核心财务表现 - 第二季度每股收益(EPS)为2 27美元 超出Zacks共识预期2 18美元 同比增长15 8% 主要得益于销售增长 运营利润率提升及股票回购 [1] - 季度营收27 1亿美元 低于Zacks共识预期27 7亿美元 同比增长2 3% 其中运输板块销售增长部分抵消了设备销售下滑 [2] - 2025年调整后EPS指引上调至8 55-9 15美元(原8 35-8 95美元) 营收指引上调至109 25-112 25亿美元(原107 25-110 25亿美元) 主要反映并购交易及上半年业绩 [3][4] 业务板块分析 - 货运板块净销售额19 1亿美元 同比微降0 1% 主要因机车交付量不及预期 但服务销售额增长6% [5] - 货运板块调整后运营利润率提升0 9个百分点至25% [6] - 运输板块净销售额7 87亿美元 同比增长8 7% 运营利润率从12 7%提升至15 2% [6] 现金流与资本运作 - 期末现金及等价物14 9亿美元(上季度6 98亿美元) 长期债务增至47 8亿美元(上季度35亿美元) [7] - 季度内支付股息4400万美元 股票回购5000万美元 [8] - 维持2025年经营现金流转换率超90%的预期 [10] 同业比较 - 达美航空(DAL)第二季度EPS 2 10美元(预期2 04美元) 同比降11% 营收166 5亿美元(预期162亿美元) [12][13] - JB亨特运输(JBHT)第二季度EPS 1 31美元(预期1 34美元) 营收29 3亿美元(预期29 4亿美元) 其中多式联运量增6% [13][14] - 联合航空(UAL)第二季度调整后EPS 3 87美元(预期3 86美元) 营收152亿美元(预期154亿美元) 客运量增4 1% [15][16]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收达27 1亿美元 同比增长2 3% [1] - 每股收益(EPS)为2 27美元 较去年同期1 96美元增长15 8% [1] - 营收低于Zacks共识预期2 77亿美元 产生-2 38%的意外偏差 [1] - EPS超出Zacks共识预期2 18美元 实现+4 13%的正向偏差 [1] 运营指标 - 总订单积压218 3亿美元 低于分析师平均预估223 4亿美元 [4] - 货运组订单积压171 4亿美元 低于分析师平均预估179 2亿美元 [4] - 运输组订单积压46 9亿美元 超出分析师平均预估44 2亿美元 [4] 业务分部表现 - 运输板块外部销售额7 87亿美元 超出分析师预估7 6291亿美元 同比增长8 7% [4] - 货运板块外部销售额19 2亿美元 低于分析师预估20 1亿美元 同比微降0 1% [4] - 货运板块调整后运营收入4 8亿美元 略低于分析师预估4 8743亿美元 [4] - 运输板块调整后运营收入1 2亿美元 超出分析师预估1 0442亿美元 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨5 2% 略低于标普500指数同期5 7%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预示短期内可能跑赢大盘 [3]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度净销售额为27.06亿美元，同比增长2.3%（62百万美元）[130][131] - 公司2025年上半年总净销售额53.16亿美元，同比增长3.4%（51.41亿美元→53.16亿美元），有机增长贡献1.57亿美元[147][148] - 公司2025年上半年净利润6.58亿美元（归属股东），同比增长17.3%（5.61亿美元→6.58亿美元）[147] 各业务线表现 - 2025年第二季度货运部门净销售额为19.19亿美元，同比下降0.1%（1百万美元）[138][139] - 2025年第二季度运输部门净销售额为7.87亿美元，同比增长8.7%（63百万美元）[130][131] - Transit部门2025年第二季度净销售额7.87亿美元，同比增长8.7%（7.24亿美元→7.87亿美元）[142][143] - Transit部门2025年上半年净销售额14.96亿美元，同比增长7.1%（13.97亿美元→14.96亿美元），其中有机增长贡献7700万美元[147][159] - Freight部门2025年上半年净销售额38.20亿美元，同比增长2.0%（37.44亿美元→38.20亿美元），其中服务销售额增长1.79亿美元抵消设备销售额下降5400万美元[155][156] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第二季度毛利率为34.7%，同比提升1.7个百分点[130][132] - 公司2025年上半年毛利率提升1.8个百分点至34.6%（销售成本占比从67.2%降至65.4%）[149] - 2025年第二季度重组成本为1500万美元[126][133] - 2025年第二季度收购相关交易成本为2500万美元[124][133] - 运输部门销售成本增加3800万美元，主要由于销量增长，但销售成本占净销售额比例下降2.2个百分点[161] - 运输部门运营费用占净销售额比例分别为17.2%（2025年）和17.1%（2024年），运营费用同比增加1800万美元[162] 运营利润率 - 2025年第二季度货运部门运营利润率为21.6%，同比提升1.2个百分点[138] - Transit部门2025年第二季度运营收入1.09亿美元，同比增长32.9%（0.82亿美元→1.09亿美元），运营利润率提升2.6个百分点至13.9%[142] - Transit部门2025年上半年运营收入1.99亿美元，同比增长27.6%（1.56亿美元→1.99亿美元），运营利润率提升2.1个百分点至13.3%[159] - Freight部门2025年上半年运营收入8.35亿美元，同比增长10.0%（7.59亿美元→8.35亿美元），运营利润率提升1.6个百分点至21.9%[155] 收购与投资 - 2025年上半年完成对Evident检测技术部门的收购，交易金额为17.8亿美元[123] - 2025年宣布收购Frauscher传感器技术集团，交易金额为6.75亿欧元[124] - 2025年上半年签署新机车订单1.4亿美元（北美）和1.27亿美元（亚太地区）[125] - 公司利用现金和2035年票据收益以及其他可用流动性资金完成了对Inspection Technologies的收购[196] 现金流与融资 - 2025年上半年经营活动现金流为4亿美元，较2024年同期的5.69亿美元下降[163] - 2025年上半年投资活动现金流出9800万美元，其中8300万美元用于厂房设备投资[163] - 2025年信贷协议将循环信贷额度提高至20亿美元，并提供7.25亿美元定期贷款[165] - 公司发行5亿美元2030年到期和7.5亿美元2035年到期的优先票据[166] - 公司通过2025年信贷协议和定期贷款设施再融资，偿还了原定于2027年到期的2.5亿美元延迟提款定期贷款和原定于2029年到期的2.25亿美元定期贷款[195] - 公司发行了5亿美元的2030年票据和7.5亿美元的2035年票据[195] 财务状况 - 截至2025年6月30日，公司持有约15亿美元现金及等价物，其中9.76亿美元在美国境内[169] - 2025年6月30日总可用流动性为40.86亿美元，较2024年底的25.56亿美元显著增加[176] - 长期债务偿还的合同义务在2026-2027年从15.2亿美元减少到12.7亿美元，2028-2029年从14.75亿美元减少到12.5亿美元，2030年及以后从5亿美元增加到22.25亿美元[195] 子公司表现 - 母公司及担保子公司2025年上半年净销售额30.39亿美元，净利润1.63亿美元[183] - 欧元票据发行人及母公司担保人2025年上半年净销售额2.77亿美元，净亏损9100万美元[191] - 公司向非担保子公司净销售额为1900万美元，从非担保子公司采购额为5900万美元[194] - 截至2025年6月30日，公司应付非担保子公司金额为85.99亿美元[194] 其他财务活动 - 董事会授权增加10亿美元用于股票回购计划，截至2025年6月30日剩余8.52亿美元未使用[197] 风险因素 - 公司面临供应链中断、原材料成本上涨、劳动力短缺等运营风险[202] - 公司受到气候变化政策、自然灾害和公共卫生危机等外部因素的影响[202] - 公司在应收账款、存货、商誉等关键会计估计方面保持政策稳定[203] 外汇影响 - 2025年上半年外汇变动导致净销售额减少3200万美元（Freight部门损失3700万美元，Transit部门收益500万美元）[147][155][159]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额27.1亿美元，同比增长2.3%，排除货币影响，销售额增长1.9% [14] - 调整后每股收益从去年第二季度增长16%，GAAP摊薄后每股收益为1.96美元，同比增长19.5%，调整后摊薄每股收益为2.27美元，同比增长15.8% [8][17] - 季度运营现金流为2.09亿美元，同比下降，主要因营运资金增加 [27] - 十二个月积压订单为82亿美元，增长11.9% [9] - GAAP毛利率为34.7%，较去年第二季度上升1.7个百分点，调整后毛利率上升1.5个百分点 [21] - GAAP运营利润率为17.4%，较去年上升1.1个百分点，调整后运营利润率提高1.8个百分点至21.1% [22] - 预计2025年销售额约为111亿美元，中点同比增长6.5%，调整后每股收益在8.55 - 9.15美元之间，中点增长17% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务收入增长6%，设备销售下降4.2%，组件销售下降3.1%，数字智能销售下降4%，运输部门销售增长8.7% [19][20] - 货运部门销售额与去年第二季度基本持平，GAAP部门运营收入为4.15亿美元，运营利润率为21.6%，较去年上升1.2个百分点，调整后运营收入为4.8亿美元，增长3.9%，调整后运营利润率为25%，上升0.9个百分点 [24][25] - 运输部门销售额为7.87亿美元，增长8.7%，调整后运营收入为1.2亿美元，占收入的15.2%，上升2.5个百分点 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美交通量本季度增长2.5%，但行业和公司的活跃机车车队数量较去年第二季度有所下降，不过活跃机车的运行强度高于去年 [10] - 北美铁路车辆建造数量预计从约3.5万辆降至约2.9万辆，降幅31% [10] - 国际市场中，非洲、亚洲、巴西和独联体等核心市场活动强劲，支持了机车积压订单和订单管道的增长 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司收购了Inspection Technologies、Downer Couplers和Frauzer Sensor Technology三家公司，预计带来即期股东价值，第一年产生8.5亿美元年收入，2.17亿美元息税折旧摊销前利润，息税折旧摊销前利润率为25.5%，未来三年预计实现6000万美元协同效应 [12][13] - 公司将继续通过并购推动股东回报增长，近期会降低净债务杠杆率以筹备收购Frauzer和Delner [45][46] - 公司持续关注监管环境变化，期待FRA推动铁路安全和创新，提高效率 [59] - 公司在数字领域寻找机会，通过并购扩大目标市场，加速数字领域盈利增长 [87][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司上半年实现了超出预期的利润率扩张和两位数的调整后每股收益增长，尽管经济环境动荡，但核心产品和服务需求持续，各终端市场和订单管道势头强劲 [5] - 下半年，公司有机收入增长将加速，调整后运营利润率将同比显著提高，对实现盈利增长充满信心 [49] - 尽管经济环境不确定，但公司将保持纪律，采取适当行动履行承诺 [32] 其他重要信息 - 第二季度机车交付因供应部件问题延迟，影响约6000万美元收入，问题已解决，预计年底前完成延迟交付 [15][16] - 公司预计全年现金转化率超过90%，资产负债表和财务状况良好，流动性为40.9亿美元，净债务杠杆率为1.4倍，调整后约为2.2倍 [28] - 公司在第二季度回购了5000万美元股票并支付了4400万美元股息 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于铁路行业潜在合并及海岸到海岸运营的效率问题 - 公司认为铁路合并可能带来更多车皮运输量和铁路运量，对公司和行业是积极的，有助于铁路赢得更多运输份额 [35][36] 问题2: 国际市场需求情况，特别是货运和运输业务，以及积压订单减少的原因 - 公司国际市场机会众多，订单管道比18个月前更强，12个月积压订单连续两个季度超过80亿美元，运输业务表现良好，预计积压订单将继续增长 [40][41][42] 问题3: 公司未来资本分配策略 - 公司资本分配策略不变，将继续关注并购，近期会降低净债务杠杆率以筹备收购Frauzer和Delner [45][46] 问题4: 下半年货运和运输业务利润率的变化情况 - 公司下半年有机收入增长将加速，调整后运营利润率将同比显著提高，预计下半年收入增长约10%，第三和第四季度收入大致相同，第四季度调整后运营利润率高于第三季度 [49][50][51] 问题5: 积压订单的变化及订单管道情况 - 积压订单的变化存在季度波动，但12个月积压订单连续两个季度超过80亿美元，公司对未来盈利增长的可见性增强 [52][53][54] 问题6: 铁路潜在合并对公司服务业务的机会和风险 - 公司与相关铁路公司有强大合作关系，有机会帮助提高效率，过去的合并对公司和客户都是积极的，预计此次也不例外 [77][78][79] 问题7: 两个大客户长期合同到期情况及2026年及以后北美改装和新造交付的增长机会 - 公司目前拥有多年来最强的订单管道，有意义的讨论正在进行，预计订单管道将转化为积压订单增长，对未来增长充满信心 [80][81][83] 问题8: 收购Frauzer后数字目标市场规模及数字增长机会 - 公司在数字领域有机会，通过并购扩大目标市场，利用协同效应加速数字领域盈利增长 [87][88] 问题9: “One Big Beautiful Bill”对公司运营和客户的影响，以及CARB取消机车强制令后的监管动态 - 公司很高兴恢复税收优惠，对有效税率影响不大，加速折旧对公司和客户都有益，公司将继续关注推动铁路安全和创新的监管动态 [97][98][100] 问题10: 关税对公司业务的影响及客户行为变化 - 关税政策多变，公司预计不会影响2025年指导，将采取成本和定价行动应对，确保供应链平稳，关税预计不会对2025年收益产生重大影响 [68][69][71] 问题11: Inspection Technologies收购后的客户反馈和业务表现 - 客户对收购反应积极，公司对业务质量和结果有信心，该业务将有助于提高铁路和采矿领域的可靠性和可用性 [72][73][74]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为27.1亿美元，同比增长2.3%，排除货币影响后增长1.9% [13] - 调整后每股收益为2.27美元，同比增长15.8%；GAAP摊薄后每股收益为1.96美元，同比增长19.5% [16][17] - GAAP运营收入为4.72亿美元，调整后运营利润率为21.1%，同比提升1.8个百分点 [16] - 季度运营现金流为2.09亿美元，全年现金转化率预计超90% [26][27] - 净债务杠杆比率为1.4倍，若调整7月1日收购支付的现金，杠杆比率约为2.2倍 [27] - 2025年预计销售额约111亿美元，中点同比增长6.5%；调整后每股收益在8.55 - 9.15美元之间，中点同比增长17% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 服务业务 - 收入增长6%，由零部件销售增加和现代化交付增多驱动 [18] 设备业务 - 销售额同比下降4.2%，因供应部件问题，约6000万美元收入推迟到下半年 [14][18] 组件业务 - 销售额同比下降3.1%，受北美铁路车辆建造数量减少和投资组合优化影响，部分被工业业务产品销售增加抵消 [18] 数字智能业务 - 销售额同比下降4%，主要因国际项目时间安排 [19] 运输业务 - 销售额增长8.7%，达7.87亿美元，调整货币影响后增长5.7%，受产品和服务业务驱动 [13][24] 货运业务 - 销售额与去年二季度基本持平，GAAP部门运营收入为4.15亿美元，调整后运营收入为4.8亿美元，同比增长3.9%，调整后运营利润率为25%，同比提升0.9个百分点 [23] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 本季度交通量增长2.5%，但行业和公司的活跃机车车队数量较去年二季度下降，不过活跃机车运行强度高于去年 [8] - 2025年北美铁路车辆交付量预计约2.9万辆，较此前预测减少约6000辆，较去年减少31% [9] 国际市场 - 非洲、亚洲、巴西和独联体等核心市场活动强劲，基础设施投资支持了机车积压订单和订单管道 [10] 矿业市场 - 老旧车队推动了卡车车队的更新和升级活动 [10] 运输市场 - 关键地区客运量增加，车队扩张和更新需求持续增长 [10][11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成对Inspection Technologies的收购，预计Frauzer Sensor Technology年底完成收购，Delner Couplers预计2026年完成收购，这些收购预计带来立即的股东价值和长期增长 [11][12] - 公司持续关注战略收购，以实现价值创造框架，推动更快、更盈利的增长 [12][13] - 公司在经济和市场不确定环境下，积极采取成本管理措施，注重工程资源投资，以提升燃油效率和数字技术 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司上半年表现强劲，实现了超预期的利润率扩张和两位数的调整后每股收益增长，尽管经济环境动荡不确定 [4] - 下半年核心产品和服务需求持续，终端市场和订单管道势头强劲，公司有望实现盈利增长 [5] - 公司对2025年及以后的盈利增长充满信心，12个月和多年积压订单为未来增长提供了可见性 [29][30] 其他重要信息 - 二季度因供应部件问题，机车交付延迟，影响约6000万美元收入，问题已解决，预计年底前完成延迟交付 [14][15] - 公司在二季度回购了5000万美元股票，并支付了4400万美元股息 [28] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于铁路行业跨海岸运营的效率问题 - 公司认为铁路合并若发生，将增加车皮装载量和铁路运输量，使铁路在运输方式中更具竞争力，对公司和行业都是积极的 [34][36][37] 问题2: 国际市场货运和运输业务需求情况，以及积压订单变化原因和资本分配策略 - 国际市场机会持续强劲，运输业务表现良好，12个月积压订单连续两个季度超80亿美元，未来积压订单有望继续增长 [40][41][42] - 公司资本分配策略不变，将继续关注并购，近期会降低净债务杠杆比率，以筹备后续收购 [44][45] 问题3: 下半年货运和运输业务利润率情况及积压订单情况 - 下半年有机收入增长将加速，调整后运营利润率将同比显著提高，预计下半年收入增长约10%，第三和第四季度收入大致相同，第四季度调整后运营利润率将高于第三季度 [48][49][51] - 积压订单的季度变化是正常的，12个月积压订单超80亿美元令人鼓舞，公司对未来盈利增长的可见性增强 [52][53][54] 问题4: 铁路潜在合并及监管环境变化，以及运输业务增长驱动因素和利润率展望 - 公司密切关注监管环境变化，预计监管机构将推动铁路安全和创新，铁路合并将增加运输量，对公司有利 [58][59][60] - 运输业务团队通过简化业务布局和优化投资组合，推动利润率提升，积压订单增加，未来将继续实现利润率扩张和长期盈利增长 [62][63][64] 问题5: 关税对业务的影响及Inspection Technologies收购后的客户反馈和业务表现 - 公司预计关税不会影响2025年业绩指引，将采取成本和定价措施应对，大部分采购材料来自美国，有能力应对关税变化 [67][68][69] - Inspection Technologies收购后客户反馈积极，业务表现良好，有望提升铁路和矿业的可靠性和可用性 [73][74] 问题6: 不同铁路公司策略差异对服务业务的影响，以及大客户合同续约和业务增长机会 - 公司与相关铁路公司有良好合作关系，铁路合并将带来效率提升，过去的合并经验表明对公司和客户都是积极的 [77][78][79] - 公司目前拥有强大的订单管道，与客户有积极的讨论，有信心将订单转化为积压订单增长，未来业务增长可见性增强 [81][82][83] 问题7: 收购后数字业务目标市场规模变化及增长机会，以及数字业务规模和技术是否适合有机增长 - 公司通过收购扩大数字业务目标市场规模，将利用协同效应加速数字业务盈利增长，该业务利润率对公司有增值作用 [86][87][88] - 公司认为目前数字业务规模足够，将利用现有规模、客户关系和服务能力推动业务增长，如铁路车辆远程信息处理业务已拓展到欧洲市场 [90][91][92] 问题8: “One Big Beautiful Bill”对公司运营和客户的影响，以及监管方面的后续关注重点 - 公司很高兴恢复税收优惠，对有效税率影响不大，但对客户而言，加速折旧能提高投资回报率，改善现金流和税收优惠 [96][97] - 公司将继续关注铁路安全和创新，推动自动化发展，关注FRA豁免申请进展 [99][100]

业绩总结 - 2025年第二季度销售额为27.1亿美元，同比增长2.3%[7] - 2025年第二季度GAAP每股收益为1.96美元，同比增长19.5%；调整后每股收益为2.27美元，同比增长15.8%[7] - 2025年第二季度运营利润为4.72亿美元，运营利润率为17.4%；调整后运营利润为5.72亿美元，调整后运营利润率为21.1%[32] - 2025年第二季度总毛利为9.38亿美元，毛利率为34.7%；调整后毛利为9.41亿美元，调整后毛利率为34.8%[29] - 2025年上半年净收入为6.66亿美元，同比增长17.3%[60] 用户数据 - 2025年12个月的订单积压为82.1亿美元，同比增长11.9%[7] - 2025年第二季度货运部门销售额为19.19亿美元，同比下降0.1%[36] - 2025年第二季度交通部门销售额为7.87亿美元，同比增长8.7%[26] - 2025年上半年货运部门的总销售额为3,820百万美元，同比增长2.0%[72] - 2025年上半年交通部门的总销售额为1,496百万美元，同比增长7.1%[72] 未来展望 - 预计2025年收购活动将带来约8.5亿美元的年化收入，第一年调整后EBITDA利润率预计为25.5%[22] - 2025年调整后每股收益预期在8.55至9.15美元之间[48] - 2025年现金转换率预期超过90%[48] 新产品和新技术研发 - 2025年第二季度的完全稀释股份总数为171.2百万股[62] - 2024年第二季度的完全稀释股份总数为176.0百万股[64] 市场扩张和并购 - 2024年第二季度的收购贡献为2700万美元，外汇影响为-1100万美元，整体有机增长为2400万美元[78] - 2024年上半年的收购贡献为5000万美元，外汇影响为-3200万美元，有机增长为15700万美元[78] 负面信息 - 2025年上半年运营现金流为5.69亿美元，同比下降26百万美元[43] - 2025年第二季度现金转换率为46%[81] - 2025年上半年现金转换率为44%[81] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年流动性为40.9亿美元，债务杠杆比率为1.4倍[45] - 2025年上半年股东回报235百万美元，通过股息返还[45]

收入和利润（同比环比） - 第二季度销售额为27.1亿美元，同比增长2.3%，上半年销售额为53.2亿美元，同比增长3.4%[1][5][6] - 第二季度GAAP稀释每股收益为1.96美元，同比增长19.5%，调整后稀释每股收益为2.27美元，同比增长15.8%[1][5][6] - 2025年第二季度净销售额为27.06亿美元，同比增长2.3%（2024年同期为26.44亿美元）[30] - 2025年上半年运营收入为9.46亿美元，同比增长12.4%（2024年同期为8.42亿美元）[30] - 2025年第二季度调整后每股收益为2.27美元，同比增长38.4%（2024年同期为1.64美元）[37] - 2025年上半年调整后净利润为7.81亿美元，同比增长39.2%（2024年同期为5.61亿美元）[37] - 2024年第二季度净销售额为26.44亿美元，调整后净收入为3.46亿美元，每股收益1.96美元[40] - 2024年第二季度营业利润为5.1亿美元，调整后营业利润增长18.6%（从4.3亿美元增至5.1亿美元）[40] - 2024年前六个月净销售额为51.41亿美元，调整后净收入为6.82亿美元，每股收益3.85美元[40] - 2024年前六个月营业利润为10.05亿美元，调整后营业利润增长19.4%（从8.42亿美元增至10.05亿美元）[40] - 2024年全年净销售额为103.87亿美元，调整后净收入为13.24亿美元，每股收益7.56美元[43] - 2024年全年营业利润为19.67亿美元，调整后营业利润增长22.3%（从16.09亿美元增至19.67亿美元）[43] - 2023年全年净销售额为96.77亿美元，调整后净收入为10.66亿美元，每股收益5.92美元[43] - 2025年上半年净销售额53.16亿美元，同比增长3.4%，其中有机增长1.57亿美元[51] 成本和费用（同比环比） - 第二季度GAAP运营利润率为17.4%，同比增长1.1个百分点，调整后运营利润率为21.1%，同比增长1.8个百分点[6][7] - 2025年第二季度毛利率为34.7%，同比提升1.7个百分点（2024年同期为33.0%）[30] - 货运部门2025年第二季度运营利润率为21.6%，同比提升1.2个百分点（2024年同期为20.4%）[31] - 公共交通部门2025年第二季度运营利润率为13.9%，同比提升2.6个百分点（2024年同期为11.3%）[31] - 货运部门2025年第二季度调整后运营利润率为25.0%，同比提升90个基点[49] - 运输部门2025年第二季度调整后运营利润率为15.2%，同比提升250个基点[49] - 货运部门2025年上半年毛利率36.3%，同比提升170个基点[49] - 运输部门2025年上半年毛利率30.7%，同比提升240个基点[49] - 2024年第二季度非现金摊销费用为7000万美元，影响调整后每股收益0.30美元[40] - 2024年第四季度重组和投资组合优化成本为5000万美元，影响调整后每股收益0.28美元[43] - 2023年第四季度非现金摊销费用为2.98亿美元，影响调整后每股收益1.24美元[43] 各条业务线表现 - 货运部门销售额为19.19亿美元，同比基本持平，但服务销售额增长6.0%[8][10] - 运输部门销售额为7.87亿美元，同比增长8.7%，GAAP运营利润率为13.9%，同比增长2.6个百分点[11][15] - 货运部门2025年第二季度总收入19.19亿美元，同比下降0.1%，其中服务收入7.81亿美元同比增长6.0%[48] - 运输部门2025年第二季度总收入7.87亿美元，同比增长8.7%，主要来自有机增长3200万美元[51] 管理层讨论和指引 - 公司上调2025年调整后稀释每股收益指引至8.55-9.15美元，中值上调0.20美元[6][16] - 公司预计2025年全年运营现金流转换率将超过90%[16] 现金流和流动性 - 第二季度运营现金流为2.09亿美元，低于去年同期的2.35亿美元，主要受库存增加影响[5][16] - 公司现金及现金等价物为15亿美元，总债务为47.8亿美元，总可用流动性为40.9亿美元[16] - 2025年上半年经营活动产生的净现金流为4亿美元，同比下降29.7%（2024年同期为5.69亿美元）[35] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为14.99亿美元，较2024年底增长109.7%（2024年底为7.15亿美元）[33] - 2025年第二季度现金转换率为46%，同比下降11个百分点（2024年同期为57%）[54] 积压订单 - 12个月积压订单为82.1亿美元，同比增长11.9%，但总积压订单为218.28亿美元，同比下降1.1%[12] - 截至2025年6月30日，公司总积压订单达218.28亿美元，环比下降2.1%（2025年3月31日为223.02亿美元）[31] EBITDA表现 - 2025年第二季度调整后EBITDA为6.08亿美元，同比下降1.1%（2025年第二季度为6.11亿美元，扣除重组成本300万美元）[46] - 2025年上半年调整后EBITDA为12.16亿美元，同比增长11.1%（2024年上半年为10.95亿美元）[46]

公司业绩预告 - 西屋制动技术公司(WAB)计划于2025年7月24日开盘前公布第二季度财报 [1] - 公司过去四个季度中有三个季度盈利超出预期，平均超出幅度达5.86% [1][2] - 2025年第一季度每股收益2.28美元，超出预期13.43%，同比增长20.6% [2][10] 第二季度业绩预期 - 第二季度每股收益预期上调0.46%至2.18美元，较去年同期增长11.22% [4] - 营收预期为27.7亿美元，同比增长4.84% [5] - 货运部门营收预期20.1亿美元(增长4.6%)，公共交通部门营收预期7.63亿美元(增长5.4%) [6][7] 业绩驱动因素 - 货运部门增长主要受益于服务业务增长 [6] - 公共交通部门增长源于售后市场和原装设备销售强劲 [7] - 盈利预测模型显示公司有0.50%的正向ESP和Zacks排名第二，暗示可能超预期 [4][9] 潜在风险因素 - 供应链问题持续存在 [8] - 经济和政治不确定性带来压力 [8] - 海外业务面临汇率波动风险 [8] 可比公司分析 - SkyWest(SKYW)预计第二季度盈利增长28.5%，过去四个季度平均超预期17.1% [13] - Knight-Swift(KNX)预计第二季度盈利增长41.67%，过去四个季度平均超预期3.25% [15]

核心财务预测 - 华尔街分析师预测公司季度每股收益为2.18美元 同比增长11.2% [1] - 预计季度营收达27.7亿美元 同比增长4.8% [1] - 过去30天内共识EPS预期上调0.8% 反映分析师对初始预测的重新评估 [2] 细分业务销售预测 - 预计运输业务部门外部客户销售额达7.6291亿美元 同比增长5.4% [5] - 预计货运业务部门外部客户销售额达20.1亿美元 同比增长4.6% [5] - 预计总积压订单达223.4亿美元 高于去年同期的220.8亿美元 [5] 积压订单细分 - 预计运输业务积压订单达44.2亿美元 高于去年同期的41.5亿美元 [6] - 预计货运业务积压订单达179.2亿美元 与去年同期179.3亿美元基本持平 [6] 业务部门利润预测 - 预计运输业务调整后运营收入达1.0442亿美元 高于去年同期的9100万美元 [7] - 预计货运业务调整后运营收入达4.8743亿美元 高于去年同期的4.62亿美元 [7] - 预计货运业务运营收入达4.3484亿美元 高于去年同期的3.91亿美元 [8] - 预计运输业务运营收入达9171万美元 高于去年同期的8200万美元 [8] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨6% 表现优于标普500指数5.4%的涨幅 [8]

美国股市表现 - 2025年7月17日美国三大股指均上涨 主要受零售销售数据反弹和科技股财报提振 [1] - 6月零售销售环比增长0.6% 超出市场预期 5月为下降0.9% [1] - Netflix等科技股财报超预期 增强投资者信心 [2] 低杠杆股票策略 - 推荐Novartis(NVS)、ResMed(RMD)、Wabtec(WAB)、Elbit Systems(ESLT)和Ingredion(INGR)等低杠杆股票 [3] - 杠杆指公司通过债务融资运营 低杠杆股票在经济下行时风险更小 [5][6] - 债务权益比是衡量公司财务风险的关键指标 比率越低表明偿债能力越强 [7][8] 股票筛选标准 - 债务权益比低于行业平均水平 [13] - 当前股价≥10美元 20日平均成交量≥5万股 [13] - EPS增长率高于行业平均水平 VGM评分为A或B [13][14] - Zacks评级为1(强力买入)或2(买入) 预期一年EPS增长>5% [14] 推荐个股分析 Novartis(NVS) - 2025Q2净销售额同比增长12% EPS增长29% [15] - 2025年销售额预期增长9.3% 长期盈利增长率15.3% [16] ResMed(RMD) - 2025Q4销售额预期同比增长8.1% 盈利预期上调2美分 [17] - 2026年盈利预期增长7.5% 长期增长率15.3% [18] Wabtec(WAB) - 获得欧洲市场铁路车辆远程信息处理解决方案独家分销权 [19] - 2025年销售额预期增长5.3% 长期盈利增长率16% [20] Elbit Systems(ESLT) - 推出新一代红外导弹预警系统PAWS-2(HR) [20][21] - 2025年销售额预期增长13.8% 四季平均盈利惊喜21.12% [21] Ingredion(INGR) - 扩大在比荷卢地区植物基和清洁标签产品分销 [22] - 2025年销售额预期增长1% 长期盈利增长率11% [23]