港股2025年上半年业绩表现 - 业绩筑底企稳并实现正增长 [1] - 净利润率及ROE维持阶段高位且经营效率稳健 [1] 分行业业绩表现 - 科技、医药与原材料行业维持高景气支撑港股上半年业绩 [1] - 非银行业与部分消费行业业绩向好 [1] - 能源、公用事业、地产产业链与多数消费行业仍存业绩压力 [1] 港股业绩展望 - 财报披露前后业绩预期向好 [1] - 2025年下半年港股业绩增速将迎来拐点 [1] - 原材料、医疗保健与科技板块继续维持高景气且预期上修 [1] - 能源与必选消费等上半年景气度低迷板块将在下半年迎来业绩反转 [1] 市场驱动因素 - 流动性驱动至今的港股牛市中基本面预期向好板块继续享有市场关注 [1]

2025年的旗舰手机，都没有搭载2nm芯片。 iPhone 17的A19和A19 Pro系列芯片采用台积电N3P工艺，即将亮相的联发科天玑9500、高通第五代骁龙8至尊版，也将采用该工艺。 在没有意外的时候，联发科创造了一个意外。 日前，联发科官宣2nm芯片（天玑9600）完成设计流片，成为首批采用该技术的公司之一，预计明年底量产。值得注意的是，他们在量 产前整整一年就公布了这一进程，这个提前量确实非同寻常。 按主要手机厂商新品发布的时间推算，到2026年底，除了2nm的天玑9600，苹果A20系列、高通第六代骁龙8至尊版以及三星Exynos 2600，都将导入2nm工艺。 可以确定，2nm的"热战"将在2026年集中开打，只是台积电、三星为2nm预热多年，为什么苹果iPhone 17的A19芯片没用上？今年 的"2nm战争"又为何没打起来？ 01 "做梦也没想到，2nm需求比3nm还多" 2024年10月17日的业绩会上，台积电总裁魏哲家谈及2nm的需求，用了两句话："很多很多" 、"做梦都没想到需求比3nm还多"。 这里有一个问题：台积电今年4月1日才接受2nm订单，下半年才开启量产，为什么2024年10 ...

上周，Anthropic宣布完成了130亿美元的F轮融资，估值飙升到1830亿美元。 消息一出，网友们立马想到了一个名字——SBF。有人感慨说，如果他没"出事"，这笔投资可能直接跻身"史上前五大最佳投资"行列。 SBF是谁？一个90后，靠着加密货币一战成名。仅仅三年，他就从小透明混成了币圈之王，巅峰时期身价高达260亿美元，稳稳挤进美国富豪 榜Top50。 在2021年，AI还远没有今天这么火的时候，SBF突然杀进AI赛道，掏出5亿美元投了Anthropic，直接拿下8%的股权。 放在今天，这就是硅谷最爱吹的传奇故事："天才少年，押中了未来。" 可惜命运总喜欢开些黑色幽默。2022年，就在AI爆发的那一年，SBF的帝国轰然倒塌了。包括这笔Anthropic股权在内的所有资产，都被清算团 队打包卖掉，最后只换回了14亿美元。 如果一直拿到现在，按Anthropic最新的估值算，那8%股份的价值大概是146亿美元（考虑到股权稀释，未必有这么多），甚至比卖出的价格还 足足翻了十倍。 这就是SBF的荒诞剧。一个90后币圈疯子，用别人兜里的钱，差点投出了一笔能载入史册的超级神话。可惜，在成为传奇之前，他先成了反面 教材 ...

谁都不会想到，那个无数人用来种草护肤品、寻找旅游攻略的小红书，竟会埋藏着一桩惊天金融案的导火索。 2023年的某一天，时年34岁的清华学霸吴舰，在平台上发布了一篇看似普通的炫耀帖——"不敢发朋友圈，自己心 态还是太年轻，想找个没人认识的地方偷偷炫耀下……" 轻描淡写的几句话背后，是一张令人瞠目结舌的薪酬截图：2350万美元，折合人民币约1.67亿元。 吴舰分享在网络上的照片 这个数字是什么概念？ 它相当于一个普通北上广深白领工作上千年的总收入；足以买下一整栋豪华公寓楼；甚至超过了某些上市公司一 整年的净利润。 即便在遍地富豪的华尔街，这也是一个令人侧目的数字。 甚至相当于顶级对冲基金高管年薪的数倍，或超过了知名投资银行CEO的薪酬水平。 相比吴舰往年的收入水平，2022年的这笔报酬出现了难以解释的倍数级增长。在量化投资这个讲究平稳回报的行 业，这样的薪酬波动就是一个巨大的警报。 很快，这篇帖子在量化金融圈内流传。 业内人士的疑惑与质疑声渐起。 一个年仅34岁的量化研究员，即便再优秀，何以能获得如此惊人的报酬？ 是做出了革命性的模型突破？还是管理了异常成功的基金产品？ 抑或是……另有隐情？ 这些疑问后来终是传到 ...

英伟达创始人、CEO黄仁勋 随着英特尔成为美国政府持股的"国企"，两家美国芯片巨头从竞争对手走向合作。 9月19日消息，英伟达（NVIDIA，NASDAQ: NVDA）18日晚宣布，将以每股23.28美元的价格向英特 尔（Intel，NASDAQ：INTC）普通股投资50亿美元（约合人民币355亿元）。 同时，英伟达和英特尔还宣布，共同合作开发AI基础设施和计算中心产品，以加速超大规模、企业和 消费者市场的应用程序和工作负载。 英伟达创始人兼CEO黄仁勋表示，AI 正在推动一场新的工业革命，并重塑计算堆栈的每一层——从芯 片到系统再到软件。此次历史性的合作将英特尔的AI和加速计算堆栈与英特尔的 CPU 和庞大的 x86 生 态系统紧密结合，实现了两大世界级平台的融合。我们将携手扩展彼此的生态系统，为下一个计算时代 奠定基础。 黄仁勋在电话会上直言："我们认为这将是一笔不可思议的投资。" 此次投资是英特尔在近期获得美国政府57亿美元资金和软银20亿美元投资后的又一重大资本投入案例， 也是英特尔成立57年来首次与英伟达在资本层面的合作。 交易完成后，英伟达可能持有英特尔4%及以上的股份，成为英特尔的大股东之一，从 ...

核心观点 - 晶科能源主要股东通过询价转让方式减持公司4%股份 持股比例从68.93%降至64.93% 触及5%整数倍变动门槛 [19][22][27] - 本次减持系股东基于自身资金需求实施 采用询价转让方式而非集中竞价或大宗交易 受让方需锁定6个月 [9][11][21] - 交易完成后公司控制权未发生变化 实际控制人李仙德、陈康平、李仙华仍通过一致行动人合计持有64.93%股份 [7][9][22] 权益变动细节 - 减持方为晶科能源投资有限公司、上饶市润嘉企业管理发展中心、上饶市卓领贰号企业发展中心和上饶市凯泰贰号企业发展中心四家一致行动人 [11][21][24] - 减持数量400,208,099股 占总股本4.00% 交易价格确定为4.90元/股 [20][27][30] - 本次权益变动前总持股6,896,552,000股(68.97%) 变动后持股6,496,343,901股(64.93%) [9][10][27] 股东结构信息 - 七家信息披露义务人构成一致行动关系 包括晶科能源投资有限公司和六家上饶企业管理中心 [3][7][19] - 晶科能源投资有限公司通过子公司间接持有绿康生化股份有限公司5.00%股份 [6] - 所有披露义务人持股无限售条件流通股 无质押冻结权利限制 [13] 交易执行过程 - 询价转让邀请发送至426家机构投资者 包括79家基金公司、52家证券公司、44家QFII和230家私募基金 [28] - 共收到36份有效报价 最终22家投资者获配 转让股份数量40,020.8099万股 [30] - 询价底价设定为发送邀请日前20个交易日交易均价的70% [28] 公司基本信息 - 晶科能源股份有限公司于2022年1月26日在上海证券交易所科创板上市 股票代码688223 [3][12][27] - 公司曾实施2022年限制性股票激励计划 导致总股本增加 股东持股比例被动稀释 [9][12][27] - 本次权益变动签署日期为2025年9月18日 公告日期为2025年9月19日 [3][17][31]

白酒行业国际化现状 - 白酒海外营收占比不足1% 国际烈酒在中国渗透率仅2% 存在显著区域壁垒[2] - 2024年白酒出口规模约69亿元 出口量稳定在1.5万吨中枢 受益吨价提升稳步增长[2] - 供给端茅台占比约75%断档领先 五粮液和泸州老窖合计占比超2成 需求端东亚地区占比超4成 欧美市场拓展有限[2] 国际化挑战与机遇 - 面临酒类标准差异/宗教文化/政策限制等硬性障碍 以及口味差异/宣传培育不足等消费层面挑战[3] - 全新机遇包括：中国国际影响力提升但白酒出口量不匹配 海外6000万华人群体消费价格带明显高于国内（接近安徽400亿白酒市场规模） 酒企战略重视度增强[3] - 茅台将国际化纳入顶层战略 加码海外调研并组建专门团队 其他酒企通过差异化标签试水海外市场[3] 区域市场拓展路径 - 日韩市场因地缘临近口味相似具备出口优势 日本本土酒企强势拓展难度大 韩国高端市场缺失拓展空间更大[3] - 东南亚华人超3000万是重要契机 经济往来增加使冷启动成本低 中短期更易突破但远期天花板有限[4] - 欧美澳烈酒市场成熟格局稳定 规模起量较难但存在细分机会 可通过KOL拓展/渠道合作/产品本土化创新突破[4] - 新兴市场处于成长期想象空间大 但白酒基础较弱 中短期可占位试水但增量贡献有限[4] 国际化发展展望 - 当前处于"从0到1"初步拓展期 优先挖掘华人华商和一带一路国家 在69亿出口规模基础上仍有提升空间[4] - "从1到10"需要消费氛围真正提升 考虑酒类消费代际传递性 需十年期以上持续培育[4] - 破局需解决"想要买"核心消费决策 完善"买得起/买得到/还想买"全链条 通过评估客群/讲好故事实现突破[3]

北京时间9月18日凌晨，美联储终于"动手"：宣布降息25个基点至4.00%—4.25%。这是美联储2025年以 来首次降息，也是时隔9个月后再度启动宽松周期。 看似"按剧本来"，但市场并不平静。降息消息一出，美股三大指数一度跳涨，科技股、周期股领涨，苹 果、英伟达等巨头股价应声上扬。但随后市场开始冷静：降息是"药"，但美国经济基本面 "病灶"还 在，指数出现回调。 作为全球资产定价的"锚"，美联储政策转向对股、债、汇、商品等大类资产影响深远。接下来，投资者 要面对的问题是：宽松浪潮重启之下，各国降息已在进程当中，未来货币政策将有什么变化？大类资产 如何走向？在降息周期中，大众投资者如何调整"篮子里的鸡蛋"？ "25个基点"的博弈 背后远不止经济理由 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，本次降息可被视为"风险管理式"的调整，意在为经济增长可能 出现的下行风险预留缓冲空间。 从措辞来看，美联储在政策声明中首次加入"就业下行的风险正在上升""失业率已开始增长"等表述，暗 示其对当前经济前景的担忧加重。种种迹象显示，美联储此举意在为潜在风险"预备药方"。 但这一次的"药方"，并不全是经济考量的结果。 9月17日，美国 ...

股票交易异常波动情况 - 山子高科股票连续两个交易日（2025年9月17日、9月18日）收盘价格涨幅偏离值累计达到20% 属于深圳证券交易所规定的异常波动情形 [1] 公司自查核实情况 - 公司已披露信息不存在需要补充或更正之处 [2] - 近期无公共媒体报道未公开重大信息 且前期披露信息无需修正 [2] - 公司经营情况及内外部经营环境未发生且预计不会发生重大变化 [3] - 公司、控股股东及实际控制人不存在应披露未披露事项或筹划中事项 异常波动期间未买卖股票 [3] 信息披露状态声明 - 公司董事会确认除已披露事项外无其他应披露未披露事项或相关筹划商谈 [4] - 董事会未获悉任何应披露未披露且可能对股价产生重大影响的信息 [4] - 公司前期披露信息不存在需要更正或补充的情形 [4]

会议基本信息 - 公司将于2025年9月24日召开2025年第四次临时股东会 采用现场表决与网络投票相结合的方式 [1][2][3] - 现场会议时间为2025年9月24日下午2:30 网络投票通过深交所交易系统时间为当日9:15-9:25、9:30-11:30及13:00-15:00 通过互联网投票系统时间为9:15至15:00 [2][14][15] - 会议股权登记日为2025年9月17日 登记在册股东有权参会 [5] - 现场会议地点为广东省佛山市禅城区张槎街道轻工三路7号自编2号楼一楼A1会议室 [7] 会议审议事项 - 提案1.00属于特别决议事项 需经出席股东所持表决权的三分之二以上通过 [8] - 关联股东须对提案1.00回避表决 且不得接受其他股东委托投票 [8] - 具体审议事项详见公司2025年9月9日发布的董事会决议公告及交易方案调整公告 [8] 会议登记安排 - 登记时间为2025年9月19日8:30-12:00及13:30-17:30 地点为公司董事会办公室 [9] - 法人股东需持营业执照复印件、授权委托书及出席人身份证办理登记 [8] - 个人股东需持身份证及复印件登记 委托代理人需额外提供股东授权委托书 [8] - 支持通过邮件、传真或信函方式异地登记 但需在会议召开前出示有效证件核对 [8] 网络投票操作 - 网络投票代码为360973 投票简称为"佛塑投票" [13] - 通过深交所交易系统投票需在指定交易时间段内登录证券公司交易客户端操作 [14] - 通过互联网投票系统需先办理深交所数字证书或投资者服务密码身份认证 [15] - 互联网投票系统网址为http://wltp.cninfo.com.cn [11][15] 其他会务信息 - 会议联系人为黄家泳、陈健文 联系电话0757-83988189 传真0757-83988186 邮箱dmb@fspg.com.cn [9] - 公司将于2025年9月19日发布本次股东会提示性公告 [10] - 与会人员食宿及交通费用自理 [9] - 授权委托书需明确记载对每一审议事项的表决意见指示 有效期自签发日起至会议结束 [16]