收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度公司营收达7.393亿美元，同比增长83.9%（2024年同期为4.02亿美元）[197] - 2025年第二季度归属于普通股股东的净利润为8570万美元，同比增长28.4%，基本每股收益为0.33美元[207] - 2025年上半年营收为10.685亿美元，同比增长41.0%，其中北美地区营收增长2.991亿美元（41.4%）[208][209] - 2025年上半年毛利润为5.532亿美元，同比增长41.4%，毛利率从51.6%提升至51.8%[212] 成本和费用（同比环比） - 毛利润增长1.718亿美元至3.809亿美元，但毛利率从52.0%微降至51.5%（受Alani Nu较低毛利率及库存估值调整影响）[201] - 销售及行政费用激增1.23亿美元（107.1%），其中Alani Nu相关费用增加2970万美元，营销活动支出增加1750万美元[202][203] - 其他费用净增加2390万美元，主要因债务利息支出1810万美元（2024年同期无债务）[204] - 销售、一般及行政费用（SG&A）为3.582亿美元，同比增长67.5%，主要受Alani Nu收购相关成本影响[213][214] - 2025年上半年其他费用为450万美元，同比恶化2420万美元，主要因新债务利息支出增加1810万美元[215] 各条业务线表现 - 北美地区营收增长3.321亿美元（86.9%），主要得益于Alani Nu收购贡献3.012亿美元收入[198] - 欧洲市场营收1830万美元同比增长9.7%，亚太地区营收438万美元（主要因澳大利亚和新西兰市场拓展）[199] - 欧洲地区2025年上半年营收为3700万美元，同比增长19.9%，亚太地区营收为660万美元[210] 管理层讨论和指引 - 公司供应链受关税政策影响，但第二季度影响有限，未来季度可能加剧[194] - 2025年7月生效的《OBBBA法案》可能改变国际税务架构，但未体现在本季度财报中[195] - 2025年4月完成对Alani Nu的收购，总对价包括12.75亿美元现金和2245万股普通股，并可能支付最高2500万美元或有对价[222] 税务相关 - 实际税率从23.7%降至22.9%，仍高于联邦基准税率21%（主因股权激励不可抵扣费用及州税）[205] - 公司有效税率从2024年的20.0%上升至2025年的24.2%，主要因股权激励相关税收优惠减少[216] 其他财务数据 - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为6.152亿美元，净营运资本为7.314亿美元[219] - 2025年上半年经营活动现金流为1.471亿美元，同比减少2720万美元，主要因净收入下降及营运资本变动[224] - Alani Nu收购导致无形资产摊销及或有对价重估增加1380万美元费用[203]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度持续经营业务净收入为180万美元（每股摊薄收益0.05美元），较2024年同期的920万美元（每股0.27美元）下降80.4%[3] - 第二季度净销售额为1.791亿美元，同比增长16.3%[47] - 上半年净销售额为3.439亿美元，同比增长15.4%[47] - 第二季度持续经营业务净利润为180万美元，同比下降80.1%[47] - 上半年持续经营业务净利润为250万美元，同比下降78.8%[47] - 2025年第二季度持续经营业务净收入为180万美元，每股收益为0.05美元[55] - 2024年第二季度持续经营业务净收入为1030万美元，同比增长472.2%[55] - 2025年上半年持续经营业务净收入为540万美元，每股收益为0.15美元[55] - 2024年上半年持续经营业务净收入为1500万美元，同比下降64.0%[55] - 2025年第二季度持续经营业务净收入为180万美元[63] - 2025年上半年持续经营业务净收入为540万美元[63] 成本和费用（同比环比） - 2025年折旧费用预计为1500万美元，摊销费用预计为200万美元[21] - 上半年利息支出增加50万美元至280万美元，主要因债务重组费用80万美元[33] - 有效税率从16.6%升至38.4%，受股票薪酬等应税离散项目影响[34] - 2025年第二季度有效税率为35.0%，2024年同期为2.8%[61] 铝挤压业务表现 - 铝挤压业务2025年第二季度EBITDA为930万美元，较2024年同期的1290万美元下降28.1%[6][8] - 铝挤压销量4070万磅，较2024年同期的3490万磅增长16.6%[6][8][10] - 非住宅建筑市场销量2250万磅，较2024年同期增长10.8%[10] - 专业产品销量1270万磅，较2024年同期大幅增长33.7%[10] - 铝挤压业务第二季度销售额为1.484亿美元，同比增长24.2%[49] - 2025年第二季度铝型材业务其他项目净税收影响为10万美元[57] - 2024年第二季度铝型材业务ERP/MES项目咨询费用为80万美元[59] PE薄膜业务表现 - PE薄膜业务2025年第二季度EBITDA为670万美元，较2024年同期的1010万美元下降33.7%[6] - PE薄膜业务第二季度销售额同比下降15.8%至2459.6万美元，销量下降7.1%至979.8万磅[22] - 第二季度EBITDA从运营中下降33.8%至671.1万美元，EBIT下降37.8%至548.1万美元[22] - 上半年销售额同比下降7.0%至5013.4万美元，销量下降5.6%至1943.7万磅[22] - 表面保护薄膜销量第二季度同比下降18.2%，但近期表现超预期；缠绕膜销量同比增长6.1%[25] - PE薄膜业务第二季度销售额为2460万美元，同比下降15.8%[49] - 第二季度PE薄膜业务EBITDA为670万美元，同比下降33.8%[49] 订单和市场需求 - 新订单净额在2025年第二季度同比增长21%，但环比下降11%[6][11] - 未完成订单从2024年第二季度的1400万磅增至2025年第二季度的2500万磅[6][12] - 232条款关税从25%提高至50%后，周均新订单从340万磅降至270万磅，下降20.6%[5][14] 现金流和流动性 - 公司获得1.25亿美元资产抵押循环信贷额度，流动性充足[5] - 现金及现金等价物期末余额为980万美元，较期初增长38.7%[51][53] - 上半年经营活动现金流净流出280万美元，去年同期为净流入730万美元[53] - 公司信用额度可用资金约为5100万美元，第二季度日均流动性中值为5400万美元[37] - 信贷EBITDA为4200万美元[63] - 固定费用覆盖比率为4.91倍[66] - 未融资资本支出为1387.3万美元[66] 债务和资本结构 - 上半年公司总债务增加70万美元至6260万美元，净债务减少200万美元至5280万美元[35][36] - 2025年6月30日净债务为5280万美元，较2024年12月31日减少200万美元[61] - 净债务为5280万美元[63] - 净杠杆比率为1.3倍[63] - 信贷EBITDA计算为4195万美元（按ABL协议定义）[66] 资本支出和投资 - 公司2025年资本支出预计为1700万美元，其中500万美元用于生产力项目，1200万美元用于运营连续性支持[21] 其他财务和运营数据 - 2025年第二季度持续经营业务EBITDA为1000万美元[63] - 2025年上半年持续经营业务EBITDA为2160万美元[63] - 2025年第二季度公司级业务开发专业费用为130万美元[57] - 2025年第二季度公司级土地出售收益为140万美元[57]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2025 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ___ to ___ Commission file number 001-38477 BIGLARI HOLDINGS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Indiana 82-3784946 (State or ot ...

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度净收益为50,931千美元，相比2024年同期的净亏损48,190千美元有显著改善[113] - 2025年第二季度投资净收益为2,318百万美元，相比2024年同期的投资净亏损2,159百万美元实现扭亏[151] - 2025年第二季度投资合伙收益为58,504百万美元，相比2024年同期的亏损79,890百万美元显著改善[153] - 2025年第二季度公司及其他业务净亏损3,530百万美元，相比2024年同期的3,125百万美元亏损扩大[158] 成本和费用（同比环比） - 食品成本占净销售额的比例在2025年第二季度为30.2%，与2024年同期的30.3%基本持平[123] - 劳动力成本占净销售额的比例从2024年第二季度的31.8%下降至2025年同期的29.9%，主要由于管理劳动力减少[124] - 2025年第二季度营销费用为4,865千美元，占总收入的6.8%，相比2024年同期的4.4%有所增加，主要由于新产品推广[126] - 2025年第二季度记录了1,251千美元的减值费用，与表现不佳的门店相关[127] - 石油天然气业务总成本第二季度7175万美元，同比下降4.1%[143] - 2025年上半年利息支出净额为1,349百万美元，相比2024年同期的32百万美元大幅增加[157] 业务线表现 - 餐厅业务2025年第二季度净销售额为46,858千美元，同比增长14.8%，主要得益于Steak n Shake同店销售额增长10.7%[118] - 公司2025年第二季度特许经营合作伙伴费用为20,150千美元，同比增长11.0%，尽管特许经营门店数量从182家减少到174家[120] - 特许经营合作伙伴的净销售额在2025年第二季度为89,856千美元，食品成本占比为29.7%，劳动力成本占比为25.9%[130] - First Guard第二季度承保收益为2091万美元，同比增长57.1%[133][137] - Southern Pioneer第二季度承保亏损857万美元，亏损同比扩大9.2%[133][139] - 保险业务总保费收入第二季度为1.7403亿美元，同比增长3.3%[135] - First Guard上半年保险损失占比从2024年的68.8%降至2025年的59.6%[137] - Southern Pioneer上半年保费收入增长24.0%，达1.8118亿美元[139] - 石油天然气业务第二季度收入7498万美元，同比下降13.5%[143] - Abraxas Petroleum上半年通过出售未开发储量获得1.0117亿美元收益[145][146] - Southern Oil第二季度税前利润750万美元，2024年同期亏损63万美元[148] - 2025年第二季度许可和媒体收入为2,287百万美元，同比增长660%，2025年上半年为3,694百万美元，同比增长620%[150] 其他财务数据 - 截至2025年6月30日，公司拥有449家餐厅，包括143家自营和174家特许经营合作伙伴的Steak n Shake门店[115] - 2025年第二季度所得税费用为14,171百万美元，相比2024年同期的所得税收益14,725百万美元转为支出[159] - 截至2025年6月30日，公司现金及投资总额为857,153百万美元，较2024年底增长8.5%[161] - 2025年上半年经营活动现金流为57,942百万美元，较2024年同期增长177%[163] - 2025年公司信贷额度增加至35,000百万美元，截至2025年6月30日余额为19,000百万美元[165] - 2025年11月新增75,000百万美元信贷额度，截至2025年6月30日未使用该额度[166] 管理层和股权结构 - 公司董事长兼首席执行官Sardar Biglari持有公司74.3%的投票权股份[111] 投资收入 - 保险业务投资收入第二季度839万美元，同比下降12.1%[141]

财务数据关键指标变化 - 2025年第二季度净收入为9063万美元，2024年同期为8619万美元[74] - 2025年六个月净收入为1.3027亿美元，2024年同期为1.3857亿美元[74] - 2025年第二季度基本每股收益为0.91美元，稀释每股收益为0.91美元，2024年同期分别为0.87美元和0.86美元[74] - 2025年六个月基本每股收益为1.31美元，稀释每股收益为1.30美元，2024年同期分别为1.40美元和1.38美元[74] - 公司2025年第二季度和六个月的所得税费用估计有效税率分别为27.5%和25.3%，2024年同期分别为25.5%和26.3%[71] 成本和费用 - 2025年上半年总租赁成本为675.7万美元，较2024年同期的567万美元增长19.2%，其中经营租赁成本从370.9万美元增至429.7万美元[33] - 公司2025年第二季度股权激励费用总计155.4万美元，同比下降5.8%（2024年同期为164.9万美元）[48] - 水传输系统部门2025年第二季度成本中折旧和摊销为290万美元，2024年同期为300万美元[80] 各条业务线表现 - 水传输系统部门2025年第二季度净销售额为8.4588亿美元，2024年同期为8.9523亿美元[80] - 预制基础设施和工程系统部门2025年第二季度净销售额为4.8594亿美元，2024年同期为3.9982亿美元[80] - 水传输系统部门2025年第二季度毛利润为1.5055亿美元，2024年同期为1.6981亿美元[80] - 预制基础设施和工程系统部门2025年第二季度毛利润为1.031亿美元，2024年同期为8833万美元[80] - 2025年上半年WTS业务因合同估计变更增加收入420万美元（2024年同期为230万美元）[63] 资产和负债 - 公司库存总额从2024年12月31日的7.977亿美元下降至2025年6月30日的7.6477亿美元，其中原材料库存从5402.4万美元降至4948.9万美元[29] - 公司租赁资产总额从2024年12月31日的9424.4万美元增至2025年6月30日的9541.5万美元，其中经营租赁资产从8774.7万美元增至8815.8万美元[32] - 金融资产公允价值从2024年12月31日的4114万美元降至2025年6月30日的3756万美元，主要由于利率互换资产从187万美元降至83万美元[39] - 外汇远期合约从2024年末143万美元资产转为2025年6月384万美元负债，负债规模扩大63倍[39] - 截至2025年6月30日合同资产净值为9,866万美元，较期初增长7%[68] 管理层讨论和指引 - 公司未来租赁负债支付总额为1.26066亿美元（经营租赁1.18097亿美元+融资租赁806.9万美元），其中2025年下半年需支付508.2万美元[34] - 加权平均租赁期限：经营租赁16.34年（2024年末16.51年），融资租赁3.37年（2024年末3.39年）[36] - 公司当前未完成订单金额2.98亿美元，预计48%将在2025年确认[69] 股票回购 - 股票回购计划剩余额度1710万美元，2025年上半年已回购780万美元（19.2万股），2024年同期回购430万美元（14.5万股）[44] - 2025年6月30日后公司以均价42.04美元/股回购17.1万股，总价720万美元[45] 股权激励 - 截至2025年6月30日未归属RSU和PSA数量为229,797份，加权平均公允价值37.12美元，包含172,000份目标水平100%的PSA[50] - 未确认的PSA相关薪酬费用为590万美元，预计在1.7年内摊销[51] 公司变更 - 公司更名及业务重组：2025年6月12日股东批准将名称从Northwest Pipe Company变更为NWPX Infrastructure, Inc.，并将"Engineered Steel Pressure Pipe"业务单元更名为"Water Transmission Systems"[27][28] 其他重要内容 - 波特兰港口超级基金场地清理预计成本10亿美元（净现值），需13年完成，公司尚未计提负债[53] - 公司参与自然资源损害评估出资40万美元，未承担额外支付义务[55] - 公司开具160万美元信用证用于工伤保险和公共工程项目[60] - 2025年第二季度收入中按时点确认占63.5%（13.32亿美元），按进度确认占36.5%（8.46亿美元）[65]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度净利润为460万美元，摊薄每股收益0.23美元，相比2024年同期的350万美元增长31.4%[166] - 2025年第二季度净利润为460万美元，摊薄每股收益为0.23美元，较2024年同期的350万美元（0.17美元）增长[216] - 2025年上半年净利润690万美元（稀释每股0.34美元），高于2024年同期的650万美元（0.31美元），平均资产回报率0.52%（2024年0.51%）[237] 净利息收入 - 2025年第二季度净利息收入增长21.9%至1760万美元，主要由于生息资产平均余额增长5.4%（1.294亿美元）及平均收益率上升20个基点[166] - 净利息收入增加320万美元（21.9%），信贷损失准备金减少32.1万美元[216] - 净利息收入从2024年6月的1447万美元增长21.9%至2025年6月的1764万美元，主要由于利息收入增长280万美元（10.5%）和利息支出减少36.2万美元（2.9%）[225] - 净利息收入同比增长11.3%至3320万美元，主要因利息收入增长460万美元（8.7%）[246] 净息差 - 净息差从2024年6月的2.42%上升38个基点至2025年6月的2.80%，税后调整后净息差从2.44%升至2.82%[226] - 净息差从2024年上半年的2.50%上升14个基点至2025年同期的2.64%，税后调整后净息差为2.66%（2024年2.52%）[247] - 净息差（税后）从2024年上半年的2.50%提升至2.64%，税后调整后净息差为2.61%[259] 贷款组合表现 - 贷款组合中住宅房地产贷款增长3.8%（2970万美元），商业及工业贷款增长10.8%（2280万美元）[176] - 商业地产贷款占贷款组合50.1%达10亿美元，其中82.1%为非业主自用商业地产贷款[179] - 截至2025年6月30日，公司的商业房地产贷款总额为10.5亿美元，占银行风险资本的385.9%[189] - 非业主自用的商业房地产贷款为8.592亿美元，占总商业房地产贷款的82.1%，占银行风险资本的316.9%[190] - 过去36个月内，公司的商业房地产投资组合仅增长了0.2%[187] - 办公室投资组合占商业房地产投资组合的18.8%，价值1.96476亿美元[189] - 公寓投资组合占商业房地产投资组合的15.2%，价值1.58795亿美元[189] - 工业投资组合占商业房地产投资组合的16.0%，价值1.67256亿美元[189] - 零售投资组合占商业房地产投资组合的11.3%，价值1.17783亿美元[189] - 非业主自用的商业房地产贷款加权平均贷款价值比为56.2%[192] - 截至2024年12月31日，商业房地产贷款总额为10.8亿美元，占银行风险资本的397.1%[191] - 非业主商业房地产投资组合总余额为8.808亿美元，占银行风险资本的325.2%，加权平均LTV为57.2%[194] - 公寓类非业主商业房地产余额最高，达1.798亿美元，占银行风险资本的66.4%，加权平均LTV为54.7%[194] - 办公室类非业主商业房地产余额为1.771亿美元，占银行风险资本的65.4%，加权平均LTV为64.4%[194] - 业主商业房地产投资组合总余额为1.870亿美元（2025年6月30日）和1.949亿美元（2024年12月31日），分别占银行风险资本的69.0%和72.0%[197][199] - 办公室相关商业房地产贷款总额为1.965亿美元（2025年6月30日）和2.001亿美元（2024年12月31日），分别占银行风险资本的72.5%和73.9%[201] - 办公室/医疗类抵押贷款占比最高，2025年6月30日为1.156亿美元，占办公室投资组合的58.9%[202] - 办公室相关商业房地产贷款主要集中在美国马萨诸塞州，占比分别为41.2%（2025年6月30日）和41.5%（2024年12月31日）[204] - 学生住房类非业主商业房地产加权平均LTV最高，达72.4%[194] - 自存储类业主商业房地产加权平均LTV最低，为19.8%（2025年6月30日）和20.5%（2024年12月31日）[197][199] - 工业类业主商业房地产余额为4871.9万美元（2025年6月30日）和5161.8万美元（2024年12月31日），加权平均LTV分别为51.7%和52.7%[197][199] 存款表现 - 截至2025年6月30日，公司总存款为23亿美元，较2024年12月31日增加6750万美元（3.0%）[209] - 核心存款从2024年12月31日的16亿美元（占总存款的68.9%）增至2025年6月30日的16亿美元（占总存款的70.4%），增加8140万美元（5.2%）[209] - 非计息存款增加2960万美元（5.2%）至5.953亿美元，占总存款的25.5%[209] - 货币市场账户增加2530万美元（3.8%）至6.868亿美元，计息支票账户增加1830万美元（12.2%）至1.687亿美元[209] - 储蓄账户增加810万美元（4.5%）至1.897亿美元[209] - 定期存款减少1390万美元（2.0%），从2024年12月31日的7.036亿美元降至2025年6月30日的6.897亿美元[210] - 截至2025年6月30日，未保险存款为6.884亿美元，占总存款的29.5%，而2024年12月31日为6.436亿美元（28.4%）[210] 信贷质量 - 信贷损失准备金占贷款总额0.94%达1970万美元，覆盖非应计贷款比例为343.1%[178] - 2025年第二季度转回信贷损失准备金61.5万美元，主要由于收回2016年已核销的62.4万美元商业贷款[167] - 总逾期贷款占比从2024年末0.24%降至0.18%，非应计贷款占比微升至0.27%[177] - 被批评贷款（特殊关注及次级贷款）减少32%至2610万美元，占贷款总额比例从1.9%降至1.2%[178] - 公司2025年6月季度录得61.5万美元信贷损失转回，主要由于收回2016年收购的商业关系坏账62.4万美元[230] - 公司2025年6月季度实现58.5万美元净坏账回收，而2024年同期为1万美元净核销[231] - 2025年上半年公司信用损失转回47.3万美元，较2024年同期的84.4万美元下降44%[250] - 2025年上半年公司实现净回收55.6万美元，显著高于2024年同期的5.7万美元，主要因一笔62.4万美元的商业坏账回收[251] 非利息收入和支出 - 非利息收入下降11.0%（42.3万美元）至340万美元，其中非市场化股权投资收益从98.7万美元大幅降至24.3万美元[232][233] - 存款服务费收入增长8.0%（18.7万美元），人寿保险收入增长2.8%（1.4万美元）至51.6万美元[232] - 非利息支出在2025年第二季度增加130万美元（9.4%），达到1570万美元，主要由于薪资和福利增加93万美元（11.8%）以及广告和营销费用增加10.4万美元（30.7%）[234] - 非利息收入同比下降33.8万美元（5.2%），其中存款服务费增长25.2万美元（5.5%），但股权投资收益从98.7万美元大幅降至24.3万美元[253] - 非利息支出增长170万美元（6.0%），主要因薪资福利增加110万美元（6.8%）及广告支出增长18.4万美元（26.7%）[254] 效率比率 - 2025年第二季度效率比率降至74.4%（2024年同期为78.2%），调整后效率比率降至75.3%（2024年同期为82.7%），主要因总收入增长[235] - 效率比率从2024年上半年的80.1%改善至78.4%，调整后效率比率从82.4%降至78.9%[255] 资本充足率 - 截至2025年6月30日，公司总资本与风险加权资产的比率为14.42%，远高于8%的最低资本充足要求[273] - 银行一级资本与风险加权资产的比率为12.67%，高于6%的最低要求和8%的“资本充足”标准[273] - 银行普通股一级资本与风险加权资产的比率为12.67%，高于4.5%的最低要求和6.5%的“资本充足”标准[273] - 银行一级杠杆比率为9.29%，高于4%的最低要求和5%的“资本充足”标准[273] - 截至2024年12月31日，公司总资本与风险加权资产的比率为14.38%，银行部分为13.65%[274] 借款和债务 - 截至2025年6月30日，公司持有FHLB借款9800万美元，未使用授信额度4.527亿美元[262] - 公司拥有FRB贴现窗口3.838亿美元授信额度，截至报告日无未偿还余额[263] - 公司现有15.3亿美元贷款承诺及3.578亿美元未使用的房屋净值信贷额度[267] - 公司于2021年4月20日完成2000万美元4.875%票据的私募发行，截至2025年6月30日，未偿还本金为1980万美元[270] 其他财务数据 - 2025年上半年总资产增长2.2%至27亿美元，其中贷款总额增长1.1%至21亿美元，现金及等价物增长40.4%至2690万美元[171] - 可供出售证券组合公允价值增长11.3%至1.788亿美元，持有至到期证券组合减少3.6%至1.977亿美元[172] - 截至2025年6月30日，股东权益为2.394亿美元，占总资产的8.8%，而2024年12月31日为2.359亿美元（8.9%）[215] - 2025年第二季度所得税费用为140万美元，有效税率23.7%（2024年同期77.1万美元，税率18.0%），增长源于预计税前收入增加[236] - 所得税费用增长50万美元至210万美元，有效税率从19.8%升至23.2%[256] - 截至2025年6月30日，一年内到期的定期存款账户总额为6.515亿美元[268] - 公司预计将在一年内支付与银行软件系统供应商的剩余合同义务610万美元[269] - 截至2025年6月30日，未贴现租赁负债总额为830万美元，其中140万美元预计在2026年6月30日前支付，剩余690万美元将在之后支付[269] - 公司没有除已披露的重大现金承诺外的其他表外安排[275]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度持续经营业务净收入为180万美元（每股摊薄收益0.05美元），相比2024年同期的920万美元（每股摊薄收益0.27美元）大幅下降[96] - 2025年上半年持续经营业务净收入为250万美元，相比2024年同期的1177.4万美元下降78.8%[110] - 持续经营业务EBITDA第二季度同比下降31.8%至1060万美元，上半年同比下降24.8%至2060万美元[143] - 2025年上半年持续经营EBITDA同比下降700万美元，主要因产量增加520万美元但被多项成本上升抵消[128] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度毛利率为13.6%，较2024年同期的19.2%下降560个基点[101] - 2025年上半年毛利率为13.9%，相比2024年同期的17.9%下降400个基点[111] - 2025年上半年利息支出为280万美元，相比2024年同期的230万美元增长21.7%[113] - 2025年上半年实际税率为38.4%，相比2024年同期的16.6%大幅上升[114] - 2025年上半年公司费用增加260万美元，主要因业务发展相关专业费用增加350万美元[139] - 公司医疗自保费用因高额理赔增加120万美元，止损点为单笔30万美元以上[128][130] 铝挤压业务表现 - 铝挤压业务2025年第二季度EBITDA为930万美元，低于2024年同期的1290万美元，但高于2025年第一季度的920万美元[97] - 铝挤压业务2025年第二季度销售量为4070万磅，较2024年同期的3490万磅增长16.6%[97] - 铝挤压业务2025年第二季度新订单同比增长21%，但环比下降11%；期末未交付订单为2500万磅，较2024年同期1400万磅增长78.6%[97] - 铝挤压业务2025年第二季度销售额同比增长24.2%至1.48亿美元，销量增长16.6%至4069万磅[120] - 铝挤压业务2025年第二季度EBITDA为928万美元，同比下降28.1%[120] - 2025年第二季度新订单同比增长21%，但环比下降11%，为10个季度以来首次下降[121] - 截至2025年第二季度末未完成订单为2500万磅，与2024年同期的1400万磅相比大幅增长[122] - 2025年6月4日起232条款关税提高至50%后，周平均订单量从340万磅下降至270万磅，降幅达20%[124] - 铝挤压部门净销售额第二季度同比增长24.2%至1.48亿美元，上半年同比增长20.7%至2.82亿美元[143] - 铝原材料FIFO会计方法导致2025年第二季度产生70万美元费用，而2024年同期为120万美元收益[128] - FIFO会计方法导致2025年第二季度产生70万美元费用，而2024年同期为110万美元收益[101] - 2025年5月和2月美国中西部铝均价分别为1.49美元/磅和1.57美元/磅，高于2024年同期的1.36美元/磅和1.17美元/磅[128] PE薄膜业务表现 - PE薄膜业务2025年第二季度EBITDA为670万美元，低于2024年同期的1010万美元和2025年第一季度的750万美元[97] - PE薄膜业务2025年第二季度销售量为980万磅，较2024年同期的1050万磅下降6.7%[97] - PE薄膜业务2025年第二季度销售额同比下降15.8%至2459.6万美元，销量下降7.1%至979.8万磅[132] - PE薄膜2025年上半年EBITDA同比下降16.5%至1423.3万美元，其中表面保护膜销量下降7.8%[132][136] - 表面保护膜2025年第二季度销量同比下降18.2%，但近期表现超预期[133] - PE薄膜部门第二季度净销售额同比下降15.8%至2460万美元，上半年同比下降7.0%至5010万美元[143] - PE薄膜部门第二季度净销售额为2459.6万美元，同比下降15.8%[132][133] - 第二季度销量为979.8万磅，同比下降7.1%[132] - 第二季度EBITDA为671.1万美元，同比下降33.8%[132][134] - 表面保护膜销量第二季度同比下降18.2%[133] - 缠绕膜销量第二季度同比增长6.1%[133] - 上半年净销售额为5013.4万美元，同比下降7.0%[132][136] - 上半年EBITDA为1423.3万美元，同比下降16.5%[132][137] 销售额和销量变化 - 2025年第二季度销售额同比增长2520万美元，其中铝挤压业务净销售额增长2900万美元，PE薄膜业务净销售额下降460万美元[100] - 2025年上半年销售额同比增长4590万美元，其中铝挤压业务净销售额增长4840万美元，PE薄膜业务下降380万美元[110] 现金流和营运资本 - 经营活动现金流上半年由正转负，从2024年同期的730万美元流入变为2025年的290万美元流出[147] - 运营活动净现金流出290万美元，同比减少1020万美元[147] - 应收账款增加1400万美元（21.6%），其中铝挤压部门增加1290万美元，DSO为44.8天[151] - 存货增加1530万美元（29.7%），其中铝挤压部门增加1470万美元，DIO为49.6天[151] - 应收账款及其他应收款增加1400万美元（21.6%），其中铝挤压业务增加1290万美元主要因销量增长及金属成本转嫁，PE薄膜业务增加110万美元[151] - 存货增加1530万美元（29.7%），其中铝挤压业务增加1470万美元主要因铝价上涨及原材料水平回升，PE薄膜业务增加60万美元[151] - 铝挤压业务DSO为44.8天（2025年6月止12个月）较44.7天（2024年12月止12个月）基本稳定，PE薄膜业务DSO从24.9天升至25.8天[151] - 铝挤压业务DIO从47.4天升至49.6天，PE薄膜业务DIO从50.3天升至51.1天，反映库存周转效率变化[151] - 固定资产净值减少550万美元，主要因1000万美元折旧费用部分被510万美元资本支出抵消[151] 债务和融资 - 平均未偿债务总额从2024年第二季度的1.269亿美元降至2025年同期的6120万美元，平均利率从9.1%降至6.7%[108] - 获得新ABL融资安排1.25亿美元，截至6月30日可用额度为5060万美元（占总额度40.5%）[152] - 信贷EBITDA为4195万美元，固定费用覆盖率为4.91倍[157] - 公司获得1.25亿美元资产抵押循环信贷额度（ABL Facility），截至2025年6月30日可用额度为5060万美元（总额度的40.5%）[152] - 信贷协议要求固定费用覆盖比率不低于1.00:1.00，触发条件为可用额度低于1000万美元或额度上限10%的较高值[153] - 截至2025年6月30日，公司Credit EBITDA为4195万美元，固定费用覆盖比率为4.91倍[157] - 广州PE薄膜业务获得950万元人民币循环贷款，利率为2.90%，以工厂房产作为抵押[158] - 公司确认当前遵守所有债务契约，预计现有流动性可满足未来12个月营运资金、资本支出和债务偿还需求[154][160] 资本支出和折旧 - Bonnell Aluminum预计2025年资本支出1700万美元，折旧1500万美元，摊销200万美元[131] - PE薄膜业务预计2025年资本支出200万美元，折旧500万美元，无摊销费用[138] - 2025年资本支出预算1700万美元，其中1200万美元用于维持运营连续性[131] - 2025年预计资本支出200万美元，折旧费用500万美元[138] 现金状况 - 现金及等价物为980万美元，其中180万美元位于美国境外[150] - 公司现金及等价物为980万美元，其中海外持有180万美元[150]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度营收为24,013千美元，同比2024年第二季度的24,058千美元基本持平[20] - 2025年上半年净亏损46,673千美元，较2024年同期的47,429千美元亏损收窄1.6%[20] - 2025年第二季度每股亏损0.54美元，较2024年同期的0.59美元有所改善[20] - 2025年第二季度运营亏损19,318千美元，较2024年同期的20,306千美元有所收窄[20] - 2025年第二季度收入为24,013美元，同比下降0.2%（2024年同期为24,058美元）[48] - 2025年上半年收入为46,476美元，同比下降3.6%（2024年同期为48,211美元）[48] - 2025年第二季度运营亏损19,318美元，同比改善4.9%（2024年同期亏损20,306美元）[48] - 2025年上半年运营亏损40,952美元，同比改善8.3%（2024年同期亏损44,676美元）[48] - 2025年Q2净亏损26,798美元，同比扩大20.5%（2024年同期亏损22,231美元）[48] - 2025年第二季度GAAP净亏损为2679.8万美元，较2024年同期的2223.1万美元扩大20.5%[190] - 2025年第二季度GAAP毛利润1534.4万美元，同比下降6.5%，毛利率下滑430个基点至63.9%[193] - 2025年上半年非GAAP净亏损1980万美元[179] - 2025年第二季度总收入为2.4013亿美元，同比下降0.2%[202] - 2025年上半年总收入4.6476亿美元，同比下降3.6%[202] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年研发费用为10,138千美元，较2024年同期的14,507千美元下降30.1%[20] - 人员成本占收入比例达72.9%（2025年Q2为17,545美元/24,013美元）[48] - 折旧与摊销费用占收入比例29.9%（2025年Q2为7,172美元/24,013美元）[48] - 2025年第二季度股票薪酬费用总额为1710万美元，同比下降16.9%（2024年同期为2058万美元）[143] - 2025年上半年股票薪酬费用总额为3453万美元，同比下降3.9%（2024年同期为3593万美元）[143] - 2025年第二季度限制性股票单位（RSU）费用为1061万美元，同比下降24%（2024年同期为1396万美元）[143] - 2025年第二季度员工股票购买计划费用为394万美元，同比增长96%（2024年同期为201万美元）[143] - 2025年第二季度研发部门股票薪酬费用为276万美元，同比增长187.5%（2024年同期为96万美元）[143] - 2025年第二季度运营成本4.3331亿美元，同比下降2.3%[202] - 研发支出减少120万美元，同比下降18.9%[215] - 研发费用在2025年6月30日结束的六个月内减少了440万美元，降幅为30.1%[216] - 研发费用占收入的比例从30.1%降至21.8%[216] - 一般及行政费用在2025年6月30日结束的三个月内减少了120万美元，降幅为8.7%[217] 业务线表现 - 2025年上半年软件产品与服务收入31,952美元，同比增长3.6%[112] - 2025年第二季度公共部门收入2,135美元，同比增长90.3%[111] - 2025年第二季度软件产品与服务收入为1750万美元，同比增长12.2%（2024年同期为1560万美元）[156] - 2025年第二季度管理服务收入为650万美元，同比下降22.6%（2024年同期为840万美元）[156] - 公司软件产品与服务收入从2022年的8480万美元下降至2024年的6110万美元，但2025年上半年同比增长3.6%至3200万美元[171] - 2025年第二季度，公司iDEMs和VDR解决方案推动软件产品与服务收入（不包括Veritone Hire平台）同比增长超过40%[174] - 2025年第二季度软件产品与服务收入1.7469亿美元，同比增长11.7%[206] - 商业企业软件产品与服务收入增长80万美元，同比增长5.7%[207] - 公共部门软件产品与服务收入增长100万美元，同比增长90.3%[209] - 2025年上半年商业企业软件产品与服务收入仅增长30万美元，同比增幅1%[208] - 2025年上半年公共部门软件产品与服务收入增长80万美元，同比增长31.4%[210] 资产和负债变化 - 公司总资产从2024年12月31日的198,060千美元下降至2025年6月30日的186,806千美元，降幅为5.7%[19] - 现金及现金等价物从16,911千美元减少至13,568千美元，降幅为19.8%[19] - 应收账款净额从31,997千美元微降至31,859千美元，降幅为0.4%[19] - 公司股东权益从2024年底的13,452千美元大幅下降至2025年6月底的1,218千美元，降幅达90.9%[19][22] - 截至2025年6月30日，递延收入余额为12,345美元，较2024年12月31日增长2.4%[107] - 2025年6月30日其他资产总额17,060美元，较2024年12月31日增长9.5%[105] - 截至2025年6月30日，公司递延税资产为1,102美元，较2024年12月31日下降37.8%[117] - 截至2025年6月30日，公司有限寿命无形资产净值为47,732美元，较2024年12月31日的59,500美元下降19.8%[100] - 商誉金额保持5311万美元不变，2025年上半年未发生减值[99] 融资和资本活动 - 公司通过股票发行筹集资金，包括注册直接发行获得19,942千美元和8,160千美元[22] - 公司通过注册直接发行和公开市场发行股票及预融资权证净融资29,449千美元[25] - 2024年第二季度员工股票计划发行股票增加股东权益17千美元[23] - 公司在2025年1月通过注册直接发行筹集约20,300美元，发行4,414,878股普通股和3,608,838份预融资权证[125] - 公司在2025年6月通过注册直接发行筹集约8,982美元，发行6,452,293股普通股和1,804,587份预融资权证[128] - 公司在2025年6月与RSS Trust达成私募协议，计划发行709,220股普通股，总发行价为100万美元[131] - 公司在2024年11月启动ATM计划，截至2025年6月30日已通过该计划出售3,716,873股普通股，净收益为7,846美元[134] - 2025年6月公司以每股1.09美元价格发行645.2293万股普通股，融资约900万美元[165] - 2025年1月公司以每股2.53美元价格发行441.4878万股普通股，融资约2030万美元[163] - RSS信托同意以每股1.41美元的价格购买公司709,220股普通股，总金额为100万美元[167] 债务和利息 - 公司2023年12月获得7.75亿美元高级担保定期贷款，初始折扣2.3807亿美元，发行成本3120万美元[59] - 公司2024年10月偿还定期贷款本金3051.2万美元及305.1万美元预付溢价[60] - 截至2025年6月30日，定期贷款未偿还本金余额为3.7301亿美元[60] - 公司2025年第二季度定期贷款利息支出（含摊销）为2276万美元，有效年利率达35.3%[70] - 公司2021年发行的2.0125亿美元可转换票据截至2025年6月30日仍有9125万美元未偿还[74] - 公司向贷款人发行250.8683万份认股权证，行权价2.576美元/股[72] - 公司2025年定期贷款还款计划：2025年387.5万美元，2026年775万美元，2027年2567.6万美元[73] - 可转换票据的初始转换率为每1000美元面值可转换为27.2068股普通股，相当于初始转换价格约36.76美元/股[77] - 公司从可转换票据发行中获得的净收益约为1.949亿美元，扣除债务发行成本630.4万美元[81] - 截至2025年6月30日，可转换票据的总公允价值为3779万美元，采用二级市场报价确定[82] - 2025年前六个月可转换票据利息支出为109.1万美元，实际利率约2.42%[82] 管理层讨论和指引 - 管理层指出公司持续经营能力存在重大疑虑，主要因债务偿付压力和持续亏损[34] - 公司正在探索包括债务重组在内的融资方案以改善流动性状况[35] - 公司计划在欧洲、亚太和拉丁美洲等地区进行国际扩张，预计将产生大量前期费用[180] - 公司在2024年裁员13%，2023年至2024年累计裁员19%，2025年成本削减计划达1000万美元，已完成800万美元[172] - 公司披露关键绩效指标包括总客户数、经常性收入、新签单及收入留存率（均>90%）[185][199] 其他重要内容 - 公司剩余履约义务总额为34,927美元，预计60%在未来12个月内确认为收入，其余在5年内确认[45] - 2025年第二季度其他费用净额为3,162美元，主要包含2,870美元的应收收益重估损失[113] - 2025年上半年有效税率为1.2%的支出，而2024年同期为2.2%的收益[116] - 2025年预计无形资产摊销总额为47,732美元，其中2026年摊销额最高达16,569美元[101] - 截至2025年6月30日，被排除在稀释每股亏损计算外的潜在稀释证券总额达1524.5万股[89] - 截至2025年6月30日，公司股票期权未行使数量为8,140份，加权平均行权价格为12.98美元，剩余合约期限为3.7年[137] - 截至2025年6月30日，公司未归属限制性股票单位（RSU）数量为1,925份，加权平均授予日公允价值为3.98美元[141] - 截至2025年6月30日，公司未确认的股票期权补偿成本为538美元，预计摊销期为1.2年[139]

收入和利润 - 2025年第二季度净亏损为12,051千美元，每股基本和稀释亏损均为0.57美元[141] - 2025年第二季度净保费收入为73,005千美元，同比下降14.3%（减少12,164千美元）[143] - 公司税前亏损在2025年6月30日结束的三个月和六个月内分别为15,324美元和7,575美元，与2024年同期相比分别增加了6,254美元和7,338美元[167][168] - 公司净亏损在2025年6月30日结束的三个月和六个月内分别为12,051美元和5,591美元，与2024年同期相比分别增加了4,573美元和5,048美元[171][172] - 公司年化平均股东权益回报率在2025年6月30日结束的三个月和六个月内分别为-19.4%和-4.6%，与2024年同期相比分别下降了6.6个百分点和4.1个百分点[173] 各业务线表现 - 非标准汽车保险净保费收入同比下降45.8%（减少12,238千美元），主要由于退出内华达市场和减少芝加哥市场业务[146] - 家庭和农场保险净保费收入同比下降2.8%（减少613千美元），但上半年同比增长3.9%（增加1,692千美元）[147] - 农作物保险净保费收入同比下降2.4%（减少267千美元），但上半年同比增长9.6%（增加906千美元）[148] - 非标准汽车保险损失率同比上升44.0个百分点至116.2%，主要由于不利的前年度责任准备金调整[153] - 家庭和农场保险损失率同比上升26.2个百分点至126.7%，主要由于北达科他州重大灾害事件影响[154] - 农作物保险业务的净损失和损失调整费用比率在2025年6月30日结束的三个月和六个月内分别上升了12.5个百分点和16.1个百分点，与2024年同期相比[155] - 其他业务的净损失和损失调整费用比率在2025年6月30日结束的三个月和六个月内分别下降了9.5个百分点和9.6个百分点，与2024年同期相比[156] 成本和费用 - 2025年第二季度净损失和损失调整费用为66,607千美元，同比下降4.0%（减少2,751千美元）[150] - 公司整体费用比率在2025年6月30日结束的三个月和六个月内分别上升了1.6个百分点和1.3个百分点，与2024年同期相比[157] - 公司整体综合比率在2025年6月30日结束的三个月和六个月内分别上升了11.4个百分点和5.5个百分点，与2024年同期相比[160] - 2025年第二季度综合赔付率为125.1%，显示承保业务亏损[141] 投资表现 - 公司净投资收入在2025年6月30日结束的三个月和六个月内分别增加了623美元和706美元，与2024年同期相比[162] - 公司平均现金和投资资产在2025年6月30日结束的三个月和六个月内分别为402,499美元和396,697美元，与2024年同期相比分别增长了8.4%和8.5%[162] - 公司净投资收益率在2025年6月30日结束的三个月和六个月内分别为3.1%和3.0%，与2024年同期相比分别上升了0.4个百分点和0.1个百分点[162] 现金流 - 2025年6月30日止六个月，公司经营活动产生的净现金流为16,289美元，较2024年同期的34,760美元下降53.1%[178] - 2025年6月30日止六个月，投资活动使用的净现金流为10,246美元，较2024年同期的3,776美元增长171.3%[179] - 2025年6月30日止六个月，融资活动使用的净现金流为189美元，较2024年同期的202美元下降6.4%[180] - 2025年6月30日止六个月，现金及现金等价物净增加5,854美元，较2024年同期的30,782美元下降81.0%[178] 股息和流动性 - Nodak Insurance在2025年可向NI Holdings支付的股息上限为8,273美元（无需北达科他州保险部门事先批准）[183] - Direct Auto在2025年可向NI Holdings支付的股息上限为3,146美元（无需北达科他州保险部门事先批准）[184] - 北达科他州法律规定保险公司年度股息支付上限为上年末保单持有人盈余的10%或上年法定净利润（不含投资收益）[182] - Westminster已于2024年6月30日出售，此后无法向NI Holdings支付股息[186] - 公司长期流动性主要依赖于直接控股子公司的股息支付[181] 其他财务数据 - 公司现金和投资总额为406,097千美元，总资产为620,051千美元[141] - 截至2025年6月30日，公司未发现市场风险披露事项与2024年年报存在重大差异[188]

收入和利润（同比环比） - 直接承保保费为1.095亿美元，同比下降7.6%，主要受非标准汽车保险业务下降56.4%的影响[4][6] - 净已赚保费为7300万美元，同比下降14.3%[4] - 归属于NI Holdings的净亏损为1205万美元，同比减少38.6%[4] - 基本每股亏损为0.57美元，去年同期为0.36美元[4][6] 成本和费用（同比环比） - 损失和损失调整费用率为91.2%，同比上升9.8个百分点，主要受北达科他州重大灾害事件影响[4][6] - 综合成本率为125.1%，同比上升11.4个百分点[4] - 税前灾害损失净额为2000万美元，影响第二季度损失和损失调整费用率30.2个百分点[6] 业务线表现 - 非标准汽车保险业务的不利先前年度准备金发展对业绩产生负面影响[6] 地区表现 - 北达科他州的重大灾害事件超过公司2000万美元的再保险保留额[6] 其他财务数据 - 净投资收入增长40.8%至270万美元，主要得益于固定收益投资组合的再投资率提高[6]