投资没有捷径，唯耐心与坚持可致远 2015年第一批保险私募基金管理人设立，保险私募基金管理人在一级市场上以其独特的资金属性、监管严格性、差异化竞争优势以及与国家战略的紧密联 系而成为一个独特的存在。 本期我们邀请到了第一批保险私募基金管理人——阳光融汇资本管理合伙人石晟昊先生，一起来聊一聊阳光融汇资本。 携手同行：竹杖芒鞋轻胜马，一蓑烟雨任平生 商业是1-10，而科技是0-1。如果说能提早洞察产业机会并精准捕捉到好项目是本事，那么以经验传授做好投前梳理投后赋能，陪同企业实现关键发展节 点则是更大的优势。 阳光融汇资本成立于2015年1月，是经中国银保监会（现"国家金融监督管理总局"）批准的第一批保险私募基金管理人，基金管理规模已达300亿元，押注 百余家企业。长长的投资清单中，不乏迈瑞医疗、鱼跃医疗、嘉和生物、同源康医药、商汤科技、摩尔线程、燧原科技、创新奇智等众多明星项目。值得 一提的是，阳光融汇资本旗下90%被投企业达成IPO或新一轮融资，60%以上项目成功实现退出。 蓄势而发：莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行 2019年，可以说是中国创投行业的一次分水岭。 彼时，国际国内环境正发生重大变化。在国内，政策端 ...

以下文章来源于红餐网 ，作者红餐编辑部 红餐网 . 做餐饮，上红餐 ！关注我，干货多！ 一个普通餐饮人的2024。 文 ｜ 李金枝 编辑 ｜ 方圆 来源｜ 红餐网（ID：hongcan18） 封面来源 ｜ 视觉中国 2025年餐饮业究竟是更糟糕还是会触底反弹？还在坚持的餐饮人，到底该怎么办？ "创业5年，开过10家店，去年的主题只有一个，就是'关店'。" 2020年进入餐饮行业，冰冰（化名）开过咖啡馆、酒吧，也做过西餐、东南亚菜、贵州菜，高峰时期一度开出了10家店（含一家快闪店），没有加盟，也没 开分店，每一家店全都是自己从0开始干。 酸汤火热出圈、云贵bistro成为新贵，这两年大热的风口，也让身为贵州人的冰冰，抓住了先机。 她先后在重庆开了几家贵州特色餐饮店—— 第一家店，45平米，月入25万；再开一家，60平米，月入30万…… 然而风口来得急，也去得快。 后面的故事就是餐饮圈里的"老调重弹"：短时间内同类型门店疯狂开出，价格战打到飞起，客人却越来越少，客单不断下滑、营收直接腰斩。 与此同时，大环境的急剧变化，也让冰冰感到了"寒意"：原本计划大干一场的她，从去年3月开始，发现形势急转直下，迫不得已她从开店 ...

重要的消息有哪些 低空经济发展司传达部署加强安全监管工作要求 国家发改委低空经济发展司负责同志主持召开会议，传达部署加强安全监管工作要求，强调要坚持管得住才能 放得开，切实强化风险意识，因地制宜、把握节奏，逐步释放低空经济发展活力。 美方称或于2月1日开始对中国征收10%关税 商务部回应 商务部举行例行新闻发布会。记者提问，美方称可能于2月1日开始对中国征收10%关税。商务部新闻发言人 何亚东表示，中方在关税问题上的立场是一贯的。关税措施不利于中美双方，也不利于整个世界。中方愿按照 相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，与美方共同推动中美经贸关系朝着稳定、健康、可持续的方向发展。 特朗普签令给予TikTok禁令75天宽限期，外交部回应 在昨日商务部召开的例行新闻发布会上，记者提问称，特朗普签署行政令推迟短视频社交媒体平台TikTok禁 令生效时间，并表示TikTok需要出让其50%的股份给美国公司和美国政府。新闻发言人何亚东表示，中方一 贯尊重和维护企业正当合法权益，反对违背市场经济基本原则、损害企业正当利益的做法。 荷兰首相：应自行决定对华出口政策 荷兰首相斯霍夫日前在接受采访时表示，在荷兰光刻机巨头阿斯麦对 ...

当地时间1月23日（周四），美股三大指数集体上涨，标普500指数收盘创历史新高，道指与纳指均接近历史最高水平。截至收盘，标普500指数涨0.53%，纳 指涨0.22%，道指涨0.92%。 美国总统特朗普在达沃斯世界经济论坛年会上称，将要求OPEC降低石油价格，要求美联储立即（继续）下调利率，并称全球都应该降息。 商品市场方面，国际油价全线下跌，美油3月合约跌1.54%，报74.28美元/桶。布油3月合约跌1.43%，报77.87美元/桶。 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.32%，报2762.1美元/盎司，COMEX白银期货跌1.83%，报30.845美元/盎司。 标普500指数创收盘历史新高 当地时间1月23日（周四），美股三大指数集体上涨，标普500指数创收盘历史新高，道指与纳指均接近历史最高水平。截至收盘，标普500指数涨0.53%，纳指涨 0.22%，道指涨0.92%。 欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨0.74%报21411.53点，法国CAC40指数涨0.7%报7892.61点，英国富时100指数涨0.23%报8565.2点。 周四经济数据面，美国劳工部报告称，上周首次申领失 ...

▍ 第4 3届J .P. Mo r g an医疗健康大会（下文简称"大会"）于2 0 2 5年1月1 3日至1 6日在美国旧金 山召开。 作为业内规模最大、内容最丰富的医疗健康投资研讨会，它将全球行业领袖、新兴快速增长公 司、创新技术创造者和投资界人士紧密联系在一起。根据参会公司披露的交流情况，我们整理并 总结以下热点信息： ▍ 创新药部分：围绕核心单品/领域的技术迭代和BD，仍是Pha rma增长引擎。 技术发展趋势角度： 新机制、新类型ADC成为开发重点，第一三共、ADC Th e r a p e u ti c s、科伦 博泰、信达生物等公司都展示了新型ADC技术平台（新靶点、新机制毒素、新偶联技术、非细胞 毒素作为Pa y l o a d等）；新一代IO（PD- 1 /VEGFR、PD- 1 /TIGIT、PD- 1 /IL- 2、IL- 1 5等）有望 接力成为下一代全球重磅产品，并有望在2 0 2 5年迎来积极数据的持续读出/里程碑的发生。 文 ｜ 陈竹 韩世通 宋硕 曾令鹏 沈睦钧 王凯旋 唐寅灏 蒋罗昕 顾资然 李文涛 张斌斌 徐嘉琪 任杰 联系人：朱家成 第4 3届J.P. Mo rg a n ...

文 ｜ 李想 荣浩翔 ▍ 事件： 分布式光伏接网消纳矛盾日益突出，新规下供需环境、消纳条件、电网接入能力等因素限制或将推 动分布式光伏装机增速适当放缓；大型工商业分布式光伏仅在现货运行区域可余电上网，整体电价 水平或将下行并拖累项目回报水平，助力投资过热现象缓解；第三方通过源网荷储模式参与隔墙售 电仍未获得政策许可，需等待后续政策端突破；新增分布式光伏需满足"四可"的要求，功率预测等 新数字化、智能化相关需求有望在分布式领域快速释放。 ▍ 分布式光伏可开展隔墙售电但主体受限，第三方进入仍有障碍。 为缓解分布式光伏日益严重的接网消纳矛盾，促进行业健康可持续发展，近日国家能源局修订印 发《分布式光伏发电开发建设管理办法》，就分布式光伏统筹规划、备案管理、建设管理、电网 接入、运行管理等内容作出规定。 ▍ 结合消纳调节及电网能力控制新增规模，分布式光伏增速或将放缓。 近年来，在政策支持、技术进步、产能扩张等因素推动下，国内分布式光伏装机扩张呈现持续加 速趋势，2 0 2 2~2 0 2 4年新增分布式光伏装机分别为0 . 5 / 1 . 0 / 1 . 2亿千瓦。分布式装机快速扩张导致 部分区域接网消纳承载力不足的 ...

文 ｜ 吴威辰 许英博 徐涛 尹欣驰 李景涛 汪浩 柯迈 於学鑫 储能系统降价带动全球大储需求爆发，我们认为2 0 2 5年美国、欧洲、中东等地区将迎来大储放 量。得益于自身品牌认可度和强大的软件能力，特斯拉在储能行业中竞争能力较强。2 0 2 4Q4特斯 拉储能季度交付达到11GWh，产能已成为最大制约。我们认为2 0 2 5Q1即将投产的上海储能工厂是 最大的边际变化，且产能有望超预期。同时，我们认为上海储能工厂将降低Me g a p a c k成本，带动 交付规模进一步增长。 ▍ 特斯拉能源：光伏+储能产品体系，业务重心逐步转向Me g apa ck。 特斯拉早期定位为汽车制造商，2 0 1 5年发布户储产品，2 0 1 6年收购光伏厂商So l a rCit y，补齐能 源业务能力。公司产品主要包括户用光伏、户储Powe rwa ll和大储Me g a p a c k。从财务数据看，能 源业务营收连续两个季度保持超过5 0%增速，毛利率由负转正达到3 0%，已经超过汽车。从能源 业务高管来看，Me g a p a c k资深总监被提拔为能源业务负责人，凸显公司对Me g a p a c k产品的重 视 ...

文 ｜ 明明 章立聪 史雨洁 杨宏宇 债券型互认基金头部效应显著，规模前三的基金占据了全市场5 8%的份额，规模前五的基金占据 了全市场8 3%的份额。目前债券型互认基金投资BBB级债券的比重最高，而资产的平均到期期限 分布在5 - 6Y区间内最多，主要投资中国资产的基金数量最多，而投资美国资产的规模最大。从业 绩收益来看，不同香港互认基金业绩回报分化较大，整体上2 0 2 4年回报较为可观。从管理费率来 看，债券型香港互认基金的管理费率整体上高于内地公募基金和QDII基金，税收方面享受的优惠 也较为有限。 ▍ 总结： 债券型互认基金的优势在于投资门槛低、额度充足、份额选择丰富，投资范围广泛；但同时也需 要警惕其费率和税收劣势，汇率风险，以及资金交易结算效率较低的问题。 2 0 2 4年1 2月2 0日，中国证监会发布《香港互认基金管理规定》，2 0 2 5年1月1日正式实施。此次政 策优化了多方面内容，包括放宽了客地销售比例限制、优化了投资类型及管理职能等关键环节，满 足了内地投资者对海外资产配置和财富管理的需求，助推互认基金热度进一步抬升。 ▍ "互认基金"的基本概念 。 基金互认是指允许境外注册并受当地 ...

杨帆｜中信证券宏观与政策首席分析师 S1010515100001 新发展格局｜如何更大力度推动中长期资金入市？ 2025年1月23日，证监会等五部门联合举行新闻发布会，介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有 关情况。我们认为推动中长期资金入市的逻辑包括提高入市比例、构建长周期考核、完善市场生态等。若相关目标能 完全实现，我们测算入市资金规模或达万亿。 风险因素：国内政策力度或推行效果不及预期；资本市场改革不及预期；国内宏观经济复苏不及预期。 杨泽原｜中信证券计算机行业首席分析师 S1010517080002 计算机｜中长期资金入市+AI赋能，看好金融信息服务 近期，多部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，在中长期资金入市的背景下，我们看好资本市 场高质量发展的机遇。2024年9月底以来，伴随预期扭转，A股交投活跃度明显回暖，目前A股单日成交金额稳定在 万亿元级别。结合市场β与AI带来的α，我们看好金融信息服务厂商的投资机遇。 风险因素：金融信息服务行业竞争加剧的风险；证券交易信息的许可经营风险；数据安全风险；AI应用落地不及预 期的风险。 田良｜中信证券金融产业首席分析师 S10 ...

周四（1月2 3日），美国三大股指全线收涨，标普5 0 0指数创收盘历史新高。当日市场聚焦美 国就业数据与美国总统特朗普在达沃斯世界经济论坛上的讲话。 美国劳工部公布的最新数据显示，美国1月1 8日当周首次申请失业救济人数2 2 . 3万人，略高于 预期。 当地时间1月2 3日，特朗普在世界经济论坛2 0 2 5年年会上发表视频讲话时表示，如果不在美国 生产产品，就将面临"数千亿美元甚至数万亿美元"关税。 特朗普在世界经济论坛发表视频讲话 不在美国本土生产就要交税 特朗普表示，呼吁企业在美国本土生产产品，否则就必须缴纳不同数额的关税，这将导致数千 亿美元甚至数万亿美元进入美国国库。他还承诺将在美国生产产品的企业税降至1 5%。 批评欧盟关税太高 特朗普同时批评欧盟关税太高，监管限制性太强，与美国贸易逆差太大。他表示将对此采取措 施，因为这"对美国非常非常不公平"。 特朗普表示，他将确保美国对欧洲的能源供应安全。他表示将与欧洲达成能源协议，并强调美 国向欧盟输送液化天然气的重要性。 图源：央视新闻 要求欧佩克成员降低石油成本 特朗普还表示计划大规模干预世界石油市场，并呼吁沙特阿拉伯等石油输出国组织（欧佩克） 国 ...