UNITED STATES SECURITIES AND COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended: June 30, 2025 ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the transition period from __________ to __________ Commission File Number: 001-41214 Cycurion, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 86-3720717 (State or other jurisdiction of ...

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度营收387.005万美元，较2024年同期的424.2855万美元减少37.2805万美元，降幅8.79%[282][283] - 2025年第一季度收入成本319.2287万美元，较2024年同期的389.6141万美元减少70.3854万美元，降幅18.07%[282][286] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用1077.5268万美元，较2024年同期的37.8977万美元增加1039.6291万美元，增幅2743.25%[282][288] - 2025年第一季度净亏损1024.8486万美元，2024年同期净亏损31.2475万美元[282] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为274.5109万美元，2024年同期为27.2446万美元[291][292][293] - 2025年第一季度投资活动净现金流入179.9523万美元，2024年同期净现金使用量为10.5001万美元[291][294] - 2025年第一季度融资活动净现金流入317.3991万美元，2024年同期净现金使用量为2.3483万美元[291][295][296] - 截至2025年3月31日，累计亏损约1346.1859万美元，较2024年12月31日的约320.3361万美元有所增加[297] - 截至2025年3月31日，无限制现金约230万美元，较2024年12月31日的约3.8万美元增加220万美元[298] - 截至2025年3月31日，总资产约3160万美元，较2024年12月31日的约2560万美元有所增加[298] 各条业务线表现 - 公司2024和2023财年来自SLG的收入分别为14703887美元和13837042美元[267] - SLG团队平均拥有超过25年信息系统相关经验，服务过超25个卫生与公众服务部机构、50个州政府和超250个地方政府[263][264] - 2019年秋季公司与SLG建立分包商 - 总承包商关系，目前SLG占公司大部分收入[265][266] 公司发展历程与架构 - 2017年公司以KAE Holdings, Inc.之名在特拉华州成立，2020年7月14日更名为Cyber Secure Solutions, Inc.，2021年2月24日更名为Cycurion, Inc.[255] - 公司有1个一级全资子公司Cycurion Sub, Inc.和3个间接全资二级子公司Axxum、Cloudburst、Cycurion Innovation, Inc.[256] - 2017年11月公司收购Axxum，2019年4月收购Cloudburst[259][261] - 2021年8月17日公司签订资产购买协议，9月30日完成收购Sabres的部分技术资产，包括多维保护、Web应用防火墙和机器人缓解SaaS平台及其相关知识产权[277] - 2021年9月为收购Sabres资产成立Cycurion Innovation, Inc.，其运营的Cycurion安全平台产品可通过MDP SaaS平台改善客户网络态势[262] 管理层讨论和指引 - 2023年4月25日Cycurion Sub与SLG签订条款书，若交易完成SLG将成为Cycurion Sub的全资子公司[268] - 2023年4月25日公司与RCR签订条款书，交易取决于SLG交易的完成，预计在本财年下半年完成[273] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司普通股未公开交易，需估计其公允价值[316] - 期权预期期限按简化方法计算，通常为授予日期后10年[316] - 预期波动率基于可比上市公司历史股价波动计算[316] - 无风险利率基于美国国债收益率确定[316] - 公司未支付普通股股息，且预计近期不会支付[316] - 公司作为“较小报告公司”，无需提供市场风险定量和定性披露信息[317]

公司组织架构 - 公司有一家一级全资子公司Cycurion Sub, Inc.和三家二级间接全资子公司Axxum、Cloudburst、Cycurion Innovation, Inc. [26] 公司业务服务内容 - 公司为客户提供创新定制解决方案，服务于联邦政府民用、国防和司法机构以及商业客户 [27][29] - 公司的咨询和咨询服务包括安全控制评估、安全架构和工程等八项内容 [32] - 公司的托管IT服务可优化组织的IT基础设施，包括项目和许可证管理、网络基础设施等六项内容 [33][37] - 公司是托管安全服务的专业提供商，其服务包括24/7监控、威胁检测等九项内容 [38][43] - 公司计划帮助企业客户以高效的方式招聘合适人员并实施适当协议 [45] - 公司为不同客户提供服务，包括政府、中小企业、医疗保健、高等教育等领域[46][50][52][54] 公司经营风险 - 公司运营历史有限，已产生净亏损，无法保证实现或维持盈利运营 [22] - 公司未来需要大量额外资金，若无法获得可能需延迟、限制、减少或停止运营 [22] - 公司普通股价格可能波动，投资者可能损失部分或全部投资 [22][23][24] - 公司管理层管理上市公司的经验有限，作为上市公司运营可能增加成本并占用大量管理时间 [24] 公司财务关键指标变化 - 2024年毛利润为3,634,743美元，利润率20.5%；2023年毛利润为2,643,060美元，利润率13.7%[56] - 2024年营业收入为2,416,113美元，利润率13.6%；2023年营业收入为326,411美元，利润率1.7%[56] - 2024年净收入为1,229,601美元，利润率6.9%；2023年净亏损为2,097,013美元，利润率 - 10.8%[56] - 2024年客户数量为41个，2023年为38个[56] - 公司拥有超41个来自不同行业的客户，2024年和2023年十大客户采购额分别占总收入约93%和88%[83] - 2024年和2023年12月31日，公司积压订单分别为1600万美元和1500万美元，预计2024年底大部分积压订单将在未来12个月内开票[86] 公司团队情况 - 公司管理团队有超150年经验，服务超275,000名学生[54] - SLG团队平均有超25年信息系统开发等经验，服务超25个卫生与公众服务部机构、50个州政府和超250个地方政府[64][65] 公司收购与合作情况 - 公司于2017年11月收购Axxum Technologies LLC，2019年4月收购Cloudburst Security LLC[58][62] - 2023年4月25日，Cycurion Sub与SLG签订收购条款书，预计本财年第一季度完成收购协议签订[67][71] - 2025年3月31日，公司与SLG签订管理服务协议，SLG财务报表将并入公司财务报表[70] - 2025年4月8日，公司与Journal Technologies扩大合作，获2200万美元多年期合同[106] - 2021年8月17日，公司签订资产购买协议收购Sabres技术资产，9月30日交易完成[77] 公司人员情况 - 截至年报日期，公司有46名全职员工，无兼职员工[89] 公司融资情况 - 2025年1月，公司分别向非关联投资者发行5万美元、7.5万美元、5万美元的本票，向关联方发行12.5万美元的本票[95][96][97][98] 公司业务合并与上市情况 - 2025年2月14日，业务合并完成，Western Acquisition Ventures Corp.更名为“Cycurion, Inc.”[101] - 2025年2月18日，公司普通股和认股权证分别在纳斯达克全球市场和纳斯达克资本市场开始交易[101] 公司其他合作协议 - 2025年4月7日，公司与Yield Point NY LLC签订股权购买协议，有权指示投资者最多购买6000万美元[106] 公司软件生产计划 - 公司预计在2024年第三季度将软件生产版本投入使用[78] 公司纳斯达克合规问题 - 2025年4月9日公司收到纳斯达克通知，此前连续30个工作日普通股收盘价低于1美元/股，有180天（至2025年10月6日）整改期，需连续10个工作日收盘价至少1美元才能恢复合规[108] - 若初始180天未恢复合规，可能有额外180天整改期，否则证券将被摘牌，但公司有权上诉[108] - 2025年4月11日公司收到纳斯达克两封通知信，第一封指出公司未达上市规则5450(b)(2)(A)要求，此前连续30个工作日上市证券最低市值低于5000万美元[109] - 公司有180天（至2025年10月8日）整改期，需连续10个工作日上市证券市值至少5000万美元才能恢复合规，否则证券将被摘牌，但公司有权上诉[109] - 第二封通知指出公司未达上市规则5450(b)(2)(C)要求，此前连续30个工作日公众持股最低市值低于1500万美元[110] - 公司有180天（至2025年10月8日）整改期，需连续10个工作日公众持股市值至少1500万美元才能恢复合规，否则证券将被摘牌，但公司有权上诉[110]

业务操作与财务状况 - 公司尚未进行任何业务操作，也没有产生任何营业收入[176] - 截至2024年9月30日，公司净亏损为375,004美元，主要由于专业费用、一般行政费用和特许税[177] - 截至2024年9月30日，公司拥有45,150美元的限制性现金，专门用于支付当前的税务负债[181] - 截至2024年9月30日，公司的工作资本赤字为3,664,323美元[181] 业务合并与收购 - 公司计划通过IPO和同时进行的私募单位销售所得现金、资本股票、债务或其组合来完成业务合并[167] - 公司已确定一个收购目标，并计划在规定时间内完成业务合并[168] - 公司于2022年11月21日与Cycurion, Inc.签署了合并协议，计划将Cycurion合并为全资子公司[169] - 公司于2024年4月26日修订并重述了业务合并协议，将完成业务合并的终止日期从2023年12月31日延长至2024年12月31日[170] - 公司面临无法完成业务合并的风险，可能导致公司清算和解散[186] 债务与融资 - 公司同意支付约125万美元的债务，以每股5美元的价格发行250,000股普通股[199] - 公司于2023年7月27日与Cycurion签订了20万美元的期票，年利率为5%[200] - 截至2023年9月30日，公司已借款554,269美元，并累计利息约21,906美元[200] - 截至2023年12月31日，公司已借款200,000美元，并累计利息约4,222美元[200] - 公司于2024年1月26日将期票金额增加至30万美元，并将到期日延长至2024年4月11日[200] - 公司于2024年4月4日再次将期票到期日延长至2024年7月11日[200] - 公司于2024年5月3日将期票本金增加至554,269美元[200] - 公司于2024年7月2日将期票到期日延长至2025年1月11日[200] - 公司于2024年10月9日再次将期票到期日延长至2025年1月11日[200] 其他协议与终止 - 公司于2024年1月22日终止了与Alpha的远期股票购买协议[202] 法规与定义 - 公司符合《创业启动法案》（JOBS Act）中的“新兴成长公司”定义，可以选择延迟采用新的或修订的会计准则[187]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2024 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission File Number: 001-41214 Western Acquisition Ventures Corp. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or Othe ...

Table of Contents Title of each class Trading symbol Name of each exchange on which registered Units, each consisting of one share of Common Stock and one Warrant to acquire one share of Common Stock WAVSU The Nasdaq Stock Market LLC Common Stock, par value $0.0001 per share WAVS The Nasdaq Stock Market LLC Warrants WAVSW The Nasdaq Stock Market LLC UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ...

管理层变动 - 原董事会全体成员于2023年12月28日辞职，原因是《降低通胀法案》下潜在消费税及公司无法支付时的潜在责任[23] - 詹姆斯·帕特里克·麦考密克于2023年12月27日被任命为公司首席执行官等职，2023年12月28日成为董事[25] - 瑞安·塞莱维茨于2024年1月18日被任命为公司董事[27] 业务合并相关 - 公司与Cycurion于2022年11月21日签订合并协议，Cycurion将作为公司全资子公司存续[28][29] - 公司完成合并的日期从2023年1月11日先后延至2023年7月11日、2024年1月11日、2024年4月11日和2024年7月11日[30] - 公司收购策略目标行业包括基础设施和环境服务等多个领域[32] - 公司选择目标业务时期望目标具有长期增长前景、领先市场地位等特征[34] - 公司预计初始业务合并后现有股东将持有合并后公司股份，合并后公司将拥有或收购目标业务50% - 100%的股权或资产[50] - 公司需在2024年7月11日前完成首次业务合并，否则将停止运营、赎回公众股并清算，公众股东每股可能仅获10.10美元或更少[78][79] - 若公司未能完成初始业务合并，公众股东赎回股份每股约获10.10美元或更少，认股权证将失效[80][92][93][94][97][99] - 若公司寻求股东批准初始业务合并且未按要约收购规则进行赎回，持有超15%普通股的股东将失去超出部分股份的赎回权[100][101] - 若无法在规定时间内完成首次业务合并，需支付10年内未放弃的债权人索赔[107] - 若未在2024年7月11日前完成首次业务合并，赎回股份时信托账户分配可能被视为清算分配，股东可能承担责任[109] - 若赎回分配被视为非法，债权人索赔时效为6年而非清算分配的3年[109] - 首次业务合并最晚完成期限从2023年7月11日先后延至2024年1月11日和2024年4月11日[118][119] - 公司于2024年4月10日召开股东特别会议，投票决定将完成业务合并的日期延长3个月，从2024年4月11日至7月11日[120] - 初始业务合并的目标业务需具有至少信托账户价值80%的总公允市场价值（不包括特定费用和应缴税款）[132] - 初始业务合并及后续结构可能对股东和认股权证持有人不具有税收效率，税务义务可能更复杂、繁重和不确定[140] - 若初始业务合并未完成，公司高管和董事的自付费用可能无法报销，赞助商提供的贷款可能无法偿还，可能产生利益冲突[151] - 若拟议的首次业务合并未获批准，试图赎回股份的投资者在公司归还证券前无法出售证券，在此期间公司普通股市场价格可能下跌[202] - 若无法完成首次业务合并，公众股东赎回时每股仅能获得10.10美元甚至更少，认股权证将变得一文不值[208][209] 合规与监管 - 纳斯达克规则要求初始业务合并的总公平市值至少为信托账户价值的80%，2022年11月21日信托账户约持有1.173亿美元[49] - 公司收购目标的总公平市场价值至少需达到执行首次业务合并最终协议时信托账户可用余额的80%，2022年11月21日与Cycurion签订协议时，信托账户约有1.173亿美元[74] - 2024年2月6日，公司收到纳斯达克通知，不再满足公开持有的500,000股最低股份要求，需在3月22日前提交合规计划[59] - 2024年3月11日，公司收到通知，因董事会成员辞职不再符合纳斯达克多数独立董事规则等，需在特定治愈期内恢复合规，否则将被摘牌[60] - 联邦代理规则要求初始业务合并相关代理声明包含符合美国公认会计原则或国际财务报告准则的目标业务财务报表，这可能限制潜在目标业务范围[138][139] - 2024年2月6日，公司收到纳斯达克通知，不再满足持续上市所需的至少500,000股公众持股要求，需在45个日历日内（即3月22日）提交合规计划[218] - 2024年3月11日，公司收到通知，因董事会全体成员辞职，不再符合纳斯达克多数独立董事、审计委员会和薪酬委员会规则，需在特定治愈期内恢复合规[219] - 公司在财务报告内部控制方面存在重大缺陷，涉及信托账户资金提取控制不足以及某些运营费用的内部控制和程序问题[220][221] 公司身份与政策 - 公司将保持新兴成长公司身份至较早发生的时间点，包括2027年1月14日后的财年最后一天、年总收入至少达12.35亿美元的财年、被视为大型加速申报公司（非关联方持有的普通股市值超7亿美元）的财年，或三年内发行超10亿美元非可转换债务证券的日期[57] - 公司作为新兴成长公司，可享受某些报告要求豁免，包括不遵守萨班斯 - 奥克斯利法案第404条审计师认证要求等[55] - 公司打算利用JOBS法案规定的延长过渡期，推迟采用某些会计标准[56] 公司运营与资源 - 公司目前有一名高管，在完成首次业务合并前不打算雇佣全职员工[58] - 截至年报提交日，11,225,733股公众股被赎回，公众股投票无法否决初始股东、董事和高管对首次业务合并的赞成票[76] - 若接受所有有效赎回请求导致有形净资产低于5,001,000美元或合并协议中的最低要求，公司可能无法进行赎回和业务合并，可能需第三方融资[77] - 公司在2022年1月14日IPO结束时支付A.G.P. 50万美元现金费用，若完成初始业务合并还需支付相当于总募集资金4.5%的营销费用[87] - 截至年报提交日，IPO和私募配售单元销售的净收益中约1008美元可用于公司营运资金需求[99] - 公司外部可用资金及信托账户利息收入可能不足以支撑运营至2024年7月11日[95][97] - 公司可能聘请A.G.P.或其关联方提供额外服务，其财务利益与初始业务合并完成挂钩可能产生利益冲突[88][89] - 公司因净有形资产超5000001美元，可豁免SEC为保护空白支票公司投资者制定的规则[91] - 公司面临来自其他类似业务实体的激烈竞争，财务资源相对有限可能影响业务合并[93] - 第三方索赔可能使信托账户资金减少，股东每股赎回金额可能低于10.10美元[105][107][112][113] - 信托账户资金仅可投资于185天或更短期限的美国国债或符合特定条件的货币市场基金[113][117] - 公司可能无法获得额外融资来完成首次业务合并或支持目标业务的运营和增长，可能导致交易重组或放弃[208][209] 利益冲突与风险 - A.G.P.因实益拥有公司超10%股份存在利益冲突，The Benchmark Company, LLC作为合格独立承销商参与IPO[86] - 公司关键人员可能与目标业务协商就业或咨询协议，这可能导致他们在确定初始业务合并时产生利益冲突[143] - 公司评估潜在目标业务管理层的能力可能有限，可能与管理能力不足的目标业务进行合并[145][146] - 业务合并后若新管理层不熟悉美国证券法，可能需耗费时间和资源熟悉，导致监管问题[147][148] - 公司管理层和董事会成员可能涉及诉讼、调查等程序，这可能分散精力、影响声誉，阻碍完成业务合并[149][150] - 高管和董事以每股约0.0087美元购买创始人股份，可能产生利益冲突[153][155] 股份与证券相关 - 发起人拥有212.5万股创始人股份，A.G.P.拥有75万股，初始股东合计持有超80%已发行和流通股份[158] - 发起人以每股10美元购买37.6万个单位，总价376万美元，若未完成业务合并将一文不值[158] - 发起人总投资378.5万美元，假设交易价格为每股10.10美元，创始人股份和私募单位隐含价值达3283.51万美元[161] - 公司修订后的公司章程授权发行最多5000万股普通股和100万股优先股[163] - 公司可能以每股10美元或接近信托账户每股金额（约10.10美元）向投资者发行股份[170] - 若认股权证持有人以“无现金方式”行使公开发行认股权证，获得普通股数量少于现金行使[177] - 公司可在满足赎回标准后赎回公开认股权证，管理层有权要求持有人无现金行权，赎回价格为每份0.01美元，需满足普通股最后报告销售价格在30个交易日内至少20个交易日等于或超过18.00美元/股等条件[178][187][189] - 公司可在获得当时流通在外认股权证多数持有人批准的情况下修改认股权证条款，若要提高认股权证价格、缩短行权期限等，需获得65%当时流通在外公开认股权证持有人的批准[180][181] - 公司在首次公开募股（IPO）中发行了可购买11,500,000股普通股的认股权证，同时在私募中发行了可购买376,000股普通股的认股权证，每份认股权证可按11.50美元的行权价格购买一股普通股[191] - 公司初始股东及其允许的受让人可要求公司注册私募单位、创始人股份、认股权证或行权后可发行的普通股，公司将承担注册成本[198] - 公司要求希望在拟议的首次业务合并或修订公司章程时赎回普通股的公众股东遵守特定赎回要求，可能使他们难以在截止日期前行使赎回权[199] - 私募单位在由初始股东或其允许的受让人持有时，在首次业务合并完成后30天内不得转让、出售等，且初始股东持有时，自2022年1月11日注册声明生效日起五年内不可行权[193] - 认股权证和创始人股份可能对公司普通股市场价格产生不利影响，使首次业务合并更难实现[190][192] 市场与竞争 - 公司面临来自非空白支票公司的激烈竞争，财务资源相对有限，可能在收购某些大型目标业务时受限[204] - 公司修订后的公司章程和特拉华州法律可能抑制收购，限制投资者未来购买普通股的价格，并使管理层地位稳固[205] - 公司证券的活跃交易市场可能无法持续，这将对证券的流动性和价格产生不利影响[210][211] - 公司证券虽目前在纳斯达克上市，但未来可能无法继续上市，这将限制投资者交易能力并使公司面临额外交易限制[212][213] - 若公司未能遵守纳斯达克的持续上市要求，普通股可能被摘牌，股价和获取资本市场资金的能力将受到负面影响[216]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2023 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission File Number: 001-41214 Western Acquisition Ventures Corp. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or ...

Table of Contents Title of each class Trading symbol Name of each exchange on which registered Units, each consisting of one share of Common Stock and one Warrant to acquire one share of Common Stock WAVSU The Nasdaq Stock Market LLC Common Stock, par value $0.0001 per share WAVS The Nasdaq Stock Market LLC Warrants WAVSW The Nasdaq Stock Market LLC UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ...

Table of Contents Title of each class Trading symbol Name of each exchange on which registered Units, each consisting of one share of Common Stock and one Warrant to acquire one share of Common Stock WAVSU The Nasdaq Stock Market LLC Common Stock, par value $0.0001 per share WAVS The Nasdaq Stock Market LLC Warrants WAVSW The Nasdaq Stock Market LLC UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ...