中信证券发布研报称，港股保险今年表现随行就市，但基本面显著优于市场整体；且无论是在金融板块内还是红利资产框架下比较，轮动空间存在显著机 遇。虽然港股保险相较A股今年已有明显超额收益，但无论是静态对比还是结合盈利能力回归，港股中资保险的估值修复仍大有可为，尤其在这轮修复行 情中仍尚未充分计价盈利能力改善，继续提供港股中资保险表现的空间。 周期视角来看，保险公司正步入资产负债表良性扩张阶段，政策端反内卷助力降本增效，产品端分红险转型降低经营压力，渠道端银保渠道推动储蓄存款 持续转化，投资端增配权益提升市场定价权，保险股料将开启新一轮上行周期。 中信证券主要观点如下： 港股保险业绩加速，轮动空间存机遇。 相较港股今年主要靠估值扩张驱动的行情，港股保险行情具备明确的基本面支撑，截至2025年12月12日，2025年的盈利预期相较今年3月中上调了 37.5%，同期恒生综指25Y盈利预期下调3.5%；2026年港股保险的盈利预期则相较8月初上调了17.1%，同期恒生综指在材料与保险贡献下的26Y盈利预期 企稳。但港股保险全年的估值修复明显不及市场整体。在金融板块内比较，港股保险在2023年往后持续跑输券商与银行；估值修复 ...

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，近期，上交所发布《商业火箭企业适用科创板第五套上市标 准指引》，标志着商业火箭企业登陆资本市场的通道正式打通、标准全面明确。在政策对"承担国家任 务、参与国家工程项目""可重复使用技术""行业地位"的强调之下，头部民营商业火箭企业IPO进程或将 提速。商业火箭作为商业航天的"运载底座"，其产业化进程将直接带动卫星制造、地面设备、空间应用 等上下游环节的需求爆发。 中信证券主要观点如下： 事件： 2025年12月26日，上交所发布《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准指引》(下称《指引》)，标志 着商业火箭企业登陆资本市场的通道正式打通、标准全面明确。作为科创板"科创成长层"制度创新的关 键落地举措，《指引》精准匹配商业火箭产业高研发投入、长周期回报的特性，既为优质未盈利企业提 供了融资的支撑，也为资本市场划定了清晰的投资锚点。 以精确标准筛选优质硬科技企业，破解产业融资瓶颈。 该行认为，此次政策设计或将精准破解此前商业火箭企业融资困境，并与商业航天司的设立、《推进商 业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》的颁布形成商业航天发展政策合力。 产业层面，政策或 ...

上周五市场冲高回落，沪指放量微涨0.1%，录得8连阳。沪深两市成交额2.16万亿，较上一个交易日放 量2357亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3400只个股下跌。从板块来看，商业航天概念再度爆 发，锂电产业链走强，海南自贸概念反复活跃；下跌方面，造纸、白酒、算力硬件等板块跌幅居前。截 至收盘，沪指涨0.1%，深成指涨0.54%，创业板指0.14%。 在今天的券商晨会上，东方财富证券认为，"涨价"概念有望进一步发酵；中信建投表示，跨年行情已经 启动；国盛证券认为，市场有望节前确认方向。 东方财富证券："涨价"概念有望进一步发酵 三大预期共同推动了市场跨年行情启动：在机构投资者的一致乐观预期下，明年春季躁动行情有望提 前；海外AI模型调整结束，美国战略重心西迁，海外流动性和风险持续改善；近期十五五产业政策与 事件密集发布，投资者政策预期高涨。跨年行情的行业配置方面，重点关注具有一定景气催化的有色金 属和AI算力，市场热点仍然以商业航天为主，次要热点主线包括海南自贸区、可控核聚变和人形机器 人。 国盛证券：市场有望节前确认方向 上周大盘震荡上行，上证指数全周收涨1.88%。在此背景下，中小100、电子、机械、 ...

焦点事件：圣元环保私募投资巨亏与信披违规 - 圣元环保全资子公司于2025年3月认购“深博宏图成长1号私募证券投资基金”产品，认购本金6000万元 [1] - 截至2025年12月25日，该基金累计净值增长率为-81.54%，亏损金额约4692万元，超过公司最近一个会计年度经审计净利润的10% [1] - 公司知悉亏损后未及时披露，直至2025年12月26日才对外披露，董事长、总经理、董事会秘书被认定未能勤勉尽责，收到深交所监管函 [1] 电池与储能技术发展 - 宁德时代宣布2026年将在换电、乘用车、商用车、储能等领域大规模应用钠电池，形成“钠锂双星闪耀”新趋势 [3] - 2025年11月，新能源乘用车生产用电池同比增长23%，但零售对应电池增长仅有13%，四季度锂电池需求疲软严重 [9] 宏观政策与财政重点 - 全国财政工作会议要求2026年财政工作抓好重点任务，包括坚持内需主导提振消费、支持科技创新和产业创新深度融合、推进城乡融合和区域联动、强化民生保障、推动绿色转型及加强国际财经合作 [4] 金融市场与产品动态 - 中国ETF规模首次突破6万亿元，达到6.03万亿元，较年初3.73万亿增幅超六成 [6] - ETF数量共计1381只，较年初增加342只，其中千亿ETF为7只，百亿级别以上ETF数量达到125只 [6] - 华泰柏瑞沪深300ETF规模4270.67亿元领跑，易方达沪深300ETF规模3030亿元排名第二 [6] 产业政策与标准制定 - 上交所发布指引，支持商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，主营业务为商业火箭研发、制造和发射服务的企业可获优先支持 [6] - 工业和信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立，将承担相关领域行业标准制修订工作 [11] 关键原材料市场动态 - 湖南裕能、万润新能、德方纳米、安达科技四家磷酸铁锂企业计划在2026年1月检修减产，为期一个月 [7] - 四家企业覆盖约50%磷酸铁锂市场份额，其中三家披露减产额度的企业对应1月减产幅度约35%—50% [7] - 现货白银价格在12月29日开盘大涨超5%，突破80美元关口，报83.591美元/盎司，刷新历史新高 [10] 公司经营与资本运作 - 亿晶光电因未能全面履行在安徽滁州的投资协议约定，收到听证通知书，当地管委会拟解除协议、追回1.4亿元出资款并追究其他违约责任 [12] - 锋龙股份在三个交易日内连续涨停，累计涨幅达33.15%，公司澄清优必选在未来36个月内不存在通过其重组上市的计划 [14] - 平高电气拟以自有资金9420.49万元购买关联方平高集团持有的10项无形资产 [18] - 济高发展获得控股股东及关联方债务豁免，豁免借款本息合计37,762.48万元 [19] - 贵州茅台管理层表示，2026年将适当减少高附加值产品投放量，包括调减生肖茅台、全面停止供应珍品茅台，提升普茅占有率，且不再使用分销方式 [20] 监管处罚与公司治理 - 证监会拟对*ST长药财务造假案作出行政处罚，公司连续三年虚增收入和利润，拟被罚款1000万元，14名责任人合计罚款3100万元，原总经理被采取终身市场禁入措施，公司涉嫌触及重大违法强制退市 [15] - 海南华铁因重大合同信披不完整、不及时，被责令改正、警告，并处以800万元罚款，相关责任人也被处罚 [17] - ST葫芦娃因涉嫌信息披露违法违规，公司和董事长刘景萍被证监会立案 [13][14] - 万科A公告，将2022年度第五期中期票据本息兑付的宽限期由5个工作日延长至30个交易日，至2026年2月10日 [18] - 胜通能源发布异动公告，如未来股票价格进一步上涨，公司可能向深交所申请停牌核查 [18]

钛媒体App 12月29日消息，近期，人民币对美元汇率走势颇受市场关注。离岸人民币对美元汇率在12月 25日短暂升破7.0元关口后，围绕7.0元关口展开拉锯；在岸人民币对美元汇率在12月25日创下2024年10 月以来新高后回调。专家表示，美元指数走弱、年底企业结汇需求提升等因素支撑人民币汇率走强。展 望未来，美元指数存在走升可能，在外部环境反复多变、本外币利差明显倒挂的背景下，人民币汇率单 边走势不可持续，双向波动仍将是常态。 (中证报) ...

③国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）C类基金份额今日开始暂停申购。（张舒琳） ②在资金大幅涌入的背景下，ETF市场迎来新的里程碑。Wind数据显示，截至12月26日，全市场ETF规 模突破6万亿元，达60304.77亿元。较2024年底的37258.02亿元，增幅超60%。 中证网讯 ①截至12月26日，"百亿ETF" 增加至125只，接近2024年年底的2倍，人工智能ETF （159819）、机器人ETF易方达（159530）、红利ETF易方达（515180）等产品均在2025年突破百亿规 模。 ...

智通财经APP讯，华油能源(01251)发布公告，于2025年12月25日，出租人(中关村科技租赁股份有限公 司)与承租人二十(公司间接附属公司北京华油)订立融资租赁协议二十，据此，承租人二十已同意出售其 自有资产(即租赁资产二十)予出租人，转让代价为人民币1150万元;及出租人已同意将租赁资产二十租回 予承租人二十，租期为36个月。融资租赁协议二十项下的租赁付款总额为人民币1279.23万元。租赁资 产二十为存放于新疆的油气开采设备。 ...

来源：证券时报 迷雾之中，2025年12月26日，一场主题为"新格局、新动能、新机遇——科技引领下的全球多元配 置"的"DeepAlpha年度对话"在北京举行。这场由华夏基金主办的策略会，汇集了知名经济学家刘煜辉、 华夏基金旗下宏观和策略分析师祝青、海外研究小组组长郭琨研，以及顾鑫峰、施知序、孙蒙、华龙等 擅长不同风格的基金经理。 时间的河漫过2025年的堤岸，留下错综的印痕。 过去的三百六十多个昼夜足够精彩，世界在宏大叙事中加速旋转——我们见证了AI的浪潮正以前所未 有的力量驱动现实，见证了科技赛道的不断突围，见证了中国资产在变局中涌动出的澎湃动能，也见证 了美元信用版图浮现的裂痕，以及全球资本在失衡与再平衡之间寻找新的坐标系的过程。 然而，当这些史诗级的主题交汇于年末的盘面，有太多人在起伏不定的行情里感受到了失重般的眩晕， 未来仿佛隐于雾中，脉络未清。人们迫切地想要知道，何处将诞生下一只"易中天"般的明星股票，何处 将崛起下一个从寂静中爆发的产业风口，何处将凝聚下一场在市场分歧中悄然形成的共识，以及，何处 才能寻得那一套能够穿透迷雾、真正解释这个时代的投资叙事。 从全球宏观变局到微观产业脉络，从科技创新浪 ...

智通财经APP讯，石四药集团(02005)发布公告，集团已取得中国国家药品监督管理局有关甘油磷酸钠注 射液(10ml∶2.16g)的药品生产注册批件，属于化学药品第4类，视同通过一致性评价，是国内企业第三家 获批。甘油磷酸钠注射液是一种营养药，主要用于成人肠外营养的磷补充剂及磷缺乏病人。 ...

●成达万高铁预计2027年建成通车，届时成都至上海、北京的旅行时间将缩短至7小时以内 12月28日，新建成都至达州至万州高速铁路（简称成达万高铁）重点工程——光明隧道贯通。目前，全线隧 道工程设计136座、贯通132座，已进入无砟道床、站房工程和四电工程施工阶段。 光明隧道位于四川省开江县和重庆市开州区境内，处于连通川渝的关键节点，全长超8公里，设计时速350公 里，为单洞双线低瓦斯隧道。全隧岩体破碎，围岩稳定性差，存在突泥涌水、瓦斯及有害气体超限等高危因素， 作业环境复杂、施工难度大、安全风险高。项目管理团队采用安全等级更高的煤矿专用炸药和数码雷管进行爆 破，同时在隧道内增强通风、监测等手段，多维度、全方位保障隧道施工安全。此外，施工中采用多种智能化工 装设备，提升施工效率。 "隧道建设用了3年多。"成达万高铁公司达州建设指挥部指挥长张宗伟介绍，600余名建设者在4个工作面同步 施工，成功攻克隧道突泥涌水、瓦斯及有害气体超限等诸多困难。目前，成达万高铁全线路基工程完成约4600万 立方米、占比达98.87%，桥梁桩基、承台、墩身全部完成，4座转体桥已完成3座。 12月28日，成达万高铁光明隧道贯通。成达万高 ...