公司战略与产能目标 - 日本制铁预计到2030年将其全球粗钢产能增至每年1亿吨或更多 [1][2] - 公司计划在未来五年进行6万亿日元（合385.4亿美元）的资本和业务投资 [1][2] - 根据2030年管理计划，公司将基础业务利润目标设定在1万亿日元或以上 [1][2] 近期重大交易与投资 - 公司于今年6月完成了以150亿美元收购美国钢铁公司的交易 [1][2] - 作为交易的一部分，公司承诺向美国钢铁资产投资110亿美元，并计划后续追加投资 [1][2] - 此次收购帮助日本制铁将其全球粗钢产能提升至每年8600万吨，其中4200万吨来自海外 [1][2] 市场扩张与区域布局 - 公司寻求加强在美国市场的影响力，以应对日本国内钢铁需求疲软的局面 [1][2] - 除美国外，印度和泰国也被公司视为增长市场 [1][2] 财务业绩与展望 - 公司预计在截至明年3月的本财年，基本业务利润为6800亿日元 [1][2] - 该预期利润低于上一财年的7937亿日元 [1][2]

核心观点 - 钢铁需求上升以及公司旗下其他工厂的预期停产将使得伊利诺伊州南部的格拉尼特城工厂得以扩大生产 [1] 行业动态 - 钢铁需求正在上升 [1] 公司运营 - 公司旗下其他工厂预计将出现停产 [1] - 格拉尼特城工厂位于伊利诺伊州南部 [1] - 格拉尼特城工厂将能够扩大生产 [1]

TMX集团2025年11月交易数据概览 - TMX集团公布了其旗下多伦多证券交易所、多伦多证券交易所创业板、TSX Alpha交易所（包括Alpha-X和Alpha DRK）以及蒙特利尔交易所2025年11月的交易统计数据 [1] 所有股票市场综合表现 - **2025年11月表现**：总成交量为142.08亿股，成交额为3480.72亿加元，交易笔数为28,095,632笔 [2] - **日均数据**：日均成交量为7.104亿股，日均成交额为174.036亿加元，日均交易笔数为1,404,782笔 [3] - **年初至今表现**：2025年年初至今总成交量达1513.76亿股，同比增长25.5%；总成交额达3.63万亿加元，同比增长29.3%；总交易笔数达285,714,873笔，同比增长25.2% [4] - **年初至今日均数据**：日均成交量为6.582亿股，同比增长26.6%；日均成交额为157.734亿加元，同比增长30.5%；日均交易笔数为1,242,239笔，同比增长26.3% [5] 多伦多证券交易所表现 - **2025年11月表现**：成交量为89.08亿股，成交额为3258.25亿加元，交易笔数为23,960,280笔，S&P/TSX综合指数收于31,382.78点 [6] - **日均数据**：日均成交量为4.454亿股，日均成交额为162.913亿加元，日均交易笔数为1,198,014笔 [7] - **年初至今表现**：2025年年初至今总成交量达948.12亿股，同比增长18.9%；总成交额达3.38万亿加元，同比增长28.7%；总交易笔数达249,252,023笔，同比增长23.5% [8] - **年初至今日均数据**：日均成交量为4.122亿股，同比增长20.0%；日均成交额为146.816亿加元，同比增长29.8%；日均交易笔数为1,083,704笔，同比增长24.5% [9] 多伦多证券交易所创业板表现 - **2025年11月表现**：成交量为40.49亿股，成交额为34.319亿加元，交易笔数为1,591,029笔，S&P/TSX创业板综合指数收于937.34点 [10] - **日均数据**：日均成交量为2.024亿股，日均成交额为1.716亿加元，日均交易笔数为79,551笔 [11] - **年初至今表现**：2025年年初至今总成交量达421.87亿股，同比增长41.4%；总成交额达278.732亿加元，同比增长121.7%；总交易笔数达12,982,885笔，同比增长76.2% [12] - **年初至今日均数据**：日均成交量为1.834亿股，同比增长42.6%；日均成交额为1.212亿加元，同比增长123.7%；日均交易笔数为56,447笔，同比增长77.8% [13] TSX Alpha交易所表现 - **2025年11月表现**：成交量为12.211亿股，成交额为180.654亿加元，交易笔数为2,430,819笔 [14] - **日均数据**：日均成交量为6110万股，日均成交额为9.033亿加元，日均交易笔数为121,541笔 [15] - **年初至今表现**：2025年年初至今总成交量达140.137亿股，同比增长28.5%；总成交额达215.249亿加元，同比增长30.5%；总交易笔数达22,450,245笔，同比增长21.3% [16] - **年初至今日均数据**：日均成交量为6090万股，同比增长29.6%；日均成交额为9.359亿加元，同比增长31.6%；日均交易笔数为97,610笔，同比增长22.3% [17] Alpha-X和Alpha DRK表现 - **2025年11月表现**：成交量为3006.8453万股，成交额为7.500亿加元，交易笔数为113,504笔 [18] - **日均数据**：日均成交量为150万股，日均成交额为3750万加元，日均交易笔数为5,675笔 [19] - **年初至今表现**：2025年年初至今总成交量达3.634亿股，同比增长197.2%；总成交额达79.749亿加元，同比增长99.2%；总交易笔数达1,029,720笔，同比增长152.4% [20] - **年初至今日均数据**：日均成交量为160万股，同比增长199.7%；日均成交额为3470万加元，同比增长101.0%；日均交易笔数为4,477笔，同比增长154.6% [21] 蒙特利尔交易所表现 - **2025年11月表现**：衍生品成交量为20,484,351份合约，未平仓合约为33,839,881份合约 [22] - **年初至今表现**：2025年年初至今衍生品总成交量为214,478,368份合约，同比增长19.3%；未平仓合约为33,839,881份，同比增长42.4% [23] 公司背景 - TMX集团运营全球市场，并提供数字社区和分析解决方案，服务于企业、交易员和投资者 [26] - 集团核心业务包括多伦多证券交易所、TSX创业板、TSX Alpha交易所、加拿大证券存管处、蒙特利尔交易所等，提供上市、交易、清算、存管、技术和数据服务 [26] - 集团总部位于多伦多，在北美及伦敦、新加坡、维也纳等国际主要市场设有办事处 [26]

新美国钢厂投资计划 - 日本最大钢铁生产商新日铁计划在美国新建一座大型钢厂 年产能目标为300万吨 预计在2027年初确定最终选址 并在2025年夏季末筛选出两到三个候选州[1][2][3] - 新工厂将由新日铁旗下美国钢铁公司运营 将采用电炉炼钢工艺 该工艺环保但耗电量巨大 因此选址需考虑稳定且具有竞争力的电力供应[2][5] - 选址的其他考量因素包括税收优惠政策以及处理大量原材料的基础设施能力[5] 投资背景与战略目标 - 此项投资是新日铁实现1万亿日元（约合64亿美元）利润目标的关键组成部分 并有助于收回其为收购美国钢铁公司所支付的141亿美元[4] - 新日铁对美国钢铁公司的收购历时18个月 于2024年6月完成 过程曾卷入美国政治纷争 并与美国钢铁工人联合会发生激烈纠纷 双方曾相互提起诉讼 但目前已显现关系改善迹象[4][6] 劳工关系时间线 - 选址进程将与2026年9月美国钢铁公司与美国钢铁工人联合会为期四年的集体谈判协议到期时间重合 目前双方尚未开始新的谈判[6] 海外市场战略 - 美国与印度将是新日铁中期战略中的关键市场 该战略将在2024年底前进行修订[7] - 公司还将扩大在泰国的业务 使其成为其海外业务的“主要支柱”之一[7] - 新日铁的增长市场在海外 日本国内市场正面临需求持续下降和低成本中国产品涌入的双重挑战 且中国钢铁供应过剩的局面“看不到尽头”[8]

国内钢材价格走势 - 2025年10月中国钢材价格指数（CSPI）均值为91.92点，环比下降1.26点，降幅1.35%，同比下降9.10点，降幅9.01% [2] - 截至10月末CSPI为92.34点，环比下降1.38%，比年初下降5.26%，同比下降7.19% [2] - 1-10月CSPI平均值为93.50点，同比下降9.58% [2] - 11月份受淡季效应影响，需求快速下降，钢价呈现震荡偏弱运行态势 [1][12] 分品种价格表现 - 10月份长材指数均值92.23点，环比下降1.58%，板材指数均值91.17点，环比下降1.25% [2] - 截至10月末长材指数环比下降1.41%，板材指数环比下降1.41% [4] - 1-10月长材指数均值同比下降10.45%，板材指数均值同比下降9.33% [4] - 监测的八大钢材品种中，除冷轧薄板价格环比微升6元/吨外，其余品种均价均下降，热轧卷板价格下降63元/吨，降幅较大 [9] 区域市场价格 - 10月份全国六大地区钢材价格指数平均值环比均下降，中南地区降幅最大为1.72%，华东地区降幅最小为0.96% [14] - 西部（陕晋川甘论坛）螺纹钢价格指数均值为3110元/吨，环比下降82元/吨，降幅2.58% [14] 下游需求分析 - 1-10月全国固定资产投资同比下降1.7%，基础设施投资同比下降0.1%，为今年以来首次负增长 [17] - 1-10月房地产开发投资累计同比下降14.7%，房屋新开工面积同比下降19.8% [19] - 10月制造业PMI降至49.0%，位于收缩区间，新出口订单指数为45.9%，较上月下降1.9个百分点 [18] - 1-10月汽车产销同比分别增长13.2%和12.4%，但增速较1-9月分别收窄0.1和0.5个百分点 [19] 供需与库存状况 - 1-10月全国粗钢产量81787万吨，同比下降3.9%，粗钢表观消费量70765万吨，同比下降6.5%，供应过剩问题严峻 [21] - 11月上旬重点钢企粗钢日均产量192.6万吨，旬环比上升6.0% [39] - 11月上旬重点钢铁企业钢材库存量1549万吨，旬环比上升5.9%，位于近三年历史同期高位 [40] - 11月上旬21个城市5大品种钢材社会库存893万吨，环比下降1.3%，但比年初上升35.5%，比上年同期上升28.9% [40] 原材料成本变动 - 10月主要原燃料平均价格环比均上升，炼焦煤涨幅较大为3.82%，废钢涨幅较小为0.75% [22] - 进口铁矿石均价100.6美元/吨，环比上涨3.71%，国产铁精矿均价911元/吨，环比上涨1.45% [23] 国际市场情况 - 10月CRU国际钢材价格指数186.4点，环比下降1.2%，同比上升1.0% [24] - 1-10月CRU国际钢材价格指数平均值同比下降5.6% [24] - 分区域看，北美、欧洲、亚洲钢材价格指数环比分别下降1.4%、2.0%和0.5% [30][33][35] 政策与行业展望 - 国家持续实施粗钢产量调控，产能置换比例不低于1.5:1，推动钢铁产业减量重组 [39] - 10月我国出口钢材978.2万吨，环比减少68.3万吨，降幅6.5%，面临全球制造业景气度偏弱及贸易救济调查压力 [43] - 中美经贸关系有所改善，美方暂停部分对华关税措施一年，为行业提供转型升级窗口期 [43]

多伦多证券交易所 (TSX) 2025年10月融资活动 - 2025年10月新增上市发行人51家，远超2024年10月的11家和2025年9月的29家 [2] - 新增上市包括30只交易所交易产品、17只加拿大存托凭证、1家消费品与服务公司、1家工业产品与服务公司、1家科技公司和1家特殊目的收购公司 [2] - 总融资额达46.68亿美元，环比增长249%，同比增长264% [2] - 融资交易总数84笔，高于2025年9月的55笔和2024年10月的37笔 [2] - 首次公开募股融资额为9.746亿美元，远高于2025年9月的5905万美元和2024年10月的2.6475亿美元 [6] - 二级融资额为36.52亿美元，补充融资额为4200.69万美元 [6] - 截至2025年10月，上市发行人总市值为60.23万亿美元，高于2024年10月的48.20万亿美元 [6] TSX 2025年年初至今累计表现 - 2025年年初至今新增上市发行人276家，较2024年同期的127家增长117.3% [7] - 首次公开募股242宗，较2024年同期的115宗增长110.4% [7] - 总融资额达160.09亿美元，较2024年同期的141.49亿美元增长13.1% [7] - 首次公开募股融资额25.07亿美元，同比增长149.7%；补充融资额40.21亿美元，同比增长106.3%；二级融资额94.80亿美元，同比下降15.3% [7] - 融资交易总数507笔，较2024年同期的361笔增长40.4% [7] - 上市发行人总市值增长25.0%，至60.23万亿美元 [7] TSX创业板 (TSXV) 2025年10月融资活动 - 2025年10月新增上市发行人6家，高于2025年9月的3家和2024年10月的4家 [4] - 新增上市包括3家资本池公司、2家矿业公司和1家科技公司 [4] - 总融资额达12.39亿美元，环比增长97%，同比增长152% [4] - 融资交易总数133笔，高于2025年9月的119笔和2024年10月的110笔 [4] - 首次公开募股融资额为370.5万美元，二级融资额为2.2348亿美元，补充融资额为10.12亿美元 [8] - 截至2025年10月，上市发行人总市值为1320.99亿美元，高于2024年10月的846.77亿美元 [8] TSXV 2025年年初至今累计表现 - 2025年年初至今新增上市发行人33家，较2024年同期的43家下降23.3% [9] - 首次公开募股10宗，较2024年同期的11宗下降9.1% [9] - 总融资额达66.98亿美元，较2024年同期的37.55亿美元大幅增长78.4% [9] - 首次公开募股融资额1743.97万美元，同比增长129.8%；二级融资额13.04亿美元，同比增长56.8%；补充融资额53.76亿美元，同比增长84.4% [9] - 融资交易总数1083笔，较2024年同期的956笔增长13.3% [9] - 上市发行人总市值增长56.0%，至1320.99亿美元 [9] 2025年10月新上市公司名单 - 多伦多证券交易所新增51家发行人，主要包括Allianz、AppLovin、ASML等公司的加拿大存托凭证，以及多只交易所交易基金和特殊目的收购公司 [11][12][13] - TSX创业板新增6家发行人，包括Apolo V Acquisition Corp、Essex Resources Corp、Perseverance Metals Inc等公司 [14]

投资计划与战略布局 - 日本制铁旗下美国钢铁公司计划在阿肯色州钢铁厂新建取向电工钢生产设备，投资额预计达数十亿美元规模 [2] - 公司计划从2028年以后开始量产用于数据中心变压器的高级钢材 [2][6] - 作为收购承诺的一部分，日本制铁将在2028年前通过美国钢铁公司投资110亿美元，共推进超过25个项目，预计最终投资额将超过140亿美元 [8] 市场机遇与竞争格局 - 美国是世界最大的高级钢材市场，同类产品价格有时高达日本市场的约2倍 [8] - 目前美国生产取向电工钢的厂商仅有克利夫兰-克利夫斯公司，日本制铁拥有世界顶级水平的电磁钢板制造技术，在质量方面更具优势 [6] - 亚马逊和Meta等4家美国科技巨头2023年7月至9月的设备投资创历史新高，数据中心投资增加将推动变压器需求增长 [8] 财务目标与资金安排 - 美国钢铁公司力争使2030年的EBITDA达到16亿美元，并计划建立每年赚取约30亿美元EBITDA的体制 [9] - 巨额投资资金将通过美国钢铁公司的现金流和贷款筹措，不足时考虑利用由日本制铁筹措的亲子贷款 [9] - 投资计划还包括增强汽车用电磁钢板生产线及改造印第安纳州高炉等现有生产设备 [8] 行业背景与战略意义 - AI基础设施是日美经济安保合作的支柱，日本制铁在美国生产的高级钢材将为其提供支撑 [5] - 此次投资瞄准在人工智能领域增加投资的美国大型科技公司的需求 [2] - 新建产能旨在打开由克利夫兰-克利夫斯垄断的市场，有望扩大美国钢铁公司的市场份额 [8]

文章核心观点 - TMX集团公布2025年10月及年初至今的交易统计数据，显示其旗下所有市场交易活动均呈现强劲的同比增长势头 [1] 所有TMX权益市场总体表现 - 2025年10月总交易量为188.5亿，交易价值为389.0亿加元，交易笔数为3254万笔 [2] - 2025年10月日均交易量为8.566亿，日均交易价值为17.680亿加元，日均交易笔数为1,479,257笔 [3] - 2025年初至今总交易量同比增长26.3%至1371.7亿，总交易价值同比增长29.9%至32798.0亿加元，总交易笔数同比增长25.1%至257,619,241笔 [4] - 2025年初至今日均交易量同比增长26.9%至6.532亿，日均交易价值同比增长30.5%至156.18亿加元，日均交易笔数同比增长25.7%至1,226,758笔 [5] 多伦多证券交易所表现 - 2025年10月交易量为102.8亿，交易价值为3595.3亿加元，交易笔数为2751万笔，S&P/TSX综合指数收于30,260.74点 [6] - 2025年10月日均交易量为4.671亿，日均交易价值为163.423亿加元，日均交易笔数为1,250,499笔 [7] - 2025年初至今总交易量同比增长19.7%至859.0亿，总交易价值同比增长29.1%至30509.5亿加元，总交易笔数同比增长23.6%至225,291,743笔 [8] - 2025年初至今日均交易量同比增长20.3%至4.091亿，日均交易价值同比增长29.8%至145.283亿加元，日均交易笔数同比增长24.2%至1,072,818笔 [9] TSX创业交易所表现 - 2025年10月交易量为66.2亿，交易价值为61.0亿加元，交易笔数为256.8万笔，S&P/TSX创业综合指数收于957.88点 [10] - 2025年10月日均交易量为3.010亿，日均交易价值为2.773亿加元，日均交易笔数为116,721笔 [11] - 2025年初至今总交易量同比增长41.4%至381.4亿，总交易价值同比增长118.3%至244.4亿加元，总交易笔数同比增长71.7%至11,391,856笔 [12] - 2025年初至今日均交易量同比增长42.1%至1.816亿，日均交易价值同比增长119.3%至1.164亿加元，日均交易笔数同比增长72.5%至54,247笔 [13] TSX Alpha交易所表现 - 2025年10月交易量为18.9亿，交易价值为222.5亿加元，交易笔数为231.4万笔 [14] - 2025年10月日均交易量为0.861亿，日均交易价值为10.113亿加元，日均交易笔数为105,185笔 [15] - 2025年初至今总交易量同比增长31.1%至127.9亿，总交易价值同比增长33.7%至1971.8亿加元，总交易笔数同比增长20.1%至20,019,426笔 [16] - 2025年初至今日均交易量同比增长31.8%至0.609亿，日均交易价值同比增长34.4%至9.390亿加元，日均交易笔数同比增长20.7%至95,331笔 [17] Alpha-X和Alpha DRK表现 - 2025年10月交易量为5328万，交易价值为10.7亿加元，交易笔数为150,764笔 [18] - 2025年10月日均交易量为240万，日均交易价值为0.487亿加元，日均交易笔数为6,853笔 [19] - 2025年初至今总交易量同比增长227.8%至3.333亿，总交易价值同比增长116.9%至72.2亿加元，总交易笔数同比增长166.3%至916,216笔 [20] - 2025年初至今日均交易量同比增长229.4%至160万，日均交易价值同比增长117.9%至0.344亿加元，日均交易笔数同比增长167.5%至4,363笔 [21] 蒙特利尔交易所表现 - 2025年10月衍生品合约交易量为19,430,481份，未平仓合约为33,112,659份 [22] - 2025年初至今衍生品合约交易量同比增长21.1%至193,994,017份，未平仓合约同比增长49.6%至33,112,659份 [23]

交易与投资概述 - 新日铁以近150亿美元完成对美国钢铁公司的收购，建立“历史性合作伙伴关系”[1] - 交易包含“黄金股”条款，赋予联邦政府任命董事会成员和对部分公司决策的发言权[1] - 合并后的公司成为全球第四大钢铁制造商[2] 增长计划与资本支出 - 新日铁同意投资110亿美元用于升级美国钢铁公司的设施[2] - 投资计划将在2028年底前完成[2] - 该计划目标是通过资本投资释放25亿美元节约，并通过运营效率再释放5亿美元节约[2] 运营优化与现代化 - 公司已确定超过200项跨业务部门的降本举措，并得到新日铁近50名专业人员的协助[3] - 现代化和扩张制造运营，研发重点转向“更高价值、更低排放的钢铁”[3] - 具体增长项目包括印第安纳州Gary工厂热轧带钢厂现代化、宾夕法尼亚州Mon Valley工厂新炉渣回收器开发等[3] 就业与劳动力影响 - 该计划旨在“保护和创造全美超过10万个就业岗位”，但未提供更多细节[3] - 美国钢铁工人联合会主席鼓励公司将投资于技术熟练的工会劳动力作为优先事项[4]

资本支出计划 - 美国钢铁及其新母公司新日铁计划在未来三年内投入约110亿美元资金 [1]