行业投资评级 - 报告对房地产开发行业给予“增持”评级，并维持该评级 [4] 报告核心观点 - 报告认为当前C-REITs市场投资策略应围绕三条主线展开：一是关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的配置时机；二是认可保障房等弱周期资产的红利配置属性，但需结合价格择时布局；三是关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人其后续龙头效益 [3] REITs指数表现总结 - 截至2026年4月30日当周，中证REITs(收盘)指数下跌1.59%，收于767.7点；中证REITs全收益指数下跌1.32%，收于1011.1点 [1][8] - 同期，沪深300指数上涨0.80%，房地产(申万)指数上涨3.85%，恒生地产建筑业指数上涨1.08% [1][8] - 截至2026年4月30日，本年中证REITs全收益指数累计上涨0.12%，而房地产(申万)指数下跌1.06%，恒生地产建筑业指数上涨11.96% [1][8] REITs一二级市场表现总结 - 本周C-REITs二级市场整体回调，已上市REITs总市值约2245.5亿元，平均单只市值约28亿元 [1][10] - 4月29日，中航北京昌保租赁住房REIT上市，首日收涨约20% [1][10] - 本周已上市REITs中12只上涨、68只下跌，周均涨幅为-1.23% [1][10] - 分板块看，市政水利REITs表现较优（周涨幅0.45%），保障房（-2.11%）和消费基础设施（-1.98%）REITs回调幅度较大 [1][10] - 商业不动产REITs申报活跃，本周新增华夏华润置地、中金开元旅业、红土创新茂业三单申报，累计申报数量增至20单 [2][11] - 其中，华润置地商业不动产REIT预计募集54.05亿元，中金开元旅业REIT预计募集18.45亿元，红土创新茂业REIT拟发行11.01亿元 [2][11] - 市场交易活跃度方面，本周已上市REITs日均成交量154.7万股，日均换手率0.7%，其中生态环保板块换手率最高，为0.8% [2][16] - 中航北京昌保租赁住房REIT因上市首周，日均换手率高达23.6% [16] REITs估值表现总结 - 已上市REITs的中债内部收益率持续分化，其中平安广州广河REIT（11.3%）、中金安徽交控REIT（10.1%）、易方达广开产园REIT（10%）位列前三 [2][17] - REITs的P/NAV（价格与净资产价值比率）分布在0.5至1.7区间，其中华夏安博仓储REIT、嘉实物美消费REIT、易方达华威农贸市场REIT的P/NAV均为1.7，位列前三；鹏华深圳能源REIT的P/NAV为0.5，相对较低 [2][17]

分析师背景与覆盖范围 - 拥有超过十年的公司深度研究经验 覆盖领域包括大宗商品 如石油、天然气、黄金和铜 以及科技公司 如谷歌或诺基亚 和众多新兴市场股票 [1] - 运营专注于价值投资的YouTube频道 已研究过数百家不同的公司 [1] - 最擅长覆盖金属与矿业类股票 同时对其他多个行业亦有研究 包括可选消费品/必需消费品、房地产投资信托基金和公用事业 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周 REITs 市场单边调整，产权类产品领跌，产权 REITs 派息率与 10Y 国债利差增厚，可关注调整后配置机会；新申报 2 单商业不动产 REITs，商业不动产 REITs 已申报 19 单，拟募资规模达 699 亿元；多单首发公募 REITs 取得新进展；中证 REITs 全收益指数下跌，环保水务板块表现占优，产权类和特许经营权类 REITs 换手率和成交量均下降 [2] 各目录要点总结 一级市场：共 10 单首发 REITs 取得新进展 - 2026 年以来已成功发行 3 单，发行规模 81.0 亿元，同比下降 28.7% [2] - 本周 10 单首发公募 REITs 有新进展，涉及商业不动产、仓储物流、保障房、环保水务、交通等类型，状态包括已申报、已受理、已反馈、已问询、募集结束、上市等 [2][13] 二级市场：环保水务板块表现占优 行情回顾：中证 REITs 全收益指数跌幅 1.32% - 本周中证 REITs 全收益指数收于 1011.08 点，跌幅 1.32%，跑输沪深 300 2.11 个百分点、跑输中证红利 2.85 个百分点；年初至今涨幅 0.12%，跑输沪深 300 3.71 个百分点、跑输中证红利 6.44 个百分点 [2] - 分项目属性，本周产权类 REITs 下跌 1.73%，特许经营权类 REITs 下跌 0.79%；分资产类型，环保水务（+0.65%）、能源（-0.32%）、仓储物流（-0.66%）、交通（-0.96%）板块表现占优 [2] - 分个券，本周 12 只上涨、69 只下跌，银华绍兴原水水利 REIT（+2.12%）、鹏华深圳能源 REIT（+1.62%）、南方顺丰物流 REIT（+1.11%）涨幅前三，创金合信首农 REIT（-5.17%）、华夏中海商业 REIT（-4.19%）、中金重庆两江 REIT（-3.95%）跌幅前三 [2] 流动性：换手率、成交量均下降 - 产权类/特许经营权类 REITs 本周日均换手率 0.31%/0.30%，较上周 -16.04/-6.54BP，周内成交量 2.74/0.88 亿份，周环比 -36.95%/-9.93%，数据中心板块活跃度最高 [2] 估值：环保水务板块估值较高 - 从中债估值收益率来看，产权类/特许经营权类 REITs 分别为 4.13%/5.18%，交通（6.30%）、仓储物流（5.90%）、园区（5.12%）板块位列前三 [2] 本周要闻和重要公告 本周要闻 - 北控发展养老 REITs 项目启动招标 [34] - 青岛旅游集团公募 REITs 项目公开招标 [34] - 郑州水务集团公募 REITs 项目中标结果公布 [34] - 珠海水控集团公募 REITs 项目启动招标 [34] - 广西成立高速综合交通股权基金，划转 516.14 亿元资产培育公募 REITs [34] - 江苏省住建厅组织商业不动产 REITs 培训 [34] - 广州朗豪酒店商业不动产 REITs 项目财务顾问选聘（第二次）结果公告 [34] 重要公告 - 易方达深高速 REIT 2025 年度第四次分红，方案 1.508 元/10 份基金份额，分配金额约占尚未分配的可供分配金额的 99.98% [35] - 中金联东科创 REIT 2026 年度第二次分红，方案 0.4 元/10 份基金份额，分配金额约占尚未分配的可供分配金额的 98.31% [35] - 工银河北高速 REIT 3 月日均收费车流量 11915 次，环比增加 26.02%，同比减少 0.13%，累计同比减少 0.16%；路费收入 3904 万元，环比增加 60.27%，同比减少 3.85%，累计同比减少 0.66% [35]

分析师背景与覆盖范围 - 拥有超过十年的公司深度研究经验，覆盖大宗商品（如石油、天然气、黄金、铜）、科技公司（如Google、Nokia）以及众多新兴市场股票 [1] - 撰写个人博客约3年后，转向专注于价值投资的YouTube频道，迄今已研究过数百家不同的公司 [1] - 最擅长覆盖金属和矿业类股票，同时对其他多个行业（如非必需消费品/必需消费品、房地产投资信托基金和公用事业）也有研究 [1]

文章核心观点 - 分析师此前曾指出Omega Healthcare Investors公司有望从“银色海啸”中受益 尤其在其跟随行业趋势转向SHOP/RIDEA模式之后 [1] 分析师背景与覆盖范围 - 分析师拥有超过十年的深入研究经验 覆盖范围广泛 包括大宗商品如石油、天然气、黄金和铜 以及科技公司如谷歌或诺基亚 还有众多新兴市场股票 [1] - 分析师运营一个专注于价值投资的YouTube频道 已研究过数百家不同的公司 其最青睐覆盖的公司类型是金属和矿业股 但也熟悉其他多个行业 如非必需/必需消费品、房地产投资信托基金和公用事业 [1]