报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 亚洲是可持续投资的“避风港”，可持续投资和主题投资正显著融合，投资者对聚焦亚洲的多元化主题表现出浓厚兴趣 [7] - 亚洲治理主题持续升温，中国稳步推进，AMAC的最新指引是中国投资者关注的重点，日本和韩国的经验表明，全球投资者参与度的提高可能推动估值上升 [7] - 投资者对中美紧张关系、碳市场、CBAM、核电、关键矿产、国防部门排除以及欧盟法规等方面也表现出浓厚兴趣 [7] 根据相关目录分别进行总结 亚洲治理主题 - 中国AMAC新指引规定公募基金应遵守8项主要公司治理行为和9种行使股东权利的方式，对持股超5%的股东，明确了13项应“积极行使”投票权的事项，这对中国治理和股市长期利好 [8] - 中国在解决监管对公司治理实践关注不足的问题上正稳步推进，结合国企改革，治理主题发展态势良好 [9] - 公司与全球投资者增加互动可能推动估值上升，但企业思维的根本转变也很关键，日本在实施《 stewardship code 》后股东提案显著增加，而韩国和中国尚未出现类似情况 [17] - 日本正迈向持续适度通胀和更强名义GDP增长的新均衡，企业部门更具资本效率和活力，将提升可持续ROE和估值 [21] - 中国专注于AI驱动产业转型，通过自上而下的方法释放AI潜力 [22] - 韩国改革势头强劲，选举是转折点，后续需全面推进治理改革以实现估值重估 [23] 可持续投资与主题投资的重叠 - 全球主题受关注，投资者对亚洲主题兴趣上升，研究部门发布了一系列相关报告，涉及亚洲科技扩散、产业升级、治理改革、金融加速、气候适应与韧性等方面 [24][25][26] 美国关税对可持续和清洁技术的影响 - 传统经济理论认为关税可能导致需求破坏和GDP下降，影响环境和劳动力，但生产重新分配时，替代国家的能源和电力结构很重要 [35] - 投资者关注企业范围3排放的变化，保护主义政策可能影响美国能源转型 [35] - 中国在关键矿产开采和加工方面的集中被视为供应链脆弱点，出口管制促使政策关注改变激励措施以增加替代供应或储备安排 [34] CBAM、国防部门排除和欧盟法规 - 资产管理公司维持武器相关排除，但部分可持续基金从2Q25开始放宽国防排除，特别是核武器和常规武器类别 [39] - 武器排除放宽表明国防支出共识正在形成，但投资者对持有哪些军工股存在分歧，欧洲ReArm提案旨在筹集800亿欧元，但实施可能面临困难 [40] - 欧盟法规进一步简化，包括森林砍伐法规和“国防综合法案”，EFRAG将发布企业可持续报告指令简化草案并进行公众咨询 [41] - 2026年即将实施的CBAM引发欧洲对碳捕获的新兴趣，水泥行业是初始CBAM行业之一，碳捕获对水泥生产是高影响用例，成本可能与或低于摩根士丹利EUA预测 [42][43]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司管理资产为14亿美元，运营收入为210万美元，净亏损38.2万美元 [65] - 本季度运营收入较去年同期减少49万美元，降幅19%，主要因管理资产减少，特别是JET ETF [66] - 本季度运营费用为300万美元，较去年同期减少8.5万美元，降幅3%，主要因牙科和行政费用减少28.1万美元，降幅16%，广告费用减少14.6万美元 [67] - 本季度运营亏损89.3万美元，较去年同期不利变化40.5万美元；其他收入增加12万美元，净实现和未实现股权证券损失为5万美元，较去年同期有利变化10.8万美元 [67] - 本季度税后净亏损83.2万美元，即每股3美分，较2024财年同期不利变化34.7万美元 [68] - 公司净营运资金为3750万美元，流动比率为21.7:1 [69] 各条业务线数据和关键指标变化 - JET ETF资产减少，导致公司运营收入下降 [66] 各个市场数据和关键指标变化 - 70%的时间里，黄金和标准普尔指数涨跌1%，10天内涨跌±3%；过去黄金日波动率大于标准普尔指数，黄金股增长波动率更大，且波动率为3:1 [7] - 公司GROW的波动率与标准普尔500指数和黄金相近，低于道琼斯美国资产管理公司指数 [8] - 2021年比特币热潮时，公司股票波动与比特币相关，如今情况改变 [8] - 迈克尔·赛勒的ETF交易活跃，波动率大于比特币 [11] - 本季度油价下跌，航空公司盈利能力增强，但市场对航空业仍缺乏热情 [36] - 黄金价格在特朗普对墨西哥和加拿大采取行动后突破50日移动平均线，创历史新高 [38] - 黄金矿业股表现优于实物黄金，且交易价格处于多年高位，自由现金流高 [43] - 纽约ARCA黄金矿业指数与标准普尔500指数的比率显示，黄金矿业股相对于标准普尔500指数被严重低估 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用智能贝塔2.0策略创建主题产品，通过严格回测，每季度重新平衡投资组合，关注动量因素和深度价值折扣 [13][14] - 公司计划增加对加密货币生态系统的投资，包括比特币ETF、比特币和Hive股票 [17][27] - 公司将继续进行股票回购，以提升股东价值 [49] - 公司将继续投资于智能贝塔2.0主题的研发 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为航空业将从周期性业务转变为增长型业务，因旅游需求旺盛、定价能力强和人工智能应用 [18][19] - 公司对黄金市场持乐观态度，认为黄金价格将继续上涨，有望在特朗普任期结束前达到6000美元，因现代货币理论、央行购买和巴塞尔协议III的影响 [30][35] - 公司认为尽管市场对航空和黄金行业缺乏热情，但公司产品具有长期增长潜力，将度过当前困境 [45][63] 其他重要信息 - 公司在YouTube和TikTok上分享市场见解，参加财富管理边缘会议和规则自然资源研讨会 [69][71] - 公司Frank Talk博客在Substack上扩大分发，拥有约2000万月活跃订阅者 [72] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节相关内容。

文章核心观点 - 上周股票收复部分解放日后的失地，科技股估值仍具吸引力 [1] 行业情况 - 股票上周收复部分解放日后的失地，科技股估值有吸引力 [1] 个人能力与业务 - 为金融顾问和投资公司以经济高效方式创作多种格式书面内容，擅长将金融数据故事化，与多团队合作贡献想法使内容相关、易懂且可衡量 [1] - 具备主题投资、市场事件、客户教育和投资展望等专业知识，以简洁方式与普通投资者沟通，喜欢分析股市板块、ETF、经济数据和市场状况并创作内容 [1] - 对股票、债券、大宗商品、货币和加密货币等资产类别宏观驱动因素感兴趣，以教育和创意风格传播金融知识，用实证数据创作有依据的故事，用图表简单生动讲述故事，适当关注SEO和特定风格指南 [1]