行业概况 * **PC市场**： 3Q24全球PC出货量（不包括工作站）与预期相符，IDC报告3Q24PC出货量（包括工作站）为68.8百万台（+7% q/q，-2% y/y）。消费者和商业买家对PC的需求已恢复，但大部分需求仍集中在入门级产品。IDC预计，随着高通的Copilot+ PC、英特尔和AMD的等效芯片以及苹果预计基于M4的Mac的推出，AI PC等新AI PC将推动高端市场。IDC还指出，AI预计将在本世纪末达到普遍性，但向大众市场的过渡将比预期更长，可能要到2026年才能实现。[8] * **服务器市场**： 3Q24数据中心与AI（DCAI）收入同比增长10%，主要得益于传统服务器需求的改善。4Q24 DCAI收入预计将环比持平，在3Q24强劲增长之后。在服务器CPU路线图方面，英特尔的Xeon 6 Granite Rapids和Sierra Forest现已上市并全面发货；Clearwater Forest在英特尔18A节点上已通电并预计将于2025年底推出；Diamond Rapids即将进入晶圆厂。在加速器方面，Gaudi 3在3Q推出，英特尔对其与IBM合作在IBM Cloud上部署Gaudi 3表示鼓舞，尽管我们对供应链的检查继续表明Gaudi 3的整体需求冷淡。与上一季度相同，英特尔的下一代加速器Falcon Shores在本季度的收益电话中没有提及。[3] 公司动态 * **英特尔**： 3Q24客户计算（CCG）收入为733亿美元（同比下降6.8%），数据中心与AI（DCAI）收入为334.9亿美元（同比下降12.2%），网络与边缘（NEX）收入为151.1亿美元（同比增长4.2%），英特尔晶圆厂（IFS）收入为435.2亿美元（环比下降0.7%）。毛利率为18.0%（环比下降2070个基点，同比上升2779个基点），低于街区和我们的预期，这是由于本季度重组成本为31亿美元。因此，每股收益为（-0.46美元），低于街区和我们的预期为（-0.02美元）。12月季度收入指引为138亿美元（中位数为3.9% q/q和10.4% y/y），高于街区和我们的预期为136.59亿美元和137.89亿美元。毛利率为39.5%，高于街区和我们的预期为38.9%。每股收益指引为0.12美元，高于街区和我们的预期为0.08美元和0.11美元。[27] 投资建议 * **PC OEM**： 在PC领域，我们继续看好2025年商业曝光度较高的PC OEM，这得益于Windows 10 EOL替换需求。我们预计2025年整体传统服务器需求将同比上升个位数，我们的检查表明AMD可能会继续从英特尔手中夺取市场份额，这将有利于CPU插座供应商Lotes，因为AMD的服务器CPU插座具有更高的PIN计数。[3] * **AI和云**： 我们首选的股票大多与AI和云相关，但我们也看好PC的长期前景，特别是由Windows替换周期推动，我们相信这一周期将从2024年下半年开始。[4]

行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 尽管氢能市场呈现动态趋势,但发展速度仍未达预期 [7] - 低碳氢能仍难以实现竞争力 [8][9] - 氢能行业正积极寻求降低成本的杠杆 [10] - 数字化将在提升低碳氢项目投资价值中发挥关键作用 [14][15][16] 分组1: 设计和工程优化 - 数字孪生在优化设计、加快建设和资产复制中发挥重要作用 [14][15][69] - 标准化设计优化有助于提高生产效率,降低停机时间和管理成本 [70] - 西门子提供的一体化工程解决方案可提高效率,降低成本,确保安全合规 [71][72] 分组2: 生产优化 - 能源管理系统可降低电力成本,提高能源利用效率 [75][76][77] - 氢能管理系统可优化生产参数,延长设备使用寿命,提高整体效率 [80][81][82] - 西门子的"氢能性能套件"集成了数字孪生功能,实现全面的生产优化 [82][83][84] 分组3: 可追溯性和合规性 - 数字解决方案在增强低碳氢的全价值链追溯中发挥关键作用 [98][99] - 区块链等分布式账本技术有助于确保氢能属性的透明度和问责制 [99] - 西门子的SiGREEN产品碳足迹管理工具可满足日益严格的监管要求 [100]

会议主要讨论的核心内容 资本开支情况 - 微软、谷歌、亚马逊等科技巨头的资本开支持续增长,主要用于支持云计算和AI基础设施建设 [2][3][14][15] - Meta的资本开支也有所增加,主要用于AI大模型的训练和算力需求 [27][28] - 这些公司未来一年内资本开支预计将继续增加,保持较高水平 [12][35] 公司业绩表现 - 微软Azure和云业务保持良好增长,但受到欧洲等地区IT需求疲软的影响 [7][8][9] - Meta广告业务表现较好,通过AI技术提升广告效果,收入和利润均超预期 [21][22][23] - 谷歌搜索广告业务增长较快,但YouTube广告受到竞争加剧的影响 [30][31][32] - 亚马逊电商业务受到消费者谨慎的影响,但AWS云业务保持高增长 [15][16][17][18] AI技术应用 - 这些公司正在大力投入AI技术,应用于广告优化、搜索、云计算等核心业务,以提升效率和竞争力 [9][23][24][32][33][34] - Meta和谷歌在AI广告技术方面取得了一定进展,未来有望带来更多收入贡献 [23][24][32][33]

报告研究的具体公司 - 报告研究了Capgemini作为一家全球性的商业和技术转型合作伙伴,帮助组织加速其向数字和可持续发展的双重转型,同时为企业和社会创造切实的影响 [556] - Capgemini是一家负责任和多元化的集团,拥有34万名团队成员,遍布50多个国家 [556] - Capgemini拥有超过55年的悠久历史,受到客户的信任,能够利用技术的力量来解决客户整个业务需求的全部范围 [556] - Capgemini提供端到端的服务和解决方案,利用其在人工智能、云计算和数据方面的领先能力,结合深厚的行业专业知识和合作伙伴生态系统 [556] - Capgemini在2023年报告了225亿欧元的全球收入 [556] Capgemini在软件工程领域的优势 - Capgemini是一家全球领先的软件工程公司,拥有10万多名软件专家 [454] - Capgemini在设计和管理复杂的IT转型方面处于领先地位,与CIO/CXO密切合作 [454] - Capgemini利用其全球合作伙伴关系,在软件工程的各个阶段开发解决方案、资产和方法 [456][457][458] - Capgemini利用生成式AI在软件工程项目中为客户创造更高的价值,包括提高生产力、质量、上市时间和开发人员体验 [458] Capgemini在软件质量工程领域的优势 - Capgemini的子公司Sogeti拥有丰富的质量工程和测试专业知识,并将其融入到基于生成式AI的平台"Gen AI Amplifier"中 [462][463][464][465][466][467] - "Gen AI Amplifier"可以加速需求分析、用户故事创建、测试用例定义、自动化测试脚本生成等质量工程活动 [464][465][466][467] - Capgemini为客户提供多种选择,包括演示、短期验证、试点项目,帮助客户评估生成式AI在软件质量工程中的潜力 [468][469][470][471][472][475]