美国经济概况 - 美国第三季度GDP增长预期上调至1.5%，高于之前的1.3%，主要得益于消费者支出的强劲表现 [3] - 7月核心PCE通胀指数环比增长0.16%，同比增长2.6%，过去三个月的年化增长率为1.7%，低于美联储2%的目标 [2] - 消费者支出在7月环比增长0.4%，第二季度GDP增长率从2.8%上调至3.0% [3] 商业支出与劳动力市场 - 商业设备出货量在7月下降0.4%，连续第三个月下滑，商业调查显示企业对未来持谨慎态度 [4] - 8月就业报告预计新增15万个工作岗位，失业率预计保持在4.3% [6] - 劳动力需求相对供应有所放缓，预计美联储将在9月FOMC会议上降息50个基点 [7] 房地产市场 - 7月待售房屋销售环比下降5.5%，创历史新低，抵押贷款利率下降可能在未来提振销售 [11] - 第三季度住宅投资预测从-5%下调至-10%，反映出7月房屋开工数据疲软 [12] 制造业与服务业 - 8月ISM制造业指数预计为47.0，与7月持平，生产和就业指数均处于周期低点 [17][18] - 8月ISM服务业指数预计小幅上升至52.0，但仍低于经济扩张期的正常水平 [39] 贸易与投资 - 7月耐用品订单环比增长9.9%，主要受飞机订单反弹推动，但剔除运输后的订单和出货量均下降0.2% [50] - 7月商品和服务贸易逆差预计扩大至-801亿美元，主要因商品逆差扩大 [23] 消费者信心与支出 - 8月消费者信心指数上升至103.3，但劳动力市场差异从7月的17.1%下降至16.4%，显示出劳动力市场疲软 [50][45] - 7月个人储蓄率下降至2.9%，接近疫情后的周期低点 [9] 其他经济数据 - 7月建筑支出预计环比下降0.4%，住宅支出加速下滑，非住宅支出继续缓慢下降 [19] - 第二季度非农商业生产率预计从2.3%上调至2.5%，主要因产出增长上调 [35]

报告行业投资评级 - 报告未提供具体的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 中国股票市场概况 - 沪深两市总成交额占比分别为61%和39% [2] - 沪深两市期货和期权交易活跃 [2][3] - 港股通南向交易占港股总成交额的比例较高 [6] 行业表现 - 大盘指数如沪深300指数、中证500指数等近期表现较弱 [19] - 行业板块中,通信服务、消费类、金融等板块表现相对较好 [23][24][25] - 科技、医疗等板块表现较弱 [23][24][25] 投资者行为 - 北向资金近期有所流出,主要流出的个股集中在消费、科技等行业 [28][31][33] - 内地投资者的融资余额较高,占A股自由流通市值的比例较高 [10] - 内地基金发行规模较大,ETF资金流入较多 [11] 估值水平 - 大盘指数的估值水平处于历史中低位 [19][20][22] - 部分行业如通信服务、金融等板块的估值相对较高 [19] 分行业总结 通信服务 - 行业整体表现较好,龙头公司如腾讯、中国移动等受到北向资金青睐 [28][34] - 行业估值水平相对较高 [19] 消费类 - 行业整体表现较弱,部分细分行业如汽车、家电等表现较差 [23][24][25][31][33] - 部分龙头公司如美团、小米等受到北向资金关注 [28][34] 金融 - 行业整体表现较好,银行、券商等子行业表现较强 [19][28][34] - 行业估值水平相对较高 [19] 科技 - 行业整体表现较弱,部分细分领域如半导体、软件等表现较差 [23][24][25][31][33] - 部分龙头公司如小米等受到北向资金关注 [28][34] 医疗 - 行业整体表现较弱,部分细分领域如生物医药等表现较差 [23][24][25][31][33] 工业 - 行业整体表现较好,部分细分领域如新能源设备等表现较强 [23][24][25] 原材料 - 行业整体表现较弱,部分细分领域如有色金属等表现较差 [23][24][25] 地产 - 行业整体表现较弱 [23][24][25] 公用事业 - 行业整体表现较好,部分细分领域如电力等表现较强 [23][24][25]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 中国7月出口增速放缓,反映全球制造业疲软的担忧 [7][8] - 中国7月CPI通胀温和上升,主要受食品价格推动,核心CPI仍偏软,预计未来将进一步降息 [13][18] - 台湾7月CPI温和上升,部分反映台风影响,预计下半年政策利率将保持稳定 [20][22] - 台湾7月出口活动有所放缓,但科技需求仍然强劲 [23][24][29] 行业分类总结 宏观经济 - 中国出口增速放缓,反映全球制造业疲软的担忧 [7][8] - 中国CPI通胀温和上升,主要受食品价格推动,核心CPI仍偏软,预计未来将进一步降息 [13][18] - 台湾CPI温和上升,部分反映台风影响,预计下半年政策利率将保持稳定 [20][22] 行业表现 - 台湾出口活动有所放缓,但科技需求仍然强劲 [23][24][29]

投资评级 - 报告未明确给出具体公司的投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 第二季度标准普尔 500 指数成份股公司中 40% 已公布财报 76% 的公司超过盈利预期 54% 的公司超过收入预期 [2] - 通信行业表现突出 100% 的公司超过盈利预期 50% 的公司超过收入预期 [2] - 医疗保健行业 90% 的公司超过盈利预期 80% 的公司超过收入预期 [2] - 科技行业 88% 的公司超过盈利预期 76% 的公司超过收入预期 [2] - 标准普尔 500 指数成份股公司盈利水平为 5 9% 高于过去第四季度的 4 1% [2] - 2Q24 EPS 已上调 0 9% 至 59 18 美元 2024E EPS 持平于 243 50 美元 [2] - 技术行业和能源行业在盈利表现上表现最佳 分别有 2 5% 和 2 4% 的超额表现 [2] 行业表现 - 通信行业 42% 的公司已报告 100% 超过盈利预期 50% 超过收入预期 [2] - 医疗保健行业 32% 的公司已报告 90% 超过盈利预期 80% 超过收入预期 [2] - 科技行业 25% 的公司已报告 88% 超过盈利预期 76% 超过收入预期 [2] - 标准普尔 500 指数成份股公司中 34% 将在未来一周内报告财报 代表 39% 的市值 [3] - 麦当劳公司 市值 1820 亿美元 将在 7 29 报告 [3] - 苹果公司 市值 33420 亿美元 将在 8 1 报告 [3] - 微软公司 市值 31610 亿美元 将在 7 30 报告 [3] - 亚马逊公司 市值 18990 亿美元 将在 8 1 报告 [3] - Meta Platforms 市值 11810 亿美元 将在 7 31 报告 [3] - 埃克森美孚公司 市值 5260 亿美元 将在 8 2 报告 [3] 公司具体表现 - 安森美半导体公司 市值 300 亿美元 处于周期性复苏早期 AI 需求强劲 积极的 EPS 修正 [6] - HOLX 公司 投资者关注 USPSTF 新产品发布的不确定性 [6] - RVTY 公司 投资组合转型成功 但长期增长前景仍存疑 [6] - FFIV 公司 客户支出环境平静 收入预期依赖软件订阅续订 预计 F3Q24 每股收益小幅高于共识 [6] 盈利与收入表现 - 标准普尔 500 指数成份股公司第二季度收入同比增长 4 3% 净收入增长 8 3% [1] - 标准普尔 500 指数成份股公司盈利意外接近 3 7% [1] - 标准普尔 500 指数成份股公司盈利水平为 5 9% 高于过去第四季度的 4 1% [2] - 2Q24 EPS 已上调 0 9% 至 59 18 美元 2024E EPS 持平于 243 50 美元 [2]

报告公司投资评级 - 报告未明确提及具体公司的投资评级 [无相关内容] 报告的核心观点 - 报告强调了对整个发达市场（DM）广泛通胀动态的信心增强，推动了货币政策预期的重新定价，中央银行的言论和宏观数据的组合加速了这一过程。美联储暗示可能首次降息，英国央行已首次降息25个基点。预计美联储将在接下来的会议上削减50个基点，然后每次会议削减25个基点。日本央行上调政策利率并宣布减少日本央行的JGB购买 [5] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济和政策预期 - 7月份市场对央行宽松政策的信心增强，推动了货币政策预期的重新定价。美联储的温和表态和英国央行的首次降息加速了这一趋势。预计美联储将在9月和11月的会议上削减50个基点，然后在之后的每个会议上削减25个基点 [6] 市场动态和投资策略 - 7月份实现了年初以来最大的月度反弹之一，10年期国债收益率流动变化。市场现在显示出预期，发达市场央行将在未来几年内推出不太宽松的宽松周期。到2026年底，OIS市场定价的累计降息幅度约为170-200bp [7][15] 经济数据和市场影响 - 过去几周的数据发布显示宏观数据继续指向增长扩张的广泛弹性。在美国，第二季度GDP季度环比为2.8%，高于市场预期。然而，制造业显示出持续疲软的迹象。欧元区7月份的综合PMI放缓至50.1，促使下调了欧元区GDP预测 [25][26] 央行政策和市场反应 - 美联储保持利率不变，并暗示9月份将首次降息，总体上是温和的言论。英国央行以5票对4票的比例将利率下调了25个基点。日本央行在7月会议上将利率提高了15bp至0.25%，并指导将继续加息 [27][28][31] 投资展望和策略调整 - 尽管今年头几个月发达市场的债券回报率令人失望，但7月份是年初至今回报率最高的月份，整个发达市场的平均回报率约为1.8%。报告继续预计在2024年剩余时间内，整个发达市场的债券收益为正 [33][35]

报告公司投资评级 - 报告未提及具体的投资评级[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93] 报告的核心观点 - 北方夏季能源需求增长导致全球商品供应下降，与BCOM指数的紧缩形成基本对比[1] - 全球商品库存可用性下降，主要受北方夏季能源需求和原油产品库存下降的影响[3][21] - BCOM指数在7月份经历了非基本面下跌，主要受美国大选不确定性、中国政策会议令人失望及全球增长放缓的影响[4][22] 根据相关目录分别进行总结 全球商品库存可用性 - 全球商品库存可用性从64.9天下降至64.3天的三个月低点，主要受北方夏季能源需求和原油产品库存下降的影响[3][21] - 在中国以外地区，全球可交易库存的代表监控器稳定在53.2天的使用天数[3] BCOM指数表现 - BCOM指数在7月份下跌4.5%，这是自2023年5月以来的最大月度跌幅，主要受美国大选不确定性、中国政策会议令人失望及全球增长放缓的影响[4][22] 全球商品库存季节性 - 7月份全球商品库存可用性在世界水平上通常下降1.8%，而中国出口CIM通常下降0.6%[7] - 2024年全球商品库存下降速度较慢，为0.9%，中国出口CIM的稳定性与季节性标准相反[7] 数据修订 - 历史数据修订在6月份较为显著，中国出口石油和产品需求在本月被修正为更高[44] 数据查询 - 所有数据可通过J.P.Morgan DataQuery获取，包括API功能[49]