报告核心观点 - 美国经济衰退担忧升温，美股下泻，投资者应采取防守性对冲策略，增持美元债券以降低经济放缓冲击资产价值的风险 [4] 股市及产品投资策略 - 美国特朗普表示不排除经济衰退可能，致美股周一急速下泻，比特币跌穿7.8万美元，避险情绪急涨，债息滑落，美国10年期债息一度滑落12.2个基点至4.196厘，建议采取防守性对冲策略，增持防守性强的美元债券，尽早完成风险对冲部署 [4] 全球新闻概要-重点国际新闻 - 大摩警告美股或进一步下泻，特朗普言论致道指跌幅一度扩至1188点，收市仍泻890点或2.08%，标指挫2.7%，纳指下滑4%，金龙中国指数降3.59%，VIX波动指数升26.5%，多只科技股和银行股下跌，彭博「科技七雄」指数陷入熊市 [6] - 美国白宫经济顾问预计特朗普贸易政策不确定性下月解决，首季GDP将正增长；欧盟贸易专员称美国将对进口钢铝加征关税，加拿大安大略省将向美三州出口电力加价25% [6] - 高盛调低美国今年经济增长预测至1.7%，上调通胀预测，核心PCE增长年率调为3%，经济学者预计美国经济衰退可能性增至3成，纽约联储调查显示民众对经济前景忧虑升温，通胀预期大致不变 [6] - 马斯克承认旗下生意有困难，称X遭遇大规模网络攻击；中国DeepSeek调查网络及API服务不可用问题 [6] - 甲骨文第三季纯利按年升22%，经调整后每股盈利1.47美元，收入增6%，均逊预期 [6] - 计划IPO的CoreWeave与OpenAI签订119亿美元、为期5年云服务合约，OpenAI斥资3.5亿美元入股 [6] 全球新闻概要-中港台要闻 - 内地再现通缩，恒指回吐447点失守二万四关，中外大行认为中资股已反映AI利好因素，高盛提醒升势将放缓，中金称盈利是科技股薄弱范畴 [8] - 香港外卖平台竞争激化，户户送宣布撤出香港市场，外卖市场剩两强对峙局面，户户送将运营至4月7日，部分资产出售给对手 [8] - 牧原股份考虑在港第二上市，拟筹至少10亿美元；满帮集团再考虑在港第二上市 [8] - 九仓置业去年基础净盈利61.39亿港元，按年增2.1%，计入投资物业重估减值净额后股东应占盈利大跌81.3%，派息减少 [8] - 零跑汽车去年股东应占亏损减少，经调整净亏损收窄，第四季度扭亏为盈，成为造车新势力中第二家盈利企业 [8] - 百度发行不超20亿美元可交换债券，获大量长线基金青睐且数倍超额认购，持有人可按条款换携程集团香港上市股份 [8] - 奈雪的茶发盈警，预计去年经调整净亏损约8.8 - 9.7亿元人民币，遭摩根士丹利维持「减持」评级，被调出港股通标的证券名单，股价大跌 [8] 市场概要-全球市场总览 - 展示了恒生指数、恒生科技指数等多个指数的收市价、涨跌及变幅情况 [10] 市场概要-香港市场 - 大市成交3018.15亿港元，列出恒指表现较好和较差的个股，恒指夜期收23321，跌437点或1.84%，标指11行业2升9跌，VIX升19.21%报27.86 [12] 数据总览-重点业绩公布 - 列出阳光房地产基金、裕元集团等多家公司的末期业绩公布情况 [13] 数据总览-重点经济数据公布 - 展示了不同地区在不同日期的多项经济数据，如澳洲消费者信心指数、日本GDP、巴西工业生产、美国职位空缺等 [14] 港股是日推介 - 推荐山东黄金，因全球经济不确定性推动黄金需求，公司国内市占率约20%，高毛利率有望支撑股价走高，给出买入价、目标价和止蚀价 [15] - 推荐IGG，公司是全球领先手游及移动应用开发商，2024年度净利润预计达5.8亿港元，同比增700% [15] - 推荐兖煤澳大利亚，3月中旬煤价触底，非电煤需求恢复，6月旺季驱动价格有望回升，当前板块估值低，政策落地或催化红利资产受关注 [15] 美股/ETF是日推介 - 推荐DoorDash，公司是北美领先外卖平台，2024年总营收达107.22亿美元，同比升24%，市场交易额突破800亿美元，同比升20%，总订单量增至25.83亿单 [17] - 推荐AbbVie，2024年公司总收入达563.34亿美元，同比升3.71%，凭借免疫學领导地位、多元化管线扩张及稳健股息回报，兼具成长与防御属性 [19] - 推荐VanEck Junior Gold Miners ETF，该ETF主要跟踪全球中小型贵金属矿企指数，波动性高于实物黄金直接投资，占比较大的有AGI、HMY、PAAS [21] 推荐回顾-个股表现回顾 - 研究部3月6日推荐零跑汽车，股价从38.3美元上升至41.75美元；3月4日推荐京东健康，股价从35.5美元上升至40.8美元；3月3日推荐Okta，股价从87.16美元上升至116.31美元 [23][24]

港股 - 丘鈦科技（1478）的入市價為HK$6，位於24/12/19的低位附近，預計將受益於中國政府推出的數碼產品購新補貼政策，消費電子需求有望持續提升 [9] A股 - 新集能源（滬：601918）的入市價為￥6.85，位於1/2的低位附近，公司擁有電力和煤炭上下游資產，並持續建設電廠，華東地區電價較高，聯營電廠有望長期盈利 [10] - 中興通訊（深：000063）的入市價為￥33.89，位於30天線附近，公司是全球領先的通信信息解決方案提供商，業務覆蓋160多個國家和地區，積極拓展手機和算力業務，有望受益於AI高速發展趨勢 [11] 美股 - Exxon Mobil Corporation（NASDAQ：XOM）的入市價為US$106.56，位於10天線附近，市場預期特朗普政府將實施對伊朗、委內瑞拉和俄羅斯的制裁政策，導致全球原油供應減少，石油價格飆升，能源股走強 [14] 日股 - Seven & i Holdings Co., Ltd.（JPX：3382）的入市價為JP￥2,400.91，位於60天線附近，公司經營全球最大的連鎖便利店7-11，2025財年第二季度營收同比上升近14%至3.3萬億日元 [15] 基金 - 聯博歐洲收益基金-AA 類_MD_Cash（USD_Hgd）的1個月回報為1.69%，表現最佳 [17] - 貝萊德環球資產配置基金 - A2類 (USD) 的1個月回報為3.36%，表現最佳 [17] - 聯博環球價值基金 - A類 (USD) 的1個月回報為6.17%，表現最佳 [17] - JPM 美國科技 - A 類 Dis (USD) 的1個月回報為13.03%，表現最佳 [19] - 貝萊德世界金融基金 A2類 (USD) 的1個月回報為9.21%，表現最佳 [19] - 聯博國際科技基金 - A 類 (USD) 的1個月回報為8.72%，表現最佳 [19] 債券 - 2025年美國國債面臨挑戰，預計近3兆美元的債務將到期，短期國債比重逐步攀高 [22] - 資金逐漸從高風險資產轉向穩健的投資標的，投資級公司債需求提升，美國大型企業償債能力穩定，違約風險較低 [23] - 2024年12月活躍債券市場中，強鹿資本公司發行的債券票息為4.5%，到期日為16/1/2029，YTM為4.69% [26] - 甲骨文公司發行的債券票息為4.7%，到期日為27/9/2034，YTM為5.31% [26] - 豐田汽車信貸公司發行的債券票息為3.75%，到期日為20/11/2030，YTM為4.9% [26]

全球市场动态 - 美股投资者在年底抛售大型科技股以锁定利润，道指下跌418点或0.97%，标普500指数下滑1.07%，纳指跌1.19%，金龙中国指数收市倒退1.9% [4] - 特斯拉股价下跌3.3%，Meta及亚马逊均回吐逾1%，辉达转升0.4%，波音因济州航空客机空难事故拖累，曾挫5.8%，收市仍跌2.3% [4] - NAR美国11月二手楼临约销售指数按月升2.2%，按年则升5.6% [4] - 对冲基金名宿阿克曼预料特朗普下月20日就职后，将私有化房利美及房地美 [4] - 德国空中的士开发初创公司Volocopter因无法筹措新资金以维持公司运作，申请破产 [4] - 美国三藩市联储银行总裁戴利称，投资者须明白加密货币并不是黄金 [4] - 贾跃亭旗下法拉第未来表示，知名企业家Luke Hans将于下月中旬正式接收法拉第未来新款电动车FF 91 2.0 Futurist Alliance [4] - 美国总统拜登宣布，华府将向乌克兰再提供总额近25亿美元军援 [4] 中港台市场动态 - 港股2024年最后一个完整交易日，恒指低收49点（0.24%），报20041点，全日成交约1286亿元 [6] - 在岸人民币年内累计贬值2.8%，连续两年报跌几乎已成定局，中美息差扩阔至近2.9厘 [6] - 港元拆息全线抽高，隔夜息按日涨逾1.32厘，至6.50357厘 [6] - 本港出口连升9个月，11月份出口货值为3947亿元，按年升2.1%，进口货值4381亿元，按年增5.7% [6] - 机器人公司优必选控股股东禁售期届满，股价急泻31.6%，收市报62.45元 [6] - 中国财政部发布通知，明确新能源汽车政府采购比例要求，年度公务用车采购总量中新能源汽车占比原则上不低于30% [6] 全球市场总览 - 恒生指数收市价为20,041.42，下跌49.04点，跌幅0.24% [8] - 恒生科技指数收市价为4,500.60，下跌37.99点，跌幅0.84% [8] - 道琼斯工业指数收市价为42,573.73，下跌418.48点，跌幅0.97% [8] - 纳斯达克指数收市价为19,486.79，下跌235.25点，跌幅1.19% [8] - 标普500指数收市价为5,906.94，下跌63.90点，跌幅1.07% [8] 港股市场表现 - 大市成交1285.60亿 [10] - 恒指表现较好个股：中芯国际（981）、药明康德（2359）、药明生物（2269） [10] - 恒指表现较差个股：海底捞（6862）、金沙中国（1928）、携程集团-S（9961） [10] - 恒指夜期收19984，跌33点，跌幅0.17% [10] 重点业绩公布 - 黄河实业（00318）中期业绩 [11] - 桦欣控股（01657）中期业绩 [11] - 鸿盛昌资源（01850）中期业绩 [11] 重点经济数据公布 - 南韩12月消费者物价指数年率1.700% [12] - 中国12月制造业采购经理人指数50.300 [12] - 中国12月非制造业采购经理人指数50.200 [12] - 美国10月FHFA房价指数月率0.400% [12] 港股推介 - 时代电气（3898）因动车组采购招标及高级修需求保持高景气，叠加设备更新政策与老旧内燃机车淘汰更新政策的落地与推进，轨道交通设备有望受益 [14] - 中银香港（2388）今年首十个月全新个人银行客户人数按年上升近三成，逾八成交易笔数经由电子渠道敍做 [14] - 万国数据-SW（9698）随AI算力需求提升，数据中心需求将随之增加 [14] 美股/ETF推介 - Sony Group Corp (SONY) 公司高管暗示PS6或于2027年推出，公司股价转强 [16] - Sanofi SA (SNY) 公司启动PCV21的第三阶段计划，并扩大与SK生物的合作，开发下一代肺炎球菌结合疫苗 [17] - Global X Nasdaq 100 ESG Covered Call ETF (QYLE) 该ETF寻求与纳斯达克100 ESG BuyWrite指数的价格和收益率表现大致相符的投资结果 [18] 推荐回顾 - 中芯国际（981）研究部于12/23推荐，股价从$28.30上升至$32.70 [21] - Broadcom Inc (AVGO) 研究部于12/27推荐，股价从$232.35上升至$245.36 [21] - 中芯国际（981）研究部于12/20推荐，股价从$21.80上升至$25.10 [20]