第 17 周成交震荡，政策护航下市场将稳中复苏 [Table_Industry] 房地产 票 研 究 [姓名table_Authors] 电话 邮箱 登记编号 [Table_Invest] 评级： 增持 行 业 跟 踪 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_subIndustry] 谢盐(分析师) 021-23185696 xieyan@gtht.com S0880525040098 本报告导读： 上周(4 月 17 日-4 月 23 日)成交震荡。上周政策面继续保持平静，预计未来政策护 航下市场将继续呈现稳中复苏的态势。维持行业"增持"评级。 房地产《静待消费春风暖》2026.04.23 房地产《通胀好转继续修复资产价格预期》 2026.04.22 房地产《第 16 周成交回升，外部环境改善有利于 市场企稳复苏》2026.04.19 房地产《租金趋势是后续重头，旺季正开启》 2026.04.17 房地产《物业服务行业 2025 年年报：行业预期回 归理性，降本增效助力未来》2026.04.14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 股票研究 /[Table_Date] 2026.04.26 涂力磊( ...

证券研究报 告 【债券周报】 施工指标延续回暖 ——每周高频跟踪 20260425 工业高频：下旬开工率普遍回落 （1）动力煤：煤价涨势放缓。当前处于传统用煤淡季，工业用电平稳支 撑，沿海八省电厂日耗窄幅震荡。主产区煤价震荡偏弱运行，但煤矿库存偏 低、降价意愿不强，对港口煤价有支撑。 （2）螺纹钢：螺纹钢价格涨幅扩大。螺纹钢（HRB400 20mm）现货价格环 比+1.4%。下游旺季需求稳步释放，螺纹钢表观需求延续回升态势，终端备 货节奏平稳，刚需支撑持续显现。 （3）沥青：开工率继续下探。美伊冲突仍在持续，国内炼厂炼油毛利下 滑，开工率亦降至低位。 2、地产：（1）新房：30 城新房成交面积环比+18.2%，当周同比+30%，"银 四"行情继续升温，临近月末新房成交或也有冲刺效应。（2）二手房：17 城 二手房成交面积环比+1.0%、同比+6.5%，总体维持强势。二手房出售挂牌价 格指数上周（截至 4 月 13 日当周）环比-0.12%，滚动四周求和环比-0.87%， 较 3 月中旬以来趋势收窄。 消费相关：局势冲突反复，布油重返 100 美元以上 1、乘用车：4 月 13 日-4 月 19 日，乘用车零售 ...

核心结论：①年初以来 AI 相关板块领涨，传统板块明显跑输，4 月反弹行情 中结构分化愈加明显。②综合持仓结构、交易热度、超额轮动三大视角看， 目前 AI 硬件、电新拥挤度较高但或尚未达到极致，AI 应用、资源品热度回 落至适中水平，消费地产热度仍偏冷。③市场震荡向上趋势不改，结构上结 合行业拥挤度均衡配置，重视科技成长主线、战略资源、以及白酒地产。 近期各行业表现分化较大，"光电"领涨，传统价值表现不佳。为研究 各行业当前的拥挤度到了何种程度，我们在下文将分别从持仓结构、交 易热度、超额收益三个视角分别来对比分析。 持仓结构方面，通信、电新拥挤度较高但未达到极致，消费、地产等热度较 低。26Q1 基金重仓股明细正式披露，26Q1 基金重仓股行业持仓市值占比 较大的主要为通信、电力设备等；电子、有色金属占比较 25Q4 环比已 明显回落，但仍处历史高位水平；食品饮料、房地产、医药生物等行业 占比仍在低位波动。当前持仓集中度和基金抱团现象均不明显，基金持 仓拥挤度或未达到极致。一看持仓占比较高行业的集中度，电力设备、 通信等行业距离单一行业持仓临界值 20%仍有一定距离。二看基金抱团 现象，26Q1 约有 12 ...

证券研究报告 | 2026年04月25日 从历史规律看，失业率与居民消费倾向呈强负相关：失业率每上升 0.1 个百 分点，消费倾向约下降 0.8 个百分点。2024 至 2026 年一季度，调查失业率 平均值已从 5.23%逐年上升至 5.30%，就业压力持续加大。这背后有两重长 期的结构性因素：一是房地产与基建进入存量时代，建筑需求加速回落，2023 年较 2018 年建筑业从业人数净减少 680 万人，且收缩趋势未改；二是产业 升级、企业出海及 AI 技术深化，对制造业和服务业传统岗位形成持续挤出 效应。受此影响，2026 年一季度居民消费倾向已降至 62.2%，较 2024 年同 期回落 1.02 个百分点，明显低于疫情前 65%以上的水平。"十五五"规划明 确要提升居民消费率，预计失业率走势将显著影响未来经济政策节奏。 面对短期就业压力，服务业吸纳虽为长期方向但见效偏慢，而阶段性提高基 建投资是成熟高效的稳就业手段。2026 年作为"十五五"开局之年，政府项 目储备较为充足，过去因项目不足导致资金闲置的困境有望缓解，年内基建 投资有望维持较高增速。 值得关注的是，一季度建筑业 GDP 同比继续回落至- ...

证券代码：600653 证券简称：申华控股 编号：临 2026—09 号 辽宁申华控股股份有限公司 2026 年一季度主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》之《第一号— —房地产》《第三号——电力》《第四号——零售》的要求，辽宁申华控股股份有限公司 （简称"公司"）现将 2026 年一季度主要经营数据披露如下： | | | | 主营业务分行业情况 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 毛利率 | 营业收入比 | 营业成本比 | 毛利率比 | | 分行业 | 营业收入 | 营业成本 | （%） | 上年增减 | 上年增减 | 上年增减 | | | | | | （%） | （%） | （%） | | 商业 | 785,617,278.83 | 767,026,425.06 | 2.37 | -10.04 | -13.86 | 4.33 | | 房地产 ...

公 司 报 告 房地产 2026年04月24日 滨江集团(002244.SZ) 业绩稳扎稳打，延续稳健基调 推荐 ( 维持) 股价:10.23元 主要数据 | 行业 | 房地产 | | --- | --- | | 公司网址 | www.binjiang.com.cn | | 大股东/持股 | 杭州滨江投资控股有限公司/45.41% | | 实际控制人 | 戚金兴 | | 总股本(百万股) | 3,111 | | 流通A股(百万股) | 2,758 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 318 | | 流通A股市值(亿元) | 282 | | 每股净资产(元) | 9.47 | | 资产负债率(%) | 76.4 | 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】滨江集团（002244.SZ）*季报点评*利 润率改善，业绩持续兑现*推荐20251030 证券分析师 | 杨侃 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060514080002 | | | BQV514 | 公司公布2025年年报，全年实现营业收入828.9亿元，同比上升 19.9%；归母 净利润21.2亿 ...

宏观日报 | 2026-04-24 关注中游分化 中观事件总览 生产行业：1）中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，并发出通知，要求各地 区各部门认真遵照执行。通知指出，"十五五"时期，国家发展改革委应当会同有关部门围绕如期实现2030年前碳 达峰目标，制定"十五五"碳达峰行动方案，确保实现2030年碳排放强度比2005年降低65%以上、2030年非化石能源 消费占比达到25%等目标，实现煤炭消费总量和石油消费总量达峰，合理控制煤电装机规模和发电量，力争年度新 增清洁能源电量逐步覆盖全社会新增用电量。 服务行业：1）商务部新闻发言人何咏前在23日举行的例行新闻发布会上表示，商务部已于4月17日向欧委会正式 提交了对欧盟《网络安全法》修订草案的评论意见，表达了中方正式立场和严正关切。希望欧方高度重视并认真 考虑中方提交的评论意见和修改建议。如中国企业由此遭到歧视性待遇，中方可依据《中华人民共和国对外贸易 法》《国务院关于产业链供应链安全的规定》等采取措施，维护中国企业合法权益。 数据来源：iFind，华泰期货研究院 行业总览 上游：1）能源：国际原油与LNG价格回升。2）农业：棉花、 ...

保利集团曾多次打假。今年2月14日，该公司发布声明称， 保利永安博物馆有限公司(注册地澳门)、中国食品发酵工业研究院(香港)有限公 司、湖北中轻武设环境工程有限公司与保利集团及所属公司无任何隶属与股权关系，也不存在任何投资、合作、业务等关系，其一切行为 均与保利集团无关。 保利集团 又 打假 了。 4月23日 晚间 ，中国保利官方公众号发布声明称，近期，有不法分子以保利集团及下属企业名义开展经营和宣传活动，使用APP、网站等 进行黄金交易，涉及假冒注册及虚假宣传。 保利集团 表示，公司 未开设任何黄金、原油等商品交易平台或投资理财网站， 相关 网页系假冒保利集团设立的虚假交易平台。保利集团 提醒 消费者 谨慎开展投资合作，如发现违法犯罪行为，尽快到公安机关报案。 声明还称， 窑野河流域生态治理项目办公室假冒保利集团及下属公司名义，开展柠冬塔煤矿尾矿治理项目施工活动并进行虚假宣传。保利 集团 表示 ，保利集团及下属公司未组织、参与前述项目治理施工相关活动， 也 未对窑野河流域生态治理项目办公室及相关人员进行任何 授权、授意，其一切行为与保利集团无关。 此外，还有大量公司(如下图所示) 通过伪造印章、注册材料，将 ...

1. 公开市场操作 央行公告称， 4 月 23 日以固定利率、数量招标方式开展了 5 亿元 7 天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率 1.40% ，投标量 5 亿元，中 标量 5 亿元。 Wind 数据显示，当日 5 亿元逆回购到期，据此计算，单日完全对冲到期量。 （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） 2. 资金面 银行间市场资金面依然宽松， D R001 加权平均利率在 1.21% 低位震荡。匿名点击系统（ X‑repo ）上，隔夜报价仍在 1.2% ，且供给逾千亿；非银机构质 押存单和信用债融入隔夜报价在 1.36%-1.39% 左右。 海外方面，美国隔夜融资担保利率为 3.63% 。 （IMM） // 债市综述 // （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） 3. 同业存单 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在 1.4485% ，较上日上行 0.5bp 。 （*数据来源：Wind-同业存单-发行结果） 4. 银行间主要利率债收益率 | （*数据来源：Wind-成交统计BMW） | | --- | 5. 近期城投债（AAA）各期限利差走势及数据 （*数据来源： ...

作者 | 第一财经 蔡真 第一财经获悉，因"涉黑"等系列罪名一审被判处死刑的黄大发不服一审判决，已提起上诉，"请求二 审法院依法公开开庭审理，查明事实和证据，依法改判或发回重审。" 2026.04. 23 本文字数：1068，阅读时长大约2分钟 黄大发，男，汉族，1961年12月27日出生，有香港永久性居民身份证，初中文化，居住地为湖北省 武汉市。据公开信息，1996年9月黄大发从部队转业，出任武汉市洪山乡井岗村党委书记兼武汉江宏 集团有限公司 （ 已注销 ） 董事长。此后黄大发涉足房地产行业。 微信编辑 | 苏小 ·联系我们 日前，黄大发涉黑案一审宣判，湖北省黄冈市中级人民法院以组织、领导黑社会性质组织罪，故意伤 害罪，诈骗罪等21项罪名，判处黄大发死刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产；对其他 11名被告人分别判处有期徒刑十三年至二年二个月不等刑罚，并处罚金或没收个人全部财产。对该 黑社会性质组织及涉案人员违法所得及其孳息、收益依法予以追缴，上缴国库。 黄大发的代理律师陈有西告诉第一财经，除黄大发以外的11名被告人此前签了认罪认罚书。但在一 审庭审阶段，12名被告均否认参与黑社会性质组织，辩护律师对 ...