UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2025 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-41304 VALUENCE MERGER CORP. I (Exact name of registrant as specified in its charter) Cayman Islands N/A (State or other jurisdiction of ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-41304 VALUENCE MERGER CORP. I (Exact name of registrant as specified in its charter) Cayman Islands N/A (State or other jurisdiction o ...

信托账户资金情况 - 截至2024年12月31日，信托账户外可用资金为61,037美元用于营运资金[158] - 若无法完成首次业务合并，2024年12月31日估算，公众股东清算信托账户时每股约可获11.89美元（某些情况下可能更少）[159] - 第三方索赔可能使信托账户资金减少，股东每股赎回金额低于2024年12月31日估算的11.89美元[161] - 若第三方索赔使信托账户资金低于每股10美元，保荐人有赔偿责任，但保荐人可能资金不足[163] - 董事可能决定不执行保荐人的赔偿义务，使信托账户可分配给公众股东的资金降至每股10美元以下[164] - 向公众股东分配信托账户资金后破产，法院可能追回资金，董事会成员可能面临惩罚性赔偿索赔[165] - 向公众股东分配信托账户资金前破产，债权人索赔优先，股东清算每股金额可能减少[166] - 若公司被视为投资公司需注册并承担额外监管费用，信托账户清算时公众股东每股或获约11.89美元（基于2024年12月31日估计）[173] - 若无法完成首次业务合并，截至2024年12月31日估计公众股东清算信托账户时每股约获11.89美元，特定情况下可能少于该金额，认股权证无清算分配[187][188] - 若到2026年3月3日仍未完成业务合并，公司将强制清算和解散，届时将分配信托账户存款（扣除最高10万美元利息用于支付解散费用和应缴税款）按比例赎回公众股份[255] - 截至2024年12月31日，公司信托账户外有61,037美元可用于满足营运资金需求[286] - 若未能在合并期内完成首次业务合并，赎回公众股份时，需扣除最多100,000美元利息用于支付解散费用[288] 股东权益与股权结构 - 目前初始股东持有约75%已发行和流通的普通股，公众股东在首次业务合并前无董事任命权[168] - 初始股东及其允许的受让人预计在股东投票时拥有约75%已发行和流通的普通股，可在无公众股东投票情况下批准公司章程修正案[238] - 公司章程授权发行最多1.8亿股A类普通股、2000万股B类普通股和100万股未指定优先股[232] - 公司有7369890股A类普通股、2股B类普通股和17939643份认股权证已发行并流通，认股权证行权价为11.50美元[232] - 发行额外普通股或优先股可能会稀释投资者股权、影响市场价格等[234] - 首次公开募股后，初始股东持有550.249万份创始人股份，截至2024年12月31日，除两份外其余均已按1:1比例转换为A类普通股[254] 业务合并相关风险 - 后续业务合并后，公司可能需减记或注销资产、重组及计提减值等费用，影响财务状况、经营成果和股价[160] - 完成业务合并可能受目标业务固有风险影响，股东股份价值或降低[175] - 公司可能寻求管理层专业领域外的收购机会，股东股份价值或降低[176] - 公司可能与财务不稳定或无营收盈利记录的企业合并，面临营收盈利波动和人员留存等风险[177] - 公司不强制获取独立投行或会计事务所意见，股东依赖董事会判断目标业务公平市场价值[178] - 提供目标业务财务报表要求或使公司失去与部分潜在目标业务合并机会[179] - 遵守萨班斯 - 奥克斯利法案可能增加业务合并难度、资源投入和时间成本[180] - 公司无指定最大赎回阈值，可能在多数股东不同意情况下完成业务合并[182] - 公司可能修改章程或治理文件以完成业务合并，需股东特别决议，修改权证协议需权证持有人投票[183] - 其他空白支票公司修改特定条款需90%-100%公众股东批准，公司修改章程条款需至少三分之二参会并投票普通股股东批准，修改IMTA相关条款需65%普通股股东批准，初始股东持有约75%普通股可单独批准修改[186] - 公司可能为完成业务合并发行债务证券或承担大量债务，会对杠杆和财务状况产生负面影响，如资产违约和丧失赎回权等[194][197] - 公司可能仅能完成一次业务合并，依赖单一业务，缺乏多元化可能影响运营和盈利能力[195][198] - 公司可能同时与多个目标企业进行业务合并，会增加完成难度、成本和风险，影响运营和盈利能力[199] - 公司可能与信息有限的私人公司进行业务合并，可能导致合并公司不如预期盈利[200] - 公司关键人员可能与目标企业协商就业或咨询协议，可能产生利益冲突[189] - 公司评估潜在目标企业管理能力可能受限，目标企业管理能力不足可能影响合并后业务运营和盈利能力[190] - 公司若与美国境外公司进行业务合并，将面临管理成本、货币兑换等多种额外风险[192] - 公司可能寻求与早期、财务不稳定或无营收盈利记录的公司进行业务合并，面临营收盈利波动等风险[208] - 公司可能与大型复杂公司进行业务合并，若运营改进未达预期，合并可能不成功[209] - 公司进行业务合并后，交易后公司需拥有目标公司50%以上有表决权证券或控制权[223] - 若寻求股东批准业务合并且不按要约收购规则进行赎回，持有超15%A类普通股的股东将失去超额部分赎回权[230] - 业务合并可能产生不利税收后果，非合格重组可能导致各方承担大量税款[278] - 公司业务合并若涉及美国目标公司，可能受CFIUS审查，交易可能受限或被禁止[282] 业务合并时间与延期 - 纳斯达克要求SPAC在首次公开募股注册声明生效后36个月内完成业务合并，公司未完成，于2025年3月11日被摘牌[227] - 公司有权每月延长合并期至2026年3月3日，前提是发起人或其指定人每月向信托账户存入28,011美元；若不延长，公众股东预计每股可获约11.89美元[240] - 2023年5月25日股东大会批准将完成首次业务合并的日期从2023年6月3日延长至合并期，延期需向信托账户存入420,000美元；进一步延期需每月存入140,000美元并经董事会决议批准[240] - 2024年6月3日股东大会批准将完成首次业务合并的日期从2024年6月3日初始延长两个月至2024年8月3日，后续每月延期需存入30,000美元或按每股0.0015美元乘以流通公众股数量的金额[241] - 若到2026年3月3日仍未完成业务合并，公司将强制清算和解散[286] - 若未能在合并期内完成首次业务合并，赎回公众股份后，需在不超过10个工作日内完成[288] - 若未能在合并期内完成首次业务合并，公司将停止所有业务，仅进行清算[288] - 若未能在合并期内完成首次业务合并，公司将赎回公众股份，完全消除公众股东权利[288] - 若未能在合并期内完成首次业务合并，认股权证无赎回权或清算分配[288] 认股权证相关情况 - 公司发行1000万份公开认股权证，每份可按11.50美元价格购买A类普通股；同时私募发行666.6667万份私募认股权证，每份也可按11.50美元价格购买A类普通股[254] - 公司未对认股权证行权可发行的A类普通股进行注册，需在业务合并后60天内使其生效[235] - 若注册声明未在规定时间内生效，认股权证持有人可在符合条件时无现金行权[235] - 若无法对认股权证行权的股票进行注册或豁免，认股权证可能无价值并到期作废[235] - 若满足特定条件，即发行新股价格低于9.20美元/股、发行总收益超过初始业务合并可用总股权收益的60%且市值低于9.20美元/股，公共认股权证行使价将调整为市值和新发行价较高者的115%，赎回触发价调整为较高者的180%[244][248] - 公司可在无需股东批准的情况下修订某些与首次公开募股相关的协议；修订公共认股权证条款对持有人不利时，需获得至少50%当时流通的公共认股权证持有人批准[249][250] - 若公司不是首次业务合并的存续实体，公共认股权证可能可兑换为非A类普通股的证券，存续公司需在业务合并完成后20个工作日内尽力注册相关证券[251] - 当A类普通股最后报告销售价格在30个交易日内的20个交易日等于或超过18.00美元/股时，公司可按每份公共认股权证0.01美元的价格赎回未到期的公共认股权证[252] 行业相关风险 - 制药公司药物开发项目从一期试验到获得美国FDA批准的成功率仅为9.6%[203] - 生命科学相关公司受政府监管多，产品研发面临监管和技术风险，政策变化会影响成功率和公司营收利润[203] - 生命科学行业技术专业性至关重要，部分公司管理层可能缺乏专业技术知识[204] - 医疗相关公司依赖产品专利，专利到期会导致市场份额和利润下降，还受政府报销限制等因素影响[205] - 可持续发展领域投资存在竞争困难、运营模式难建立、风险高、关键投入供应等风险[206] 公司运营与发展相关 - 公司预计聚焦生命科学突破性技术或可持续技术平台公司进行业务合并，但可在多行业寻找机会，不与空白支票公司合并[174] - IPO和私募认股权证出售净收益扣除赎回等款项后，22206637美元可用于完成业务合并及支付相关费用，其中包括8105480美元递延承销佣金[195] - 初始股东的营运资金贷款最高150万美元可按1.50美元每份的价格转换为认股权证；出资票据本金最高约256.4151万美元，其中最高150万美元可由出资人选择转换为认股权证[254] - 公司作为新兴成长公司最多可持续五年，若非关联方持有的A类股份市值在任何6月30日超过7亿美元，次年12月31日起将不再是新兴成长公司[260] - 公司作为较小报告公司，直到满足非关联方持有的普通股市值在6月30日等于或超过2.5亿美元，且财年营收等于或超过1亿美元，同时非关联方持有的普通股市值等于或超过7亿美元时，才不再是较小报告公司[261] 外部环境与监管风险 - 若被认定为投资公司，公司活动受限，完成首次业务合并难度增加，需满足投资证券占非美国政府证券和现金项目资产不超40%的条件[169][170] - 非美国国家公司治理标准弱于美国，可能导致关联方交易不利、过度杠杆等问题，增加投资风险[268] - 公司面临多种风险，如政治风险致营收损失、反腐合规问题、税收增加等[269] - 若收购协议不符合当地外资限制或法规变化，公司可能受罚或放弃权益[271] - 若管理层不熟悉美国证券法，需耗费时间和资源熟悉，可能引发监管问题[272] - 公司资产和营收可能集中在外国，经营受当地经济、政治和法律条件影响[273] - 汇率波动和货币政策会影响目标业务国际市场表现及公司财务状况[275] - 2024年7月1日生效的SEC规则可能对公司业务和初始业务合并产生不利影响[277] - 若公司未来成为“覆盖公司”，股票回购可能需缴纳1%美国联邦消费税[279] - 政府审查过程可能漫长，若未在规定时间内获得所需批准，公司可能需清算[284] 发起人相关情况 - 若未完成业务合并并清算，发起人持有的5502490股创始人股份将一文不值，发起人及Valuence Partners LP持有的2666667份和4000000份私募认股权证也将如此，发起人购买创始人股份总价25000美元，约每股0.00043美元，购买私募认股权证总价10000000美元，每份1.50美元[215] - 2024年1月3日至5月3日，发起人及其关联方为延期投资700000美元；2024年6月3日至8月3日初始两个月投资56022美元，之后又八次存入28011美元，至2025年4月3日八次延期累计本金280110美元[215] 公司持续经营风险 - 公司无经营历史，若无法在适用截止日期前完成首次业务合并，可能无法持续经营[285] - 管理层认为流动性状况使公司自提交文件之日起约一年内能否持续经营存重大疑虑[287]

公司资金相关 - 2024年11月3日公司向信托账户额外存入28011美元以延长合并期[110] - 2022年3月3日完成20000000单位的首次公开募股销售，单位售价10美元，总收益220099630美元[114] - 2022年3月8日完成额外2009963单位的发行和销售[114] - 2022年3月3日同时完成6666667份私募认股权证销售，总收益10000000美元[115] - 2024年3月1日公司指示将信托账户从证券投资转为有息银行存款账户[118] - 2023年5月25日股东会议后信托账户余额约6570万美元[121] - 2024年6月3日股东会议后信托账户余额约2190万美元[121] - 2024年第三季度净收入35034美元，包含信托账户投资利息238177美元，减去管理费用203143美元[129] - 2024年前三季度净收入792407美元，包含信托账户投资利息1718819美元，减去管理费用926412美元[129] - 截至2024年9月30日公司现金15539美元，营运资金赤字5554762美元[131] 公司合并与清算相关 - 公司至2026年3月3日需完成企业合并否则将被强制清算[132] 公司财务结构相关 - 截至2024年9月30日无表外融资安排无特殊目的实体无债务担保等[133] - 除已披露的票据外无长期债务资本租赁等长期负债[134] 公司会计相关 - 符合新兴成长公司条件可延迟采用新会计标准[135] - 正在评估依赖JOBS法案减少报告要求的好处[136] - 唯一涉及关键会计估计的是本票转换特征价值[137] - 普通可赎回股按FASB ASC Topic 480准则处理[139] - 经评估认股权证符合权益会计处理[140] 公司报告相关 - 作为小型报告公司无需提供市场风险披露[141]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2024 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-41304 VALUENCE MERGER CORP. I (Exact name of registrant as specified in its charter) Cayman Islands N/A (State or other jurisdiction of ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2024 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-41304 VALUENCE MERGER CORP. I (Exact name of registrant as specified in its charter) Cayman Islands N/A (State or other jurisdiction o ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2023 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM ________ TO ________ COMMISSION FILE NUMBER 001-41304 VALUENCE MERGER CORP. I (Exact name of registrant as specified in its charter) | --- | --- | |-------------------------- ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2023 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-41304 VALUENCE MERGER CORP. I (Exact name of registrant as specified in its charter) Cayman Islands N/A (State or other jurisdicti ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2023 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-41304 VALUENCE MERGER CORP. I (Exact name of registrant as specified in its charter) Cayman Islands N/A (State or other jurisdiction of ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2023 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-41304 VALUENCE MERGER CORP. I (Exact name of registrant as specified in its charter) Cayman Islands N/A (State or other jurisdiction o ...