债务结构与规模 - 截至2021年12月31日，公司27.053亿美元总未偿债务中，8.265亿美元为可变利率债务，占比约30.55%[156] - 截至2021年12月31日，公司未偿债务融资安排可能要求在2022 - 2030年到期时进行约25.53亿美元的一次性或“气球式”付款[160] - 截至2021年12月31日，公司有8.265亿美元无担保债务及名义价值总计4亿美元的利率互换和利率区间交易与LIBOR挂钩，还有2.23亿美元无担保循环信贷额度借款时将与LIBOR挂钩[163] - 截至2021年12月31日，公司未偿还债务本金为26.507亿美元，其中固定利率为18.242亿美元，浮动利率为8.265亿美元；2020年12月31日，未偿还债务本金为9.499亿美元，其中固定利率为4.651亿美元，浮动利率为4.848亿美元[324] 利率风险与对冲 - 公司对4亿美元可变利率债务进行利率互换和利率区间交易，若利率上升100个基点，年利息费用将增加350万美元[156] - 公司可变利率债务面临利率风险，使用利率对冲可能成本高且无效，使用衍生金融工具对冲还可能面临信用、基差和法律可执行性风险[156][157] - 公司无担保循环信贷协议规定，2023年7月1日或可能更早，基于LIBOR的债务基准将使用SOFR确定，除非SOFR不可用[163] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司固定利率债务的公允价值分别为19.032亿美元和4.799亿美元[325] - 截至2021年12月31日，公司利率互换和利率上限期权的资产公允价值合计为250万美元，负债公允价值合计为1190万美元[326] - 若LIBOR利率曲线瞬间上升100个基点，可变利率债务的利息费用将增加348.1万美元，固定利率债务的公允价值将减少1.02492亿美元；若下降100个基点，可变利率债务的利息费用将减少40.3万美元，固定利率债务的公允价值将增加1.09398亿美元[327] 债务限制与风险 - 公司部分未偿抵押贷款有锁定期条款，可能限制公司出售、处置或再融资房产的能力[158] - 遵守REIT要求可能限制公司有效对冲风险的能力，部分套期保值交易收入可能不被视为符合75%或95%毛收入测试的合格收入[159] - 公司面临债务再融资风险，若信贷环境受限或再融资时利率上升，将影响现金流和向股东分配的能力[160] 法规合规成本与风险 - 公司面临环境法规合规成本、室内空气质量和霉菌修复成本等问题，可能对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[166][174] - 公司需遵守《美国残疾人法案》《公平住房修正案法案》等法律，不遵守可能导致高额成本，影响经营业绩、财务状况和向股东分配的能力[175][176] - 公司需遵守因COVID - 19大流行颁布的联邦、州和地方法律法规，不遵守可能导致高额成本或业务中断[177] - 市场上租金控制、租金稳定、驱逐、租户权利等相关法律法规的出台或变更，可能对公司经营业绩和物业价值产生不利影响[178] REIT相关要求与风险 - 公司需满足每年至少将90%的REIT应税收入（不包括净资本收益）分配给股东的要求，否则将面临美国联邦所得税和4%的不可扣除消费税[189] - 公司至少75%的总资产在每个日历季度末必须由房地产资产、政府证券以及现金或现金等价物构成，且持有单一发行人的证券一般不超过公司总资产价值的5%或该发行人已发行证券投票权或价值的10%[191] - REIT的禁止交易净收入需缴纳100%的惩罚性税，公司处置被视为库存或主要为销售给客户而持有的财产（非止赎财产）时，可能需缴纳此税[192][193] - 公司使用应税REIT子公司（TRS）开展活动，其相关收入将需缴纳全额美国联邦企业所得税，与TRS的非公平交易还将产生100%的消费税[192][194] - REIT支付的股息一般不符合现行法律规定的15%的最高股息减税税率（应税收入超过一定门槛的为20%），但根据《减税与就业法案》，REIT的定期股息可享受20%的扣除，实际按个人边际税率的80%征税，最高税率为29.6%，且收入超过20万美元（单身）或25万美元（已婚联合申报）的纳税人还需缴纳3.8%的医疗保险附加税[183] - 若公司未能保持REIT资格，将无法在计算应税收入时扣除向股东的分配，需按常规企业税率缴纳美国联邦所得税，且一般在失去资格后的四个纳税年度内无资格被视为REIT，还可能需借款或出售资产来支付企业税义务[187] - 公司董事会可在未经股东批准的情况下撤销REIT选举，若不再保持REIT资格，公司将需缴纳美国联邦所得税，且不再需要将大部分应税收入分配给股东，可能对股东总回报产生不利影响[188] 外国投资者税收 - 外国投资者普通收入分配需缴纳30%美国预扣税，除非有适用条约减免[197] - 若公司未能“国内受控”，外国投资者出售股票收益可能需缴纳FIRPTA税，除非持股不超10% [198][199] - 外国投资者获得资本利得股息时，若归因于美国不动产权益销售收益，可能需缴纳FIRPTA税，除非持股不超10% [200] 股权结构与限制 - 为维持REIT资格，五个或更少个人不得在应税年度后半段拥有超50%已发行和流通股票价值[203] - 公司章程限制任何人受益或推定拥有超9.8%已发行普通股或资本股价值或股数[204] - 马里兰州普通公司法禁止公司与持股10%或以上的利益相关股东进行业务合并五年[206] - 五年期限过后，业务合并需获80%有表决权股票持有者和三分之二非利益相关股东表决权股票持有者赞成票[208][211] - 公司董事会可不经股东批准发行额外普通股或优先股，可能阻止控制权变更[211] 公司运营与财务风险 - 公司作为控股公司依赖运营合伙企业及其子公司现金流，股东索赔权在其债务之后[214] - 公司章程指定巴尔的摩市巡回法院为某些诉讼的唯一专属法庭，证券法案相关索赔只能在联邦地方法院提起[216] - 公司可能因无法留住或获得关键人员，阻碍投资策略实施，影响分红和普通股交易价格[218] - 公司可能遭受未投保或超出保险范围的损失，导致投资资本和预期利润受损[219] - 公司资产公允价值下降可能需确认减值费用，对财务状况、流动性、经营成果和普通股市场价格产生重大不利影响[220] - 美国会计准则的变化可能对公司报告的经营成果产生重大不利影响[221] - 公司发行新股可能导致普通股股东的所有权百分比被稀释[225] - 市场利率上升可能对公司普通股市场价格产生不利影响[227]