行业投资评级 - 报告对AerCap Holdings N V (AER)的股票评级为"增持"(Overweight)，目标价为105美元 [4][28] - 报告对Air Lease Corp (AL)的股票评级为"增持"(Overweight)，目标价为52美元 [4][32] 核心观点 - 飞机租赁行业的核心逻辑是低成本的资本获取、飞机价值稳定、租赁费率提升以及全球对飞机的强劲需求 [28][32] - 尽管近期市场波动，但租赁公司的盈利状况仍比其航空公司客户更为稳健 [28][32] - 全球航空公司越来越倾向于通过租赁方式为其机队融资 [28] 公司分析 AerCap Holdings N V (AER) - 2024年第二季度调整后每股收益为3 01美元，远超预期的2 23美元 [5] - 第二季度出售31项资产，获得7 93亿美元收入，销售收益为1 29亿美元，未杠杆化利润率为20% [5] - 净利差从7 9%收缩至7 5%，主要由于等待"不良"租约到期 [5] - 2024年全年调整后每股收益预期上调至10 25美元 [5] - 公司第二季度回购了390万股股票，金额达3 45亿美元，年初至今回购总额达7 2亿美元 [5] Air Lease Corp (AL) - 2024年第二季度调整后每股收益为1 23美元，高于预期的1 13美元 [5] - 租赁收入同比下降，主要由于低收益新飞机替换高收益旧飞机 [5] - 净利差从6 9%收缩至6 3% [5] - 公司重申2024年销售15亿美元和飞机投资50亿美元的全年指引 [5] 行业动态 - 飞机制造商(OEM)交付延迟和全球强劲需求为租赁公司创造了有利条件 [1] - 租赁公司正在以有吸引力的利率延长租约，AerCap的租约续签率超过80% [1] - 飞机租赁行业的信用状况总体良好，AerCap已升至BBB评级高位 [2] - 行业需求不仅来自增长预期，还来自航空公司更换老化机队的需求 [9] 估值分析 - AerCap的2024年12月目标价105美元基于市盈率10倍和市净率1 1倍的加权平均 [29] - Air Lease的2024年12月目标价52美元基于市盈率9倍和市净率0 9倍的加权平均 [33]

报告行业投资评级 - 报告维持Queclink Wireless的行业评级为OVERWEIGHT [4] 报告的核心观点 - Queclink Wireless 1H24业绩符合利润预告,盈利能力持续改善 [1] - 公司毛利率持续提升,得益于自主研发模块替代外购、用国产材料替代进口、获取更多高毛利订单 [2] - 公司销售、管理和研发费用率保持良好控制,销售和研发投入有所增加,后勤部门则注重提升运营效率 [2] - 公司作为无线物联网设备和解决方案的领先供应商,在芯片级开发设计、传感系统和处理系统集成设计等方面具备能力,有望凭借AI和物联网的兴起实现新的盈利增长 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司收入和净利润预计将分别达到12.68/15.43/18.24亿元和2.29/2.99/3.79亿元 [8] - 2024-2026年公司毛利率预计将达到42.19%/43.37%/44.52% [14] - 2024-2026年公司ROE预计将达到11.48%/13.06%/14.19% [14] - 2024-2026年公司PE预计将下降至22.20/16.96/13.40倍 [14]

报告行业投资评级 - 报告维持对Shenzhen MTC的"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - Shenzhen MTC 1H24 收入和净利润表现强劲,维持2024/2025/2026年EPS预测 [2] - 多媒体音视频产品和运营服务1H24收入增长21%,智能显示终端出货量超过540万台 [3] - LED产业链业务1H24收入增长29.4%,Mini LED COB直显业务表现良好,大尺寸产品渗透率提升 [4] - 2Q24毛利率同比转正,归因于电视OEM业务和LED业务高毛利产品占比提升 [5] 财务数据总结 - 2022-2026年营收、净利润、EPS的预测数据 [6] - 2022-2026年主要财务指标的历史数据和预测 [11]

行业投资评级 - 报告对杭州银行(600926 CH)的行业投资评级为 **OVERWEIGHT** [1][6] 核心观点 - 杭州银行2024年上半年营收同比增长5.4%，归母净利润同比增长20.1%，增速较一季度分别提升1.9个百分点和下降1.0个百分点 [1] - 预计2024/2025/2026年每股收益分别为2.91/3.47/4.13元，2024年每股净资产为18.02元，对应0.75倍市净率 [1] - 目标价14.42元，较8月7日收盘价12.93元有12%的上涨空间 [6] 财务表现 - 2024年上半年总资产/贷款/存款同比分别增长13.8%/16.5%/13.7%，增速较一季度末提升0.8/0.4/2.7个百分点 [2] - 2024年上半年新增贷款/存款942/1064亿元，均高于去年同期的717/848亿元 [2] - 2024年上半年不良贷款率0.76%，拨备覆盖率545%，风险抵御能力较强 [3] 业务发展 - 杭州银行主要向企业客户发放贷款，重点支持政府信用和国有企业 [2] - 作为科技创新银行的先行者，杭州银行已形成差异化竞争优势 [4] 估值指标 - 2024年预测市盈率4.59倍，市净率0.74倍 [5][13] - 2024年预测每股收益2.91元，每股净资产18.02元 [5][13] - 2024年预测股息收益率4.91% [13]

行业投资评级 - 报告对Horizon Construction Development的评级为**买入**，目标价为2.59港元，潜在上涨空间为63% [1][6][7] 核心观点 - Horizon Construction Development在2024年上半年实现收入/归母净利润分别为48.7亿/2.7亿元人民币，同比增长15.9%/13.1%，主要得益于设备管理规模和门店数量的持续增长 [1] - 公司首次提出中期股息每股0.05港元，旨在提升股东回报 [1] - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为10.8亿/12.3亿/14.1亿元人民币 [1] - 公司估值低于同行平均水平，2024年预测市盈率为7倍，而同行平均为12.5倍 [1] 财务表现 - 2024年上半年，经营租赁服务/工程和技术服务/资产管理及其他服务的收入分别为19亿/19.5亿/10.3亿元人民币，同比变化-24.3%/+70.6%/+84.1% [2] - 2024年上半年毛利率下降2.1个百分点至32%，主要由于租赁率和租金下滑 [2] - 2024年上半年净现金流从经营活动中增加5000万元人民币至13.5亿元人民币，主要得益于收入增长 [3] - 2024年上半年资本支出增加34.3亿元人民币至43.7亿元人民币，主要用于海外设备布局和新产品开发 [3] 业务发展 - 2024年上半年，公司在中国市场的核心业务门店数量同比增长24.1%至515家 [4] - 海外市场方面，公司在马来西亚加速市场开发，并进入中东市场，截至2024年上半年，海外门店数量增加31家至35家，海外业务已贡献增量收入 [4] - 2024年上半年，公司管理的设备数量显著增长，高空作业平台/新型挖掘支撑系统/新型模板系统的管理数量分别增长28.1%/4.0%/14.9%至20.5万台/161.3万吨/74.8万吨 [2] 财务预测 - 预计2024/2025/2026年收入分别为110.8亿/128.2亿/149.2亿元人民币，同比增长15.3%/15.7%/16.4% [5] - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为10.8亿/12.3亿/14.1亿元人民币，同比增长12.3%/13.4%/15.3% [5] - 预计2024/2025/2026年每股收益分别为0.34/0.38/0.44元人民币 [5]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 报告预计2024年第三季度货币政策将边际宽松 主要由于海外主要央行可能降息 为中国人民银行提供了降息空间 [1][2][9] - 报告认为中国人民银行将继续推进货币政策框架转型 强化逆周期调节 为全年经济社会发展目标创造良好货币金融环境 [1][2] - 报告强调中国人民银行将重点关注"五个领域" 包括支持房地产行业转型发展 防范化解金融风险等 [2][13] 货币政策总结 - 2024年第二季度融资成本整体下降 加权平均贷款利率环比下降31个基点至3.68% [4] - 社会融资规模和M2增速放缓 分别从2024年第一季度的8.7%和8.3%降至第二季度的8.1%和6.2% [5] - 超额准备金率保持在1.5% 显示银行间流动性相对充裕 [5] 经济形势判断 - 中国人民银行对全球经济持谨慎态度 认为主要海外央行政策转向时机仍不确定 [6][7] - 国内经济保持稳定 预计下半年经济增长将受益于政策执行 通胀将温和回升 [8] - 中国经济仍面临有效需求不足 经济表现分化 关键领域隐性风险等挑战 [8] 周期性政策 - 预计2024年第三季度货币政策将边际宽松 主要由于海外主要央行可能降息 人民币汇率走强 [9] - 技术性因素对货币信贷的影响预计将在第三季度减弱 [10] 结构性政策 - 中国人民银行将继续推进货币政策框架转型 增强7天逆回购利率作为主要政策利率基准的作用 [11] - 防范化解风险仍是重点 包括房地产 地方政府债务 中小金融机构等领域风险 [12] - 中国人民银行将重点关注"五个领域" 包括科技金融 绿色金融 普惠金融 养老金融 数字金融 [13]

报告行业投资评级 报告给予行业"OVERWEIGHT"的投资评级,预计行业指数将会跑赢基准指数[27][28]。 报告的核心观点 1) 中国6月社融/新增贷款数据虽然偏弱,但市场已经充分预期了"新常态"下的金融数据表现[2] 2) 内生M1同比或已见底,有望在3季度开始改善,为A股市场带来支撑[3][4] 3) 企业和居民加杠杆意愿仍待改善,但A股市场可能已充分反映了这一点[5][7] 4) 流动性持续注入实体经济,大盘蓝筹业绩稳健的股票表现优异,建议重点配置A50指数[8] 报告分析要点总结 1) 6月社融/新增贷款数据偏弱,但市场已经预期[2] 2) M1同比增速下滑受"存款外流"影响,但压力有所缓解[3] 3) 内生M1同比或在3季度开始改善,为A股带来支撑[4] 4) 企业和居民加杠杆意愿仍待改善,但A股可能已充分反映[5][7] 5) 流动性持续注入实体经济,大盘蓝筹表现优异,建议重点配置A50[8]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2] 核心观点 - 报告主要分析了拉丁美洲外汇和利率市场的表现，重点关注巴西、墨西哥、智利、哥伦比亚等国的货币政策和市场动态 [1][3][13] - 报告通过EMFX（新兴市场外汇）分析，展示了不同国家货币的表现及其与全球驱动因素的关系 [3][7] - 报告还详细分析了各国固定收益市场的技术面，包括债券收益率曲线、市场定价和隐含货币政策路径 [14][16][21] 外汇表现 - 过去两周，EMFX整体表现较弱，高收益货币下跌1.2%，低收益货币上涨0.8% [3] - 年初至今，高收益货币下跌6.6%，低收益货币下跌2.9%，商品出口国货币表现较差，下跌9.0% [3] - 墨西哥比索（MXN）在EMFX评分中排名第四，估值和增长得分较高，但整体宏观排名较低 [5] 外汇与全球驱动因素 - 墨西哥比索（MXN）和巴西雷亚尔（BRL）对铜价的敏感性较高，分别为0.40和0.30 [7] - 哥伦比亚比索（COP）和智利比索（CLP）对油价的敏感性较高，分别为0.30和0.40 [7] - 墨西哥比索（MXN）对美元指数（DXY）的敏感性为-1.50，表明美元走强时，墨西哥比索倾向于贬值 [7] 外汇与国内基本面 - 巴西雷亚尔（BRL）和墨西哥比索（MXN）的3个月变化与经常账户余额（CAB）呈负相关，表明经常账户恶化时，货币倾向于贬值 [9][11] - 哥伦比亚比索（COP）和智利比索（CLP）的3个月变化与财政平衡呈正相关，表明财政状况改善时，货币倾向于升值 [11] 货币政策与市场定价 - 巴西市场预计未来12个月将加息181个基点，墨西哥市场预计将加息98个基点 [14] - 智利市场预计未来12个月将加息187个基点，哥伦比亚市场预计将加息176个基点 [14][31] - 巴西的隐含货币政策路径显示，市场预计未来12个月利率将从10.55%上升至12.38% [14] 固定收益市场技术面 - 巴西的收益率曲线显示，2年期和10年期债券的收益率分别为11.77%和12.15%，曲线呈现平坦化趋势 [21] - 墨西哥的收益率曲线显示，2年期和10年期债券的收益率分别为10.23%和9.41%，曲线呈现陡峭化趋势 [23] - 智利的收益率曲线显示，2年期和10年期债券的收益率分别为5.09%和5.24%，曲线呈现平坦化趋势 [28] 债券市场表现 - 巴西的债券市场表现强劲，2年期债券收益率在过去一个月上涨48个基点，10年期债券收益率上涨20个基点 [21] - 墨西哥的债券市场表现较弱，2年期债券收益率在过去一个月下跌5个基点，10年期债券收益率下跌1个基点 [23] - 智利的债券市场表现平稳，2年期债券收益率在过去一个月下跌1个基点，10年期债券收益率保持不变 [28]

报告行业投资评级 - 报告未提供行业投资评级 [无] 报告的核心观点 - 本周关注重点是美联储、日本央行和英国央行的货币政策决议 [4][5] - 美联储预计将维持利率不变,并于9月份首次降息 [6] - 日本央行有60%的概率会加息,因为通胀和工资增长符合日本央行的预期 [7] - 英国央行预计将以微弱多数票决定降息 [8] 行业数据分析 美国经济数据 - 7月就业报告:预计就业人数增加215,000,失业率降至4.0% [9] - 其他数据包括ISM指数、非农生产率和消费者信心指数 [10] 欧洲经济数据 - 7月欧元区CPI预计同比上涨2.59%,核心CPI维持在2.87% [15] - 德国、法国、意大利和西班牙的CPI数据也将公布 [15] - 第二季度德国、法国和欧元区GDP数据也将公布 [16] 亚洲经济数据 - 日本7月失业率、有效求人倍率、零售销售和工业生产数据将公布 [17] - 中国7月官方和财新制造业PMI数据将公布 [18] 企业财报 - 关注重点科技公司如微软、Meta、苹果和亚马逊的财报 [19] - 还关注石油公司、消费品公司和汽车制造商的财报 [20]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 核心观点 - 近期金融市场关注日元套利交易的平仓 这一现象由技术性因素驱动 而非基本面因素 [2] - 日本央行行长植田和男在货币政策正常化方面面临挑战 尤其是与上周五美国就业数据疲软的时间点重合 [3] - 日本央行副行长内田真一表示 如果市场波动加剧 央行不会再次加息 并强调需要维持当前政策利率 [4] - 日本央行加息15个基点对市场产生较大影响 表明其货币政策正常化进程已经拖延过久 [5] - 日本首相岸田文雄通过扩大NISA计划鼓励国内投资者投资股市 但近期股市波动可能导致资金流向海外市场 [7] - 日本机构投资者未将资金从日元固定收益重新配置到股市 部分原因是其对波动调整后的回报率过于关注 [8] - 美国ISM服务业PMI数据超出预期 缓解了市场情绪 7月数据从6月的48.8上升至51.4 [9] - 美国7月就业数据可能受到飓风贝丽尔的影响 导致部分就业数据失真 [10][11] - 中东局势仍是市场最大风险 尤其是伊朗及其盟友对以色列的潜在反应 [13] - 近期市场波动加剧 东京市场的抛售压力加大 CBOE波动率指数(VIX)从7月底的16.4飙升至65.7 随后回落至27.8 [14] - 美国大学捐赠基金对私募股权的投资比例较高 平均达到37% 流动性较低 可能引发新一轮的强制抛售 [16][17] - 私募股权行业面临流动性压力 部分大型私募股权公司的分配金额大幅下降 [19] - 比特币作为一种潜在的投资工具 其市场接受度逐渐提高 美国前总统特朗普提议建立比特币战略储备 [25][26] - 比特币的长期投资回报率显著 自2014年以来 比特币的年化回报率约为58% [29] - 萨尔瓦多将比特币作为法定货币 并积累比特币储备 这一策略对其美元债券产生了积极影响 [30] 行业与公司分析 - 日本股市的投资组合调整 包括减少对MUFG SMFG和Resona Holdings的投资 增加对INPEX Eneos Holdings和东京电子的投资 [31] - 日本股市投资组合的行业分布 包括汽车 机械 消费 金融 石油与天然气 黄金矿业 医疗保健 贸易 科技和房地产 [32]