住宅抵押贷款发放额变化 - 2023年第三季度，公司住宅抵押贷款发放额为297亿美元，较2022年同期的335亿美元减少38亿美元，降幅11.2%[131] - 2023年前三季度，公司住宅抵押贷款发放额为839亿美元，较2022年同期的1022亿美元减少183亿美元，降幅17.9%[132] 净收入变化 - 2023年第三季度，公司净收入为3.01亿美元，较2022年同期的3.256亿美元减少2460万美元，降幅7.6%[131] - 2023年前三季度，公司净收入为3.912亿美元，较2022年同期的9.943亿美元减少6.031亿美元，降幅60.7%[132] - 2023年第三季度净收入为3.0099亿美元，2022年同期为3.2561亿美元；2023年前九个月净收入为3.9117亿美元，2022年同期为9.9434亿美元[138] - 2023年第三季度净收入为3.01亿美元，较2022年同期减少2460万美元，降幅7.6%；2023年前九个月净收入为3.912亿美元，较2022年同期减少6.032亿美元，降幅60.7%[162][163] - 2023年和2022年第三季度归属于公司的净收入分别为1820万美元和1170万美元，2023年和2022年前九个月归属于公司的净收入分别为1380万美元和4200万美元[164] 调整后EBITDA变化 - 2023年第三季度，公司调整后EBITDA为1.121亿美元，而2022年同期亏损140万美元[131] - 2023年前三季度，公司调整后EBITDA为3.787亿美元，2022年同期为2.22亿美元[132] 贷款资金来源 - 贷款生产时，公司平均用自有资金2 - 3%来提供贷款，其余资金从仓库融资安排中提取[123] 公司收入构成 - 公司收入来自贷款生产收入、贷款服务收入和利息收入三个部分[126] 公司运营费用内容 - 公司运营费用包括薪资、佣金和福利、直接贷款生产成本等多项内容[130] 非GAAP指标披露用途 - 公司将调整后EBITDA作为非GAAP指标披露，用于评估运营表现[133] 贷款生产收入变化 - 2023年第三季度贷款生产收入为2.889亿美元，较2022年同期的1.724亿美元增加1.165亿美元，增幅67.6%[143] - 2023年前九个月贷款生产收入为7.751亿美元，较2022年同期的8.528亿美元减少7770万美元，降幅9.1%[144] - 2023年第三季度贷款生产收入增加主要因利润率从2022年同期的52个基点增至97个基点，但贷款生产规模减少38亿美元，降幅11.2%[143] - 2023年前九个月贷款生产收入减少主要因贷款生产规模减少183亿美元，降幅17.9%，但利润率从2022年同期的83个基点增至92个基点[144] 贷款服务收入变化 - 2023年第三季度贷款服务收入为2.004亿美元，较2022年同期的1.968亿美元增加360万美元，增幅1.9%[146] - 2023年前九个月贷款服务收入为6.122亿美元，较2022年同期的5.748亿美元增加3740万美元，增幅6.5%[148] 服务成本变化 - 2023年第三季度服务成本较2022年同期减少400万美元，因损失缓解费用降低和平均服务组合减少[147] - 2023年前九个月服务成本较2022年同期减少2710万美元，因损失缓解费用降低和平均服务组合减少[149] 总营收净额变化 - 2023年第三季度总营收净额为6.771亿美元，2022年同期为6.842亿美元；2023年前九个月总营收净额为14.259亿美元，2022年同期为20.702亿美元[138] 抵押服务权公允价值变化 - 2023年第三季度抵押服务权公允价值净增加9290万美元，2022年同期净增加2.368亿美元；2023年前九个月净减少2.197亿美元，2022年同期净增加4.349亿美元[151][152] 利息收入变化 - 2023年第三季度利息收入为94,849千美元，2022年同期为78,210千美元；2023年前九个月利息收入为258,324千美元，2022年同期为207,625千美元[153] 净利息收入变化 - 2023年第三季度净利息收入为4400万美元，较2022年同期增加910万美元，增幅26%；2023年前九个月净利息收入为1.474亿美元，较2022年同期增加4180万美元，增幅40%[153][155] 非融资债务利息支出变化 - 2023年第三季度非融资债务利息支出为4280万美元，2022年同期为2980万美元；2023年前九个月非融资债务利息支出为1.286亿美元，2022年同期为8900万美元[154][156] 其他成本变化 - 2023年第三季度其他成本为2.48亿美元，较2022年同期增加500万美元，增幅2.0%；2023年前九个月其他成本为6.922亿美元，较2022年同期减少5380万美元，降幅7.2%[157][158] 所得税拨备变化 - 2023年第三季度所得税拨备为70万美元，2022年同期为480万美元；2023年前九个月所得税拨备为90万美元，2022年同期为960万美元[159][161] 仓库融资贷款情况 - 公司仓库融资贷款平均为贷款本金余额的97% - 98%，需用运营现金支付剩余2 - 3%的未偿本金余额，截至2023年9月30日，所有仓库融资协议参考利率已从LIBOR变更为SOFR或其他替代指数[170] - 截至2023年9月30日，公司主要仓库融资额度总计50.669亿美元，其中6.5亿美元已承诺，各额度下已使用金额不等，如2.5亿美元额度下已使用10.85273亿美元[177] - 仓库贷款一般按本金余额的97% - 98%融资，贷款在仓库额度上的存续期通常较短，四条仓库额度按贷款公允价值放款[174] - 公司仓库融资额度的使用情况受贷款发放量、销售时间、现金持有量和再融资能力影响，可根据业务情况调整额度大小[175] 子公司票据发行情况 - 2020年11月3日，子公司UWM发行8亿美元2025年到期高级无抵押票据，年利率5.5%，可在不同时间按不同价格赎回，如2022年11月15日按102.750%赎回[180][181] - 2021年4月7日，子公司UWM发行7亿美元2029年到期高级无抵押票据，年利率5.5%，2024年4月15日前可赎回最多40%，赎回价105.500%，之后不同时间按不同价格赎回[182][183] - 2021年11月22日，子公司UWM发行5亿美元2027年到期高级无抵押票据，年利率5.75%，2024年6月15日前可赎回最多40%，赎回价105.75%，之后不同时间按不同价格赎回[184][185] 子公司借款额度情况 - 2022年9月30日，子公司UWM与花旗银行签订协议获15亿美元无承诺借款额度用于抵押服务权融资，截至2023年9月30日，已使用2.5亿美元[187] - 2023年1月30日，子公司UWM对与花旗银行的协议进行修订，经花旗银行同意可出售超额服务现金流[189] - 2023年3月20日，子公司UWM与高盛银行签订协议获5亿美元无承诺借款额度用于抵押服务权融资，截至2023年9月30日，已使用2.5亿美元[190] 抵押服务权超额服务现金流出售情况 - 2023年公司开始出售部分抵押服务权的超额服务现金流，截至9月30日的9个月内，出售特定机构贷款的超额服务现金流收入约4.287亿美元[192] 无担保循环信贷协议情况 - 2022年8月8日公司签订5亿美元无担保循环信贷协议，初始期限一年，可自动续期[193] - 截至2023年9月30日，循环信贷安排下无未偿还金额，公司遵守相关契约[194] 投资证券借款未偿还金额情况 - 截至2023年9月30日，公司投资证券借款未偿还金额为9730万美元，剩余期限1 - 5个月[195] 融资租赁负债情况 - 截至2023年9月30日，公司融资租赁负债为3330万美元，其中2670万美元与关联方租赁有关[197] 经营、投资、融资活动净现金变化 - 2023年前九个月经营活动净现金为4.95亿美元，2022年同期为108亿美元[198][199] - 2023年前九个月投资活动净现金为17亿美元，2022年同期为11亿美元[198][200] - 2023年前九个月融资活动净现金使用为21亿美元，2022年同期为119亿美元[198][201] GNMA MSR工具未偿还金额情况 - 截至2023年9月30日，GNMA MSR 工具下未偿还金额为2.5亿美元，该工具借款额度最高5亿美元[202] 股息与分配情况 - 2023年第三季度，董事会宣布A类普通股股息为每股0.1美元，总计940万美元，同时批准从Holdings LLC向SFS Corp分配1.502亿美元[203] 混合平均执行率变化 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，混合平均执行率分别为80%和77%[206] 收益率曲线移动对资产和负债价值的影响 - 假设收益率曲线瞬时平行移动25个基点，截至2023年9月30日，公允价值计量的抵押贷款资产价值变动3930.8万美元（下降25个基点）和 - 4099.9万美元（上升25个基点）[219] - 假设收益率曲线瞬时平行移动25个基点，截至2023年9月30日，MSRs资产价值变动 - 12019.6万美元（下降25个基点）和10965.7万美元（上升25个基点）[219] - 假设收益率曲线瞬时平行移动25个基点，截至2023年9月30日，IRLCs资产价值变动5163.5万美元（下降25个基点）和 - 5487万美元（上升25个基点）[219] - 假设收益率曲线瞬时平行移动25个基点，截至2023年9月30日，总资产价值变动 - 2925.3万美元（下降25个基点）和1378.8万美元（上升25个基点）[219] - 假设收益率曲线瞬时平行移动25个基点，截至2023年9月30日，FLSCs负债价值变动 - 9309.8万美元（下降25个基点）和10000.9万美元（上升25个基点）[219] - 假设收益率曲线瞬时平行移动25个基点，截至2023年9月30日，总负债价值变动 - 9309.8万美元（下降25个基点）和10000.9万美元（上升25个基点）[219] 发放贷款加权平均指标变化 - 2023年第三季度和前九个月，公司发放贷款的加权平均贷款价值比为82.67%和83.15%，加权平均FICO评分为738 [220] - 2022年第三季度和前九个月，公司发放贷款的加权平均贷款价值比为82.12%和78.84%，加权平均FICO评分为736和738 [220] - 公司认为2023年加权平均贷款价值比同比增加，主要是由于购房贷款在总贷款发放量中的占比增加[220] 交易对手违约损失情况 - 公司在2023年9月30日和2022年9月30日结束的三个月和九个月内，未因交易对手违约而遭受损失[222]

财务数据和关键指标变化 - 二季度生产总量达318亿美元，符合指引，净收入2.288亿美元，高于去年同期 [7] - 年初至今净收入转正，达9020万美元，运营表现较2022年有所改善 [2] - 年初至今增益利润率为90个基点，较2022年下半年显著提升 [16] - 二季度费用持续缓和，年初至今总费用（不包括服务、利息和其他非运营费用）下降约9% [29] - 截至季度末，公司保持强劲资产负债表，总股本约29亿美元，可动用流动资金约28亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度购买量达28亿美元，创历史新高，公司有望创下全年购买量纪录 [7] - 政府贷款业务中，FHA和VA贷款业务增长显著，政府贷款业务量环比增长约60% [63] - 再融资业务目前占比10% - 15% [86] 各个市场数据和关键指标变化 - 抵押贷款市场过去18个月困难，但公司凭借多年基础在各市场环境中展现实力 [24] - 经纪人渠道持续增长，市场份额从去年的20%提升至一季度的22% [93] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资团队成员、技术和产品，服务经纪人，拓展经纪人渠道，招聘新员工以把握未来机遇 [19] - 计划根据市场条件适时出售MSRs，维持可观且高质量的MSR投资组合，保障业务运营和资金流动性 [17] - 推出1%首付计划和增强大额贷款产品，满足不同客户需求，拓展业务机会 [14] - 举办UWM LIVE!活动，推出UWM Portal和PA+，提升经纪人技术和效率，助力其业务拓展 [27] - 行业中部分公司退出市场、亏损、裁员，而公司盈利、招聘、投资技术并持续增长 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未来前景光明，三季度预计生产规模在260 - 330亿美元之间，利润率在75 - 100个基点之间 [5] - 再融资热潮即将到来，公司已做好准备，凭借规模优势将在市场回升时取得更大成功 [25] - 当利率降至5%以上时，再融资和购房业务将迎来良好机遇，公司对此持乐观态度 [61] 其他重要信息 - 公司连续11个季度宣布0.1美元的季度股息 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司如何实现季度环比40%的业务量增长 - 公司通过技术投资，使其能够在有机会获取业务量时处理相应业务，特别是在购买市场占据主导地位 [35] 问题: 大额贷款业务的机会来源及规模 - 资本规则对银行和信用社的影响，为非银行和经纪人创造了机会，公司致力于抓住这些机会，帮助经纪人成长 [36] 问题: 本季度公司利用多余现金管理利息成本的策略是否有变化 - 公司继续使用多余现金来限制利息支出，策略没有改变 [40] 问题: 定价激励措施对利润率的影响及持续时间 - 这些措施对利润率没有拖累，公司利润率符合预期，关于持续时间公司不做讨论，这些措施有助于消费者、经纪人和房地产社区，最终也有利于公司和投资者 [53] 问题: 本季度市场份额情况 - 公司认为如果市场份额从30%提升并稳定在40%左右，“Game On”策略就是成功的，目前公司市场份额表现良好，策略有效 [56] 问题: 如何看待激励再融资的利率水平 - 公司认为75 - 100个基点的利率下降可能引发再融资热潮，当利率降至5%以上时，再融资和购房业务将有良好机会 [60][61] 问题: 政府贷款业务量增长的原因 - 主要是FHA市场的增长，由于Fannie Mae和Freddie Mac在经济适用房方面的支持减少，借款人转向FHA，而公司是优秀的FHA贷款机构，能够主导该市场 [64][65] 问题: 季度内和季度末MSR的销售情况 - 季度内出售约28亿美元UPB的MSR，季度末出售超过26亿美元UPB的MSR [69] 问题: 经纪人渠道增长的条件以及业务量增长对资本返还和保留MSR政策的影响 - 经纪人渠道增长是积极的，公司为此做好了规模准备，对于MSR，公司会根据机会进行出售或保留，目前公司流动性强，会综合考虑各种因素做出决策 [75][76] 问题: “Game On”结束后业务量超预期及市场份额的情况 - “Game On”吸引了更多经纪人，他们体验后认可公司，成为忠实合作伙伴，推动了业务量和市场份额的提升 [81] 问题: 市场转向时的机会规模 - 机会将很大，随着时间推移，竞争对手裁员使其准备不足，而公司与经纪人建立了深厚关系，为规模增长做好了准备，当利率降至5.875%时，将有大量贷款符合再融资条件 [84] 问题: 目前是否有再融资业务以及对其的看法 - 目前再融资业务占比10% - 15%，公司认为应正确对待消费者，不认同一些公司为吸引业务而采取的不当手段 [86] 问题: 退伍军人贷款在未来一年是否会成为再融资发起的重要来源 - 退伍军人和FHA都有良好的再融资计划，公司认为退伍军人贷款的再融资业务将有所增长 [90] 问题: 竞争对手强调招聘当地贷款官员，公司的应对策略 - 公司认为竞争对手的“当地贷款官员”策略是其在经纪人市场失利的表现，经纪人认为公司是最佳合作伙伴，公司将继续为经纪人提供支持 [95] 问题: 二季度生产的平均票面利率是否可分享 - 平均票面利率属于公开信息，但管理层未当场提供，可通过相关数据了解 [113] 问题: 员工和经纪人数量的增长情况 - 管理层未提供具体数据，可向Blake Kolo了解，公司7月招聘了350人，这些新员工目前尚未对业务产生贡献，将在未来发挥作用 [118] 问题: 新生产的MSR倍数对利润率的贡献及未来动态 - 新生产的MSR倍数对业务量和利润率没有实际贡献，只是基于假设的数字，公司的假设相对保守，有一定的上升空间，当利率下降时，公司将迎来机会 [123][124]

公司业务定位 - 公司是美国最大的整体住宅抵押贷款机构和最大的批发抵押贷款机构，主要通过批发渠道发放符合标准和政府支持的贷款[117] 业务收入与费用构成 - 贷款发放业务收入来自贷款生产收入、贷款服务收入和利息收入，运营费用包括薪资、贷款生产成本等多项费用[121][125] 财务关键指标变化（2023年第二季度与2022年同期对比） - 2023年第二季度，公司发放住宅抵押贷款318亿美元，较2022年同期增加20亿美元，增幅6.6%[126] - 2023年第二季度，公司净收入2.288亿美元，较2022年同期增加1330万美元，增幅6.2%[126] - 2023年第二季度，公司调整后EBITDA为1.254亿美元，2022年同期为9500万美元[126] - 2023年Q2贷款生产收入2.808亿美元，较2022年同期减少1580万美元，降幅5.3%[137] - 2023年Q2贷款生产额318.5亿美元，较2022年同期增加20亿美元，增幅6.6%[137] - 2023年Q2贷款服务收入1.932亿美元，较2022年同期增加1370万美元，增幅7.6%[139] - 2023年Q2服务成本3166万美元，较2022年同期减少1280万美元，降幅28.8%[139] - 2023年第二季度净收入2.288亿美元，较2022年同期增加1335万美元[135] - 2023年第二季度抵押服务权公允价值净增加2460万美元，2022年同期为2620万美元[144] - 2023年第二季度净利息收入为4920万美元，较2022年同期增加1510万美元，增幅44%[146] - 2023年第二季度非融资债务利息支出为4280万美元，2022年同期为2970万美元[147] - 2023年第二季度其他成本为2.434亿美元，较2022年同期减少260万美元，降幅1.1%[150] - 2023年第二季度所得税拨备为120万美元，2022年同期为80万美元[153] - 2023年第二季度净收入为2.288亿美元，较2022年同期增加1330万美元，增幅6.2%[154] - 2023年和2022年第二季度归属公司的净收入分别为760万美元和840万美元[156] 财务关键指标变化（2023年上半年与2022年同期对比） - 2023年上半年，公司发放住宅抵押贷款542亿美元，较2022年同期减少145亿美元，降幅21.1%[127] - 2023年上半年，公司净收入9020万美元，较2022年同期减少5.786亿美元，降幅86.5%[127] - 2023年上半年，公司调整后EBITDA为2.664亿美元，2022年同期为2.234亿美元[127] - 2023年H1贷款生产收入为4.862亿美元，较2022年同期减少1.942亿美元，降幅28.5%[138] - 2023年H1贷款生产额为541.8亿美元，较2022年同期减少145亿美元，降幅21.1%[138] - 2023年H1贷款服务收入为4.118亿美元，较2022年同期增加3370万美元，增幅8.9%[141] - 2023年H1服务成本为6852万美元，较2022年同期减少2310万美元，降幅25.2%[142] - 2023年上半年净收入为9018万美元，较2022年同期减少5.7854亿美元[135] - 2023年上半年抵押服务权公允价值净减少3.126亿美元，2022年上半年净增加1.981亿美元[145] - 2023年上半年净利息收入为1.032亿美元，较2022年同期增加3250万美元，增幅46%[148] - 2023年上半年非融资债务利息支出为8550万美元，2022年上半年为5930万美元[149] - 2023年上半年其他成本为4.442亿美元，较2022年同期减少5880万美元，降幅11.7%[151] - 2023年上半年所得税拨备为20万美元，2022年上半年为480万美元[153] - 2023年上半年为9020万美元，较2022年同期减少5.786亿美元，降幅86.5%[155] - 2023年上半年归属公司净亏损440万美元，2022年上半年归属公司净收入3030万美元[156] 调整后EBITDA定义与调节表 - 公司定义调整后EBITDA为未计非融资债务利息支出、所得税拨备等项目前的收益，用于评估运营表现[130] - 文档给出了净收入与调整后EBITDA的调节表，展示了各调整项目在不同期间的金额[132] 服务贷款相关指标变化（2023年6月30日与2022年12月31日对比） - 2023年6月30日，服务贷款未偿本金余额294.95亿美元，较2022年12月31日的312.45亿美元有所下降[143] - 2023年6月30日，服务贷款数量90.89万笔，较2022年12月31日的96.71万笔有所下降[143] - 2023年6月30日，MSR投资组合60天以上逾期率为0.99%，高于2022年12月31日的0.85%[143] - 2023年6月30日，加权平均票据利率为3.84%，高于2022年12月31日的3.64%[143] - 2023年6月30日，加权平均服务费率为0.2898%，高于2022年12月31日的0.2862%[143] 公司资金来源与用途 - 公司主要资金来源包括借款、运营和投资活动现金流；主要资金用途包括贷款发放、保留抵押服务权、支付利息和运营费用等[158] 贷款融资方式 - 仓库融资是公司主要的贷款融资方式，贷款平均按本金余额的97% - 98%融资，需用运营现金支付剩余2 - 3% [161] - 仓库贷款一般按本金余额的97% - 98%提供融资，贷款在仓库额度上的存续期通常少于一个月[165] 融资额度与使用情况 - 截至2023年6月30日，公司主要仓库融资额度总计约97亿美元，已使用额度约5.73亿美元[167] - 2022年9月30日，子公司UWM与花旗银行达成协议，获最高15亿美元无承诺借款额度用于抵押服务权融资，截至2023年6月30日，已使用2.5亿美元[178] - 2023年3月20日，子公司UWM与高盛银行达成协议，获最高5亿美元无承诺借款额度用于抵押服务权融资，截至2023年6月30日，已使用2.5亿美元[181] - 2022年8月8日，子公司UWM与SFS Corp.达成5亿美元无担保循环信贷协议，截至2023年6月30日，无未偿还金额[184] - 截至2023年6月30日，公司根据主回购协议与交易对手进行的个别交易未偿还金额为1亿美元零90万，借款剩余期限为1至5个月[186] - 截至2023年6月30日，公司已根据销售和回购协议向交易对手交付660万美元的抵押品，投资证券平均按未偿还本金余额的约80%融资[188] - 截至2023年6月30日，公司的融资租赁负债为3640万美元，其中2710万美元与关联方租赁有关，租赁剩余期限约为2个月至13年[189] - 2023年第一季度，UWM签订了GNMA MSR融资安排，提供高达5亿美元的可用借款额度，截至2023年6月30日，该融资安排下的未偿还金额为2500万美元[194] 子公司债券发行情况 - 2020年11月3日，子公司UWM发行8亿美元2025年到期高级无抵押票据，年利率5.500% [170] - 2021年4月7日，子公司UWM发行7亿美元2029年到期高级无抵押票据，年利率5.500%，用部分收益偿还4亿美元信贷额度[173] - 2021年11月22日，子公司UWM发行5亿美元2027年到期高级无抵押票据，年利率5.750% [175] 子公司协议修订与出售情况 - 2023年1月30日，子公司UWM对与花旗银行的协议进行修订，允许在获花旗银行同意下出售超额服务现金流[180] - 2023年第一季度起，公司开始出售部分抵押服务权的超额服务现金流，截至2023年6月30日的六个月内，出售所得约3.055亿美元[183] 现金流量情况（2023年上半年与2022年同期对比） - 2023年上半年经营活动提供的净现金为1.486亿美元，2022年同期为113.6亿美元；投资活动提供的净现金为10.7亿美元，2022年同期为8.026亿美元；融资活动使用的净现金为12.9亿美元，2022年同期为119.4亿美元[190][191][192][193] 股息与分配情况 - 2023年第二季度，董事会宣布A类普通股每股股息为0.10美元，总计930万美元，同时批准从Holdings LLC向SFS Corp.按比例分配1.502亿美元[195][196] 执行率与承诺情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，混合平均执行率分别为80%和77%[199] - 截至2023年6月30日，固定利率利率锁定承诺为8.175437亿美元，可变利率利率锁定承诺为98.8万美元，出售贷款承诺为1.552005亿美元，远期出售抵押贷款支持证券承诺为10.564217亿美元[200] 贷款出售与结算情况 - 截至2023年6月30日，公司已向一家全球保险存款机构出售24亿美元的贷款，并将相关交易分配给最终投资者以在2023年7月结算[201] 公司面临的风险 - 公司面临利率、信用和交易对手风险，利率风险会影响公司的业务和盈利能力，公司主要利用远期机构或Ginnie Mae待宣布证券作为主要对冲工具[208][209][210] - 公司面临市场风险，受市场波动和市场流动性等多种因素影响，使用敏感性分析评估利率变化对公允价值的潜在影响[211] - 公司面临信用风险，通过严格的承销标准、强大的欺诈检测工具和技术以及贷款组合质量来降低风险[213] - 公司面临交易对手风险，通过选择财务实力强的交易对手、分散风险、限制单一信用敞口和签订主净额结算协议来管理风险[214] - 公司与所有重要交易伙伴签订交易协议，规定在一方风险敞口超过预定合同限额时交换保证金，以限制整体交易对手风险[215] - 公司在融资安排方面，若交易对手选择不续签借款协议且公司无法获得融资，将面临风险，通过确保与多家成熟交易对手有足够借款能力和建立长期关系来降低风险[216] - 公司面临遵守复杂州和联邦法律法规的风险，包括维持适当州许可证、管理法律变更相关成本和运营风险[211] - 公司面临内部和外部模型或数据错误或无效的风险，这些模型和数据用于管理风险和做出业务决策[211] - 公司面临交易对手终止服务权和合同的风险以及可能面临法律诉讼的风险[211] 利率敏感性分析 - 假设收益率曲线瞬间平行移动25个基点，截至2023年6月30日，公允价值计量的抵押贷款、MSRs、IRLCs和FLSCs的公允价值估计变化：抵押贷款分别为增加3.8021亿美元和减少4.2595亿美元；MSRs分别为减少1.15258亿美元和增加1.13496亿美元；IRLCs分别为增加4448.4万美元和减少5395.9万美元；FLSCs分别为减少8566.7万美元和增加9315.8万美元[212] 贷款发放指标变化 - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，公司发放贷款的加权平均贷款价值比分别为83.31%和83.39%，加权平均FICO分数分别为739和738；2022年同期分别为80.06%和77.24%，737和740[213]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度整体生产交付223亿美元，处于指导区间高端，其中购买业务达192亿美元，创第一季度购买业务生产记录 [8] - 第一季度增益利润率为92个基点，处于指导区间高端，较上一季度的51个基点有所上升 [9] - 第一季度净亏损1.39亿美元，但公允价值减记超3.37亿美元，核心业务盈利且比2022年第一季度更赚钱 [14] - 第一季度总费用（不包括利息、服务成本和其他非运营费用）较2022年第一季度减少近5000万美元，降幅19% [16] - 截至2023年3月31日，公司总流动性增至约29亿美元，较去年年底增加约8亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度贷款生产业务和服务业务表现良好，增益利润率和业务量均不错 [12] - 2022年全年，公司在购买和再融资单户住宅方面是美国排名第一的整体抵押贷款机构 [9] - 第一季度公司再次成为全国排名第一的抵押贷款机构 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 整体抵押贷款市场较去年和前年有所缩小，但公司业务规模和准备情况良好 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续招聘、创新，为2024、2025年及以后的进一步增长做准备，对自身战略充满信心 [7] - 公司将继续推出新产品，支持经纪渠道发展，认为该渠道是美国消费者获得抵押贷款的最佳途径 [21][22] - 公司连续第十个季度宣布0.1美元的季度股息，以回报股东 [23] - 行业处于艰难时期，规模效率、技术投资和购买业务战略使赢家脱颖而出，其他公司则需调整业务 [7] - 公司通过“Game On”策略吸引了数千名贷款官员加入经纪渠道，市场份额从32%提升至55%，预计未来即使不依赖该策略，市场份额保持在40% - 45%也将是巨大成功 [42][43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前行业仍艰难，但公司运营良好，核心业务盈利，未来发展前景乐观，有资本、流动性、技术、客户关系和基础设施支持，能在不同周期中发展 [14] - 若30年期抵押贷款利率降至5%，公司业务可能翻倍，利润率提高，但MSR价值会下降，不过整体仍将带来巨大收益，且对行业其他公司也有帮助 [35][37] - 预计2024 - 2026年公司将赚取数十亿美元 [35] 其他重要信息 - UWM LIVE活动让参与者感受到经纪渠道的增长势头，公司与经纪伙伴的合作文化和关系是成功的关键因素 [4][5] - 根据2022年HMDA数据，消费者通过抵押贷款经纪人办理业务平均节省94小时，少数族裔节省达10004小时 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于利润率，“Game On”策略成功，第一季度利润率快速正常化，长期利润率的稳定状态如何？ - 公司认为在当前抵押贷款市场低谷期，利润率大概在75 - 100个基点，这也是公司的指导范围，“Game On”策略很成功，公司对业务有完全控制权，所以下一季度仍给出相同指导范围 [27][30][31] 问题2: 公司在增强资产负债表和流动性方面表现出色，在当前利率环境下，非融资债务与股权比例约0.9是否会成为未来的稳定状态？ - 公司表示过去几个季度该比例维持在0.5 - 1的范围，未来预计仍会保持低于1的比例 [32] 问题3: 美联储停止加息，期货市场预计2024年利率大幅下降，若30年期抵押贷款利率降至5%，对公司当前业务量有何影响，对2024年的展望如何？ - 公司认为若利率下降100个基点，业务可能翻倍，利润率提高，预计2024 - 2026年将赚取数十亿美元，但利率下降会导致MSR价值减记，不过整体对公司和行业都有很大帮助 [35][37][38] 问题4: 公司市场份额去年和第一季度均增长，随着“Game On”等项目缩减，市场份额是否会下降，未来市场份额展望如何？ - 公司在“Game On”策略实施前市场份额约30% - 32%，实施后批发渠道市场份额从32%提升至55%，若不依赖该策略，市场份额能保持在40% - 45%将是巨大成功，预计实际会更高 [42][43][44] 问题5: MSR销售是否按账面价值进行，有无收益或损失？ - 公司表示很难确定，不同销售时间和标记时间会导致不同结果，这都包含在3.37亿美元的公允价值减记中，从核心收益角度看第一季度非常成功 [45][46][47] 问题6: 公司管理业务对应的抵押贷款市场规模是多少，若业务量低于预期，业务哪些方面会有成本效率？ - 公司认为业务量不会低于预期，整体抵押贷款市场比过去小，但公司业务规模和准备情况良好，正在为未来业务翻倍做准备 [51][52] 问题7: 公司MSR投资组合中，逾期率低于行业平均水平，是否有风险上升的部分，随着宏观环境正常化，是否需要增加人员和服务来处理贷款重组和修改？ - 公司表示自身贷款质量高，FICO评分较高，逾期率是美国最低之一，不认为会出现大问题，对服务业务有信心 [53][54][58] 问题8: 如何看待MSR投资组合的规模，认为可持续和舒适的管理水平是多少，该组合的构成如何考虑？ - 公司认为MSR投资组合规模约300亿美元，即使进行销售或不销售，规模波动在正负10% - 15%之间，若有好的价格会进行机会性销售 [61][62] 问题9: 本季度销售的UPB MSRs规模是多少？ - 公司表示由于存在销售超额服务等情况，数据并非简单的UPB，难以给出确切数字，整体MSR规模大致在300亿美元上下波动 [56][57] 问题10: 如何管理贷款发放管道中的利率风险，包括交付前的套期保值和降低仓库贷款利息支出的措施？ - 公司每天对贷款管道进行管理，尽量降低风险，有出色的资本市场团队；利息支出相对市场较低，通过自有资金仓储贷款降低成本，团队在管理方面表现出色 [65][66][67] 问题11: 本季度G&A费用大幅下降，原因是什么？ - 公司表示多年来一直管理成本，不仅是人员方面，还包括供应商谈判等，CFO在成本管理方面表现出色，从核心运营收入看公司业务管理良好 [71][72][73] 问题12: G&A费用下降，如何看待未来费用情况？ - 公司认为随着业务量增加，部分可变费用会上升，但更关注盈利能力和业务增长，会继续在人员、技术和业务战略方面进行投资，不会为节省费用而牺牲业务发展 [77][78][79] 问题13: 第一季度增益利润率为92个基点，处于指导区间高端，但第二季度仍给出75 - 100个基点的指导范围，为何不根据第一季度的势头提高第二季度指导范围下限，是因为“控制自己的价格”计划、为经纪人提供额外定价支持还是更保守的考虑？ - 公司表示指导范围是基于对业务的判断，利润率会因产品、市场等因素变化，75 - 100个基点是合理范围，公司会根据市场情况调整，更注重日常业务运营 [84][85][86] 问题14: 要达到指导范围下限，是因为产品组合还是推动定价计划等因素，从92个基点到下限的原因是什么？ - 公司表示增益利润率受多种因素影响，包括衍生品、销售时间、套期保值、市场波动等，情况复杂，所以给出范围而非具体数字 [94] 问题15: 关于UWM LIVE活动，银行相关情况对Jumbo或其他产品有何机会？ - 公司认为Jumbo业务是关注重点，近期银行倒闭使部分银行减少Jumbo贷款低价策略，为公司和经纪社区带来机会，但目前尚未完全解决相关问题，整体是积极的，公司希望提供高质量、快速、便捷、低成本的贷款产品，推动消费者通过经纪人获取贷款 [98][99][100]

财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度公司净亏损1.386亿美元，较2022年同期的净利润4.533亿美元减少5.919亿美元，降幅130.6%[126] - 2023年第一季度公司调整后EBITDA为1.41亿美元，2022年同期为1.284亿美元[126] - 2023年第一季度贷款生产收入为2.054亿美元，2022年同期为3.839亿美元[133] - 2023年第一季度贷款服务收入为2.186亿美元，2022年同期为1.986亿美元[133] - 2023年第一季度利息收入为7458万美元，2022年同期为6739.5万美元[133] - 2023年第一季度总净收入为1.613亿美元，2022年同期为8.218亿美元[133] - 2023年第一季度总费用为3.009亿美元，2022年同期为3.645亿美元[133] - 2023年第一季度所得税前收益为亏损1.396亿美元，2022年同期为盈利4.573亿美元[133] - 2023年第一季度归属于UWM控股公司的净亏损为1194.1万美元，2022年同期为净利润2193万美元[133] - 2023年第一季度贷款生产收入为2.054亿美元，较2022年同期的3.839亿美元减少1.784亿美元，降幅46.5%，主要因贷款生产量下降[134][135] - 2023年第一季度贷款服务收入为2.186亿美元，较2022年同期的1.986亿美元增加2000万美元，增幅10.1%，主要因平均服务费用提高[136] - 2023年第一季度服务成本较2022年同期减少1030万美元，主要因损失缓解费用降低和平均服务组合略有减少[137] - 2023年第一季度抵押贷款服务权公允价值净减少3.373亿美元，2022年同期为净增加1.72亿美元[139] - 2023年第一季度净利息收入为5400万美元，较2022年同期的3660万美元增加1740万美元，增幅48%，主要因融资设施利息支出减少[141] - 2023年第一季度非融资债务利息支出为4270万美元，较2022年同期的2960万美元增加，因2023年新增借款利息[142] - 2023年第一季度其他费用为2.007亿美元，较2022年同期的2.569亿美元减少5620万美元，降幅21.9%，主要因薪资、佣金和福利减少[143] - 2023年第一季度记录了100万美元的所得税收益，2022年同期为400万美元的所得税准备金，主要因公司税前收入减少[144] - 2023年第一季度净亏损1.386亿美元，较2022年同期的净收入4.533亿美元减少5.919亿美元，降幅130.6%，主要因总收入减少[145] - 2023年第一季度经营活动净现金为19.9亿美元，投资活动净现金为6.444亿美元，融资活动净现金使用为26亿美元[182][183][184][185] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，混合平均执行率分别为75%和77%[190] - 2023年第一季度，公司发放贷款的加权平均贷款价值比为83.51%，加权平均FICO评分为737；2022年第一季度，该比例为75.07%，评分741[204] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年第一季度公司住宅抵押贷款发起额为223亿美元，较2022年同期的388亿美元减少165亿美元，降幅42%[126] - 2023年第一季度贷款生产量从2022年同期的388亿美元降至223亿美元，减少165亿美元，降幅42%，主要因再融资量下降[135] 融资情况 - 截至2023年3月31日，公司主要仓库融资额度总计约10.9亿美元，已使用额度为425983.4万美元，其中4亿美元额度为承诺额度[160] - 截至2023年3月31日，通过房利美ASAP + 计划的未偿金额为2290万美元，通过房地美EF计划的未偿金额为180万美元[161] - 2020年11月3日，子公司UWM发行8亿美元2025年到期高级无抵押票据，年利率5.5% [163] - 2021年4月7日，子公司UWM发行7亿美元2029年到期高级无抵押票据，年利率5.5%，部分用于偿还4亿美元信贷额度[166] - 2021年11月22日，子公司UWM发行5亿美元2027年到期高级无抵押票据，年利率5.75% [168] - 2022年9月30日，子公司UWM与花旗银行达成MSR融资协议，最高可借15亿美元，截至2023年3月31日，已使用2.5亿美元[171] - 2023年1月30日，子公司UWM对与花旗银行的贷款和担保协议进行修订，允许出售超额服务现金流[173] - 2023年3月20日，子公司UWM与高盛银行达成GNMA MSR融资协议，最高可借5亿美元，截至2023年3月31日，已使用2.5亿美元[174] - 2022年8月8日，公司签订5亿美元无担保循环信贷协议，初始到期日为2023年8月8日，截至2023年3月31日无未偿还金额[177][178] - 截至2023年3月31日，公司因监管要求持有的投资证券作抵押的借款未偿还金额为1.013亿美元，剩余期限1 - 5个月[179] - 截至2023年3月31日，公司融资租赁负债为3680万美元，其中2750万美元与关联方租赁有关[181] - 2023年第一季度，公司签订GNMA MSR信贷安排，最高可用借款额度为5亿美元，截至3月31日，已使用2.5亿美元[186] 公司运营与分配 - 2023年第一季度，公司出售部分机构贷款的超额服务现金流，收益约为3.055亿美元[176] - 2023年第一季度，董事会宣布A类普通股股息为每股0.1美元，总计930万美元，同时批准从Holdings LLC向SFS Corp.分配1.502亿美元[187] - 截至2023年3月31日，公司向一家全球保险存款机构出售了16亿美元贷款，并分配相关交易[192] 公司面临的风险及应对措施 - 公司面临利率、信用和交易对手等多种风险[199] - 2023年3月31日假设利率下行25个基点，抵押贷款公允价值增加26446千美元，MSRs减少91688千美元，IRLCs增加47664千美元，资产总变化减少17578千美元，FLSCs减少77497千美元，负债总变化减少77497千美元[203] - 2023年3月31日假设利率上行25个基点，抵押贷款公允价值减少29401千美元，MSRs增加90046千美元，IRLCs减少59123千美元，资产总变化增加1522千美元，FLSCs增加84939千美元，负债总变化增加84939千美元[203] - 公司面临利率风险，影响发起量、相关收入、MSR估值、IRLCs和公允价值抵押贷款估值以及净息差[200] - 公司IRLCs和公允价值抵押贷款面临利率波动风险，主要利用远期机构或吉利美TBA证券作为主要对冲工具[201] - 公司面临信用风险，通过严格的承销标准、强大的欺诈检测工具和技术以及贷款组合质量来缓解[204] - 公司面临交易对手风险，通过选择财务实力强的对手方、分散风险、限制单一信用敞口和签订主净额结算协议来管理[205] - 公司与所有重要交易伙伴签订交易协议，规定在一方风险敞口超过预定合同限额时交换保证金，限制整体交易对手风险[206] - 公司在融资安排方面，若交易对手不续签借款协议且公司无法获得融资，将面临风险，通过确保有足够借款能力和建立长期关系来缓解[207] - 公司认为服务业务对发起业务有自然对冲作用，不专门对冲MSRs，而是通过服务和抵押贷款发起的部分抵消影响来管理经济风险[200] 仓库贷款相关情况 - 仓库贷款一般按本金余额的97% - 98%融资，贷款在仓库额度上的存续期通常较短[157] 契约遵守情况 - 公司仓库融资和其他融资设施要求遵守运营和财务契约，截至2023年3月31日，公司均遵守相关契约[162]

财务数据和关键指标变化 - 2022年是公司有史以来最佳的购房年，购房贷款发放量约910亿美元，也是第三佳的生产年，总发放量超1270亿美元 [8] - 2022年公司实现近10亿美元利润，连续九个季度每股派息0.1美元，按当前股价计算股息收益率接近10% [30] - 第四季度发放贷款251亿美元，其中约217亿美元来自购房贷款 [31] - 第四季度净亏损6250万美元，但包含约1.51亿美元的抵押贷款服务权（MSR）公允价值下降，实际运营仍盈利，利差为51个基点，符合指引 [33] - 截至2022年底，公司可用借款额度为7.5亿美元，总可用流动性增至约21亿美元，而2021年底仅略超7亿美元 [16] - 预计2023年第一季度贷款发放量在160亿 - 230亿美元之间，利差在75 - 100个基点 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度购房贷款业务表现突出，经纪人在购房市场占主导地位，公司在经纪人渠道的市场份额从第三季度的41%升至54%，创历史新高 [31] - 截至2022年底，公司服务组合的未偿还本金余额（UPB）约为3120亿美元，新发放和保留的MSR与全年的销售和还款基本保持同步 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 经纪人渠道约占整体市场的20%，公司在经纪人渠道的市场份额约为54%，占整体抵押贷款市场的11% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于帮助美国各地的抵押贷款经纪人取得成功，为消费者提供最佳服务、利率和技术，以扩大市场份额 [10] - 持续投资于人员、流程和技术，为经纪人提供最佳服务体验，预计2023年将有2万多名贷款官员到公司园区接受培训 [18] - 公司认为在高利率环境下，优秀的抵押贷款公司将与其他公司进一步拉开差距，2023年是公司和经纪人社区进一步与竞争对手区分开来的机会 [3][9] - 公司相信经纪人渠道将在2025 - 2026年达到30% - 33%的市场份额，公司将占据其中40%以上的份额，即占整体抵押贷款市场的11% - 12% [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年将是优秀贷款机构与其他机构进一步拉开差距的一年，公司将继续支持经纪人渠道，帮助他们取得成功并实现增长 [17] - 公司对自身业务有完全的控制权，能够控制利润率，在高利率购房市场中持续取得成功 [19] - 公司对2023年充满信心，认为竞争优势将更加明显，将继续投资于人员、经纪人及业务，在类似市场周期中公司每次都能变得更强大、更具主导地位 [34] 其他重要信息 - 2023年1月是零售贷款官员转换数量第二多的月份，相关效益尚未完全显现 [12] - 公司将于5月4日举办行业内最大的抵押贷款活动，公司董事长和托尼·罗宾斯等将发表演讲 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 经纪人渠道整体市场份额的发展趋势以及公司在该渠道的市场份额是否已达峰值 - 公司认为经纪人渠道将在2025 - 2026年达到30% - 33%的市场份额，公司将占据其中40%以上，即占整体抵押贷款市场的11% - 12%；公司预计市场份额不会一直保持在54%，但会高于之前水平 [43][52] 问题: 第一季度利差指引上调是否意味着“Game On”策略的作用减小 - “Game On”策略使公司定价仍极具竞争力，有助于经纪人业务增长，但公司不会再维持之前两个季度50个基点的利差水平，除非未来决定再次实施；公司能够控制利润率，会根据情况调整策略以帮助经纪人成功 [44][61] 问题: 利率上升是否会导致逾期率、特殊服务和服务预付款增加，以及服务业务的单位成本是否面临压力 - 公司的逾期率低于国内几乎所有机构，贷款的FICO评分是国内最高的，因此逾期率不受影响，服务成本也保持较低水平 [74] 问题: 如何看待批量MSR供应以及出售MSR的机会和价值，与利用MSR融资相比如何考虑 - 公司认为市场对大量MSR供应的担忧有些夸大，公司流动性极强，MSR市场比外界认为的更具流动性；公司有多种选择，可选择使用MSR融资额度或出售MSR，流动性不是问题 [65][66] 问题: 收购NBA球队对公司股权承诺有何影响 - 收购球队对公司没有负面影响，反而可能有积极影响，董事长有了更大的平台，有助于提高公司和经纪人渠道的知名度，教育消费者；董事长认为自己有更多时间专注于公司业务 [76][80]

公司业务概况 - 2022年，公司在美国是最大的住宅抵押贷款放贷人，通过批发渠道放贷[194] - 公司放贷总额为1273亿美元，净收入为931.9百万美元，较2021年减少44%[201] - 公司的运营费用包括工资、佣金、福利、直接贷款生产成本、市场营销、差旅和娱乐、折旧和摊销、服务成本、一般和行政费用、利息费用和其他费用[200] - 公司在2022年的总收入为2372.6百万美元，总支出为1437.9百万美元[208] - 公司在2022年的税前收入为934.7百万美元，净收入为931.9百万美元[208] 贷款业务情况 - 2022年12月31日，贷款生产收入为9.82亿美元，较2021年12月31日的25.86亿美元下降了16.03亿美元，降幅为62.0%[209] - 2022年12月31日，贷款生产量下降44%，主要是由于2022年较高的主要抵押贷款利率环境导致再融资量下降，部分抵消了购买量的增加[210] - 2022年12月31日，贷款服务收入为7.92亿美元，较2021年12月31日的6.39亿美元增加了1.53亿美元，增幅为24.0%[211] - 2022年12月31日，贷款服务收入的增加主要是由于平均服务组合的增加[211] - 2022年12月31日，净利息收入为1.41亿美元，较2021年12月31日的1.13亿美元增加了2.79亿美元，增幅为25%[213] - 公司将抵押贷款按估计公允价值记录，2022年12月31日，按公允价值计量的抵押贷款为71亿美元，相比2021年12月31日的169亿美元[250] 资金流动情况 - 公司主要的流动性来源包括借款、运营现金流和投资活动，主要用途包括贷款发放、MSRs保留、支付利息支出、支付运营费用和股息回购[219] - 公司在2022年12月31日的现金及现金等价物余额为704.89亿美元，较2021年同期的731.08亿美元有所下降[238] - 公司通过投资活动提供的净现金为1.29亿美元，较2021年的19.98亿美元有所增加[238] - 公司通过融资活动使用的净现金为95.85亿美元，较2021年的92.64亿美元有所增加[238] 风险管理与资本结构 - 公司不断评估资本结构和资金资源，以优化杠杆和盈利能力，并利用市场机会[222] - 公司通过FLSCs来减轻IRLCs和贷款的风险，以有效地促进贷款在二级市场的销售[252] - 公司的贷款组合具有较高的贷款价值比率和FICO评分，管理层认为这是通过严格的贷款标准和技术来降低信用风险的[256]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入3.256亿美元，增益利润率约52个基点，符合公司指引，全年预计平均增益利润率在75 - 100个基点 [21] - 第三季度完全摊薄后每股收益约0.13美元 [22] - 第三季度末总可用流动性约29亿美元，包括超8亿美元现金和自有仓库，以及20亿美元有担保和无担保信贷额度下的可用借款 [31] - 第四季度生产预计在190 - 260亿美元之间，利润率在40 - 70个基点 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度贷款生产约335亿美元，其中277亿美元为购房贷款，较上季度增长24% [19] - 政府购房贷款发放量较去年增长约70%，较上一季度增长超30% [47] - 服务组合总未偿还本金余额约3060亿美元，新发放和保留的抵押贷款服务权（MSR）与销售和还款基本保持同步 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度公司在批发渠道的市场份额预计将达到历史最高，超过40%，甚至接近50% [9] - 今年超1.7万名贷款员加入抵押贷款经纪渠道，约一半直接来自零售渠道 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过有机增长扩大市场份额，而非收购，“Game On”战略使一些效率低下、对经纪社区承诺不足的批发贷款机构退出市场 [12] - “Game On”战略于6月22日推出，是对经纪渠道业务的长期投资，帮助经纪人和公司作为合作伙伴长期获胜，吸引了大量新贷款员 [23] - 公司认为经纪人与房地产合作伙伴的结合，加上UWM的效率和技术，为美国消费者提供了绝佳组合，致力于推动经纪渠道发展 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于有史以来最佳战略位置，经纪人数量在增长，不专注于经纪渠道的竞争对手面临困境，零售业务正在瓦解，预计未来几年将取得类似2020年甚至更好的业绩 [17] - 第三季度末和第四季度初市场已转变为买方市场，购房活动将放缓，但公司对此有准备，将继续扩大市场份额，帮助经纪人获胜 [62] 其他重要信息 - 公司连续第八个季度支付每股0.10美元的股息，目前年收益率超10% [16] - 公司不自建服务，而是与两家服务商合作，且有团队监督，公司认为其MSR组合是美国质量最好的，在贷款质量、违约率、信用评分和加权平均票面利率等方面表现出色 [47][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在批发渠道的市场份额短期和中期的发展趋势如何 - 公司认为可以占据批发市场50%的份额，甚至可能更高，但随着经纪渠道的增长，达到高比例市场份额会更难，公司更关注经纪市场份额的增长，因为这是成功的关键 [40] 问题2: “Game On”计划吸引的客户和业务量的粘性如何 - 公司在2019年有类似经验，发现与公司合作的客户留存率较高，“Game On”更多是为了帮助渠道增长，即使UWM市场份额有所下降，但只要经纪渠道整体增长，公司业务量仍会增加 [43] 问题3: 政府购房贷款发放的服务是自行管理还是外包，以及违约趋势和早期还款趋势如何 - 公司的贷款发放服务外包给两家服务商，公司有团队监督，公司认为其MSR组合是美国质量最好的，违约率低，在各方面指标上都优于市场，因为公司不追求低质量的高业务量 [47][48] 问题4: “Game On”计划会持续多久，参与该计划的贷款比例是多少 - “Game On”是一种战略，所有贷款都遵循相同战略，目前该计划比预期更成功，公司会持续执行，直到决定改变，没有设定具体截止日期，公司会多次查看定价和利润率 [54] 问题5: 第四季度业务量指引较低是否有特殊含义 - 没有特殊含义，一方面公司业务量在其他公司下降时大幅上升，另一方面第四季度和第一季度购房活动通常会减少，公司对第四季度和2023年的业务量、市场份额增长有信心 [57] 问题6: 对12月季度购房市场的预期如何 - 公司认为第三季度末和第四季度初市场已转变为买方市场，购房活动会放缓，这是正常现象，公司对此有准备，将继续扩大市场份额，帮助经纪人获胜 [62] 问题7: 从长远来看，抵押贷款服务效率有多大提升空间，贷款退出缓期偿还计划后，需要更多人工服务的贷款数量是否会增加 - 公司认为其贷款组合质量高，即使经济衰退导致违约率上升，也不会对服务效率产生重大影响，不会产生大量额外成本 [66] 问题8: 经纪渠道一些参与者退出，公司市场份额增加，是否意味着现有参与者在瓜分市场 - 是的，致力于经纪渠道的批发贷款机构正在提升竞争力，帮助经纪人获胜，而那些不投资技术、不帮助经纪人发展的机构将被淘汰，公司欢迎其他批发贷款机构提升业务，因为这将使经纪渠道整体增长 [71] 问题9: 第四季度的业务量指引是基于历史市场份额还是第三季度的市场份额 - 业务量指引基于公司对自身业务的判断，包括对购房市场、市场份额和自身业务的理解，公司对第四季度和未来几年的业务状况有信心 [77] 问题10: 公司明年的增益利润率是否会恢复到70 - 90个基点 - 公司尚未做出决定，认为批发业务的利润率底线在75 - 100个基点，今年公司会保持在这个范围内，公司将增益利润率视为长期投资，注重经纪渠道的长期增长 [81] 问题11: 公司的MSR信贷额度会保留多久，是否会用于股票回购 - 公司注重流动性管理，会综合考虑业务各方面情况，目前专注于贷款发放、建立服务组合、帮助抵押贷款经纪人发展和扩大市场份额，会根据业务情况决定如何使用流动性 [85] 问题12: 公司非融资债务与股权的比例是否是未来的理想范围，如何管理资产负债表 - 公司目前对该比例感到舒适，但也可以提高，公司密切管理流动性、债务和各项比率，财务团队表现出色 [89] 问题13: 公司未来如何考虑MSR的保留和收购，倾向于收购哪些类型的MSR - 公司不进行MSR收购，而是专注于贷款发放，根据公司和经纪人的需求发放机构贷款，通常是房利美、房地美和吉利美相关贷款 [92] 问题14: 第三季度出售了多少MSR，出售的是旧组合还是新生产的 - 第三季度出售了约200 - 250亿美元的MSR，大部分是超过12个月的，公司将服务销售视为获取现金的机会，但并非必需，公司对MSR组合的价值有信心 [96] 问题15: 高利率推动MSR价值上升，目前MSR销售的投标情况如何 - 公司的MSR销售投标非常强劲，因为市场对公司的长期稳定性有信心，公司目前不急于出售MSR，因为服务组合状况良好，不需要额外流动性，将专注于核心业务 [98] 问题16: 公司在不考虑MSR销售的情况下，负经营现金流能持续多久 - 公司认为当前环境并非特别艰难，公司目前盈利，运营收入良好，批发贷款业务的现金流一直为负，因此流动性管理至关重要，公司将继续专注于业务运营、帮助经纪人发展和扩大市场份额 [101]

市场份额数据 - 2022年上半年公司在美国批发渠道的市场份额约为33%[118] 自有仓储金额数据 - 截至2022年9月30日，公司自仓储金额为6130万美元[119] 住宅抵押贷款发放数据 - 2022年第三季度，公司发放住宅抵押贷款335亿美元，较2021年同期减少295亿美元，降幅47%[127] - 2022年前九个月，公司发放住宅抵押贷款1022亿美元，较2021年同期减少692亿美元，降幅40%[128] 净收入数据 - 2022年第三季度，公司净收入为3.256亿美元，较2021年同期减少420万美元，降幅1.3%[127] - 2022年前九个月，公司净收入为9.943亿美元，较2021年同期减少3.342亿美元，降幅25.2%[128] - 2022年第三季度净收入为3.256亿美元，较2021年同期减少420万美元，降幅1.3%；前9个月净收入为9.943亿美元，较2021年同期减少3.342亿美元，降幅25.2%[157][158] 调整后EBITDA数据 - 2022年第三季度，公司调整后EBITDA亏损140万美元，而2021年同期为盈利2.904亿美元[127] - 2022年前九个月，公司调整后EBITDA为2.22亿美元，而2021年同期为12.1亿美元[128] 调整后EBITDA定义及表格 - 公司定义调整后EBITDA为扣除特定非现金、未实现调整项后的收益[131] - 提供了净收入与调整后EBITDA的 reconciliation表格，展示了各调整项金额[133] 贷款生产收入数据 - 2022年第三季度贷款生产收入为1.724亿美元，较2021年同期的5.895亿美元减少4.171亿美元，降幅70.8%，主要因贷款生产量和利润率下降[137,138] - 2022年前九个月贷款生产收入为8.528亿美元，较2021年同期的21.434亿美元减少12.906亿美元，降幅60.2%，主要因贷款生产量和利润率下降[138,140] 贷款服务收入数据 - 2022年第三季度贷款服务收入为1.968亿美元，较2021年同期的1.747亿美元增加2210万美元，增幅12.6%，主要因平均服务组合增加[141] - 2022年前九个月贷款服务收入为5.748亿美元，较2021年同期的4.438亿美元增加1.311亿美元，增幅29.5%，原因与第三季度相同[142] 抵押贷款服务权公允价值数据 - 2022年第三季度抵押贷款服务权公允价值净增加2.368亿美元，2021年同期净减少1.705亿美元[144] - 2022年前9个月MSR公允价值净增加4.349亿美元，2021年同期净减少4.488亿美元[146] 贷款生产量数据 - 2022年第三季度贷款生产量从2021年同期的630亿美元降至335亿美元，减少295亿美元，降幅47%，主要因利率上升致再融资量降低[138] - 2022年前九个月贷款生产量从2021年同期的1713亿美元降至1022亿美元，减少692亿美元，降幅40%，主要因利率上升致再融资量降低[140] 利润率数据 - 2022年第三季度利润率从2021年同期的94个基点降至52个基点，减少42个基点，主要因定价举措影响了一级/二级抵押贷款利率利差[138,139] - 2022年前九个月利润率从2021年同期的125个基点降至83个基点，减少42个基点，原因与第三季度相同[140] 贷款服务组合数据 - 截至2022年9月30日，贷款服务组合的未偿本金余额为306.02亿美元，贷款数量为94.35万笔，60天以上逾期率为0.71%[143] 利息收入数据 - 2022年第三季度利息收入为7820万美元，较2021年同期减少2390万美元，降幅23.4%；前9个月利息收入为2.076亿美元，较2021年同期减少1950万美元，降幅8.6%[147][148] 总费用数据 - 2022年第三季度总费用为3.538亿美元，较2021年同期减少320万美元，降幅0.9%；前9个月总费用为10.7亿美元，较2021年同期增加4780万美元，增幅4.7%[153][154] 所得税拨备数据 - 2022年第三季度所得税拨备为480万美元，2021年同期为350万美元；前9个月所得税拨备为960万美元，2021年同期为1780万美元[156] 归属净收入数据 - 2022年第三和前9个月公司归属净收入分别为1170万美元和4200万美元，2021年第三季度为2520万美元，前9个月为8150万美元[159] 公司资金来源与用途 - 公司主要资金来源包括借款、运营和投资活动现金流等，主要资金用途包括贷款发放、保留MSR等[160] 贷款限额调整 - 2022年9月7日起公司将符合贷款的贷款限额提高至71.5万美元，预计2022年末未偿还贷款余额和仓库信贷额度将大幅增加，2023年初恢复正常[163] 仓库融资设施数据 - 公司仓库融资设施主要为总回购协议，贷款平均融资比例为97%-98%，截至2022年9月30日，9份协议已将参考利率从LIBOR改为SOFR[164] 公司流动性风险 - 公司依赖贷款销售或证券化产生的现金来为未来贷款提供资金和偿还仓库融资设施借款，贷款销售或证券化延迟或失败会影响流动性[165] 仓库贷款抵押物交换金额 - 截至2022年9月30日，仓库贷款抵押物交换金额为490万美元[169] 主要仓库贷款额度数据 - 截至2022年9月30日，主要仓库贷款额度总计约92亿美元，已使用额度约4.71亿美元，其中4.01亿美元为承诺额度[171] 项目未偿还金额数据 - 截至2022年9月30日，ASAP+项目未偿还金额约4130万美元，EF项目未偿还金额约2840万美元[172] 子公司票据发行数据 - 2020年11月3日，子公司UWM发行8亿美元2025年到期高级无担保票据，年利率5.5% [175] - 2021年4月7日，子公司UWM发行7亿美元2029年到期高级无担保票据，年利率5.5% [177] - 2021年11月22日，子公司UWM发行5亿美元2027年到期高级无担保票据，年利率5.75% [179] 子公司贷款协议数据 - 2022年第三季度，子公司UWM与花旗银行达成MSR贷款协议，额度15亿美元，截至9月30日未使用，之后提取5亿美元[182] - 2022年8月8日，UWM与SFS Corp.达成5亿美元无担保循环信贷协议，截至9月30日未使用[184] 以投资证券为抵押的借款余额 - 截至2022年9月30日，公司以投资证券为抵押的借款余额为1.149亿美元[186] 融资协议抵押物融资比例 - 公司各项融资协议的抵押物融资比例为80%-98% [169,187] 销售和回购协议抵押品交付 - 截至2022年9月30日，公司根据销售和回购协议向交易对手交付了1470万美元的抵押品[188] 融资租赁负债数据 - 截至2022年9月30日，公司的融资租赁负债为4690万美元，其中2820万美元与关联方租赁有关[189] 经营、投资、融资活动净现金数据 - 2022年前九个月经营活动提供的净现金为108.12822亿美元，2021年同期使用的净现金为37.53859亿美元[190] - 2022年前九个月投资活动提供的净现金为11.44576亿美元，2021年同期使用的净现金为1.89569亿美元[190] - 2022年前九个月融资活动使用的净现金为118.88952亿美元，2021年同期提供的净现金为32.91363亿美元[190] 董事会决策数据 - 2022年第三季度，董事会宣布A类普通股每股股息为0.10美元，总计930万美元[197] - 2022年第三季度，董事会批准从控股有限责任公司向SFS公司按比例分配1.502亿美元[197] 利率锁定及出售承诺数据 - 截至2022年9月30日，利率锁定承诺 - 固定利率为98.95467亿美元，利率锁定承诺 - 可变利率为295.68万美元，出售贷款承诺为7.18805亿美元，远期出售抵押贷款支持证券承诺为138.60447亿美元[201] 贷款出售数据 - 截至2022年9月30日，公司已向一家全球保险存款机构出售了18亿美元的贷款[202] 公司融资安排数据 - 2022年公司签订了MSR融资安排，提供高达15亿美元的借款能力，与SFS公司签订了循环信贷协议，提供高达5亿美元的无担保借款能力[196] 收益率曲线变化影响数据 - 2022年9月30日，假设收益率曲线瞬时平行下移25个基点，资产总变化为增加56,616千美元，负债总变化为减少129,720千美元；上移25个基点，资产总变化为减少68,485千美元，负债总变化为增加133,055千美元[216] 发放贷款加权平均数据 - 2022年9月30日止三个月和九个月，公司发放贷款的加权平均贷款价值比分别为82.12%和78.84%，加权平均FICO分数分别为736和738[217] - 2021年9月30日止三个月和九个月，公司发放贷款的加权平均贷款价值比分别为71.87%和71.24%，加权平均FICO分数分别为747和751[217] 公司信用风险及应对 - 公司面临信用风险，即借款人无法或不愿按合同要求偿还抵押贷款导致违约的风险[217] - 公司通过严格的承销标准、强大的欺诈检测工具和技术以及贷款组合质量来降低信用风险[217] 公司交易对手风险及管理 - 公司面临交易对手风险，源于融资安排和利率风险对冲活动[218] - 公司通过选择财务实力强的交易对手、分散风险、限制对单个交易对手的无担保信贷额度以及签订主净额结算协议来管理交易对手风险[218] 交易协议保证金规定 - 公司与所有重要交易伙伴签订证券行业和金融市场协会交易协议，规定在一方风险敞口超过预定合同限额时交换保证金[219] 交易对手违约损失情况 - 2022年9月30日和2021年9月30日止三个月和九个月，公司未因交易对手违约而遭受损失[219] 融资安排风险及降低措施 - 公司的融资安排面临交易对手选择不续签借款协议且公司无法获得融资来发放抵押贷款的风险，公司通过确保与多家知名交易对手有足够的借款能力以及建立长期关系来降低此风险[220]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入2.154亿美元，收益利润率为99个基点，与第一季度持平，预计全年平均为75 - 90个基点 [10] - 完全摊薄后每股收益为0.09美元 [11] - 截至6月30日，服务组合超过300亿美元，MSR投资组合公允价值略高于37亿美元 [31][32] - 本季度末现金接近10亿美元 [34] - 预计第三季度产量在230 - 280亿美元之间，第三季度收益利润率在30 - 60个基点之间 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度抵押贷款业务完成299亿美元，其中224亿美元为购买量，较第一季度购买量增长17% [7] - 服务组合表现强劲，为第二季度运营表现做出积极贡献并提供大量现金流 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 经纪人渠道目前占整体抵押贷款市场的20%，公司预计未来五年将增长到33%，通过战略举措可能达到40%或更高 [25][27] - 2021年约22.6万人访问beamortgagebroker.com网站咨询成为抵押贷款经纪人，6 - 7月有超32.9万人访问，全年超51.5万人 [20] - 2021年有6353名贷款官员从零售转向经纪，今年前七个月已有5782人转换，7月超1000人转换 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于经纪人渠道增长，认为这是消费者获得贷款最快、最简单和最实惠的方式，也是贷款官员最佳工作场所 [12] - 推出“Game On”激进定价策略，吸引未使用公司服务的经纪人，促使零售贷款官员转向批发渠道 [16][17] - 公司在购买业务上占据主导地位，服务水平一流，净推荐值为+88，结案速度比行业平均快约三倍 [7][9] - 行业竞争中，公司凭借技术优势降低运营和贷款发起成本，在市场中更具竞争力，部分竞争对手因业务模式依赖再融资、零售分支模式、成本高而面临困境 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场被认为艰难，但公司能够实现强劲盈利并获取更多市场份额，当前决策将为2023 - 2025年及以后带来指数级收益 [40] - 公司对“Game On”策略充满信心，认为这将是一项数十亿美元的投资，有望为投资者带来丰厚回报 [24][29] 其他重要信息 - 公司首席财务官Tim Forrester近期去世，他对公司发展和成功贡献巨大 [6] - 董事会批准为第三季度股东支付定期股息，公司对股息金额和时间感到满意 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度利润率指导范围较宽，高低端受何因素影响 - 公司认为当前重点是对经纪人渠道进行长期战略投资，市场份额会随之增长，全年仍能达到75 - 90个基点的利润率，“Game On”策略有额外缓冲，可推动经纪人渠道增长 [47] 问题: “Game On”计划是否有明确时间线 - 公司表示早期数据表现出色，将持续观察，预计在11月的财报电话会议上提供更多指导，认为这是一项长期投资，有望为投资者带来数十亿美元回报 [48] 问题: 此次投资金额及潜在数十亿美元机会的量化情况，以及未来利润率走向 - 公司曾在2019年采用类似策略，虽因市场转向再融资热潮未达预期效果，但此次服务和技术更优。公司将投入数亿美元，有望获得数十亿美元回报，如2020年利润超30亿美元，此次投资将为未来创造类似机会。公司目前竞争20%的贷款业务，若能竞争40%的业务，即使市场份额不变，业务量也将翻倍 [52][53] 问题: 如何权衡通过定价举措整合行业与并购 - 公司认为“Game On”策略能更快实现目标，结果更确定，可自主控制，且成本更低，虽也会考虑并购，但目前此策略更优，早期数据表现良好 [54][55] 问题: 何时能使销售利润率高于费用水平或提高销量以利用费用基础 - 公司认为目前业务运营良好，费用控制有效，人员是投资而非单纯费用，公司已为行业变化做好准备，将继续获取市场份额，推动渠道增长，为未来几年奠定良好基础 [59][61] 问题: 如何应对利率和利差波动环境，以及如何向经纪人传达变化，对经纪人与借款人沟通的影响 - 公司拥有一流的资本市场团队，能够应对市场波动。市场波动对经纪人有利，因为不同机构利率差异会促使借款人更多比较，经纪人通常更具价格优势。公司通过多种方式与经纪人沟通，帮助他们教育消费者，增强竞争力 [65][66] 问题: 新探索的资金来源及对出售MSR意愿的影响 - 公司有多种获取流动性的方式，如与SFS合作、MSR资本线等，且MSR未被抵押。公司现金流充足，会确保有足够流动性，并通过有效方式为合作伙伴提供回报 [67][68] 问题: 整体抵押贷款市场剩余过剩产能情况，以及公司积极策略的持续时间 - 市场正在收缩，许多竞争对手面临困境，如裁员、亏损、失去市场份额等，原因包括业务模式依赖再融资、零售分支模式成本高、利润率要求大等。公司运营和贷款发起成本低，可通过“Game On”策略向其他参与者施压，吸引零售贷款官员，同时保持盈利和支付股息。公司认为当前处于有利地位，未来利率下降时，竞争对手可能无法应对新业务量，而公司有望实现高额利润 [71][72] 问题: 技术投资情况，是否需要增加、维持或减少投资 - 公司对技术投资感到满意，BOLT技术提升了客户体验和承销效率，降低了成本。公司将持续投资技术，不断推出新举措，以保持市场领先地位，帮助经纪人拓展业务 [74][75] 问题: 第二季度销售利润率超出指导的关键因素 - 公司可控制利润率，根据市场机会调整。作为批发业务最大参与者，市场会对公司做出反应，公司认为75 - 90个基点是批发业务一年的较低水平，即使考虑“Game On”策略，全年仍能保持在该范围内 [79][80] 问题: 2023年在“Game On”策略结束后，利润率应如何建模 - 公司认为75 - 90个基点是批发渠道的较低水平，若市场竞争激烈，可能维持在该范围；若“Game On”策略持续，可能会有微调；市场情况较好时，利润率可能更高 [82] 问题: 第三季度发起业务指导似乎较低，公司是否有能力超出该范围 - 公司主要关注贷款官员的转换，认为这是经纪人渠道长期增长的关键。虽“Game On”策略进展良好，但市场存在库存短缺问题，其他公司指导的业务量下降幅度更大。公司认为230 - 280亿美元的指导范围合理，有上下波动可能，但重点不在第三季度业务量，而在贷款官员转换，相关数据将在11月和2月的电话会议上分享 [87][89] 问题: 价格举措是否会带来费用协同效应或降低运营费用以产生更多运营杠杆 - 公司通过技术投资提高效率，如BOLT技术，可降低成本和费用，第三季度数据将体现这一点。公司注重提高人员效率，而非裁员，以应对未来业务增长 [91][92] 问题: 能否量化第三或第四季度运营费用的下降幅度 - 公司无法立即量化，但会在第三季度数据中体现。公司注重提高效率，避免人员臃肿，为未来业务增长做好准备，目前贷款官员从零售渠道大量涌入，公司需做好应对 [92][93] 问题: 公司成本上升，借款增加，是否会过于昂贵而难以维持市场份额增长 - 公司借款成本和仓库成本实际上在下降，与贷款利率相关，公司有收益。公司着眼于2023 - 2025年的长期发展，上半年盈利并支付股息，股东支持公司战略，对未来增长充满信心 [100][101] 问题: “Game On”策略对经纪人渠道达到33%目标的加速作用，以及达到40%目标时经纪人转换和生产率提高的平衡 - “Game On”策略和当前市场环境将加速经纪人渠道达到33%的目标。公司认为贷款官员转换是关键因素，同时也注重帮助现有经纪人发展业务。难以确定各因素在达到33%或40%目标中的具体占比，但公司对经纪人渠道的增长充满信心 [106][108] 问题: 定价举措带来的市场份额增长粘性如何，与服务相比 - 公司认为市场份额增长的粘性与净推荐值、技术、服务等因素相关。回顾2018 - 2019年，市场份额有显著增长且保持粘性。公司通过多种方式帮助经纪人发展业务，包括吸引新贷款官员、提升现有贷款官员价值和增加其市场份额，以确保经纪人成为长期客户 [111][114] 问题: 竞争对手对“Game On”策略的反应 - 竞争对手试图应对，但由于贷款发起成本高、技术发展不足、缺乏现金储备和战略规划，无法达到公司的水平。公司股东支持战略，而竞争对手可能缺乏类似支持 [115][116] 问题: 公司债券交易情况下，是否考虑机会性回购，以及其在资本配置中的优先级 - 公司在资本使用上具有机会主义，会考虑包括收购、债务回购、“Game On”策略等各方面，但目前没有具体计划，将综合考虑各种因素以实现长期胜利 [119][120] 问题: 不专门对冲MSR风险的情况下，2023年对此的思考是否有变化 - 公司会持续分析和讨论MSR风险，包括何时对冲、对冲比例等，会综合考虑各种因素，目前对现状感到满意 [121] 问题: 经纪人渠道增长中，转换的零售贷款官员是否为低质量官员 - 公司指出有许多顶级贷款官员从零售转向经纪渠道，尽管部分公司通过高额留任奖金和提高利润率试图留住他们，但趋势不可阻挡。经纪人渠道的增长是事实，目前占20%的贷款业务，未来有望逐步提高 [124] 问题: Boost的推出情况和客户接受率 - Boost推出不久，仍处于早期阶段，三个部分都在被尝试。公司认为它为经纪人提供了购买线索和与房地产经纪人建立联系的机会，目前进展良好，未来将持续更新情况 [126][127]