已披露2025年三季报公司整体业绩概况 - 截至10月16日，共有25家公司公布2025年三季报，其中23家净利润同比增长，2家同比下降，18家营业收入同比增长，7家同比下降 [1] - 净利润和营业收入同时增长的公司有18家，利润收入均下降的有2家 [1] - 业绩增幅翻倍的公司有2家 [1] 重点公司业绩表现 - 光华科技净利润同比增长1233.70%，达到9039.34万元，营业收入同比增长11.50%，达到204433.57万元，增幅最大 [1] - 道氏技术净利润同比增长182.45%，达到41544.60万元，营业收入同比下降1.79%，为600086.22万元 [1] - 思创医惠净利润同比增长98.32%，亏损收窄至476.22万元，营业收入同比增长6.95%，达到60381.87万元 [1] - 小商品城净利润同比增长48.45%，达到345731.29万元，营业收入同比增长23.07%，达到1306112.99万元，营收规模居首 [1] - 海光信息净利润同比增长28.56%，达到196144.64万元，营业收入同比增长54.65%，达到948997.48万元 [1][2] - 秦川物联净利润同比下降66.72%，亏损6989.91万元，营业收入同比下降16.24%，为21909.03万元，业绩下降显著 [2] 其他业绩增长显著公司 - 我乐家居净利润同比增长70.92%，达到13768.02万元 [1] - 雪榕生物净利润同比增长61.94%，亏损收窄至6234.84万元 [1] - 瑜欣电子净利润同比增长60.21%，达到7339.41万元 [1] - 金岭矿业净利润同比增长47.09%，达到22046.82万元 [1] - 国光连锁净利润同比增长40.36%，达到1148.56万元 [1] - 信质集团净利润同比增长39.49%，达到12150.58万元 [1] - 雅葆轩净利润同比增长36.59%，达到4871.88万元 [1] - 锦浪科技净利润同比增长29.39%，达到86546.08万元 [1]

股价表现与交易情况 - 10月16日盘中股价上涨2.01%，报82.88元/股，总市值达329.96亿元，成交金额为5.54亿元，换手率为2.13% [1] - 当日主力资金净流出89.92万元，其中特大单买入4062.54万元（占比7.33%），卖出4969.39万元（占比8.96%）；大单买入1.42亿元（占比25.54%），卖出1.33亿元（占比24.06%） [1] - 年初至今股价上涨36.16%，近5个交易日下跌15.43%，近20日下跌1.91%，近60日上涨34.76% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为9月5日，当日龙虎榜净买入4.33亿元，买入总计7.34亿元（占总成交额16.56%），卖出总计3.01亿元（占总成交额6.80%） [1] 公司基本情况 - 公司成立于2005年9月9日，于2019年3月19日上市，位于浙江省象山县经济开发区 [1] - 主营业务为组串式逆变器的研发、生产、销售和服务 [1] - 主营业务收入构成：并网逆变器47.97%，户用光伏发电系统21.28%，储能逆变器20.91%，新能源电力生产8.01%，其他1.83% [1] 行业与股东结构 - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-逆变器，涉及概念板块包括逆变器、光伏玻璃、新能源、太阳能、储能等 [2] - 截至9月30日，股东户数为8.46万，较上期增加4.88%；人均流通股为3799股，较上期减少4.65% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入56.63亿元，同比增长9.71%；归母净利润为8.65亿元，同比增长29.39% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现6.60亿元，近三年累计派现3.18亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第五大股东，持股471.63万股，较上期减少26.75万股 [3] - 易方达创业板ETF（159915）为第六大股东，持股471.49万股，较上期减少79.95万股；南方中证500ETF（510500）为第八大股东，持股348.93万股，较上期减少4.79万股 [3] - 光伏ETF（515790）为新进第九大股东，持股272.31万股；天弘中证光伏A（011102）为新进第十大股东，持股183.02万股；广发高端制造股票A（004997）退出十大流通股东之列 [3]

纪要涉及的行业与公司 * 行业：户用储能（户储）与工商业储能（工商储）行业 [1] * 公司：提及的电池供应商包括宁德时代、亿纬锂能 [4] 提及的储能系统及逆变器公司包括艾罗、德业、固德威、思格、锦浪、华宝新能 [3][5][17][19] 核心观点与论据 市场增长前景与驱动力 * 全球户用储能未来3-5年复合增速预计为20%-30% [1][2] 工商储能在海外市场基数低，将呈现指数性增长，估值潜力高于户用储能 [1][2] * 欧洲户用储能需求由经济性驱动，当前电价和补贴回归正常，利率下降，预计明年增速10%左右 [1][7][9] 2022年欧洲市场爆发由天然气价格上涨、电价高企及政策补贴共同推动 [8] * 新兴市场户用储能需求由停电驱动，去年巴基斯坦和乌克兰是热点 [6][10] 明年潜力区域包括中东、东南亚、中亚，印尼可能爆发式增长，越南、缅甸、菲律宾及尼日利亚、加纳等也有较高增速预期，整体新兴市场需求增速预计15%-20% [1][12] * 澳大利亚今年实施户储补贴，截至9月6日新增装机达900兆瓦时，超去年全年，当前渗透率不足5%，预计未来保持40%左右增速 [11][16] 技术与产品趋势 * 工商储能技术趋势为多端口适配（发电机、市电、光伏等）和单机功率提升至400-500千瓦等级 [3][4] 因频繁充放电（年循环约700次）对电池寿命要求高，倾向选择宁德时代、亿纬锂能等品牌电池 [4] * 户用储能与阳台光伏业务边界模糊，竞争集中在渠道和品牌建设 [1][5] 新兴市场产品偏向高性价比低压产品，欧洲市场更注重品牌和品质 [3][14] 市场竞争与盈利性 * 海外户储市场盈利性高，主要原因包括脉冲式需求、品牌重视和产品迭代带来的成本下降，恶性竞争影响小 [3][13] 欧洲市场处于平稳状态 [13] * 新兴市场以德业为主导，其毛利率达35%-45%，其他友商为30%-35%，毛利率差异使得其他友商难以通过极致降价抢占份额 [14] * 工商业储能海外市场增长明显，欧洲协会预计今年新增规模约3.6吉瓦时，增速高 [3][17] 德国强制动态电价将促进工商储发展 [17] 全球工商业光伏配套存量预测显示，从明年到2030年的复合增速预计超过25% [18] 其他重要内容 * 户储板块投资能见度相对较低，依赖月度厂商排产、出货及逆变器出口数据 [15] 需关注全球不同市场底层驱动因素的可持续性和渗透率情况 [15][16] * 在工商储领域，艾罗、德业、固德威等公司已明显起量并具优势，锦浪因专注PCS无自有电池包，业绩增量可能相对较弱 [17][19]

公司财务表现 - 前三季度公司实现营业收入56.63亿元，同比增长9.71%，归母净利润8.65亿元，同比增长29.39% [1] - 第三季度公司营收为18.69亿元，同比微增3.43%，但归母净利润为2.63亿元，同比下滑16.85%，呈现增收不增利态势 [1] - 2025年上半年公司实现营业收入37.94亿元，同比增长13.09%，归母净利润为6.02亿元，同比增长70.96% [2] 主营业务分析 - 公司逆变器总销量约为46.62万台，同比下滑6.98%，但该业务总营收为26.1亿元，同比增长16.6% [2] - 并网逆变器营收同比下滑11.2%至18.2亿元，而储能逆变器营收同比大幅增长313.5%，实现收入7.9亿元 [2] - 储能逆变器强势增长受益于欧洲市场去库存后需求回升、亚非拉等新兴市场在光储平价及政策支持下需求增长 [2] 行业与政策环境 - 相关部门调整光伏电价政策，明确6月1日起新投产项目上网电量原则上需参与市场化交易，项目收益水平将受影响 [2] - 1-8月国内累积新增光伏装机230.61GW，但近3个月新增装机明显放缓，7月、8月新增装机分别为11GW、7.4GW，同比下降48%、55.3% [3] - 逆变器出口额从7月的65.1亿元回落至8月的62.9亿元，出现环比小幅下滑 [3] 公司战略与产能规划 - 公司拟发行16.77亿元可转换公司债券，用于分布式光伏电站、高电压大功率并网逆变器新建、上海研发中心建设等项目 [3] - 项目建成后将新增2.5万台250kW以上并网逆变器和2.5万台20kW以上储能逆变器的生产能力，以及120MW分布式光伏电站 [3] - 新增分布式光伏电站年均发电量约为1.11亿kWh，公司年均收入和净利润也将随之上涨 [3]

行业背景与市场状况 - 全球光伏新增装机增速放缓，国内二季度抢装后需求滑落，逆变器出口规模延续环比下跌势头 [1] - 8月国内光伏新增装机7.4GW，同比减少55.3%，环比减少33.3% [2] - 8月逆变器出口额62.9亿元，同比增长2.2%，但环比下跌3.4%，对北美洲出口下滑最大，出口金额1.8亿元，同比下跌24.1%，环比下跌22.5% [2] - 行业分析师认为光储行业景气度下滑，行业到今年底可能会出现盈利底部，之后有望形成新的供需平衡点 [2] 公司近期财务表现 - 公司前三季度实现营业收入56.63亿元，同比增长9.71%，净利润为8.65亿元，同比增长29.39% [1] - 公司三季度营业收入为18.69亿元，同比微增3.43%，但相较于二季度的22.76亿元，环比大幅下降17.92% [1] - 公司三季度单季净利润为2.63亿元，同比下滑16.85%，比二季度的4.07亿元减少35.38% [1] - 公司三季度扣非净利润同比降幅18.42%，环比降幅35.95% [1] - 10月15日公司股价盘中一度跌超10%，截至收盘下跌7.6%，报收81.22元，10月以来下跌12.23% [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为光伏逆变器和分布式光伏发电，组串式逆变器是主要收入来源 [2] - 2022年至2025年上半年，组串式逆变器销售收入分别为50.71亿元、45.03亿元、43.64亿元及26.13亿元，占主营业务收入比重分别为86.2%、74%、66.93%及69.2% [2] - 分布式光伏发电业务收入持续增长，从2022年7.14亿元增长至2024年20.8亿元，今年上半年该业务收入为11.11亿元 [2] 公司未来发展规划 - 公司计划通过发行可转债募集16.77亿元，用于分布式光伏电站项目、高电压大功率并网逆变器新建项目、中大功率混合式储能逆变器新建项目等 [3] - 分布式光伏电站项目和高电压大功率逆变器新建项目投资额分别为3.61亿元和3.6亿元，另有3.55亿元用于补充流动资金 [3] - 项目达产后，将新增2.5万台250kW以上高电压大功率组串式并网逆变器、2.5万台20kW以上中大功率混合式储能逆变器的生产能力 [3] - 逆变器项目预计年均新增净利润分别约为7728.45万元和1.24亿元，分布式光伏电站项目预计年均增加净利润约1539.24万元 [3] - 新建项目建成投产后带来的净利润贡献，预计占公司2024年净利润6.91亿元的比例约为31.2% [4]

公司股价与市值表现 - 10月15日公司股价收跌7.57%至81.25元/股，盘中一度触及跌停，股价跌破80元大关 [1] - 公司当前市值为323亿元，较2021年年中超过1200亿元的市值巅峰回调超过60% [1] 2025年第三季度及前三季度财务业绩 - 2025年前三季度营业收入为56.63亿元，同比增长9.71% [3] - 2025年前三季度归母净利润为8.65亿元，同比增长29.39% [3] - 第三季度实现营业收入18.69亿元，同比微增3.43% [3] - 第三季度实现归母净利润2.63亿元，同比下降16.85%，环比下降超三成（35.38%） [3] - 公司交出2025年第三季度净利润同比、环比双降的成绩单 [1] 上半年业绩表现及增长原因 - 今年上半年公司营收和利润同比都有七成以上的增长 [3] - 业绩增长归因为市场需求的回暖 [3] - 增长驱动因素包括中大功率逆变器产品和储能系列产品占比提升，高毛利率客户销售占比提高 [3] - 欧洲市场去库存后需求回升，亚非拉等新兴市场光伏装机需求增长 [3] - 第二季度为光伏发电旺季，季节性因素促进新能源电力生产及户用光伏发电系统业务改善 [3] 可转债发行与募资用途 - 公司将于10月17日发行新债，规模16.77亿元，简称锦浪转02，配债登记日为10月16日 [1][4] - 拟发行可转债募资近17亿元 [1] - 募集资金将用于分布式光伏电站项目、高电压大功率并网逆变器新建项目、中大功率混合式储能逆变器新建项目、上海研发中心建设项目、数智化提升项目和补充流动资金 [3] 募投项目预期效益 - 项目建成后将新增2.5万台250kW以上高电压大功率组串式并网逆变器和2.5万台20kW以上中大功率混合式储能逆变器的生产能力 [4] - 年均新增净利润分别约为7728.45万元和1.24亿元 [4] - 将建成120MW分布式光伏电站，年均发电量约为1.11亿kWh，年均增加收入约4065.24万元，年均增加净利润约1539.24万元，税后投资内部收益率约为7.45% [4] 公司业务构成 - 公司主要产品为并网逆变器和储能逆变器 [4] - 2025年上半年，光伏并网逆变器收入占47.97%，户用光伏发电系统收入占21.28%，储能逆变器收入占20.91% [4] - 前三大业务贡献超九成的营收 [4] 行业地位与全球市场 - 2024年公司逆变器产品出货量全球排名第3位，约占全球逆变器总出货量的5% [5] - 2024年全球光伏逆变器出货量同比增长10%至589GW [5] - 中国贡献了全球总量的一半以上，逆变器出货量为330GW [5] - 逆变器市场呈现"两超多强"格局，阳光电源和华为为行业巨头，锦浪科技等在细分领域具备竞争力 [5] - 预计从2025年起全球逆变器全年出货量保持稳定增长，2030年达到685.47GW [5]

新华500指数市场表现 - 指数于10月15日收盘上涨73.18点，涨幅1.46%，报5089.83点 [1] - 指数盘中最高触及5091.50点，最低触及5001.50点 [3] 指数日内走势与成交 - 指数早间小幅高开，早盘呈冲高回落态势，午后持续上扬，收盘显著上涨 [3] - 成分股全天总成交额报8200亿元，总成交额较上一交易日显著缩量 [3] 成分股表现分化 - 三花智控和生益科技收于约10%涨停，扬杰科技、阳光电源、华海药业、广汽集团、华大九天、中国国航等显著上涨 [3] - 锦浪科技、包钢股份、西部超导、北方稀土、联泓新科等跌幅靠前 [3]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入56.63亿元，同比增长9.71% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为8.65亿元，同比增长29.39% [2] 核心业务驱动 - 公司立足于新能源行业，专注于光伏发电领域，在光伏逆变器和分布式光伏发电两大核心业务驱动下稳步发展 [2] - 光伏逆变器业务是公司立足市场的压舱石，作为核心能量转换设备，其技术水平直接决定光伏电站的发电效率与运行稳定性 [2] - 分布式光伏发电业务是公司拓展业务边界、实现协同发展的增长极，依托逆变器领域优势向整体能源解决方案提供商转型 [3] 技术与产品优势 - 公司并网逆变器在转换效率、电能质量等常规参数方面具有市场优势，并注重产品和技术的原创性 [3] - 公司拥有较宽的输入电压范围和较多路的MPPT追踪技术，光伏逆变器产品已在国内市场占据重要份额并积极拓展外销区域 [3] - 2025年以来公司进一步优化逆变器产品结构，推出更高技术含量和附加值的逆变器产品，中大功率逆变器和储能系列产品占比不断提升 [3] 项目进展与市场布局 - 公司在国内多个省份推进分布式光伏电站项目的开发、建设与运营，截至2025年6月30日累计并网装机容量为1329.52MW，主要分布于华东、华中和华南等地区 [4] - 公司已拥有一系列具有影响力和示范效应的经典案例 [4] 业务协同效应 - 业内认为公司两大核心业务形成相互支撑、协同发展的良好格局，逆变器技术优势为分布式项目的高效运行提供保障 [4] - 分布式光伏发电项目的持续拓展为光伏逆变器产品创造了稳定的市场需求，协同效应可提升公司整体抗风险能力并为业绩增长注入动力 [4] 未来发展规划与资本开支 - 公司拟发行可转债募资16.77亿元，募集资金净额将投资于分布式光伏电站项目、高电压大功率并网逆变器新建项目、中大功率混合式储能逆变器新建项目、上海研发中心建设项目、数智化提升项目以及补充流动资金项目 [4] - 业内认为此次可转债募投项目聚焦高电压大功率并网逆变器、混合式储能逆变器等，与当前光伏行业发展的主流趋势高度契合 [5] - 通过不断技术创新和产品升级，公司有望扩大全球业务布局，巩固行业竞争优势 [5]

2025年第三季度业绩 - 第三季度营业收入为18.69亿元，同比微增3.43% [1] - 第三季度归母净利润为2.63亿元，同比下降16.85% [1] - 前三季度累计营业收入为56.63亿元，同比增长9.71%；累计归母净利润为8.65亿元，同比增长29.39% [2] - 分季度看，第一、二、三季度营业收入分别为15.18亿元、22.76亿元、18.69亿元；归母净利润分别为1.95亿元、4.07亿元、2.63亿元 [2] 成本与费用分析 - 前三季度应付职工薪酬达1.50亿元，同比增长34.51% [2] - 前三季度研发费用达3.41亿元，同比增长17.02% [2] - 销售费用和管理费用分别为4.17亿元和2.37亿元，同比增长22.94%和29.53% [2] 业务表现与行业数据 - 上半年公司并网逆变器收入同比下滑11.22% [2] - 上半年户用光伏发电系统毛利率下降3.19个百分点 [2] - 上半年海外地区整体毛利率下降0.38个百分点 [2] - 今年8月逆变器出口额为62.9亿元，同比增长2.2%，环比下降3.4% [2] - 8月对欧洲出口逆变器26.9亿元，同比下降1.6%，环比下降4.9%；对亚洲出口19.4亿元，同比增长2.4%，环比下降5.5% [2] 可转换公司债券发行 - 公司拟发行16.77亿元可转换公司债券 [1] - 募集资金将用于分布式光伏电站项目、高电压大功率并网逆变器新建项目、中大功率混合式储能逆变器新建项目、上海研发中心建设项目、数智化提升项目和补充流动资金 [4] - 项目达产后将新增2.5万台250kW以上高电压大功率组串式并网逆变器和2.5万台20kW以上中大功率混合式储能逆变器的生产能力 [4] - 逆变器项目年均新增净利润分别约为7728.45万元和1.24亿元 [4] - 将建成120MW分布式光伏电站，年均发电量约为1.11亿kWh，年均增加收入约4065.24万元，年均增加净利润约1539.24万元，税后投资内部收益率约为7.45% [4] - 可转换公司债券的初始转股价格为89.82元/股 [5]

股东减持 - 华依科技股东黄大庆拟减持不超过254.33万股，占总股本3%，减持期间为2025年11月5日至2026年2月4日 [1] - 富信科技股东绰丰投资拟通过询价转让减持264.72万股，占总股本3% [16] - 华森制药控股股东一致行动人及私募基金拟合计减持不超过1252.78万股，占总股本3% [25] 业绩表现 - 中科三环预计前三季度净利润8000万元至1亿元，实现扭亏为盈，上年同期亏损4205.30万元，第三季度净利润预计同比增长18.87%至84.91% [4] - 捷顺科技预计前三季度净利润6800万元至8000万元，同比增长58.11%至86.01% [5] - 锦浪科技前三季度营业收入56.63亿元，同比增长9.71%，净利润8.65亿元，同比增长29.39% [12] - 航天智造预计前三季度净利润6亿元至6.64亿元，同比增长12%至24% [15] 房地产与商业 - 华侨城A 9月合同销售面积7.9万平方米，同比减少67%，环比增加9%，合同销售金额10.8亿元，同比减少59%，环比增加9%，1-9月累计销售面积89.3万平方米，同比减少19%，销售金额132.5亿元，同比减少22% [1] - 皇庭国际终止重大资产出售及债务重组，主要资产深圳皇庭广场及重庆皇庭广场已被司法裁定以物抵债，公司预计净资产将转为负值 [10] 业务澄清与风险 - 德固特发布公告澄清未参与核能或核污染治理领域核心装备制造，早年核废料容器订单合计金额不足50万元，目前无相关业务 [2] - 如意集团因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 [20][21] 投资与收购 - 盛屯矿业拟以约13.5亿元（1.9亿美元）收购加拿大Loncor公司全部股份，目标为刚果（金）的阿杜姆比金矿项目 [6] - 夏厦精密拟出资4900万元参设投资基金，基金总规模1亿元，重点投资于人形机器人关键零部件及工业和服务机器人领域 [8] - 帝科股份拟以现金3亿元收购江苏晶凯62.5%股权，标的公司专注于存储芯片封装测试及晶圆分选测试服务 [17] - 中设股份拟以6885万元收购无锡交建新材料51%股权 [27] - 泰嘉股份拟以1438.27万元转让其持有的金浦科创基金2.50%合伙份额 [28] - 蔚蓝锂芯拟出资2000万美元参与格林美印尼项目增资扩股，将持有目标公司5.95%股权，目标公司已建成年产5万吨高镍三元前驱体产能 [30][31] 业务拓展与订单 - 西子洁能第三季度新增订单12.7亿元，2025年累计新增订单40.54亿元，截至9月30日手订单总额达58.84亿元 [7] - 凤凰航运拟使用不超过6000万美元购置干散货船舶以扩大运力 [18] - 坤泰股份与法国企业Trèves签署合作意向书，将在摩洛哥设立汽车地毯生产线，供应期限为五年 [23] - 国恩股份与香港城市大学团队签署合作协议，开展光伏增产及海水提锂集成项目技术攻关，首期拟申请资金与自筹资金各2670万港币 [14] - 国晟科技子公司拟以2.3亿元增资铁岭环球，用于建设年产10GWh固态电池产业链AI智能制造项目，增资后将持股51.11% [32]