收入和利润（同比环比） - 第二季度报告销售额同比增长11.1%至7.735亿美元，核心销售额增长10.8%[3] - 第二季度营业利润1.364亿美元同比增长19.5%，营业利润率提升120个基点至17.6%[3] - 调整后营业利润1.634亿美元同比增长15.4%，调整后营业利润率提升80个基点至21.1%[3] - GAAP稀释每股收益0.62美元，调整后稀释每股收益0.79美元[3] - 公司2025年第二季度销售额为7.735亿美元，同比增长11.1%（2024年同期为6.964亿美元）[21] - 2025年上半年总销售额为15.146亿美元，较2024年同期的14.522亿美元增长4.3%[21] - 2025年第二季度营业利润为1.364亿美元，营业利润率为17.6%，同比提升1.2个百分点（2024年同期为16.4%）[26] - 调整后营业利润（非GAAP）为1.634亿美元，利润率21.1%，同比提升0.8个百分点（2024年同期为20.3%）[26] - 三个月营业利润（GAAP）为1.364亿美元，调整后营业利润（Non-GAAP）为1.634亿美元[40] - 三个月营业利润率（GAAP）为17.6%，调整后营业利润率（Non-GAAP）为21.1%[40] - 三个月净利润（GAAP）为9190万美元，调整后净利润（Non-GAAP）为1.167亿美元[41] - 三个月每股收益（GAAP）为0.62美元，调整后每股收益（Non-GAAP）为0.79美元[41] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年资本支出为3440万美元，同比减少21.8%（2024年同期为4400万美元）[24] 各条业务线表现 - 环境与燃料解决方案部门销售额3.616亿美元同比增长16.2%，部门营业利润率提升50个基点至29.2%[6] - 移动技术部门销售额2.802亿美元同比增长17.9%，部门营业利润率提升180个基点至19.1%[7] - 维修解决方案部门销售额1.508亿美元同比持平，部门营业利润率下降50个基点至20.8%[8] - 环境与燃料解决方案部门2025年第二季度销售额3.616亿美元，同比增长16.2%，营业利润率29.2%为各业务最高[26] - 移动技术部门2025年上半年销售额5.507亿美元，同比增长14.7%，营业利润率19.1%[26] - 移动技术部门三个月总销售增长（GAAP）为17.9%，核心销售增长（Non-GAAP）为17.8%[38] - 环境与燃料解决方案部门三个月总销售增长（GAAP）为16.2%，核心销售增长（Non-GAAP）为15.7%[38] 现金流和资本活动 - 第二季度运营现金流1亿美元，调整后自由现金流8900万美元（转换率76%）[5] - 2025年上半年经营活动净现金流为2.104亿美元，同比大幅增长52.9%（2024年同期为1.376亿美元）[24] - 三个月自由现金流（Non-GAAP）为8330万美元，调整后自由现金流（Non-GAAP）为8850万美元[42] - 公司2025年6月末现金及等价物余额为3.642亿美元，较年初增长780万美元[24] - 2025年上半年回购股票支出1.051亿美元，同比增加76%（2024年同期为5970万美元）[24] 管理层讨论和指引 - 公司上调2025全年指引：调整后稀释每股收益预期升至3.10-3.20美元[5] - 第三季度指引：调整后稀释每股收益预期0.74-0.78美元[12] 其他财务数据 - 公司三个月总销售增长（GAAP）为11.1%，核心销售增长（Non-GAAP）为10.8%[38] - 公司净债务为17.368亿美元，调整后EBITDA（Non-GAAP）为7.046亿美元[43] - 净杠杆比率为2.5[43]

核心观点 - 文章对比分析Vontier Corporation (VNT)和Duolingo Inc (DUOL)两只科技服务类股票的价值投资吸引力 通过Zacks Rank和价值风格评分系统评估认为VNT当前是更优的价值投资选择 [1][6] 价值评估方法论 - Zacks Rank系统重点关注盈利预测及修正 当前VNT和DUOL均获Zacks Rank 2(买入)评级 表明两家公司盈利前景改善 [3] - 价值风格评分系统采用P/E、P/S、盈利收益率、每股现金流等传统指标 结合PEG、P/B等衍生指标综合评估股票价值 [4] 估值指标对比 - 远期P/E比率：VNT为12.25 显著低于DUOL的138.78 [5] - PEG比率：VNT为1.31(考虑EPS增长率) DUOL高达3.09 [5] - P/B比率：VNT为5.01 DUOL达20.48 显示VNT账面价值溢价更低 [6] 最终价值评级 - VNT获得价值风格评分A级 DUOL仅获F级 关键估值指标全面占优使VNT成为当前更佳价值投资标的 [6]

投资策略 - Zacks Rank系统专注于盈利预测和预测修订以寻找优质股票[1] - 价值投资策略旨在识别被市场低估的公司 通过关键估值指标进行传统分析[2] - Zacks Style Scores系统中的"Value"类别可帮助筛选当前市场最强价值股 需同时具备A级评分和高Zacks Rank[3] 目标公司Vontier (VNT)估值分析 - 当前Zacks Rank为2级(Buy) Value评分为A级[4] - 远期市盈率(Forward P/E)为10.95 显著低于行业平均22.79 过去12个月区间为8.65-12.96 中位数11.28[4] - 市净率(P/B)为4.75 低于行业平均6.65 52周区间3.75-6.21 中位数5.12[5] - 市销率(P/S)为1.78 略优于行业平均1.9[6] 综合评估 - 多项估值指标显示Vontier可能被市场低估 结合盈利前景 该公司具备显著价值投资特征[7]

核心观点 - 文章对比分析Vontier Corporation(VNT)和Duolingo(DUOL)两只科技服务类股票的价值投资吸引力，认为VNT当前更具估值优势 [1][7] - 价值投资分析需结合Zacks Rank评级与价值风格评分系统，两者均采用正向盈利预测修正趋势作为关键指标 [2][3] - VNT在P/E、PEG、P/B等核心估值指标上显著优于DUOL，分别获得B级和F级价值评分 [5][6] 估值指标对比 - **P/E比率**：VNT远期P/E为11.6，DUOL高达163.72，显示VNT股价相对盈利更便宜 [5] - **PEG比率**：VNT为1.24（接近P/E），DUOL为3.64，反映VNT盈利增长潜力更优 [5] - **P/B比率**：VNT市净率4.75，DUOL达24.31，表明VNT资产账面价值支撑更强 [6] 投资评级 - 两家公司均获Zacks Rank2（买入）评级，盈利预测呈改善趋势 [3] - 价值风格评分系统中VNT获B级，DUOL仅获F级，凸显前者估值合理性 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额7.41亿美元，超过指引中点近2000万美元 [15] - 核心销售额同比下降0.7%，优于指引范围 [15] - 调整后营业利润率下降40个基点，与预期一致，较2024年全年增长30个基点 [15][16] - 调整后每股收益增长4%至0.77美元，高于指引范围 [16] - 自由现金流9600万美元，同比增长超20%，占调整后净收入的83%，占销售额的13% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 环境与加油解决方案 - 核心业务增长约1%，两年累计增长11% [17] - 地下和地上零售加油设备需求旺盛 [17] - 部门营业利润率扩大20个基点 [18] 移动技术 - 核心销售额同比增长近13%，Invenco连续三个季度增长超20% [18] - 部门营业利润率下降40个基点，主要因一次性和解，较2024年全年平均利润率上升20个基点 [19][41] 维修解决方案 - 受Matco Expo时间调整影响，部门营业利润率下降约280个基点，近四个季度利润率保持稳定 [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 便利店零售和加油市场占公司销售额约三分之二，历史增长高于GDP，在2008 - 2009年经济衰退中仅出现个位数下降 [7] - 第一季度潜在需求趋势强劲，略超预期，4月持续增长 [6] - 订单出货比略低于1，符合预期 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用互联移动战略，提供互联硬件和软件解决方案，处于客户数字化转型前沿 [5] - 持续加强供应链，降低对中国的依赖，计划抵消关税影响，维持利润率 [9][11] - 聚焦核心业务优化，通过CEO Kaizen活动等举措提升业务 [12] - 行业竞争中，公司凭借新产品活力和集成数字解决方案获得竞争优势 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩强劲，上半年业绩超计划，维持全年指引，对下半年需求持谨慎态度 [7][22] - 公司所处市场在以往衰退中表现出韧性，预计投资组合相对表现出色 [7][23] - 关税影响可控，有信心减轻其影响 [7][23] 其他重要信息 - 董事会批准补充5亿美元股票回购授权，预计2025年超一半自由现金流用于股票回购 [8][22] - 预计第二季度总营收在7.25 - 7.45亿美元之间，调整后营业利润率扩大30 - 80个基点，调整后每股收益在0.7 - 0.75美元之间 [22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 下半年应急计划的依据及2%有机增长中价格和销量的变化 - 市场需求未受破坏，公司有信心管理关税影响，约一半通过价格调整实现 [30][32] - 上半年表现较强，下半年预计核心增长1%，主要来自价格，因宏观环境对销量更谨慎 [33] 问题2: Matco展会收入转移金额及股票回购后全年股数计算 - Matco展会结果符合预期，因关税不确定性和价格上涨可能存在提前购买情况，基础需求可能因消费者情绪下降而减弱 [36] - 预计全年自由现金流4 - 4.5亿美元，约2亿美元用于股票回购，回购通常在下半年进行，已纳入指引 [37] 问题3: 移动技术业务第一季度销售增长强劲但利润率下降的情况及全年趋势 - 移动技术业务增长稳定，反映了公司在该领域的投资回报和市场份额增长 [40] - 第一季度利润率下降40个基点是因一次性和解，与去年平均利润率相比上升20个基点，预计全年利润率提升近100个基点 [41][42] 问题4: 维修业务全年销售能否持平及哪个业务板块受关税影响最大 - 宏观环境下维修业务需求谨慎，预计Matco或维修解决方案业务全年下降中个位数以上，但公司其他业务表现强劲及外汇因素可部分抵消其影响，因此维持指引不变 [47][48] - 维修业务受关税影响相对较大，但公司已采取措施管理供应链，影响可控 [49][50] 问题5: 环境与加油解决方案客户资本规划是否有犹豫及Invenco与未转化大客户的沟通情况 - 公司对客户项目推进有信心，便利店零售行业在经济衰退中具有韧性，目前客户项目进展顺利 [55][56] - Invenco与大客户的沟通进展良好，长周期销售机会持续推进，有望获得后续订单 [59][60] 问题6: 公司聚焦和优先级流程及简化举措进展，以及实现2026年利润率提升150个基点目标的路径 - 公司FPP流程有很大优化空间，可通过清理业务组合、加大研发投入等实现增长和自我提升 [64][65] - 公司仍有信心实现利润率提升50个基点的目标 [67] 问题7: 驱动业务的进展及公司当前的电动汽车战略和潜在增长情况 - 驱动业务规模较小但增长迅速，为电动汽车充电器管理提供软件，在全球管理约1万个充电桩，有望为公司带来增长 [68][70]

财务数据和关键指标变化 - Q1销售额7.41亿美元，超指引中点近2000万美元 [15] - 核心销售额同比下降0.7%，优于指引范围 [15] - 调整后营业利润率下降40个基点，与预期一致，较2024年全年增加30个基点 [15][16] - 调整后每股收益增长4%至0.77美元，高于指引范围 [16] - 自由现金流9600万美元，同比增长超20%，占调整后净收入的83%，占销售额的13% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 环境与加油解决方案 - 核心销售额增长约1%，两年累计增长11% [16] - 地下零售加油设备需求旺盛，地上加油机需求稳定 [17] - 部门营业利润率扩大20个基点 [17] 移动技术 - 核心销售额同比增长近13%，Invenco连续三个季度增长超20% [17] - CRB销售额同比两位数下降，符合预测和季节性规律 [18] - 隧道系统Q1销售额下降，全年新隧道建设展望持平至略降 [18] - DRB团队通过多项举措扩大经常性收入基础，Q1实现低个位数增长 [18] - 部门营业利润率同比下降40个基点，主要因一次性和解，Q1利润率比2024年全年高20个基点 [17][18] 维修解决方案 - 受Matco Expo时间调整影响，部门营业利润率下降约280个基点 [19][20] - 连续四个季度利润率保持稳定 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 便利零售和加油终端市场，需求趋势强劲，略超预期，4月持续保持势头 [6] - 订单出货比略低于1，符合预期 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有独特竞争优势，连接移动战略使其处于客户数字转型前沿，满足能源需求 [5] - 持续加强全球供应链的灵活性和弹性，降低对中国的依赖 [8] - 应对关税影响，采取供应链优化、与供应商谈判和提价等措施 [10] - 聚焦优化核心业务，通过FPP 8020流程等简化举措挖掘自助机会 [11][63] - 推进回购股份计划，董事会批准将回购授权补充至5亿美元 [8][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场具有韧性，未出现需求破坏迹象，能够应对关税影响 [29][31] - 下半年市场存在不确定性，但公司处于有利地位，领先市场地位和创新成果带来份额增长 [26] - 核心业务市场在经济衰退中表现良好，预计公司投资组合将相对跑赢 [23] - 目前关税风险可控，有信心减轻影响 [23] 其他重要信息 - 公司在官网投资者关系板块提供新闻稿和幻灯片演示 [3] - 会议涉及非GAAP财务指标和前瞻性声明，实际结果可能与声明存在重大差异 [4] - 公司通过VBS办公室和数据分析团队推进简化举措，挖掘自助机会 [65][66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年应急计划的依据及2%有机增长中价格和销量的变化 - 市场表现出韧性，未出现需求破坏迹象，能够通过提价等方式应对关税影响，预计下半年核心增长约1%，主要来自价格，因宏观环境对销量更谨慎 [28][31][33] 问题2: 移动技术业务销售额增长强劲但利润率下降，后续利润率何时恢复增长 - Q1利润率下降40个基点是因一次性和解，与去年平均利润率相比上升20个基点，预计全年利润率将扩大近100个基点，从Q2开始显现 [39][40][41] 问题3: 维修业务能否实现全年销售额持平，哪个业务板块可能受关税净逆风影响 - 考虑宏观环境，预计维修解决方案业务全年将下降中个位数以上，但公司大部分业务表现强劲，FX带来约1000万美元顺风，可抵消部分影响，因此维持全年指引，维修业务受关税影响不大，公司已有效管理供应链降低风险 [42][46][48] 问题4: 环境与加油解决方案业务客户资本规划和安排是否有变化，Invenco业务管道进展 - 便利零售行业具有韧性，客户资产负债表强劲，目前未看到需求下降迹象，Invenco业务对话进展顺利，订单持续增加，前景良好 [53][55][58] 问题5: 聚焦和优先级流程及简化举措进展，以及实现2026年利润率提高150个基点目标的路径 - FPP流程有很大改进空间，公司持续与各业务部门进行业务审查，挖掘简化机会，同时将成本节约投入研发促进增长，有信心实现利润率提升目标 [63][64][66] 问题6: 驱动业务和电动汽车战略进展及潜在增长情况 - 驱动业务规模较小但增长迅速，为电动充电器车队管理提供软件，在全球管理约1万个充电桩，排名第二，有大量客户转化，作为高利润率SaaS业务，增长将在公司层面显现 [67][68][70]

业绩总结 - 2025年第一季度调整后每股收益为0.77美元，同比增长4%[12] - 2025年第一季度总销售额为7.41亿美元，同比下降1.9%[12] - 2025年第一季度调整后运营利润率为21.7%，较去年下降40个基点[12] - 2025年第一季度的GAAP营业利润为130.1百万美元，调整后的营业利润（非GAAP）为160.6百万美元[45] - 2025年第一季度的GAAP净收益为87.9百万美元，调整后的净收益（非GAAP）为114.9百万美元[46] - 2025年第一季度的GAAP营业利润率为17.6%，调整后的营业利润率（非GAAP）为21.7%[45] 现金流与债务 - 2025年第一季度调整后自由现金流为9,600万美元，同比增长22%[12] - 2025年第一季度的自由现金流（非GAAP）为92.7百万美元，较2024年同期的71.3百万美元增长[47] - 2025年第一季度的自由现金流转换率（非GAAP）为105.5%，而2024年同期为52.1%[47] - 2025年第一季度的净债务为17.69亿美元，净杠杆比率为2.6倍[25] - 2025年第一季度的现金流来自经营活动为1.1亿美元，资本支出为1,800万美元[25] 未来展望 - 预计2025年总销售额在29.7亿至30.5亿美元之间，核心增长率约为2%[31] - 2025年预计调整后每股收益在3.00至3.15美元之间[31] - 2025年关税影响预计为5,000万美元，主要来自中国的145%关税[8] 股票回购与市场策略 - 公司已批准重新补充5亿美元的股票回购授权[7] - 2025年第一季度总销售增长（GAAP）为11.5%，而修正后的核心销售增长（非GAAP）为12.7%[44]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度报告销售额为7.411亿美元，同比下降1.9%，核心销售额下降0.7%[3] - 2025年第一季度公司总销售额为74.11亿美元，较2024年同期的75.58亿美元下降1.9%[21][26] - 2025年第一季度净利润为8790万美元，较2024年同期的1.368亿美元下降35.7%[21][24] - 2025年第一季度GAAP运营利润率为17.6%，较2024年同期的18.8%下降1.2个百分点[26][41] - 2025年第一季度Non - GAAP调整后运营利润率为21.7%，较2024年同期的22.1%下降0.4个百分点[26][41] - 核心销售增长方面，2025年第一季度总核心销售较2024年同期下降0.7%[39] - 2025年3月28日GAAP净收益为8.79亿美元，2024年3月29日为13.68亿美元[42] - 2025年3月28日Non - GAAP调整后净收益为11.49亿美元，2024年3月29日为11.57亿美元[42] - 2025年3月28日GAAP摊薄每股净收益为0.59美元，2024年3月29日为0.88美元[42] - 2025年3月28日Non - GAAP调整后摊薄每股净收益为0.77美元，2024年3月29日为0.74美元[42] 现金流相关（同比环比） - 运营现金流为1.1亿美元，调整后自由现金流为9600万美元，调整后自由现金流转化率为83%[5] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为1.104亿美元，较2024年同期的9150万美元增长20.7%[24] - 2025年3月28日GAAP经营现金流为11.04亿美元，2024年3月29日为9.15亿美元[43] - 2025年3月28日Non - GAAP自由现金流为9.27亿美元，2024年3月29日为7.13亿美元[43] - 2025年3月28日Non - GAAP调整后自由现金流为9.56亿美元，2024年3月29日为7.82亿美元[43] - 2025年3月28日Non - GAAP调整后自由现金流转化率为83.2%，2024年3月29日为67.6%[43] 各条业务线表现 - 环境与加油解决方案部门销售额为3.298亿美元，同比下降0.4%，核心销售额增长0.9%[6] - 移动技术部门销售额为2.705亿美元，同比增长11.5%，核心销售额增长12.7%[7] - 维修解决方案部门销售额为1.53亿美元，同比下降16.1%，核心销售额下降15.9%[8] - 2025年第一季度Mobility Technologies销售额为2.705亿美元，较2024年同期的2.427亿美元增长11.5%[26] - 2025年第一季度Repair Solutions销售额为1.53亿美元，较2024年同期的1.824亿美元下降16.1%[26] - 2025年第一季度环境与加油解决方案销售额为3.298亿美元，较2024年同期的3.31亿美元下降0.4%[26] 管理层讨论和指引 - 启动2025年第二季度调整后摊薄后每股净收益指引为0.70 - 0.75美元[5] - 2025年全年调整后摊薄后每股净收益指引维持在3.00 - 3.15美元[5] 其他重要内容 - 董事会批准补充5亿美元股票回购授权[5] - 第一季度回购约150万股股票，花费约5500万美元，偿还5000万美元债务，净杠杆率为2.6倍[12] - 2025年第一季度末现金及现金等价物余额为3.336亿美元，较2024年同期的4.06亿美元下降17.8%[24] - 公司净债务为176.89亿美元，调整后EBITDA为68.02亿美元，净杠杆率为2.6[44]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度报告销售额为7.77亿美元，核心增长3.5% [37] - 第四季度调整后营业利润率为22%，与上年持平且略高于指引 [38] - 第四季度调整后每股收益为0.80美元，超过指引范围中点 [38] - 第四季度调整后自由现金流为1.55亿美元，转化率达128% [38][46] - 2024年全年核心增长约2%，订单增长超6% [8][9] - 2024年末净杠杆率为2.6倍，优于2023年的2.8倍 [48] - 2025年全年预计营收约30亿美元，核心增长1% - 3.5%，含3000 - 4000万美元外汇逆风 [50] - 2025年预计营业利润率扩大35 - 50个基点 [50] - 2025年预计每股收益在3 - 3.15美元，同比中高个位数增长 [51] - 2025年第一季度预计销售额略超7.2亿美元，核心下降约3%，利润率下降约30个基点 [54] - 2025年第一季度每股收益预计在0.71 - 0.74美元 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 环境与加油解决方案（EFS） - 第四季度核心增长近11%，全球加油机设备销售高个位数增长，售后产品增长近20% [40] - 2024年全年核心收入增长6%，全球加油机业务低个位数增长，地下环境解决方案低个位数增长，售后零部件销售高两位数增长 [25][26][29] - 2024年EFS利润率全年提高110个基点，第四季度利润率为28.6%，较上年略有下降 [41] 移动技术 - 全年增长2%，其中Invenco实现中两位数核心收入增长，DRB收入下降超20% [30][31] - 第四季度核心销售增长约3%，Invenco订单和销售双位数增长，DRB销售下降但经常性收入高个位数增长 [42] - 利润率较上年提高10个基点 [43] 维修解决方案 - 核心销售全年下降超2%，第四季度有改善，动力工具增长强劲，高价产品仍承压 [34][44] - 第四季度营业利润率环比持平，同比下降390个基点，产品利润率环比企稳 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 便利店零售和加油终端市场表现良好，资本支出投资持续增加，预计2025年需求保持增长 [24] - 洗车和汽车维修业务市场有企稳迹象，但改善速度存在不确定性 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在移动生态系统中具有独特竞争优势，通过连接、管理和扩展移动生态系统，专注研发和新产品推出 [11] - 以三支柱框架为基础，推进简化举措，优化核心业务，提高运营效率和利润率 [12] - 扩大核心业务，通过创新和市场领先产品推动盈利增长，提高市场份额 [19] - 公司是全球汽油加油基础设施领导者，投资多能源技术，为客户提供多燃料选择 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年部分终端市场面临挑战，但团队专注执行，致力于为股东创造价值 [39] - 对2025年前景乐观，预计实现显著盈利增长，维修和洗车市场企稳，订单增长良好 [56][57] - 移动行业变革对公司有利，公司产品组合多元化，具备战略韧性 [58] 其他重要信息 - 2024年偿还1.5亿美元债务，回购2.25亿美元（630万股）股票 [47] - 本月偿还5000万美元2025年定期贷款，昨日完成剩余5亿美元定期贷款再融资，延长至2028年2月，降低有效利率 [48] - 修订并延长7.5亿美元循环信贷额度至2030年2月，降低费用并取消信贷利差调整 [49] - 2025年Matco展会从第一季度移至第二季度，预计带来约3000万美元逆风，第一季度营收增长约4个百分点的负面影响 [52][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年EFS销售比较困难，但加油市场在加强，公司却指引低到中个位数增长，且EFS利润率环比下降，2025年该业务利润率是否能扩张 - 公司对EFS业务发展感到鼓舞，市场有稳定趋势，便利店零售市场强劲，客户资产负债表良好，投资积极 [64][65] - 2024年EFS利润率扩大110个基点，第四季度利润率下降受产品和地理组合影响，公司对该业务利润率潜力有信心，增量符合30% - 35%框架 [68][69][71] 问题2: Invenco业务发展势头良好，与雪佛龙、壳牌合作情况，以及2024年增长中两位数，2025年为何不能延续该势头 - 与雪佛龙、壳牌合作处于推广加速阶段，业务前景良好，2025年移动技术平台整体将实现高个位数增长 [74][75] - Invenco部分项目销售周期长，在2024年中两位数增长基础上，2025年预计实现高个位数增长，移动技术整体将成为增长最快的业务 [77] 问题3: 关于成本结构、关税相关风险，公司提前采购原因及客户是否有提前采购行为 - 公司未看到客户提前采购行为，提前采购是为管理供应链转移和供应基地过渡时间，今年来自中国的采购将降至约5000万美元 [82] - 从墨西哥采购约3500万美元，90%左右为双源采购，有能力在其他地区扩大生产 [83] 问题4: 洗车和维修业务是否见底及需求情况 - 市场有企稳迹象，总市场建设基本持平或略有下降，但公司该业务经常性收入增长，特别是新推出的Patheon软件 [85][86] - 目前判断业务复苏还为时尚早，公司将谨慎观察市场发展 [88] 问题5: 关于Matco展会移至第二季度对公司各业务季度收入和利润的影响 - 上半年销售额约占全年48%以上，第一季度下降意味着第二季度核心增长更强，EPS约占全年46%以上，第二季度同比增长且符合历史季节性 [93][94] - 第二季度销售额同比和环比均增长，移动技术保持中个位数以上增长，维修业务因展会转移大幅增长，环境与加油业务也将增长 [97] 问题6: 2025年EBIT利润率中价格或价格成本的假设 - 预计明年价格再上涨1%，若有关税等影响，价格将更高，公司自拆分以来每个季度价格成本为正，预计2025年保持不变 [99] 问题7: 全年营业利润率扩张35 - 50个基点，各业务板块表现及同比变化情况 - 2025年最大的利润率扩张将来自移动技术，预计超过100个基点，EFS将略有上升，维修解决方案在销量持平情况下持平或略有上升 [106][107] 问题8: E&F业务中加油机业务盈利能力及对利润率的影响，以及业务订单积压情况 - 利润率受地区影响，售后和环境业务利润率最高，加油机业务有吸引力，符合30% - 35%增量框架 [110] - 加油机业务是短周期业务，但汽油基础设施将长期存在，市场受法规和客户需求驱动，有增长潜力 [114][116] - 环境与加油业务订单积压不到一个季度，但客户项目和可见性是长期的，公司与大型客户合作，了解其建设计划 [119] 问题9: 关于第二季度与第一季度EPS对比，以及净利息费用指引与股票回购指引的差异 - 第一季度和第二季度之间存在组合差异，影响利润率和EPS，但从全年或上半年来看，情况正常，公司对全年利润率扩张有信心 [125][126] - 净利息费用假设基于当前利率和债务结构，已考虑债务偿还、利率降低和股票回购等因素，剩余现金未计入资本部署，为潜在上行因素 [129][130] 问题10: 研发费用占收入比例升至约6%，随着软件收入占比增加，未来研发支出是否会上升 - 公司认为研发费用占比不会上升，从同行角度看可能会下降，虽可能在特定平台增加投资，但总体有机会趋于平稳甚至下降 [137] 问题11: 2025年指引中提到正常增量，是否意味着大部分组合逆风已过去 - 正确，组合影响主要是季度性的，从全年来看，组合情况正常，各季度有所不同 [139]

公司基本信息 - 公司于2019年成立，2020年10月9日从Fortive Corporation分离成为独立公司[266] - 公司通过三个可报告部门运营，分别为移动技术、维修解决方案、环境与加油解决方案[265] 股票价格与收购限制 - 2024财年截至12月31日，公司普通股收盘价每股在31.95美元至45.36美元之间波动[112] - 若收购方获得特拉华州公司超过15%的流通有表决权股票，在成为利益相关股东之日起三年内不得与该公司进行任何业务合并，除非满足特定条件[116] 财务报告内部控制评估 - 公司管理层评估截至2024年12月31日，公司财务报告内部控制有效[236] - 独立注册会计师事务所于2025年2月13日发布审计报告，认为截至2024年12月31日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[237][240] 合并财务报表审计意见 - 独立注册会计师事务所认为，合并财务报表在所有重大方面公允反映了公司在2024年和2023年12月31日的财务状况，以及2024年结束的三年期间的经营成果和现金流量，符合美国公认会计原则[249] 商业购买担保协议融资应收款情况 - 截至2024年12月31日，公司商业购买担保协议的融资应收款组合为3.522亿美元，相关信贷损失拨备为3820万美元[255] 关键财务指标变化（多期对比） - 截至2024年和2023年12月31日，公司现金及现金等价物分别为3.564亿美元和3.409亿美元[258] - 截至2024年和2023年12月31日，公司应收账款（扣除信贷损失拨备）分别为5.261亿美元和4.975亿美元[258] - 2024年、2023年和2022年，公司产品销售额分别为26.684亿美元、27.781亿美元和28.743亿美元[259] - 2024年、2023年和2022年，公司服务销售额分别为3.106亿美元、3.171亿美元和3.101亿美元[259] - 2024年、2023年和2022年，公司总销售额分别为29.79亿美元、30.952亿美元和31.844亿美元[259] - 2024年、2023年和2022年，公司净利润分别为4.222亿美元、3.769亿美元和4.013亿美元[259] - 2024年、2023年和2022年，公司基本每股收益分别为2.76美元、2.43美元和2.50美元[259] - 2024年、2023年和2022年，公司摊薄每股收益分别为2.75美元、2.42美元和2.49美元[259] - 2024年、2023年和2022年，公司综合收益分别为3.733亿美元、3.757亿美元和3.257亿美元[259] - 2024年净收益为42.22亿美元，2023年为37.69亿美元，2022年为40.13亿美元[261][263] - 2024年经营活动提供的净现金为42.75亿美元，2023年为45.5亿美元，2022年为32.12亿美元[263] - 2024年投资活动使用的净现金为1.14亿美元，2023年提供的净现金为6.93亿美元，2022年使用的净现金为32.99亿美元[263] - 2024年融资活动使用的净现金为39.23亿美元，2023年为38.78亿美元，2022年为34.79亿美元[263] - 2024年现金及现金等价物净增加1.55亿美元，2023年为13.64亿美元，2022年减少36.81亿美元[263] - 2024年末现金及现金等价物余额为35.64亿美元，2023年末为34.09亿美元，2022年末为20.45亿美元[263] - 2024、2023和2022年信用损失相关费用分别为5.12亿美元、4.25亿美元和3.22亿美元[272] - 2024年、2023年和2022年物业、厂房及设备的折旧费用分别为2440万美元、2320万美元和2370万美元[352] - 2024年、2023年和2022年经营租赁成本分别为2530万美元、2390万美元和2260万美元[361] - 2024、2023和2022年公司长期债务利息支付分别为7560万美元、9470万美元和6750万美元[365] - 2024年、2023年和2022年，参与401(k)计划的美国员工薪酬费用分别为4980万美元、4930万美元和4100万美元，其中雇主供款分别为1970万美元、1990万美元和1600万美元[386] - 2024年总销售额为29.79亿美元，2023年为30.952亿美元，2022年为31.844亿美元[397][398] - 2024年美国总销售额为20.32亿美元，2023年为21.61亿美元，2022年为22.803亿美元[397][398][399] - 2024年税前收益为4.976亿美元，2023年为4.835亿美元，2022年为5.274亿美元[399] - 2024年所得税拨备为7540万美元，2023年为1.066亿美元，2022年为1.261亿美元[399] - 2024年净递延税资产为1.032亿美元，2023年为7630万美元[401] - 2024年有效所得税税率为15.2%，2023年为22.0%，2022年为23.9%[403] - 2024年、2023年和2022年所得税支付分别为9350万美元、1.26亿美元和1.672亿美元[404] - 2024 - 2022年维修解决方案资本费用分别为4390万美元、4170万美元、3980万美元[417] - 2024 - 2022年各年总折旧费用分别为4740万美元、4380万美元、4090万美元[418] - 2024 - 2023年有形长期资产分别为16.7亿美元、14.93亿美元[418] - 2024 - 2022年各年息税前收益分别为4.976亿美元、4.835亿美元、5.274亿美元[418] - 2022 - 2024年维修解决方案融资应收款利息收入分别为7270万美元、7880万美元、7610万美元[415] 2024年末权益相关数据 - 2024年末普通股股份为17210万股，库藏股股份为2280万股，额外实收资本为8.3亿美元，留存收益为153.91亿美元，其他综合收益为5.6亿美元，非控股权益为8800万美元，总计105.99亿美元[261] 财务报表编制基础 - 合并财务报表按照美国公认会计原则编制，包含公司及其子公司所有账户，消除了所有公司间余额和交易[267][268] 资产折旧与摊销政策 - 建筑物折旧年限为30年，资本化软件为3 - 5年，租赁资产和租赁改良按资产经济寿命或租赁期限孰短摊销，机器设备等为3 - 10年[275] 保险政策 - 公司自保有医疗索赔相关损失，有止损保险，其他损失有基于免赔额的保险政策[290] 债务发行成本摊销方法 - 债务发行成本中，定期贷款和高级票据按实际利率法摊销，循环信贷按直线法摊销[291][292] 收入确认原则 - 产品销售包括产品设备销售、SaaS产品、设备租赁等收入，服务销售包括延保、售后支持等收入[293][294] - 公司主要在货物发运时确认收入，有未履行义务则递延至义务履行[298] 研发成本处理 - 研发成本在发生时费用化[301] 股份支付成本计量 - 公司按授予日公允价值计量股份支付成本，用Black - Scholes模型估计股票期权价值[304][305] 收购事项 - 2022年2月7日，公司以1.525亿美元收购Driivz剩余81%的流通股，最终购买价格分配中商誉达1.257亿美元，此前约19%的投资重估产生3270万美元非现金收益[324][326] - 2022年8月31日，公司以8310万美元收购Invenco全部流通股权，最终购买价格分配中商誉达3300万美元[328][329] - 2022年，公司还以4340万美元收购另外两家公司全部流通股权[331] 各部门融资应收款情况 - 截至2024年12月31日，公司在移动技术和环境与加油解决方案部门的融资应收款总计1440万美元[333] - 截至2024年12月31日，维修解决方案部门当前融资应收款（毛额）中PSAs为9860万美元、特许经营商票据为2540万美元，总计1.24亿美元；当前融资应收款（净额）中PSAs为8760万美元、特许经营商票据为1740万美元，总计1.05亿美元[338] - 截至2023年12月31日，维修解决方案部门当前融资应收款（毛额）中PSAs为1.007亿美元、特许经营商票据为2310万美元，总计1.238亿美元；当前融资应收款（净额）中PSAs为8790万美元、特许经营商票据为1580万美元，总计1.037亿美元[338] 递延税资产与不确定税务立场处理 - 若有超过50%的可能性部分或全部递延税资产无法实现，则需计提估值备抵[312] - 不确定税务立场的税收利益仅在基于技术优点更有可能在税务机关审查中得以维持时才会确认，且按最终结算时有超过50%可能性实现的最大利益计量[313] 会计准则变更影响 - ASU 2023 - 07于2024年12月31日年度财务报表生效，公司已按其要求扩展了分部披露[317] - ASU 2023 - 09于2025年12月31日年度财务报表生效，公司正在评估其对合并财务报表的影响[318] 融资应收款相关数据变化 - 2024年末长期融资应收款净额为2.842亿美元，2023年末为2.762亿美元[339] - 2024年末融资应收款的未摊销净折扣为1850万美元，2023年末为1760万美元[339] - 2024年PSAs和特许经营商票据的当期总核销额为5010万美元[343] - 2024年末PSAs逾期90天以上的金额为790万美元，2023年末为720万美元[344] - 2024年末融资应收款的信用损失准备总额为5120万美元，2023年末为5380万美元[348] 其他资产与负债数据变化 - 2024年末贸易应收账款的成本基础为4.301亿美元，2023年末为4.094亿美元[349] - 2024年末存货总额为3.378亿美元，2023年末为2.966亿美元[350] - 2024年末物业、厂房及设备净额为1.202亿美元，2023年末为1.023亿美元[351] - 2024年末商誉总额为17.26亿美元，2023年末为17.424亿美元[353] - 2024年末无形资产总值9.163亿美元，净值4.865亿美元，2023年总值9.251亿美元，净值5.683亿美元[354] - 2024年末应计费用和其他负债中，流动负债4.625亿美元，长期负债2.128亿美元，2023年流动负债4.358亿美元，长期负债2.17亿美元[355] - 2024年末或有对价负债为50万美元，2023年末为930万美元[356] - 2024年保修应计负债年末余额为3900万美元，2023年为4300万美元[358] 经营租赁相关数据 - 截至2024年12月31日，经营租赁加权平均剩余租赁期限为4.0年，加权平均折现率为5.3%；2023年分别为4.7年和5.0%[362] 债务情况 - 2021年4月28日公司签订A&R信贷协议，包括4亿美元三年期定期贷款和7.5亿美元循环信贷额度[366] - 截至2024年12月31日，循环信贷额度无未偿还借款，借款能力为7.5亿美元，将于2026年4月28日到期[371] - 2022年12月30日公司提取三年期高级无抵押延迟提取定期贷款6亿美元用于偿还其他债务，利率截至2024年12月31日为5.94%，当年自愿偿还5000万美元[372][373] - 2021年3月10日公司完成私募发行高级无抵押票据，包括2026年到期5亿美元、2028年到期5亿美元和2031年到期6亿美元，利率分别为1.800%、2.400%和2.950%[375] - 截至2024年12月31日，短期借款和银行透支为230万美元，2023年为660万美元；长期债务净额为20.92亿美元，2023年为21.89亿美元[364] - 截至2024年12月31日，注册票据估计公允价值为14亿美元[381] 养老金与福利相关 - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司养老金福利义务分别为1330万美元和1490万美元，计划资产公允价值分别为790万美元和820万美元[385] 合同相关数据 - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，合同资产分别为800万美元和680万美元[389] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，与收入相关的资本化合同成本分别为1.015亿美元和9090万美元[39