债 券 研 究 债 券 策 略 相关研究 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 栾强 A0230524110003 luanqiang@swsresearch.com 研究支持 王哲一 A0230123100001 wangzy@swsresearch.com 联系人 王哲一 (8621)23297818× wangzy@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 07 月 15 日 生产依然强于需求 ——6 月经济数据点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证 券 研 究 图 1：2025Q2 我国 GDP 同比增速相比一季度回落至 5.2%，GDP 平减指数连续 9 个季 度为负 资料来源：iFind，申万宏源研究 -5 -3 -1 1 3 5 7 9 11 13 15 19/03 19/06 19/09 19/12 20/03 20/06 20/09 20/12 21/03 21/06 21/09 21/12 22/03 22/06 22/09 22/12 23/03 23/06 23 ...

社零数据点评 6 月社零同比+4.8%，商品零售保持较强韧性 消费品/商业 2025 年 6 月社会消费品零售总额为 42287 亿元，当月同比+4.8%；实物商品网 上零售额当月同比+4.7%，5-6 月电商合计同比+6.4%。6 月大促错期影响社零 及电商大盘增速有所回落，商品零售保持较强韧性。重点关注受益外卖大战的 茶饮公司，以及质地好、估值低的消费互联网龙头公司。 分品类看，家电电脑等国补类目仍保持较快增速领跑行业，手机通讯类增速放 缓。分品类来看，6 月必选品类中粮油食品、日用品类分别同比+8.7%、 +7.8%，增速高于社零大盘，维持稳健增长；可选品类中，国补类目继续保 持增速领先。其中家电及音像器材同比+32,4%、文化办公用品类（含电脑） 同比+24.4%，增速环比略有回落但仍远高于社零大盘；通讯器材类同比 +13.9%，增速相对放缓。 投资建议：重点关注受益外卖大战的茶饮公司，以及质地好、估值低的消费互 联网龙头公司。 风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧。 证券研究报告 | 行业点评报告 2025 年 07 月 15 日 推荐（维持） 行业规模 | | 占比% | | | --- | -- ...

随着啤酒节活动的临近，各个分会场的预热活动也是精彩不断，在古城南门的惠迪吉街区一场以摇滚乐队以及返乡大学生群体为主风格各异的精彩演出， 轮番上演，涵盖流行、摇滚、民谣等多元音乐风格，活动现场不仅有精彩纷呈的歌舞表演，还提供了种类繁多的啤酒美食，现场热闹非凡，吸引了众多市 民驻足观看。 市民 张女士：感觉还是不错的，会给我们台儿庄增加一份不一样的名片，美食也不错，种类很多彩，价格很实惠，希望能有更多和青岛啤酒节这样类似 的活动。 为进一步拓宽文旅市场，激活夏日经济，7月25日——8月23日，我区将举办"青岛国际啤酒节・寻梦古城台儿庄"活动，为期 30 天，为市民与游客带来集 啤酒品鉴、美食畅享、精彩演艺于一体的沉浸式体验，点燃夏日消费热潮。 来源 | AI台儿庄 TUIJIAN 台儿庄区文化和旅游局 党组书记、局长，季延刚：本次啤酒节共计80余场演艺活动，运营期间有不间断演艺，包括电音、近景魔术、街舞、国标舞、相 声等，七彩滑道、碰碰车等游乐设施，实现全时段感官覆盖。以"音乐潮集·青春绽放"为主题，集结多风格乐队，打造多元音乐现场。后续，台儿庄将推 动文旅与消费深度融合，将活动"流量"转化为文旅消费"留量"，打 ...

2025.07. 15 据上观新闻，近日， 记者发现上海市徐汇区肇嘉浜路上的王朝大酒店，早已人去楼空。门口还贴 着"布告" ：鉴于徐汇王朝大酒店与齐文（齐家花园大酒店）合同届满，所有齐家花园大酒店相关人 员未经王朝大酒店董事长同意，不得进入本酒店内。 不过，爱企查App显示，上海市徐汇区王朝大酒店成立于2001年6月，企业类型为个体工商户，经营 者为董荣亭，注册地址为肇嘉浜路288号， 目前经营状态仍显示为开业 。经营范围包括大型饭店 （含熟食卤味 含生食海产品）；酒类商品（不含散装酒）；本经营场所内从事卷烟、雪茄烟、服 装、日用品的零售。 | | 查企业, 上海市徐汇区王朝大酒店 | | × 查一下 | | | 应用 → | ◎ 老户特惠 | HOT 供需集市 | APP | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本信息 11 | 司法信息 6 | 经营诊断 2 | | 知识产权 1 | 企业发展 | | 经营状况 4 | | DeepSeek | | 工商注册 3 Q 发生变更时提置我 | | | | | | | ...

i黑马 . 让创业者不再孤独@i黑马 以下文章来源于i黑马 ，作者i黑马 推荐理由有四个： 第一，黑马往期日本游学名师齐聚 本次大课的名师不仅邀请到了： "消费研究第一人"三浦展、 萨莉亚前社长&" 全球餐饮成本管控之神 " 堀埜一成 、明治食品"爆款教父"角直 树； 还有，创业黑马董事长 牛文文 、 启承资本创始合伙人 常斌 、 新希望乳业董事长 席刚 等。 这里，认真给大家推荐一下： 8月7日-8月9 日 ，黑马消费重构精选课（上海） 用 3天时间，沉浸式拆解中日消费巨头方法论， 教你效率革命、需求重构、资本破局。 第二，借鉴 日本银发经济下的成功案例 在经济环境和人口结构变化时，所有商家都要做好储备和创新。 理解当下的时代、市场、和用户特征，是战略和管理上最需要的确定性之一。 日本经验证明:经济低迷期，才是品牌真正的分水岭。研习日本消费产业的过去与现在，是低增长时代韧性增长的一幅镜面。 只有当你来到，和创业者、行业专家深入链接，才能真的"看见"和"感受"到，这个时代特有的机遇和新蓝图。 第三，100+优秀消费创业者，将跟你一起上课 优秀的企业眼光都是雪亮的。 本次大课， 目前已吸引 100多家 消费企业 ...

日前，知味观杭州萧山国际机场T4航站楼门店卫生问题引发广泛讨论，随后，知味观发布公告称，已第一时间前 往现场进行查证，并将在后续通过细化清洗、差专人把控出品、提升餐具存储条件、实施飞行检查等四条举措加 强门店卫生管理。 南都记者向知味观方面致电了解整改进展，涉事门店工作人员告诉南都记者，门店"肯定在整改"，但具体整改进 度需要向品牌方面了解。同时，南都记者也联系知味观官方了解情况，相关工作人员回应称"不接受采访"。 知味观被曝卫生问题，涉事门店正在整改 据媒体报道，7月7日，有网友在社交平台网友发帖称，其在机场航站楼内一知味观餐厅吃小笼包时，发现有动物 粪球，并拨打12315举报。发布者表示，自己快吃完了发现小笼包底下的老鼠屎，感到非常恶心，心里都有阴影 了。 7月9日，知味观官方发布公告表示，近日，杭州萧山国际机场T4航站楼有顾客拍摄知味观产品异物的视频在网络 媒体转载。情况发生后，知味观已第一时间前往现场进行查证，并与顾客取得联系，诚恳接受意见和建议。 公告进一步表示，杭州萧山国际机场国际隔离区内H17.4-001的商铺由杭州盛程商贸有限责任公司经营，该公司是 知味观产品在杭州萧山国际机场的渠道合作商。知 ...

北京市税务局近日举办"首发经济'燃'动京城"主题采访活动，北京商报记者跟随采访团实地探访了三里屯太古里商圈及代表性品牌。 GB DAVID北京三里屯太古里店店长裴莹表示，"GB DAVID北京店是品牌首批多品类店铺，目前有1000多款包包及皮具周边产品。品牌入口的这一面彩虹包 墙是门店最大的特色之一，很多顾客都会特意到彩虹墙这里来打卡拍照。品牌在中国的好几次新品首发也是在北京店开展的。另外，店铺里还有手工DIY体 验区，顾客可以在这里近距离地感受到手工皮具的魅力"。 裴莹介绍，GB DAVID北京首店自开业以来一直是该品牌的主力军，经常是国内门店销售榜单的榜首。并且，北京首店超过50%的顾客来自外地，说明该店 不仅服务于本地市场，还是品牌面向全国消费者的重要窗口。 步行至太古里南区地下一层，则来到了潮玩品牌泡泡玛特最先尝试以IP潮玩为核心定位的线下门店。同时，该门店还是品牌首批以木纹风格为主的店铺。 泡泡玛特工作人员表示，最早的门店不足50平方米，几次升级之后，门店面积扩充了，还划分出不同的IP主题区域和不同的趣味体验区。例如IP打卡点等， 提升了和消费者的交流与互动。税收方面，税费申报业务"网上办"也大大节 ...

点 击 蓝 字 关 注 我 们 本文全文共 2253 字，阅读全文约 7 分钟 2025年6月份社会消费品零售总额增长4.8% 2025年6月份社会消费品零售总额增长4.8% 2025年上半年全国固定资产投资增长2.8% 2025年6月份规模以上工业增加值增长6.8% 2025年二季度全国规模以上工业产能利用率为74.0% 按经营单位所在地分，6月份，城镇消费品零售额36559亿元，同比增长4.8%；乡村消费品零售额5728亿 元，增长4.5%。1—6月份，城镇消费品零售额213050亿元，增长5.0%；乡村消费品零售额32409亿元，增长 4.9%。 按消费类型分，6月份，商品零售额37580亿元，同比增长5.3%；餐饮收入4708亿元，增长0.9%。1—6月 份，商品零售额217978亿元，增长5.1%；餐饮收入27480亿元，增长4.3%。 按零售业态分，1—6月份，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额 同比分别增长7.5%、5.4%、1.2%、6.4%、2.4%。 1—6月份，全国网上零售额74295亿元，同比增长8.5%。其中，实物商品网上零售额61191亿元，增长 6 ...

新京报讯（记者王萍）进入夏季，消费者对消暑、应季食材的需求持续升温，餐饮市场各品类纷纷围绕 这一核心展开创新。新京报记者注意到，行业呈现出多元且精准的夏季上新趋势。根据红餐研究院发布 的6月餐饮品牌上新情况，西式快餐、火锅类推出新品较多，其中20个西式快餐品牌共推出66款新品， 16个火锅品牌推出的新品达68款。同时，随着夏日夜经济的持续升温，"产品+场景+文化"的融合消费 场景也成为年轻消费者更偏爱的选择。 今年6月，商务部、国家发展改革委发布《餐饮业促进和经营管理办法》，其中提到，鼓励餐饮业创新 消费场景、丰富供给。除了推出多种新品，多家餐饮企业还主打场景创新。海底捞在众多城市陆续推出 夜宵主题店，让火锅店变身"Live house"，DJ打碟、花式调酒等表演轮番上演。据了解，海底捞于今年1 月在广州推出全国第一家夜宵主题店，截至6月底，已在深圳、北京、上海、苏州、杭州、郑州等城市 布局了近30家夜宵主题店。相关负责人表示，鉴于市场反应积极，未来将在更多城市推出夜宵主题类门 店。 编辑 王琳 校对 杨利 除招牌锅底外，夜宵矩阵还包含了造型独特的"瀑布大鱿鱼片"以及汇聚多种夏日蔬菜的"瓜瓜派对" 等 涮品。 ...

"莲花茶摊"因可欣赏重庆"两江四岸"美丽景色，成为不少游客和本地市民的网红打卡景点。同时，该处因 土地手续、环境和安全等问题，以及茶摊的卫生状况、宰客等问题不断遭受诟病且被投诉。 今年4月17日，涂山镇政府发布《情况通报》称，该茶摊位于生态保护红线外，未占用永久基本农田。为 确保游客安全，提升游客体验 感，该镇已于当日启动茶摊环境优化提升行动，将通过完善基础设施、增 强安保措施、引导诚信经营等举措，进一步消除安全隐患，打造良好的游客休闲体验环境。 7月14日晚，重庆市南岸区委宣传部微信公号"南岸发布"发布了由该区涂山镇政府作出的通告。通告称， 根据安全整改工作需要，莲花村莲花石社"莲花茶摊"区域自2025年7月15日0时起实施全域停业整治，在 此期间该区域实行封闭管理并暂不对外开放。具体恢复营运时间另行通知。 百万用户都在看 利好来袭！突然暴涨！ "牛市旗手"，重磅利好！业绩暴增超10倍，什么信号？ 见证历史！暴跌19.4%！ 事关降息！美联储，重磅传来！ 刚刚，突传利好！美国、欧盟，大消息！ 违法和不良信息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@stcn.com 来 源：澎湃新闻 责编：罗晓霞 ...