财务数据关键指标变化：净损益 - 2025年净亏损为14,782,020美元，主要因衍生认股权负债公允价值变动亏损14,336,209美元及一般行政费用1,298,834美元，部分被信托资金利息收入725,255美元和债务豁免127,768美元所抵消[147] - 2024年净利润为1,986,072美元，主要因信托资金利息收入2,598,427美元和债务豁免623,776美元，部分被衍生认股权负债公允价值变动亏损104,694美元及一般行政费用1,131,437美元所抵消[148] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 交易成本总计14,183,689美元，包括400万美元承销费、865万美元递延承销费（Deferred Underwriting Fees）及1,533,689美元发行费用[150] 首次公开募股（IPO）相关活动 - 首次公开募股(IPO)共发售20,000,000单位，每单位10.00美元，募集资金总额2亿美元；同时向发起人私募发售10,659,500份认股权证，每份1.00美元，募集资金10,659,500美元[149] - 承销商全额行使超额配售权，额外发售3,000,000单位，募集资金3,000万美元；并向发起人额外私募发售600,000份认股权证，募集资金600,000美元；IPO及私募募集资金总额234,600,000美元存入信托账户[150] - 首次公开募股中，承销商获得相当于总收益2.0%的现金折扣，即400万美元[160] 业务合并与公司交易 - 2025年7月21日，公司与StablecoinX Assets Inc.等签订业务合并协议，拟通过合并成为StablecoinX的全资子公司，并使StablecoinX成为上市公司[135] - 2024年6月19日证券转让交易中，现任发起人以总价1美元购买了3,542,305股发起人股份及3,940,825份私募认股权证[137] 公司治理、合规与退市风险 - 2024年12月2日，公司因未能在IPO后36个月内完成初始业务合并，收到纳斯达克退市通知，并于2024年12月9日开盘时停牌，随后转入场外交易市场[144] - 2025年4月15日，股东特别大会批准延长完成初始业务合并的时间，并赎回3,227,320股公开股，赎回价格约为每股12.12美元[154] - 若在2026年4月16日前无法筹集额外资金或完成业务合并，公司将停止运营并清算[157] - 公司作为“新兴成长型公司”，可延迟采用新的会计准则，财务报告可能与非新兴成长型公司不可比[172] 信托账户与资金状况 - 截至2025年12月31日，信托账户持有现金和投资634.48万美元[155] - 截至2025年12月31日，信托账户外持有现金7.74万美元，营运资金赤字为599.13万美元[156] 承销费用与债务安排 - 瑞穗(Mizuho)同意豁免865万美元的递延承销费，并放弃其作为IPO补偿获得的300,300股发起人股份[142][150] - 承销商已同意递延支付865万美元的承销佣金，该款项将在完成初始业务合并时从信托账户支付[160] 合并后支付义务 - 若完成初始业务合并，公司需向Verde支付83,125美元作为贷款最终结算[162] - 公司需在完成初始业务合并时，向其前法律顾问支付13万美元作为最终费用[161] 会计政策与金融工具计量 - 认股权证作为负债按公允价值计量，其公允价值变动计入损益[164] - 公开认股权证使用蒙特卡洛模拟估值，私募认股权证使用布莱克-斯科尔斯-默顿模型估值[165]

财务数据关键指标变化：净亏损与净利润 - 2025年净亏损为14,782,020美元，主要由于衍生认股权负债公允价值变动损失14,336,209美元及一般行政费用1,298,834美元，部分被信托资金利息收入725,255美元和债务豁免127,768美元所抵销[147] - 2024年净利润为1,986,072美元，主要由于信托资金利息收入2,598,427美元及债务豁免623,776美元，部分被衍生认股权负债公允价值变动损失104,694美元和一般行政费用1,131,437美元所抵销[148] 首次公开募股(IPO)与私募发行 - 首次公开募股(IPO)发行20,000,000个单位，每单位10.00美元，募集资金总额200,000,000美元，同时向发起人私募发行认股权证募集资金10,659,500美元[149] - 承销商全额行使超额配售权，额外发行3,000,000个期权单位，募集资金30,000,000美元，并向发起人额外私募发行认股权证募集资金600,000美元[150] - IPO及私募发行总募集资金中，有234,600,000美元存入信托账户，交易成本为14,183,689美元，其中包括4,000,000美元承销费及8,650,000美元递延承销费[150] 业务合并期限延长与股份赎回 - 2023年2月股东批准延长业务合并期限，15,681,818股A类普通股被赎回，每股赎回价格约10.40美元[151] - 2023年10月股东批准进一步延长业务合并期限，1,395,317股A类普通股被赎回，每股赎回价格约10.96美元[152] - 2024年4月股东批准进一步延长业务合并期限，2,205,658股A类普通股被赎回，每股赎回价格约11.33美元[153] - 2025年4月股东批准进一步延长业务合并期限，3,227,320股公众股被赎回，每股赎回价格约12.12美元[154] 信托账户与现金流状况 - 截至2025年12月31日，公司信托账户持有现金和投资634.48万美元[155] - 截至2025年12月31日，公司信托账户外持有现金7.74万美元，但营运资金赤字达599.13万美元[156] 未来运营风险与清算条件 - 若在2026年4月16日（或经延长的合并期）前无法筹集额外资金或完成业务合并，公司将停止运营并进入清算[157] 与承销商相关的费用与安排 - 承销商已同意递延支付总计865万美元的承销佣金，该款项将在完成初始业务合并时从信托账户支付[160] - 瑞穗银行同意豁免8,650,000美元的递延承销费，并没收其作为IPO补偿收到的300,300股创始人股份[142][150] - 首次公开募股中，承销商获得相当于总收益2.0%的现金折扣，即400万美元[160] 完成业务合并时的潜在支付义务 - 若完成初始业务合并，公司需向Verde Bioresins支付8.31万美元作为贷款最终结算款[162] - 若完成初始业务合并，公司需向其前法律顾问支付13万美元作为最终费用[161] 会计处理与报表列报 - 公司认股权证按公允价值记为负债，其价值变动计入经营报表[164] - 公司A类普通股因具有或有赎回权，作为临时权益列报于资产负债表股东权益之外[167] - 公司作为“新兴成长公司”，可延迟采用新的会计准则，其财务报表可能与其它公司不可比[172]

Exhibit 99.1 KARTOON STUDIOS PROVIDES BUSINESS UPDATE CEO AND CFO PROVIDE GROUNDBREAKING AI ANIMATED EARNINGS UPDATE IN INTERVIEW WITH A.A. MILNE'S WINNIE THE POOH, AND TENTPOLE CHARACTERS 1 OVERALL REVENUE INCREASED YEAR-OVER-YEAR 21% IN 2025 TO $39.4 MILLION PRODUCTION SERVICES REVENUE INCREASED 50% YEAR-OVER-YEAR TO $26.8 MILLION KARTOON CHANNEL WATCH TIME SURGES 85% YEAR-OVER-YEAR, AMIDST RECORD SUBSCRIBERS AND BREAKOUT ENGAGEMENT ACROSS SVOD AND FAST PLATFORMS, AS GLOBAL DIGITAL DISTRIBUTION ECOSYSTEM ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年总营收同比增长21%至3940万美元[4][10][12] - 2025年运营亏损改善24%[6][10][12] 各条业务线表现 - 制作服务（Mainframe Studios）营收同比增长50%至2680万美元[4][12] - Kartoon Channel! 观看时长同比增长85%，Ameba参与度同比增长206%[4][16] - 第四季度FAST频道观看时长同比增长70%[16] - 2026年第一季度参与度同比增长85%[16] - 2026年3月Kartoon Channel!订阅用户数创历史新高[16] 管理层讨论和指引 - 公司已签订超过60%的2026年预计制作收入合同[12][29] - 公司计划在2026年第四季度推出核心IP“百亩森林”和“斯坦·李宇宙”[11][28] 其他财务数据 - 截至2025年12月31日，公司拥有3580万美元流动资产及2750万美元股东权益[12]

● Reported encouraging results from a randomized, blinded, placebo-controlled Phase 2 study of CAD-1005 in HIT, with fewer new or worsening thrombotic events observed in patients treated with CAD-1005 on a background of standard anticoagulant therapy. ● Observed a greater than 25% absolute reduction in thrombotic events in the CAD-1005 treatment arm versus placebo, while also gaining important insight that platelet count recovery may not be an appropriate surrogate endpoint for clinical efficacy in HIT. ● O ...

财务数据关键指标变化：收入 - 2025年总营收为3935.3万美元，较2024年的3259.1万美元增长21%[160] - 制作服务收入2683.2万美元，同比增长50%[160][161] - 内容分发收入798.2万美元，同比下降17%，主要因Frederator创作者网络YouTube收入减少220万美元[160][162] - 许可和特许权收入38.7万美元，同比增长30%[160][163] - 媒体咨询和广告服务收入415.2万美元，同比下降14%[160][164] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年总费用为5226.9万美元，同比增长5%[165] - 营销与销售费用为68.1万美元，同比下降45%，主要因公司品牌知名度活动调整导致广告支出减少[165][166] - 直接运营成本为2682.9万美元，同比增长16%，主要因新项目推进导致生产服务人员工资成本增加560万美元，部分被弗雷德纳特创作者网络相关成本减少210万美元所抵消[165][167] - 一般及行政费用为2399.2万美元，同比下降5%（减少121.8万美元），主要受薪资、折旧、专业费用等多项支出减少驱动[165][168] - 2025年确认无形资产减值损失76.7万美元，涉及弗雷德纳特和Wow商标名，2024年无减值[165][169][170] - 2025财年无形资产减值损失达80万美元，主要因Frederator和Wow商标未来现金流现值下降[208] 财务数据关键指标变化：利润与亏损 - 2025财年净收入为3940万美元，净亏损为2450万美元；2024财年净收入为3260万美元，净亏损为2070万美元[76] - 2025年净亏损2470万美元，2024年为2090万美元；2025年经营活动所用净现金为1140万美元[173] - 2025年其他费用净额为1126.1万美元，主要包括YFE股权投资公允价值重估损失983万美元、债务结算损失175.3万美元及部分处置YFE投资损失175.5万美元[171][172] 财务数据关键指标变化：现金流与资本 - 截至2025年12月31日，现金余额为290万美元，同比减少540万美元；营运资本为230万美元[173][175] - 截至2025年12月31日，总现金及受限现金为2.9百万美元，较2024年同期的8.4百万美元减少5.5百万美元[182] - 2025财年经营活动净现金流出为11.4百万美元，较2024年净流出3.5百万美元增加7.9百万美元[183] - 2025财年非现金费用为20.2百万美元，较2024年的9.9百万美元增加10.3百万美元[184] - 2025财年营运资产及负债活动导致现金减少6.9百万美元，而2024年为增加7.6百万美元，净减少14.5百万美元[185] - 2025年10月融资活动通过注册直接发行及并发私募募集约730万美元总收益[155] - 2025年10月发行完成，总募集资金约730万美元，净收益650万美元[176] - 公司于2025年10月发行成功筹集净收益6.5百万美元[180] - 2025年8月及11月通过Section 3(a)(10)交易以发行股票方式分别结算180万美元及100万美元应付账款，分别发行3,148,535股和1,695,072股普通股[158][159] - 截至2025年12月31日，可供出售证券公允价值为400万美元，同比增加200万美元；无未偿还保证金贷款余额[177][178] - 截至2025年12月31日，营运资金为230万美元，较2024年底的120万美元有所增加[75] - 截至2025年12月31日，公司营运资金为2.3百万美元，较2024年同期的1.2百万美元增加1.1百万美元[181] 财务数据关键指标变化：资产与债务 - 截至2025年12月31日，公司流动资产为3580万美元（含现金290万美元及有价证券400万美元），流动负债为3350万美元，营运资金为230万美元[75] - 截至2025年12月31日，公司累计赤字为7.638亿美元，股东权益总额为2750万美元[75] - 截至2025年12月31日，公司记录了1680万美元的税收抵免应收款（已扣除40万美元的信贷损失准备）[86] - 截至2025年12月31日，与影视制作相关的税收抵免应收款净额为16.8百万美元，2024年同期为12.7百万美元[198] - 截至2025年12月31日，公司及子公司拥有约1180万美元的制作贷款融资义务[86] - 截至2025年12月31日，与设备租赁相关的资本支出承诺为0.3百万美元[190] - 未来五年已知合同及其他义务的现金需求总额约为31.1百万美元，其中约20.9百万美元可能在一年内支付[188] 各条业务线表现：内容制作与项目 - Mainframe Studios已制作超过1200集电视节目、70部电影和3部故事片[23] - SuperKitties第四季将包括3部60分钟特别节目、20集11分钟剧集和6部2分钟短片[31] - Phoebe & Jay系列总订单为80集11分钟剧集，预计2026年第三季度完成交付[32] - It's Andrew!系列由40集7分钟剧集组成[33] - Unicorn Academy第二季包括16集22分钟剧集，最终交付定于2026年第一季度[34] - 公司对YFE的战略投资涉及一个拥有约150个节目和3500个半小时剧集的内容库[27] - 截至2025年12月31日，公司拥有超过225部电影和750部电视系列剧的发行权，授权自超过175个内容合作伙伴[56] - 公司持有270首录音制品版权及多项与视频、音乐和文字作品相关的文学著作权[56] 各条业务线表现：网络与发行 - Frederator Networks在YouTube上运营着包含超过2500个频道的创作者网络[23] - Kartoon Channel! Worldwide的发行覆盖超过61个国家和地区[38] - Ameba TV包含超过14000集和2800多小时的儿童节目[40] - 截至2025年12月31日，公司与35家消费品被授权商合作，并向全球150多个国家的60多家广播公司授权内容[45] 各条业务线表现：品牌与授权 - Beacon为超过20个品牌提供服务，客户包括万代南梦宫、Moose Toys等[25] - 公司直接持有15项美国注册商标、5项英国、2项澳大利亚和1项新西兰注册商标[55] - Stan Lee Universe LLC持有29项美国注册商标及2项待批申请，在加拿大、英国等地拥有多项注册，全球相关注册超50项[55] - 公司与Martha Stewart和Gisele Bündchen就相关品牌分别签订了50/50的所有权协议[57] 各地区表现 - 公司依赖加拿大和亚洲的动画制作服务，美国贸易政策变化（如关税）可能对其业务运营产生不利影响[111] - 德国在2024年和2025年大部分时间处于衰退，主要因持续高通胀和家庭支出下降，可能对YFE的业务和股价产生不利影响[96] - 公司国际业务面临货币汇率波动、资本管制、法律合规及地缘政治（如俄乌冲突、红海危机）等多重风险[99][109] 管理层讨论和指引：运营与战略 - 截至2025年12月31日，公司拥有294名全职员工和40名独立承包商，员工人数较上年减少以利用第三方合作并降低管理费用[61] - 公司过去曾识别出内部控制重大缺陷，截至2024年12月31日内控无效，但截至2025年12月31日已修复并认定有效[126] - 公司不预期在可预见的未来支付普通股现金股息，净收益将用于增加资本基础及发展和营销工作[123] - 公司从未支付现金股息，且近期无支付计划[141] 管理层讨论和指引：风险与持续经营 - 公司管理层对持续经营能力存在重大疑虑，能否持续经营取决于能否产生收入及筹集额外资本[75] - 公司存在持续经营重大疑虑，截至2025年12月31日现金及等价物不足以支撑未来至少12个月的运营[180] - 2025财年，四名客户合计贡献总收入的81.9%；截至2025年底，三名客户应收账款合计占总应收账款的54.5%[87] - 2025年和2024年，前四大客户分别贡献了总收入的81.9%和75.7%，其流失可能对财务状况产生重大负面影响[46] - 截至2025年12月31日，公司持有Your Family Entertainment AG (YFE) 32.5%的股权，面临其业务风险[96] - 对YFE的投资公允价值在2025年12月31日较2024年12月31日净减少980万美元[96] - 2025财年对YFE股权投资因股价下跌产生约980万美元的重估损失，2024财年损失为160万美元[85] - 公司因2021年收购Wow而面临更显著的加元兑美元汇率波动风险[98] - 美国前总统特朗普于2025年5月及9月宣布拟对在美国境外制作的电影征收关税，公司主要动画制作业务位于加拿大，面临潜在风险[111] - 原创节目制作依赖外国、州或地方税收优惠，若优惠取消或大幅减少将导致成本增加[113] - 公司接受加拿大税务局（CRA）及省级机构的常规审计，审计结果的重大不利变化可能影响其业务和经营业绩[114] - 公司面临税务规则变化及地域运营业绩变动可能影响实际税率的风险，涉及加拿大、美国及多个海外税收管辖区[115] - 公司面临美国联邦政府停摆可能影响其业务运营、监管合规及资本市场准入的风险[117] - 公司于2024年12月13日经历网络安全事件，涉及合作伙伴工作室员工凭证泄露导致对管理系统的未授权访问[105] 其他没有覆盖的重要内容：公司治理与结构 - 公司于2023年6月更名为Kartoon Studios, Inc.，交易代码从“GNUS”变更为“TOON”[68] - 公司符合“小型报告公司”资格，公开流通股市值需低于2.5亿美元或年收入低于1亿美元且流通股市值低于7亿美元[67] - 公司目前是“较小报告公司”，需满足公众流通股市值超过2.5亿美元或年收入超过1亿美元才可改变此状态[127] - 公司普通股在NYSE American交易，若未能满足持续上市要求（如最低股东权益、股价不低于0.10美元等）可能被退市[120] - 截至2026年3月31日，公司普通股记录在册股东约192名[140] - 截至2026年3月31日，已发行普通股56,336,035股，其中流通股约53,898,226股；截至2025年12月31日，有41,622,504份认股权证、969,130股普通股期权、1,712,395股限制性股票单位及8,481,135股预留用于激励计划[125] - 公司授权发行最多10,000,000股“空白支票”优先股，截至2025年12月31日已指定6,000股为0%系列A可转换优先股、1股为系列B优先股、50,000股为系列C优先股[122] - 2025年12月17日发行65,274股普通股用于慈善活动注册费，每股价值0.77美元[143] - 2025年10月签订的证券购买协议限制公司在2027年10月20日前进行可变利率股权融资，且特定投资者拥有12个月内对后续融资50%的优先参与权[79] 其他没有覆盖的重要内容：设施与租赁 - 公司主要办公室位于加州比佛利山，租赁5,838平方英尺办公空间，年租金为50万美元并按年递增3.5%[134] - 公司在加拿大温哥华租赁45,119平方英尺办公空间，月租金为10万美元，并在第三年和第五年各递增7%[134] 其他没有覆盖的重要内容：会计政策 - 动画制作服务收入确认采用完工百分比法，对总成本估算和项目进度敏感[213] - 内容发行收入包括固定保底收入和可变收入，后者需估计以避免未来重大收入转回[214] - 广告收入按展示次数确认，基于每千次展示成本（CPM）[215] - 订阅收入在客户下载应用且信用卡扣款时确认[215] - YouTube频道及创作者网络广告收入在服务提供、价格确定且收款可能时确认，应收款通常在30天内收回[216] - 授权与特许权收入中，保底金额在授权期内按时间确认，可变特许权使用费在金额已知且到期时确认[218] - 产品销售收入在商品控制权转移给买方时确认[218] - 递延所得税资产估值依赖于对未来应税收入及其他实现来源的评估，并可能计提估值备抵[220] - 递延所得税负债计算对税率变化和暂时性差异转回时间敏感[220]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ___________ to ___________ Commission file number: 001-37950 KARTOON STUDIOS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Nevada 20-4118216 (St ...

财务数据：研发费用 - 2025年研发费用约为780万美元，较2024年的1160万美元下降[103] - 2024年研发费用约为1160万美元[103] 研发活动与支出分配 - 研发支出主要用于资助IMNN-001的临床试验[103] - 公司下一代疫苗计划仅占研发支出的很小部分[103] 产品管线进展：IMNN-001 - 2021年1月，FDA授予IMNN-001用于治疗卵巢癌的快速通道资格[119] - 2005年，FDA授予IMNN-001用于治疗卵巢癌的孤儿药资格[124] 监管审批与独占权：美国FDA - FDA对标准审评的新药申请或生物制品许可申请的目标审评周期为受理后10个月[114] - FDA对优先审评的新药申请或生物制品许可申请的目标审评周期为受理后6个月[114] - 孤儿药资格可提供为期7年的市场独占期[124] - 新化学实体获批后可获得5年数据独占期，期间FDA通常不受理相同活性成分的简化申请，但4年后可提交含专利挑战的申请[126] - 生物类似药申请在参照产品首次许可4年后方可提交，12年后方可获批；首个可互换生物类似药享有1年或特定条件下的独占期[128] - 生物类似药需证明与参照产品高度相似且无临床意义差异，可互换性需满足更高标准，包括预期产生相同临床结果[127] 监管审批与独占权：欧盟 - 欧盟新药获批后享有8年数据独占期和2年市场独占期，若在前8年内批准具有显著临床获益的新适应症，市场独占期可延长至3年[155] - 欧盟孤儿药认定标准为影响不超过万分之五的疾病，获批后可获得10年市场独占期，若不再符合标准（如产品已足够盈利）可能缩短至6年[156] - 欧盟集中审批程序中，CHMP评估上市授权申请的最长时限为210天，加速评估情况下可缩短至150天[154] 监管义务与合规要求 - 临床研究赞助商必须在试验完成后一年内披露结果[123] - 上市后需遵守多项要求，包括不良事件报告、上市后研究，FDA可要求召回或施加销售限制[129] - 国内外生产基地需符合cGMP，并持续投入资源确保生产一致性及产品质量、纯度、效力和稳定性[130] - 符合GCP的外国临床试验数据可用于支持IND、NDA或BLA，但需适用于美国人群且数据可验证[131][132] - 违反《反回扣法》可能导致重罚，包括民事罚款、刑事处罚、监禁及被排除在联邦医疗计划之外[136] - 违反《虚假申报法》可能导致每项虚假索赔承担三倍赔偿及罚款，并被排除在Medicare和Medicaid等计划之外[136] - 需遵守HIPAA等隐私法规及《医生报酬阳光法案》，后者要求报告向医生及教学医院支付的款项及所有权利益[139] 市场准入与支付方政策 - 美国CMS决定新药在Medicare下的覆盖和报销程度，商业支付方在很大程度上跟随CMS[140] - 第三方支付方可能将覆盖范围限制在处方集上的特定产品，这可能不包括某个适应症的所有获批产品[140] - 2022年通胀削减法案要求制造商为Medicare B和D部分药品价格涨幅超过通胀时支付回扣[143] - 通胀削减法案要求制造商通过新设折扣计划，在2025年后为D部分参保者品牌药处方费用补贴10%（低于自付上限时）和20%（达到自付上限后）[143] - 通胀削减法案价格谈判计划：2026年从10种D部分高成本药物开始，2027年15种，2028年15种B或D部分药物，2029年及以后20种[143] 知识产权 - TheraPlas技术拥有5项专利，已授权专利到期日分布在2025年至2028年之间[170] - 2023年为TheraPlas技术提交了4项新专利申请[170] - PlaCCine技术在2021年至2023年间提交了3项专利申请[171] - 一项PCT专利申请预计到期日为2044年1月30日[173] - 两项美国待批专利申请预计到期日分别为2043年9月6日和2043年9月13日[173] - 若IMNN-001获批，预计将享有12年的数据独占期和7年的市场独占期[176] - 孤儿药独占权范围可能受限于已批准适应症，但法院判决可能保护其指定的罕见疾病，相关法规和诉讼可能影响现有及未来产品[125] 生产与供应链 - 公司目前运营一个位于阿拉巴马州亨茨维尔的cGMP临床规模生产设施用于IMNN-001，最终灌装/完成生产依赖第三方CMO[158] - 公司通常以采购订单形式订购原材料和服务，未签订长期专用产能或最低供应协议[158] 公司治理与信息披露 - 公司于2022年9月19日更名为Imunon, Inc.，股票代码为"IMNN"[181] - 公司作为小型报告公司，无需提供市场风险的定量和定性披露信息[319] - 公司通过其网站免费提供年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告及其所有修订文件[182] - 公司网站还包含公司治理相关文件，如公司治理原则、董事会各委员会章程以及行为道德准则[182] - 公司计划在其网站上披露对行为道德准则的任何修订或豁免，以及对公司治理原则或董事会各委员会章程的任何修订[182] - 上述文件的副本可从公司网站免费获取[182] - 美国证券交易委员会（SEC）网站也提供已向SEC提交电子报告的发行人的相关信息[182] - 公司网站上的信息不属于年度报告的一部分，不应被依赖[182] 人力资源与保险 - 截至2026年3月30日，公司拥有20名全职员工[180] - 公司产品责任保险限额为每起事故1000万美元[161]

Exhibit 99.1 LAS VEGAS, NV — March 31, 2026 — TON Strategy Company ("TON Strategy" or the "Company") (Nasdaq: TONX), a digital asset treasury company dedicated to holding Toncoin ($TON), today reported financial results for the full year ended December 31, 2025 and provided an update on its TON treasury operations. Fourth Quarter and Recent Operational Highlights Financial Results for the Full Year 2025 TON Strategy Company Reports Full Year 2025 Financial Results The Company's financial results for 2025 re ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年持续经营业务亏损约为2460万美元，2024年亏损约为180万美元；2025年合并EBITDA亏损约为1650万美元，2024年合并EBITDA收入为360万美元；2025年合并调整后EBITDA亏损约为860万美元，2024年合并调整后EBITDA收入为660万美元[129] - 2025年净收入为1.361亿美元，同比下降2750万美元或16.8%，主要由于2024年出售了除加拿大外的所有国际业务[132] - 2025年持续经营业务税前亏损为2060万美元（占收入15.1%），2024年为170万美元（占1.0%）[131] - 2025年归属于SPAR Group, Inc.的净亏损为2460万美元（占收入18.1%），2024年为320万美元（占2.0%）[131] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年收入成本占净收入比例升至84.1%（2024年为79.5%），毛利率下降主要因利润率较低的改造业务收入大幅增长[135] - 2025年美国市场收入成本占净收入比例升至85.6%（2024年为79.5%），增加6.1个百分点[136] - 2025年销售、一般及行政费用为3220万美元，占净收入23.7%（2024年为3390万美元，占20.7%），其中包含约200万美元战略举措及法律相关费用[138] - 2025年重组及遣散费用为480万美元，主要与公司总部搬迁及高管遣散相关[142] - 2025年所得税费用为410万美元，有效税率为-19.8%，与21%的美国联邦法定税率差异主要源于估值备抵等[146] - 2025年信用损失备抵为0美元（2024年为40万美元），信用损失费用为10万美元（2024年为40万美元）[157] 财务数据关键指标变化：现金流 - 截至2025年12月31日年度，经营活动所用现金流量净额为1840万美元，而2024年同期为70万美元[165] - 截至2025年12月31日年度，投资活动所用现金流量净额为110万美元，而2024年同期投资活动提供现金流量990万美元[166] - 截至2025年12月31日年度，融资活动提供现金流量净额为450万美元，而2024年同期融资活动所用现金流量为170万美元[167] - 截至2025年12月31日年度，现金及现金等价物净减少约1500万美元[168] 各条业务线表现 - 公司提供五大类主要服务：商品销售与品类管理、改造与零售转型、组装与安装、履约与分销、商业分析与洞察[36] - 商品销售与品类管理服务涵盖重置与切入、价格与库存审计、补货与轮换、缺货管理、促销活动设置等九项具体活动[38] - 改造与零售转型服务包括商店改造、部门重置、固定装置与横幅安装、快闪店服务和关店管理[39] - 组装与安装服务涵盖店内商品组装、店内维护、办公室设置/缩减、全国家具上门组装及健身器材安装[41] - 履约与分销服务包括配送中心人员配备、POP物料履约、售货亭准备、退货处理、拣货包装及库存服务[42] - 商业分析与洞察服务提供产品仪表板、缺货报告、访问报告、实时服务洞察、货架份额分析和照片分析[43] 各地区表现 - 截至2025年12月31日，公司业务聚焦于美国和加拿大，已退出墨西哥、巴西、南非、中国、日本和印度市场[20] - 公司2025年运营结构为美国和加拿大两个分部，2024年曾包含美洲、亚太和欧洲中东非洲三个分部[33] - 美国市场净收入增长至1.221亿美元，同比增长460万美元或3.9%[133] 管理层讨论和指引 - 公司战略重点为三项：发展核心业务、引入或收购新服务、投资技术[29] - 公司认为基于现有信贷安排，未来一年的现金来源应足以支持持续运营[163] - 公司从未支付现金股息，目前预计在可预见的未来也不会支付[115] - 公司于2025财年任命了新的首席执行官（CEO）和首席财务官（CFO）[86] 客户与收入集中度 - 2025年，公司有两大客户收入占比超过10%：客户1占营收16.8%（约2，280万美元），客户2占10.8%（约1，470万美元）[46] - 2024年，公司有一名客户收入占比超过10%，为10.5%（约1，730万美元）[46] 劳动力与运营模式 - 截至2025年12月31日，公司劳动力总数为4,522人，包括第三方提供的现场专员和现场管理员[49] - 在美国，公司雇佣190名全职和975名兼职员工；在加拿大，雇佣55名全职和1名兼职员工[49] - 在美国，约有2，779名现场专员由独立供应商提供；在加拿大，约有522名[49] - 公司业务依赖于第三方独立承包商，其业务模式正根据客户需求及法律监管环境变化进行重新评估[50][71] 风险因素：业务与运营 - 公司面临风险，若零售商和制造商减少外包或实体店数量下降，可能对其收入和增长产生重大不利影响[63][64][65] - 公司业务依赖于其专有系统及第三方供应商的软件、硬件和电信服务，这些系统的故障、安全漏洞或性能问题可能对运营产生重大不利影响[72][74][75] - 公司业务具有周期性，易受经济下行影响，若零售或制造业经历显著衰退，可能导致公司收入减少[57][58] - 公司业务依赖于可变客户项目，项目数量、延迟、取消或成本上升可能导致季度业绩波动和现金流变化[61] - 公司业务和现金流可能因客户付款、业务表现和广泛经济变化而受到不利影响[84] - 公司在2025财年未遭遇任何重大网络安全事件，也未产生相关重大费用[101] 风险因素：财务与合规 - 公司确认截至2024年12月31日存在内部控制重大弱点，涉及收入、费用、应计和预付账户的年末调整错误[81] - 截至2025年12月31日，公司认为先前识别的内部控制重大弱点已通过补救计划得到修复[82] - 公司确认截至2025年12月31日，先前已识别的财务报告内部控制重大缺陷已得到整改[176] - 公司普通股存在因不符合纳斯达克持续上市要求（如董事会独立性规则、审计委员会构成规则、买入价规则）而被退市的风险[78] - 若被纳斯达克退市，股票交易可能受限至场外市场，并可能适用“低价股”规则，增加交易成本并影响流动性[80] - 公司于2026年1月12日收到纳斯达克通知，因股价连续30个交易日低于1美元最低买入价要求，有180天合规期以恢复上市标准[114] 公司治理与股权结构 - 公司大股东（Robert G. Brown和William H. Bartels及相关方）截至2025年12月31日合计实益拥有约46.2%的普通股[88] - 公司授权发行47,000,000股普通股，每股面值0.01美元，截至2025年12月31日，流通股为24,129,991股，公众持股量约为11,708,769股，约占49%[109] - 公司授权发行3,000,000股优先股，每股面值0.01美元[110] - 公司于2022年1月28日发行2,000,000股B系列优先股，这些股份已全部归属并按1:1.5的转换比例自动转换为3,000,000股普通股[112] - 截至2025年12月31日，公司普通股股东记录名册约有148名，估计总持有人约为1,600名[113] - 2025年12月31日，公司普通股股价在$0.768至$2.04每股之间波动[76] - 公司可能因诉讼和解而发行普通股或支付现金，若股价不足可能导致股权稀释或需额外融资[85] 资本分配与股票计划 - 董事会于2024年3月28日批准了2024年股票回购计划，授权回购最多2,500,000股普通股[117] - 根据2024年股票回购计划，公司于2024年4月30日以每股1.80美元的价格从关联方William H. Bartels处私下回购了1,000,000股普通股[117] - 2024年期间，公司发行了1，208，742股普通股，以满足优先股转换、福利奖励和股票购买计划等需求[118] - 公司设有多种股票补偿计划，包括2021年、2020年、2018年及2008年股票补偿计划[199] - 公司与多位高管签订了幻影股票单位授予协议，例如与Kori G. Belzer在2023年4月3日签订的协议[199] - 公司与多位高管签订了激励性限制性股票单位合同，例如与Antonio Calisto Pato在2023年3月10日签订的合同[199] 审计与费用 - 公司2025年向BDO USA支付的审计费用为88.6万美元，2024年为78.2万美元[191] - 公司2025年向BDO USA支付的总费用为93.2万美元，2024年为82.3万美元[191] - 审计委员会自2003年成立以来，对所有由独立会计师事务所执行的审计相关或税务等非审计服务，均按法律和纳斯达克规则进行事前审批[192] - 审计费用涵盖年度财务报表审计、季度财务报表审阅以及为出具合并财务报表意见所需的其他服务[193] - 审计相关费用包括传统上由独立会计师事务所执行的、与财务报表审计或审阅合理相关的鉴证及相关服务，例如公司401(k)计划的审计[193] - 税务费用涵盖独立会计师事务所税务部门提供的所有专业服务，包括税务合规、税务筹划和税务咨询[193] 重要协议与交易 - 公司于2024年8月30日与Highwire Capital, LLC等签订了合并协议和计划[196] - 公司修订并重述了章程，于2026年1月22日生效[196] - 公司与Richard Justus于2024年4月18日签订275万美元的担保本票[204] - 公司于2024年3月26日签署了巴西业务的股份购买协议[204] - 公司于2025年8月25日与Kori Belzer和Ron Lutz分别签署了离职协议[201][203] - 公司于2025年8月25日与Michael R. Matacunas签署了过渡协议[203] - 公司于2025年12月8日与Steven Hennen签署了雇佣协议[203] - 公司于2025年8月25日与William Linnane签署了雇佣协议[203] - 公司于2025年10月1日与William Bartels签署了独立承包商协议[201] - 公司于2025年8月25日与Ron Lutz签署了咨询服务协议[201] - 公司于2022年1月27日与Panagiotis Lazaretos签署了关于全球销售及新市场拓展的咨询协议[201] - 公司于2022年1月25日与James R. Brown, Sr.签署了咨询协议[201] - 公司全资子公司SMF向PC集团发行了本金为400万美元的高级无抵押本票[178] - 公司于2026年3月27日向 PC Group, Inc. 出具了经修订及重述的无担保本票[207] 信贷安排 - SPAR Group, Inc. 与 North Mill Capital, LLC 于2025年10月9日签订了第八次修订协议[206] - SPAR Marketing Force, Inc. 于2025年10月9日向 North Mill Capital, LLC 出具了金额为3000万美元的第六次修订及重述循环信贷本票[206] - SPAR Canada Company 于2025年10月9日向 North Mill Capital, LLC 出具了金额为600万加元的第五次修订及重述循环信贷本票[207] - 公司于2024年3月28日与贷款方签订了第七次修订协议[206] - 公司于2023年2月1日与贷款方签订了第六次修订协议[206] - 公司于2022年8月9日与贷款方签订了第五次修订协议[206] - 公司于2022年7月1日（生效日为2022年6月30日）与贷款方签订了第四次修订协议[206] - 公司于2021年12月16日（生效日为2021年12月1日）与贷款方签订了第三次修订协议[206] - 公司于2021年3月22日（生效日为2021年4月1日）与贷款方签订了第二次修订协议[206] - 截至2025年12月31日，公司遵守了所有美国及加拿大信贷安排下的财务契约[164]