Advanced Drainage Systems, Inc. (NYSE:WMS) Q3 2024 Earnings Conference Call February 8, 2024 10:00 AM ET Company Participants Mike Higgins - VP of Corporate Strategy & IR Scott Barbour - President and CEO Scott Cottrill - EVP and CFO Conference Call Participants David Tarantino - KeyBanc Capital Markets Bryan Blair - Oppenheimer Matthew Bouley - Barclays Garik Shmois - Loop Capital Joe Ahlersmeyer - Deutsche Bank John Lovallo - UBS Noah Merkousko - Stephens, Inc. Operator Good morning, ladies and gentlemen, ...

//ADS Q3 Fiscal 2024 Financial Results February 8, 2024 Management Presenters Scott Barbour President and Chief Executive Officer Scott Cottrill Executive Vice President, Chief Financial Officer Mike Higgins Vice President, Corporate Strategy & Investor Relations //ADS Forward Looking Statements and Non-GAAP Financial Metrics Forward Looking Statements Cartain statements in this press release may be deemed to be forward-looking statements. These statements are not historical facts but rather are based on th ...

财务数据和关键指标变化 - 在第二季度，公司报告营收为7.8亿美元，下降12%，主要由于销量降低[20] - 调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.46亿美元，下降6%，通过有利的价格/成本管理部分抵消了销量下降的影响[20] - 上半年自由现金流为3.76亿美元，较上一年的3.61亿美元增长4%[22] - 上半年资本支出增长9%至8300万美元[22] - 今年调整后的摊薄每股收益下降6%至3.78美元，不过股票回购计划使流通股较去年减少7%，部分抵消了净收入降低对每股收益的影响[23] - 公司仍致力于季度股息为每股0.14美元，较去年增长17%[23] - 公司将2024财年的营收指引下限提高，现预计在27亿 - 28亿美元之间，同时也提高了调整后的EBITDA指引，预计在8亿 - 8.5亿美元之间[24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在Infiltrator业务和联合产品组合方面，第二季度业绩好于预期，尽管国内需求受到高利率、信贷紧缩和经济不确定性的不利影响，但ADS管道产品组合的需求和定价仍符合预期[13] - 非住宅和住宅市场在第二季度持续疲软，但基础设施活动总体保持稳定，并且开始看到地方资助项目（如市政和县一级项目以及机场项目）有所回升[13] - 从利润率来看，调整后的EBITDA利润率增长180个基点至31.6%，这是连续第七个季度实现同比利润率增长，受益于销售组合以及之前在业务中的投资（包括自动化、更高效的生产线和工具）、有效的价格/成本管理和运营内的持续改进[14] - 运输成本呈有利趋势，但缓慢的需求环境导致制造成本上升，原因是固定成本吸收不足以及执行资本投资的制造工程人员增加[15] 各个市场数据和关键指标变化 - 在住宅业务方面，Infiltrator业务表现强于建筑周期的后半段，受益于过去六个月房屋竣工量赶上开工量，而管道业务相关的土地购置环节较弱，多户住宅业务表现也不佳[29][30] - 在非住宅业务方面，不同类型项目情况各异，整体订单活动在本季度表现良好，未进一步恶化，不过仍面临高利率、信贷标准收紧等挑战，一些在第一季度表现较弱的地区（如西部一些州）在第二季度业绩有所改善，其中机构业务（如学校、医院等）较为稳定，而更具投机性的项目仍然面临挑战[45][46][47][69] - 在佛罗里达州，公司管道产品销售自2014年以来增长超过6倍，新的制造设施将增加公司在该州以及美国东南部的产能，有助于进一步渗透市场[9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于雨水和现场化粪池废水处理，提供可持续的水管理解决方案，以应对日益频繁和严重的与水相关的气候事件，保护水资源、环境和社区[6] - 公司将继续通过新产品、有吸引力的市场和合作伙伴关系寻求增长机会，构建业务组合并提供优质服务，满足客户需求，解决社区的雨水和现场化粪池废水问题[17] - 公司的首要资本部署仍然是对业务进行有机投资，其次是进行接近核心业务的收购，同时也会考虑相邻业务以扩大可触及市场，第三是继续根据当前的股票回购计划回购股票[22][23] - 公司在佛罗里达州新建制造设施，2024年动工，2025年投入使用，这将补充现有的两个制造设施，满足当前和未来的客户需求，并为公司在该地区的市场渗透提供灵活性[9] - 公司正在俄亥俄州希利亚德投资建设一个工程和技术中心，预计2024年完工，这将提高公司的创新速度，并有助于在产品中使用更多的回收材料，以实现到2032财年每年消耗10亿磅回收材料的目标[11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临需求缓慢的环境，但公司对2024财年的业绩表现有信心，能够实现承诺，扩大利润率，公司的价值主张、解决方案组合、转换战略以及在水和回收方面的独特可持续地位仍然非常重要，公司致力于成为可持续水管理解决方案的领导者[18] - 公司认为，尽管利率较高且信贷标准收紧，但对雨水和现场化粪池废水产品的需求将持续存在，水管理的长期有利因素只会增加[17] - 公司在应对住宅和非住宅终端市场的挑战时，将继续管理成本和生产，并且由于ADS和Infiltrator的优质产品、能力和服务承诺，有望在市场复苏时继续获得份额[19] 其他重要信息 - 9月，公司发布了2023财年可持续发展报告，该报告与联合国可持续发展目标相一致，因为公司在8月成为了联合国全球契约的签署方[12] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否解析住宅业务中传统管道和Infiltrator的基本需求情况 - 回答: Infiltrator业务强于建筑周期后半段，受益于房屋竣工量赶上开工量，而管道业务相关的土地购置环节较弱，多户住宅业务表现也不佳[29][30] 问题: 能否介绍不同设施的自动化程度、发展空间以及自动化的复杂程度 - 回答: 在Infiltrator，部分设施高度自动化，部分自动化程度较低，初始建筑几乎没有自动化；在管道工厂，一些自动化项目正在运行，还有很大的发展空间，新的设施将采用最佳的自动化理念，因为劳动力获取将变得困难[31][32][33][34] 问题: 指引中下半年EBITDA利润率较上半年大幅下降的原因 - 回答: 一是对终端市场的谨慎指引，二是毛利率相对平稳但销售、一般和管理费用（SG&A）方面的投资会影响利润率，这些因素导致上半年到下半年的利润率下降幅度大于以往[37][38] 问题: 能否详细解释价格/成本方面的情况，包括期望、表现以及是否有利用价格调整来促进产品转换的机会 - 回答: 价格/成本管理方面，团队在当地市场做得很好，保住了过去几年在市场上获得的大部分定价，虽然不会保住全部，但目前的表现符合预期，并且树脂价格同比下降也有助于业绩提升[40][41] 问题: 非住宅项目的投标和积压订单在本季度的情况 - 回答: 非住宅终端市场具有挑战性，但积压订单稳定，本季度订单活动良好，未进一步恶化，不同地区情况有所不同，一些在第一季度表现较弱的地区在第二季度有所改善[45][46][47] 问题: 能否提供佛罗里达州计划产能的更多细节，包括增量产能、是否取代旧产能以及项目的时间安排 - 回答: 佛罗里达州的新产能是增量产能，不会取代现有设施，预计2025年投入使用，目前正在进行土地交易等准备工作，公司在佛罗里达州市场增长迅速，需要增加产能以满足未来的渗透需求[49][50][51] 问题: 如何在长期内达到28% - 29%的EBITDA利润率 - 回答: 公司目前不会讨论2025财年或更长期的情况，但会继续管理价格/成本、关注销量变化带来的固定成本吸收、控制SG&A成本，之前在投资者日给出了到2025财年末的三年利润率预期，未来会根据情况更新指引[57][58][59] 问题: 住宅业务在2024财年销售范围上限的假设情况，以及如果不在2024财年，是否会在2025年初看到土地开发支出增加 - 回答: 建筑商对进一步开发的积极乐观态度可能会对2025财年产生影响，2024财年不太可能，目前公司更关注Infiltrator业务的竣工情况，而非土地购置、开发和开工[60][61][62] 问题: 如何看待下半年的现金流转换，以及明年如何看待因当前宣布的计划而产生的增量资本支出 - 回答: 现金流方面，运营现金流从EBITDA开始，工作资本管理是关键驱动因素，目前库存管理良好，成本控制得当，目标是自由现金流与EBITDA的转换率达到50%或更高；资本支出方面，今年2亿 - 2.25亿美元的资本支出包括工程技术中心和佛罗里达州制造设施的初始支出，未来几年资本支出仍将处于较高水平[65][66][67][68] 问题: 非住宅业务中核心的低层水平项目情况如何，机构业务是否仍然稳定 - 回答: 更具投机性的项目仍然面临挑战，而机构业务（如学校、医院等）较为稳定，因为其资金来源更稳定（基于税收、债券等）[69] 问题: 能否深入分析管道业务的毛利率，是否有特殊情况以及未来趋势 - 回答: 管道业务的价格/成本动态与预期基本一致，第一季度略好于预期，第二季度基本符合预期，成本的时间和阶段方面没有异常情况，也没有需要担心的趋势[76] 问题: 能否介绍近期刺激计划对基础设施业务的影响 - 回答: 开始看到一些活动，主要是在地方层面（如县或城市）以及机场项目，基础设施建设是一个长期的过程，短期内不会看到巨大的繁荣或影响，但长期来看会有显著的累积效应[78][79] 问题: 在价格/成本中性且有销量增长的情况下，如何看待增量利润率 - 回答: 仅从销量来看，增量利润率在30% - 40%之间可作为一个参考起点，但需要考虑定价树脂和其他成本驱动因素，同时还要注意不同业务板块和时间因素的影响[83][85] 问题: 下半年非住宅和住宅市场的动态是否会反转，即非住宅是否会优于住宅，尽管两者可能都在下降 - 回答: 住宅业务在上半年的表现得益于Infiltrator业务的强劲，下半年的比较基数可能会更容易，但不想对终端市场进行推测，公司的指引假设整体业务（住宅和非住宅占85%）持平至下降10%，随着时间推移比较基数会变得更容易[86][87]

净销售额变化 - 2024财年第二季度净销售额减少1.8亿美元，降幅11.8%，至7.802亿美元[57] - 2024财年年初至今净销售额减少2.401亿美元，降幅13.4%，至15.583亿美元[62] - 2023年9月30日止三个月净销售额减少1.04亿美元，降幅11.8%，至7.8022亿美元[67] - 2023年9月30日止六个月净销售额减少2.4013亿美元，降幅13.4%，至15.5827亿美元[75] - 2023年截至9月30日的六个月，公司合并净销售额减少2.401亿美元，降幅13.4%，主要因美国建筑和农业终端市场需求下降[76] 国内管道销售额变化 - 2024财年第二季度国内管道销售额减少7060万美元，降幅14.1%，至4.304亿美元[57] 毛利润变化 - 2024财年第二季度毛利润减少1730万美元，降幅5.4%，至3.027亿美元[58] - 同期，公司合并销售成本减少2.022亿美元，降幅18.0%，合并毛利减少3790万美元，降幅5.6%，毛利下降主要因销量减少和固定成本吸收不利[78] 净利润变化 - 2024财年年初至今净利润减少2810万美元，降幅9.0%，至3.109亿美元[61] 销售、一般和行政费用变化 - 2023年9月30日止三个月销售、一般和行政费用占净销售额的比例增加1.8% [70] - 2023年截至9月30日的六个月，销售、一般和行政费用增加310万美元，占销售额的百分比增加1.7%，主要因工程和创新计划投资及通胀影响[79] 利息费用变化 - 2023年9月30日止三个月利息费用增加370万美元[71] - 2023年截至9月30日的六个月，利息费用增加1430万美元，主要因平均债务水平和利率上升[80] 有效税率变化 - 2023年9月30日止三个月有效税率为25.9%，2022年为23.9% [72] - 2023年截至9月30日的六个月，有效税率从23.2%升至25.0%，主要与基于股票的薪酬意外收益的离散所得税福利减少有关[82] 衍生工具收益和其他收入变化 - 2023年截至9月30日的六个月，衍生工具收益和其他收入增加950万美元，主要因利息收入增加[81] 调整后EBITDA及利润率变化 - 2023年截至9月30日，调整后EBITDA为5.27563亿美元，调整后EBITDA利润率为33.9%，而2022年同期分别为5.62245亿美元和31.3%[87] 自由现金流变化 - 2023年截至9月30日的六个月，自由现金流为3.76239亿美元，高于2022年同期的3.61479亿美元[91] 营运资金变化 - 截至2023年9月30日，公司营运资金从3月31日的6.387亿美元增至8.04亿美元，主要因现金和应收账款增加，部分被应计税款增加和库存计划减少抵消[94] 资本支出计划 - 公司预计2024财年资本支出约2 - 2.25亿美元，其中截至2023年9月30日有1.15亿美元的未完成订单，预计用运营产生的资金融资[98] 债务情况 - 截至2023年9月30日，公司债务披露与2023财年10 - K表中“流动性和资本资源”部分披露内容无变化，且符合债务契约[102] - 截至2023年9月30日，公司为南美非合并合资企业约140万美元未偿债务提供50%担保，认为该担保对财务状况无影响[103] 关键会计政策情况 - 除“附注1. 背景和重要会计政策摘要”披露内容外，关键会计政策与2023财年10 - K表中披露内容无变化[104] 市场风险情况 - 公司面临市场风险，主要与利率、信贷、原材料供应价格和外汇汇率有关，风险敞口与2023财年10 - K表披露相比无重大变化[109] 利率变动对利息费用影响 - 截至2023年9月30日，公司可变利率债务利率每提高1.0%，预计年度利息费用将增加约420万美元[110] - 假设循环信贷额度全额提取，在截至2023年9月30日的12个月里，适用利率每增减1.0%，利息费用将变化约1020万美元[110]

业绩总结 - Q2 财年 2024 的收入为 7.81 亿美元，同比下降 12%[10] - 调整后 EBITDA 边际为 31.6%，较去年同期提高 180 个基点[9] - 预计 FY 2024 的净销售额在 27 亿至 28 亿美元之间，同比下降 9% 至 12%[57] - FY 2024 的调整后 EBITDA 预计在 8 亿至 8.5 亿美元之间，同比下降 6% 至 12%[57] - 2023年第三季度净销售额为1,558,266千美元，较2022年同期的1,798,395千美元下降约13.4%[64] - 2023年第三季度的调整后EBITDA为246,250千美元，较2022年同期的263,202千美元下降约6.4%[66] - 2023年第三季度净收入为137,027千美元，较2022年同期的153,377千美元下降约10.7%[66] 用户数据 - 基于业务，ADS Legacy 和 Infiltrator 的销售分别下降 12% 和 11%[10] - 2023年第三季度国际业务的净销售额为120,634千美元，较2022年同期的144,977千美元下降约16.8%[64] 未来展望 - 基础设施市场活动因地方资金支持的公共项目和机场而有所回升[6] - 公司在佛罗里达州 Lake Wales 新建制造设施的土地已购置，预计于 2024 年开工[5] 成本与现金流 - 自由现金流为 3.76 亿美元，较去年同期增长 1.5%[60] - 运输成本持续改善，尽管制造成本因固定成本吸收降低而上升[9] - 2023年第三季度的折旧和摊销费用为36,721千美元，较2022年同期的35,922千美元上升约2.2%[66] - 2023年第三季度的利息支出为21,941千美元，较2022年同期的18,261千美元上升约20.5%[66] 产品与市场表现 - 公司的整体定价与预期一致，Infiltrator 和 Allied 产品组合表现优于预期[8] - 2023年第三季度管道部门的调整后毛利为125,856千美元，较2022年同期的146,153千美元下降约13.9%[65] - 2023年第三季度的总毛利为302,677千美元，较2022年同期的319,963千美元下降约5.4%[65] - 2023年第三季度EBITDA为243,165千美元，较2022年同期的255,068千美元下降约4.9%[66] 其他信息 - 2023年第三季度的股权激励费用为9,331千美元，较2022年同期的7,460千美元上升约25.1%[66]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额和调整后EBITDA结果超出预期,主要由Infiltrator业务和Allied Products产品组合的优异表现推动 [5] - 调整后EBITDA利润率达到36.2%,创公司历史新高,比去年同期高出350个基点 [5] - 尽管需求下降15%,仍实现了创纪录的盈利能力 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - Infiltrator业务和Allied Products产品组合表现超出预期,推动整体业绩 [5] - Infiltrator的主动处理产品和ADS的HP Pipe及水质产品销售额均有所增长 [6] - 农业市场前景依然乐观,尽管中西部地区安装窗口因天气原因压缩,但预计秋季业务将回升 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 住宅市场:单户住宅开工前景自年初以来有所改善,推动了Infiltrator、渗滤场室和化粪池的销售 [9] - 非住宅市场:主要参与水平低层建筑项目,融资可能受到小型和地区银行信贷可用性的影响 [10] - 基础设施市场:本季度增长1%,IIJA活动开始回升,但主要资金仍用于修复工作,产能扩张项目仍在进行中 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于水管理,致力于成为可持续水管理解决方案的领导者 [8][14] - 正在建设世界级工程和技术中心,以加快创新步伐,并在产品中融入更多回收材料 [13] - 继续投资于产能、新产品、自动化、安全和维护,以确保在市场回升时具备良好的服务和适当的产能 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度业绩感到满意,认为这是公司业务模式弹性的体现 [5][14] - 对住宅和非住宅市场的长期增长潜力持乐观态度,尽管短期内存在不确定性 [9][10] - 预计政府刺激计划(如IIJA、IRA和CHIPS法案)将有助于抵消住宅市场其他部分需求下降的影响 [11] 其他重要信息 - 公司将继续执行其资本配置战略,优先考虑有机增长投资、收购、股票回购和向股东支付股息 [17] - 预计2024财年收入在26亿至28亿美元之间,调整后EBITDA在7.25亿至8.25亿美元之间,与之前的指引一致 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: 价格竞争和定价趋势 - 管理层表示,尽管市场竞争加剧,但公司仍预计能够维持大部分价格上涨 [21][23] - 品牌认知度和解决方案包使公司能够有效应对竞争 [23] 问题: 盈利能力和EBITDA利润率趋势 - 管理层预计全年EBITDA利润率将保持在28%至29%之间,尽管第一季度表现强劲 [26] - 短期内需求疲软导致固定成本吸收率下降,但公司采取的措施有助于缓解部分不利因素 [13] 问题: 住宅和非住宅市场的前景 - 管理层认为住宅市场长期增长潜力乐观,尽管短期内存在不确定性 [34][39] - 非住宅市场受到信贷紧缩的影响,但公司对业务活动前景感到略微乐观 [35] 问题: 成本控制和SG&A费用 - 管理层表示,尽管收入下降,但SG&A费用保持稳定,因为公司在某些领域继续进行投资 [45] - 公司采取的成本削减措施(如差旅和广告支出)正在产生预期效果 [43] 问题: 大型项目和刺激计划的影响 - 管理层表示,大型项目(如芯片厂)对公司业务的贡献有限,但有助于抵消低层建筑项目需求下降的影响 [62][63] - 政府刺激计划(如IIJA)正在逐步实施,预计将对基础设施市场产生积极影响 [64] 问题: 并购环境和战略 - 管理层表示,并购市场竞争激烈,卖家预期仍然很高 [75] - 公司正在积极寻找战略性收购机会,但面临可用资产有限的挑战 [75]

财务数据关键指标变化 - 净销售额 - 2024财年第一季度净销售额降至7.78亿美元，较上年同期减少1.361亿美元，降幅14.9%[57] 各条业务线数据关键指标变化 - 销售业务 - 国内管道销售降至4.286亿美元，减少9630万美元，降幅18.3%；国内相关产品及其他销售降至1.834亿美元，减少1550万美元，降幅7.8%；Infiltrator销售降至1.415亿美元，减少2480万美元，降幅14.9%；国际销售降至5280万美元，减少1870万美元，降幅26.2%[57] 财务数据关键指标变化 - 毛利润 - 毛利润降至3.315亿美元，较上年减少2060万美元，降幅5.9%[58] 财务数据关键指标变化 - 调整后EBITDA - 调整后EBITDA降至2.813亿美元，较上年减少1770万美元，降幅5.9%，占净销售额的比例从上年的32.7%升至36.2%[58] 财务数据关键指标变化 - 净收入与每股净收入 - 净收入降至1.739亿美元，较上年减少7.7%；摊薄后每股净收入降至2.18美元，较上年减少1.7%[59] 财务数据关键指标变化 - 经营活动现金与自由现金流 - 经营活动提供的现金降至2.44亿美元，较上年减少2.3%；自由现金流降至2.019亿美元，较上年减少5.5%[59] - 2023年第二季度经营活动净现金为2.44亿美元，较2022年的2.50亿美元减少580万美元[76][80] - 2023年第二季度自由现金流为2.02亿美元，较2022年的2.14亿美元有所下降[76] 财务数据关键指标变化 - 销售、一般和行政费用占比 - 2023年6月30日止三个月，销售、一般和行政费用占净销售额的比例从上年的9.5%升至11.1%[65] 财务数据关键指标变化 - 利息费用 - 2023年6月30日止三个月，利息费用较上年同期增加1060万美元[66] 财务数据关键指标变化 - 有效税率 - 2023年6月30日止三个月，有效税率从上年的22.7%升至24.2%[67] 财务数据关键指标变化 - 资金来源 - 历史上公司通过内部现金流、债务融资、股权发行以及融资和经营租赁来为运营提供资金[74] 财务数据关键指标变化 - 债务与现金情况 - 截至2023年6月30日，总债务为13.20亿美元，现金为3.66亿美元，净债务为9.54亿美元，杠杆比率为1.1[76] 财务数据关键指标变化 - 循环信贷额度与可用流动性 - 截至2023年6月30日，循环信贷额度为6亿美元，可用流动性为5.89亿美元，高级有担保信贷安排下可借款最高达13亿美元[77] 财务数据关键指标变化 - 营运资金 - 截至2023年6月30日，营运资金从3月31日的6.39亿美元增至7.49亿美元[79] 财务数据关键指标变化 - 投资活动现金 - 2023年第二季度投资活动所用现金较2022年同期减少6170万美元[81] 财务数据关键指标变化 - 资本支出 - 2023年和2022年第二季度资本支出分别为4210万美元和3620万美元，预计2024财年资本支出约为2 - 2.25亿美元[82][83] 财务数据关键指标变化 - 融资活动现金 - 2023年第二季度融资活动所用现金包括4780万美元的普通股回购、1110万美元的股息支付和870万美元的预扣税[84] 财务数据关键指标变化 - 外国子公司现金持有 - 截至2023年6月30日，外国子公司持有现金940万美元，其中加拿大子公司持有200万美元[86] 财务数据关键指标变化 - 利率对利息费用影响 - 利率每上升1%，基于2023年6月30日的借款，公司年度预测利息费用将增加约420万美元；假设循环信贷额度全额提取，利率每变动1%，利息费用将变动约1020万美元[94]

Washington, D.C. 20549 Form 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended March 31, 2023 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to COMMISSION FILE NO.: 001-36557 ADVANCED DRAINAGE SYSTEMS, INC. UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securit ...

财务数据和关键指标变化 - 2023财年净销售额增长11%，达到31亿美元，调整后EBITDA增长34%，达到9.04亿美元，调整后EBITDA利润率为29.4%，摊薄后每股净收益为6.08美元，过去六年净销售额和调整后EBITDA的复合年增长率分别为16%和29% [5] - 第四季度调整后EBITDA利润率增至创纪录的27.8%，较上年提高300个基点，但收入下降9% [11] - 2023财年经营活动产生的现金流为7.08亿美元，将调整后EBITDA的78%转化为现金，较上年增加4.33亿美元，过去12个月净债务与调整后EBITDA的比率为1.2倍，流动性超过8亿美元 [19] - 2024财年资本支出预计在2 - 2.25亿美元之间，年度股息从2023财年的每股0.48美元提高17%至每股0.56美元 [21] - 2024财年收入预计在26 - 28亿美元之间，上半年同比下降15% - 20%，下半年持平至下降10%，调整后EBITDA预计在7.25 - 8.25亿美元之间，调整后EBITDA利润率在27.9% - 29.4%之间，同比持平至下降150个基点 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 基础设施市场第四季度收入增长6%，全年各季度均实现同比增长，HP管、Nyloplast集水井和水质解决方案产品同比均实现两位数增长，Infiltrator水箱和Delta主动处理系统本季度销售额也有所增加 [12] - 农业市场因大平原地区大雪影响春季销售季节，但市场基本面保持健康，预计秋季业务将实现增长 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 非住宅和住宅建筑活动在东南大西洋海岸和美国南部地区表现出韧性，美国东北部、中西部和西部地区仍面临挑战 [12] - 公司总可寻址市场目前估计为15亿美元 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资于增长地区和新产品的产能、生产力、维护和自动化，以应对市场好转 [16] - 公司计划在2025财年之前保持28% - 29%的调整后EBITDA目标，并管理生产成本以满足承诺 [27] - 公司将利用需求放缓时期投资于重要地区的产能、新产品、自动化、安全改进和维护，以确保市场回升时具备良好的服务和合适的产能 [28] - 公司在水管理和回收领域具有价值主张、解决方案包、从传统材料向塑料的转换以及独特的可持续发展地位，有望在雨水和现场化粪池废水市场实现长期增长 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023财年是公司连续第六年实现创纪录的收入和盈利能力，但核心非住宅和住宅终端市场需求疲软，预计这种放缓态势将持续到今年，主要受利率上升、建筑材料成本通胀和贷款标准收紧的影响 [5][6][7] - 尽管短期需求疲软，但对水管理解决方案的需求仍然很高，公司积极参与社区改善雨水和现场化粪池废水管理标准的工作 [7] - 公司对非住宅和住宅终端市场的长期前景充满信心，农业、基础设施和现场化粪池市场前景较为乐观 [7][9] - 公司认为目前处于需求环境的最差阶段，要达到指引上限需要需求环境更快好转以及持续有利的价格和材料环境，下限则意味着非住宅市场进一步疲软以及材料或定价方面出现意外不利事件 [31][32][33] 其他重要信息 - 公司总裁兼首席执行官Scott Barbour提到，4月综合业绩略好于预期 [27] - Infiltrator总裁Roy Moore将于5月底退休，Craig Taylor将接任其职位 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 指引上限和下限对应的市场环境以及与终端市场底部的比较 - 达到指引上限需要需求环境更快好转以及持续有利的价格和材料环境，下限则意味着非住宅市场进一步疲软以及材料或定价方面出现意外不利事件 [31][32][33] 问题: 客户的态度、是否有被压抑的需求以及非住宅市场的强弱区域 - 非住宅市场部分地区因融资问题和对空置率的担忧而存在犹豫情绪，大西洋海岸、东南部、德克萨斯州和俄亥俄州中部表现强劲，而美国西部和东北部地区则较为疲软，同时，近岸业务表现强劲 [35][36][37] 问题: 公司在需求受压情况下实现的利润率对长期结构性盈利能力的启示 - 公司对能够保持在长期目标利润率范围内充满信心，未来三年可能还有150个基点左右的提升空间，价格、材料成本、产品组合以及自动化等因素将推动毛利率提升 [41][42] - 公司正在进行的投资将有助于在需求回升时更好地利用企业资源，提高盈利能力 [43] 问题: 住宅市场在全年展望中的体现以及对非住宅业务的影响 - 目前住宅市场的积极迹象尚未转化为订单和需求，若9月对住宅市场更有信心，非住宅市场将在4 - 6个月后跟进 [46][49] 问题: 材料和运输成本下降时当前定价的可持续性以及价格回调的条件 - 公司将保留大部分已有的价格涨幅，因为产品具有价值主张，且仍面临劳动力和公用事业成本等通胀压力 [51] 问题: 长期资本支出的规划以及是否会回归正常水平 - 基于当前的发展轨迹，公司预计未来一两年将继续保持目前的资本支出水平，因为在北美水务业务中有很多投资机会，且公司有能力利用资产负债表进行投资 [53] 问题: 指导范围中材料成本通缩的具体情况以及对EBITDA的影响 - EBITDA桥和瀑布图显示价格 - 成本差一直为正，未来将更多地受到材料成本通缩的影响，公司将根据市场情况灵活调整定价 [57][58][59] 问题: 4月业绩好于预期的驱动因素以及上半年15% - 20%降幅在住宅和非住宅市场的表现 - 4月业绩好于预期主要由住宅市场带动，销售、价格、材料和运输表现略好于预期，但这只是一个月的数据，不能代表全年情况，非住宅市场受贷款标准影响仍存在不确定性 [61][62][63] 问题: 基础设施业务增长中份额增长和市场整体增长的占比以及IIJA资金的流入情况 - 过去一年基础设施业务增长主要是IIJA资金开始流入，份额增长较小，未来在德克萨斯州、东海岸、东南部和佛罗里达州等地区有望实现份额增长，IIJA资金目前约50%用于维修和重建工作，新建设和交通容量扩展项目的资金预计将在今年下半年开始释放 [66][68][69] 问题: 目前库存情况以及去库存是否结束 - 去库存已经结束，主要发生在Infiltrator，目前订单接收和发货速度已恢复到疫情前水平 [72] 问题: 进入2024财年时积压订单和订单运行率与疫情前水平的比较 - Infiltrator的积压订单情况更接近疫情前，ADS的积压订单已降至2019年水平，表明渠道中的库存已清理完毕，订单活动与指引相符，订单与发货比率保持在1以上 [76][77][81] 问题: 基础设施业务机会规模的相关指标 - 公司主要参与道路、高速公路和街道项目，产品在项目价值中的占比约为1% - 3% [83]

业绩总结 - 2023财年净销售额为30.71亿美元，超出指导范围297.5-305亿美元[5] - 调整后EBITDA为9.04亿美元，超出指导范围8.5-8.9亿美元[5] - 2023财年净收入为511,353千美元，较2022财年的275,026千美元增长了85.8%[81] - 2023财年调整后EBITDA利润率为29.4%，较去年增长300个基点[12] - 2023财年自由现金流为5.41亿美元，较2022财年的1.26亿美元显著增长[52] - 2023财年总净销售额为3,071,121千美元，较2022财年的2,769,315千美元增长了10.9%[79] 用户数据 - 2023财年第一季度，公司的总净销售额为617,559千美元，相较于2022财年的678,187千美元下降了8.9%[78] - 2023财年第一季度，国际业务的总净销售额为239,068千美元，较2022财年的224,742千美元增长了6.4%[79] - 2023财年第一季度，管道部门的调整后毛利润为111,540千美元，较2022财年的94,501千美元增长了18.1%[80] 未来展望 - 2024财年净销售额预期为26亿至28亿美元，同比下降9%至15%[68] - 2024财年调整后EBITDA预期为7.25亿至8.25亿美元，同比下降9%至20%[68] 资本运作 - 2023财年资本支出总额为1.67亿美元，持续投资于长期增长和生产力[12] - 2023财年回购了610万股股票，金额为5.75亿美元，占回购前流通股的7%[12] - 2023财年支付股东的股息总额为4000万美元[12] 负面信息 - 2023财年，公司的利息支出为70,182千美元，较2022财年的33,550千美元增长了109.5%[81] - 2023财年第一季度，公司的股权激励费用为1,747千美元，较2022财年的5,647千美元下降了69.0%[81]