财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026年第一季度合并净收入为44.55亿美元，较去年同期增长4%[90] - 2026年第一季度合并营业利润为3.01亿美元，同比下降22%[90][92] - 2026年第一季度归属于美高梅国际酒店集团的净利润为1.25亿美元[90] - 2026年第一季度合并调整后EBITDA为5.80亿美元，低于去年同期的6.37亿美元[103] - 2026年第一季度经调整后EBITDA为5.80164亿美元，较2025年同期的6.37054亿美元下降8.9%[116] 财务数据关键指标变化：成本、费用与现金流 - 2026年第一季度实际所得税率为13.6%，2025年同期为15.0%，主要受美国与海外（包括免征补充税的澳门博彩利润）收入组合影响[111] - 2026年第一季度经营活动现金流为5.68亿美元，较2025年同期的5.47亿美元增长3.8%[122] - 2026年第一季度资本支出为1.55亿美元，其中美高梅中国占4200万美元；2025年同期资本支出为2.28亿美元，其中美高梅中国占6000万美元[125][126] 各条业务线表现 - 分业务看，美高梅中国收入增长9%，数字业务增长43%，区域业务增长2%，拉斯维加斯大道业务持平[90] - 拉斯维加斯大道业务非博彩收入增长2900万美元，但博彩收入下降2500万美元，导致总收入仅增长400万美元[94] - 美高梅中国博彩收入增长8100万美元，主因主楼层赌桌下注额增至39.73亿美元及赢率提升至27.1%[98][99] - 美高梅数字业务收入增长43%，即5500万美元，主要受LeoVegas业务增长推动[100] - BetMGM北美合资企业贡献利润736万美元，去年同期为亏损1520万美元[108] 管理层讨论和指引：未来支出与承诺 - 未来12个月（基于2026年3月31日数据），公司预计现金利息支付约3.25亿至3.45亿美元（合并基础，含美高梅中国）[132] - 未来12个月，公司根据三重净租赁协议需支付年合同现金租金约18亿美元[133] - 2026年剩余时间，公司计划资本支出约7.8亿至8.8亿美元（合并基础），其中美高梅中国相关为1.3亿至1.8亿美元[134] - 公司对日本大阪综合度假村项目MGM Osaka的现金承诺为4280亿日元，预计剩余出资额约3359亿日元（约21亿美元），计划按季度出资至2028年[135] 管理层讨论和指引：资本结构与债务 - 截至2026年3月31日，公司现金及现金等价物为23亿美元，其中美高梅中国持有9.18亿美元；总债务本金为64亿美元，其中美高梅中国相关债务为27亿美元[131] - 截至2026年3月31日，可变利率借款约占公司总借款的16%[140] - 公司长期债务总额为54.26亿美元，其中固定利率债务为54.26亿美元，平均利率为5.7%[140] - 固定利率债务中，2026年到期11.5亿美元，平均利率5.4%；2027年到期14.25亿美元，平均利率5.1%[140] - 固定利率债务中，2028年到期7.5亿美元，平均利率4.8%；2029年到期8.5亿美元，平均利率6.1%[140] - 固定利率债务中，“此后”部分到期12.51亿美元，平均利率6.8%[140] - 可变利率债务总额为10.05亿美元，平均利率为3.7%[140] - 公司所有长期债务于2026年3月31日的公允价值为64.29亿美元（固定利率54.24亿美元，可变利率10.05亿美元）[140] 其他重要内容：资产处置与股息 - 公司于2026年4月以5.46亿美元现金出售MGM Northfield Park业务，并因此使年度租金减少5300万美元[89] - 美高梅中国建议派发2025年末期股息，若获批预计于2026年6月支付约1.71亿美元，其中公司将获得约9600万美元[136] - 公司已暂停向股东支付持续定期股息，且可能不会在可预见的未来恢复支付[142] 其他重要内容：风险因素 - 公司面临与可变利率长期债务相关的利率风险，主要通过管理固定利率与短期借款的组合来限制风险敞口[139] - 公司所有国内博彩设施均为租赁，面临与租赁物业相关的风险，可能对业务产生重大不利影响[142] - 商誉、无限期无形资产或长期资产可能发生减值，对未来利润产生负面影响[143] - 公司大量投资于BetMGM北美合资企业和MGM大阪等项目，这会降低其风险管理能力[143] - 未来建设和开发项目存在重大风险，可能对项目时间表、成本和完成能力产生重大不利影响[143] - 公司保险覆盖可能不足以覆盖所有潜在损失，且未来保险成本可能上升或难以获得类似保险[143] - 公司大量劳动力受集体谈判协议覆盖[143] - 业务对能源价格敏感，能源价格上涨可能损害经营业绩[143] - 2023年9月的网络安全事件可能对业务、运营、声誉造成影响，并产生相关费用和不确定性[143] - 在海外市场拓展数字化业务的运营努力可能不会成功[143] - 公司业务受到广泛监管，合规成本或违规行为可能对其业务产生不利影响[143] - 运营所在司法管辖区税收和费用（包括博彩税）可能增加[143]

财务业绩与关键指标 - GAAP基本每股收益为0.41美元[4] - 2026年第一季度归属于公司普通股股东的净收入为3689.7万美元[12] - 2026年第一季度归属于公司普通股股东的净利润为3689.7万美元，同比增长21.8%[25] - 2026年第一季度普通股每股基本收益为0.41美元，摊薄后为0.40美元[25] - 季度经济回报率为6.35%；调整后账面价值季度经济回报率为3.76%[4] - 2026年第一季度运营前收入为8672.5万美元，同比增长130.0%[25] - 2026年第一季度平均生息资产收益率为6.09%，净利差为1.45%[27] - 公司使用“可供分配收益”作为衡量核心经营业绩的非GAAP指标，该指标剔除了投资组合未实现损益、衍生品损益等非现金或非经常性项目[36] - EAD指标旨在为管理层、分析师和投资者提供评估公司潜在经营成果和投资趋势的额外细节，并便于与同行及不同期间进行比较[37] - 2026年第一季度GAAP净收入（亏损）归属于普通股股东为3689.7万美元，而可分配收益（EAD）为2642.3万美元[39] - 2025年第一季度至2026年第一季度，EAD从1819.4万美元增长至2642.3万美元[39] - 2025年第一季度至2026年第一季度，加权平均流通股基本数量从9058.3万股微降至9035.3万股[39] - 2025年第三季度未实现净收益为5485.2万美元，而2026年第一季度为未实现净损失6256.8万美元[39] 收入与利润表现 - 总净利息收入为4840万美元，环比增长12.1%；总调整后净利息收入为4820万美元，环比增长3.9%[4] - 2026年第一季度净利息总收入为4841.1万美元，其中投资组合贡献5725.9万美元，Constructive平台贡献50.9万美元，公司/其他部分为净损失935.7万美元[12] - 2026年第一季度总其他收入为8094.7万美元，其中公司/其他部分贡献5870.1万美元，Constructive平台贡献1576.9万美元[12] - 2026年第一季度净利息收入为4841.1万美元，同比增长46.3%[25] - 2026年第一季度其他总收入为8094.7万美元，其中衍生工具净收益贡献8781.4万美元[25] - 2026年第一季度GAAP净利息收入为4841.1万美元，调整后净利息收入为4816.6万美元[33] - 2025年第四季度至2026年第一季度，公司总GAAP净利息收入从4317.0万美元增长至4841.1万美元，环比增长12.1%[34][33] - 2025年第四季度至2026年第一季度，调整后净利息收入从4634.7万美元微增至4816.6万美元，环比增长3.9%[34][33] - 2025年第一季度至2026年第一季度，公司总GAAP净利息收入从3309.8万美元增长至4841.1万美元，同比增长46.3%[35][33] - 2025年第一季度至2026年第一季度，调整后净利息收入从3621.0万美元增长至4816.6万美元，同比增长33.0%[35][33] 每股收益与股息 - 可供分配收益（EAD）每股为0.29美元，同比增长45%，环比增长26%[4] - 宣布第一季度普通股股息为每股0.23美元，年化收益率为12.50%[4] - 2026年第一季度基本每股EAD为0.29美元，低于GAAP基本每股净收入0.41美元[39] - 2026年第一季度宣布的普通股每股股息为0.23美元[27] 账面价值与股东权益 - 每股账面价值为9.98美元，环比增长4.0%；调整后每股账面价值为10.80美元，环比增长1.6%[4] - 2026年第一季度普通股每股账面价值为9.98美元，调整后为10.80美元[27] - 公司股东权益从2025年12月31日的14.269亿美元增长至2026年3月31日的14.567亿美元，增加约2980万美元[23] - 截至2026年3月31日，公司股东权益为14.56461亿美元，调整后账面价值为9.70925亿美元[45] - 截至2026年3月31日，调整后每股账面价值为10.80美元，高于GAAP每股账面价值9.98美元[45] - 截至2026年3月31日，累计折旧费用调整增加2475.1万美元，可赎回非控股权益调整增加2330.4万美元[45] 投资组合与业务线表现 - 本季度收购了10亿美元新单户住宅投资，其中机构投资5.101亿美元，商业目的贷款4.872亿美元[8] - 机构投资组合扩大至68亿美元，96%为特定资产池，平均票面利率为5.50%[8] - BPL-租赁组合未偿还本金余额增长至18亿美元，平均FICO为748，平均LTV为71%，平均DSCR为1.35倍[8] - 投资组合部分2026年第一季度净收入为4708.5万美元，但归属于非控股权益的部分达3796.5万美元，最终归属于公司的部分为912万美元[12] - 2026年第一季度单户机构贷款GAAP净利息收入为3535.9万美元，调整后为3526.5万美元[33] - 2026年第一季度单户信用贷款GAAP净利息收入为2025.1万美元，调整后为2026.2万美元[33] - 在合并的多户房产中，公司净股权投资为1.32916亿美元，总资产为3.91727亿美元[48] 成本与费用 - Constructive平台2026年第一季度总务、行政及运营费用为1562.1万美元，其中包含930万美元直接总务及行政费用和400万美元直接贷款发起成本[12] - 房地产板块净亏损为260.2万美元，同比扩大16.4%[25] - 一般及行政运营费用为4003.1万美元，同比大幅增长59.4%[25] - 2026年第一季度利率互换净利息支出约为50万美元，而2025年第四季度为净利息收益约320万美元[39] 资产与负债状况 - 公司总资产从2025年12月31日的126.388亿美元增长至2026年3月31日的127.903亿美元，增加约1.515亿美元[23] - 公司持有的住宅贷款（按公允价值计）从2025年底的43.58175亿美元增至2026年3月31日的44.98027亿美元[23] - 公司持有的待售住宅贷款（按公允价值计）从2025年底的8070.7万美元增至2026年3月31日的1.21607亿美元[23] - 合并可变利益实体资产从2025年底的43.6756亿美元降至2026年3月31日的42.38982亿美元[23] - 公司追索权杠杆比率为5.2倍；投资组合追索权杠杆比率为4.9倍[4]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司实现GAAP基本每股收益0.41美元[4] - 可分配收益（EAD）为每股0.29美元，同比增长45%，环比增长26%[4] - 公司2026年第一季度净利息收入总额为4841.1万美元[12] - 公司2026年第一季度其他收入总额为8094.7万美元[12] - 公司2026年第一季度归属于公司普通股股东的净收入为3689.7万美元[12] - 2026年第一季度净利息收入为4841.1万美元，同比增长46.3%（2025年同期为3309.8万美元）[25] - 2026年第一季度归属于公司普通股股东的净收入为3689.7万美元，同比增长21.8%（2025年同期为3028.5万美元）[25] - 2026年第一季度基本每股收益为0.41美元，稀释后每股收益为0.40美元（2025年同期均为0.33美元）[25] - 2026年第一季度其他收入总计8094.7万美元，主要受衍生工具净收益8781.4万美元推动[25] - 2026年第一季度归属于普通股股东的可分配收益为2642.3万美元，同比增长45.3%（2025年同期为1819.4万美元）[27] - 2026年第一季度GAAP净收入（亏损）归属于普通股股东为3689.7万美元，每股基本收益0.41美元[39] - 2026年第一季度可分配收益（EAD）为2642.3万美元，每股基本收益0.29美元[39] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 公司2026年第一季度运营费用总额为4003.1万美元，其中Constructive部门包含930万美元直接行政费用和400万美元直接贷款发起成本[12] - 公司总一般、行政及运营费用为4003.1万美元，同比增长59.4%（2025年同期为2510.2万美元）[25] - 2026年第一季度利率互换净利息支出约为50万美元[39] 业务线表现：机构投资业务 - 当季收购了10亿美元的新单户住宅投资，包括5.101亿美元机构投资和4.872亿美元商业目的贷款[8] - 机构投资组合扩大至68亿美元，平均票面利率为5.50%[8] - 净利息差为1.45%，其中机构投资组合净利息差为1.68%[11] - 2026年第一季度GAAP净利息收入总计4841.1万美元，其中单户机构业务贡献3535.9万美元[33] - 2025年第二季度单户机构业务调整后净利息收入为2433.5万美元，环比第一季度的1948.1万美元增长24.9%[35] 业务线表现：信贷投资业务 - 当季收购了10亿美元的新单户住宅投资，包括5.101亿美元机构投资和4.872亿美元商业目的贷款[8] - 商业目的贷款-租赁组合未偿还本金余额增至18亿美元，平均FICO为748，平均LTV为71%，平均DSCR为1.35倍[8] - 净利息差为1.45%，其中信贷投资组合净利息差为1.60%[11] - 2026年第一季度GAAP净利息收入总计4841.1万美元，其中单户信贷业务贡献2025.1万美元[33] - 2026年第一季度单户信贷业务调整后利息收入为6233.7万美元，主要因合并SLST CDO利息支出调整减少了1112.0万美元[33] 业务线表现：其他业务与投资 - 2026年第一季度房地产净亏损为260.2万美元，亏损同比扩大16.4%（2025年同期亏损223.5万美元）[25] - 2026年第一季度TBA美元滚动收入约为30万美元[39] - 截至2026年3月31日，合并多户住宅物业的净股权投资为1.32916亿美元[48] 财务数据关键指标变化：净利息收入与利差 - 总净利息收入为4840万美元，环比增长12.1%；总调整后净利息收入为4820万美元，环比增长3.9%[4] - 公司2026年第一季度平均生息资产收益率为6.09%，净利差为1.45%[27] - 2026年第一季度调整后净利息收入总计4816.6万美元，环比2025年第四季度的4634.7万美元增长3.9%[33][34] - 2026年第一季度调整后利息支出总计1.13066亿美元，较2025年第四季度的1.1339亿美元略有下降[33][34] - 2025年第四季度GAAP净利息收入为4317.0万美元，环比第三季度的3658.6万美元增长18.0%[34] - 2025年第三季度调整后净利息收入为4275.2万美元，环比第二季度的4010.8万美元增长6.6%[34][35] - 2025年第四季度利率互换净利息收益约为320万美元[39] 财务数据关键指标变化：账面价值 - 账面价值每股9.98美元，环比增长4.0%；调整后账面价值每股10.80美元，环比增长1.6%[4] - 2026年第一季度末普通股每股账面价值为9.98美元，调整后每股账面价值为10.80美元[27] - 截至2026年3月31日，公司股东权益为14.56461亿美元，GAAP账面价值为8.96819亿美元[45] - 截至2026年3月31日，调整后账面价值为9.70925亿美元，调整后每股账面价值为10.80美元[45] - 截至2026年3月31日，累计折旧费用调整增加2475.1万美元至调整后账面价值[45] - 截至2026年3-月31日，可赎回非控股权益累计调整增加2330.4万美元至调整后账面价值[45] 财务数据关键指标变化：杠杆与融资活动 - 公司追索权杠杆比率为5.2倍，投资组合追索权杠杆比率为4.9倍[4] - 当季发行了9000万美元、利率9.250%的2031年到期高级无担保票据，并赎回了1亿美元、利率5.75%的2026年到期高级无担保票据[8] 资产与负债状况 - 截至2026年3月31日，公司总资产为127.9亿美元，较2025年12月31日的126.4亿美元增长约1.2%[23] - 截至2026年3月31日，投资证券（可供出售）公允价值为69.6亿美元[23] - 截至2026年3月31日，住宅贷款（按公允价值计量）为44.98亿美元[23] - 截至2026年3月31日，公司总负债为113.3亿美元，股东权益总额为14.5亿美元[23] - 截至2026年3月31日，合并VIE总资产为42.39亿美元，总负债为37.75亿美元[23] 管理层讨论和指引 - 公司定义了“可供分配收益（EAD）”作为一项非GAAP补充指标，用于排除投资组合未实现损益、衍生品损益等非现金或非经常性项目[36] - EAD指标旨在为管理层、分析师和投资者提供公司核心经营业绩和投资趋势的额外细节，并便于与同行进行跨期比较[37] - 公司强调EAD不应被孤立使用，也不能替代GAAP净收入，且其计算方法可能与其他公司不同[37] 其他重要内容 - 公司将于2026年4月30日美国东部时间上午9点举行财报电话会议[13] - 2026年第一季度宣布的普通股每股股息为0.23美元[27]

财务数据关键指标变化 - 每股收益与回报 - 每股GAAP基本收益为0.41美元[4] - 每股可分配收益(EAD)为0.29美元，同比增长45%，环比增长26%[4] - 季度经济回报率为6.35%[4] - 2026年第一季度基本每股收益为0.41美元，同比增长24.2%（2025年同期为0.33美元）[25] - 2026年第一季度基本每股可分配收益为0.29美元，较2025年第一季度的0.20美元有所增长[39] 财务数据关键指标变化 - 账面价值 - 每股账面价值为9.98美元，环比增长4.0%；每股调整后账面价值为10.80美元，环比增长1.6%[4] - 普通股每股账面价值从2025年3月31日的9.37美元上升至2026年3月31日的9.98美元[27] - 截至2026年3月31日，公司调整后账面价值为9.709亿美元，调整后每股账面价值为10.80美元[45] - 截至2026年3月31日，GAAP每股账面价值为9.98美元，调整后每股账面价值为10.80美元，两者差异主要源于对房地产累计折旧等项目的调整[45] 财务数据关键指标变化 - 净利息收入（同比环比） - 总净利息收入为4840万美元，环比增长12.1%；总调整后净利息收入为4820万美元，环比增长3.9%[4] - 2026年第一季度净利息收入为4841.1万美元，同比增长46.3%（2025年同期为3309.8万美元）[25] - 2025年第四季度至2026年第一季度，公司总GAAP净利息收入环比增长12.1%，从4317.0万美元增至4841.1万美元[33][34] - 2025年第四季度至2026年第一季度，调整后净利息收入环比增长3.9%，从4634.7万美元增至4816.6万美元[33][34] - 2025年第一季度至2026年第一季度，公司总GAAP净利息收入同比增长46.3%，从3309.8万美元增至4841.1万美元[33][35] - 2025年第一季度至2026年第一季度，调整后净利息收入同比增长33.0%，从3621.0万美元增至4816.6万美元[33][35] 财务数据关键指标变化 - 净利息收入（构成） - 2026年第一季度GAAP净利息收入总计4841.1万美元，调整后净利息收入为4816.6万美元[33] - 2026年第一季度单户机构贷款（Agency）的GAAP净利息收入为3535.9万美元，调整后为3526.5万美元[33] - 2026年第一季度单户信用贷款（Single-Family Credit）的GAAP净利息收入为2025.1万美元，调整后为2026.2万美元[33] - 2026年第一季度公司/其他（Corporate/Other）业务净利息亏损为885.3万美元（GAAP）和901.5万美元（调整后）[33] 财务数据关键指标变化 - 其他收入与净收入 - 2026年第一季度其他收入总计8094.7万美元，同比增长153.3%（2025年同期为3195.2万美元），主要受衍生工具净收益8781.4万美元推动[25] - 2026年第一季度归属于公司普通股股东的净收入为3689.7万美元，同比增长21.8%（2025年同期为3028.5万美元）[25] - 2026年第一季度归属于普通股股东的可分配收益为2642.3万美元，同比增长45.3%（2025年同期为1819.4万美元）[27] - 2026年第一季度GAAP净收入（亏损）归属于普通股股东为3689.7万美元，而可分配收益为2642.3万美元[39] 财务数据关键指标变化 - 利差与收益率 - 净利息差为1.45%，其中机构投资组合利差为1.68%，信贷投资组合利差为1.60%[11] - 平均生息资产收益率从2025年第一季度的6.47%下降至2026年第一季度的6.09%[27] - 净利息差从2025年第一季度的1.32%扩大至2026年第一季度的1.45%[27] 成本和费用（同比环比） - 2026年第一季度总运营费用为4003.1万美元，其中建设性业务板块费用为1562.1万美元，包含930万美元直接行政费用和400万美元直接贷款发起成本[12] - 2026年第一季度一般、行政及运营费用总计4003.1万美元，同比增长59.4%（2025年同期为2510.2万美元）[25] 各条业务线表现 - 投资组合与收购 - 本季度收购了10亿美元新单户住宅投资，包括5.101亿美元机构投资和4.872亿美元商业目的贷款[8] - 机构投资组合扩大至68亿美元，平均票面利率为5.50%[8] - BPL-租赁组合未偿还本金余额增至18亿美元，平均FICO为748，平均LTV为71%，平均DSCR为1.35倍[8] 各条业务线表现 - 业务分部收入贡献 - 2026年第一季度净利息收入总额为4841.1万美元，其中投资组合贡献5725.9万美元，公司/其他部分为负935.7万美元[12] - 2026年第一季度其他收入总额为8094.7万美元，其中公司/其他部分贡献5870.1万美元，占比72.5%[12] 管理层讨论和指引 - 非GAAP指标定义与用途 - 公司定义并采用“可供分配收益（EAD）”作为衡量核心经营业绩的非GAAP指标，该指标剔除了投资组合未实现损益、衍生品损益（利率互换净利息部分和TBA美元滚动收入除外）等非现金或非经常性项目[36] - EAD旨在为管理层、分析师和投资者提供更透明的运营绩效视图，并便于与同行及跨期比较[37] 其他没有覆盖的重要内容 - 资产与负债状况 - 截至2026年3月31日，公司总资产为127.9亿美元，较2025年12月31日的126.4亿美元增长1.2%[23] - 投资证券（可供出售）公允价值为69.6亿美元，住宅贷款公允价值为44.98亿美元[23] - 回购协议和仓库融资负债为70.19亿美元，担保债务凭证为34.69亿美元[23] - 公司股东权益为14.56亿美元，非控股权益为负272.2万美元[23] - 合并可变利益实体资产总额为42.39亿美元，负债总额为37.75亿美元[23] - 现金及现金等价物为2.089亿美元[23] 其他没有覆盖的重要内容 - 其他财务项目与调整 - 2026年第一季度房地产净亏损为260.2万美元，亏损同比扩大16.4%（2025年同期为223.5万美元）[25] - 公司对合并多户房产的净权益投资，截至2026年3月31日，经计算为1.329亿美元[48] - 2026年第一季度，利率互换的净利息支出约为50万美元，而2025年各季度则录得净利息收益[39] - 2026年第一季度，TBA美元滚动收入约为30万美元，而2025年各季度数额较低[39] - 2026年第一季度，房地产折旧费用为462.3万美元，非现金费用为315.7万美元[39] - 截至2026年3月31日，累计调整可赎回非控股权益至估计赎回价值为2330.4万美元[45] - 截至2026年3月31日，将摊销成本负债调整至公允价值涉及2225.7万美元[45] 其他没有覆盖的重要内容 - 股息 - 宣布季度每股普通股股息为0.23美元，年化股息率为12.50%[4]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 第一季度净销售额为1815亿美元，同比增长17%[4] - 第一季度总净销售额同比增长16.6%，达到1815.19亿美元[19] - 运营收入为239亿美元，同比增长30%[4] - 第一季度运营收入同比增长29.6%，达到238.52亿美元[19] - 2026年第一季度（Q1 2026）营业利润为238.52亿美元，同比增长30%（按固定汇率计算增长30%），营业利润率提升至13.1%[27] - 净利润为303亿美元，其中包括来自对Anthropic投资的168亿美元税前收益[4] - 第一季度净利润同比增长76.7%，达到302.55亿美元[19] - 2026年第一季度（Q1 2026）净利润为302.55亿美元，同比增长77%，摊薄后每股收益为2.78美元，同比增长75%[27] - 2026年第一季度（Q1 2026）全球净销售额为1815.19亿美元，同比增长17%（按固定汇率计算增长15%）[27] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 全球运输成本在2026年第一季度为257.09亿美元，同比增长14%[31] - 股票薪酬总支出在2026年第一季度为40.32亿美元，同比增长9%[31] 各条业务线表现：AWS - AWS部门销售额为376亿美元，同比增长28%[4] - AWS部门第一季度运营收入为141.61亿美元，运营利润率达37.7%[23] - 2026年第一季度（Q1 2026）AWS部门净销售额为375.87亿美元，同比增长28%（按固定汇率计算增长28%），营业利润为141.61亿美元，营业利润率为37.7%[29] - AWS在2026年第一季度净销售额达到375.87亿美元，同比增长28%[31] 各条业务线表现：广告 - 广告业务过去十二个月收入超过700亿美元[3] - 广告服务在2026年第一季度净销售额为172.43亿美元，同比增长22%[31] 各条业务线表现：芯片 - 芯片业务年化收入运行率超过200亿美元，同比增长三位数百分比[3][5] 各条业务线表现：零售与订阅 - 商店业务单位增长达到15%[3] - 在线商店在2026年第一季度净销售额为642.54亿美元，同比增长9%[31] - 第三方卖家服务在2026年第一季度净销售额为415.78亿美元，同比增长12%[31] - 订阅服务在2026年第一季度净销售额为134.27亿美元，同比增长12%[31] - 全球付费单位量在2026年第一季度同比增长15%[31] - 全球卖家单位组合占全球付费单位量的60%[31] 各地区表现 - 北美、国际和AWS部门第一季度净销售额同比分别增长12%、19%和28%[23] - 2026年第一季度（Q1 2026）北美部门净销售额为1041.43亿美元，同比增长12%（按固定汇率计算增长12%），营业利润为82.67亿美元，同比增长42%[29] - 2026年第一季度（Q1 2026）国际部门净销售额为397.89亿美元，同比增长19%（按固定汇率计算增长11%），营业利润为14.24亿美元，同比增长40%（按固定汇率计算增长6%）[29] 管理层讨论和指引 - 预计第二季度净销售额在1940亿至1990亿美元之间，同比增长16%至19%[13] 现金流表现 - 过去十二个月运营现金流为1485亿美元，同比增长30%[4] - 过去十二个月自由现金流为12亿美元，同比大幅下降，主要因物业和设备净购买额增加593亿美元[4] - 第一季度经营活动产生的净现金为260.32亿美元，同比增长52.9%[17] - 截至2026年第一季度的过去十二个月（TTM）自由现金流为12.32亿美元，较去年同期下降95%[27] - 截至2026年第一季度的过去十二个月（TTM）经营现金流为1485.31亿美元，同比增长30%[27] 资本支出与投资 - 第一季度资本支出（购买物业和设备）大幅增加至442.03亿美元[17] 其他重要运营数据 - 员工总数（全职和兼职）在2026年第一季度为157.5万人，同比增长1%[31]

收入和利润（同比环比） - 第一季度营收为2.165亿美元，同比增长14%，环比增长4%[7] - 2026年第一季度总收入为2.165亿美元，同比增长14.1%[29] - 2026年第一季度收入为2.165亿美元，同比增长14.1%[33] - GAAP净利润为2660万美元，同比大幅增长，环比增长[7] - 2026年第一季度净利润为2664万美元，较去年同期的475万美元大幅增长460.7%[29] - 2026年第一季度GAAP净利润为2664万美元，同比增长460.7%；非GAAP净利润为4167万美元，同比增长51.7%[33] - 基本每股收益为0.43美元，去年同期为0.08美元[29] - 2026年第一季度GAAP摊薄后每股收益为0.40美元，非GAAP摊薄后每股收益为0.63美元[33] 成本和费用（同比环比） - 2026年第一季度销售与营销费用（非GAAP）为2318万美元，研发费用（非GAAP）为3773万美元，行政费用（非GAAP）为2080万美元[33] - 2026年第一季度股权激励费用总额为2027万美元[33] 毛利率表现 - GAAP毛利率为59.1%，同比提升5.9个百分点，环比提升3.7个百分点[7] - 2026年第一季度GAAP毛利率为59.1%，同比提升590个基点；非GAAP毛利率为62.1%，同比提升420个基点[33] 营业利润与调整后EBITDA - 调整后EBITDA为6000万美元，同比增长47%，环比增长17%[7] - 2026年第一季度GAAP营业利润为2769万美元，非GAAP营业利润为5274万美元，同比增长61.3%[33] - 2026年第一季度调整后EBITDA为6003万美元，同比增长47.5%；调整后EBITDA利润率为27.7%，同比提升620个基点[33] 订阅收入与经常性收入 - 订阅收入为1.799亿美元，同比增长16.6%，占总收入比重为83.1%[29] - 订阅年化经常性收入增至8.023亿美元，同比增长14%[8] - 剩余履约义务总额（积压订单）约为27亿美元，环比增长2%，同比增长19%[8] 现金流与资本支出 - 2026年第一季度经营活动产生的净现金为5632万美元，自由现金流为4421万美元[35] - 经营活动产生的净现金为5632万美元，同比增长29.4%[31] - 2026年第一季度资本支出包括购买物业设备660万美元及资本化软件开发成本551万美元[35] 资产负债表关键项目变化 - 现金及现金等价物从3.676亿美元减少至3.423亿美元，季度环比下降6.9%[27] - 总资产从12.763亿美元降至12.463亿美元，季度环比下降2.4%[27] - 应收账款净额从5172万美元增至7420万美元，季度环比增长43.4%[27] - 递延收入（流动部分）从1.550亿美元增至1.968亿美元，季度环比增长26.9%[27] 股票回购 - 公司以平均每股约55.04美元的价格回购约180万股股票，总对价约9720万美元[8] - 公司本季度回购了9715万美元的普通股[31] 未来业绩指引 - 第二季度营收指引为2.14亿至2.18亿美元，同比增长10%至12%；调整后EBITDA指引为5750万至6050万美元，占营收的27%至28%[15] - 2026年全年营收指引为8.75亿至8.82亿美元，同比增长10%至11%；调整后EBITDA指引为2.37亿至2.42亿美元，占营收的27%[15]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第一季度营收13.5亿美元，同比下降5890万美元或4.2%[7] - 公司总营收同比下降4.2%，从14.135亿美元降至13.546亿美元[19] - 第一季度净亏损2670万美元，亏损同比扩大200万美元或8.0%[10] - 2026年第一季度净亏损为2666万美元，较2025年同期的2468万美元亏损有所扩大[25] - 归属于Camping World Holdings, Inc.的净亏损为1,640万美元，上年同期为1,228万美元[19] - 2026年第一季度净亏损为2666.1万美元，2025年同期为2468.2万美元[30] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润为2800万美元，同比下降320万美元或10.1%[10] - 2026年第一季度调整后EBITDA为2799万美元，较2025年同期的3114.6万美元下降10.1%[30] - 过去十二个月（TTM）调整后EBITDA为2.3977亿美元[31] - 2026年第一季度调整后基本每股亏损为0.21美元，2025年同期为0.15美元[37] - 2026年第一季度A类普通股基本每股亏损为0.26美元，2025年同期为0.20美元[25] - 2026年第一季度A类普通股稀释后每股亏损为0.26美元，2025年同期为0.21美元[25] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第一季度毛利率為29.8%，同比下降62個基點[10] - 总毛利率同比下降62个基点至29.8%[20] - 銷售、一般及行政管理費用為3.583億美元，同比下降2910萬美元或7.5%[10] - 2026年第一季度销售及行政管理费用（SG&A）为3.583亿美元，剔除股份支付费用后为3.5366亿美元，占毛利润的87.7%[40] - 2026年第一季度股份支付费用（SBC）为477.4万美元，较2025年同期的727万美元下降34.3%[30] - 2026年第一季度折旧与摊销费用为2271.8万美元，与2025年同期的2254.4万美元基本持平[30] - 2026年第一季度其他利息净支出为2684.9万美元，2025年同期为3053.1万美元[30] 业务线表现：新车业务 - 第一季度新車銷量15,218台，下降1,508台或9.0%[7] - 新车销量同比下降9.0%至15,218辆，但平均售价同比上涨3.9%至38,618美元[20] - 新車平均售價同比上漲3.9%[7] - 新车毛利率同比下降148个基点至12.2%，单车平均毛利下降7.3%至4,717美元[20] 业务线表现：二手车业务 - 第一季度二手車銷量13,464台，下降475台或3.4%[7] - 二手车销量同比下降3.4%至13,464辆，平均售价同比下降1.0%至29,990美元[20] - 二手車平均售價同比下降1.0%[7] - 二手车毛利率同比下降91个基点至17.7%，单车平均毛利下降5.9%至5,294美元[20] - 二手车库存同比大幅增长14.4%至4.654亿美元，库存周转率下降13.8%至3.0倍[20] 业务线表现：金融与保险业务 - 金融与保险业务每车平均毛利同比增长5.1%至5,094美元[20] 客户与运营数据 - 活跃客户数同比下降3.4%至3,998,211名[20] 管理层讨论和指引 - 公司重申2026全年調整後息稅折舊攤銷前利潤指引為2.75億至3.25億美元[4] 资产负债与债务状况 - 期末現金及現金等價物為2億美元，長期債務總額為14.16億美元[3] - 净债务杠杆比率在2026年3月31日为5.6倍，较2025年12月31日的5.7倍和2025年3月31日的8.1倍有所改善[43] - 淨債務槓桿率改善至5.6倍，去年同期為8.1倍[3] - 截至2026年3月31日，净债务为13.39858亿美元，较2025年同期的16.28861亿美元显著下降[43] - 公司总债务在2026年3月31日为15.39685亿美元，其中流动部分为3643.5万美元，非流动部分为15.0325亿美元[43] - 2026年3月31日现金及现金等价物为1.99827亿美元，高于2025年同期的2091.6万美元[43] - 净债务定义为长期债务、融资租赁负债及循环信贷余额减去现金及现金等价物[41] - 净债务杠杆比率为净债务除以过去十二个月的调整后EBITDA[41][43] 现金流量表现 - 2026年第一季度经营活动净现金流出为6558万美元，较2025年同期的2.3249亿美元流出有所改善[23] - 2026年第一季度投资活动净现金流入为949万美元，而2025年同期为净流出1.4543亿美元[23] - 2026年第一季度融资活动净现金流入为4088万美元，而2025年同期为1.904亿美元[23] - 现金及现金等价物从2025年12月31日的2.15亿美元下降至2026年3月31日的1.998亿美元，减少了1520万美元[22] 其他财务数据（资产、负债、权益变动） - 存货从2025年12月31日的21.119亿美元增加至2026年3月31日的21.866亿美元，增加了7470万美元[22] - 总负债从2025年12月31日的46.725亿美元微增至2026年3月31日的47.868亿美元[22] - 股东权益总额从2025年12月31日的3.718亿美元下降至2026年3月31日的3.495亿美元，减少了2230万美元[22] 其他重要内容（会计处理、非控股权益等） - 公司“Up-C”结构导致稀释后每股亏损计算中分子分母波动较大，为提升可比性，建议审阅假设完全赎回CWGS普通单位后的每股亏损[38] - 非控股股东在CWGS, LLC中的加权平均所有权在2026年第一季度为38.6%，2025年同期为39.0%[42] - 用于非GAAP调整的混合法定税率为25.0%[42] - 2025年1月授予的75万股绩效股票单位在计算调整后稀释每股亏损时被排除[42] - 2025年12月31日，公司为前董事长兼首席执行官Marcus A. Lemonis计提了2026年150万美元的薪酬[36]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026年第一季度销售额为3.170亿美元，同比下降1.3%（按固定汇率计算下降2.9%），其中退出部分胃肠道产品导致销售额减少1550万美元[4][8] - 2026年第一季度净收入为1382.8万美元，同比增长129%[20] - 2026年第一季度调整后稀释每股收益为0.89美元，低于2025年同期的0.95美元；GAAP稀释每股收益为0.45美元，高于2025年同期的0.19美元[4][12][13] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2026年第一季度运营优化成本为790.5万美元，而2025年同期为390万美元[20] - 2026年第一季度高管过渡成本为334.2万美元，较2025年同期的1216.5万美元大幅下降[20] - 2026年第一季度股票薪酬为478.3万美元，低于2025年同期的638.1万美元[20] 财务数据关键指标变化：盈利能力指标 - 2026年第一季度毛利率为57.9%，同比提升260个基点；调整后毛利率为57.4%[8][12] - 2026年第一季度运营收入为2541.5万美元，占销售额的8.0%，高于2025年同期的5.0%；调整后运营收入为4153.2万美元，占销售额的13.1%[8][12] - 2026年第一季度EBITDA为4425.2万美元，EBITDA利润率为14.0%[20] - 2026年第一季度调整后EBITDA为5639.1万美元，调整后EBITDA利润率为17.8%[20] - 2025年第一季度调整后EBITDA为6130.2万美元，调整后EBITDA利润率为19.1%[20] 各条业务线表现 - 2026年第一季度骨科手术销售额为1.477亿美元，同比增长6.8%（按固定汇率计算增长4.5%）；普通外科销售额为1.693亿美元，同比下降7.4%（按固定汇率计算下降8.5%）[10] - 2026年第一季度一次性产品销售额为2.700亿美元，同比下降2.3%（按固定汇率计算下降3.9%）；资本产品销售额为4700万美元，同比增长4.6%（按固定汇率计算增长3.1%）[10] 各地区表现 - 2026年第一季度国内收入同比下降5.8%，受退出部分胃肠道产品导致销售额减少1520万美元影响；国际收入同比增长4.7%（按固定汇率计算增长1.0%）[4] 管理层讨论和指引 - 公司上调2026年全年有机收入（恒定汇率，不含胃肠道产品）增长指引至5.0%-6.5%，此前为4.5%-6.0%；预计全年报告收入在13.50亿至13.75亿美元之间[3] - 公司预计2026年全年调整后稀释每股收益维持在4.30至4.45美元范围内[3] - 公司更新指引反映胃肠道产品收入预计为1450万至1750万美元，较此前2100万至2500万美元的指引下调，原因是剥离剩余产品组合[3] 其他重要内容：特殊项目与收益 - 2026年第一季度因提前终止独家分销协议获得收入186.4万美元[17][20] - 2026年第一季度因出售胃肠产品相关资产获得收益391.6万美元[17][20] - 2025年第一季度因出售产品线获得收益35.4万美元[17][20]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026年第一季度营收为7425万美元，与去年同期基本持平[17] - 2026年第一季度GAAP净亏损为2526.1万美元，或每股稀释后亏损0.83美元[17] - 2026年第一季度GAAP净亏损为2526.1万美元，而2025年同期为845.1万美元[24] - 2026年第一季度非GAAP净利润为439.8万美元，非GAAP每股收益为0.14美元[24] - 2026年第一季度调整后EBITDA为340万美元，超出指引范围上限[1][4] - 2026年第一季度调整后EBITDA为336.8万美元，较2025年同期的647.4万美元下降[24] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2026年第一季度非GAAP毛利率为52.4%，略低于2025年同期的52.7%[24] - 2026年第一季度股权激励费用为1469.1万美元，第二季度（展望）预计将增至1805.0万美元[24][27] - 2026年第一季度因诱导转换产生费用1193.8万美元[24] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2026年第一季度经营活动产生的现金流量净额为398万美元，去年同期为净流出1114.3万美元[19] - 2026年第一季度经营活动现金流为398.0万美元，自由现金流为223.3万美元，实现正向现金流[25] - 截至2026年3月31日，现金及现金等价物为3229.5万美元，较上季度末减少[15][19] 管理层讨论和指引：第二季度财务指引 - 2026年第二季度营收指引为1.03亿至1.06亿美元[5] - 2026年第二季度GAAP净利润指引为760万至910万美元，或每股稀释后收益0.24至0.29美元[5] - 2026年第二季度调整后EBITDA指引为2780万至2930万美元[5] - 2026年第二季度（展望）预计GAAP净利润为831.8万美元，GAAP每股收益为0.26美元[27] - 2026年第二季度（展望）预计非GAAP净利润为2534.3万美元，非GAAP每股收益为0.80美元[27] - 2026年第二季度（展望）预计调整后EBITDA为2850.0万美元[27] 其他财务数据 - 截至2026年3月31日，总资产为5.02524亿美元，总负债为2.98618亿美元，股东权益为2.03906亿美元[15] - 2026年第一季度末存货为8630万美元，较上季度末略有增加[15]

财务数据关键指标变化：收入与利润（同比/环比） - 2026年第一季度归属于UDR, Inc.的净收入为1.898亿美元，摊薄后每股收益为0.57美元[2][7] - 2026年第一季度调整后运营资金为2.177亿美元，摊薄后每股运营资金为0.62美元[2][9] - 2026年第一季度总租金收入为4.233亿美元，同比增长约0.8%[7] - 2026年第一季度房地产销售收益为1.574亿美元，显著高于2025年同期的4790万美元[7][9] - 2026年第一季度总营业收入为4.158亿美元，同比增长2.5%（对比2025年第一季度4.057亿美元）[33] - 2026年第一季度合并净营业收入为2.827亿美元[100][101] - 2026年第一季度合资企业按公司权益比例计算的净营业收入为1733万美元[100] - 2026年第一季度归属于UDR公司的净收入为1.898亿美元[101] 财务数据关键指标变化：成本与费用（同比/环比） - 2026年第一季度同店运营费用为1.317亿美元，同比增长4.4%（对比2025年第一季度1.262亿美元）[37] - 可控运营费用（人事、水电、维修维护、行政管理及营销）同比增长6.2%至7550万美元，其中维修维护费用增长6.7%至2565万美元[37] - 2026年第一季度房地产折旧及摊销费用为1.613亿美元[101] - 2026年第一季度利息支出为4858万美元[101] - 按顺序比较，2026年第一季度同店运营费用环比增长5.7%（对比2025年第四季度1.247亿美元），主要受维修维护费用（环比增13.7%）和水电费（环比增12.1%）驱动[37] 同店业务表现 - 同店收入同比增长0.9%，但同店净营业收入同比下降0.8%[2] - 同店社区净营业收入（NOI）为2.669亿美元，运营利润率为67.0%[33] - 公司总同店住宅数量为52,782套，加权平均物理入住率为96.6%，每套已入住住宅收入为2,605美元[46] - 与去年同期相比，公司总同店收入增长0.9%，但运营净收入下降0.8%[46] - 与上季度相比，公司总同店收入下降0.4%，费用增长5.7%，导致运营净收入下降3.2%[49] - 公司总加权平均有效混合租金增长率为1.6%，其中新租约租金下降2.4%，续租租金增长5.2%[51] - 公司年度化租户周转率从去年同期的32.0%改善至29.0%[51] 各地区市场表现 - 西部地区（占NOI的32.4%）表现强劲，与去年同期相比收入增长2.7%，运营净收入增长0.7%[46] - 东南地区（占NOI的12.9%）表现较弱，与去年同期相比收入下降1.8%，运营净收入下降3.9%[46] - 西南地区（占NOI的10.9%）表现平稳，与去年同期相比收入下降0.8%，运营净收入下降2.2%[46] - 纽约市场每套已入住住宅收入最高，为5,219美元，且物理入住率达98.5%[46] - 与上季度相比，多数主要市场运营净收入环比下降，其中洛杉矶(-7.9%)和费城(-7.6%)降幅最大[49] 运营与入住情况 - 截至第一季度末，物理入住率为96.6%，同店住宅单元数为52,782个[2] - 加权平均实际入住率为96.5%，其中同店社区入住率为96.6%[33] - 稳定但未成熟社区的入住率显著提升至95.2%（对比2025年第一季度85.1%）[33] - 公司总运营住宅单元数为59,482套（包含合资公司权益），其中同店住宅52,782套[40] - 整体平均每套入住住宅收入为2,647美元，其中纽约市场最高，达5,286美元[40] - 有1,299套住宅处于稳定但未成熟阶段，预计将在2026年第二季度至2027年第一季度陆续转为同店[33] 资本结构与债务情况 - 公司总资产约103亿美元，总负债约62亿美元，合并债务占总资产比例为32.0%[2][12] - 合并净债务与调整后EBITDAre比率为5.6倍[2] - 公司总债务为56.77亿美元，其中固定利率债务占90.9%，加权平均利率为3.21%，浮动利率债务占9.1%，加权平均利率为4.25%[20] - 2026年到期债务总额约为5.25亿美元，占总债务的9.2%，加权平均利率为3.37%[21] - 调整后年化EBITDAre为10.03亿美元，调整后净债务与EBITDAre的比率为5.6倍[29] - 调整后合并利息覆盖率为4.9倍，调整后合并固定费用覆盖率为4.8倍[29] - 根据信贷协议，公司实际杠杆率为31.3%，远低于≤60.0%的契约要求[29] - 公司商业票据计划项下有1.70亿美元未偿还本金，利率为SOFR加45个基点[24] - 公司在13亿美元信贷额度下有1.35亿美元未偿还，利率为SOFR加77.5个基点[25] - 穆迪和标普分别给予公司Baa1/稳定/P-2和BBB+/稳定/A-2的信用评级[29] 投资与合资企业 - 非合并合资企业投资组合总计22个社区5401套住宅，2026年第一季度平均入住率为96.6%，季度总收入为每户3473美元，UDR应占净营业收入为1732.7万美元[57] - 非合并合资企业房地产资产总账面价值为26.15681亿美元，总项目债务为11.42163亿美元，UDR权益投资为4.26446亿美元，加权平均债务利率为4.26%[57] - 债务和优先股计划总投资余额为3.87257亿美元，加权平均合同回报率为10.2%，2026年第一季度投资收入为1067.1万美元[58] - 2026年第一季度，公司从两笔优先股投资的全额偿还中获得了总计约1.389亿美元的收益[61] - 债务和优先股计划在2026年2月发生赎回，总计收回投资本金1.38864亿美元，累计收到收益2.05115亿美元[66] 资产处置与资本支出 - 2026年3月，公司处置了4处全资资产，总售价为3.62亿美元，涉及1159套住宅，平均售价为每套31.2万美元[65] - 2026年第一季度，合并住宅的经常性和NOI提升性资本支出总计3265.1万美元，单套成本为595美元[70] 开发项目 - 全资在建项目“3099 Iowa”包含300套住宅，预计单套成本为13.36万美元，总预算为9174.2万美元，预计完工日期为2026年第四季度至2027年第一季度[54] 股东回报 - 2026年第一季度宣布的每股股息为0.435美元，年度化后为1.74美元[2] 管理层讨论和指引 - 2026年全年指引：摊薄后每股收益为0.91至1.01美元，调整后每股运营资金为2.47至2.57美元[2] - 2026年全年指引：FFO每股摊薄为2.48至2.58美元，同店收入增长指引为0.25%至2.25%，同店NOI增长指引为-1.00%至1.25%[74] - 2026年全年投资指引：处置（按份额计）为3.6亿至6亿美元，收购（按份额计）为1亿至2亿美元，资本支出为2.2亿至2.6亿美元[74] - 2026年全年预测每股净收入（GAAP）为0.91美元至1.01美元[114] - 2026年全年预测每股运营资金为2.48美元至2.58美元[114] - 2026年全年预测调整后每股运营资金为2.47美元至2.57美元[114] - 2026年第二季度预测每股净收入（GAAP）为0.12美元至0.14美元[114] - 2026年第二季度预测及调整后每股运营资金均为0.62美元至0.64美元[114] - 2026年全年预测包含约0.45美元的折旧性不动产销售净收益影响[114] - 2026年全年预测包含约2.02美元的折旧费用影响[114] - 公司对2026年业绩的指引基于当前对未来经济状况的预期及管理团队判断[114] - 公司提醒业绩预测为前瞻性陈述，受多种市场及经营风险影响，实际结果可能不同[116] 其他财务数据与资产状况 - 无抵押资产产生的NOI占比为89.4%，其账面价值为144.96亿美元，亦占总账面价值的89.4%[29] - 加权平均流通普通股和OP/DownREIT单位（基本）为3.50亿股，较2025年第一季度有所减少[16] 公司定义与说明 - 公司定义调整后固定费用覆盖率为调整后利息覆盖率除以总合并利息（不包括债务清偿成本）加上优先股股息[80] - 公司定义调整后净债务与调整后EBITDAre比率为总合并债务扣除现金及现金等价物除以年化调整后合并EBITDAre[84] - 公司定义调整后营运资金为FFO扣除收购相关成本、债务提前清偿损益、资产减值等非经常性项目[95] - 公司定义净营业收入为租金收入减去直接物业租金支出，是衡量物业持续运营表现的关键指标[100] - 公司应税REIT子公司专注于进行REIT本身不允许的投资和提供服务[110]