固收市场周报 大类资产配置周报——20260612 2026 年 06 月 14 日 【固收观点】 【风险提示】 2026.06.08 《月初流动性并未明显宽松，利率短端承 压——利率市场周度回顾（20260607）》 2026.06.08 挖掘价值 投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：吴雅楠 证书编号：S1160525060003 证券分析师：刘哲铭 证书编号：S1160525120003 相关研究 《非农就业大超预期，"加息交易"再起 ——美国全景高频跟踪（2026/6/7）》 《工业生产淡季特征逐步显现，黄金价格 大幅下跌——宏观高频数据追踪》 2026.06.07 《加强未来产业前瞻布局，财政下达 999 亿元育儿补贴——政策周度观察》 2026.06.07 《资产荒逻辑未变，震荡中寻优》 2026.06.07 固 收 研 究 / 固 收 市 场 周 报 / 证 券 研 究 报 告 本周（6 月 8 日-6 月 12 日）权益市场整体走弱，上证综指上涨 0.09%， 收于 4031.51 点；深证成指下跌 2.29%，收于 14963.41 点；中小板综 指下跌 2.07%，收于 15213.3 ...

2026 年 06 月 15 日 开源晨会 0615 ——晨会纪要 沪深300 及创业板指数近1年走势 数据来源：聚源 -40% 0% 40% 80% 120% 2025-06 2025-10 2026-02 沪深300 创业板指 昨日涨跌幅前五行业 行业名称 涨跌幅(%) 有色金属 4.293 非银金融 3.243 美容护理 3.169 钢铁 2.616 交通运输 2.282 数据来源：聚源 昨日涨跌幅后五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 综合 | -3.178 | | 电子 | -1.096 | | 通信 | -0.978 | | 家用电器 | -0.878 | | 机械设备 | 0.036 | | 数据来源：聚源 | | | 吴梦迪（分析师） | | --- | wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 观点精粹 总量视角 【策略】先阶段性再平衡，但长期主线或还是科技——投资策略周报-20260614 【固定收益】PPI 同比延续超预期高增——2026 年 5 月价格数据点评-20260612 【金融工程】AI 赋能投研体系：工具 ...

证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 06 月 14 日 剔除去年端午节假期影响后，最近一周二手房网签热度仍边际下降 推荐（维持） ——样本城市周度高频数据全追踪 周期/房地产 2、《百强 26 年 5 月单月销售额同比 负增速较 4 月收窄 10pct 至-2%—— 26 年 5 月百强房企销售数据解读》 2026-06-01 3、《最近一周重点城市二手房网签 热度分化，深圳、成都等边际改善— —样本城市周度高频数据全追踪》 2026-05-31 | | | 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 257 | 4.9 | | 总市值（十亿元） | 2669.9 | 2.3 | | 流通市值（十亿元） | 2529.6 | 2.5 | 行业指数 | % | 1m | 6m | 12m | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -13.7 | -10.2 | 0.7 | | 相对表现 Jun/25 | Sep/25 -10.3 | Jan/26 -14.5 | May/26 -22.0 | 资料来源：公司数据、招商 ...

北上楼市拐点的下一步——回升与扩散 20260612 京沪楼市率先企稳上行，供给侧出清驱动全国房价跌幅收窄 摘要 当前北京和上海楼市的积极表现主要集中在二手房市场，这对新房市场以及整 体经济有何影响？ 目前观察到的所有积极信号，无论是价格企稳还是交易量回暖，确实都主要发 生在二手房市场。尽管二手房市场的健康发展至关重要，但其对整体经济的直 接拉动作用，显然不如新房市场。 北京、上海房价已现企稳拐点，2026 年二手房挂牌去化周期降至历史 低位，上海房价环比上行约 1%，市场情绪随调价幅度收窄显著好转。 供给侧出清特征明显，2025Q4 起新挂牌量同比跌幅扩大；2026 年北 京、上海土地成交金额同比分别下降 70%和 20%，低供地节奏支撑价 格走稳。 潜在需求规模庞大，2024-2025 年累积的观望需求约占京沪年度销量 的 70%；当前 11 倍左右的房价收入比已降至国际大都市合理区间，具 备入市能力。 市场热度正通过"刚需购房-业主置换"链条由二手房向新房传导，一二 手房价差缩减及空间替代性（上海优于北京）将加速新房市场修复。 全国市场分化，16 个核心城市预计 2026 年底至 2027 年上半年迎来 ...

策略研究 证 券 研 究 报 告 【策略周报】 虹吸是昂贵的假设：从 2021 年茅&宁指数分野看当下 ——策略周聚焦 引言：部分投资者将今年以来 AI 科技引领的 K 型分化行情，和 2021 年春节 后宁组合（新能源）和茅指数（传统消费核心资产）的分化对比，将 AI 以外 其他板块的下跌归因于"资金虹吸"的筹码转移，倘如市场结构出现调整，是否 可以逢低布局那些"被虹吸"的低估值品种？我们认为"虹吸论"的问题在于短 期难以被证伪，从而豁免了对基本面的重新审视，正如 2021 年新能源行情中， 将茅指数的下跌解释为资金被虹吸，而忽视了盈利预测的持续下修和高频数据 先于财报变脸。我们复盘当年情景，讨论当下哪些板块是被错杀的"真虹吸"， 哪些是"假虹吸"的盈利走弱。 复盘：2021 年新能源行情中的真假"虹吸" 21 年春节后行情显著分化，新能源延续景气上涨，2/18-11/30 宁组合累计涨 17.5%，而茅指数大幅下跌-22%。市场将核心资产下跌解释为新能源"虹吸"， 财报视角看似在为虹吸论提供"证据"，但当期业绩是后视镜，2021 年是本轮 全 A 业绩下行的起点，多数行业在 21 年盈利见顶，短期业绩虽能 ...

高频 | 地产销售边际走弱，开工率大多下行 分析师 孙彬彬 SAC 证书编号：S0160525020001 sunbb@ctsec.com 分析师 隋修平 SAC 证书编号：S0160525020003 suixp@ctsec.com 联系人 许帆 xufan@ctsec.com 相关报告 1. 《量化日报 | 原油输出概率下行》 2026-06-12 2. 《利率 | 理财赎回债基，怎么看？》 2026-06-11 3. 《量化日报 | 贵金属输出概率上行》 2026-06-11 证券研究报告 固收定期报告 / 2026.06.13 核心观点 ❖ 每周重点观察： 出口方面，本周 SCFI 上行、BDI 下行，上周港口完成货物吞吐量下 行。本周，中国出口集装箱运输市场行情保持稳中向好，远洋航线市场运价 继续上行，带动综合指数上涨。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 ❖ （1）地产销售边际走弱，水泥、螺纹钢价格表现疲软，石油沥青开工率继续 下行，传统基建房建实物工作量偏弱。 ❖ （2）布油现货价继续下行，猪肉价格保持低位，蔬菜价格继续上涨。通胀压 力最大的阶段基本已经过去，年内 CPI 同比 ...