] - 公司遵守国际劳工组织海事劳工公约，对所有船舶进行审核和认证[151] - 公司制定了供应商评估问卷，涵盖多个方面，并对问卷进行跟进[153,154,155] - 公司设有独立律师举报渠道，2022年共收到3起举报，均已调查并关闭，未发现任何不当行为[146] - 公司坚持诚实和道德的方式开展所有业务[148] 环境信息披露 - 公司温室气体排放数据和能源消耗数据披露[157] - 公司披露了硫氧化物排放数据[157] - 公司披露了压载水交换和处理的数据[157] - 公司披露了溢油事故的数量和总体体积[157,158] - 公司承诺持续改进排放报告的方法和透明度[157] - 公司2020年总温室气体排放量为2,993,305吨二氧化碳当量[163] - 公司2020年重油消耗量为300,298吨[163] - 公司2020年低硫重油消耗量为299,304吨[163] - 公司2020年船用柴油消耗量为306,298吨[163] - 公司2020年办公用电量为303,302,304千瓦时[163] 行业形势 - 俄罗伊战争导致全球原油和成品油贸易格局发生重大变化[179] - 欧盟禁止进口俄罗斯成品油导致欧洲需要从中东、亚洲和大西洋地区增加进口[181] - 欧洲炼油厂为满足柴油需求大幅提高产量，推动成品油运价大涨[181] - 欧盟对俄罗斯原油和成品油实施禁令，导致俄罗斯需要将原有出口转向土耳其、中东和北非等地区[179,181] - 俄罗斯原油和成品油出口受限，欧洲从中东、亚洲和大西洋地区进口大幅增加，带动远程航线运价上涨[180,181] - 欧盟对俄罗斯成品油禁令于2023年2月生效，是2022年下半年成品油运价大涨的主要推动因素[181,182] - 欧洲停止从俄罗斯进口成品油后，开始从中东、印度、美国等地区进口柴油[182] - 产品油船市场将受益于更长的贸易距离，这是由于对俄罗斯的制裁以及炼厂格局的变化[187] - 中国产品出口配额在第四季度大幅增加，使中国精炼产品出口达到历史最高水平[185] - 主要贸易枢纽的油品库存大幅下降，需要通过增加进口来补充[188] - 预计2023-2025年产品油船吨海里需求将以约6%的复合年增长率增长[192] - 产品油船船队在2022年仅增长0.2%，创下历史新低，未来几年增长预计将保持在约1%左右[196] - 由于集装箱船和LNG船订单激增，产品油船新船订单将保持相对有限[196] 财务展望 - 公司预计2023年全年TCE收益将在3.99-4.31亿美元区间内(2022年为3.07亿美元)[198] - 公司预计2023年全年EBITDA将在3.05-3.99亿美元区间内(2022年为3.02亿美元)[198] - 截至2023年3月30日，公司已经锁定了2023年63%的收益日，锁定价格为20,305美元/天[199] - 2023年第一季度，公司已经锁定了70%的收益日，锁定价格分别为:LR2为23,300美元/天，LR1为22,301美元/天，MR为21,501美元/天[200] - 公司的财务展望主要基于对2023年影响TCE收益的关键宏观因素的假设，包括欧盟禁令、全球经济增长、炼油厂关闭和开工、油价走势等[199] - 公司提醒，实际结果可能与预期存在差异，此信息可能不准确或不适用于其他用途[197] - 公司的财务信息为初步、未经审计的估算，在财务报表编制过程中可能会识别需要调整的项目[199] - 公司的财务展望包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，可能需要对2023年的财务展望进行调整[199] - 公司的EBITDA平衡TCE率在2022年约为6,000美元/天[198] - 公司预计2023年运营成本将保持相对稳定，略有上升趋势，管理费用将保持历史水平[198]

公司基本信息 - 2016年4月19日，公司完成换股要约，TORM plc成为集团公开上市的母公司[26] - 公司A类普通股在纳斯达克哥本哈根证券交易所交易代码为“TRMD A”，在纳斯达克纽约证券交易所交易代码为“TRMD”[27] - 公司按国际财务报告准则以美元报告合并财务结果，文档包含2020 - 2022年经审计的合并财务报表[28] 公司运营风险 - 公司大部分董事和高管非美国居民，大部分资产位于美国境外，美国股东可能难以送达法律文书和执行判决[30] - 公司产品油轮船队运营产生绝大部分收入，该行业周期性和波动性大，可能导致续租时租金降低[37] - 海盗、战争征用、海洋灾难、恶劣天气等事件可能中断业务并产生不利影响[37] - 公司在美国境外运营面临全球风险，如政治不稳定、恐怖袭击、战争、全球公共卫生问题等[37] - 新冠疫情及国际航运业中断可能再次对公司业务、财务表现和运营结果产生不利影响[37] - 公司船只在全球运营，需遵守复杂法律法规，包括环保法规，可能影响运营结果、现金流和财务状况[37] - 环保法规如压载水法规和低硫燃料要求可能使公司承担重大成本[37] - 公司业务受宏观经济条件影响，通胀增加了劳动力和运营成本，还导致利率上升影响财务成本和收入[50][52] - 公司大部分收入来自成品油轮业务，缺乏多元化使公司易受该市场不利发展的影响[53] - 成品油轮市场具有周期性和波动性，可能导致租船费率、船只价值和运营结果的下降和波动[42][49] - 公司业务受多种外部因素影响，如能源供需、新船订单交付、法规政策、地缘政治等[44][46][50] - 公司运营结果存在季节性波动，秋冬季节通常较强，6月30日和9月30日财季收入可能较弱[56] - 航运业的周期性导致现金流入变化大，与现金流出的差异可能损害公司财务状况[58] - 公司面临多种风险，如港口限制制裁、租船合同、交易对手违约、信息技术故障等[39] - 消费者需求从石油及石油产品转向其他能源资源，可能对公司未来业绩、运营结果、现金流和财务状况产生重大不利影响[59] - 成品油贸易模式的变化可能对吨英里和产品油轮需求产生重大正负影响，进而影响公司未来表现[60] - 海盗行为、战争风险区域保险费增加等因素会增加公司运营成本，对公司产生不利影响[62][64] - 地中海移民救援行动增加，可能使公司成本增加并带来安全风险，影响公司未来表现[65] - 燃油价格上涨和供应不稳定可能影响公司盈利能力，2020年船用燃料硫含量上限规定增加了燃料市场不确定性[66][67] - 亚太地区经济放缓、中国经济和政策变化、中国减少对外国石油依赖的举措，可能对公司业务产生不利影响[68][69][70] - 公司运营面临海洋灾害、机械故障、人为错误等风险，可能导致收入损失、环境破坏等[117] - 国际航运需接受安全和海关检查，检查程序变化可能对公司未来业绩、运营结果、现金流和财务状况产生重大不利影响[118] - 船舶受损需干船坞维修，维修成本不可预测且可能高昂，干船坞空间有限或位置不便会影响公司收益[119] - 劳动中断若不及时解决，可能对公司业务、运营结果、现金流和财务状况产生重大不利影响[121] - 公司主要在美国境外运营，面临政治不稳定、恐怖袭击等全球风险，可能影响公司业务[122] - 公共卫生威胁可能导致能源和清洁石油产品运输需求大幅下降，影响公司运营[127] - 若公司船舶停靠受制裁国家或地区港口，可能面临罚款、声誉受损等问题[129] - 海事索赔人可能扣押公司船舶，导致收入损失，对公司未来业绩、运营结果、现金流和财务状况产生重大不利影响[135] - 公司面临技术创新、客户质量和效率要求等因素，可能降低租船收入和船只价值[138] - 公司依赖即期租船，即期租船费率下降可能影响收益[142] - 公司面临合同对手方违约风险，可能导致损失和影响经营结果及现金流[145] - 公司新造船合同面临对手方风险，可能导致交付延迟或取消等问题[150] - 公司运营成本增加会降低收益，影响未来业绩、经营结果、现金流和财务状况[154] - 油轮运营存在多种风险，保险可能难以获得或不足以覆盖损失，且成本可能增加[183][184][185] - 公司可能面临诉讼，若不利判决可能导致支付法律费用、赔偿损失等，影响经营和财务状况[186][187] - 公司国际业务面临汇率波动风险，若未完全对冲外币敞口，可能产生汇兑损失[188][189] - 投资衍生工具如远期运费协议可能导致损失，市场流动性下降会增加套期保值难度和成本[190] - 非英国股东可能无法行使优先认购权或参与未来发行，导致股权稀释[191][192][193] - 公司面临欺诈、信息技术故障和网络攻击等风险，可能影响业务、声誉和财务状况[195][196][197][198][199][200][201][202][203] - 未遵守债务工具契约、财务和运营限制或导致违约事件[210] - 违约事件可能导致债务加速偿还[210] - 现有债务工具违约或加速偿还可能引发含交叉加速或交叉违约条款的其他债务工具加速偿还[210] - 债务加速偿还可能使公司无法偿还或再融资，对未来业绩、运营结果、现金流和财务状况产生重大不利影响[210] - 债务加速偿还可能导致公司破产或进行其他破产程序[210] 财务数据关键指标变化 - 2021年公司实现的TCE费率为13703美元/天，2022年增长149%至34154美元/天[42] - 2008年年中产品油轮运费达到周期性高位（TORM中程（MR）等价期租租金（TCE）费率高达26458美元/天），2009 - 2014年为周期性低位（TORM观察到该时期MR TCE年平均费率约为14200美元/天）[42] - 2022年公司成品油轮舰队价值（基于独立经纪人报价）增长约41%（不包括2022年出售和/或收购的船只）[54] - 中国2022年第四季度GDP同比增长率为4.0%，低于2021年的8.1%[68] - 2022年，公司产品油轮船队价值（排除当年出售和/或收购的船只）基于独立经纪人估值增长约41%[116] - 过去五年，MR平均等价期租租金最低约为10,321美元/天，最高约为53,558美元/天[142] - 2022年，公司成品油轮舰队平均现货等价期租收益为34,154美元/天[142] - 2022年，20个客户约占公司收入的74%[156] - 截至2022年12月31日，集团可用流动性包括未提取的承诺信贷额度共4.16亿美元，其中现金及现金等价物（包括受限现金300万美元）为3.24亿美元，未提取的承诺信贷额度为9300万美元[157] - 截至2022年12月31日，公司自有船只平均船龄为11.1年[161] - 截至2022年12月31日，公司有息债务（包括抵押贷款、银行贷款和融资租赁负债净额）为9.73亿美元，现金及现金等价物（包括受限现金）为4.16亿美元，净债务为6.496亿美元[204] 行业相关信息 - 近期“石油峰值”预测年份范围为2022年至2040年代，欧佩克认为石油需求将在2040年左右趋于平稳[61] - 2022年电动汽车加速普及，公路运输领域对化石燃料的需求呈下降趋势[76] 法规政策相关 - 2020年1月1日起，未配备硫氧化物废气清洁系统的船舶使用的船用燃料实施0.5%全球硫含量上限[67] - 香港公约需15个国际海事组织成员国（代表至少40%世界商船总吨位）批准加入，24个月后生效，目前20国已批准但40%吨位要求未满足[84] - 2018年12月31日起，欧盟新船需建立和维护危险材料清单，2020年12月31日起，欧盟现有船舶和停靠欧盟港口的非欧盟船舶也需执行[86] - 截至2021年12月31日，公司所有欧盟旗船舶满足500总吨位及以上的规定，欧洲授权拆船设施清单目前有8家土耳其设施，亚洲主要拆船国家无设施[87] - 为遵守国际海事组织和美国压载水法规，公司需在2018年12月至2024年9月为所有船舶安装压载水处理厂，每艘船合规成本估计在100 - 130万美元，截至2022年12月31日已安装69套，另有16套计划在2024年第一季度末完成[91] - 国际海事组织规定现有2017年9月8日前建造的船舶需在2019年9月8日后符合更新的D - 2标准，公司所有船舶均符合更新指南[92] - 国际海事组织规定自2020年1月1日起，硫排放从3.5%降至0.5%；2018年4月，国际海事组织海洋环境保护委员会通过初步战略，到2030年将国际航运平均二氧化碳排放强度较2008年降低至少40%，努力到2050年降低70%，到2050年将年度温室气体排放总量较2008年减少至少50%，并努力完全淘汰[95] - 欧盟排放交易体系2023年起分阶段实施，航运公司需为碳排放购买和上交排放配额，2024年核实排放量的40%、2025年70%、2026年100%需上交配额[96] - 5000总吨位及以上大型近海船舶2025年纳入二氧化碳排放监测、报告和核查法规，2027年纳入欧盟排放交易体系；400 - 5000总吨位的普通货船和近海船舶2025年纳入监测、报告和核查法规，2026年审查是否纳入欧盟排放交易体系[96] - 欧盟分类法规定拥有运输化石燃料资产的公司不符合要求，可能导致公司资本成本增加和/或融资渠道逐渐减少[97] - 公司已在58艘船只上成功安装洗涤器，另有11艘计划在2023年底前完成安装，1艘计划在2023年第一季度安装，未安装洗涤器的船只约占船队一半，使用含硫量0.5%的合规燃料，每台洗涤器包括安装成本平均估计低于200万美元[98] - 为在2023年实现比2008年碳排放量减少40%的目标，航运公司需满足基于新的现有船舶能效指数（EEXI）的技术要求和基于新的运营碳强度指标（CII）的运营碳强度降低要求[99] - 2023年1月1日起，400总吨以上船舶须配备经批准的船舶能效管理计划（SEEMP），5000总吨以上船舶的SEEMP需包含特定强制性内容，2024年7月1日起，禁止船舶在北极水域使用和携带重质燃油作为燃料[100] - 2023年1月1日起，所有船舶不得使用含环丙津的防污系统，已使用的需移除或涂覆屏障涂层[101] - 2021年2月美国海岸警卫队发布解决船舶安全管理系统中网络风险的指南，可能使公司产生额外监测网络安全的费用和/或资本支出[108] - 2022年5月SEC采取首次执法行动，2022年3月和5月分别提出要求上市公司在SEC文件中包含广泛气候相关信息和遏制“漂绿”行为的规则提案，截至年报日期这些规则未生效[110] 公司合规情况 - 公司已获得办公室的符合证明和所有ISM规则要求船舶的安全管理证书，并按要求进行更新[105] 贸易协议与制裁 - 2020年初中美第一阶段贸易协议要求中国购买超500亿美元包括原油在内的能源产品，未来阶段或降低关税[123] - 2022年2月起美国和欧洲多国对俄罗斯实施经济制裁，2022年12月5日起禁止海运俄罗斯原油相关服务，2023年2月5日起禁止海运其他俄罗斯石油产品相关服务[126] 税务相关 - 外国公司若至少75%的应税年总收入由特定“被动收入”构成，或至少50%的公司资产平均价值产生或用于产生这些“被动收入”，将被视为“被动外国投资公司”（PFIC）[173] - 根据美国1986年国内税收法典，公司及子公司50%的与始于或止于（但不同时始于和止于）美国的运输相关的总航运收入，可能需缴纳4%的美国联邦所得税[176] - 若无法享受美国税法第883条和相关所得税条约优惠，2022年美国联邦所得税负债将增加约740万美元[179] - 截至2022年12月31日，若放弃丹麦吨位税计划或大幅减少投资活动，公司需支付与递延收益相关的非流动税负债4520万美元[180] - 公司面临美国联邦所得税、丹麦吨位税和企业税等税收政策变化风险，可能增加整体税负[179][180][181][182]

股息相关 - 2022年第三季度宣布股息为每股1.46美元，预计总股息为1.19亿美元，预计支付日期为2022年12月8日[3] - 董事会批准2022年第三季度每股股息1.46美元，每艘船现金储备为180万美元，78艘船共计1.404亿美元[22][23] - 公司董事会决定每股派发1.46美元股息，预计总股息支付为1.19亿美元[77] 财务关键指标变化（整体） - 2022年第三季度税前利润为2.173亿美元（2021年第三季度为 - 1410万美元）；2022年第一至三季度税前利润为3.35亿美元（2021年同期为 - 3280万美元）[5] - 2022年第三季度ROIC为43.0%（2021年第三季度为 - 0.9%）；2022年第一至三季度ROIC为23.6%（2021年同期为 - 0.3%）[5] - 2022年前九个月收入较去年同期增加5.656亿美元至9.96亿美元，增幅131%；第三季度收入较去年同期增加2.926亿美元至4.481亿美元，增幅188%[13] - 2022年前九个月平均TCE费率较去年同期增长120%，从13,617美元增至29,970美元；第三季度平均TCE费率较去年同期增长245%，从12,854美元增至44,376美元[13] - 2022年前九个月港口费用、燃油、佣金和其他销售成本为3.453亿美元（2021年同期为1.586亿美元）；第三季度为1.304亿美元（2021年同期为6390万美元）[14] - 截至2022年9月30日，总资产为25.451亿美元（2021年同期为22.353亿美元）[15] - 截至2022年第三季度末，公司流动性头寸为3.335亿美元，包括1450万美元受限现金和9500万美元未动用信贷额度[15] - 截至2022年9月30日，公司权益为14.034亿美元（2021年同期为10.5亿美元），主要因运费率上升带动留存利润增加[17] - 2022年第三季度末，5年期美元掉期利率从2021年第三季度末的约1%升至约4%，公司未来三年固定93.4%的利率敞口，未来五年固定88.9%[17] - 九个月经营活动净现金流为2.543亿美元（2021年同期为3520万美元），本季度为1.653亿美元（2021年同期为1200万美元），均因等价期租租金增加[18] - 九个月投资活动净现金流为1310万美元（2021年同期为 - 2.219亿美元），本季度为2730万美元（2021年同期为 - 6030万美元）[19] - 九个月融资活动净现金流为 - 1.882亿美元（2021年同期为2.014亿美元），本季度为 - 1.019亿美元（2021年同期为4830万美元）[20][21] - 2022年公司预计运费率高于2021年（2021年为13703美元/天），并实现税前净利润（2021年亏损4100万美元），盈亏平衡等价期租租金约为15000美元/天[33] - 截至2022年11月6日，公司已锁定2022年剩余盈利天数的55%，日租金为45257美元，假设等价期租租金不变，税前利润将达5.39 - 5.46亿美元[34] - 2022年第三季度公司营收4.481亿美元，2021年第三季度为1.555亿美元；2022年前三季度营收9.96亿美元，2021年前三季度为4.304亿美元[50] - 2022年第三季度公司净利润2.171亿美元，2021年第三季度亏损1470万美元；2022年前三季度净利润3.341亿美元，2021年前三季度亏损3390万美元[50] - 2022年第三季度公司基本每股收益2.66美元，2021年第三季度亏损0.18美元；2022年前三季度基本每股收益4.12美元，2021年前三季度亏损0.44美元[50] - 截至2022年9月30日，公司总资产为25.451亿美元，较2021年9月30日的22.353亿美元增长13.86%[52] - 2022年1 - 9月净盈利3.341亿美元，而2021年同期净亏损3390万美元[56] - 2022年1 - 9月经营活动产生的净现金流为2.543亿美元，较2021年同期的3520万美元大幅增长[56] - 2022年1 - 9月投资活动产生的净现金流为1310万美元，2021年同期为 - 2.219亿美元[56] - 2022年1 - 9月融资活动产生的净现金流为 - 1.882亿美元，2021年同期为2.014亿美元[56] - 截至2022年9月30日，公司权益总额为14.034亿美元，较2021年9月30日的10.5亿美元增长33.66%[52] - 2022年公司股份资本增加670万美元，源于受限股单位的行使[54] - 2021年公司股份资本总共增加5700万美元，包括与八艘船舶相关的5500万美元非现金股份发行[55] - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物（含受限现金）期末余额为2.385亿美元，较2021年同期的1.099亿美元增长117.02%[52][56] - 2022年1 - 9月折旧费用为1.035亿美元，2021年同期为9610万美元[56] - 2022年第三季度海洋业务收入44810万美元，2021年同期为15550万美元；2022年前三季度海洋业务收入99600万美元，2021年同期为43040万美元[58] - 2022年9月30日总资产为25.451亿美元，2021年9月30日为22.353亿美元，2021年12月31日为23.31亿美元[59] - 2022年9月30日总权益为14.034亿美元，2021年9月30日为10.5亿美元，2021年12月31日为10.522亿美元[60] - 2022年9月30日总负债为11.417亿美元，2021年9月30日为11.853亿美元，2021年12月31日为12.788亿美元[60] - 2022年第三季度员工总成本为1110万美元，2021年同期为1260万美元；2022年前三季度员工总成本为3560万美元，2021年同期为3980万美元[61] - “船舶和资本化干坞”项目中，2022年9月30日资本化干坞成本为4930万美元，2021年9月30日为7130万美元，2021年12月31日为6590万美元[61] - 截至2022年9月30日的九个月里，“其他厂房和运营设备”折旧为180万美元，2021年9月30日为190万美元，2021年12月31日为240万美元[62] - 截至2022年9月30日的九个月里，“土地和建筑物”折旧为170万美元，2021年9月30日为150万美元，2021年12月31日为230万美元[62] - 2022年第三季度运营利润为22860万美元，2021年同期亏损370万美元；2022年前三季度运营利润为36990万美元，2021年同期亏损290万美元[58] - 2022年前九个月公司出售七艘船只，产生280万美元减值损失和1000万美元利润[64] - 截至2022年9月30日，预付款项账面价值为0，2021年9月30日为2280万美元，2021年12月31日为1200万美元[67] - 截至2022年9月30日，借款总额为10.038亿美元，2021年9月30日为10.464亿美元，2021年12月31日为11.428亿美元[68] - 截至2022年9月30日，衍生金融工具公允价值总计4570万美元，2021年9月30日为 - 1310万美元，2021年12月31日为 - 310万美元[70] - 公司此前为货物索赔计提1830万美元准备金，2022年8月冲回630万美元，截至9月30日相关准备金为650万美元[73][74] - 截至2022年9月30日，公司有2320万美元的洗涤器投资和其他小额承诺，2021年9月30日为7830万美元，2021年12月31日为3990万美元[76] - 2022年第三季度公司营收4.481亿美元，净利润2.171亿美元[107] - 2022年第三季度公司经营活动净现金流为1.653亿美元[108] - 2022年第三季度公司投资活动净现金流为2730万美元[109] - 2022年第三季度公司融资活动净现金流为 - 1.019亿美元[109] - 2022年第三季度末公司现金及现金等价物余额为2.24亿美元[109] - 2022年前三季度公司净盈利3.341亿美元，剔除非经常性项目后为3.146亿美元[113] - 2022年前三季度公司毛利润为4.99亿美元[114] - 2022年Q3投资资本回报率（RoIC）为42.9%，2021年Q3为 - 0.9%；2022年Q1 - Q3为23.6%，2021年Q1 - Q3为 - 0.3%，2021财年为0.0%[115] - 2022年Q3调整后投资资本回报率（Adjusted RoIC）为41.8%，2021年Q3为 - 0.9%；2022年Q1 - Q3为22.8%，2021年Q1 - Q3为 - 0.2%，2021财年为0.2%[119] - 2022年9月30日投资资本为21.558亿美元，2021年9月30日为19.759亿美元，2021年12月31日为20.113亿美元[120] - 2022年9月30日净有息债务为7.64亿美元，2021年9月30日为9.382亿美元[121] - 2022年9月30日流动性为3.335亿美元，2021年9月30日为1.855亿美元，2021年12月31日为2.099亿美元[122] - 2022年Q3自由现金流为1.926亿美元，2021年Q3为 - 0.483亿美元；2022年Q1 - Q3为2.674亿美元，2021年Q1 - Q3为 - 1.867亿美元，2021财年为 - 2.427亿美元[122] - 2022年9月30日总净资产价值（NAV）为20.613亿美元，每股净资产价值（NAV/share）为25.2美元[122] - 2022年Q3息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.622亿美元，2021年Q3为0.304亿美元；2022年Q1 - Q3为4.76亿美元[119] - 2022年Q3营业利润（EBIT）为2.286亿美元，2021年Q3为 - 0.037亿美元；2022年Q1 - Q3为3.699亿美元，2021年Q1 - Q3为 - 0.029亿美元，2021财年为0.014亿美元[115] - 2022年9月30日总船舶价值（经纪人估值）为25.236亿美元[122] - 2022年Q3收入为4.467亿美元，2021年Q3为1.555亿美元[124] - 2022年Q1 - Q3收入为9.946亿美元，2021年Q1 - Q3为4.304亿美元，2021财年为6.195亿美元[124] - 2022年Q3 TCE收益为3.168亿美元，2021年Q3为0.916亿美元[124] - 2022年Q1 - Q3 TCE收益为6.498亿美元，2021年Q1 - Q3为2.718亿美元，2021财年为3.786亿美元[124] - 2022年9月30日船舶价值（含新造船）为25.236亿美元，2021年9月30日为18.861亿美元，2021年12月31日为19.260亿美元[126] - 2022年9月30日借款为10.005亿美元，2021年9月30日为10.527亿美元，2021年12月31日为11.484亿美元[126] - 2022年9月30日净借款为7.795亿美元，2021年9月30日为10.102亿美元，2021年12月31日为10.064亿美元[126] - 2022年9月30日净贷款价值比（LTV）为30.9%，2021年9月30日为53.6%，2021年12月31日为52.3%[126] - 2022年9月30日承诺资本支出为0.232亿美元，2021年9月30日为0.783亿美元，2021年12月31日为0.399亿美元[126] - 2022年9月30日现金及现金等价物（含受限现金）为 - 2.363亿美元，2021年9月30日为 - 1

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度，公司实现EBITDA 2.62亿美元，税前利润2.17亿美元 [5] - 第三季度TCE为44376美元/天，MR业务超过40000美元/天；截至上周五，公司已锁定2022年第四季度55%的可用天数，价格为45257美元/天 [6] - 基于第三季度业绩，公司批准每股1.46美元的股息，预计分配约1.19亿美元，2022年累计分配约1.66亿美元 [7] - 第三季度净营运资本增加3.12亿美元，主要因贸易应收款增加至2.48亿美元 [30] - 2022年第三季度末，公司净贷款与价值比降至31%，较第二季度末的43%大幅下降；若剔除股息因素，净LCV为36% [31] - 2022年第三季度，公司资本支出承诺为2300万美元，主要用于洗涤器投资 [31] - 截至2022年第三季度末，公司已锁定未来5年89%的利率敞口，利率为1.38%（不含保证金）；未来3年锁定93%的利率敞口 [35] - 2022年第三季度，公司偿还债务9400万美元，包括5200万美元的循环信贷融资和1900万美元的抵押贷款；新增售后回租融资2800万美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第三季度，公司TCE费率达到44376美元/天，较第一季度增长165%；LR费率自2022年第一季度以来上涨超过200% [27] - 截至2022年11月6日，公司2022年第四季度LR2船型49%的可用天数锁定价格为55105美元/天，LR1船型44%的可用天数锁定价格为47661美元/天 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2022年2月俄乌冲突以来，产品油轮费率显著提高，贸易量增加，贸易距离变长，贸易模式效率降低 [9] - 欧盟对俄罗斯石油产品的制裁导致柴油贸易需全面重新调整，预计将使产品油轮吨英里需求增加约7%；目前欧洲自俄罗斯的产品进口量较2022年2月的高位已减少约40%，剩余60%需在未来三个月内重新调整 [12] - 欧洲已通过增加从中东的进口来弥补自俄罗斯柴油进口的减少，预计7%的吨英里增长中约3%已实现，其余4%将由中东新炼油产能的提升来支撑 [13] - 自2020年以来，超过200万桶/天的炼油产能永久关闭，另有60万桶/天计划在今年至2023年关闭，约100万桶/天的产能有关闭风险；预计这些地区进口增加将使产品油轮吨英里需求在今年增加2% [16] - 自2020年夏季以来，港口库存下降，柴油库存降至正常季节性水平的20%以下，补充库存需求将使产品油轮吨英里需求至少增加2% [19] - 今年油轮订单量极低，仅占现有船队的不到1%，为近年来的五到六倍；产品油轮订单与船队的比例处于历史低位的5%，原油油轮为4% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心业务集中在LR2、LR1和MR船型，避免涉足小型船舶业务 [49] - 公司采取更倾向现货市场的策略，目前78艘船中仅有1艘签订定期租船合同，且该合同将于明年第一季度到期 [49] - 公司计划在当前市场环境下收获利润，同时灵活把握机会，通过现有资金或股票补充船队 [50] - 公司目前不倾向签订短期定期租船合同，认为需看到3 - 5年的长期定期租船费率上升才会考虑 [53] - 公司在潜在收购方面，更倾向大型船舶，但也不排除MR船型的优质资产 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 地缘政治紧张和对俄罗斯的制裁是推动运费上涨的主要因素，炼油行业格局变化等基本面因素也有重要贡献 [15] - 产品油轮市场未来2 - 3年需求前景乐观，供应方面也处于20多年来最有利的状态，预计未来2年船队增长将受到限制 [21] - 尽管全球经济面临高通胀压力可能减缓全球石油需求增长，但能源供应链重新分配的影响将超过需求增长放缓的潜在影响 [26] 其他重要信息 - 第三季度，公司出售1艘MR船，净收益1000万美元；完成此前所有业务交易，目前无待售船舶 [8] - 截至目前，公司已安装55台洗涤器，剩余13台计划在未来12个月内安装 [8] - 公司债务结构保守，2026年前无重大债务到期，大部分债务已锁定固定利率，对全球利率上升具有较强抵抗力 [34] - 公司重新评估后，决定将两艘待售船舶保留在船队中，因其运营收益潜力大于直接出售 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否有目标资产负债表或资本结构 - 公司没有具体目标，但在当前市场环境下，会考虑进一步降低杠杆率 [43] 问题2: 未来2年公司战略 - 公司认为目前处于周期早期，此前采取的战略决策较为明智；当前战略是收获利润，灵活把握机会补充船队 [48] 问题3: 何种水平会考虑签订定期租船合同 - 目前公司不感兴趣，认为当前定期租船费率未反映市场压力，需看到3 - 5年的长期费率上升才会考虑 [53] 问题4: 潜在收购的重点领域 - 公司更倾向大型船舶，但也会考虑MR船型的优质资产 [56] 问题5: 重新分类两艘待售船舶的原因及对船队的展望 - 鉴于当前市场环境，运营这两艘船的收益潜力大于直接出售，公司对现有船队状况满意 [60]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，公司实现EBITDA 1.53亿美元，税前利润1.07亿美元，整个船队的TCE（等价期租租金）日均达29,622美元，接近30,000美元 [6] - 截至2022年8月14日，公司已锁定2022年第三季度三分之二的可用天数，TCE日均达45,462美元 [6] - 2022年上半年，公司EBITDA为2.4亿美元 [42] - 2022年第二季度，因船舶价值较第一季度增长约13%以及运营产生的强劲现金流，公司净贷款与价值比（LTV）增至43% [42] - 自2022年第一季度末以来，公司市值增长约115%，目前市值约为126亿丹麦克朗（约合17亿美元） [48][49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，公司MR船型的季度费率为29,174美元/天，是2005年第四季度以来的最高水平 [11][38] - 2022年第二季度，公司TCE费率达到29,622美元/天，现货费率略低于35,000美元/天 [40] - 截至2022年第三季度，公司已锁定67%的天数，TCE费率为45,462美元/天 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2022年2月俄乌冲突以来，产品油轮费率显著改善，市场波动较大，但每次费率从峰值回落时，新的低点都高于之前的水平，显示出潜在的强劲上升趋势 [11] - 2022年第二季度，美国海湾炼油厂利用率超过95%，7月略高，导致美国海湾出口强劲，南美进口需求旺盛 [12] - 2022年第二季度，墨西哥西海岸出现卸货延迟，导致该地区出现物流浮仓 [13] - 2022年第二季度，中东向欧洲、非洲和亚洲的石油产品出口增加，尽管新的吉赞炼油厂二级装置启动延迟 [13] - 澳大利亚、新西兰和南非等近期炼油厂关闭的国家，进口需求持续增长，推动了对公司服务的需求 [13] - 预计未来两到三年，产品油轮市场的供需驱动因素将继续提供有力支持，欧盟对俄罗斯石油产品的禁令将导致贸易距离延长，增加油轮的吨英里需求 [14] - 预计2022年，欧盟对俄罗斯石油产品的禁令及贸易重新调整将使产品油轮吨英里净增7%，新冠疫情后石油需求持续复苏将使吨英里增长3% [20][22] - 目前产品油轮船队订单处于历史低位，未来两到三年船队增长预计仅为1% - 2%，远低于过去五年的平均水平 [18][36] - 截至2022年，LR2型油轮清洁贸易量较年初净下降2% [25] - 截至2022年，欧洲从俄罗斯进口的石油产品（主要是柴油）日均量略高于去年，但从非俄罗斯地区的进口增加 [27] - 自2020年夏季以来，石油产品库存减少，柴油库存降至2019年之前水平的20%以下，补充库存将使产品油轮吨英里需求至少增加2% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司收购了Marine Exhaust Technology 75%的股份，获得70名具备研发和生产能力的人员，有助于及时确保重要设备的采购，优化船队 [7][8] - 公司改变了分配政策，董事会批准每股0.58美元的股息，分配金额约为4700万美元 [9] - 自去年年底至2022年第二季度末，公司出售了7艘平均船龄为18年的旧船，偿还债务后增加了6280万美元的流动性 [10] - 2022年第二季度末后，公司决定为船队再订购8台洗涤器，项目完成后船队洗涤器总数将达到68台 [10] - 公司持续将船只定位在潜力最大的区域，2022年第二季度，公司在苏伊士运河以西地区的业务表现出色 [39] - 公司将继续优化成本，同时保持服务质量和客户满意度，预计全年正常化EBITDA盈亏平衡点约为8600美元/天 [41] - 公司计划将2022年第二季度产生的净现金的约74%作为股息分配，符合5月22日宣布的分配政策 [43] - 自2017年双重上市以来，公司在美国市场的日均交易量增长了近四倍，2022年第二季度，纳斯达克的交易量约占总交易量的57% [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管地缘政治紧张局势和高油价、高通胀可能会减缓全球石油需求增长，但能源供应链重新分配的影响将超过需求增长放缓的潜在负面影响，同时补充商业和战略储备的需求将进一步支持产品油轮市场 [17] - 未来两到三年，产品油轮市场的供需状况将非常有利，预计市场将继续波动，但吨英里需求将显著增加 [14][37] - 公司对市场的长期前景持乐观态度，将继续利用市场机会，优化船队结构，提高运营效率 [37] 其他重要信息 - 公司在2022年第二季度偿还了4200万美元的债务，其中与出售TORM Horizon相关的债务偿还为980万美元 [45] - 公司在2026年之前没有重大再融资需求，财务杠杆较低，具有较强的财务和战略灵活性 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 幻灯片7和8中关于俄罗斯石油产品禁令对吨英里影响的表述如何理解 - 幻灯片7中展示的是2022年1月至2023年1月贸易重新调整的全部影响，预计的7%影响中已有2%体现在当前，剩余影响将在未来显现，另外3%是全年炼油厂布局调整和需求增长的影响 [55] 问题2: 2022年第二季度末报告的6艘待售船只情况以及公司是否仍计划出售老旧船只 - 4艘已出售，另外2艘在账面上列为待售船只；公司没有特定策略降低资产的使用年限，在当前市场环境下，无论船龄如何，资产都有盈利潜力 [57][58] 问题3: 2025年交付、使用寿命为18年的新船应采用何种动力装置 - 投资者可能会选择配备传统发动机的船只，该发动机应具备高效燃烧低硫或高硫燃料的能力，并可通过加装洗涤器来满足环保要求；同时，发动机应具备改装为使用其他燃料类型（如甲醇、LNG等）的选项和灵活性，但改装成本主要在于燃料储存系统 [63][64] 问题4: 上述类型船只的成本和运费情况 - 前期为发动机增加灵活性的成本相对较低，但后期安装燃料储存系统的成本可能会使总成本增加约20% [65] 问题5: 公司对定期租船的看法以及本季度是否有签订长期租船合同 - 目前有更多理想的交易对手表现出兴趣，但公司尚未被吸引签订合同；未来可能会考虑，但目前尚未达成任何交易 [68] 问题6: 如果开始签订定期租船合同，公司对船队出租比例是否有限制或对现货合同暴露有偏好 - 这将取决于定期租船市场的流动性和交易对手的质量，公司没有特定的策略，目前现货市场策略为公司带来了最高回报 [70] 问题7: 请解释现货费率和TCE费率的差异 - 公司的收入确认原则是“装货到卸货”，即在与第三方签订合同后，直到货物装载才确认收入；在季度末，如果费率上升，部分收入将在未来季度确认，这导致了现货费率和TCE费率的差异 [73][74] 问题8: 近期MR费率下降的持续性以及是否会影响其他船型的TCE费率 - MR费率在大西洋盆地有所下降，主要是由于美国部分炼油厂的货物量减少；这是市场的短期波动，不会导致其他船型费率的变化，市场将继续保持高波动性 [75][76] 问题9: 欧盟对俄罗斯石油和石油产品禁运措施可能无法实施的风险 - 如果俄乌战争突然结束，欧盟对俄罗斯的制裁决策将取决于政治因素；虽然存在制裁取消的可能性，但这种情况不太可能发生 [78][79]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度公司净利润为1040万美元，市场日平均交易价格超4万美元[2] - 2022年第一季度公司税前利润为1070万美元（2021年同期亏损2110万美元），每股收益为0.13美元（2021年同期亏损0.29美元）[3] - 2022年第一季度公司经营活动现金流为1790万美元（2021年同期980万美元），投资资本回报率为4.4%（2021年同期 -2.7%）[3] - 截至2022年3月31日，公司可用流动性为1.396亿美元，净有息债务为9.998亿美元，净贷款价值比为51.5%（2021年为55.5%）[7] - 截至2022年3月31日，公司净资产价值估计为10.976亿美元，对应每股净资产价值为13.6美元[7] - 2022年第一季度公司收入为2.094亿美元（2021年同期1.241亿美元），全年为6.195亿美元[14] - 2022年Q1公司毛利润率为35.4%，EBITDA利润率为28.8%，营业利润率为10.8%，净资产收益率为3.9%，投资资本回报率为4.4%，调整后投资资本回报率为4.4%，权益比率为47.3%，贷款价值比为51.5%[15] - 2022年Q1公司基本每股收益为0.13，摊薄每股收益为0.12，每股净资产为13.6，期末股价为58.1丹麦克朗，股份数量为80.9，加权平均股份数量为8080万[15] - 2022年第一季度毛利润为7410万美元，2021年同期为3240万美元，增长因运费率提高和盈利天数增加[40] - 2022年第一季度EBITDA利润为6040万美元，2021年同期为1890万美元；折旧为3520万美元，2021年同期为3050万美元[41] - 2022年第一季度经营利润为2260万美元，2021年同期亏损1160万美元；财务费用为1190万美元，2021年同期为960万美元[42] - 2022年第一季度税后利润为1040万美元，2021年同期为 - 2130万美元[43] - 截至2022年3月31日，总资产达23.158亿美元，船队账面价值为19.734亿美元，市场价值为19.574亿美元[46] - 截至2022年3月31日，净有息债务为9.998亿美元，公司符合财务契约；权益为10.945亿美元，持有相当于股本0.6%的库存股[47][48] - 截至2022年3月31日，可用流动性为1.396亿美元，净有息债务为9.998亿美元，贷款价值比为51.5%[50] - 2022年第一季度经营活动现金流为1790万美元，投资活动现金流为 - 3970万美元，融资活动现金流为 - 4810万美元，净现金流为 - 6990万美元[52][53] - 2022年Q1营收2.094亿美元，2021年Q1为1.241亿美元，2021财年为6.195亿美元[63] - 2022年Q1运营利润2260万美元，2021年Q1亏损1160万美元，2021财年盈利140万美元[63] - 2022年Q1净利润1040万美元，2021年Q1亏损2130万美元，2021财年亏损4210万美元[63] - 2022年Q1基本每股收益0.13美元，2021年Q1为 - 0.29美元，2021财年为 - 0.54美元[63] - 2022年3月31日非流动资产19.599亿美元，2021年3月31日为17.639亿美元，2021年12月31日为19.677亿美元[66] - 2022年3月31日流动资产3.559亿美元，2021年3月31日为2.354亿美元，2021年12月31日为3.633亿美元[66] - 2022年3月31日总权益10.945亿美元，2021年3月31日为10.036亿美元，2021年12月31日为10.522亿美元[66] - 2022年3月31日总负债12.213亿美元，2021年3月31日为9.957亿美元，2021年12月31日为12.788亿美元[66] - 2022年1 - 3月综合收益4040万美元，2021年同期为亏损1530万美元[68] - 2022年1 - 3月权益变动4230万美元，2021年同期为变动 - 1390万美元[68] - 2022年Q1经营活动净现金流为1.79亿美元，2021年Q1为0.98亿美元，2021财年为4.79亿美元[69] - 2022年Q1投资活动净现金流为 - 0.3亿美元[69] - 2022年Q1融资活动净现金流为 - 0.4亿美元[69] - 2022年Q1、2021年Q1和2021财年总员工成本分别为1.31亿美元、1.37亿美元和5.21亿美元[71] - 2022年3月31日“船舶和资本化干坞”中资本化干坞成本为6.15亿美元，2021年3月31日为6.35亿美元，2021年12月31日为6.59亿美元[72] - 2022年Q1出售两艘船舶，产生减值损失0.26亿美元，待售资产公允价值为3.06亿美元[74] - 截至2022年3月31日，借款总额为10.94亿美元，2021年3月31日为8.572亿美元，2021年12月31日为11.428亿美元[78] - 集团就两起货物索赔确认准备金总计1.83亿美元[79] - 截至2022年3月31日，公司可用流动性（包括未提取信贷安排）为1.396亿美元，净有息债务为9.998亿美元，净债务贷款价值比为51.5%[88] - 2022年Q1营收2.094亿美元，较2021年Q1的1.241亿美元增长68.7%[93] - 2022年Q1净利润1040万美元，而2021年Q1净亏损2130万美元[93] - 2022年Q1经营活动净现金流1790万美元，较2021年Q1的980万美元增长82.7%[94] - 2022年Q1投资活动净现金流-3970万美元，2021年Q1为-3190万美元[95] - 2022年Q1融资活动净现金流-4810万美元，2021年Q1为1220万美元[95] - 2022年Q1 TCE收益1.234亿美元，2021年Q1为7670万美元[100] - 2022年Q1毛利7410万美元，2021年Q1为3240万美元[100] - 2022年Q1 EBITDA为6040万美元，2021年Q1为1890万美元[104] - 2022年Q1投入资本回报率（RoIC）为4.4%，2021年Q1为-2.7%[105] - 2022年Q1基本每股收益0.13美元，2021年Q1为-0.29美元[93] - 2022年Q1调整后投资资本回报率（Adjusted RoIC）为4.4%，2021年Q1为 -2.7%，2021财年为0.2%[109] - 2022年3月31日、2021年3月31日和2021年12月31日净有息债务分别为9.998亿美元、7.434亿美元和9.721亿美元[111] - 2022年、2021年和2021财年总船舶价值（经纪人估值）分别为19.574亿美元、17.051亿美元和19.260亿美元[116] - 2022年、2021年和2021财年总净资产价值（NAV）分别为10.976亿美元、7.888亿美元和10.075亿美元[116] - 2022年、2021年和2021财年每股总净资产价值（NAV/share）分别为13.6美元、10.6美元和12.5美元[116] - 2022年Q1、2021年Q1和2021财年息税前利润减税收和减值分别为9.18亿美元、 -4.72亿美元和4700万美元[109] - 2022年、2021年和2021财年平均投资资本分别为20.464亿美元、数据未明确体现、数据未明确体现[109] - 2022年Q1、2021年Q1和2021财年净现金流来自经营活动分别为1.79亿美元、9800万美元和4.79亿美元[116] - 2022年Q1、2021年Q1和2021财年净现金流来自投资活动分别为 -3.97亿美元、 -3.19亿美元和 -29.06亿美元[116] - 2022年Q1、2021年Q1和2021财年自由现金流分别为 -2.18亿美元、 -2.21亿美元和 -24.27亿美元[116] 公司船队相关数据关键指标变化 - 截至2022年3月底，公司船队市场价值为19.574亿美元，较2021年12月31日增加3140万美元[7] - 截至2022年3月31日，公司已安装52台洗涤器，剩余计划在2023年第三季度末前安装完成[7] - 截至2022年3月31日，2022年16%的盈利天数以19694美元/天的平均费率锁定；截至5月8日，第二季度65%以28348美元/天锁定[7] - 2022年第一季度公司产品油轮船队实现平均TCE收益为16743美元/日，同比增长24%[24] - 截至2022年5月8日，公司已锁定2022年剩余盈利天数的29%，费率为25530美元/日，假设费率不变，扣除非经常性项目的税前利润将达2.26 - 2.57亿美元[28] - 截至2022年3月31日，公司已锁定2022年Q2盈利天数的16%，费率为19694美元/日；截至5月8日，Q2覆盖率为65%，费率为28348美元/日[32] - 2022年第一季度平均TCE费率为16743美元/天，2021年同期为13493美元/天；可用盈利天数为7468天，2021年同期为6206天[40] 行业市场相关数据关键指标变化 - 2022年3月全球炼油厂利润率估计为15.7美元/桶，较2月的5.5美元/桶有所上升，美国墨西哥湾地区3月平均利润率为21.5美元/桶[19] - 2022年Q1美国墨西哥湾产品出口从季度前两个月的平均190万桶/日激增至3月的230万桶/日，炼油厂利用率约为95%[20] - 2022年3月清洁石油产品对苏伊士以西盆地的出口从约130万桶/日增至190万桶/日[21] - 2022年第一季度全球产品油轮船队（25000载重吨以上）增长了0.4%[24] 公司未来预期相关 - 2022年公司预计费率高于2021年（2021年：13703美元/日），并将实现税前净利润（2021年：亏损4100万美元），预计维持低成本基础，2022财年正常化税前利润盈亏平衡TCE费率约为15000美元/日[27] - 董事会认为公司未来12个月能够持续经营并遵守财务契约[91]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，公司实现EBITDA 6040万美元，税前利润1070万美元，投资资本回报率为4.4% [7] - 截至2022年3月31日，公司可用流动性为1.4亿美元，现金总计9500万美元，未提取信贷额度为4500万美元 [34] - 截至2022年3月31日，公司总现金资本支出承诺为1300万美元，净贷款价值比为52%，净资产价值约为10亿美元，对应每股13.6美元或丹麦克朗91.1 [34][36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，最大细分市场MR的日费率为16462美元，LR船级的日费率超过8000美元 [7] - 2022年第二季度，公司已确保现货预订的日费率为28348美元，在最大细分市场MR中再次超越同行 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年2月至4月，美国海湾地区的货运水平从80万美元涨至300万美元，MR最高日收益接近10万美元；中东地区LR2的日费率从1万美元涨至8万美元 [13] - 产品油轮的订单与船队比率为5%，过去三个季度的订造活动较少；俄罗斯拥有的产品油轮船队占比2%，因制裁将不参与活跃船队 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续更新船队，自2021年初以来，已收购11艘二手船并接收2艘新船，近期还签订了购买二手LR2船的协议，同时自2021年末以来已出售5艘最旧的船只 [33] - 公司将继续专注于成本优化，同时不影响质量和客户服务 [32] - 公司增加了利率对冲，未来3年达到90%，3 - 5年达到85%，以应对通胀带来的利率风险 [36] - 公司在过去6年的大部分季度中，在最大船型MR上的表现均超过同行平均水平 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 俄乌冲突导致地缘政治觉醒，欧洲减少对俄罗斯能源依赖，产品油轮市场已受到影响，贸易流重新调整将增加吨英里需求，长期来看，平均费率环境将高于俄乌冲突前水平 [10][11][28] - 全球经济面临高油价和高通胀压力，可能会减缓全球石油需求增长，但能源供应链重新分配的积极需求影响将超过需求增长放缓的负面影响，同时补充库存的需求也将提供支持 [23] - 未来3 - 5年，产品油轮需求前景乐观，而供应方面处于至少过去25年来最有利的状态，预计未来2 - 3年船队年增长率约为2% [27] 其他重要信息 - 自2022年初以来，公司已出售各船级的一艘船只，并签订协议以有吸引力的条款收购一艘二手LR2船 [9] - 2022年第一季度，公司将洗涤器安装比例提高到60%，并为2艘新船投资了Flettner Rotors，预计在下半年安装 [9] - 公司决定自2月24日起，不开展涉及俄罗斯港口货物的新业务，也不承接俄罗斯账户的新业务 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 产品油轮市场的上涨为何会比战争持续更久 - 即使战争结束，欧洲对俄罗斯能源的依赖情况也不太可能回到2月23日之前的状态，政治信号表明能源供应方式将发生长期改变 [40][41] 问题: 能否举例说明股息分配政策的计算方式 - 以81艘船为例，每艘船150万美元，总计1.215亿美元；假设季度末现金余额为1.7亿美元（包括现金和循环信贷融资的可用部分），扣除2000万美元受限现金后为1.5亿美元，可分配股息或用于股票回购的金额约为3000万美元；还需考虑12个月回顾期内的船只出售或再融资情况，以及为未来投资预留的资金 [44][45][46] 问题: LR2船的购买价格和2季度交付的收益是多少 - LR2船的购买价格约为4200万美元；4艘出售船只的净收益（扣除债务后）为3300万美元 [49][65] 问题: 股票交易价格低于净资产价值时，如何考虑股票回购与现金分配 - 公司会根据每季度的情况决定是否进行股息分配和/或股票回购，董事会有权回购最多约10%的股本，公司会根据具体情况做出决策，以支持股价 [55] 问题: 2季度LR2和MR的预订情况如何 - LR2为32，MR约为27.5 [61] 问题: 洗涤器的性能如何，能否分享相关指标 - 公司关注洗涤器的总投资回报，目前来看是一项有吸引力的投资，预计到今年年底，超过1亿美元的总投资中约65%将收回 [63][64] 问题: 公司是否还打算购买船只 - 市场对船东有利，但目前需谨慎，不会购买太贵的船只，可能会考虑一些有战略意义的小型收购 [68] 问题: 目前LR2、LR1和MR的固定费率是多少 - MR平均约为4万美元/天，LR1约为5万美元/天，LR2约为6万美元/天 [69] 问题: 市场正常化的触发因素是什么 - 当供应链更加明确，货主和收货方能够更好地规划时，市场将实现正常化，但无法确定具体时间 [70] 问题: 增加洗涤器安装数量的原因是什么，是否会有更多安装计划 - 公司会逐船评估安装洗涤器是否具有经济意义，目前船队安装比例已较高，未来是否增加安装不确定 [72] 问题: 中期和长期租船市场情况如何，期租费率是否也显著增加 - 目前租船市场活动不多，因为买卖双方的报价差距尚未缩小，需要市场找到新的平衡后，才能确定新的市场水平 [74] 问题: 对夏季市场的看法以及如何部署船队 - 由于市场波动较大，难以对夏季市场做出精确预测，公司将以现货方式运营船队，并采取机会主义策略；欧洲炼油厂运营可能受高油价和原油供应影响，夏季美国东海岸可能需要从印度或中东进口汽油；目前市场对船东有利，市场价格较高但效率较低 [77][78] 问题: 如何看待股票回购 - 公司在决定股息分配或股票回购时，会考虑股票流动性和股价与净资产价值的关系，根据具体情况做出决策 [80]

等效期租租金变化 - 2008年年中TORM MR等效期租租金（TCE）最高达26458美元/天，2009 - 2014年降至约14200美元/天，2020年为19800美元/天，2021年降至13703美元/天[46] - 过去五年MR现货市场等价期租租金最低约9375美元/天，最高约27768美元/天，2021年产品油轮船队平均现货等价期租收益为13703美元/天，未来租金下降或影响盈利[150] 油轮船队价值变化 - 2021年公司油轮船队价值（基于独立经纪商报价）增长约3%（不包括当年出售和/或收购的船只）[57] - 2021年公司产品油轮船队价值（排除当年出售和/或收购的船只）基于独立经纪人估值增长约3%[122] 市场风险与业务影响 - 产品油轮市场具有周期性和波动性，可能导致公司租船费率、船舶价值和经营业绩下降及波动[46] - 公司大部分收入来自产品油轮船队运营，亚太地区经济放缓或环境变化可能对公司业务产生重大不利影响[41] - 公司面临海盗、恐怖袭击、新冠疫情等事件影响业务的风险[41] - 公司依赖即期租船，签订定期租入合同存在风险，可能对业务产生不利影响[43] - 公司收到两笔货物索赔，无法收回赔偿可能对业务产生不利影响[43] - 公司大部分收入来自少数客户，失去任何一个客户可能导致收入和现金流大幅损失[43] - 产品油轮市场需求受世界和地区经济状况、能源需求变化等多种外部因素影响[51] - 公司运营存在季节性波动，6月30日和9月30日财季收入可能较弱，12月31日和3月31日财季收入可能较强[59] - 消费者需求从石油及石油产品转向其他能源资源，可能对公司未来业绩、运营结果、现金流和财务状况产生重大不利影响[61][64] - 成品油贸易模式变化可能对吨英里和产品油轮需求产生重大正负影响，进而影响公司未来表现[63] - 海盗行为、移民救援行动、燃油价格上涨、亚太地区经济放缓等因素可能对公司业务和财务状况产生不利影响[65][68][69][71] - 新冠疫情导致全球经济活动减少和金融市场波动，影响公司油轮市场和业绩，未来仍可能造成市场波动[75][77][79] - 气候变化相关行动增加，长期来看可能对公司收益产生负面影响[81] - 租船费率下降和市场恶化可能导致公司计提减值损失[121] - 船只受损可能导致意外干坞成本、延误或全损，影响公司收益[123] - 2021年公司无船只违规停靠受制裁国家或地区港口，但未来可能发生，违规或致罚款、声誉受损及股价下跌[137] - 过去几年美、欧、联合国加强对特定国家贸易制裁，公司运营受各类经贸制裁影响，违规或致债务加速偿还及破产[138] - 公司多数船只用于即期航次租船或短期定期租船，依赖现货市场，市场波动大，若未来租金下降，公司或无法盈利、偿债及支付股息[150] - 公司签订新定期租入合同有风险，因依赖现货租船，可能面临运费远低于租入合同租金的情况[151] - 公司各类合同面临交易对手风险，交易对手无法履约或致公司损失，虽进行信用检查但无法保证揭示违约风险[152] - 公司新造船合同面临交易对手风险，如交付失败、成本超支、交付延迟等，虽采取措施但无法完全消除风险[156][158] - 公司船只可能被海事索赔人扣押或查封，导致违约、运营中断和资金损失[141][143] - 政府可能在战争或紧急时期征用公司船只，对公司业绩、运营、现金流和财务状况产生不利影响[144] - 公司无法有效把握船只投资和撤资时机，可能影响业务战略实施和财务状况[159] - 运营成本增加会降低公司收益，对未来业绩、运营结果、现金流和财务状况产生重大不利影响[160] - 购买和管理二手船时，公司可能面临意外运营成本和船只停用问题[161] - 公司可能无法满足持续运营和营运资金需求，未来可能无法以可接受的条款获得额外融资[163] - 公司船队老化会导致运营成本增加、竞争力下降，影响盈利和获取有利租约的能力[167] - 俄乌冲突引发的网络攻击可能对全球关键基础设施或金融机构产生附带影响，进而影响公司业务和财务状况[209] 宏观经济数据 - 2021年中国GDP同比增长率预计约为8%，高于2020年的2.3%[71] - 近期“石油峰值”预测年份范围为2022年至2040年代[64] - 2020年第二季度现货TCE费率显著增加，2021年底石油库存降至低于新冠疫情前水平[78] - 2020年初中美第一阶段贸易协议要求中国购买超500亿美元包括原油在内的能源产品[130] - 2018年3月美国前总统特朗普宣布对进口钢铁和铝加征关税[130] - 2019年1月美国宣布扩大对委内瑞拉的制裁[130] - 2022年2月拜登和几位欧洲领导人宣布对俄罗斯实施经济制裁[132] - 2022年3月8日拜登发布行政命令禁止美国进口某些俄罗斯能源产品并限制对俄能源部门投资[133] 法规合规与成本 - 公司需遵守复杂法律法规，包括环境法规，可能增加运营成本并影响财务状况[83] - 公司需满足潜在石油泄漏和污染事件的保险和财务责任要求，但保险可能不足以覆盖所有风险[88] - 香港公约需15个国际海事组织成员国（代表至少40%世界商船总吨位）批准加入，24个月后生效，目前17国批准但吨位要求未满足[89] - 公司需为欧盟新船在2018年12月31日起、欧盟现有船和非欧盟船在2020年12月31日起设置和维护有害物质清单[91] - 为遵守国际海事组织和美国压载水法规，公司需在2018年12月至2024年9月为所有船只安装压载水处理厂，每艘船合规成本估计在100 - 130万美元，截至2021年12月31日已安装48套，计划再安装10套[96] - 2020年1月1日起，国际海事组织要求船舶硫含量从3.5%降至0.5%，公司已为52艘船安装洗涤器，另有4套计划2022年底完成，1套计划2023年第一季度安装，未安装洗涤器的约占船队一半，使用0.5%硫含量合规燃料，每套洗涤器资本支出平均估计低于200万美元[99] - 自2023年起海运将纳入排放交易计划，公司需购买和上交排放配额，会产生额外合规和管理成本[104] - 欧盟分类法规定拥有运输化石燃料资产的公司不符合要求，可能增加公司资本成本和减少融资渠道[105] - 公司需遵守国际安全管理规则，已获得相关合规文件和安全管理证书，不遵守可能导致责任增加、保险覆盖减少、部分港口拒绝进入或扣押[110][111][112] - 船舶回收相关安全和环境法规可能导致成本上升，降低船舶残余回收价值，影响公司未来业绩、运营结果、现金流和财务状况[89][92] - 压载水排放法规可能影响公司收入和盈利能力，公司所有船只均符合更新指南[97] - 气候变化和温室气体限制可能影响公司运营和市场，增加成本和投资，影响收入和战略增长机会[103][106] - 海事网络安全法规可能进一步发展，公司或需增加监测网络安全的程序和费用[114] - 投资者等对公司ESG政策审查增加，可能带来额外成本和风险[115] 财务数据 - 截至2021年12月31日，二十个客户约占公司收入的75%[162] - 截至2021年12月31日，公司现金及现金等价物（含2700万美元受限现金）共计1.72亿美元，未提取的承诺信贷额度为3800万美元[163] - 2022年初交付的新船相关的未偿还资本支出总额为3800万美元，主要由交通银行租赁的3800万美元承诺信贷额度提供资金[163] - 截至2021年12月31日，公司自有船只的平均船龄为11年[167] - 外国公司若至少75%的应税年总收入由特定“被动收入”组成，或至少50%的公司资产平均价值产生或用于产生此类“被动收入”，将被美国税务当局视为“被动外国投资公司”[181] - 公司50%的美国来源航运总收入，若运输起止点仅一端在美国，可能需缴纳4%的美国联邦所得税，除非符合免税条件[185] - 若2021年12月31日结束的纳税年度无法享受免税优惠，公司美国联邦所得税负债估计将增加约335万美元[187] - 截至2021年12月31日，公司因放弃吨位税计划或大幅减少投资活动，可能需支付与递延收益相关的非流动税负债4520万美元[188] - 公司使用美元作为功能货币，但部分收入和费用以丹麦克朗、欧元、印度卢比、新加坡元等货币结算，可能面临外汇损失[196] - 公司使用衍生工具进行套期保值，但可能产生衍生工具风险敞口，若市场流动性下降，套期保值将更困难或成本更高[198] - 截至2021年12月31日，公司有息债务（包括抵押债务、银行贷款、融资租赁负债等）为11.48亿美元，现金及现金等价物（包括受限现金）总计1.72亿美元[210] 股权与投票权 - 公司A类普通股持有人有优先认购权，但美国等非英国司法管辖区股东可能因证券法限制无法行使该权利，导致股权稀释[199] - 截至年报日期，Oaktree约持有5381.2989万股A类普通股，占已发行和流通A类普通股的约66.25%[225] - Njord Luxco持有的C类股在特定事项股东大会上有3.5亿票投票权，与A类普通股投票权合并后，约占C类股可投票决议总投票权的93.63%[226][228] 利率与贷款 - 美元LIBOR的一周和两个月期限已于2021年12月31日停止发布，其他期限将于2023年6月30日停止发布，公司需在2023年6月前将现有贷款协议从美元LIBOR过渡到替代参考利率[221] - 公司为管理利率波动风险，会使用利率衍生品，但不能保证有效保护免受不利利率变动影响，且可能影响业绩和现金状况[223] - 公司融资协议规定需与贷款人协商确定替代利率，若无法达成协议，多数协议规定LIBOR将被贷款人资金成本率的某种变体取代[224] 债务契约与控制权变更 - 某些债务工具规定，若Njord Luxco或Oaktree管理的基金无法控制董事会，或不再拥有或控制至少33.34%的股东大会投票权，或他人获得超50%股份控制权等导致控制权变更，公司需全额偿还未偿借款[218] - 公司债务工具中的契约限制了财务和运营灵活性，需维持各种财务比率，若违反可能导致违约和债务加速偿还[215][216] 股票交易与公司身份 - 公司A类普通股于2017年12月11日在纳斯达克纽约开始交易，目前在纳斯达克纽约和纳斯达克哥本哈根交易，但在纳斯达克纽约交易量有限[232] - 公司作为“新兴成长公司”可享受某些报告和其他要求的豁免，目前处于五年期限的最后一年，投资者可能因此觉得A类普通股缺乏吸引力[233] 其他风险 - 公司是英国公司，资产和人员大多在境外，美国债权人可能难以送达法律程序或执行美国法院判决[201] - 航运业存在欺诈风险，公司虽建立内控系统和预防措施，但无法确保能防止或减轻欺诈影响[202] - 公司业务依赖信息技术系统，系统故障或网络攻击可能导致业务信息受损、运营中断、产生修复成本和法律费用[205]