新兴市场ETF资金流向与表现 - 年初至今，美国上市ETF资金流入前十名中有两只是宽基新兴市场基金[1] - 低成本被动策略持续主导资金流向，但并非总能引领回报[1] - 一些较少被关注的新兴市场ETF表现优异，它们侧重于人文或民主主题[1] 宽基新兴市场ETF概况 - 旗舰宽基新兴市场ETF包括iShares Core MSCI Emerging Markets ETF和iShares MSCI Emerging Markets ETF[1] - 新兴市场ETF产品超过100只，涵盖宽基敞口、主动管理及排除中国等变体[1] - 大量ETF移除或降低了中国敞口[1] 民主/人权主题ETF的优异表现 - 一类ETF将明确的人权标准嵌入其方法论，可称为民主主题ETF[1] - 该主题ETF在年初至今及2025年的表现普遍强于核心新兴市场基准[1] - 2025年，5只相关ETF中有3只回报率超过50%，而IEMG和EEM回报率约为30%[1] - 2026年年初至今，五分之四的民主主题ETF回报率为十几到二十几的低两位数，而宽基新兴市场ETF回报率为十几的低位数[1] 表现归因：韩国与台湾的高权重 - 强劲回报很大程度上归因于对韩国、台湾等国家/地区相对于宽基新兴市场ETF更高的配置[1] - 最大的韩国ETF iShares MSCI South Korea ETF资产超过140亿美元，年初至今上涨38%（2025年上涨91%）[1] - 该ETF高度集中，前两大持仓三星和SK海力士合计占投资组合近50%[1] - iShares MSCI Taiwan ETF年初至今上涨15%，其头号持仓台积电占比达25%[1] - 相比之下，宽基新兴市场ETF如IEMG和EEM对中国有约25%的较大敞口[1] - Vanguard FTSE Emerging Markets ETF前两大地区敞口为中国和台湾，但因富时分类其为发达市场而不包含韩国[1] 民主主题新兴市场ETF示例 - National Security Emerging Markets Index ETF跟踪的指数排除国家安全威胁和人权侵犯者，并非完全排除中国基金[1] - First Trust Emerging Market Democracies ETF跟踪的指数包含符合最低政治权利和公民自由标准的“选举民主”国家公司[1] - First Trust Emerging Markets Human Flourishing ETF跟踪的指数包含具有高“人类尊严评分”国家公司，评分基于表达信仰自由和免受宗教迫害自由[1] - OneAscent Emerging Markets ETF使用专有的基于价值观的筛选，其最大地区敞口为韩国、台湾和印度[1] - Freedom 100 Emerging Markets ETF是该类别中最知名的基金，资产达27亿美元，采用自由加权法，无中国敞口，前五大地区敞口为台湾、智利、韩国、波兰和巴西[1] 核心观点总结 - 国际股票，特别是新兴市场，正重新获得关注[1] - 投资者和顾问有更多ETF选择，可能改善其核心国际持仓以外的配置[1]

美国贸易状况 - 美国贸易逆差在12月份大幅跃升 [1] - 这是在美国前总统特朗普政府实施高额关税的背景下，美国贸易关系经历动荡一年的最新阶段 [1]

债券阶梯ETF产品策略 - 债券阶梯ETF为退休收入策略提供了一种结构化、透明的工具 旨在帮助投资者进行财富提取而非积累[1] - 该类基金通过构建阶梯式、灵活的投资组合进行投资 主要投资于市政债券或通胀保值国债[1] - 以Northern Trust 2045 Inflation-Linked Distributing Ladder ETF为例 其目标是在20年的结果期内产生透明、稳定的收入[1] 产品运作机制 - TIPC基金将其阶梯式投资组合的20个梯级按日历年分开 每个梯级配置在特定日历年到期的债券[1] - 所有基金构建时采用相对均匀的权重配置 这有助于投资者获得更稳定的长期通胀挂钩收入路径[1] - 每年当一个阶梯梯级到期时 投资者可获得年度本金分配[1] 目标客群与价值主张 - 该产品定位于帮助临近退休的投资者进行财富提取 投资者可将部分储蓄配置于TIPC以帮助缓解通胀风险并产生稳定收入[1] - 对于晚年依赖投资组合和退休收入来支付生活费用的投资者而言 此策略可能特别有利[1] - 传统上 投资者常选择货币市场基金作为低风险现金管理工具 但货币市场基金面临利率变动和再投资风险等挑战 债券阶梯ETF为此提供了有力的替代方案[1]

公司股价表现与市场反应 - 树莓派公司股价在伦敦证券交易所经历大幅飙升，过去一周内上涨近50% [1] - 股价在周三一度飙升至550.5便士，当前交易价格为402便士（约合5.43美元） [2] - 此次股价暴涨令市场意外，甚至公司首席执行官Eben Upton在休假期间也对此感到惊讶 [1] 股价驱动因素与市场情绪 - 股价上涨源于社交媒体平台X上用户“aleabitoreddit”的帖子，该帖子将树莓派宣传为一项长期交易 [3] - 该投资逻辑认为，类似OpenClaw的人工智能代理将推动对低成本计算机的需求，用户指出人们正购买树莓派和苹果Mac Mini用于运行OpenClaw/PicoClaw，因此公司收入应受益于需求增长 [3] - 首席执行官Eben Upton承认公司股东基础中存在散户投资者成分，并提及“迷因股”标签 [2] - 此次散户驱动的股价飙升让人联想到GameStop引发的迷因股热潮，其特点是投资者可能基于社交媒体呼吁形成群体行为，而非完全依据公司盈利和基本面做出决策 [4] 公司基本面与行业背景 - 树莓派公司2024财年报告收入为2.6亿美元，毛利润为6300万美元 [5] - 2025财年上半年，公司报告毛利润为3320万美元 [5] - 公司销售价格低至45美元的基础型设备 [3] - 当前人工智能热潮导致RAM和内存芯片短缺，推高了从个人电脑到电视等大多数消费电子产品的价格，这构成了公司运营的行业背景 [3]

核心财务表现 - 第四季度每股收益为0.48美元，同比增长，但低于市场预期17.24% [1] - 第四季度营收达39.6亿美元，同比增长38%，略低于市场预期0.37% [1] - 调整后EBITDA为7.8亿美元，同比增长38%，调整后EBITDA利润率持平于19.7% [4] - 净收入利润率从去年同期的13.5%下降至13.3% [1] 运营与订单增长 - 第四季度总订单量达9.03亿，同比增长32%，超出市场预期1.69% [2] - 订单增长由消费者数量增长、用户参与度提升及收购Deliveroo所驱动 [2] - 平台总交易额（Marketplace GOV）达297亿美元，同比增长39%，超出市场预期1.64% [3] 盈利能力与成本结构 - 调整后毛利润为20.8亿美元，同比增长41.4% [3] - 调整后毛利率同比提升140个基点至52.6% [3] - 贡献利润率从去年同期的33.7%提升至35.5% [3] - 调整后销售与营销费用为6.76亿美元，同比增长34.1% [4] - 调整后研发费用为2.74亿美元，同比增长65.1% [4] - 调整后一般及行政费用为3.51亿美元，同比增长48.7% [4] 资产负债表与现金流 - 截至2025年12月31日，现金、现金等价物及短期有价证券为57.8亿美元，较上一季度末的83.2亿美元有所下降 [5] - 第四季度经营活动现金流为4.21亿美元，上一季度为8.71亿美元 [5] - 第四季度自由现金流为2.54亿美元，上一季度为7.23亿美元 [5] 未来业绩指引 - 预计2026年第一季度平台总交易额（Marketplace GOV）在310亿至318亿美元之间 [6] - 预计2026年第一季度调整后EBITDA在6.75亿至7.75亿美元之间 [6] - 预计2026年全年股权激励费用在13亿至14亿美元之间 [6] - 预计2026年全年折旧与摊销费用在11亿至12亿美元之间 [6] 市场反应 - 财报发布后，公司股价上涨6.8% [1]

核心观点 - 公司季度运营资金(FFO)每股0.38美元 超出市场预期 但季度营收6.5845亿美元略低于预期 公司股价年初至今表现弱于大盘 未来股价走势将取决于管理层对未来业绩的展望以及市场预期的变化[1][2][3][4] 财务业绩 - 2025年第四季度FFO为每股0.38美元 超出扎克斯一致预期0.37美元 同比增长2.7% 实现+3.63%的FFO惊喜[1] - 2025年第四季度营收为6.5845亿美元 较去年同期的6.6643亿美元下降1.2% 并略低于扎克斯一致预期0.05%[2] - 过去四个季度中 公司有两次FFO超出预期 两次营收超出预期[2] - 对于下一季度 市场普遍预期FFO为每股0.29美元 营收为6.3151亿美元 对于当前财年 市场普遍预期FFO为每股1.24美元 营收为26.3亿美元[7] 股价表现与市场预期 - 公司股价自年初以来已下跌约6.7% 同期标普500指数上涨0.5%[3] - 在本次财报发布前 市场对公司的盈利预期修订趋势好坏参半 这导致公司股票获得扎克斯3评级(持有) 意味着其近期表现预计将与市场同步[6] - 实证研究表明 短期股价变动与盈利预期修订趋势之间存在强相关性[5] 行业状况 - 公司所属的扎克斯行业分类为“REIT和股权信托-其他” 该行业目前在250多个扎克斯行业中排名处于后32%[8] - 研究显示 排名前50%的行业表现优于后50%的行业 幅度超过2比1[8] - 同行业公司Braemar Hotels & Resorts预计将于2月26日公布财报 市场预期其季度每股亏损0.05美元 同比改善16.7% 预期季度营收为1.472亿美元 同比下降15.1%[9][10]

Bernstein重申看涨观点与目标价 - 投资机构Bernstein于2月18日重申对亚马逊的看涨观点，分析师Mark Shmulik维持“买入”评级，并将12个月目标价设定为265美元，较发稿时股价203.59美元高出30% [1] - 此次重申目标价具有重要意义，因为该机构在2月初刚将目标价从300美元下调至265美元，理由是其混合业绩以及AWS的强劲表现与近期大规模支出未取得显著成果之间的差异 [2] - 最新的分析强调公司的长期实力，并指出其是当前人工智能热潮的主要受益者之一 [3] 亚马逊近期股价表现疲软 - 尽管华尔街存在乐观情绪，但亚马逊股价在过去一个月下跌了11.87%，年初至今下跌了11.82% [4] - 尽管在2025年下半年出现反弹，但过去12个月股价仍下跌了10.19%，这加强了其处于超卖状态的观点 [7] 巴菲特大幅减持亚马逊股票 - 在13-F文件季中披露，沃伦·巴菲特在其作为伯克希尔哈撒韦CEO的最后一个季度，减持了价值约17亿美元的亚马逊股票，减持幅度接近80% [8] 华尔街普遍维持强劲看涨预期 - 过去三个月，华尔街分析师对亚马逊股票的普遍看法并未因市场波动和AI相关担忧而减弱 [9] - 基于过去三个月44位华尔街分析师给出的12个月目标价，亚马逊股票获得压倒性的“强力买入”评级，平均目标价为282.14美元，较2月19日发稿时股价高出约38% [10] - 44位分析师给出的最高目标价为325美元，最低目标价为175美元 [10]

核心业绩表现 - 公司2025年第四季度每股收益为0.7美元，超出市场预期的0.51美元，同比去年同期的0.54美元增长29.6% [1] - 本季度营收为25.2亿美元，低于市场预期1.17%，但同比去年同期的23.7亿美元增长6.3% [3] - 本季度盈利超出预期36.77%，上一季度盈利超出预期15.38%，在过去四个季度中有三次盈利超出预期 [2] 近期股价与市场展望 - 公司股价自年初以来已上涨约39.7%，同期标普500指数仅上涨0.5% [4] - 公司当前的Zacks评级为2级（买入），预计其股价在短期内将跑赢市场 [7] - 股价的短期走势将很大程度上取决于管理层在财报电话会议中的评论 [4] 未来业绩预期 - 市场对下一季度的普遍预期为营收25.2亿美元，每股收益0.53美元 [8] - 对本财年的普遍预期为营收106.4亿美元，每股收益2.74美元 [8] - 盈利预期修正趋势在本次财报发布前是积极的，但财报发布后该趋势的幅度和方向可能发生变化 [7] 行业背景与比较 - 公司所属的Zacks油气田服务行业，在250多个Zacks行业中排名前31% [9] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [9] - 同行业公司KLX Energy Services预计将在即将发布的报告中公布季度每股亏损0.80美元，与去年同期持平，营收预计为1.577亿美元，同比下降4.7% [10]

Anthropic最新融资与估值 - AI独角兽公司Anthropic在一周前完成了300亿美元的新一轮融资 [1] - 此轮融资后，Anthropic的投后估值达到3800亿美元 [1] 市场与交易动态 - 2026年2月19日，主要股指在2月18日科技股上涨后变动不大 [1] - Centrus Energy庆祝其位于俄亥俄州的铀浓缩工厂启动数十亿美元的扩建项目 [1] - Aris Mining庆祝其转板至纽交所并更改股票代码 [1] 纽交所活动与嘉宾 - 演员兼投资人Kevin O'Leary将出席纽交所直播，谈论其在犹他州扩展计算能力的最新投资项目 [1] - 《Bar Rescue》主持人Jon Taffer将录制“Inside the ICE House”播客，讨论节目第十季及其商业见解 [1] - 《今日美国》公司敲响开市钟以庆祝品牌重塑 [1] 行业相关动态 - 纽交所的ICE Chat与加密货币平台Kraken连接以提升访问性 [1]

文章核心观点 - LPL Financial宣布资深财务顾问Tom Madigan加入其平台，并加盟现有公司Thimble Island Private Wealth，此举增强了LPL的顾问团队实力并带来了约3亿美元的管理资产[1] - Madigan选择LPL是基于其战略财富服务提供的全面支持独立解决方案，该方案结合了创业自由与实操业务支持，能帮助其以客户为中心的精品化实践模式持续发展[5][6] - LPL Financial作为美国增长最快的财富管理公司之一，通过支持大量独立顾问和机构，管理着庞大的资产规模，此次合作体现了其吸引顶尖人才、扩展服务能力的战略[7][10] 关键事件与人员 - 财务顾问Tom Madigan，CEPA®，已从UBS加入LPL Financial的经纪自营商、注册投资顾问及托管平台，其报告管理的咨询、经纪和退休资产约为3亿美元[1] - Madigan拥有25年行业经验，客户群遍布美国，包括退休人员、企业主和转型第二职业的退役职业运动员[3] - Thimble Island Private Wealth团队位于康涅狄格州布兰福德，由经验丰富的顾问组成，致力于为客户提供个性化的高端服务[2] - LPL Financial管理层，包括私人财富顾问董事总经理Logan Reed和业务发展董事总经理Scott Posner，对Madigan的加入表示欢迎，并强调其客户至上的理念与公司高度契合[7] 业务模式与平台优势 - LPL Strategic Wealth Services为顾问提供全面的支持独立解决方案，结合了创业的自由灵活与实操的业务服务和支持[5] - 该服务的顾问受益于简化的定价、技术、专属支持以及持续的运营支持，支持团队包括业务战略师、营销合作伙伴、首席财务官和行政助理[6] - LPL提供广泛的顾问联盟模式、投资解决方案、金融科技工具和业务管理服务，确保顾问和机构拥有选择所需商业模式、服务和技术资源的灵活性[10] - 公司支持超过32,000名财务顾问和约1,200家金融机构的财富管理业务，代表约800万美国人托管和服务的经纪与咨询资产约为2.4万亿美元[10] 合作动机与战略契合 - Madigan选择LPL是因为公司规模足够大，拥有强大的网络安全和资产保障能力，同时其理念与自己25年来的执业方式相符[6] - 他认同Thimble Island Private Wealth将客户视为家人的商业理念，认为这是合适的合作伙伴[5][6] - LPL致力于提供创新技术、全面的商业解决方案以及顾问所需的自由和灵活性，以为客户创造有意义的价值，这与Madigan高接触、精品化的服务方式高度契合[7]