目錄 | 2 | 公司資料 | | --- | --- | | 4 | 財務與經營摘要 | | 6 | 管理層討論及分析 | | 17 | 董事會報告 | | 32 | 董事及高級管理層 | | 38 | 企業管治報告 | | 51 | 環境、社會及管治報告 | | 110 | 獨立核數師報告 | | 114 | 綜合損益表 | | 115 | 綜合全面收益表 | | 116 | 綜合財務狀況表 | | 118 | 綜合權益變動表 | | 120 | 綜合現金流量表 | | 122 | 財務報表附註 | 180 釋義 公司資料 董事會 執行董事 楊愛華先生 楊漢松先生 （主席） 高鵾女士 趙宏良先生 （於二零二五年五月二十八日獲委任） 非執行董事 Rob Huting先生 Yang Chuyu女士 朱奕女士 （於二零二五年五月二十八日辭任） 獨立非執行董事 王建平先生 李莫愁女士 嚴駿先生 審核委員會 李莫愁女士 （主席） 王建平先生 嚴駿先生 薪酬委員會 王建平先生 （主席） 李莫愁女士 嚴駿先生 提名委員會 楊漢松先生 （主席） 李莫愁女士 （於二零二五年五月二十八日獲委任） 嚴駿先生 王建平先生 （於二 ...

中國龍天集團有限公司 ( 於開曼群島註冊成立的有限公司 ) 股份代號 : 1863 公司資料 2025 年報 目錄 | 公司資料 | 1 | | --- | --- | | 財務摘要 | 2 | | 主席報告 | 3 | | 管理層討論及分析 | 7 | | 董事及高層管理人員履歷詳情 | 17 | | 企業管治報告 | 21 | | 環境、社會及管治報告 | 43 | | 董事會報告書 | 88 | | 獨立核數師報告 | 99 | | 綜合損益及其他全面收入表 | 103 | | 綜合財務狀況報表 | 105 | | 綜合權益變動表 | 107 | | 綜合現金流量表 | 108 | | 綜合財務報表附註 | 110 | | 五年財務概要 | 175 | 中國龍天集團有限公司 董事會 執行董事 劉俊先生 （主席） 蔣石生先生 高居文先生 獨立非執行董事 劉振邦先生 盧佳譽先生 姜萍女士 審核委員會 劉振邦先生 （主席） 盧佳譽先生 姜萍女士 薪酬委員會 盧佳譽先生 （主席） 姜萍女士 劉振邦先生 提名委員會 姜萍女士 （主席） 盧佳譽先生 劉振邦先生 公司秘書 周耀華先生 法定代表 周耀華先生 劉俊先生 ...

2025 年 度 報 告 2025 ANNUAL REPORT Annual Report 2025 年度報告 目錄 | 公司資料 | 2 | | --- | --- | | 財務摘要 | 4 | | 主席報告 | 5 | | 管理層討論及分析 | 8 | | 董事及高級管理層 | 27 | | 董事會報告 | 34 | | 企業管治報告 | 52 | | 環境、社會及管治報告 | 76 | | 獨立核數師報告 | 116 | | 綜合損益及其他全面收益表 | 122 | | 綜合財務狀況表 | 123 | | 綜合權益變動表 | 125 | | 綜合現金流量表 | 126 | | 綜合財務報表附註 | 128 | | 技術詞彙表 | 206 | | 釋義 | 208 | 公司資料 董事會 執行董事 應臻愷先生 （董事長及總經理） 張富凱先生 徐真慧女士 賴偉林先生 高穎輝先生 （於2025年12月31日辭任） 職工董事 張毅先生 （於2025年12月31日獲委任） 非執行董事 王碧輝先生 王越先生 （於2025年12月23日辭任） 馬曉詠先生 顧月坤先生 （於2026年1月29日獲委任） 獨立非執行董事 李 ...

2 25 年度報告 2025 年度報告 目錄 | 釋義 | 2 | | --- | --- | | 公司簡介 | 4 | | 五年會計數據及財務指標概要 | 8 | | 管理層討論與分析 | 12 | | 股本變動及股東資料 | 58 | | 董事、監事、高級管理層及僱員 | 65 | | 企業管治報告 | 89 | | 董事會報告 | 119 | | 重要事項 | 138 | | 風險管理及內部控制 | 142 | | 獨立核數師報告 | 145 | | 合併綜合收益表 | 156 | | 合併財務狀況表 | 158 | | 合併股東權益變動表 | 160 | | 合併現金流量表 | 162 | | 合併財務報表附註 | 164 | | 補充信息 | 296 | | 分支機構一覽表 | 300 | 釋義 在本年報中，除非文義另有所指，否則下列詞語具有如下涵義： | 「公司章程」 | 指 | 本行的公司章程，或會不時修訂、補充或以其他方式修改 | | --- | --- | --- | | 「本行」或「我行」 | 指 | 晉商銀行股份有限公司，一家根據中國相關法律法規於1998年10 | | | | 月16日 ...

财务表现：收入与利润 - 2025年收入为236,507千元人民币，较2024年的233,576千元人民币增长约1.3%[11] - 2025年总营收约为人民币2.365亿元，较2024年的人民币2.336亿元增长1.3%[28] - 2025年年内利润为76,317千元人民币，较2024年的82,880千元人民币下降约7.9%[11] - 2025年净利润约为人民币7630万元，较2024年的人民币8290万元下降7.9%[37] - 2025年母公司普通权益持有人应占每股盈利为1.02元人民币，较2024年的1.11元人民币下降约8.1%[11] - 经调整净利润（非国际财务报告准则计量）为人民币7730万元，较上年的人民币8288万元下降6.7%[39] 财务表现：成本与费用 - 2025年销售成本约为人民币1.127亿元，较2024年的人民币1.102亿元增加2.3%[29] - 2025年行政开支约为人民币1840万元，较2024年的人民币2000万元减少8.1%[33] - 2025年研发开支约为人民币140万元，较2024年的人民币110万元增加28.8%[34] - 2025年融资成本约为人民币420万元，较2024年的人民币120万元大幅增加260.1%[35] - 2025年其他收入及收益约为人民币630万元，较2024年的人民币970万元减少34.9%[31] 财务表现：盈利能力与现金流 - 2025年毛利为123,807千元人民币，与2024年的123,379千元人民币基本持平[11] - 2025年毛利率为52.3%，较2024年的52.8%轻微下降[30] - 现金及现金等价物约为人民币9380万元，较上年的人民币3600万元大幅增长160.5%[40] 财务表现：资产与负债 - 截至2025年12月31日，公司资产总值为1,223,974千元人民币，较2024年的1,211,953千元人民币增长约1.0%[12] - 截至2025年12月31日，公司非流动资产为1,048,242千元人民币，较2024年的1,134,724千元人民币下降约7.6%[12] - 截至2025年12月31日，公司权益总额为860,726千元人民币，较2024年的824,409千元人民币增长约4.4%[12] - 截至2025年12月31日，公司流动负债为122,230千元人民币，较2024年的134,943千元人民币下降约9.4%[12] - 计息银行借款约为人民币2.043亿元，较上年的人民币2.085亿元减少2.0%[41] - 资产负债比率（负债总额/权益总额）为42.2%，较上年的47.0%有所改善[42] - 用于抵押银行融资的物业、厂房及设备以及使用权资产账面净值合计约为人民币3.847亿元[46] 业务运营与扩张 - 公司于2024年8月在长沙南部基地完成了五期扩建项目下的自动化冷库建设[22] - 公司于2025年3月推出了冷冻食品分拣及配送服务[20] - 公司自2018年起为客户连接第三方提供商以提供温控运输服务[20] - 计划新建加工厂并扩建南部基地，使总可用库容增加约8.7%，工程预计2028年底前完成[24] - 计划在未来四年挑选2至3个收购目标，企业价值介于人民币1亿元至2亿元[26] - 报告期后，公司与关联方红星建设订立建筑合约，在长沙建设食品加工及配送中心，对价为人民币22,003,792.05元（约25.27百万港元）[108] 资本开支与投资 - 资本开支约为人民币200万元，较上年的人民币1.245亿元大幅减少[49] - 资本承担约为人民币70万元，较上年的人民币450万元显著减少[48] 上市与融资 - 公司于2026年1月13日成功于香港联交所主板上市[8] - 公司H股于2026年1月13日在联交所主板上市，发行价格为每股12.26港元[107] - 公司H股全球发售所得款项净额约为254.5百万港元，截至报告日期尚未动用任何款项[105] - 所得款项净额计划用途：57.5%（146.3百万港元）用于新建加工厂及扩建仓库，12.8%（32.6百万港元）用于升级设备及IT，19.7%（50.1百万港元）用于战略收购，10.0%（25.5百万港元）用于营运资金[105] - 公司H股于2026年1月13日上市，因此在2025年1月1日至12月31日期间，证券及期货条例第XV部第7及第8分部不适用于公司董事或最高行政人员[115] 公司治理：董事会构成与会议 - 董事会由9名董事组成，包括2名执行董事、4名非执行董事及3名独立非执行董事[52][155] - 自上市日至年报日，董事会共举行3次董事会会议、1次审计委员会会议、1次薪酬与考核委员会会议及1次提名委员会会议[157] - 执行董事张明生先生与许群英女士董事会会议出席率为100% (3/3)[157] - 非执行董事（除董事长罗跃先生外）李俊先生、陆芬芳女士、张中先生董事会会议出席率约为67% (2/3)[157] - 独立非执行董事李珍珠女士、蔡艳萍女士、侯思明先生董事会会议出席率为100% (3/3)[157] - 公司采纳每年至少举行四次董事会会议的惯例[156] - 截至报告日期，董事会由9名董事组成，其中女性4人，男性5人[175] - 公司董事会多元化政策目标包括吸纳至少一名50岁以下的董事[174] - 公司已设定并达到董事会至少有四名不同性别董事的目标[174] 公司治理：委员会运作 - 审计委员会由三名独立非执行董事组成，侯思明先生担任主席[167] - 自上市至年报日期，审计委员会举行了一次会议，审阅截至2025年12月31日止年度的经审计综合财务报表[168] - 独立非执行董事李珍珠女士、蔡艳萍女士、侯思明先生审计委员会会议出席率均为100% (1/1)[157] - 薪酬与考核委员会由一名执行董事和两名独立非执行董事组成，蔡艳萍女士担任主席[169] - 公司薪酬与考核委员会在上市后至年报日期期间举行了一次会议[170] - 公司提名委员会在上市后至年报日期期间举行了一次会议[172] 公司治理：管治原则与政策 - 董事长与行政总裁（总经理）角色分离，分别由非执行董事罗跃先生及许华忠先生担任[160] - 董事会至少有三名独立非执行董事，且独立非执行董事占董事会成员至少三分之一[162] - 独立非执行董事的薪酬会定期检讨以保持竞争力[162] - 董事会确认截至2025年12月31日止年度的风险管理及内部控制系统属有效及充足[183] - 公司未制定预设股息派付比率的正式股息政策[197] - 公司原则上每年至少进行一次利润分派[197] - 公司确认股东通讯政策在截至2025年12月31日止年度有效[195] - 公司自上市以来未对其组织章程细则作出任何修订[196] - 公司设有处理及发布内幕消息的程序及内部控制措施[182] - 公司设有内部举报渠道，供雇员举报可疑的腐败与贿赂行为[184] 公司治理：董事与高管背景 - 罗先生曾于2006年7月至2019年3月担任湖南天兴物业发展有限公司的董事[54] - 罗先生曾于2008年5月至2019年1月担任湖南利尔电路板有限公司的董事[54] - 李俊先生自2021年2月起担任湖南红星旭日典当有限公司董事长兼总经理[56] - 李俊先生自2017年8月起担任湖南红星钱谷小额贷款有限公司的董事长[56] - 李俊先生自2015年7月起担任湖南红星大市场农产品有限公司的董事[56] - 李俊先生自2014年8月起担任湖南红星盛业食品股份有限公司的董事[56] - 李俊先生自2014年12月起担任湖南天兴物业发展有限公司的董事[56] - 李俊先生曾于2018年10月至2019年1月担任湖南利尔电路板有限公司的董事[58] - 张明生先生自2006年10月加入公司至2023年12月担任总经理[60] - 许群英女士自2006年10月起加入公司并担任副总经理及首席财务官[60] - 陆女士自2003年7月起在红星实业集团担任财务部助理会计师、主管、董事及副总经理等职[63] - 陆女士于2010年5月及2024年12月获认证为中级会计师及高级会计师[64] - 张中先生，34岁，自2021年6月起担任非执行董事，负责集团整体战略规划[65] - 张中先生自2016年6月起先后担任红星实业的许可申请主管及副总经理[65] - 李珍珠女士，46岁，自2019年12月起担任独立非执行董事，负责提供独立意见[68] - 李珍珠女士于2000年5月获得中华人民共和国律师资格证书[70] - 蔡艳萍女士，53岁，自2019年12月起担任独立非执行董事[71] - 蔡艳萍女士于2016年5月至2022年9月担任湖南华升股份有限公司（600156.SH）独立董事[72] - 蔡艳萍女士于2013年9月获评为授课教授，2016年5月获上海证券交易所认证为独立董事[73] - 侯思明先生，48岁，自2025年6月起担任独立非执行董事，在金融及会计行业拥有逾20年经验[73][74] - 公司总总经理许华忠于2024年1月加入[78] - 公司副总经理吴波于2023年7月加入[79] - 公司副总经理张振兴于2007年12月加入[80] - 公司副总经理兼红星北盛总经理杨滋润于2008年2月加入[80][81] - 公司副总经理张文于2010年11月加入[81] - 联席公司秘书詹丽玲于2024年10月加入[83] - 联席公司秘书游子麟于2026年3月27日获委任[86] 股东结构与持股 - 公司已发行股份总数为98,263,000股，包括24,566,464股H股和73,696,536股未上市股份[116] - 执行董事张明生先生持有226,689股未上市股份，占其个人持股0.31%，占公司已发行股本总额的0.23%[115] - 主要股东红星实业直接持有43,690,535股未上市股份，占其持股的59.28%，占公司已发行股本总额的44.46%[118] - 主要股东红星中心通过受控法团权益持有53,227,479股未上市股份，占其持股的72.23%，占公司已发行股本总额的54.17%[118] - 东方资产管理（香港）有限公司作为投资经理持有5,084,000股H股，占H股总数的20.69%，占公司已发行股本总额的5.17%[118] - Wellspring Asset Management Limited作为投资经理持有1,500,000股H股，占H股总数的6.11%，占公司已发行股本总额的1.53%[118] - Sunny King Investments Inc.实益持有1,894,000股H股，占H股总数的7.71%，占公司已发行股本总额的1.93%[118] - Shenwan Hongyuan Singapore Private Limited作为投资经理持有3,811,000股H股，占H股总数的15.51%，占公司已发行股本总额的3.88%[118] 股息政策 - 董事会建议派发2025年度末期现金股息[8] - 建议派发截至2025年末期现金股息每股人民币0.3053元，总额为人民币30百万元[93] 雇员情况 - 截至2025年12月31日，公司共有349名雇员，较2024年12月31日的363名减少14人[131] - 雇员总数为349名，较上年的363名减少[50] - 2025年度雇员薪酬开支总额（不含董事、最高行政人员及监事薪酬）约为人民币39.7百万元，2024年度约为人民币40.6百万元[131] - 雇员薪酬开支总额（不含董监高）约为人民币3980万元，较上年的人民币4060万元略有下降[50] - 截至报告日期，公司整体劳动力（含高级管理层）共349人，其中女性111人，男性238人[175] 客户与供应商集中度 - 2025年度最大客户贡献的收入约占公司总收入的2.9%[135] - 2025年度五大客户贡献的总收入约占公司总收入的6.2%[135] - 2025年度五大供应商的采购额占公司总采购金额的82.0%[135] - 2025年度最大供应商的采购额占公司总采购金额的约47.8%[135] 审计与合规 - 2025年度支付给外聘核数师的审计及非审计服务总薪酬为人民币4，462千元[186] - 2025年度年報审计服务费用为人民币1，302千元[186] - 2025年度首次公开发售审计服务费用为人民币3，160千元[186] - 截至2025年12月31日止年度，公司未发现任何与腐败、贿赂、勒索、欺诈及洗钱相关的违规案件[184] - 截至2025年12月31日止年度，公司为全体雇员举办了反腐败培训[184] 其他重要事项 - 公司拥有超过18年的中国冷链服务行业经验[19] - 截至2025年12月31日止年度，公司未在联交所上市[85] - 根据上市规则，公司秘书每年接受不少于15小时专业培训[85][87] - 公司物业权益于2025年11月30日的估值为人民币1,502.9百万元，若按此估值入账，2025年度额外折旧约为人民币25.1百万元[99] - 截至2025年12月31日止年度，公司并无订立或维持任何要求公司发行股份的股票挂钩协议[120] - 单独或合计持有公司10%或以上有表决权股份的股东有权请求召开股东特别大会[189] - 单独或合计持有公司1%或以上股份的股东，可在股东大会召开10日前提交临时议案[190] - 董事及五名最高薪酬人士的酬金详情载于综合财务报表附注8及9[170] - 董事会负责审阅及监察董事及高级管理层的培训及持续专业发展[180] - 董事会负责审阅公司对企业管治守则的遵守情况及企业管治报告中的披露[180] - 截至2025年12月31日止年度，全体董事均已参与持续专业发展培训[165][166] - 公司编制了截至2025年12月31日止年度的环境、社会及管治报告[200]

於開曼群島註冊成立的有限公司 香港聯交所：9688 納斯達克：ZLAB 2025 年度報告 目錄 | 公司資料 | 2 | | --- | --- | | 前瞻性陳述 | 5 | | 業務 | 7 | | 風險因素 | 36 | | 董事長致辭 | 101 | | 財務摘要 | 103 | | 管理層討論及分析 | 104 | | 董事及高級管理人員 | 123 | | 董事報告 | 134 | | 企業管治報告 | 176 | | 獨立核數師報告 | 193 | | 合併財務報表 | 197 | | 詞彙表 | 253 | 公司資料 董事會 董事 杜瑩博士 （董事長兼首席執行官） Leon O. Moulder, Jr.先生 （調任自2026年3月5日起生效） 獨立董事 John Diekman博士 （首席獨立董事） Richard Gaynor博士 梁頴宇女士 William Lis先生 Scott W. Morrison先生 Leon O. Moulder, Jr.先生 （不再擔任獨立董事，自2026年3月5日起生效） Michel Vounatsos先生 Peter Wirth先生 中國內地總部及主要 ...

年 報 Annual Report 2025 2025 ANNUAL REPORT 2025 目錄 | 公司資料 | 2 | | --- | --- | | 董事會聲明及執行董事致辭 | 3 | | 管理層討論及分析 | 5 | | 董事及高級管理層履歷詳情 | 12 | | 企業管治報告 | 16 | | 環境、社會及管治報告 | 29 | | 董事會報告 | 54 | | 獨立核數師報告 | 69 | | 綜合損益及其他全面收益表 | 76 | | 綜合財務狀況表 | 77 | | 綜合權益變動表 | 78 | | 綜合現金流量表 | 80 | | 綜合財務報表附註 | 81 | | 五年財務概要 | 128 | 重要提示： 本報告乃以中英文編製。倘兩個版本有任何歧義，概以英文版本為準。 1 現代中藥集團有限公司 公司資料 董事會 執行董事 孫新磊女士（主席） 張宏麗女士（首席執行官） 賈豔茹女士 獨立非執行董事 劉凌女士 梁子榮先生 黃志堅先生 審核委員會 梁子榮先生（主席） 劉凌女士 黃志堅先生 薪酬委員會 劉凌女士（主席） 張宏麗女士 黃志堅先生 提名委員會 黃志堅先生（主席） 賈豔茹女 劉凌女士 ...

Scorching Dragon Holdings Limited 炙龍控股有限公司 （前稱龍皇集團控股有限公司） （於開曼群島註冊成立的有限公司） 股份代號: 8493 2025 年 報 香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）GEM的特色 GEM的定位，乃為中小型公司提供一個上市的市場，此等公司相比起其他在聯交所上市的公司帶有較高投資風險。有 意投資人士應了解投資於該等公司的潛在風險，並應經過審慎周詳的考慮後方作出投資決定。 由於GEM上市公司普遍為中小型公司，在GEM買賣的證券可能會較於聯交所主板買賣之證券承受較大的市場波動風 險，同時無法保證在GEM買賣的證券會有高流通量的市場。 香港交易及結算所有限公司及聯交所對本報告之內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示 概不就因本報告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 本報告乃遵照聯交所的GEM證券上市規則（「GEM上市規則」）而刊載，旨在提供有關炙龍控股有限公司（「本公司」，連 同其附屬公司統稱「本集團」）的資料，本公司的董事（「董事」）願就本報告的資料共同及個別承擔全部責任。各董事在作 出一切合理查詢後 ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年总收入为人民币41.58亿元，较2024年的55.80亿元下降25.5%[8] - 2025年公司营业收入为人民币41.582亿元（2024年：人民币55.801亿元）[27] - 2025年总收入为人民币4，158.2百万元，较2024年的人民币5，580.1百万元下降25.5%[53] - 2025年除税前利润大幅增长至人民币19.69亿元，而2024年为人民币0.98亿元[8] - 2025年年内利润为人民币15.60亿元，而2024年为人民币0.44亿元[8] - 2025年公司年内净利润为人民币15.602亿元（2024年：人民币0.44亿元）[27] - 2025年净利润为人民币15.602亿元，相比2024年的人民币0.44亿元大幅增长[67] - 2025年基本每股盈利为人民币2.83元，而2024年基本每股盈利少于人民币0.01元[8] 财务数据关键指标变化：毛利与毛利率 - 2025年毛利为人民币23.74亿元，毛利率为57.1%，较2024年的40.24亿元下降41.0%[8] - 2025年毛利率为57.1%，较2024年的72.1%下降15.0个百分点[53][57] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年销售成本为人民币1，784.3百万元，较2024年的人民币1，555.8百万元增加14.7%，主要因小程序游戏发行力度加大导致平台佣金成本上升[55] - 2025年销售及分销开支为人民币1，875.9百万元，较2024年的人民币3，516.7百万元减少46.7%，部分归因于AI技术应用降低了营销费用率[59] - 2025年薪酬成本总额为人民币3.016亿元，相比2024年的人民币3.665亿元减少17.7%[81] - 薪酬成本总额为人民币3.016亿元，较2024年的人民币3.665亿元下降[132] 财务数据关键指标变化：其他收入、收益与开支 - 2025年其他收入及收益为人民币1，882.3百万元，较2024年的人民币162.9百万元大幅增加1，055.3%，主要因金融工具投资公允价值收益增加[58] - 2025年融资成本为人民币14.1百万元，较2024年的人民币42.5百万元减少66.8%[63] - 2025年所得税开支为人民币4.087亿元，相比2024年的人民币0.544亿元增长651.3%[66] - 2025年应占联营公司利润为人民币0.145亿元，相比2024年的人民币0.219亿元下降33.8%[65] - 2025年应占合营企业利润为人民币25.9百万元，较2024年的人民币10.9百万元增加137.4%[64] 业务线表现：游戏发行与IP运营 - 公司运营推广的头部经典IP包括“传奇”、“热血江湖”、“奇迹MU”[29] - 公司运营推广及储备的精品IP包括“斗罗大陆”及“金庸武侠”IP（如“天龙八部”）[34] - 公司通过“App+小程序”多端布局发行，以触达更多用户群体[28] - 小程序版《龙迹之城》曾登顶并稳居微信小游戏畅销榜TOP10长达一个月[30][35] - 《热血江湖：归来》在韩国登顶App Store免费榜TOP1，在泰国横扫Google Play、App Store与LDPlayer三大平台免费榜TOP1[31] - 《热血江湖：归来》在中国台湾地区拿下App Store免费榜TOP1、畅销榜TOP2[31] - 收入结构：2025年网络游戏发行业务及其他营销业务收入占比97.4%（其中自营模式占66.5%，联营模式占30.9%），消费品业务收入占比2.6%[53] 业务线表现：境外业务 - 2025年境外业务收入达到人民币8.331亿元，同比增长33.6%，占全部营业收入的20.0%[14] - 2025年公司境外业务营业收入为人民币8.331亿元，同比增长33.6%，占总收入比率由11.1%上升至20.0%[27] - 截至2025年12月31日，公司在全球市场成功发行并运营超过30款多语言游戏，共11个不同语言版本[37] - 公司拥有十多款海外游戏储备[37] 业务线表现：AI技术应用 - 公司AI美术图片、视频、音频素材等内容生成的AI渗透率均超过80%[42] - 公司AI美术图片、视频、音频素材等内容生成的效能提升均超过70%[42] - 公司通过AI投放广告综合渗透率达80%[42] - 公司通过AI投放广告效能提升70%[42] - 2025年5月，公司通过全资附属公司投资杭州极逸人工智能科技有限公司，推动AI大模型在游戏领域的应用[43] 业务线表现：消费品与IP衍生业务 - 公司旗下速食品牌“渣渣灰”的江西拌粉、新疆炒米粉等产品在同类市场中表现突出，取得领先销售业绩[47] - 2025年9月，公司获得《加菲猫家族》IP为期五年的专有排他许可，用于潮玩产品开发与销售[46] - 2025年11月，公司签订五年协议，整合逾二百名潮玩艺术家资源进行艺术产品开发[46] 管理层讨论和指引：行业前景 - 根据行业报告，2025年全球游戏市场规模预计达1,970亿美元，同比增长7.5%[22] - 根据行业报告，2025年中国国内游戏市场实际销售收入为人民币3,507.9亿元，同比增长7.68%[22] - 2025年中国小程序游戏市场收入为人民币535.35亿元，同比增长34.39%[35] - 传奇IP 2025年市场规模达到人民币355.5亿元，未来仍具备上千亿元增长潜力[30] - 传奇IP累计创造价值已超过人民币3,700亿元[30] 管理层讨论和指引：资本运作与股份回购 - 公司2025年完成股份回购规模超1.2亿港元，回购均价14港元/股[18] - 公司计划在12个月内回购最高达3亿港元的股份，已累计回购11,418,000股，占已发行股本2.1%，均价约15港元/股，总金额超1.7亿港元[49] - 公司于2025年12月18日宣布发行总规模4.68亿港元的零息可换股债券[18] - 公司完成发行总规模为4.68亿港元的零息可转换债券，由LMR Multi-Strategy Master Fund Limited全额认购，资金将专项用于AI相关产业布局[50] - 完成发行于2027年到期的零息可换股债券，本金总额为4.68亿港元，所得款项净额约为4.586亿港元[158] - 可换股债券初始转换价格为每股23.50港元，较认购协议前最后交易日收盘价17.00港元溢价约38.24%[158] - 可换股债券初始转换价格较认购协议前最后五个交易日平均收盘价16.59港元溢价约41.67%[158] - 假设按初始转换价格悉数转换，债券可转换为19,914,804股新股份[158] - 发行所得款项净额将100%用于AI相关业务及股权投资[158] - 其中50%的所得款项净额（约2.293亿港元）将分配于AI相关业务，包括开发基础设施、升级技术及招聘人才[158] - 剩余50%的所得款项净额（约2.293亿港元）将视市况用于收购AI相关上市公司股份[158] - 截至报告日期，公司尚未动用任何发行可换股债券所得款项[160] 管理层讨论和指引：投资活动 - 对世纪华通的投资按公允价值计量为人民币142.4亿元，占公司总资产的19.3%[86] - 对世纪华通的投资成本为人民币6.372亿元，累计未变现公允价值收益为人民币7.868亿元[86] - 公司直接持有世纪华通约8347.16万股，占其已发行股份总数的1.1%[86] - 对联营公司的投资从人民币1.753亿元增至人民币5.793亿元，主要由于对嘉兴旭恺的投资[87] - 对嘉兴旭恺的投资约为人民币2.352亿元，占公司总资产的7.8%[87] - 嘉兴旭恺持有世纪华通已发行股份总数约1.1%，相关投资累计未变现公允价值收益为人民币4.005亿元[87] - 对摩尔线程的投资按公允价值计量为人民币131.88亿元，占公司总资产的17.9%[88] - 公司拥有摩尔线程约332.52万股权益，占其已发行股份总数的0.7%，投资成本为人民币3.905亿元[88] - 对摩尔线程的投资累计未变现公允价值收益为人民币9.283亿元[88] - 公司投资组合中至少10%将动态维持于高流动性资产[96] - 投资委员会负责审批所有重大投资决策，并监控投资组合表现[99] - 投资委员会由执行董事吴旭波先生和吴璇女士组成[101] - 购买不超过公司最近经审核/审阅资产总值5%的低风险理财产品无需委员会批准[99] - 投资委员会每年对投资组合进行一次检讨，并向董事会汇报[100] - 财务管理部门每季度向投资委员会提供最新资料以确保透明度[100] - 投资政策需由董事会每半年审阅一次[100] 管理层讨论和指引：公司治理与人事变动 - 公司于2025年7月1日完成首席执行官变更，由吴旭波接替梁文红[6] - 公司于2025年8月8日股东特别大会上通过决议，将英文名称由“ZX Inc.”更改为“Tanwan Inc.”，并采纳中文名称“贪玩”[27] - 执行董事吴旭波先生拥有超过19年互联网技术行业经验[102] - 执行董事吴璇女士拥有超过18年互联网技术行业经验[103] - 独立非执行董事宋司筠女士曾担任广发证券投资银行部总监[105] - 独立非执行董事覃永德先生拥有超过30年法律实务经验[110] - 董事会由两名执行董事及三名独立非执行董事组成[119] - 截至2025年12月31日止年度，公司确认无董事资料变更需根据上市规则披露[116] 其他重要内容：财务状况与资本结构 - 截至2025年12月31日，公司总权益为人民币42.85亿元，较2024年的24.23亿元增长76.8%[9] - 截至2025年12月31日，公司流动负债总额为人民币27.75亿元，较2024年的31.01亿元下降10.5%[9] - 2025年非流动资产总值为人民币21.80亿元，较2024年的15.99亿元增长36.3%[9] - 2025年资本开支总额约为人民币2.195亿元，相比2024年的人民币0.507亿元大幅增加[78] - 2025年末现金及现金等价物为人民币3.76亿元，相比2024年末的人民币5.15亿元有所减少[72] - 2025年末计息银行借款为人民币0.344亿元，相比2024年末的人民币1.996亿元大幅减少[73] - 2025年末流动比率为1.87，相比2024年末的1.28有所改善[75] - 2025年末贸易应收款项为人民币2.213亿元，贸易应付款项为人民币4.512亿元，均相对稳定[68][69] - 2025年末应付票据为人民币13.038亿元，相比2024年末的人民币15.301亿元减少14.8%[70] - 公司可分派储备为人民币4.113亿元（2024年12月31日：人民币5.459亿元）[155] - 董事会不建议派发截至2025年12月31日止年度的末期股息（2024年：无）[153] 其他重要内容：客户与供应商集中度 - 来自五大客户的收入占总收入的65.6%（2024年：65.4%）[133] - 来自最大客户的收入占总收入的36.8%（2024年：27.2%）[133] - 自五大供应商的采购额占采购总额的47.6%（2024年：45.0%）[135] - 自最大供应商的采购额占采购总额的19.5%（2024年：11.8%）[135] 其他重要内容：股权结构与激励计划 - 公司控股股东吴旭波先生通过受控法团及实益权益，合计持有约277,478,957股股份，占已发行股本总额约51.92%[170] - 公司控股股东吴璇女士通过受控法团权益，持有38,487,000股股份，占已发行股本总额约7.20%[170] - 吴旭波先生直接持有江西贪玩约6.35%权益，并通过其控制的有限合伙企业持有江西贪玩45.50%权益[171][173] - 吴璇女士直接持有江西贪玩3.00%权益，并通过其控制的有限合伙企业持有江西贪玩约11.65%权益[171][173] - 吴旭波先生通过信托结构持有公司273,223,800股，占已发行股本总额的约51.12%[175] - 吴璇女士通过信托结构持有公司38,487,000股，占已发行股本总额的约7.20%[175] - 合信信托作为受托人持有公司63,487,000股，占已发行股本总额的约11.88%[175] - 公司已购回8,960,800股并持作库存股份[175] - 根据首次公开发售前购股权计划，尚未行使购股权涉及的股份总数为4,255,157股，占已发行股份总数（不包括库存股份）约0.81%[180] - 吴旭波先生根据首次公开发售前购股权计划获授购股权，可分别认购3,819,592股、61,855股、10,309股、167,525股、41,237股及154,639股股份[172][175] - 首次公开发售前购股权计划已终止无剩余年期但已授出期权仍可行使[188] - 执行董事吴旭波持有未行使购股权总计4,255,157股[190] - 报告期间其他承授人行使购股权4,498,722股失效48,968股[190] - 报告期间4名最高薪酬人士行使购股权386,598股加权平均收市价为每股10.86港元[190] - 报告期间其他承授人行使购股权加权平均收市价为每股10.92港元[190] - 2026年受限制股份单位计划可授予股份总数上限为52,510,131股约占已发行股份10.0%[197] - 购股权行使价不低于每股面值[187] - 购股权授予后行使期限为10年[184] - 购股权归属安排为上市后首三个月归属25%之后每半年归属25%[190] - 2026年受限制股份单位计划下承授人通常无需支付购买价[200] 其他重要内容：公司概况与风险 - 公司业务为中国网络游戏（尤其是手机游戏）发行商[121] - 公司股份于2023年9月28日在香港联交所主板上市[120] - 公司面临的主要风险包括：手机游戏行业竞争激烈、收入依赖主要客户的游戏产品、业务产生及处理大量数据需遵守隐私及网络安全法律等[124][130] - 公司业务依赖于“河图”及“洛书”系统产生关键经营指标，其技术基础设施故障可能影响数据分析准确性[130] 其他重要内容：人力资源与社会责任 - 截至2025年12月31日，公司雇员总数为1,239名，较2024年12月31日的912名增长35.9%[131] - 公司所有雇员均位于中国（包括台湾、香港及澳门特别行政区）[131] - 公司已为雇员安排中国政府组织的界定供款计划，包括退休金、医疗、住房等福利[131] - 报告期内，公司未因违反健康、安全或环境法规而遭受任何罚款[127] - 慈善捐款为人民币420万元（2024年：人民币520万元）[150]

财务业绩：收入与利润 - 净收益为402.4亿港元，同比增长40.7亿港元或11.2%[44] - 2025年净收益为402.4亿港元，较2024年的361.7亿港元增长11.2%[70] - 净收益为402.409亿港元，同比增长11.2%[119][120] - 新濠博亚娱乐2025年总经营收益为51.6亿美元，较2024年的46.4亿美元增长11.2%[129] - 公司2025年转亏为盈，净收益增长主要得益于博彩及酒店营运表现提升[45] - 公司拥有人应占溢利为10.6亿港元，上年为亏损7.8亿港元[44] - 2025年公司拥有人应占溢利为10.6亿港元，而2024年为亏损7.8亿港元[70] - 公司拥有人应占溢利为10.583亿港元，去年同期为亏损7.846亿港元，实现扭亏为盈[119][123] - 每股基本盈利为0.50港元，上年为亏损0.40港元[44] - 公司拥有人应占每股基本盈利由2024年的亏损0.40港元转为2025年的盈利0.50港元[127] - 公司拥有人应占权益为19.051亿港元，较去年同期的0.459亿港元大幅增长4，047.8%[119] 财务业绩：经调整EBITDA与物业EBITDA - 经调整EBITDA为106.2亿港元，上年为90.3亿港元[44] - 经调整EBITDA为106.20亿港元，同比增长17.6%[119][122] - 新濠博亚娱乐2025年经调整物业EBITDA为14.3亿美元，较2024年的12.2亿美元增长17.2%[129] - 新濠天地2025年总经营收益为27.4亿美元，经调整物业EBITDA为8.221亿美元，分别较2024年增长20.2%和32.2%[131] - 新濠影汇2025年总经营收益为14.8亿美元，经调整物业EBITDA为3.938亿美元，分别较2024年增长6.5%和15.4%[134] - 澳门新濠锋2025年总经营收益为1.07亿美元，录得负值经调整物业EBITDA 410万美元[137] - 摩卡娱乐场及其他总经营收益同比下降12.6%至1.071亿美元，经调整物业EBITDA同比下降17.8%至2220万美元[140] - 新濠天地（马尼拉）总经营收益同比下降13.0%至4.111亿美元，经调整物业EBITDA同比下降26.7%至1.328亿美元[142] - City of Dreams Mediterranean及其他总经营收益同比增长28.0%至3.002亿美元，经调整物业EBITDA同比增长35.0%至6820万美元[145] - 其他业务总经营收益为1250万美元，录得负值经调整物业EBITDA 460万美元[149] 财务业绩：收益构成 - 娱乐场收益为331.151亿港元，同比增长12.5%，是净收益增长的主要驱动力[119][121] - 娱乐、零售及其他收益为13.973亿港元，同比增长15.2%[119][121] - 客房收益为34.619亿港元，同比增长5.0%[119][121] 财务业绩：成本与费用 - 2025年度雇员成本（包括董事酬金及以股份为基础之薪酬开支）为77.721亿港元，较2024年度的69.72亿港元增加8.001亿港元（约增长11.5%）[168] 财务业绩：资产减值 - 公司2025年确认非流动非金融资产减值拨回净额2.385亿港元，主要因新濠影汇运营改善[124] - 公司就新濠影汇的物业及设备、无形资产等确认减值拨回8.89亿港元，但就City of Dreams Mediterranean确认减值5.917亿港元[124] 业务运营：澳门博彩业务 - 新濠天地2025年平均营运约439张赌桌及635台博彩机[71] - 新濠天地2025年贵宾厅泥码下注额234.041亿美元，中场赌桌下注额67.399亿美元，分别同比增长16.7%和14.8%[132] - 新濠影滙2025年平均营运约253张赌桌及775台博彩机[73] - 新濠影汇2025年无贵宾厅泥码业务，其中场赌桌下注额37.563亿美元，同比增长2.0%[135] - 澳门新濠锋2025年平均营运约31张赌桌及160台博彩机[76] - 澳门新濠锋中场赌桌下注额同比下降7.9%至4.936亿美元，赢款百分比为19.3%[138] - 澳门摩卡娱乐场及骏龙娱乐场于2025年9月至12月期间相继结束营运，15张赌桌及137台博彩机重新分配至新濠天地，100台及198台博彩机分别重新分配至澳门新濠锋及新濠影汇[78] - 摩卡娱乐场在2025年平均营运约810台博彩机，骏龙娱乐场平均营运约15张赌桌[78] 业务运营：海外博彩业务 - 新濠天地（马尼拉）在2025年平均营运约265张赌桌及2，265台博彩机[79] - 新濠天地（马尼拉）贵宾厅泥码下注额同比下降18.2%至20.323亿美元，中场赌桌下注额同比下降18.6%至5.664亿美元[143] - City of Dreams Mediterranean在2025年平均营运约102张赌桌及729台博彩机，其卫星娱乐场平均营运约4张赌桌及161台博彩机[84] - 塞浦路斯业务中场赌桌下注额同比增长35.0%至6.579亿美元，博彩机处理额同比增长22.7%至26.405亿美元[146] 业务运营：市场与活动表现 - 2025年澳门访客创下4，010万人次纪录，按年增长14.7%；博彩毛收入按年增长9.1%至2，474亿澳门元[89] - 2026年首两个月澳门博彩毛收入达到433亿澳门元，按年增长13.9%[89] - 塞浦路斯City of Dreams Mediterranean在2025年推出系列活动，吸引超过120，000名访客[83] 业务发展：新项目与扩张 - 公司旗下City of Dreams Sri Lanka于2025年8月开幕，为南亚地区首家综合度假村[13] - 公司旗下斯里兰卡首个综合度假村City of Dreams Sri Lanka于2025年第三季度开幕[61] - 斯里兰卡项目City of Dreams Sri Lanka于2025年第三季度开幕[66] - 公司计划于2026年下半年在新濠天地开设豪华酒店REM[46] - 新濠天地全新奢华酒店项目REM预计将于2026年下半年开幕[63] - 新濠天地全新奢华酒店项目REM预计于2026年下半年开幕[89] 业务发展：物业升级与里程碑 - 公司旗下新濠影汇迈入十周年里程碑[18] - 澳门新濠影滙在十周年之际开设了澳门首个空中滑板乐园——影滙滑板公园[61] - 新濠影滙开设的影滙滑板公园占地1，200平方米[75] - 经典演出《水舞间》于2025年5月在新濠天地回归，其团队获澳门政府颁发2025年旅游功绩勋章[60] - 《水舞间》新章首演宣传在主要社交媒体平台创造了逾11亿次浏览量和逾600万次网络互动[104] 公司治理与董事会 - 何猷龙先生（49岁）为公司执行董事（主席兼行政总裁），自2006年3月起获委任[173] - Evan Andrew WINKLER先生（51岁）为公司执行董事（总裁兼董事总经理），自2016年8月起出任董事总经理[176] - 执行董事钟玉文先生自2006年5月起出任，拥有逾三十年金融业经验[178] - 执行董事（财务总监）Geoffrey Stuart Davis先生自2025年6月起出任，自2017年12月起担任公司财务总监[180] - 独立非执行董事徐志贤先生于2020年7月转任，此前自2001年11月至2017年6月任执行董事[181] - 独立非执行董事真正加留奈女士自2018年8月起出任，拥有媒体行业丰富经验[182] - 独立非执行董事高振峯先生自2025年6月起出任，曾领导电讯行业知名创投项目[183] - 集团总法律顾问梁凯威先生于2015年5月加入集团，2015年12月就任现职[184] - 董事会由7名董事组成，其中4名为执行董事，3名为独立非执行董事，独立董事占比超过40%[199] - 公司主席与行政总裁职责由同一人（何猷龙先生）担任，偏离了企业管治守则关于两职分离的规定[194] - 截至2025年12月31日，无任何独立非执行董事在七家或以上上市公司（包括本公司）担任董事[200] 公司治理：政策与监控 - 公司致力于维持高水平的企业管治，以维持负责任决策及改善对股东透明度为目标[186] - 公司管治框架参照适用法例及上市规则设计，并由董事会制定的指引、政策及程序支持[187] - 公司已制定企业管治、操守、内幕消息披露及反贪污等多项政策与守则[188][189][192][193] - 公司设有匿名举报渠道，可直接传达至审核委员会、集团总法律顾问及内部审计主管[190] - 举报委员会在报告年度内未收到任何员工投诉或举报[191] - 董事会负责制定集团战略方向、批准年度预算及业务计划，并监控内部监控及风险管理系统[198] - 日常管理责任由董事会授权予行政总裁、总裁兼董事总经理及管理层执行[198] - 公司通过入职培训、员工手册及持续培训向员工灌输公司文化与价值观[197] - 公司文化、策略及管治的成效通过人力资源、健康安全、环境表现等数据持续监控[197] 财务结构与债务管理 - 总负债为729.871亿港元，同比下降4.6%[119] - 资本负债比率为69.1%，较去年的71.6%有所改善[119] - 截至2025年12月31日，公司的资本负债比率（总计息借贷除以总资产）为69.1%（2024年：71.6%）[160] - 于2025年12月31日，公司现金及银行结余为81.191亿港元，未动用借款能力总额为106.60亿港元[150] - 公司提取了1500万美元的股东贷款融资，用于支付利息及预付部分信贷融资本金[151] - 公司获得信贷融资贷款人同意，豁免了2024年7月1日至2025年12月31日期间的若干财务契约[152] - 公司与关联方订立第二笔股东贷款融资，信贷总额最高为4.518亿港元，可用期至2026年10月24日[153] - 公司从第二笔股东贷款融资中提取3.9亿港元，其中约3.899亿港元用于抵销关联方供股认购款[153] - 公司于2025年6月6日赎回4.875%优先票据，未偿还本金为10亿美元（约78.5亿港元）[154] - 公司完成供股，所得款项总额约7.8亿港元，应用抵销款后净额约为3.806亿港元[154] - 公司于2025年7月15日赎回6.000%优先票据，未偿还本金为2.216亿美元（约17.4亿港元）[155] - 公司提出有条件现金收购要约，拟购买2026年到期的5.250%优先票据，总额为5亿美元（约38.9亿港元）[156] - 公司发行本金总额5亿美元（约38.9亿港元）的6.500%二零三三年到期优先票据，用于履行收购要约及提早赎回余下票据[157] - 截至2025年12月31日年度，公司根据多项循环融资按净额基准提取总额分别为56.7亿港元、3.89亿港元及2.33亿港元[158] - 截至2025年12月31日，本金总额为80.052亿港元（2024年：78.323亿港元）的借贷由公司资产抵押[161] 财务风险与未来资本需求 - 公司因按浮动利率计息之借贷而面对现金流利率风险，并已订立利率掉期安排以管理其根据MN1二零二零年循环融资提取之贷款之利率风险[165] - 公司信贷风险主要源于博彩业务中发出的信贷，截至2025年及2024年12月31日，部分娱乐场应收款项有物业抵押，降低了相关信贷风险[166] - 公司未来可能会因维护、提升及开发现有物业，并寻求潜在增长机会而录得重大资本开支[167] - 公司依赖并拟于未来依赖经营活动现金流量及不同形式的融资，以满足资金需求[167] 员工与人力资源 - 截至2025年12月31日，公司雇员总数为22，972人，较2024年12月31日的21，795人增加1，177人（约增长5.4%）[168] - 公司雇员中，有220人驻于香港，其余22，752人主要驻于澳门、菲律宾及塞浦路斯[168] - “基础跃进计划（厨艺）”已有52名本地学员毕业，毕业率达90%，其中超过60%的毕业生获得晋升机会[111] 企业社会责任与慈善 - 公司2025年捐赠及慈善贡献约1.492亿港元[49] - 2025年参与公司全球企业社会责任活动的同事义工超过4，100人次[50] 环境、社会及管治（ESG）表现 - 范围1及2温室气体总排放量从2023年的20，770 MtCO2e增长至2025年的31，557 MtCO2e，增幅约为51.9%[52] - 总能源消耗从2023年的470，030兆瓦时增长至2025年的529，495兆瓦时，增幅约为12.6%[52] - 转化处置的物料和产生的废弃物总量从2023年的15，633公吨增长至2025年的21，941公吨，增幅约为40.3%[52] - 按总楼面面积计算的排放密度从2023年的0.01（平方米）上升至2024及2025年的0.02（平方米）[52] - 按总楼面面积计算的能源密度从2023年的0.27（平方米）微升至2024年的0.29（平方米），2025年回落至0.28（平方米）[52] - 按总楼面面积计算的废弃物密度在2023年至2025年间保持稳定，均为0.01（平方米）[52] - 在标普全球企业可持续发展评估中，公司在其行业组别中排名第96百分位[117] - 公司致力于成为充满活力的企业，通过“超越界限”可持续发展策略引领休闲及娱乐领域[195] 奖项与荣誉 - 公司成为全球获得最多《福布斯旅游指南》五星荣誉的综合度假村营运商[63] - 公司连续14年蝉联《亚洲企业管治》杂志的“最佳投资者关系企业”奖项[96] - 公司在《福布斯旅游指南2026》中获得19项五星荣誉，成为全球获得最多五星的度假村营运商[100] - 公司旗下物业在《福布斯旅游指南》等评选中今年共获得107颗星[100] - 公司在《香港澳门米芝莲指南2026》中旗下五家食府共获得八颗米芝莲星[101][103] 股权结构 - 新濠国际持有新濠博亚娱乐约56.32%的已发行股份[68]