财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为1.44亿美元，高于9月18日发布的指引，处于10月10日发布的初步收益区间上限 [9] - 预计第四季度平轧业务市场价格下降和发货量减少，欧洲市场疲软持续，但原材料成本降低和能源成本顺风将部分抵消商业逆风；管材业务亏损将收窄 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 平轧业务调整后EBITDA为1.67亿美元，低于第二季度，主要因市场价格侵蚀，约60%的发货量受短期市场价格变化直接影响 [27] - 欧洲市场挑战持续，利润率仍面临巨大压力，商业逆风将持续到第四季度，但原材料成本降低和能源成本顺风将部分抵消影响 [10][27][28] - 管材业务市场状况恶化，钻机数量持续下降，商业市场动态导致EBITDA环比下降超100%，部分被较低的基板成本抵消，预计第四季度亏损将收窄 [10][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国平轧市场在过去两个月价格下降，第四季度仍将受负面影响，但市场有改善迹象，如UAW罢工结束、交货期延长、订单率提高和废钢价格预计上涨 [10][63] - 欧洲市场持续面临挑战，利润率承压，但预计原材料成本降低将带来一定顺风 [10][27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为世界有竞争力的“双优”企业，结合综合钢厂和小型钢厂的优势，投资大河钢铁是首要战略重点，最终目标是收购其100%股权 [7][8][19] - 公司将围绕三个世界级资产调整北美平轧业务布局，包括重新规划资产振兴计划、降低固定成本、重新分配现金和组建支持团队 [8] - 公司将实施增强型运营模式和组织结构，以加速公司转型，提高运营和商业卓越性，促进技术创新 [14] - 公司战略分为三个步骤：转变资产负债表、运营改进和战略项目，投资大河钢铁符合这些步骤，将带来成本、市场和人才优势 [15][16][17] - 公司将优先投资大河钢铁和管材电弧炉项目，同时灵活调整其他项目的进度，以确保战略执行 [19][20][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场仍面临重大逆风，但公司战略是正确的，市场有改善迹象，如UAW罢工结束、交货期延长、订单率提高和废钢价格预计上涨，公司对市场改善有信心 [8][10] - 公司将专注于可控因素，采取行动支持战略，如筹集资金、重新规划资产振兴投资、降低固定成本和优先分配现金 [29] 其他重要信息 - 10月8日宣布Kevin Bradley将过渡出首席财务官角色，Christine Breves将于11月4日接任 [12][13] - 公司在过去几周完成约26亿美元的融资活动，并增加11亿美元的资本可用性，包括发行高级可转换票据、环境收入债券和扩大美国资产支持信贷额度 [25] - 公司预计2020年资本支出约为9.5亿美元，将根据市场条件灵活调整项目进度 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若大河钢铁进行绿地项目，美国钢铁是否需按合资份额提供融资 - 公司作为投资者有惯常的同意权，会评估大河钢铁提出的项目后再做决定 [33][36] 问题2: 关于收购大河钢铁剩余股份的看涨期权，能否提供商定公式框架 - 前两年可按固定公式收购，后两年公式会根据业务表现和某些指标进行调整 [38] 问题3: 请介绍2020年9.5亿美元资本支出在主要类别（维持性资本支出、莫农加希拉河谷项目、资产振兴和费尔菲尔德项目）的分配情况 - 预计基础资本支出在5.5亿 - 6亿美元，包括对加里热轧带钢厂的持续投资；管材电弧炉项目预计2020年花费约1.5亿美元；莫农加希拉河谷的连续铸造和轧制项目预计花费不到2亿美元；USSK的发电机生产线项目预计花费约3500万美元 [42][43][44] 问题4: 与之前的指示相比，资本支出的变化以及对2022/2023年新增EBITDA目标3.9亿美元的时间表有何影响 - 资产振兴计划支出减少，剩余支出主要用于加里热轧带钢厂；莫农加希拉河谷项目预计支出从4亿美元降至不到2亿美元；预计这些调整不会影响项目的时间表和业务案例，EBITDA预期保持不变 [48][49][51] 问题5: 2020年约5.5亿 - 6亿美元的维持性资本支出是否为新常态，该水平是基于核心资产还是全部运营资产 - 这与公司之前分享的长期维持性资本要求图表一致，是一个多年期的平均估计，公司会根据市场情况灵活调整资本部署，确保与战略一致 [55][56] 问题6: 能否介绍大河钢铁的实际业务表现，如盈利能力和吨位 - 目前无法提供更多详细信息，但公司对大河钢铁的团队和资产有信心，预计其能产生类似小型钢厂的回报 [58][59] 问题7: 请总结第四季度各业务的情况 - 美国平轧业务价格和销量可能恶化，但市场有触底迹象；欧洲市场可能触底；管材业务因基板成本降低，亏损可能收窄 [62][63][65] 问题8: 关于年度合同的情况以及与工会就资本支出优先事项转变的对话 - 年度合同正在讨论中，暂无更多信息；公司与工会关系良好，在安全和贸易等方面合作频繁，尚未就大河钢铁的全面收购进行详细讨论 [66][67][68] 问题9: 公司的现金和融资需求是否因更聚焦的投资组合而改变，以及目前融资需求的情况 - 公司目前认为5亿美元的现金余额较为舒适，将维持10亿美元的资产支持信贷额度可用性；公司会根据现金流、业务和资本市场情况，寻找机会为战略融资 [70][71] 问题10: 第三季度的重组费用未来的趋势如何 - 重组费用主要与部分业务部门的行动有关，预计主要集中在第三季度，公司会持续更新相关变化 [73][74] 问题11: 如何看待钢铁业务组合的调整，是主动还是被动应对市场条件 - 公司的战略是主动的，基于长期的周期经济考虑，但也会根据市场需求进行短期的响应性调整 [78][80][81] 问题12: 各业务的产品组合如何变化，特别是欧洲业务 - 欧洲业务的产品组合有所改善，尽管销售价格下降，但混合价值每吨提高30 - 35美元，实际价格上涨4美元；北美平轧业务因高炉调整，订单组合改善；管材业务的无缝CRW组合在第三季度相对第二季度减弱 [85][86] 问题13: 各业务部门的劳动力是否至少减少了100人 - 公司未提供具体信息，但在进行业务调整时会有就业水平的变化 [87] 问题14: 在本季度自由现金流消耗超3亿美元的情况下，进行股票回购的理由是什么，未来是否还会进行股票回购 - 公司有股票回购计划，在接近大河钢铁交易时终止了10B计划，但之前的计划仍在执行；未来股票回购将是公司战略的一部分，但会根据市场动态进行调整，首要任务是完成大河钢铁的收购 [88][89][90] 问题15: 考虑到公司的债务和未来收购大河钢铁的支出，基于怎样的钢铁市场、销量和定价假设，公司的EBITDA和现金流才能支持这些支出 - 公司评估投资和战略时考虑的是周期内的平均交易环境，会进行敏感性分析；公司将密切关注市场动态，确保战略执行符合资产负债表和杠杆的实际情况 [91][92][93] 问题16: 目前的劳动合约是否延续了之前合约中的中立条款 - 公司允许员工选择工会代表，但这并非绝对必要，会在后续过程中进一步讨论和处理 [97][99][100] 问题17: 目前的管状产品有多少与水力压裂相关 - 公司暂无相关信息，将在后续提供 [101][102]

公司整体净销售额情况 - 2019年第三季度净销售额为30.69亿美元，去年同期为37.29亿美元，下降18%；前九个月净销售额为101.13亿美元，去年同期为104.87亿美元，下降4%[161][163][165] 各业务部门净销售额变化 - 2019年前三季度，Flat - Rolled、USSE、Tubular三个可报告业务部门三个月净销售额变化分别为-13%、-32%、-16%，九个月净销售额变化分别为2%、-21%、4%[161] 各业务部门销售额变化原因 - 2019年前三季度，Flat - Rolled业务三个月销售额下降是因热轧产品价格每吨降低127美元，九个月销售额增加是因半成品和热轧产品发货量增加40.6万净吨[163][165] - 2019年前三季度，USSE业务三个月销售额下降是因发货量减少33.6万净吨，九个月销售额下降是因发货量减少55.1万净吨[163][165] - 2019年前三季度，Tubular业务三个月销售额下降是因平均价格每吨降低185美元和发货量减少1万净吨，九个月销售额增加是因价格每吨提高24美元和发货量增加1.2万净吨[163][165] 养老金和行政费用情况 - 2019年截至9月30日的三个月和九个月，确定受益和多雇主养老金计划成本分别为3100万美元和9000万美元，去年同期为2800万美元和8200万美元[167] - 2019年截至9月30日的三个月和九个月，销售、一般和行政费用分别为6300万美元和2.23亿美元，去年同期为8100万美元和2.51亿美元，减少主要因可变薪酬降低[169] 重组费用情况 - 2019年截至9月30日的三个月和九个月，公司记录重组费用，USSE部门2500万美元，Flat - Rolled部门2900万美元[170] - 2019年第三季度和前九个月，公司分别记录5400万美元的重组费用[202] 公司收购和投资计划 - 2019年10月31日，公司以约7亿美元现金收购Big River Steel 49.9%股权，有在未来四年按约定价格公式收购剩余50.1%股权的期权[173] - 公司预计到2022年在Mon Valley Works投资至少12亿美元，预计2023年开始产生约2.75亿美元的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）[174] 资产振兴计划情况 - 2017年公司启动资产振兴计划，原计划投资20亿美元，现计划减少2 - 2.5亿美元，预计资本支出约13亿美元，已支出8亿美元[188] 各业务部门收益情况 - 2019年第三季度和前九个月，可报告业务部门总收益分别为亏损2500万美元和盈利2.27亿美元，较2018年同期分别下降107%和72%[190] - 2019年前九个月，Flat - Rolled部门收益为2.75亿美元，较2018年同期的5.62亿美元下降51%，主要因平均售价降低约2.3亿美元等因素[190][192] - 2019年前九个月，USSE部门亏损2700万美元，较2018年同期的盈利2.97亿美元下降109%，主要受欧洲市场挑战等因素影响[190][196] - 2019年前九个月，Tubular部门亏损2100万美元，较2018年同期的亏损5500万美元减少62%，主要因平均售价提高约1500万美元等因素[190][199] - 2019年第三季度和前九个月，其他业务收益分别为800万美元和2600万美元，较2018年同期分别下降50%和41%[190][201] 其他成本和收益情况 - 2019年第三季度和前九个月，公司分别承担与2018年12月24日Clairton炼焦设施火灾相关成本900万美元和5300万美元[203] - 2018年前九个月，公司因转让股权获得1800万美元收益[204] - 2018年前九个月，Granite City Works重启成本分别为2700万美元和6300万美元[204] 净利息和财务成本情况 - 2019年第三季度净利息和其他财务成本为4800万美元，去年同期为5900万美元，同比下降19%；前九个月为1.51亿美元，去年同期为2.52亿美元，同比下降40%[206] 2018年融资和回购情况 - 2018年前九个月，公司发行6.5亿美元2026年优先票据，回购7.8亿美元2021年优先担保票据，现金流出约8.4亿美元，包括6000万美元溢价；还回购约7500万美元2020年优先票据[208] 养老金和福利成本预计 - 2019年总净定期养老金成本预计约1.7亿美元，其他福利成本预计约5700万美元[210] 所得税和净收益情况 - 2019年前三季度和前九个月所得税（福利）拨备分别为-4400万美元和-4300万美元，去年同期分别为2300万美元和3600万美元[211] - 2019年前三季度和前九个月归属于美国钢铁公司的净收益分别为-8400万美元和3800万美元，去年同期分别为2.91亿美元和5.23亿美元[213] 资产和负债变化情况 - 应收账款较2018年末减少2.59亿美元，运营租赁资产增加2.39亿美元，物业、厂房及设备净值增加4.45亿美元[215] 经营活动现金情况 - 2019年前九个月经营活动提供的净现金为3.96亿美元，去年同期为7.22亿美元[219] 资本支出情况 - 2019年前九个月资本支出为9.78亿美元，2018年同期为6.46亿美元；2019年资本支出预计约12.4亿美元[227][228] - 2019年前三季度资本支出总额为9.78亿美元，2018年同期为6.46亿美元；2019年第三季度为3.5亿美元，2018年同期为2.65亿美元[286] - 公司预计2020年资本支出约9.5亿美元[245] 信贷和回购情况 - 2019年前九个月循环及其他信贷安排借款净额为1.65亿美元；2019年前九个月根据普通股回购计划回购5289475股，约8800万美元[229] 公司流动性情况 - 截至2019年9月30日，公司估计总流动性为19.78亿美元[233] - 2019年公司主要现金需求用于资本支出、收购大河钢铁、员工福利和运营成本，第三季度末有4.76亿美元现金及现金等价物和20亿美元总流动性[244] 公司融资情况 - 2019年10月25日公司签订新的五年期高级有担保资产循环信贷协议，总额最高达20亿美元，10月30日提取7亿美元用于收购大河钢铁49.9%的股权[235] - 2019年10月10日公司发行两系列环境收益债券，本金总额约3.68亿美元，其中9300万美元用于赎回部分现有环境收益债券，2.75亿美元用于资助或再融资某些固体废物处理设施的收购、建设等[236] - 2019年10月21日美国钢铁发行本金总额3亿美元的5.00% 2026年到期高级可转换票据，行使期权后又发行5000万美元，净收益约3.4亿美元用于一般公司用途[237] USSK信贷情况 - 截至2019年9月30日，USSK在4.6亿欧元（约5.01亿美元）无担保循环信贷安排下借款3.5亿欧元（约3.81亿美元），可用额度为1.1亿欧元（约1.2亿美元）[238] 财务担保和债务风险情况 - 截至2019年9月30日，公司为财务担保目的承诺了1.61亿美元的流动性来源[241] - 截至2019年9月30日，若公司控制权变更，21.31亿美元债务可能被宣布到期应付，信贷协议和USSK信贷安排可能终止，公司可能需回购租赁的费尔菲尔德板坯连铸机或提供现金抵押信用证[242] USSK配额情况 - 截至2019年9月30日，USSK在欧盟排放交易计划第三阶段最终分配配额为4800万个，已购买约1200万个欧盟配额，花费1.32亿欧元（约1.44亿美元），预计短缺约1200万个配额[252] 环保资本支出预计 - 欧盟工业排放指令要求实施最佳可用技术，公司预计2017 - 2020年超出最佳可用技术要求的项目未来资本支出最高达1.38亿欧元（约1.5亿美元）[253] 环保标准变化 - 2010年6月，美国环保署将二氧化硫主要国家环境空气质量标准从24小时140ppb降至1小时75ppb[263] - 2015年10月，美国环保署将臭氧国家环境空气质量标准从75ppb降至70ppb[264] - 2012年12月，美国环保署将PM2.5年标准从15μg/m³降至12μg/m³[265] 公司环保责任情况 - 截至2019年9月30日，公司在美国被确定为7个CERCLA场地的潜在责任方，另有18个场地可能需承担超10万美元的修复成本[269] - 截至2019年9月30日，公司在7个CERCLA场地收到信息请求或被确定为潜在责任方，其中3个场地的责任尚未解决，另外4个场地的清理和修复成本预计在10万美元至100万美元之间的有3个场地，超过500万美元的有1个场地[293] - 截至2019年9月30日，公司在18个场地因其他环境法规面临清理和修复成本，其中8个场地的潜在成本在10万美元至100万美元之间，5个场地在100万美元至500万美元之间，5个场地超过500万美元[296] 各场地环保成本负债情况 - 截至2019年9月30日，公司在Gary Works的纠正行动项目应计负债约为2500万美元[298] - 截至2019年9月30日，Duluth Works场地的额外研究、调查、设计、监督成本以及公司首选补救方案的实施成本估计约为4500万美元[295] - 截至2019年9月30日，公司在Geneva Works环境修复剩余成本的预估负债约为5000万美元[299] - 截至2019年9月30日，公司在USS - POSCO Industries为正在进行的环境研究、调查和补救监测已计提约100万美元[300] - 截至2019年9月30日，公司在Fairfield Works纠正行动计划剩余工作的应计负债约为21.3万美元[301] - 截至2019年9月30日，公司在Fairless Plant维持临时措施和通过法案2程序清理房产的应计负债约为14.1万美元[302] - 截至2019年9月30日，公司在Lorain Tubular Operations完成额外项目的成本估计约为7.9万美元[304] - 截至2019年9月30日，公司在Joliet Works的应计负债为27.3万美元[305] - 截至2019年9月30日，公司在Cherryvale (KS) Zinc的环境修复成本预估负债约为1000万美元[306] - 截至2019年9月30日，公司在South Works的应计负债为28.5万美元[307] 环保罚款和诉讼情况 - EGLE拟对公司在Great Lakes Works的违规行为评估约38万美元的民事罚款，双方正在协商解决[310] - 公司与ACHD达成的和解协议要求支付民事罚款和设立社区福利信托基金共计273.2504万美元，其中90%存入信托基金，10%存入ACHD清洁空气基金[316] - 2018年12月24日美国钢铁公司克莱尔顿工厂发生火灾，至2019年4月4日恢复脱硫期间约2400小时里，有10个间歇性小时SO2平均排放量超过当地标准[317] - 2019年2月13日，两家环保组织向公司发出60天起诉意向通知，4月29日提起诉讼，5月3日ACHD介入诉讼，6月25日ACHD提交干预投诉[317] - 2019年8月26日，三家环保组织起诉公司未按要求报告克莱尔顿等工厂可报告数量的硫化氢等排放[318] - 2019年4月24日，公司收到一起集体诉讼投诉，涉及2018年12月24日克莱尔顿工厂火灾[319] 石棉诉讼情况 - 截至2019年9月30日，公司是约796起活跃石棉诉讼案的被告，涉及约2380名原告[320] - 截至2018年12月31日，公司是约755起活跃石棉诉讼案的被告，涉及约2320名原告[320] - 约1540名，即约65%的石棉诉讼原告索赔目前在允许大量原告提交诉讼的司法管辖区待决[320] - 2016 - 2019年各年末石棉诉讼案的开启、驳回/解决、新增和结束数量有相应变化[322] - 公司为未决石棉索赔计提的金额对财务状况不重要，但无法估计石棉相关索赔的最终结果[323] - 公司认为无需为未主张索赔计提准备金，经评估无法估计未主张索赔的应计金额[324] 关税和保障措施情况 - 依据相关总统公告，美国对某些钢铁产品进口征收25%关税，部分国家有不同政策[272] - 美国公司已为钢铁产品申请超9.3万个232条款关税或配额临时产品排除请求，公司反对与自身产品相同或替代产品的排除请求[273] - 2019年2月，欧盟对某些钢铁进口实施关税配额保障措施，超配额部分征收25%关税，配额基于2015 - 2017年平均进口量的105%且自动逐年增加，9月调整年配额增幅至3%[276] - 2018年美国对约2500亿美元中国进口商品加征关税，2019年5月统一为25%，9月宣布分两阶段对剩余中国进口商品加征15%关税[278] 反倾销/反补贴税令情况 - 公司积极维护54个美国和11个欧盟反倾销/反补贴税令[277] 全球钢铁产能情况 - 全球钢铁过剩产能目前估计为4.4亿吨[279] 扁平材相关数据情况 - 2019年前三季度扁平材平均实现价格为771美元/净吨，2018年同期为807美元/净吨；2019年第三季度为732美元/净吨，2018年同期为859美元/净吨[286] - 2019年前三季度扁平材钢铁发货量为818.3万净吨，2018年同期为777.7万

业绩总结 - 2019年第三季度调整后的净收益为-3500万美元，调整后的利润率为-1%[14] - 2019年第三季度的报告净收益为-84百万美元，较2018年第三季度的291百万美元下降了128.9%[57] - 2019年第二季度的调整后EBITDA为144百万美元，较第一季度的285百万美元下降了49.6%[58] 用户数据 - 2019年第三季度的汽车市场销售年化率为1719万辆，尽管面临通用汽车罢工，车辆库存保持在66天[20] - 2019年第三季度的建筑行业预计同比增长1.9%，主要受公共建设项目推动[27] - 2019年第三季度OCTG的进口市场份额预计约为40%[31] 生产与出货量 - 2019年第三季度的扁平轧制部门出货量为265.4万吨，生产量为278.3万吨[16] - 2019年第三季度的欧洲部门出货量为76.5万吨，生产量为82.3万吨[25] - 2019年第三季度的管道部门出货量为17.4万吨[29] 财务数据 - 2019年截至目前的现金和现金等价物为476百万美元，较2018年末的1000百万美元下降了52.4%[35] - 2019年截至目前的净债务为2091百万美元，较2018年末的1381百万美元上升了51.5%[56] 部门表现 - 2019年第三季度的扁平轧制部门EBIT为-1700万美元，EBIT利润率为-1%[13] - 2019年第三季度的Flat-rolled部门EBITDA为167百万美元，较第二季度的134百万美元下降了24.6%[55] - 2019年第三季度的U.S. Steel Europe部门EBITDA为-23百万美元，较第二季度的13百万美元下降了276.9%[55] - 2019年第三季度的Tubular部门EBITDA为-14百万美元，较第二季度的6百万美元下降了333.3%[55] 未来展望 - 2019年预计资本支出约为950百万美元[45] 其他信息 - 2019年第三季度的商业部门不利影响主要源于平均实现价格下降和销量减少[52] - 2019年第三季度的原材料部门有利影响主要源于废料和高炉燃料成本降低[52]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为2.78亿美元，高于公司预期 [8][27] - 目前每年在维持性资本支出、维护和停产费用上的支出约为25亿美元，未来有望调整至19亿美元，现金影响为6亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 扁平材业务 - 第二季度业绩高于第一季度，部分原因是第三方球团矿销售季节性增加、商业发货量增加以及废钢和天然气成本下降，但现货市场价格每净吨下跌70美元，部分抵消了这些利好 [27] - 第三季度扁平材销售价格将受到负面影响，约60%的业务受第二季度市场价格大幅下跌的影响 [28] 欧洲业务 - 进入季节性疲软的第三季度，市场持续面临挑战，钢材销售价格与原材料成本脱节，市场需求疲软和进口量高企压低了钢材销售价格，同时铁矿石供应受限使价格维持在高位，预计第三季度业绩低于第二季度 [28][29] 管材业务 - 面临商业挑战和投资相关支出，但基板成本降低部分抵消了这些影响 [29] - 6月重启一号焊管厂，电弧炉建设按计划进行 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国国内市场6月下旬价格触底，CRU连续四周价格上涨，业务仍受第二季度市场低迷的影响，但市场需求总体强劲，交货期延长至五周以上，废钢价格市场反馈积极 [79] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行战略，通过季度和年度的战略投资创造价值，重点关注提高可靠性、执行计划内停产和降低资本密集度 [7][11] - 进行多项技术投资，包括蒙谷无头连铸连轧项目、管材部门电弧炉建设和欧洲电工钢生产线，预计带来3.9亿美元的EBITDA增长 [21][22] - 调整高炉布局，以平衡供应、服务客户和优化价值 [8][9] - 公司资产更具竞争力和可靠性，通过资产振兴提高了运营水平，未来将优化设施投资，调整资本支出以产生更好的现金流 [10][14][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去几个月市场充满挑战，但公司取得了进展，执行能力增强，对未来更有信心 [7] - 市场挑战持续存在，但公司专注于可控因素，适应市场机会和挑战，目标是为股东实现长期价值 [10] - 公司将保持业务灵活性，平衡供应与订单，关注现金和财务灵活性，以执行长期战略 [30] 其他重要信息 - 公司计划通过多种融资方式为项目提供资金，包括环境收益债券、供应商支持融资、欧洲循环信贷、扩大美国资产支持贷款和高收益市场，综合利率约为6% [25][26] - 公司在安全方面表现出色，蒙谷项目60万小时无工时损失事故 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度营运资金为1.4亿美元，对今年剩余时间的营运资金展望如何？ - 公司对第二季度在弥补第一季度负营运资金影响方面取得的进展感到满意，通常第一季度会消耗资金，目标是在今年剩余时间弥补剩余缺口，实现正营运资金 [31][32] 问题2: 本季度开始的闲置产能，闲置成本与预期运营节省情况如何？ - 公司不会透露闲置成本细节，但认为闲置带来的好处超过成本，将继续分析市场、订单和产能布局，以做出对业务最有利的决策 [33][34] 问题3: 幻灯片中16亿美元的资本需求，预期现金生成情况如何？以及上半年回购7000万美元股票的原因？ - 公司不会评论自由现金流预期，未来几年处于投资模式，会对自由现金流造成压力，但资产负债表状况良好。公司宣布了两年3亿美元的股票回购计划，目前已完成约一半，随着进入投资模式，预计股票回购速度将放缓 [35][36][37] 问题4: 投资融资方面，若出现现金流短缺，高收益市场是否是弥补缺口的途径？如何考虑高收益市场的市场风险？ - 高收益部分有可能增加，但公司还有15亿美元的资产支持贷款，可根据现金流情况增加借款。公司希望高收益市场的改善能持续，会根据市场情况灵活调整融资方式 [39][40] 问题5: 实际业绩相对预公告表现良好的原因是什么？ - 主要原因是团队在洪水情况下通过切换不同运输方式，向关键客户交付了比预期更多的货物，提高了发货量，从而带来了业绩提升 [41][42] 问题6: 预计到2022年有25亿美元的现金消耗，是否考虑股权融资？ - 公司目前不认为股权融资是必要选择，进入2019年时资产负债表状况良好，有信心通过现有融资方式执行投资计划，同时会谨慎管理风险 [45][46] 问题7: 第三季度和第四季度的停产成本及其他重大收支情况如何？ - 第二季度是计划内停产和资产振兴工作的重要季度，第三季度预计不会有同等规模的停产，停产成本将是一个机会，大部分工作已完成 [48][49] 问题8: 现金头寸处于2013年第四季度以来的最低水平，是否有最低管理水平？克莱尔顿情况如何，支付是否能解决空气质量问题，是否还有其他潜在负债？ - 公司希望在投资期间保持最低5亿美元的现金余额和10亿美元的资产支持贷款额度，同时保留约12亿美元的有担保融资能力。6月17日克莱尔顿发生小电气故障影响脱硫过程，但当天已恢复，无超标事件记录，无重大财务影响，设施运行良好，有未决诉讼不做评论 [51][52][53] 问题9: 能否提供2019 - 2021年的总资本支出和投资需求明细？之前提到的金额大致是否正确？ - 公司不会预测资本支出和现金流的具体细节，因为这取决于市场价格和EBITDA潜力，但认为提问者的大纲方向正确，公司将按计划继续资产振兴和完成战略项目 [55][56][58] 问题10: 欧洲第三季度业绩低于第二季度，是否受到碳定价和免费碳信用额度下降的影响？ - 碳成本和二氧化碳信用额度变得更昂贵，是第二季度的不利因素，预计全年都会持续。此外，欧洲原材料动态、钢材价格错位以及高进口水平也是不利因素 [60][61] 问题11: 正在建设的管材熔炼车间，是否有电极合同和供应安排？是否打算销售超出无缝管厂产能的板坯？无缝管生产和第三方碳板销售分别采购何种等级的废钢或生铁？ - 采购团队已做好准备确保所有采购项目就绪，项目管理团队进展顺利。目前不将板坯生产作为投资的理由，业务重点是电弧炉的圆钢生产建设和圆钢连铸机的改进 [63][66] 问题12: 幻灯片中五个债务融资渠道，资金引入的先后顺序如何？是否只发行无担保债务以保留12亿美元的有担保发行额度？ - 早期可能会使用环境债券和供应商支持融资，资产支持贷款扩大可随时进行，高收益部分将根据市场情况灵活安排。公司倾向于保留有担保融资能力，但不排除有担保债务作为融资选项 [68][69][71] 问题13: 闲置的高炉将维护多久才会决定是否永久停用？如果热轧卷价格维持在600美元左右，多久会做出最终决定？ - 决策将基于市场状况的可持续改善和对订单的积极影响，公司始终以客户需求和股东价值为出发点，会持续评估市场情况 [73][74][76] 问题14: 美国国内市场三次提价后客户反应如何？客户库存情况怎样？不同终端市场的强弱情况如何？ - 6月下旬价格触底后连续四周上涨是积极信号，业务仍受第二季度市场低迷影响，但市场需求总体强劲，交货期延长至五周以上，废钢价格市场反馈积极 [78][79] 问题15: 管材业务第三季度成本如何？钢材价格下降是否是利好因素？ - 管材业务相对稳定，终端市场需求略有疲软，但钻机效率提高，进口需求高对价格有一定压力。电弧炉建设将对成本产生影响，但业务前景稳定 [80][81]

公司整体净销售额情况 - 2019年Q2净销售额为35.45亿美元，去年同期为36.09亿美元，同比下降2%；2019年上半年净销售额为70.44亿美元，去年同期为67.58亿美元，同比增长4%[146] 扁平材业务线数据 - 2019年Q2扁平材产品净销售额为25.39亿美元，去年同期为24.35亿美元，同比增长4%；上半年为49.44亿美元，去年同期为44.82亿美元，同比增长10%[146] - 2019年Q2扁平材息税前收益为1.34亿美元，2018年同期为2.24亿美元，同比下降40%；上半年息税前收益为2.29亿美元，2018年同期为2.57亿美元，同比下降11%[170] - 2019年Q2，扁平材平均实现价格为779美元/净吨，2018年同期为819美元/净吨；上半年为789美元/净吨，2018年同期为780美元/净吨[260] - 2019年Q2，扁平材钢发货量为280.4万净吨，2018年同期为258.4万净吨；上半年为552.9万净吨，2018年同期为511.8万净吨[260] - 2019年Q2，扁平材粗钢产量为298.4万净吨，2018年同期为284.1万净吨；上半年为605.9万净吨，2018年同期为562.6万净吨[260] - 2019年Q2，扁平材粗钢产能利用率为70%，2018年同期为67%；上半年为72%，2018年同期为67%[260] 美国钢铁欧洲公司业务线数据 - 2019年Q2美国钢铁欧洲公司净销售额为6.78亿美元，去年同期为8.48亿美元，同比下降20%；上半年为14.15亿美元，去年同期为16.71亿美元，同比下降15%[146] 管材业务线数据 - 2019年Q2管材产品净销售额为3.16亿美元，去年同期为3.09亿美元，同比增长2%；上半年为6.59亿美元，去年同期为5.75亿美元，同比增长15%[146] - 2019年Q2管材息税前亏损600万美元，2018年同期亏损3500万美元，同比收窄83%；上半年息税前收益为400万美元，2018年同期亏损6200万美元，同比扭亏[176] 美国特种钢业务线数据 - 2019年Q2美国特种钢息税前亏损1000万美元，2018年同期盈利1.15亿美元，同比下降109%；上半年息税前收益为1900万美元，2018年同期为2.25亿美元，同比下降92%[173] 其他业务数据 - 2019年Q2其他业务盈利1000万美元，上半年盈利1800万美元；2018年同期分别为1700万美元和2800万美元[180] 成本相关数据 - 2019年Q2和上半年计入销售成本的设定受益和多雇主养老金计划成本分别为3000万美元和5900万美元，去年同期分别为2700万美元和5400万美元[151] - 2019年Q2和上半年销售、一般和行政费用分别为8200万美元和1.6亿美元，去年同期分别为9200万美元和1.7亿美元，主要因可变薪酬减少[153] - 2019年Q2和上半年，公司因2018年12月24日克莱尔顿炼焦厂火灾分别产生成本1300万美元和4400万美元[181] 产能调整与投资计划 - 2019年6月公司宣布闲置美国两座、欧洲一座高炉，美国月产能减少约20 - 22.5万吨，欧洲减少12.5万吨[154] - 2019年公司将投资约12亿美元在宾夕法尼亚州建设新的连铸连轧和热电联产设施，预计2022年投产[156] - 2019年2月公司宣布重启阿拉巴马州电弧炉炼钢设施建设，预计2020年下半年投产，每吨成本降低90美元[159] - 2019年1月公司宣布在USSE建设新生产线，投资1.3亿美元，年产能约10万吨，预计2020年Q4投产[160] 财务费用与收益数据 - 2019年Q2净利息及其他财务成本为5400万美元，2018年同期为7500万美元，同比下降28%；上半年为1.03亿美元，2018年同期为1.93亿美元，同比下降47%[184] - 2019年Q2所得税费用为 - 700万美元，上半年为100万美元；2018年同期分别为1200万美元和1300万美元[189] - 2019年Q2和上半年，公司归属净利润分别为6800万美元和1.22亿美元；2018年同期分别为2.14亿美元和2.32亿美元[191] 资产与负债数据 - 截至2019年6月30日，公司存货较2018年末增加7400万美元，主要因扁平材和美国特种钢业务原材料价格上涨[193] - 截至2019年6月30日，公司经营租赁资产较2018年末增加2.37亿美元，因采用新租赁会计准则[193] - 应付账款和其他应计负债较2018年末增加8000万美元，主要因扁平材和USSE部门原材料价格上涨[194] 现金流与资金相关数据 - 2019年上半年经营活动提供的净现金为3.66亿美元，去年同期为2.93亿美元，主要因营运资金变化[197] - 2019年6月30日止三个月应收账款周转天数减少约3天，十二个月增加约1天[199] - 2019年6月30日止三个月存货周转天数减少约7天，LIFO法在2019年和2018年分别占总存货价值的70%和73%[200] - 2019年第二季度现金周转周期较2018年第四季度增加5天[202] - 2019年上半年资本支出为6.28亿美元，2018年同期为3.81亿美元，2019年预计达13亿美元[205][206] - 2019年上半年按股票回购计划回购普通股3964191股，约7000万美元[207] - 2018年上半年发行长期债务净额6.4亿美元，偿还长期债务8.74亿美元[208][209] - 截至2019年6月30日，公司流动性总计24.8亿美元，其中现金及现金等价物6.51亿美元[210] - 公司预计2019年主要现金需求为资本支出、员工福利和运营成本[218] 排放配额与资本支出 - 公司在排放交易计划（ETS）第三阶段（2013 - 2020年）的最终配额为4800万份，预计短缺约1400万份，截至2019年6月30日已购买约1200万份欧盟配额，花费1.32亿欧元（约1.5亿美元）[225] - 公司对超出最佳可用技术（BAT）要求的项目，在2017 - 2020年计划期内的未来资本支出最高估计为1.38亿欧元（约1.57亿美元）[226] 法规影响相关 - 美国和欧洲的温室气体排放法规未来合规成本可能包括排放配额、生产限制和更高的炼焦煤、天然气和电力价格，但难以估计对公司的影响[228] - 美国《清洁空气法》（CAA）对空气排放实施严格限制，美国环保署（EPA）正在对综合钢铁、焦炭和铁精矿加工的最大可实现控制技术（MACT）法规进行残留风险和技术审查，相关影响目前无法估计[230][232] - 2010年美国EPA将二氧化硫（SO₂）主要国家环境空气质量标准（NAAQS）从24小时140 ppb降至每小时75 ppb，公司相关工厂所在地区被指定为未达标区，目前SO₂ NAAQS的运营和财务影响预计不重大[235][236] - 2015年美国EPA将臭氧NAAQS从75 ppb降至70 ppb，公司部分运营地区被指定为“边缘未达标”区，目前臭氧NAAQS的运营和财务影响无法合理估计[237] - 2012年美国EPA将PM2.5年标准从15 μg/m³降至12 μg/m³，公司部分运营地区被指定为未达标区，宾夕法尼亚州需在2019年11月7日前提交实施计划以避免制裁[238] 关税相关 - 截至文件提交日，美国对某些钢铁产品进口征收25%关税，部分国家有不同待遇，2019年5月土耳其进口关税从50%调整为25%，美国与加拿大、墨西哥达成协议取消相关关税[244][245] - 美国商务部管理钢铁产品临时排除232条款关税或配额的申请流程，已收到超过7.7万份申请，公司反对与自身产品相同或替代产品的排除申请[246] - 2019年2月起至2021年6月，欧盟对超配额特定钢铁进口征收25%关税，配额基于2015 - 2017年平均进口量的105%且每年增加5%[249] - 2019年7月，欧盟将保障配额提高5%[249] - 2018年美国对约2500亿美元自中国进口商品加征10%和25%关税，2019年5月部分商品关税从10%提至25%，计划9月1日起对约3000亿美元自中国进口商品加征10%关税[252] 全球钢铁产能情况 - 全球钢铁过剩产能目前估计为4.25亿吨[253] 公司总报告业务部门数据 - 2019年Q2，美国钢铁公司总报告可报告业务部门息税前收益为1.18亿美元，2018年同期为3.04亿美元；上半年为2.52亿美元，2018年同期为4.2亿美元[260] - 2019年Q2，美国钢铁公司资本支出总额为3.26亿美元，2018年同期为1.73亿美元；上半年为6.28亿美元，2018年同期为3.81亿美元[260] 环境修复成本相关 - 截至2019年6月30日，美国钢铁公司在8个CERCLA场地收到信息请求或被认定为潜在责任方，其中3个场地的责任尚未解决，另外5个场地的清理和修复成本，4个场地预计在10万美元至100万美元之间，1个场地预计超过500万美元[268] - 截至2019年6月30日，德卢斯工厂额外的研究、调查、设计、监督成本以及实施首选修复方案的估计成本约为4500万美元[270] - 有17个场地正在寻求修复，涉及金额超过10万美元，其中7个场地的清理和修复成本预计在10万美元至100万美元之间，5个场地预计在100万美元至500万美元之间，5个场地预计超过500万美元[271] - 截至2019年6月30日，加里工厂纠正行动项目的应计负债约为2500万美元[273] - 截至2019年6月30日，日内瓦工厂的应计负债约为5800万美元，用于支付剩余的修复成本[274] - 截至2019年6月30日，USS - POSCO Industries为正在进行的环境研究、调查和补救监测已计提约100万美元[275] - 截至2019年6月30日，费尔菲尔德工厂纠正行动计划下剩余工作的应计负债约为27.1万美元[276] - 截至2019年6月30日，费尔利斯工厂维持临时措施和通过法案2程序清理房产的应计负债约为21.4万美元[277] - 截至2019年6月30日，洛雷恩管材业务完成额外项目的成本估计约为8.1万美元[279] 环境罚款相关 - 2019年2月下旬，EGLE告知公司，将对2017年和2018年的违规行为评估378,883美元的民事罚款，双方仍在协商解决[287] - 公司估计安装低氮氧化物燃烧器的支出高达2500万至3000万美元[290] - 公司因克莱顿工厂涉嫌违反环境许可和监管要求，收到的总罚款要求为109.195万美元[294] - 公司因克莱顿工厂涉嫌逸散排放源违规，收到修订后的行政命令，评估罚款为61.3716万美元[295] - 公司因克莱顿工厂涉嫌电池逸散排放违规，收到行政命令190305，评估民事罚款为70.7568万美元[296] - 公司因克莱顿工厂涉嫌电池逸散排放违规，收到行政命令190501，评估民事罚款为33.767万美元[297] 环境排放超标情况 - 2018年12月24日至2019年4月4日约2400小时中，有10个间歇小时SO2平均排放量超过每小时国家环境空气质量标准[299] 石棉诉讼相关 - 截至2019年6月30日，公司是约777起活跃石棉诉讼案的被告，涉及约2360名原告[304] - 截至2018年12月31日，公司是约755起活跃石棉诉讼案的被告，涉及约2320名原告[304] - 约1540名，即约65%的石棉诉讼原告索赔目前在允许大量原告提交诉讼的司法管辖区待决[304] - 2016 - 2019年期间，石棉诉讼案件有不同数量的新案、和解解决及结案情况[305]

业绩总结 - 2019年第二季度报告的净收益为2.14亿美元，调整后的净收益为2.62亿美元，调整后的每股收益为0.81美元[10] - 2019年第二季度的利润率为2%，调整后的利润率也为2%[10] - 2019年第二季度的EBITDA为1.28亿美元，EBITDA利润率为8%[10] - 第二季度，平轧产品的EBITDA为3.16亿美元，同比持平，主要受到平均实现价格下降的影响，部分被销量增加所抵消[26] - 2019年上半年，现金和现金等价物为15.53亿美元，较2018年末的13.81亿美元增加[28] - 2019年上半年，净债务为24.8亿美元，较2018年末的28.3亿美元减少[28] 用户数据 - 2019年第二季度平轧产品出货量为280.4万吨，生产量为298.4万吨[12] - 2019年第二季度管道产品出货量为19.5万吨，调整后的EBITDA为0.6百万美元，EBITDA利润率为2%[23] - 2019年第二季度欧洲区出货量为100.4万吨，生产量为114.8万吨，调整后的EBITDA为1.3百万美元，EBITDA利润率为2%[20] - 2019年第二季度的汽车市场年化销售率为1740万辆，较前四个月的1670万辆有所改善[16] - 2019年第二季度的建筑行业年初至今的建筑面积低于2018年同期[17] 市场动态 - 2019年第二季度的OCTG进口市场需求的进口份额约为45%[25] - 2019年第二季度的西德克萨斯中级原油价格约为每桶55美元，自2018年底以来上涨约25%[25] 投资与研发 - 2019年，战略投资的总额为16.1亿美元，预计年化EBITDA贡献为3.9亿美元[44] - 2019年，Mon Valley无尽铸造和轧制项目的投资为12亿美元，预计年化EBITDA贡献为2.75亿美元[44] - 2019年，Tubular EAF项目的投资为2.8亿美元，预计年化EBITDA贡献为8000万美元[44] 负面信息 - 2019年第二季度美国钢铁欧洲的EBITDA为1.36亿美元，同比下降60%，主要由于平均实现价格和销量下降[26] - 2019年，铁矿石成本上升导致原材料EBITDA下降[26] - 2019年上半年，公司的净债务为17.64亿美元，较2018年末的13.81亿美元增加27.5%[53] - 2018年第四季度，公司的现金转换周期为28天，2019年第二季度增加至33天[54] - 2018年第二季度，公司的应收账款天数为42天，2019年第二季度增加至43天[54] - 2018年第四季度，公司的库存天数为58天，2019年第二季度增加至61天[54]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为2.85亿美元，较上年同期增加3000万美元，比预期增加约6000万美元 [18] - 第一季度调整后每股收益为0.47美元，显著高于2018年第一季度的0.32美元 [19] - 第一季度有效税率为12.4%，因2018年底释放部分净运营亏损估值备抵，公司税率更趋正常，且反映了矿业运营的折耗扣除收益 [19] - 预计第二季度企业层面调整后EBITDA与第一季度相近 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 扁平材业务板块表现好于预期，主要因发货量增加和运营表现强劲，市场份额有所提升 [19] - 欧洲业务板块表现符合预期，但面临日益严峻的市场条件，受到负面影响 [19][20] - 管材业务板块利用改善的商业环境实现了显著增长 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 扁平材业务板块价格跌幅小于现货价格，因有年度合同且产品组合改善，平均销售价格保持韧性 [62][63] - 管材业务板块价格有所上涨，主要是无缝管业务的产品组合变化带来了商业提升 [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司从防守转向进攻，实施价值创造战略，包括在阿拉巴马州建设电弧炉、在欧洲建设Dynamo生产线以及在宾夕法尼亚州莫农加希拉河谷投资12亿美元建设最先进的无头连铸连轧生产线 [11][12] - 公司战略是降低成本曲线、在有吸引力的市场获胜并提升人才水平，通过差异化和扩展能力在有吸引力的市场建立护城河，成为成长市场的首选材料供应商 [13][15] - 公司认为自身是美国最知名的钢铁品牌，是唯一能在美国进行采矿、熔炼和炼钢的美国总部钢铁公司，拥有世界级的安全业绩和行业最佳的现金转换周期 [8] - 公司在过去几年执行项目能力提升，多数项目按预算或低于预算完成，内部收益率较高 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度通常是财务业绩较轻的季度，但公司表现超出预期，资产振兴计划正在发挥作用，业绩和生产力能力有所提升 [10] - 欧洲市场面临比预期更严峻的挑战，但公司对整体业务和2019年仍持乐观态度 [21] - 公司对莫农加希拉河谷项目充满信心，认为该项目将带来能力提升、成本降低和可持续性改善，为公司、客户和股东创造巨大价值 [12][21] 其他重要信息 - 公司计划通过供应商支持融资和高级无担保票据为莫农加希拉河谷项目提供资金，预计回报率为15%或更高 [17] - 公司在技术投资方面取得进展，包括在欧洲建设Dynamo生产线、重启阿拉巴马州费尔菲尔德的管材电弧炉以及莫农加希拉河谷的无头连铸连轧生产线，预计未来3 - 4年将带来约3.9亿美元的EBITDA增长 [17][18] - 公司在克莱尔顿工厂建设最先进的热电联产设施，预计将显著减少排放，包括颗粒物减少35%、二氧化硫减少50%、氮氧化物减少80% [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 莫农加希拉河谷项目的资金分配和目标杠杆指标 - 除供应商支持的2.5亿美元融资外，大部分资金将通过高收益债券筹集，但会根据市场情况灵活选择时机 [25] - 公司目前仍处于目标杠杆范围内，预计项目不会使总债务杠杆超过3倍，中期至长期目标是保持在BB评级（低于4倍） [26] 问题: 是否有其他类似的转型项目正在考虑中 - 莫农加希拉河谷项目是独一无二的转型项目，目前没有看到类似项目在短期内出现 [28] 问题: 2023年莫农加希拉河谷项目预计2.75亿美元EBITDA的驱动因素 - EBITDA增长得益于产量提高、外部能源采购减少、人员配置更高效、运营效率提升等，该项目将使公司成为美国成本最低的生产商之一 [30] - 该项目将使莫农加希拉河谷工厂成为世界上成本最低的钢厂之一，能够生产更薄、更宽、更强的钢材，满足汽车、家电、建筑和工业客户的需求，同时降低每吨35美元的转换成本，减少维持性资本支出 [31] 问题: 莫农加希拉河谷在资产振兴计划中的资本支出情况 - 昨天宣布的投资是在资产振兴投资之外的，整个莫农加希拉河谷的振兴投资将达到数亿美元，主要用于改造初级生产和精整生产线 [37] 问题: 无头连铸连轧技术的可靠性、选择莫农加希拉河谷的原因及决策时间线 - 该技术在其他国家已成功应用多年，是成熟技术，公司将其与现有低成本设施和综合炼钢工艺相结合，能够生产美国其他钢厂无法生产的产品 [44] - 选择莫农加希拉河谷是因为该项目可以扩大公司的成本优势，提供更多的产能选择，升级老旧的热轧带钢轧机，增强公司在多个市场的服务能力 [44] 问题: 资产振兴计划和新投资项目的资本支出是否可以延迟 - 公司不打算放慢资产振兴的速度，希望尽快获得回报，目前项目执行进展顺利 [47] 问题: 公司是否有非核心资产可以出售以筹集资金 - 公司一直在评估资产组合，但目前对现有资产布局满意，致力于通过升级和改进资产创造价值 [50] - 欧洲业务是优质资产，Dynamo生产线投资将带来额外的EBITDA，公司将继续管理好该业务 [53] 问题: 是否会考虑使用有担保债务进行融资 - 公司对各种融资方式持开放态度，但目前不认为有必要使用有担保债务，更倾向于无担保债务 [55] 问题: 未来几年的资本支出展望 - 公司更新后的资本支出指导为13亿美元，包括所有已宣布的项目和维持性资本支出 [58] - 明年是资产振兴计划的最后一年，部分支出会因付款条款延续到下一年，公司暂不提供超出今年的资本支出预测 [58] 问题: 如何解释莫农加希拉河谷项目从9000万美元到2.75亿美元EBITDA增长的构成 - 约9000万美元的增长来自成本降低，另外约一半（约1.375亿美元）来自商业机会，包括产品组合改善和其他整体效率提升 [60] 问题: 扁平材和管材业务的价格趋势以及克莱尔顿的空气质量问题 - 扁平材业务第一季度平均销售价格保持韧性，得益于产品组合改善和年度合同，预计现货价格下跌将影响商业组合，但公司将通过优化组合维持平均销售价格 [63][66] - 管材业务价格上涨主要是无缝管业务的产品组合变化带来的 [63] - 公司不评论克莱尔顿的法律诉讼，但自4月4日起，克莱尔顿工厂已重启脱硫工艺设施，目前100%对焦炉煤气进行脱硫处理，此前预计火灾影响约4000万美元，第一季度实际影响约3100万美元 [67] 问题: 在有价值增值项目的情况下进行股票回购的原因 - 公司认为股票回购计划是平衡资本配置的一部分，3亿美元的回购计划在两年内执行，是合适的水平，公司将继续执行该计划 [70] 问题: 3倍杠杆是否意味着保持强大的资产负债表 - 3倍杠杆不是上限，公司预计目前宣布的投资不会使杠杆超过3倍，中期至长期目标是保持在BB评级（低于4倍） [72] 问题: 新轧机的物理突破和科学指标 - 公司目前主要关注战略层面，具体的科学指标和详细信息将在后续提供 [75] - 新轧机可以生产厚度低至0.03英寸、宽度达77英寸的钢材 [76] 问题: 第二季度欧洲和管材业务的EBIT情况以及美国扁平材业务的发货量 - 公司不提供具体的定量指导，但预计欧洲业务第二季度将较第一季度下滑，北美扁平材业务发货量将环比增长 [79] 问题: 莫农加希拉河谷项目的12亿美元投资是否会立即进行融资 - 大部分资金需求在2020 - 2021年，公司将根据市场情况灵活选择融资时机，目前不急于融资 [83] 问题: 莫农加希拉河谷项目和其他项目的战略以及政府对贸易的态度 - 公司对政府的支持持乐观态度，但无法获得绝对保证，公司将在当前环境下运营业务，并保持灵活性以应对变化 [87] - 公司的战略在周期内具有可持续性，不依赖不可预测的因素 [88] 问题: 是否会向美国西海岸运输大量板坯和热轧带钢 - 公司多年来一直向合资企业UPI供应基板，今年仍将继续这一趋势 [92] 问题: 莫农加希拉河谷项目完成后，是否需要在其他地方进行类似升级 - 莫农加希拉河谷项目采用的是全新技术，旧的1938年热轧带钢轧机不会被重新部署 [95] - 公司将根据市场需求和自身能力评估是否需要在其他地方进行类似投资 [97] 问题: 是否有高炉离线或即将离线 - 除了计划中的资产振兴检修外，目前没有计划关闭任何高炉 [99] 问题: 是否考虑发行短期债券进行融资以及内部收益率计算的回顾价格 - 公司倾向于保持现有融资期限结构，可能会选择长期高收益债券作为主要融资方式，但会根据市场情况灵活选择 [105] - 内部收益率计算采用的热轧钢多年周期平均价格略高于600美元 [107] 问题: 克莱尔顿工厂是否完全符合空气排放许可证要求 - 克莱尔顿工厂目前完全符合空气排放许可证要求 [109] 问题: 莫农加希拉河谷投资是否会改善美国其他扁平材业务的瓶颈和商业选择 - 是的，该投资将使公司能够生产更薄、更宽、更厚的钢材，在不同市场建立竞争优势，同时利用加里工厂的振兴投资服务API和包装市场 [110]

财务数据关键指标变化 - 2019年第一季度净销售额为34.99亿美元，较去年同期的31.49亿美元增长11%，其中扁平材产品、管材产品分别增长18%、29%，美国钢铁欧洲公司下降10%[134][135] - 2019年第一季度和2018年第一季度计入销售成本的设定受益和多雇主养老金计划成本分别为2900万美元和2700万美元[136] - 2019年第一季度和2018年第一季度与设定提存计划相关的成本分别为1200万美元和1000万美元[137] - 2019年第一季度和2018年第一季度销售、一般和行政费用均为7800万美元[138] - 2019年第一季度息税前收益为1.11亿美元，较去年同期的1.37亿美元下降19%，其中扁平材、管材业务分别增长188%、137%，美国钢铁欧洲公司下降74%[150] - 其他业务在2019年第一季度盈利800万美元，低于2018年同期的1100万美元[156] - 2019年第一季度净利息和其他财务成本为4900万美元，较2018年同期的1.18亿美元下降58%[159] - 2019年预计总净定期养老金成本约为1.64亿美元，其他福利成本约为5600万美元[162] - 2019年第一季度所得税拨备为800万美元，高于2018年同期的100万美元[163] - 2019年第一季度归属于美国钢铁公司的净收益为5400万美元，高于2018年同期的1800万美元[164] - 2019年第一季度经营活动提供的净现金为2900万美元，而2018年同期使用的净现金为9900万美元[169] - 2019年第一季度资本支出为3.02亿美元，高于2018年同期的2.08亿美元[176] - 2019年资本支出预计约为13亿美元[178] - 截至2019年3月31日，公司估计总流动性为25.01亿美元[183] - 2019年第一季度末公司现金及现金等价物为6.76亿美元，总流动性为25亿美元[191] - 2019年第一季度，公司总报告可报告业务部门息税前收益为1.34亿美元，2018年同期为1.16亿美元[227] - 2019年第一季度，公司资本支出总额为3.02亿美元，2018年同期为2.08亿美元[227] - 2019年第一季度，公司可报告业务部门利息和所得税前收益为1.34亿美元，2018年为1.16亿美元[227] - 2019年第一季度，公司资本支出为3.02亿美元，2018年为2.08亿美元[227] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年第一季度扁平材产品销售额增长主要因平均价格上涨（每吨涨58美元）和发货量增加（增19.1万净吨），美国钢铁欧洲公司销售额下降主要因欧元兑美元贬值和发货量减少（降6.3万净吨），管材产品销售额增长主要因发货量增加（增2.8万净吨）和平均价格上涨（每吨涨162美元）[135] - 2019年第一季度，扁平材平均实现价格为798美元/净吨，2018年同期为740美元/净吨[227] - 2019年第一季度，Flat - Rolled业务平均实现价格为798美元/净吨，2018年为740美元/净吨[227] - 2019年第一季度，Flat - Rolled业务钢材发货量为272.5万净吨，2018年为253.4万净吨[227] - 2019年第一季度，Flat - Rolled业务粗钢产能利用率为73%，2018年为66%[227] 公司投资与业务重启计划 - 公司将在2022年前投资约12亿美元，在宾夕法尼亚州布拉多克的埃德加·汤姆森工厂建设可持续无头连铸连轧设施，在宾夕法尼亚州克莱尔顿工厂建设热电联产设施[139] - 2019年2月公司宣布重启阿拉巴马州费尔菲尔德管材业务的电弧炉炼钢设施，预计2020年下半年开始生产钢铁[142] - 2019年2月公司宣布重启孤星管材业务的1号电焊管轧机，预计2019年第三季度重启[143] - 2017年公司启动资产振兴计划，对扁平材业务关键资产投资20亿美元，预计资本支出约15亿美元[147] 排放配额相关情况 - USSK在2013 - 2020年第三阶段的排放配额最终分配为4800万个，预计短缺约1500万个[197] - 截至2019年3月31日，公司已购买约1200万个欧盟排放配额，总计1.28亿欧元（约1.44亿美元）[197] 环保法规相关成本与潜在责任 - 公司对2017 - 2020年超出最佳可用技术（BAT）要求的项目未来资本支出的最新大致估计高达1.38亿欧元（约1.55亿美元）[198] - 2010年6月，美国环保署将SO₂的主要国家环境空气质量标准（NAAQS）从24小时的140 ppb大幅降至每小时75 ppb [208] - 2015年10月，美国环保署将臭氧的NAAQS从75 ppb降至70 ppb [209] - 2012年12月，美国环保署将PM2.5的年度标准从15 μg/m³降至12 μg/m³ [210] - 截至2019年3月31日，公司在美国根据《综合环境反应、赔偿和责任法案》（CERCLA）被确定为9个场地的潜在责任方（PRP）[213] - 公司还有17个额外场地可能需承担超过10万美元的环境法规下的修复成本[213] - 截至2019年3月31日，公司在9个超级基金法（CERCLA）场地收到信息请求或被认定为潜在责任方，其中4个场地责任未解决，另外5个场地清理和修复成本预计在10万美元至100万美元之间（4个场地）和超过500万美元（1个场地）[234] - 截至2019年3月31日，公司在德卢斯工厂的额外研究、调查、设计、监督成本及实施首选补救方案的费用估计约为4600万美元[236] - 有17个场地正在寻求修复，涉及金额超过10万美元，其中7个场地潜在清理修复成本为每个场地10万至100万美元，5个场地为每个场地100万至500万美元，5个场地超过500万美元[237] - 截至2019年3月31日，Gary Works纠正行动项目应计负债约为2500万美元[239] - 截至2019年3月31日，Geneva Works环境修复应计负债约为6000万美元[240] - 截至2019年3月31日，USS - POSCO Industries为正在进行的环境研究、调查和补救监测应计约100万美元[241] - 截至2019年3月31日，Fairfield Works纠正行动计划剩余工作应计负债约为5万美元[242] - 截至2019年3月31日，Fairless Plant维持临时措施和通过法案2程序清理财产的应计负债约为24.5万美元[243] - 截至2019年3月31日，Lorain Tubular Operations完成额外项目的成本估计约为8.8万美元[245] - 截至2019年3月31日，Joliet Works相关应计负债为28.4万美元[246] - 截至2019年3月31日，Cherryvale (KS) Zinc修复成本应计负债约为1100万美元[247] - 截至2019年3月31日，公司在South Works的应计负债为22000美元[248] - 公司估计在Minnesota Ore Operations安装低氮氧化物燃烧器的支出高达2500 - 3000万美元[256] 环保违规罚款情况 - 2019年2月下旬，MDEQ告知公司，因2017年和2018年的违规行为评估了378,883美元的民事罚款[253] - 公司Clairton工厂因2017年末至2018年初的违规行为被ACHD要求支付109.195万美元罚款，公司已上诉并将罚款存入托管账户[258] - 公司因2018年第二季度Clairton工厂的违规行为收到ACHD修订后的行政命令，评估罚款为61.3716万美元，公司已上诉[259] - 2018年12月24日Clairton工厂发生火灾，至2019年4月4日恢复脱硫期间约2400小时里，有10小时平均SO₂排放超过标准，ACHD将采取执法行动[260] - 公司因2018年第三和第四季度Clairton工厂的违规行为收到ACHD执法命令，评估罚款为70.7568万美元，上诉已与之前的上诉合并，听证会定于2019年9月24日举行[263] 关税与配额政策 - 美国对特定钢铁产品进口征收25%关税，土耳其进口产品关税为50%，阿根廷、巴西和韩国受进口配额限制，澳大利亚不受关税和配额限制[216] - 美国公司已为钢铁产品申请超55000项临时产品排除关税或配额的请求，公司反对与自身产品相同或可替代产品的排除请求[217] - 2019年2月起至2021年6月，欧盟对特定钢铁进口实施关税配额保障措施，超出配额部分征收25%关税，配额基于2015 - 2017年平均进口量的105%且每年增加5%[219] - 2018年美国对约2500亿美元自中国进口商品加征10%和25%关税，目前已推迟将10%关税提高至25%[221] 全球钢铁产能情况 - 全球钢铁过剩产能目前估计为4.25亿吨，相关组织正努力解决该问题[222] 表外安排情况 - 2019年第一季度公司未达成任何新的重大表外安排[215] 石棉诉讼相关情况 - 截至2019年3月31日，公司是约745起涉及约2315名原告的石棉诉讼案件的被告，约67%的原告索赔在允许大量原告起诉的司法管辖区待决[264] - 截至2019年3月31日，公司是约745起涉及约2315名原告的石棉诉讼案被告，2018年12月31日为约755起涉及约2320名原告[264] - 约1540名，即约67%的石棉诉讼原告索赔目前在允许大量原告提交诉讼的司法管辖区待决[264] - 美国钢铁公司为未决石棉索赔计提的金额对其财务状况无重大影响[266] - 公司无法估计石棉相关索赔的最终结果，存在多种不确定性因素[266] - 公司认为无需为未主张索赔计提准备金[267] - 2018年公司聘请外部估值顾问评估为未主张索赔计提准备金的能力[267] - 经评估，公司无法估计为未主张索赔计提的准备金[267] - 管理层认为这些事项的最终解决不会对公司财务状况产生重大不利影响[269] 其他监管事项信息 - 本10 - Q表的附件95包含多德 - 弗兰克华尔街改革法案第150节和S - K条例第104项要求的矿山安全违规及其他监管事项信息[269]

业绩总结 - 2019年第一季度报告的净收益为2.14亿美元，调整后的净收益为2.91亿美元[9] - 第一季度的利润率为2%，调整后的利润率为2%[9] - 第一季度的EBITDA为2.85亿美元，EBITDA利润率为8%[9] - 2019年第一季度的平均销售价格为每吨199美元，EBITDA利润率为8%[12] - 2019年第一季度的现金流来自运营为3179百万美元[27] - 2019年第一季度的现金转换周期为33天，较2018年第四季度的28天增加了18%[45] 用户数据 - 平轧部门第一季度的出货量为272.5万吨，生产量为307.5万吨[11] - 欧洲部门第一季度的出货量为106.4万吨，生产量为115.9万吨[16] - 管道部门第一季度的出货量为20.7万吨，EBITDA为2100万美元，EBITDA利润率为6%[20] - 2019年第一季度的OCTG进口市场份额约为50%[22] - 2019年汽车市场销售同比增长，几乎抵消了因天气影响的销售放缓[13] 市场展望 - 2019年建筑行业预计同比增长2.1%，主要受公共建设投资推动[18] - 2019年资本支出预计将增加至13亿美元，主要由于Fairfield EAF的重启和Clairton设施的维修[28] 研发与费用 - 2019年第一季度因Clairton焦炭厂火灾产生的费用为3100万美元[48] - 2018年第四季度因签署美国钢铁工人联合会劳动协议产生的相关费用为8800万美元[48] - 2018年第二季度因Granite City Works重启及相关费用为3600万美元，第三季度为2700万美元，第四季度为1700万美元[48] 财务状况 - 2018年第一季度的净债务为1716百万美元，较2015年末的2383百万美元减少了28%[44] - 2018年第一季度的总流动性为2830百万美元，较2017年末的2501百万美元增长了13%[27] - 2018年第一季度的折旧、耗竭和摊销费用为1.28亿美元，2019年第一季度为1.43亿美元[48] 部门表现 - 2019年第一季度的Flat-Rolled部门EBITDA为199百万美元，较2018年第四季度的426百万美元下降了53%[43] - 2019年第一季度的U.S. Steel Europe部门EBITDA为52百万美元，较2018年第四季度的85百万美元下降了39%[43] - 2019年第一季度的Tubular部门EBITDA为21百万美元，较2018年第四季度的8百万美元增长了162%[43]

净收益影响因素 - 2018年净收益因递延税项资产估值备抵部分转回产生3.74亿美元有利影响，2017和2018年因物业、厂房及设备会计方法变更分别产生3.44亿和4.55亿美元有利影响，2017年净收益含8100万美元税改所得税优惠[20] - 2017和2018年调整后净收益因物业、厂房及设备会计方法变更分别产生3.44亿和4.55亿美元有利影响[25] 净销售额变化原因 - 2018年净销售额较2017年增加，主要因各可报告细分市场平均实现价格上涨，扁平材和管材细分市场发货量增加；2017年较2016年增加主要因各可报告细分市场平均实现价格上涨[22] 调整后EBITDA影响因素 - 2017和2018年调整后EBITDA因物业、厂房及设备会计方法变更分别产生3.81亿和5.04亿美元有利影响[23] 摊薄后每股收益影响因素 - 2017和2018年摊薄后每股收益因物业、厂房及设备会计方法变更分别产生每股1.95美元和2.55美元有利影响[28] 现金转换周期变化 - 2016 - 2018年现金转换周期分别为43天、30天和28天，现金管理显著改善[31] 资本支出情况 - 2018年资本支出为10.01亿美元，接近2017年5.05亿美元的两倍[37] 养老金和其他退休后福利费用 - 2019年养老金和其他退休后福利（OPEB）费用预计约为2.15亿美元[39] 养老金和OPEB义务资金状况 - 按美国公认会计原则，养老金和OPEB义务的资金状况为88%[42] 净收益和调整后净收益数据 - 2018 - 2016年报告的净收益（亏损）分别为11.15亿美元、3.87亿美元和 - 4.4亿美元，调整后净收益（亏损）分别为9.57亿美元、3.41亿美元和 - 2.5亿美元[46] 公司财务指标数据 - 公司2018年净收益为11.15亿美元，2017年为3.87亿美元，2016年亏损4.4亿美元；2018年EBITDA为16.45亿美元，2017年为11.7亿美元，2016年为3.06亿美元；2018年调整后EBITDA为17.6亿美元，2017年为11.48亿美元，2016年为4.74亿美元[50] 公司粗钢生产能力 - 公司年粗钢生产能力为2200万净吨，其中美国1700万吨，欧洲500万吨[52] 扁平材部门生产情况 - 扁平材部门年粗钢生产能力为1700万吨，2018年、2017年和2016年的粗钢产量分别为1190万吨、1080万吨和1070万吨，产能利用率分别为70%、64%和63%[59] 欧洲业务部门生产情况 - 欧洲业务部门年粗钢生产能力为500万吨，2018年、2017年和2016年的粗钢产量分别为500万吨、510万吨和500万吨，产能利用率分别为100%、102%和99%[62] 管材部门生产能力 - 管材部门年生产能力为190万吨[63] 钢材总发货量数据 - 2018年、2017年和2016年的钢材总发货量分别为1574.7万吨、1516万吨和1499万吨[67] 公司战略 - 公司战略聚焦于在有吸引力的市场获胜、降低成本曲线和提升人才曲线以创造长期股东价值[68] 公司研发与建设项目 - 公司正在开发第三代XG3TM钢，新的连续镀锌生产线正在建设中[73] 资产振兴计划 - 2017年公司启动资产振兴计划，对扁平材部门关键资产进行为期多年、总计20亿美元的投资，预计资本支出约15亿美元[74] - 2018年资产振兴计划超目标，质量指标较基期改善19%，可靠性指标较2016年改善16%，预计2020年底现有资产多生产约100万吨板坯[80] 公司安全指标 - 2018年公司无工作相关死亡事故，全球总OSHA可记录率为0.95，比劳工统计局钢铁行业率2.60好63%，比美国钢铁协会率1.36好30%；工作日缺勤率为0.14，比劳工统计局钢铁行业率0.70好80%，比美国钢铁协会率0.26好46% [82][83] 环境支出情况 - 2018年、2017年和2016年环境支出分别为3.5亿美元、2.55亿美元和2.32亿美元，环境合规支出约占公司总成本和费用的2% [93] 公司回收情况 - 2018年公司回收320万吨钢铁废料，还回收约300万吨高炉矿渣和40万吨钢渣[97][99] 公司能源利用情况 - 2015 - 2018年利用焦炉和高炉煤气为设施供电，每年避免消耗天然气等燃料为超380万户家庭供暖[99] 集体谈判协议情况 - 2018年集体谈判协议规定符合条件员工有签约奖金，2018 - 2021年工资分别增长4%、3.5%、3.5%和3%，多雇主计划小时贡献率2019 - 2021年分别提至3.15美元、3.35美元和3.50美元，2018年四季度为此支出约8100万美元[106] 股票回购计划 - 公司宣布3亿美元股票回购计划，授权至2020年[108] 资产振兴计划绩效记分卡 - 公司为资产振兴计划设计绩效记分卡，关注EBITDA、资本支出、质量和可靠性四个指标[78] 公司商业策略 - 公司商业策略聚焦提供增值钢铁产品，在汽车市场开发首款商用涂层AHSS和GEN3钢，在管状市场开发优质和半优质管状接头[100][103][104] 公司人才策略 - 公司致力于吸引、发展和留住多元化人才，美国多数小时工受2018 - 2022年集体谈判协议覆盖[105][106] 公司融资情况 - 2018年公司发行6.5亿美元6.250%优先票据，净收益约6.4亿美元[110] - 2018年公司与USSK分别签订15亿美元和4.6亿欧元的循环信贷协议，USSK提取2亿欧元（约2.28亿美元）[110] 公司债务与流动性情况 - 2018年公司减少债务3.22亿美元，年末总流动性为28亿美元[112] 中国钢铁市场情况 - 2018年中国钢铁产能超10亿吨/年，需求约8亿吨/年[114] 公司员工福利情况 - 公司为约9万名员工、退休人员及其受益人提供福利[116] 钢铁产品关税与配额情况 - 美国对部分进口钢铁产品征收25%关税，土耳其为50%，阿根廷、巴西和韩国受配额限制，澳大利亚无关税和配额[119] 反倾销与反补贴相关情况 - 2018年1月30日，ITC决定将德国无缝碳钢和合金钢管道1995年反倾销令及最高57.72%关税延长五年[123] - 2018年4月12日，DOC公布韩国油井管反倾销令第二次行政复审最终结果，反倾销税率最高75.81%[123] - 2018年5月17日，DOC裁定越南进口冷轧和耐腐蚀钢适用中国反倾销和反补贴令，冷轧钢现金保证金要求为522.23%，耐腐蚀钢为238.48%[124] 各工厂生产能力 - 加里工厂位于印第安纳州加里，年粗钢生产能力为750万吨[138] - 大湖工厂年粗钢生产能力为380万吨[141] - 莫农加希拉河谷工厂年粗钢生产能力为290万吨[142] - 克莱尔顿工厂年焦炭生产能力为430万吨[143] - 花岗岩城工厂年粗钢生产能力为280万吨[144] 铁矿石球团业务生产情况 - 公司铁矿石球团业务年生产能力为2240万吨，2018 - 2016年分别生产2180万、2110万和1500万吨[148] 公司股权相关生产能力 - 公司持有希宾铁燧岩公司14.7%的股权，该公司年生产能力为910万吨，公司份额约为130万吨[150] 其他公司生产能力与投资 - USS - POSCO工业公司和PRO - TEC涂层公司年生产能力均约为150万吨，新建连续镀锌生产线投资约4亿美元，年产能50万吨[151][152] 其他加工公司生产能力 - 双G涂层公司年生产能力约为31.5万吨，沃辛顿特殊加工公司约为89万吨，费拉洛依加工公司约为27.5万吨[153][154][156] 美国钢铁欧洲公司生产能力 - 美国钢铁欧洲公司年粗钢生产能力为500万吨[159] 粗钢生产消耗情况 - 生产1吨粗钢约消耗1.4吨煤制得0.3吨焦炭、0.3吨废钢（45%内部产生）和1.3吨铁矿石球团，每吨还消耗约6百万英热单位天然气[170] 公司合资企业铁矿石情况 - 公司合资企业铁矿石总量约2400万吨，拥有超过美国炼钢能力的铁矿石球团生产能力[174] 废钢需求来源 - 约45%的废钢需求通过正常运营内部产生[182] 原材料采购保护情况 - 2018年，Flat - Rolled分别用金融互换衍生品保护其运营中约45%和50%的锌和锡采购；USSE用远期实物合同保护约30%的锌采购，用远期实物合同和金融互换分别保护约25%和15%的锡采购[185] 天然气采购情况 - 2018年，Flat - Rolled约20%的天然气采购基于每月招标，其余通过每日采购或定期协议；USSE约55%的天然气采购通过固定价格远期实物采购合同，其余基于季度、月度或每日招标[186][187] 各部门合同销售占比 - 2018年，Flat - Rolled、USSE和Tubular的合同销售分别约占80%、70%和28%[190] USSK排放配额情况 - USSK在2013 - 2020年第三阶段的免费排放配额最终分配为4800万个，预计短缺约1500万个；截至2018年12月31日，已购买约1100万个欧盟排放配额，总计1.18亿欧元（约1.35亿美元）[196] 项目资本支出情况 - 2017 - 2020年项目超出最佳可用技术（BAT）要求的未来资本支出最高估计达1.38亿欧元（约1.58亿美元）[197] - 锅炉改造项目总最终安装成本为1.28亿欧元（约1.47亿美元）[199] 环保法规审查情况 - 美国环保署需在2020年3月13日前完成综合钢铁法规的残留风险和技术审查，在2020年6月30日前完成铁燧岩铁矿石加工法规的审查[204] 环保请愿情况 - 2018年3月12日，纽约州环境保护部向美国环保署提交CAA第126条请愿书，要求减少九个州的氮氧化物排放，美国环保署尚未回应[206] 美国环保署空气质量标准调整 - 2010年6月，美国环保署将二氧化硫24小时主要国家环境空气质量标准从140ppb降至1小时75ppb[208] - 2015年10月，美国环保署将臭氧国家环境空气质量标准从75ppb降至70ppb[209] - 2012年12月，美国环保署将PM2.5年标准从15微克/立方米降至12微克/立方米[210] 公司环境责任情况 - 截至2018年12月31日，公司在美国9个超级基金法规定的场地被认定为潜在责任方[214] - 另有18个场地，公司可能需承担超过10万美元的环境修复成本[214] 公司员工分布情况 - 截至2018年12月31日，公司在美国约有17000名员工，在欧洲约有12000名员工[216] 美国员工集体谈判协议情况 - 美国约14000名小时工受2018年集体谈判协议覆盖，协议于2022年9月1日到期[217] 欧洲员工协议情况 - 欧洲USSK多数员工由OZ KOVO工会代表，所有员工协议于2020年3月底到期[218]