行业与公司 - 公司涉及空气悬架产品，主要客户包括特斯拉、赛里斯、吉利、理想和小米[1][2] - 公司通过收购切入七睿市场，预计七睿将为公司带来明显增量[2] 核心观点与论据 - 公司四季度盈利能力正常，预计落在10%以上，营收约为260亿[1] - 公司对未来增长有较大雄心，预计每年增量在70-80亿，目标在2027年达到500亿营收[2] - 公司在量产能力、技术实力和成本控制方面与T公司存在较大差距，目前主要跟随客户需求提供直线执行器和旋转执行器[3] 其他重要内容 - 公司近期发布了公告，通过收购切入七睿市场[2] - 公司未来的增长计划较为明确，目标在2027年实现500亿营收[2]

行业投资评级 - 2024年上半年中国电影市场总票房23773亿 同比下降950% 恢复至2019年的76% [3] - 预测2024年全年票房470亿 下半年大盘预计232亿 同比跌幅19% [94] 核心观点 - 头部影片对大盘拉动力不足是市场票房走低的主要原因 特别是4-6月强片缺失导致市场大盘严重下挫 [3] - 市场对假日档期依赖性依然明显 非假日档期及非档期严重遇冷 票房同比分别下降414% 180% [3] - 特效厅数量占比逐年攀升 但票房同比下降144% 主要由于视效大片供给不足 [75] 上半年电影市场概况 - 2024年上半年内地电影总票房23773亿 同比下降950% 观影人次548亿 同比下降927% 放映场次708954万场 同比增长1317% [3] - 上半年过亿票房单日天数同比缩水7天 较2019年同期减少34天 3000万票房以下的冷淡单日为期长达26天 [3] - 上半年影片备案数1153部 同比增加159部 上映新片237部 较去年同期减少6部 [3] 上半年影片分析 - 上半年仅4部影片票房超10亿 近6年仅高于2022年 2-5亿中腰部影片数量8部 较疫情前10余部仍有差距 [3] - 喜剧片对大盘票房贡献显著 占比496% 动画片和动作片分别贡献189% 150% [41] - 进口片供给仍相对不足 上半年上映进口分账片14部 进口买断片30部 较2019年仍有差距 [37] 上半年地域放映情况 - 一二线城市票房同比跌幅最大 一线城市票房358亿 同比下降151% 二线城市票房1030亿 同比下降113% [58] - 广东上半年新建影院42家 数量最多且同比增幅最大 北京 成都上半年新建影院数量最多 分别为17家 16家 [60][63] 上半年终端市场分析 - 上半年在映影院127万家 同比增长46% 新建影院508家 同比增长299% [11] - 影院票房体量下降明显 票房250万及以上的高产影院仅为2019年的六成 [67] - 场均收益3353元 同比下降200% 单影院日均收益107万 同比下降147% [24] 上半年特效厅市场表现 - 特效厅数量占比逐年攀升 2024年上半年特殊厅9433个 占全国总影厅数的122% [75] - 特效厅票房458亿 同比下降144% 贡献大盘票房193% [75] - 巨幕厅市占率最高 上半年票房3224亿 同比下降172% 在特效厅中的票房市占率704% [81] 下半年市场前瞻 - 预测2024年全年票房470亿 下半年大盘预计232亿 同比跌幅19% [94] - 下半年待映重点国产片包括《抓娃娃》《逆行人生》《转念花开》等 进口片包括《毒液3》《死侍与金刚狼》等 [96][97] 上市公司市场表现 - 中影出品影片累计票房12452亿 居上市影视公司榜首 其次是横店影视 阿里影业 中国儒意 猫眼娱乐紧随其后 [101] - 中影 万达电影院线票房居上市公司首位 2024年上半年中影影院业务累计票房产出5839亿 同比下降332% [104] - 《热辣滚烫》《飞驰人生2》为相关上市出品公司赢得超高票房收益 分别贡献票房3417亿 3360亿 [99]

会议主要讨论的核心内容 公司发展历程 - 公司从2015年上市开始,经历了四个发展阶段 [1][2][3][4][5][6] - 第一阶段(2015年及以前):公司上市时体量已较大,老板持股比例高,对公司决策有绝对控制力 [2][3] - 第二阶段(2016-2018年):公司开始培育吉利汽车作为第二大客户,跟随吉利大发量实现快速增长,但2019年受行业压力利润下滑 [4][7] - 第三阶段(2019-2020年):公司全力开发特斯拉国产项目,2020-2021年特斯拉大幅放量带动公司业绩大增 [5][7] - 第四阶段(2023年至今):公司开始与理想、小米等国内头部自主品牌深度配套,产品线不断拓展 [5][6] 公司成长逻辑 - 公司成长主要依靠客户和产品的双向拓展 [8][9][10][11][12] - 客户拓展方面,公司先后与通用、吉利、特斯拉、理想等头部客户建立合作 [3][4][5] - 产品拓展方面,公司从最初的NVH件、底盘件,到热管理、电子控制等多个领域持续突破 [12][13][14] - 公司管理层对行业发展趋势和技术路线的判断是关键,决定了客户和产品的选择 [11][12] 业绩释放节奏 - 公司业绩释放节奏与资本开支节奏高度相关 [15][16][17][18][19][20] - 资本开支高峰期6-18个月后,公司工程进度和固定资产增加,收入和利润随之释放 [16][17][18][19][20] - 2016-2017年、2020-2021年资本开支与客户放量高度匹配,业绩快速增长,2018-2019年不匹配导致业绩下滑 [17][18][19] - 未来2025年,新客户放量与资本开支释放可能带来利润率进一步提升 [20][21] 公司估值 - 公司估值目前处于相对底部区域,20倍左右 [24][25] - 短期受墨西哥等因素影响,但中长期看好公司客户和产品拓展能力 [25][26][27] - 即使估值不变,未来几年业绩增长空间仍较大 [25]

报告概述 - 2024年7月内地电影总票房53.76亿元,同比下降38.33%,观影人次1.31亿,同比下降38.31% [12] - 2024年1-7月累计票房291.5亿元,暂居影史同期第6位 [23] - 2024年暑期档累计票房76.08亿元,同比下降40.79%,暂居影史第7位 [23] 影片表现 - 7月上映新片28部,较去年同期减少9部,主要来自国产片 [39] - 7月国产片票房44.0亿元,同比下降45.4%,贡献大盘81.9% [39] - 7月票房过亿影片8部,较去年同期减少3部,10亿以上影片仅2部 [46][47] - 喜剧、悬疑、动画类型影片为本月大盘主力,贡献超过80% [53] 地域分布 - 一线、二线、三线及以下城市票房同比均下降约38% [71] - 头部省份中,北京运营效率最高,其次是上海 [76] - 头部城市中,北京、上海运营效率最高 [81] 影院建设 - 7月新建影院90家,同比增加32家,全年累计新建598家,同比增加149家 [89][90] - 4-7块银幕数影院新建数量最多,二线城市新建影院数量最高,华东区新建最多 [96] - 头部院线中,万达院线运营效率最高,其次是上海联和、金逸珠江 [131] - 头部影投中,万象影城运营效率最高 [137] 特效厅表现 - 7月特效厅总票房11.3亿元,同比下降29.2%,优于普通厅 [145] - IMAX品牌票房最高,贡献16.2%,CINITY同比跌幅相对最低 [145] - 《抓娃娃》对各类特效厅贡献最高,超过50% [151]

报告行业投资评级 - 无明确投资评级 [序号] 报告的核心观点 - 3D电影仍然是观众的主流选择，尤其是对于适合的影片，观众主动选择3D制式观影的意愿更强 [35] - 3D制式在给予观众多元选择，并强化观众观影体验的同时，也为片方及影院带来较高的票房增益 [36] 《海王2：失落的王国》 发行数据分析 - 截至2024年5月12日，《海王2：失落的王国》内地总票房4.65亿，居2023年进口片票房第六 [5] - 普通制式发行总票房3.65亿，占影片总票房的78.5% [7] - 普通3D票房占比85.2%，人次占比84.9%，场次占比84.7% [7] - 普通3D场均收入332.0元，较普通2D高出3.8%；场均人次9.0人，较普通2D高出1.0%；平均票价36.9元，较普通2D高出2.7% [9] - 普通3D制式为《海王2：失落的王国》带来了831.5万的票房增益 [11] 《功夫熊猫4》 发行数据分析 - 截至2024年5月12日，《功夫熊猫4》内地总票房3.6亿，暂居进口片2024年度第四 [15] - 普通制式发行总票房3.52亿，占影片总票房的96.7% [18] - 普通3D票房占比58.9%，人次占比57.6%，场次占比60.6% [18] - 普通3D制式为《功夫熊猫4》带来了1123.0万的票房增益 [22] 《哥斯拉大战金刚2：帝国崛起》 发行数据分析 - 截至2024年5月12日，《哥斯拉大战金刚2：帝国崛起》内地总票房9.5亿，暂居内地进口片2024年度票房首位 [26] - 普通制式发行总票房8.03亿，占影片总票房的84.5% [28] - 普通3D票房占比82.3%，人次占比81.2%，场次占比80.6% [28] - 普通3D场均收入389.4元，较普通2D高出12.0%；场均人次9.3人，较普通2D高出3.7%；平均票价41.8元，较普通2D高出8.0% [31] - 普通3D制式为《哥斯拉大战金刚2：帝国崛起》带来了4877.2万的票房增益 [33]