文章核心观点 - 西屋制动技术公司（WAB）2025年第一季度财报表现超预期，上调盈利预期，股价在盘前交易中上涨；同行业的航空租赁公司（AL）预计一季度业绩受多种因素影响不佳；另外还介绍了联合航空（UAL）和达美航空（DAL）2025年第一季度的业绩情况 [1][2][9] WAB公司业绩情况 整体业绩 - 2025年第一季度每股收益（剔除40美分非经常性项目）为2.28美元，超Zacks共识预期的2.01美元，同比增长20.6%；营收26.1亿美元，略超Zacks共识预期的26亿美元，同比增长4.5% [1] - 公司将2025年每股收益预期中点上调10美分，受此影响，WAB股价在盘前交易中上涨 [2] - 因关税不确定性，公司拓宽2025年每股收益预期范围至8.35 - 8.95美元，此前为8.35 - 8.75美元，新预期中点8.65美元高于此前的8.55美元，而Zacks共识预期为8.27美元 [3] 各业务板块亮点 - 货运部门净销售额19亿美元，同比增长4.2%，因服务业务增长16.9%，实际销售额超预期的18.7亿美元，调整后运营利润率同比提高1.6个百分点至25.7% [4] - 运输部门净销售额同比增长5.3%至7.09亿美元，因售后市场和原始设备销售强劲，实际销售额超预期的7.034亿美元，调整后运营利润率从2024年第一季度的12.7%增至14.6% [5] 第一季度其他细节 - 本季度总运营费用同比增加2300万美元至4.26亿美元，运营比率从去年的16.2恶化至16.3 [6] - 第一季度末现金、现金等价物和受限现金为6.98亿美元，2024年末为7.15亿美元；长期债务为35亿美元，2024年末为34.8亿美元；本季度通过股息（4300万美元）和股票回购（9800万美元）向股东返还1.41亿美元 [6][7] 2025年业绩指引 - 公司仍预计营收在107.25 - 110.25亿美元之间，Zacks共识预期为108.4亿美元，低于指引范围中点；管理层预计2025年运营现金流转化率超90% [8] 公司评级 - 目前WAB的Zacks排名为2（买入） [11] 同行业其他公司情况 航空租赁公司（AL） - 预计2025年第一季度业绩受需求疲软、地缘政治不确定性、关税相关不确定性和高通胀压力影响；过去四个季度中，有两个季度盈利超Zacks共识预期，平均未达预期幅度为3.3%；定于5月5日公布第一季度财报 [9][10] 联合航空（UAL） - 2025年第一季度每股收益（剔除25美分非经常性项目）为91美分，超Zacks共识预期的75美分，去年同期亏损15美分 [12] - 运营收入132.1亿美元，略低于Zacks共识预期的132.2亿美元，同比增长5.4%；客运收入占比89.7%，达119亿美元，同比增长4.8%；第一季度运送乘客40806人次，同比增长3.8% [13] 达美航空（DAL） - 2025年第一季度每股收益（剔除9美分非经常性项目）为46美分，超Zacks共识预期的40美分，同比增长2.2%，得益于低燃油成本 [14] - 3月底季度营收140.4亿美元，超Zacks共识预期的138.1亿美元，同比增长2.1%；调整后运营收入（剔除第三方炼油厂销售）同比增长3.3%至130亿美元 [15]

业绩总结 - 2025年第一季度销售额为26.1亿美元，同比增长4.5%[6] - 2025年第一季度GAAP每股收益为1.88美元，同比增长22.9%；调整后每股收益为2.28美元，同比增长20.6%[6] - 2025年第一季度运营利润为474百万美元，运营利润率为18.2%[35] - 2025年第一季度的总毛利为9亿美元，毛利率为34.5%[33] - 2025年第一季度净收入为3.27亿美元，折旧和摊销为1.20亿美元[83] - 2025年第一季度EBITDA为608百万美元，较2024年第一季度的540百万美元增长12.6%[71] 用户数据 - 2025年第一季度服务部门销售额为8.63亿美元，同比增长16.9%[30] - 2025年第一季度设备部门销售额为4.76亿美元，同比下降9.5%[30] - 2025年第一季度数字智能部门销售额为1.81亿美元，同比增长2.8%[30] - 2025年第一季度货运部门销售额为19.01亿美元，同比增长4.2%[39] - 2025年第一季度公共交通部门的总销售额为709百万美元，同比增长5.3%[74] 未来展望 - 2025年更新的财务指引预计收入在107.25亿到110.25亿美元之间，调整后的每股收益在8.35到8.95美元之间[52][53] - 2025年第一季度的12个月订单积压为82亿美元，同比增长6.3%[6] - 2025年第一季度的债务杠杆比率为1.5倍，流动性为25.4亿美元[49][51] 现金流与回报 - 2025年第一季度的现金流为1.91亿美元，主要受净收入增长驱动[6] - 2025年第一季度股东回报总额为1.41亿美元，包括股息和股票回购[49] - 2025年第一季度的现金转换率为84%，较2024年的43%显著提高[45][51] - 2025年第一季度现金流来自运营为1.91亿美元，同比下降143百万美元，主要由于应收账款增加[46][64] 其他信息 - 2025年第一季度的有效税率为23.2%，较2024年的23.6%有所下降[57] - 2025年第一季度的非现金摊销费用为119百万美元，较2024年第一季度的122百万美元略有下降[71]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为26.1亿美元，同比增长4.5%，排除货币影响后增长6.2% [8][23] - GAAP营业利润为4.74亿美元，得益于销售额增加、毛利率提高和积极的成本管理 [24] - 第一季度调整后营业利润率为21.7%，较去年同期提高1.9个百分点 [25] - GAAP摊薄后每股收益为1.88美元，同比增长22.9%；调整后摊薄后每股收益为2.28美元，同比增长20.6% [25][27] - 第一季度净税前重组费用为900万美元，主要与整合和投资组合优化计划有关 [26] - 十二个月积压订单为82亿美元，增长6% [8] - 第一季度现金流为1.91亿美元，公司预计现金流转化率超90% [8][41] - 第一季度末流动性为25.4亿美元，净债务杠杆率为1.5倍，收购完成后预计杠杆率约为2.3倍 [42] - 公司提高调整后每股收益中点指引，预计在8.35 - 8.95美元之间，中点增长14%，收入和现金流转化指引不变 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 货运业务 - 销售额增长4.2%，GAAP部门营业利润为4.2亿美元，营业利润率为22.1%，较去年提高1.9个百分点；调整后营业利润为4.88亿美元，调整后营业利润率为25.7%，较去年提高1.6个百分点 [36][37] - 十二个月部门积压订单为60.7亿美元，按固定汇率计算增长9.1%；多年积压订单为178.5亿美元，按固定汇率计算增长1.4% [38] - 服务销售额增长16.9%，受现代化和大修时间安排驱动；设备销售额下降9.5%，因产能转移至现代化业务；组件销售额下降0.8%，受投资组合优化和北美轨道车辆建造数量减少影响，但工业产品销售额增加部分抵消了下降；数字智能销售额增长2.8%，受国际销售增长驱动，但北美市场下降部分抵消了增长 [29][30][31] 运输业务 - 销售额增长5.3%，达7.09亿美元，调整货币影响后增长7.9%；GAAP营业利润为9000万美元，调整后部门营业利润为1.03亿美元，调整后营业利润占收入的比例为14.6%，较去年提高1.9个百分点 [39] - 运输部门十二个月积压订单为21.3亿美元，按固定汇率计算增长2.2%；多年积压订单按固定汇率计算增长5.1% [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美轨道车辆建造行业预计2025年交付约3.5万辆，较去年下降17%，该预测保持不变 [10] - 国际市场在非洲、亚洲和独联体等核心市场表现强劲，支持了机车积压订单、基础设施投资和订单管道 [11] - 运输部门在关键地区客流量增加，车队扩张和更新，呈现增长迹象 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将业务重心转向国际市场，因其业务管道强劲且利润率更高，同时谨慎对待北美业务，应对关税活动影响 [9][16][17] - 公司进行业务重组，将北美维护和货运分销业务从服务部门转移到组件部门，以提高专注度和增长潜力 [28][29] - 公司推进整合3.0和投资组合优化计划，预计到2028年实现运营成本节约，消除约1亿美元低利润率非战略收入并降低制造复杂性 [26] - 公司积极应对关税挑战，与客户和供应商合作管理供应链，评估替代采购策略、库存定位和供应链调整，采取定价行动抵消成本压力 [76][77][78] - 公司持续投资工程资源和业务机会，致力于成为燃油效率和数字技术领域的行业领导者，以提高客户生产力、产能利用率和安全性 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经济环境不确定且波动，将谨慎、自律地应对，采取必要行动实现承诺，推动盈利增长 [7][8][45] - 公司国际业务管道强劲，积压订单为盈利增长提供了可见性，预计将继续将机会转化为订单和增长 [16][21][45] - 公司预计通过核心业务实力、领先产品和技术，实现中个位数有机增长和两位数每股收益增长 [47] 其他重要信息 - 公司宣布收购证据和检测技术部门，预计第二季度末完成，收购后杠杆率预计约为2.3倍 [42] - 公司第一季度回购了9800万美元股票，董事会将回购金额较去年提高25% [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 北美业务在业务、管道或预管道中的表现 - 公司表示北美业务相对国际业务滞后，但运输、采矿和组件业务表现强劲，公司将谨慎应对，确保实现2025年指引并推动未来盈利增长 [53][54][56] - 客户投资情况因客户而异，部分客户开始投资新车队，公司会根据全球业务情况进行调整 [58][59] 问题2: 2025年指引中关税的预期情况 - 公司在制定指引时考虑了首轮关税（加拿大25%、墨西哥25%、钢铁铝25%、中国20%）对成本和收入的影响，未考虑互惠关税（中国125%、其他国家10%），因关税情况波动大，且互惠关税5月底才会产生财务影响 [65][66][67] 问题3: 今年业务节奏和利润率进展 - 公司预计第二季度业务表现良好，但第一季度的混合优势和时间因素在第二季度不会重现，设备业务预计增长，服务业务增长将放缓，这将对利润率产生不利影响 [69][70][71] 问题4: 客户对关税的反馈及整合3.0战略是否会因关税调整 - 公司与客户和供应商合作管理供应链，确保客户车队的可靠性和可用性，积极评估各种策略，采取成本和定价行动抵消压力，整合3.0战略方向不变，仍有机会降低成本1 - 1.25亿美元 [76][78][79] 问题5: 基于国际机车安装基数增长，国际售后市场服务的预期增长率 - 公司预计成熟服务业务（不包括现代化业务）将以6% - 7%的速度增长，机车运行时间增加也将推动服务需求 [81][82] 问题6: 关税对业务的影响及货运组件进口情况 - 公司因关税情况的时间、波动性和不确定性，不披露关税对业务的影响，将与利益相关者合作，采取多种措施降低关税影响，并调整了现有关税下的价格 [86][87] 问题7: 第一季度自由现金流同比下降的原因及全年趋势 - 第一季度自由现金流下降是因为去年同期有2.3亿美元的应收账款证券化融资，而今年第一季度为零，调整后现金流增长超20%。公司修改了证券化信托，未来证券化变化将在现金流融资部分体现，不再影响运营现金流 [91][92][93] 问题8: 量化第一季度利润率的混合优势和时间因素影响及应对互惠关税的能力 - 公司不量化具体影响，但表示第一季度利润率受混合、时间、生产力和成本管理四个因素驱动，其中混合和时间因素在第二季度不会相同，生产力和成本管理因素将持续。公司将采取平衡措施应对互惠关税，通过调整供应商、库存定位、成本和定价行动来降低影响，互惠关税5月底才会产生财务影响 [102][103][109] 问题9: 国际供应链中美国提供的组件内容情况 - 公司在北美业务本地化程度高，在国际市场会平衡本地采购和进口关键组件，根据市场成熟度和规模进行调整，目前除中国外，全球报复性关税影响较小，最大影响仍在北美 [117][118][122] 问题10: 国际利润率高于北美利润率的转变时间、驱动因素及未来趋势 - 公司此前未披露国际和北美利润率差异，国际业务利润率一直较高且未来将持续。过去五年国际业务在平台开发和产品标准化方面取得进展，提高了生产力和利润率 [128][129][130] 问题11: 加强成本控制措施的情况 - 加强成本控制措施是除整合和投资组合优化外的额外举措，包括严格审查各项开支、接受高回报资本项目等，旨在确保实现指引，不会影响公司未来业务 [132][133] 问题12: 国际利润率差异在各地区和产品线的一致性及国际业务增长空间 - 国际市场利润率增长较为一致，但因产品成熟度和业务组合不同会有所差异，公司通过整合工作、精益生产和生产力提升推动利润率改善，认为有良好的业务组合参与市场竞争 [138][139][140] 问题13: 新兴市场客户对国际贸易政策变化的反应 - 公司认为关税不利，但相关项目多为长期项目，客户更关注自身业务运营，公司会采取措施减轻可控因素的影响 [142][143][144] 问题14: 客户对关税定价转嫁的反应及风险 - 公司以公平方式管理供应链转移，采取多种策略，包括利用USMCA、调整库存、成本和定价行动，与客户和供应商保持建设性对话，确保支持客户车队的可靠性和可用性 [149][150][151] 问题15: 关税转嫁比例及新一级机车订单情况 - 公司将与客户合作，通过USMCA豁免和供应链调整尽量降低关税影响，最终确保实现利润率指引。公司不评论具体客户业务和订单细节，会根据客户情况和项目影响进行价格调整 [155][158] 问题16: 能否对积压订单重新定价及收入指引中是否包含外汇逆风 - 公司管理多种业务和客户关系，会公平、明智地平衡各种因素，确保实现全年指引和未来盈利增长。收入指引已考虑当前已知的货币情况 [163][164][167]

文章核心观点 - 西屋空气制动技术公司（WAB）2025年第一季度财报表现良好，营收和每股收益均有增长且超预期，部分关键指标也表现出色，股票近期虽有下跌但评级为买入 [1][3] 公司财务表现 - 2025年第一季度营收26.1亿美元，同比增长4.5%，超Zacks共识预期0.50% [1] - 2025年第一季度每股收益2.28美元，去年同期为1.89美元，超共识预期13.43% [1] 公司关键指标表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -9.4%，Zacks标准普尔500综合指数变化为 -6.6%，股票当前Zacks排名为2（买入） [3] - 运输部门外部客户销售额7.09亿美元，超三位分析师平均预期，同比增长5.4% [4] - 货运部门外部客户销售额19亿美元，与三位分析师平均预期持平，同比增长4.2% [4] - 货运部门调整后运营收入4.88亿美元，超三位分析师平均预期 [4] - 运输部门调整后运营收入1.03亿美元，超三位分析师平均预期 [4] - 货运部门运营收入4.2亿美元，超两位分析师平均预期 [4] - 运输部门运营收入9000万美元，超两位分析师平均预期 [4]

FORM 10-Q ____________________________________ ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 ____________________________________ For the quarterly period ended March 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 033-90866 WESTINGHOUSE AIR BRAKE TECHNOLOGIES CORPORATION (Exact nam ...

文章核心观点 - 西屋空气制动技术公司（WAB）受益于强劲需求推动积压订单增长，股东友好举措进一步提升公司前景，其股票表现出色，建议投资者把握股价上涨机会 [1] 公司盈利预测 - 过去60天，本季度每股收益的Zacks共识估计上调1.01%，2025年第二季度每股收益共识估计上调1.42%，显示经纪商对该股信心 [2] 公司股价表现 - 过去一年公司股价上涨17.4%，跑赢Zacks运输 - 设备和租赁行业31.2%的跌幅 [3] 公司盈利惊喜历史 - 过去四个季度中，公司有三个季度盈利超Zacks共识估计，一个季度未达预期，平均惊喜率9.2% [5] 公司Zacks排名 - 公司目前Zacks排名为2（买入） [5] 公司增长因素 - 强劲市场需求推动公司积压订单增长，12个月积压订单同比增加3%（2.24亿美元），总积压订单增长1.2%，多年积压订单增加2.73亿美元，排除外汇影响，12个月积压订单增长5.5%，多年积压订单增长3.6% [6] 公司股东回报 - 2021 - 2023年公司分红和股票回购金额逐年增长，2024年通过股票回购和分红向股东返还12亿美元，2024年第四季度批准股息增加25%，自2025年3月7日起每股股息提高至25美分 [7] 其他可考虑股票 - 对运输行业感兴趣的投资者可考虑瑞安航空（RYAAY）和华盛顿国际货运代理公司（EXPD） [9] - 瑞安航空目前Zacks排名为2（买入），2025年下一季度预期盈利增长率39.7%，过去四个季度盈利有两次超Zacks共识估计，两次未达预期，平均惊喜率44.5% [9][10] - 华盛顿国际货运代理公司目前Zacks排名为2，过去四个季度盈利有三次超Zacks共识估计，一次符合预期，平均惊喜率11.6% [10][11]

Westinghouse Air Brake Technologies (WAB) , operating as Wabtec Corporation, is scheduled to report first-quarter 2025 results on April 23, before market open.The Zacks Consensus Estimate for WAB’s soon-to-be-reported quarter’s earnings has been revised upward by 1.01% in the past 60 days to $2.01 per share. Meanwhile, the Zacks Consensus Estimate for revenues is pegged at $2.60 billion, which indicates growth of 4% from the year-ago levels. The top line is likely to reflect strength across the Freight and ...

文章核心观点 - 华尔街分析师预测西屋制动技术公司（WAB）即将公布的季度财报，包括每股收益、营收等指标，并给出部分关键指标预测，还提及公司股价表现及评级 [1][5][8] 盈利预测 - 分析师预测公司即将公布的季度每股收益为2.01美元，同比增长6.4% [1] - 预计营收达26亿美元，较去年同期增长4% [1] - 过去30天该季度的共识每股收益预估下调0.2%至当前水平 [2] 盈利预估修正的重要性 - 公司财报披露前，盈利预估的变化对预测投资者对股票的潜在反应至关重要，盈利预估修正趋势与股票短期价格表现有强关联 [3] 关键指标预测 - 分析师预测“运输部门外部客户销售额”达7.039亿美元，同比变化+4.6% [5] - 预计“货运部门外部客户销售额”为19亿美元，较去年同期变化+3.9% [5] - 分析师集体判断“货运部门调整后运营收入（亏损）”为4.4257亿美元，去年同期为4.39亿美元 [5] - 分析师集体评估“运输部门调整后运营收入（亏损）”为9951万美元，去年同期为8600万美元 [6] - 基于分析师集体评估，“运输部门运营收入（亏损）”应为7857万美元，去年同期公司报告为7400万美元 [6] - 分析师预测“货运部门运营收入（亏损）”将达3.5801亿美元，去年同期为3.68亿美元 [7] 股价表现与评级 - 过去一个月，Wabtec股价回报率为 -8.6%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -6.3% [8] - 基于Zacks排名 2（买入），WAB未来可能跑赢整体市场 [8]

公司概况 - 公司成立于1993年，是一家金融服务公司 [1] - 公司宗旨是让世界更聪明、更幸福、更富有 [1] 业务覆盖 - 公司每月通过高级投资解决方案、Fool.com上的免费指导和市场分析、顶级播客以及非营利性的The Motley Fool Foundation触达数百万人 [1]

文章核心观点 - 公司以9.6亿美元现金收购Dellner Couplers，预计为股东创造价值，加强关键客运铁路系统业务组合 [1][3][5] 收购交易情况 - 公司签署协议以9.6亿美元现金收购Dellner Couplers，资金来自手头现金和短期债务，交易需满足惯例成交条件和监管批准 [1] Dellner Couplers情况 - 总部位于瑞典，提供高度工程化的安全关键列车连接系统及服务，在13个国家有生产、组装和售后设施，服务超200家客户，全球有近10万个车钩和1.25万个通道 [2] 收购带来的好处 - 预计立即为股东创造价值，具有增值增长、增值调整息税前利润率等特点，长期投资资本回报率也将增值 [3] - 收购价格是预计2025年经调整息税折旧及摊销前利润的12.5倍，预计2025年Dellner Couplers营收近2.5亿美元，未来三年实现成本协同效应2200万美元 [4] - 鉴于客运铁路市场的稳定性和增长，收购是加强关键客运铁路系统业务组合的战略举措 [5] - 与公司增长战略相符，可加速可扩展技术创新、扩大高利润率经常性收入和提高运营绩效 [6] 公司股价表现 - 目前Zacks排名为3（持有），过去一年股价上涨27.9%，跑赢运输设备和租赁行业及标普500指数 [7] 其他可考虑股票 - SkyWest目前Zacks排名为1（强力买入），今年预期盈利增长率16%，过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，平均超16.7%，过去六个月股价上涨9.1% [9][10] - Frontier Group目前Zacks排名为1，今年预期盈利增长率超300%，过去四个季度三次超Zacks共识预期，平均超1.1%，过去六个月股价上涨43% [9][11]