行业投资评级 - 电力设备与新能源行业评级为增持（维持）[4] 核心观点 - 宁德时代入局核电，与中国广核、中国一重共同成立中广核粤汕（陆丰）核电有限公司[6] - 光伏胶膜价格上涨[1] - 锂电板块看好钠电和固态电池的主题行情[6] - 储能方面国家能源局公开征求意见：无协议不得并网，新型储能纳入并网主体[6] - 电力设备方面央行将“六张网”纳入PSL支持领域，新型电网建设获低成本资金保障[6] - 风电板块下半年业绩有望改善，海风拍卖加速、重点项目订单落地等有望形成催化带动板块修复[6] 锂电板块 - 本周申万电池指数（801737.SI）上涨2.44%，跑赢沪深300（000300.SH）3.37个pcts[10] - 核心标的中德方纳米（+14.9%）、天赐材料（+14.4%）、龙蟠科技（+12.2%）涨幅较大[10] - 10月8日，中广核粤汕（陆丰）核电有限公司成立，注册资本1亿元，中广核出资7000万元持股70%，宁德时代全资子公司持股5%[12] - 本次投资有利于推动陆丰3、4号机组核电项目申报国家核准，未来有望进一步增加公司在建核电机组装机规模[12] - 宁德时代早在2025年9月就与中国华能签战略合作协议，明确要在“核电产业领域深化战略合作”[13] - 今年6月宁德时代领投贝塔聚变（Beta Fusion）数亿元种子轮融资，正式入局核聚变领域，七月再次加码领投新一轮融资[13] - 宁德时代能源版图覆盖光伏领域布局钙钛矿等下一代光伏技术、收购光伏电站资产；水电方向布局雅江流域水风光储一体化项目；同时深度布局虚拟电厂、构网型储能、零碳产业园、电池回收、换电网络[13] - 8月欧洲9国新能源汽车销量25.74万辆，同环比+45%/-19%[14] - 纯电动车型销量18.00万辆，同环比+55%/-17%；插电式车型销量7.34万辆，同环比+19%/-27%[14] - 新能源汽车渗透率为41.5%，同比+11.1pcts，环比+5.1pcts[14] 储能板块 - 9月30日，国家能源局综合司公开征求《电力并网运行管理规定》（征求意见稿）意见[17] - 该规定适用于省级及以上电力调度机构直接调度的火电、水电、核电、风电、光伏发电、光热发电、抽水蓄能、自备电厂等发电侧并网主体，以及能够响应电力调度指令的新型储能[17] - 新型储能调度技术指导和管理内容包括储能电站故障电压穿越能力、电网适应性等性能应满足国家相关标准要求[18] - 新型储能应向电力调度机构提供储能装置额定容量、充放电时间、充放电速率、可调容量范围、最大可调节能力、最小连续充放电时间、转换效率、容量衰减率和荷电状态（SOC）等参数[18] - 新型储能电站累计更换储能变流器、储能电池比例超过相关规定时，应重新对电站进行并网测试，出具并网测试报告，并经调度机构认可后方可重新并网运行[22] 电网设备板块 - 9月29日，中国人民银行宣布将抵押补充贷款（PSL）利率由1.75%下调至1.5%，同时将新型电网、算力网等“六张网”建设纳入PSL支持范围[25] - 此次PSL降息、扩围相当于为“十五五”期间超5万亿元的新型电网投资提供了低成本、稳定的资金来源[25] - 9月29日，特锐德宣布全球首套算力中心大壁板电力方舱完成研发制造并通过客户验收，将于10月初发运项目现场[25] - 该产品首次在电力方舱中采用非金属大壁板，将壁板厚度由常规170mm压缩至100mm，同时实现IP55防护等级（目前全球唯一）、3小时耐火极限和运维降耗20%以上[25] - 特锐德可使数据中心建设周期缩短约30%、综合成本下降约20%、可靠性达99.998%以上[25] - 广州220千伏天河棠下柔直背靠背工程第二台主变压器完成就位，该设备为220kV/770MVA超大容量三相一体智慧化水冷柔直变压器，容量刷新柔性直流变压器世界纪录[25] - 天河棠下工程建成后将提升广州市核心区域供电能力70万千瓦，预计年底具备带电试运行条件[25] 光伏板块 - 国庆节前最后一周硅料报价基本维持，N型复投料约每公斤40-43元人民币、颗粒料约每公斤40-41元人民币[24] - 主要龙头企业减产计划尚未完全明朗，确定以不低于全成本销售为主轴[24] - 硅片价格整体呈现相对止稳，183N普遍维持在每片0.96-1.00元人民币，主流均价为每片1.00元人民币[26] - 210RN维持在每片1.03-1.05元人民币，主流均价为每片1.05元人民币；210N落在每片1.08-1.20元人民币，主流成交集中于每片1.10-1.15元人民币[26] - N型电池片价格整体企稳，183N、210RN与210N均价分别持平上周的每瓦0.3元、0.31元与0.29元人民币[29] - 组件价格维稳，中国区TOPCon组件集中式项目约落在每瓦0.65-0.73元人民币，分布式项目约落在每瓦0.68-0.76元人民币[29] - BC组件集中式项目约落在每瓦0.75-0.77元人民币，分布式项目约落在每瓦0.78-0.81元人民币[29] - 海外TOPCon组件价格方面，本周均价维持每瓦0.114美元[29] - 10月10日，广东省发布2026年新能源项目机制电价竞价工作通知，机制电量初始竞价规模为79.34亿千瓦时[32] - 光伏项目竞价上限为每千瓦时0.40元，竞价下限为每千瓦时0.20元，执行期限为12年[32] - 对比2025年广东省136号竞价情况，机制电量从50亿度上涨到79.34亿度，涨幅逼近60%[34] - 10月10日，国网新疆发布2027年度下半年增量新能源项目机制电价竞价预公告[34] - 10月7日，澳大利亚新南威尔士大学联合极电光能发布30cm×30cm单结钙钛矿子组件，稳态认证光电转换效率达到23.5%，较此前世界纪录提升0.6个百分点[34] - 本周光伏玻璃价格维持不变[33] - 本周光伏胶膜价格上涨，透明EVA胶膜均价6.23元/平米，白色EVA胶膜均价6.73元/平米，POE胶膜均价8.67元/平米[33] 风电板块 - 广东汕尾红海湾三海上风电项目用海已获批复[35] - 海南CZ16场址200万千瓦海上风电项目取得项目核准[35] - 江苏金风科技中标江苏国信大丰H19项目标段II风电机组（含塔筒），中标金额8.3亿元，折合单价3297元/kW[36] - 上海电气中标江苏国信东台H4/H6项目风电机组（含塔筒），中标金额10.1亿元，折合单价3367元/kW[36] - 中船海装、明阳智能中标中广核汕尾红海湾三500MW海上风电场风机采购一标段、二标段，中标金额分别为4.94、7.62亿元，折合单价为2470、2540元/kW[37] - 广东能源珠海高栏二500MW海风项目、湛江徐闻东一400MW海风项目风机及附属设备（含塔筒）采购招标[37] - 三峡阳江青洲五、七期海上风电项目首批机组成功并网[39] - 海南CZ2海上风电项目完成第20台风机安装，安装进度超40%[39] - 大金重工为德国Nordseecluster B海上风电项目制造的10根单桩及10座配套平台在唐山基地发运[40] - 英国Dogger Bank B海上风电场已安装49台风机，风机安装工作预计将持续至2027年第二季度左右[40] - 本周海上风电项目招标0.9GW[42] - 国内陆上风电机组2026年初至今招标69.9GW，国内海上风电机组26年初至今招标4.5GW[45] - 本周陆上风电项目招标3.2GW，主要来自中广核项目[45] - 2026年1-8月国内风电累计新增装机53.3GW，同比-8%；其中8月装机6.2GW，同比+48%，环比-27%[46] - 2026年9月陆风风电机组含塔筒的加权中标均价为1948元/kW，不含塔筒的加权中标均价为1377元/kW[46] - 2026年9月海风含塔筒中标均价3283元/kW[47] - 截至10月10日，中厚板均价3624元/吨，环比上周-0.2%，铸造生铁均价3047元/吨，环比上周-0.4%，环氧树脂均价14800元/吨，环比上周持平[49] - 2026年初至今陆风中标108.3GW（含海外），海风中标6.0GW[51] 投资建议 - 锂电：电池关注宁德时代、安孚科技、鹏辉能源、亿纬锂能、蔚蓝锂芯；材料关注华盛锂电、海科新源、龙蟠科技、石大胜华、佛塑科技、天赐材料[55] - 看好锂电新技术方向钠电和固态电池的主题行情，建议关注钠电相关公司维科技术、万顺新材、鼎胜新材、普利特；建议关注固态电池相关公司厦钨新能、宏工科技、纳克诺尔、国轩高科、星源材质、容百科技[55] - 储能：大储板块标的阳光电源、海博思创、阿特斯、上能电气、盛弘股份、禾望电气、正泰电源、科华数据等；户储板块标的德业股份、固德威、锦浪科技、艾罗能源等[55] - 电力设备：建议关注AIDC供电标的麦格米特、新雷能、爱科赛博、宏发股份、中熔电气；特高压主网标的国电南瑞、平高电气、中国西电、许继电气、长高电气、四方股份；电力设备出口标的思源电气、神马电力、特锐德、金盘科技、华明装备、大连电瓷、海兴电力[55] - 光伏：建议关注高功率高效率产品爱旭股份、隆基绿能、晶科能源等；价格已有边际变化福斯特、福莱特、信义光能等；降本增效光伏设备奥特维、拉普拉斯、迈为股份等；具备成本优势的行业龙头通威股份、协鑫科技、大全能源、晶澳科技、天合光能、钧达股份、阿特斯等[55] - 风电：重视下半年业绩改善且有订单等催化的超跌海风标的以及核心零部件标的大金重工、天顺风能、海力风电、振江股份、东方电缆、新强联等；以及其他标的金风科技、运达股份、明阳智能等、金雷股份、德力佳等[55]

行业投资评级 - 电力设备行业投资评级为看好（维持）[3] 核心观点 - 电力Q3需求偏弱，火绿承压、水核分化，储能系统9月采招维持高位[3] - 三季度用电需求偏弱，火电为电力系统边际出清电量，预计利用小时承压，同时新能源消纳承压[4] - 三季度火电业绩或受煤价压制，但电价同环比上涨，看好东南沿海区域启动三年维度的电价修复[5] - 水电来水分化，长江流域偏弱、雅砻江改善；核电机组区域电价分化，中国广核业绩或修复[6] - 绿电仍在筑底中，业绩筑底系商业模式转变，是新型电力系统发展大势所趋[6] - 预计单三季度业绩正增长的有中国广核、国投电力、川投能源[6] - 红利角度推荐国投电力、川投能源、国电电力等；火电推荐华润电力、华能国际等；算电协同推荐韶能股份、新筑股份、涪陵电力[6] - AIDC电源需求强劲带动光宝26M9营收增长[6] - 2026M9国内储能系统完成73.7GWh采招订单，三季度各月采招规模持续位居高位[8] - 内蒙古2026年第四批独立新型储能建设项目清单发布，总规模达3200MWh[8] - 储能投资建议关注切入北美供应链核心电源厂商麦格米特、欧陆通、中富电路、新雷能；储能核心厂商阳光电源、海博思创、鹏辉能源等[8] 电力：Q3需求偏弱，火绿承压、水核分化 - 全国1-6月全社会用电增速同比增长5.3%，7月、8月分别同比增长1.7%、1.7%，居民用电下滑为主要拖累，或系气候影响，2025年夏季（6-8月）为1961年以来最热[4][12] - 中国气象局预计今年暖冬，明年夏季高温或更强[4][12] - 今年单三季度秦皇岛港5500大卡动力煤均价882元/吨，同比上涨209元/吨，在50%长协煤比例假设下，对应度电成本（不含税）同比增加3.56分/kwh[5][13] - 江苏省10月月度集中竞价395.32元/MWh，为2026年截至目前月度竞价最高，也超过2026年年度长协电价[5][13] - 华东华南区域资源禀赋决定其电力供需格局开始转向，叠加年度、月度电价向现货电价倾斜的趋势，看好火电中期业绩修复与稳定性提升[5][13] - 三季度长江流域来水偏弱，三峡电站入库流量同比下滑21%[6][14] - 雅砻江流域来水有所改善，锦屏一级、官地今年三季度入库流量分别同比增长27%、14%[6][14] - 龙源电力1-6月风电发电量同比增速-6.67%，光伏发电量同比增速22.22%；1-9月风电发电量同比增速-4.97%，光伏发电量同比增速19.29%[6][14] - 单三季度风电电量增速有所修复，或系上半年风速较差[6][14] 主流电力运营商2026年三季报业绩前瞻 - 华能国际2026Q3E归母净利润22.9亿元，yoy -59%[15] - 华电国际2026Q3E归母净利润19.9亿元，yoy -21%[15] - 国电电力2026Q3E归母净利润24.3亿元，yoy -21%[15] - 华能蒙电2026Q3E归母净利润5.2亿元，yoy -20%[15] - 皖能电力2026Q3E归母净利润2.7亿元，yoy -68%[15] - 福能股份2026Q3E归母净利润5.0亿元，yoy -23%[15] - 建投能源2026Q3E归母净利润4.1亿元，yoy -40%[15] - 申能股份2026Q3E归母净利润8.6亿元，yoy -31%[15] - 龙源电力2026Q3E归母净利润6.8亿元，yoy -33%[15] - 新天绿色能源2026Q3E归母净利润1.2亿元，yoy -21%[15] - 大唐新能源2026Q3E归母净利润-1.6亿元，亏损扩大[15] - 中国核电2026Q3E归母净利润17.0亿元，yoy -27%[15] - 中国广核2026Q3E归母净利润34.0亿元，yoy 30%[15] - 长江电力2026Q3E归母净利润128.0亿元，yoy -15%[15] - 国投电力2026Q3E归母净利润30.0亿元，yoy 10%[17] - 川投能源2026Q3E归母净利润24.0亿元，yoy 36%[17] - 桂冠电力2026Q3E归母净利润9.5亿元，yoy -23%[17] 电源：光宝AIDC电能管理系统26M9收入稳定增长 - 光宝科技2026年9月全球合并营收为NT$188亿元，同比+22%[6][18] - 光宝科技2026年前三季度合并营收达NT$1,536亿元，同比+26%[6][18] - 营收增长主要系AI与云端运算高阶服务器电源、高效备援电池系统（BBU）等电能管理系统及高阶光电半导体需求持续强劲[6][18] - 云端及物联网部门2026M9营收占比达59%，其中AI、云端运算及高阶服务器、网通等电能管理系统出货较好，云端及物联网部门营收年增超50%[7][18] - 光电部门2026M9营收占总收入14%[18] - 资讯及消费性电子部门营收占比达到27%，主要受益于应用市场多元化，低轨卫星与高阶电源需求稳定成长[18] 储能：9月储能采招维持高位，内蒙发布第四批独立新型储能清单 - 2026年9月中国储能市场共计完成22.0GW/73.7GWh采招订单[8][19] - 其中储能系统和含设备的EPC总承包规模合计22.0GW/69.7GWh，同比+84%[8][19] - 宁夏、内蒙古、山西2026年9月完成储能采招的规模位列前三，规模分别达到12.5GWh、10.6GWh和7.4GWh[8][19] - 2026年三季度各月国内储能市场采招规模持续位居高位，月均完成储能系统和含设备EPC采招的规模接近70GWh[19] - 2026M9国内储能系统价格回落，2小时系统均价回落至0.611元/Wh[19] - 4小时系统均价继续保持稳定，与上月基本持平[19] - 2小时和4小时EPC均价都创年内新低[19] - 2小时储能EPC报价环比下降15%，今年以来首次低于1元/Wh[19] - 4小时储能EPC项目月度均价也只有0.838元/Wh[19] - 内蒙古2026年第四批独立新型储能建设项目清单确定苏尼特右旗北方联合电力有限责任公司200MW/800MWh新型独立储能电站项目等3个项目，总装机规模800MW/3200MWh[8][22] - 苏尼特右旗北方联合电力有限责任公司200MW/800MWh新型独立储能电站项目，项目地点锡林郭勒盟苏尼特右旗，实施主体为锡林郭勒热电有限责任公司内蒙古苏尼特矿业开发有限公司（联合体）[23] - 乌海市景元金湖300MW/1200MWh独立储能电站项目，项目地点乌海市乌达区，实施主体为乌海市景元储能有限公司[23] - 星恒能源有限公司金湖300MW/1200MWh独立储能电站项目，项目地点乌海市乌达区，实施主体为乌海市星恒能源有限公司[23]

行业投资评级 - 电力设备与新能源行业评级为推荐 [5] 核心观点 - 9月储能EPC中标规模创年内新高，国内储能项目储备充足，叠加系统运行费预期改善，国内大储装机景气度持续上行 [1] - 国内海风多个重点项目迎重要节点，有望正式迈向“十五五”海风装机的新增长阶段，持续看好国内海风“十五五”开工100GW、累计并网达100GW带来的行业增长机会 [2] - AI Rack供电需求正从传统服务器级规划向100kW、330kW甚至660kW级基础设施演进，AI服务器电源市场将迎来出货量增长以及单机柜功率和价值量提升 [3] - 9月国内部分新能源汽车销量同比高速增长，多数车企销量环比稳定增长，预计10月中国锂电全市场总排产约345GWh，环比增长3.9% [4] - 全球动储发展共振，带动锂电池需求持续向上，供需格局趋于紧张的背景下，各个环节价格和盈利能力有望不断修复 [32] - 国内外科技巨头争相入局，人形机器人产业化提速，随着AI突破和政策推动，持续看好板块整体β行情 [35] 新能源-储能 - 9月储能系统招标规模3.4GW/10.7GWh，环比-54.7%/-62.9%；中标规模4.3GW/16.2GWh，环比+45.5%/-62.4% [13] - 9月EPC（含PC）招标规模19.9GW/53.4GWh，环比+13.0%/-6.0%；中标规模16.6GW/50.7GWh，环比+15.6%/+18.9% [13] - 9月储能系统招标容量10.7GWh，环比下降62.9%，主要受集采/框采项目大幅减少影响，当月集采/框采规模仅约0.02GWh [13] - 电网侧项目招标总能量占比升至85.1%，成为当月储能系统招标的主要类型 [13] - 9月储能系统集采/框采中标能量规模仅约1.1GWh，较8月下降96.7%；非集采/框采项目中标容量约15.1GWh，环比增长43.7%，其中电网侧、电源侧分别增长33.3%和224.6% [13] - 2025年中国储能市场共计完成1514次储能采招工作，总采招订单规模为179.9GW/512.5GWh [18] - 2026年第一季度全国共有474个储能项目发布中标公告，落地容量规模合计38.087GW/174.288GWh（含电芯采购类项目），容量同比增长约66% [18] - 在收益模式明确和招标规模扩容的双重驱动下，2026年国内大储新增装机规模增速有望达到47% [18] - 美国AI数据中心需求爆发和电网升级共振，2026年美国大储新增装机规模增速预计达到40% [18] - 中东当前预期2026年有望实现新增的项目规模约有40GWh [18] - 欧洲24/25年新增大储装机规模分别为8.8GWh/16.3GWh，同比增长79.6%/85.2%，2026年有望延续高速增长态势 [18] - 预计2026年全球大型储能装机规模有望突破400GWh [18] - 澳洲2025年7月启动户用储能补贴计划，补贴总额高达23亿澳元（约合100亿元人民币），每户家庭安装户储电池可获得最高3000澳元补贴，补贴政策实施首月户储安装量达1.96万套，同比暴增2-3倍 [17] - 英国政府发布《温暖家园计划》，总投资高达150亿英镑（约合200亿美元），目标在2030年前推动屋顶光伏、储能与热泵的大规模普及 [17] - 匈牙利政府宣布启动总额高达1000亿福林（约合3.05亿美元）的户储补贴计划 [17] - 波兰政府公布41.5亿波兰兹罗提（约11.5亿美元）补贴计划支持的最终储能项目名单，入选172座储能设施，预计总发电量约3.9GW，储能容量约14.5GWh [17] - 乌克兰大约损失了战前56.1GW装机容量中的27GW，户用及工商业储能有望成为乌克兰能源重建过程中的关键解决方案 [17] - 印尼政府启动“村级合作社百万光伏计划”，计划建设100GW太阳能光伏电站和320GWh电池储能系统 [18] - 南非居民用电均价从每千瓦时1.08兰特飙升至2.53兰特，涨幅高达134%，电价持续攀升有望推动南非户储市场需求释放 [18] - 受益标的：阳光电源、亿纬锂能、上能电气、鹏辉能源、海博思创等 [19] 新能源-海上风电 - 华润阳江三山岛四海上风电场项目规划装机500MW，拟建设25台20MW风电机组，首台风机基础施工预计在今年10月10日，全部风机并网2027年11月30日 [14] - 广东三峡阳江青洲五、七期海上风电项目首批机组成功并网，总装机容量达2000MW，通过±500千伏海底直流电缆直送陆上集控中心 [14] - 汕尾红海湾三海上风电项目用海获批复，总规划容量500MW，拟安装12台16.7MW风电机组与17台18MW风电机组，EPC总承包以16.39亿元中标 [14] - 中广核广东阳江帆石2000MW海上风电项目实现全容量投运，同步建成国内首个海上风电场500千伏中间无功补偿站 [14] - 中闽能源长乐外海集中统一送出工程项目规划额定输电容量2100MW，拟采用柔性直流输电技术，计划并网投运时间28年12月31日 [14] - 中海油发布某海上风电项目初步设计及详勘服务招标公告，总装机容量为1800MW，服务计划完成时间2028年5月1日 [15] - 持续看好国内海风“十五五”开工100GW、累计并网达100GW带来的行业增长机会，受益标的包括东方电缆、海力风电、金风科技、天顺风能、明阳智能、德力佳、金雷股份、中天科技等 [15] - 2026年风电机组招标容量总计122.33GW，其中107.47GW为陆上风电不含框架，3.86GW为海上风电不含框架，11GW为海陆框架招标 [22] - 2026年1-8月共有383个央国企风电项目整机集采定标，累计容量达到约105.98GW [22] - 2026年8月核准批复的风电项目共计60个，规模总计11.06GW，其中陆上风电项目32个规模总计7.99GW，海上风电项目1个规模总计0.55GW [22] - 2025年全球风电新增装机整机制造商中，金风科技以29.7GW位居第一，远景能源以21.8GW位列第二，运达股份以19.8GW位列第三，明阳智能以18.6GW位列第四，三一重能以15.1GW位列第五 [23] - 2026年10月第1周陆上风电含塔筒中标均价1923.8元/kW，陆上风电不含塔筒中标单价1795.33元/kW [23] - 中厚板/螺纹钢/废钢/铸造生铁2026年10月9日现货价格比2026年1月4日价格分别上升5.20%、上升0.09%、上升4.08%、上升2.33% [24] - 看好欧洲海风中长期发展趋势，英国、法国、德国、荷兰、丹麦等加速推进CFD和招标制度转化，海外本土产能供应偏紧，有望带来需求外溢机会 [25] - 陆风风机价格企稳叠加低价订单陆续交付完毕，陆风主机厂预计后续有望迎来盈利拐点 [25] - 海风需求持续增长叠加陆风充足招标量支撑，26年风电装机规模具备支撑，大兆瓦机型应用提升，大型风电铸件和齿轮箱等环节供给有望相对偏紧 [26] - 受益标的：东方电缆、大金重工、海力风电、明阳智能、中天科技、亨通光电、中际联合等 [25] - 受益标的：金风科技（含港股）、明阳智能、运达股份、三一重能等 [26] - 受益标的：德力佳、崇德科技、威力传动、金雷股份、日月股份、时代新材、广大特材、新强联等 [26] 新能源-光伏 - 聚焦HJT扩产主线，HJT路线成为海外光伏扩产的重要技术方向，生产流程短适配海外人力成本较高场景，HJT金属化环节使用银包铜浆料有效缓解银价上涨压力 [15] - 海外优质边框产能稀缺、海外组件本土化扩产加速，永臻股份海外越南基地拥有18万吨光伏铝边框产能，已于8月底基本实现满产状态，已进入REC、Renew、Waaree、Goldi、SEG、Illuminate、T1、CSIQ等海外头部组件制造商供应链体系 [15] - 多晶硅（致密料）均价为18.5美元/千克和40.0元/千克，环比持平；多晶硅(颗粒料)均价为40.0元/千克，环比持平 [58] - N型单晶硅片（182-183.75mm，130μm）均价为0.148美元/片和1.000元/片，环比持平；N型单晶硅片（210mm，130μm）均价为1.150元/片，环比持平 [59] - TOPCon电池片（25.3%+，182-183.75mm）均价为0.046美元/瓦和0.300元/瓦，环比持平 [60] - 182*182-210mm/210mm单晶TOPCon组件均价为0.114美元/瓦和0.723元/瓦，环比持平；双面双玻单晶HJT组件（210mm）均价为0.110美元/瓦和0.750元/瓦，环比持平 [61] - 欧洲项目中国制TOPCon组件FOB价格0.115美元/W，环比-3.4%；欧洲工商业分布项目中国制BC组件0.129美元/W，环比-1.5%；欧洲工商业分布项目中国制BC全黑组件0.190美元/W，环比-2.6% [62] - 2026年8月电池组件出口金额22.48亿美元，同比下降23.0%，环比上涨5.3%；2026年1-8月电池组件累计出口208.3亿美元，同比增长13.0% [64] - 2026年8月逆变器出口金额10.05亿美元，同比增长14.4%，环比下降7.7%；2026年1-8月累计出口金额76.28亿美元，同比增长26.6% [67] - 2026年8月光伏新增装机量11.04GW，同比增加50.0%，环比下降21.6%；2026年1-8月光伏累计装机量97.19GW，同比下降57.9% [69] - 受益标的：迈为股份、奥特维、连城数控、捷佳伟创、晶盛机电、高测股份等 [15] - 受益标的：永臻股份 [15] 新能源-绿电直连与算电协同 - 2025年650号文首次确立绿电直连的制度框架，同年1192号文明确新能源发电就近消纳项目的价格机制，2026年688号文将绿电直连从单用户拓展至多用户 [20] - 2026年政府工作报告首次将算电协同纳入新基建工程，十五五规划纲要明确推动绿色电力与算力协同布局 [20] - 四部门联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，要求统筹新能源基地与算力枢纽规划布局，提升算力设施绿电占比 [20] - 手握大规模绿电指标、绑定矿山和算力核心消纳场景的企业，是当前绿电板块最具弹性的主线 [20] - 受益标的：大唐发电、新筑股份、晶科科技、协鑫能科、三峡能源等 [20] 电力设备与AIDC - 光宝科董事会通过高雄分公司资本支出投资案，总金额为新台币88.5亿元，规划购置生产设备及办理厂房机电工程 [27] - AI Rack供电需求正从传统服务器级规划向100kW、330kW甚至660kW级基础设施演进，电源设备需要逐渐从IT Rack中独立出来形成专门的Power Rack [27] - AI算力迭代带动PSU/HVDC/SST测试需求爆发，AI服务器测试电源有望迎来放量窗口期，已完成头部客户导入验证的企业将率先受益 [27] - 持续重点看好卡位海外高压设备供应的思源电气，26Q3随着海外订单交付确收，业绩有望实现改善 [28] - 电力设备出海方面，北美AIDC快速发展和电网扩展需求共同驱动下变压器等电力设备需求旺盛，重点看好卡位北美主变供应的思源电气 [29] - 欧洲电网投资迈入高景气周期，看好线缆/海缆、配电、电力设备三个环节 [29] - SST方面，英伟达在800VDC白皮书中表明SST可能是未来AI基础设施发展的重要趋势 [29] - 液冷方面，英伟达GPU和ASIC AI服务器功率密度提升，对液冷需求明确，主要CSP厂商资本开支上行趋势明确 [29] - 特高压方面，随着新能源大基地不断建设，预计未来特高压线路建设将持续具备刚性需求，柔直应用有望提速 [29] - 配网智能化建设方面，随着新能源大规模接入，配网智能化水平的提升也将占据重要战略地位 [29] - 受益标的：爱科赛博、科威尔 [28] - 受益标的：金盘科技、阳光电源、四方股份、新特电气、德业股份等 [29] - 受益标的：英维克、中石科技、思泉新材、奕东电子、捷邦科技、硕贝德、科创新源、飞龙股份、博杰股份、飞荣达等 [29] - 受益标的：思源电气、鹰普精密（HK）、冰轮环境、盛弘股份、科士达、新雷能、金盘科技、伊戈尔、东方电气、哈尔滨电气、华明装备、神马电力、特变电工、海兴电力、广信科技、英维克、麦格米特、欧陆通、平高电气、四方股份、中国西电、国电南瑞、许继电气、明阳电气、中恒电气、威胜控股（HK）、保变电气、三星电气、可立克、安靠智电、望变电气、奥海科技、威胜信息、中国动力、锐明技术、良信股份等 [30] 新能源汽车 - 比亚迪乘用车9月共销售456,713辆，同环比分别增长15%、增长5% [32] - 蔚来9月共交付37,408辆，同环比分别增长8%、增长4% [32] - 小鹏9月共交付41,256辆，同环比分别下滑1%、增长5% [32] - 理想9月共交付31,817辆，同环比分别下滑6%、下滑16% [32] - 零跑9月共交付105,656辆，同环比分别增长59%、增长2% [32] - 极氪9月共交付37,216辆，同环比分别增长104%、增长1% [32] - 小米9月共交付40,000+辆 [32] - 预计10月中国锂电全市场（储能+动力+消费）总排产约345GWh，环比增长3.9% [31] - 首选护城河夯实、上下游产业链具备优势地位的锂电池龙头宁德时代，截至9月29日公司合计回购股份1094.5万股，合计回购金额约33.0亿元 [31] - 铜箔、隔膜等供需格局偏紧环节更加具备价格上涨支撑 [31] - 钠电池具备规模应用前景，铝箔为核心量增环节，叠加加工费上行以及高端产品放量，盈利能力有望增强；CNT导电剂受性能要求提升实现规模增长 [31] - 户储需求向上带动锂电池排产提高，短期产能释放不足，供需偏紧将有望带来价格的持续提升 [32] - 锂电铜箔行业逐步实现尾部出清、格局重塑，头部铜箔厂商在下游需求饱满的推动下迎来盈利拐点，4.5μm/5μm高端产能供给有限，有望带动加工费和盈利水平持续上行 [33] - PCB铜箔方面，AI算力需求旺盛带动上游PCB铜箔加速迭代，HVLP等高端产品的供需错配带来价格的上涨 [33] - 隔膜重资产属性明确，5μm等高端产能更为稀缺，产品价格进入上行通道 [33] - 负极材料定价模式改变有望优化盈利模式，需求上行供给端逐步趋紧，价格具备上涨支撑 [33] - 受益标的：宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、诺德股份、中一科技、铜冠铜箔、德福科技、嘉元科技、中熔电气、鼎胜新材、尚太科技、中科电气、滨海能源、恩捷股份、佛塑科技、富临精工、湖南裕能、万润新能、多氟多、天际股份、天赐材料、新宙邦、维科技术、科达利、贝特瑞、璞泰来、厦钨新能、纳科诺尔、宏工科技、曼恩斯特、先导智能、海目星、赢合科技、先惠技术、信宇人、联赢激光、德龙激光、松井股份、远航精密、天铁科技、英联股份、华盛锂电、天奈科技、星源材质、德方纳米、丰元股份、冠盛股份、当升科技、珠海冠宇 [34] 人形机器人 - 特斯拉CEO马斯克预计到2025年年底有数千台Optimus机器人在特斯拉工厂投入使用，预计到2029或者2030年每年将有100万台Optimus [35] -