业绩总结 - 第一季度总收入为人民币11亿元（约合1.452亿美元），同比增长1600%[11] - 本季度运营亏损为2140万美元，净亏损为2860万美元[46] - 调整后EBITDA为人民币2760万元（约合380万美元），显示出盈利能力的提升[11] - 第一季度毛利为1360万美元，毛利率为9.4%[43] 用户数据 - 本季度共挖掘BTC 1541个，截止季度末公司储备总量为2474.8个BTC[11] - 每个BTC的平均现金成本为70602.1美元[11] 未来展望 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物和短期投资总额为人民币25亿元（约合3.474亿美元）[11] - 公司当前的计算能力为32 EH/s，预计到2025年7月底将增加18 EH/s[49] - 2025年3月的算力为16.6 BTC，保持行业领先的生产力[11] 新产品和新技术研发 - BTC挖矿业务在本季度产生收入人民币10亿元（约合1.442亿美元）[11]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为240万美元，环比增长19.4%[13] - 2025年第一季度挖矿利润率为38.5%，较2024年第四季度的31.2%有所上升[13] - 2025年第一季度净亏损为540万美元，主要由于比特币的非现金减值180万美元[13] - 2025年第一季度核心EBITDA亏损为280万美元[13] - 2025年第一季度折旧和摊销费用为2037578美元，较2024年同期有所增加[25] - 2025年第一季度经营活动净现金流出为2899008美元[25] - 2025年第一季度现金减少2349282美元，期末现金余额为1028870美元[25] 用户数据 - 2025年第一季度挖掘比特币数量为24.3 BTC，持有比特币总量为148.7 BTC[7][16] - 按5月13日的比特币价格104,000美元计算，持有的比特币价值为1550万美元[7][16] - 2025年第一季度比特币每股价值为3.01美元，基于5133412股的流通股本计算[8] 新产品和新技术研发 - 公司在Oklahoma站点开始2 MW扩展，采用浸没冷却系统[11] 市场扩张和并购 - 2025年第一季度电力销售收入为15万美元，抵消了部分挖矿费用[11] 负面信息 - 2025年第一季度净亏损为5406999美元，而2024年同期净收入为2353838美元[25] - 2025年第一季度未实现的投资和股权证券损失为25984美元[27] - 2025年第一季度矿设备处置损失为186781美元，较2024年同期增加[27] 其他新策略和有价值的信息 - 截至2025年3月31日，公司总资产为3912.1万美元，总负债为908.2万美元[22] - 2025年第一季度员工成本、薪资及其他费用为200万美元，同比下降7.7%[13] - 2025年第一季度投资活动净现金流入为749101美元[25] - 2025年第一季度融资活动净现金流出为199375美元[25]

文章核心观点 比特币矿业领先科技公司比特小鹿发布2025年第一季度未经审计财报，虽部分业务营收下滑、成本有变动，但在自挖矿算力、电源基础设施建设等方面有进展，且对未来发展有规划 [1][2]。 各部分总结 管理层评论 - 本季度持续执行SEALMINER路线图，截至4月底自挖矿算力达12.4 EH/s，预计到2025年10月达40 EH/s目标 [2] - R&D聚焦SEALMINER A4项目，目标芯片效率约5 J/TH，预计2025年Q4流片 [2] - 全球电源基础设施建设按计划进行，预计2025年Q2末可用全球电力容量近1.6 GW，年底达1.8 GW [2] - 3月聘请Northland Capital Markets为HPC/AI数据中心战略财务顾问，与美国开发伙伴和潜在终端用户就HPC和AI云基础设施选址进行讨论 [2] 运营总结 - 总营收7010万美元，成本7340万美元，毛利润 - 320万美元，净利润4.095亿美元，调整后EBITDA - 5610万美元 [4] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物2.156亿美元，加密货币余额1.311亿美元 [4] 电源基础设施总结 - 截至2025年4月30日，在线总电力容量1098 MW，管道总容量1592 MW，全球总电力容量2690 MW [5] 财务讨论与分析 - 营收：总营收7010万美元，自挖矿、云算力、普通托管、会员托管营收均下降，SEALMINER销售营收410万美元 [7][12] - 成本：成本7340万美元，下降因托管矿机电力使用量降低，部分被SEALMINER销售成本和折旧费用增加抵消 [10] - 毛利润和利润率：毛利润 - 320万美元，毛利率 - 4.6% [13] - 运营费用：运营费用7580万美元，研发费用5900万美元，因SEAL03芯片开发、ASIC开发和无形资产摊销费用增加 [13][14] - 其他净收益：其他净收益5.031亿美元，主要因可转换票据和Tether认股权证公允价值变动 [15] - 净利润：净利润4.095亿美元 [16] - 调整后利润/亏损：调整后亏损8980万美元，因营收下降、毛利率降低和研发费用增加 [17] - 调整后EBITDA：调整后EBITDA - 5610万美元，因营收下降、毛利率降低和研发费用增加 [18] 现金流 - 资本支出：2025年电力和数据中心基础设施资本支出降至2.6 - 2.9亿美元，因俄亥俄州Clarington站点暂停建设 [20] - 资产负债表：2025年3月31日，经营活动净现金使用2.84亿美元，投资活动净现金使用7360万美元，融资活动净现金流入9490万美元 [21] 非IFRS财务指标使用 - 公司使用调整后EBITDA和调整后利润/亏损评估经营业绩，这些指标为补充指标，需与IFRS指标结合评估 [33][34] - 本季度修订非IFRS调整后利润和调整后EBITDA定义，重述上期数据，修订影响2024年Q1指标130万美元 [39]

财务数据和关键指标变化 - 本季度净利润达2400万美元，实现连续两个季度盈利，环比增长28% [5] - 本季度收入创纪录，达1.48亿美元，受比特币挖矿和AI云业务增长驱动 [5] - EBITDA接近8300万美元，同样创历史新高 [6] - 本季度平均运营哈希率为29.4 exahash，较上季度增长30%，同比增长326% [12][13] - 本季度比特币挖矿收入1.412亿美元，AI云业务贡献2800万美元 [65] - 本季度调整后EBITDA为8330万美元，EBITDA为8270万美元 [66] - 截至3月31日，现金余额为1.843亿美元 [68] - 截至3月31日，总资产达20亿美元，总权益增至14亿美元 [69][70] 各条业务线数据和关键指标变化 比特币挖矿业务 - 本季度平均运营哈希率29.4 exahash，较上季度增长30%，同比增长326% [12][13] - 本季度比特币挖矿收入1.412亿美元 [66] - 本季度每比特币实现收入9.33万美元，平均净电力成本为每比特币2.4万美元 [66] - 本季度每比特币毛利润约5.2万美元，利润率超50% [15][16] AI云业务 - 本季度GPU舰队接近或达到满负荷运行，新合同签约在季度末增加 [31] - 本季度AI云业务收入380万美元 [68] - 本季度AI云业务贡献调整后EBITDA 2800万美元 [65] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计未来五年全球AI用户将从3.46亿增至超9.5亿，全球AI数据中心需求将增长3.5倍，从44GW增至156GW [36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司战略聚焦于比特币挖矿和AI基础设施的增值投资 [7] - 比特币挖矿方面，计划到6月30日达到50 exahash的安装容量，之后暂停进一步扩张，将资本和资源重新分配到AI基础设施 [7][23] - AI云业务方面，将继续扩大规模，利用内部专业知识和生态系统合作伙伴关系，满足客户需求 [26][29] - AI数据中心方面，推进Horizon One和Sweetwater两个重大建设项目，以满足市场对AI基础设施的需求 [9] 行业竞争 - 公司在比特币挖矿领域效率领先，每太哈希能耗为15焦耳，电力成本低至每千瓦时0.33美元，处于全球领先水平 [13][14] - 公司在AI云业务方面，拥有内部专业团队和强大的生态系统合作伙伴关系，能够提供高质量的AI基础设施服务 [28][29] - 公司在AI数据中心领域，拥有土地、电力和工程执行能力，能够快速响应客户需求，满足市场对AI基础设施的高要求 [41][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业绩创纪录，连续盈利，近期里程碑均按计划推进，公司将继续聚焦高回报的基础设施增长和为股东创造价值 [11] - 尽管宏观环境存在挑战，但公司在比特币挖矿和AI基础设施领域均取得了良好的业绩，未来将继续保持增长势头 [12][18] - 公司对AI基础设施市场的前景充满信心，认为该市场需求强劲，公司具备满足市场需求的能力和资源 [36][47] 其他重要信息 - 公司将从7月1日起转变为美国国内发行人身份，财务报告将遵循美国GAAP标准 [11] - 公司已聘请顾问进行多项债务融资工作，预计随着市场稳定，将在未来几个月内执行 [10][64] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何看待Prince George的可用容量填充和未来增长？ - 公司表示，这些设施从设计之初就考虑了高功率密度，具备扩展潜力。在扩展AI云业务时，公司将重点关注资本和风险调整后的回报，优先考虑将债务与客户合同相匹配的方式进行增长 [74][75] 问题2: 何时引入合作伙伴进行合资更合适？ - 公司认为，在Sweetwater这样的大型开发项目中，引入合作伙伴在项目融资和债务方面是必要的，甚至在股权方面也可能需要。引入合作伙伴可以补充公司在上市环境中所构建的业务，为股东带来更好的价值增值，但需要谨慎考虑控制权问题 [76] 问题3: AI云业务的正常运行时间和利用率表现如何？ - 公司表示，他们跟踪AI云服务业务的一系列指标，通过自动化和遥测技术不断优化系统性能。客户反馈显示，公司在正常运行时间和问题响应方面表现出色，优于其他云服务提供商。此外，为其他云服务提供商提供白标计算服务也证明了公司的技术实力和运营水平 [83][84] 问题4: Horizon One与潜在租户的谈判进展如何？有哪些关键里程碑或信号表明即将达成正式协议？ - 公司表示，与多个客户的谈判正在进行中，包括多次现场考察、详细的尽职调查和合同谈判。公司对在第四季度调试前签订合同充满信心，目前正与客户就扩展规模进行深入讨论。此外，新客户的持续咨询也表明市场对液冷数据中心的需求强劲 [88][92] 问题5: 如果将Childress场地转换为AI数据中心，比特币挖矿业务如何过渡？ - 公司表示，在Childress场地，有足够的空间进行新的建设阶段，不会中断比特币挖矿活动，直到新的液冷数据中心上线。对于现有建筑的改造，需要在新的液冷容量上线前将部分容量下线 [93] 问题6: 如何实现低于市场的每兆瓦资本支出？潜在客户的类型有哪些？ - 公司表示，通过利用现有数据中心设计和优化建设方案，能够在Horizon One项目中实现成本效益。公司的设计利用了现有的建筑外壳和电气基础设施，只需增加必要的冗余设备，从而降低了资本支出。潜在客户包括超大规模企业、新兴云服务提供商和大型企业 [98][99]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净利润达2400万美元，环比增长28%，连续两个季度实现税后盈利 [5] - 季度收入创纪录，达1.48亿美元，受比特币挖矿和AI云业务增长推动 [5] - EBITDA接近8300万美元，同样创纪录 [6] - 比特币挖矿业务本季度平均运营哈希率为29.4 exahash，较上季度增长30%，同比增长326%，而网络难度仅增加40% [13][14] - 比特币挖矿业务全负荷成本基础上的毛利率超50%，每开采一枚比特币的毛利润约为5.2万美元 [16] - 收入从第二季度的约1.2亿美元增长至第三季度的1.48亿美元，增长24%；调整后EBITDA从6200万美元增至8300万美元；法定EBITDA增长32%至8270万美元；税后利润从1890万美元增至2420万美元，增长28% [17][18] - 截至3月31日，总资产为20亿美元，包括16亿美元的物业、厂房及设备；总股本增至14亿美元 [74][75] - 第三季度总净电费成本从2890万英镑增至3650万英镑，增长30%，与Childress的兆瓦使用量增加一致；电力价格保持在每千瓦时3.6美分相对平稳 [71] - 截至3月31日，现金余额为1.843亿英镑，比特币挖矿活动收入为1.412亿英镑，AI云服务收入为380万英镑 [73] 各条业务线数据和关键指标变化 比特币挖矿业务 - 本季度平均运营哈希率为29.4 exahash，较上季度增长30%，同比增长326%，而网络难度仅增加40% [13][14] - 全负荷成本基础上的毛利率超50%，每开采一枚比特币的毛利润约为5.2万美元 [16] - 预计到6月30日，安装容量将达到50 exahash，较6月的10 exahash增加4倍 [7] AI云业务 - 本季度AI云业务收入环比增长33% [35] - GPU硬件利润率达97%，反映了垂直整合和数据中心所有权带来的高利润率 [35] - GPU舰队目前处于或接近满负荷运行状态，有新合同签订 [33] AI数据中心业务 - Horizon One项目：50兆瓦液冷数据中心，预计2025年第四季度交付，设计用于支持下一代AI工作负载，机架密度为200千瓦/机架 [9] - Sweetwater项目：2吉瓦旗舰数据中心枢纽，1400兆瓦预计2026年4月通电，电力已签约，长周期设备已确保，场地准备和建设正在进行中 [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计未来五年全球AI用户将从3.46亿增至超9.5亿，全球AI数据中心需求将增长3.5倍，从44吉瓦增至156吉瓦 [39][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 战略重点是在比特币挖矿和AI基础设施领域进行增值投资 [7] - 比特币挖矿业务计划在6月30日达到50 exahash的安装容量后暂停进一步扩张，将资本和资源重新分配到AI基础设施领域 [7][24] - 继续实行严格的资本分配策略，应对市场波动，同时积极寻求债务融资，预计随着市场稳定在未来几个月执行 [11] - 2025年7月1日起过渡到美国国内发行人身份，财务报告将符合美国公认会计原则（US GAAP） [12] 行业竞争 - 在AI云业务中，公司能够快速从比特币挖矿工作负载转向AI工作负载，具有应对市场需求变化和GPU周期的灵活性，这是其竞争优势之一 [29] - 在AI数据中心市场，公司拥有土地和电力资源，具备工程和执行能力，能够快速响应客户需求，与传统数据中心玩家相比具有竞争优势 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业绩创纪录，连续盈利，近期里程碑均按计划推进，未来将专注于高回报的基础设施增长和为股东在AI领域创造价值 [12] - 预计盈利势头将延续到第四财季，随着关键增长计划的推进，公司将继续受益于数据中心平台的盈利能力和团队的执行能力 [6] - 尽管比特币市场存在宏观逆风，但公司在比特币挖矿业务中保持了利润率，实现了规模扩张，并利用运营现金流支持AI业务的增长 [13] - AI市场需求增长迅速，传统数据中心玩家无法满足市场对AI计算的规模、速度和密度要求，公司具备满足这一需求的能力和资源，有望在AI基础设施市场中获得份额 [38][41] 其他重要信息 - 公司在Prince George的50兆瓦数据中心实现了比特币挖矿和AI工作负载的并行运行，展示了数据中心设计的灵活性和多功能性 [32] - 公司正在积极探索多种融资途径，包括客户预付款、项目级债务、公司级债务、设备租赁和可转换债券，也考虑与基础设施资本提供商进行合资合作 [56] 问答环节所有提问和回答 问题1：如何考虑填补Prince George的可用容量以及未来的增长？ - 公司非常关注资本和风险调整后的回报，倾向于将债务与客户合同相匹配来发展AI云业务，同时正在与客户就多个项目进行并行讨论，包括Blackwell的千兆瓦、千GPU以上集群 [79][80] 问题2：在什么阶段引入合作伙伴比较合适？ - 在Sweetwater项目这样的大型开发项目中，公司需要引入合作伙伴，包括项目融资和债务方面，也可能涉及股权方面，但需要谨慎考虑控制权问题，目前对融资前景持乐观态度 [81] 问题3：AI云业务的性能表现如何，与行业规范和期望相比如何？ - 公司跟踪AI云业务的一系列指标，通过自动化和遥测技术不断改进和维护系统性能，客户反馈显示公司在云服务提供商中表现出色，特别是在正常运行时间和问题响应方面，为其他云服务提供商提供白标GPU服务也证明了公司的技术能力和性能水平 [89][90] 问题4：在Horizon One项目中，哪些里程碑或信号表明正在接近正式协议，近期的对话与几个月前相比有何变化？ - 与多个客户的对话正在进行中，包括多次现场参观、详细尽职调查、合同谈判等，目前处于高级谈判阶段，公司有信心在第四季度调试前签订合同，同时新客户的需求也在持续增加，表明对液冷数据中心的需求强劲 [93][97] 问题5：如果决定转型，能否在完全切换前继续运行比特币挖矿业务？ - 在Childress站点，如果是新建阶段，比特币挖矿活动不会中断，直到新的液冷数据中心通电；如果是对现有容量进行改造，则需要在新液冷容量上线前将部分容量下线 [98] 问题6：如何实现Horizon One项目每兆瓦较低的资本支出？ - 公司在数据中心建设方面有七年经验，Horizon One项目利用了现有的数据中心设计，通过优化建筑外壳和电气基础设施，叠加AI客户所需的冗余设施，实现了成本效益，同时公司从底层进行成本分析，所有环节都由内部控制，避免了多层外包带来的额外成本 [103][104][106]

业绩总结 - 第三季度创纪录收入为1.481亿美元，同比增长约89%[18] - 调整后EBITDA为8330万美元，EBITDA为8270万美元[18] - 税后利润为2420万美元，同比增长28%[18] - 比特币挖矿收入从1.135亿美元增加至1.412亿美元[96] - 比特币产量增加12%，从1347个比特币增至1514个比特币[96] 用户数据 - 平均运营哈希率为29.4 EH/s，同比增长326%[26] - 每个挖掘比特币的平均实现价格增加11%，从84300美元增至93300美元[96] - 当前比特币挖矿收入为754万美元，预计在6月30日达到942万美元[29] - AI云服务收入季度增长33%，年化收入现为2800万美元[45] 未来展望 - 预计到6月30日实现50 EH/s的安装容量[18] - 预计在50 EH/s的情况下，调整后的EBITDA将达到5.88亿美元[29] - 预计到2030年，AI工作负载将推动数据中心需求增长约3.5倍[53] - 预计2025年需要最高2.5亿美元的净融资需求，用于扩展至50 EH/s和完成Horizon 1项目[89] 新产品和新技术研发 - AI云服务新合同推动收入增长，目标在2025年第四季度交付50MW的液冷能力[18] - 硬件利润率高达97%[46] 市场扩张和并购 - 计划从2025年7月1日起转为美国国内发行人，采用美国通用会计准则[19] - 预计在Childress第六阶段扩展中，矿机硬件资本支出节省为4300万美元[122] 负面信息 - 由于宏观经济波动，资本配置保持谨慎[19] - 总净电力成本从2890万美元增加至3650万美元，主要由于平均运营哈希率增加30%[96] 其他新策略和有价值的信息 - 每千瓦时电力成本为3.3美分，显示出低电力成本优势[24] - 现金及现金等价物截至2025年3月31日为1.843亿美元[97] - 总资产达到20亿美元[108] - 2030年可转换债券的当前负债为3.462亿美元[108]

财务表现 - 2025年第一季度总收入达11亿元人民币（1.45亿美元），较2024年同期的6440万元人民币显著增长，主要得益于比特币挖矿业务贡献10亿元人民币（1.44亿美元）收入 [5][8] - 比特币挖矿业务本季度产出1541枚比特币，平均挖矿成本（不含矿机折旧）为每枚70602.1美元，截至4月底累计产出2945枚比特币 [3][8] - 运营亏损1.555亿元人民币（2140万美元），净亏损2.074亿元人民币（2860万美元），基本和稀释后每ADS亏损2.00元人民币（0.28美元） [9][10] 业务运营 - 当前算力达32 EH/s，计划2025年7月底前新增18 EH/s，目标总算力提升至50 EH/s [3][12] - 采用"挖矿并持有"策略，持有2945枚比特币，现金及短期投资余额25亿元人民币（3.474亿美元） [3][8][16] - 信贷风险敞口持续降低，M1+和M3+逾期率分别从2024年末的3.24%和1.78%降至2.86%和1.59% [8] 资产负债表 - 截至2025年3月31日，总资产70.6亿元人民币（9.72亿美元），其中现金及等价物25.2亿元人民币（3.47亿美元），短期投资520万元人民币（71.5万美元） [16][28] - 流动负债31.4亿元人民币（4.33亿美元），非流动负债4651万元人民币（641万美元），股东权益38.7亿元人民币（5.33亿美元） [28] - 应收账款从2024年末的2299万元人民币降至1580万元人民币，预付账款及其他流动资产从2.26亿元人民币增至3.62亿元人民币 [28] 费用结构 - 销售与营销费用从2024年同期的350万元人民币降至41.6万元人民币（5.7万美元），研发费用从110万元人民币降至32.5万元人民币（4.5万美元） [15] - 一般及行政费用从3790万元人民币增至9250万元人民币（1280万美元），主要因业务扩张 [15] - 比特币挖矿业务相关成本达9.551亿元人民币（1.32亿美元），占总运营成本的79.6% [7] 战略发展 - 通过股份结算方式收购比特币挖矿资产，预计将提升算力规模和运营效率 [12] - 2024年4月启动的股票回购计划已累计回购996640份ADS，总金额约170万美元 [13] - 业务重心转向比特币挖矿，汽车交易相关收入从6440万元人民币大幅下滑至760万元人民币（100万美元） [6][18]

公司财务表现 - 2025年第一季度比特币产量为30.5枚，较2024年同期的144.8枚下降78.9% [7] - 营收降至280万美元，较2024年同期的690万美元下降59.4% [7][10] - 运营成本为800万美元，较2024年同期的880万美元下降9.1% [7][10] - 净亏损880万美元，每股亏损0.32美元，较2024年同期净亏损450万美元扩大95.6% [7][10] 比特币资产与运营 - 截至2025年3月31日，公司自持比特币22.7枚，公允价值约190万美元 [4][11] - 比特币挖矿收入占比总营收100%，成本为219万美元，毛利率为22.1% [10] - 产量下降主因包括：比特币减半后经济效应减弱、过渡期设备停机（2024年Q3约3300台矿机离线，占比22%）以及设备更新换代 [7] 战略调整与运营优化 - 管理层强调减少第三方依赖以改善现金流和长期盈利，通过降低SG&A费用构建抗周期商业模式 [2] - 2025年3月完成与Gryphon Digital Mining的诉讼和解，未支付任何赔偿金 [6] - 终止与Rebel Mining的托管协议并获240万美元和解款 [6] - 爱荷华州新矿场投入运营，与Simple Mining签订托管服务协议 [6] 资产负债表关键数据 - 现金及等价物从542万美元降至279万美元，降幅48.5% [11][12] - 股权投资从753万美元降至388万美元，缩水48.5% [12] - 总资产从4323万美元降至3428万美元，主要因流动资产减少（从1779万美元降至972万美元） [12] - 股东权益从3932万美元降至3071万美元，降幅21.9% [12] 设备与资本开支 - 2024年Q3起淘汰旧矿机并更换新一代设备 [7] - 财产和设备净值从2197万美元降至2099万美元，反映折旧与资产处置 [12] - 无形资产从309万美元降至272万美元 [12]

公司运营与财务表现 - 4月比特币产量为87枚，月末持有量达1,424枚，较3月净增16枚 [2][5] - 北美地区部署算力达8.15 EH/s，运营算力6.20 EH/s，平均电力成本0.044美元/千瓦时 [3][5] - 全球平均矿机效率27.4 J/TH，北美效率显著优于非北美地区（20.1 J/TH vs 30.8 J/TH） [6][9] 区域扩张与合作伙伴 - 北美通过宾夕法尼亚州和德州项目新增1.5 EH/s算力，与Luna Square及Mawson Hosting合作强化基础设施 [3][13] - 埃塞俄比亚联合采矿项目前三月平均运行率达98%，4月虽遇电力中断仍保持95% [4] - 哈萨克斯坦项目因比特币价格下跌临时下线0.6 EH/s算力 [9][11] 战略举措与创新进展 - 终止1亿美元优先股融资第二期协议，首期1亿美元已到位 [12] - 与Mawson Hosting签订三年托管协议，预计为北美算力贡献4.7 EH/s [13] - 新一代Avalon A16系列矿机完成流片，将发布实测数据及客户样品 [14] 基础设施与产能布局 - 全球总装机容量239.7 MW，非北美占比68%（163.4 MW） [6][9] - 加拿大和中东项目处于早期阶段，运营算力分别仅0.02 EH/s和0.03 EH/s [9] - 埃塞俄比亚项目部署算力4.22 EH/s，为当前最大非北美运营基地 [9]

公司合并与上市计划 - American Bitcoin Corp与Gryphon Digital Mining达成确定性合并协议，交易为全股票置换形式，合并后公司将以"ABTC"代码在纳斯达克上市[1][7] - 合并后公司由American Bitcoin现有管理层及董事会主导，包括Mike Ho、Asher Genoot等核心成员，原股东将持有合并公司约98%股份[7] - 交易预计最早于2025年第三季度完成，旨在加速规模化比特币积累平台的公开市场布局[7] 战略定位与业务模式 - American Bitcoin定位为工业级比特币挖矿及战略储备开发平台，结合Hut 8的低成本挖矿运营能力与Eric Trump的资本市场专长[4] - 公司目标成为市场上最具投资价值的比特币积累平台，通过低成本挖矿等策略实现规模化比特币储备[1][4] - 与Hut 8合作构建全球最大纯比特币矿商体系，同时发展互补性比特币储备战略[1] 行业影响与愿景 - 此次合并被视为比特币基础设施领域的重要里程碑，旨在为投资者提供规模化、长期价值创造的资产类别配置工具[1] - 通过公开上市加速业务扩张，符合比特币作为"时代重要资产类别"的战略判断[1] - 合并实体将延续以挖矿为核心的启动策略，与Gryphon的结构性协同提升市场进入效率[1] 交易补充信息 - 公司官网已提供包含交易细节的演示文件[3] - Gryphon作为比特币挖矿领域创新企业，其技术资源将整合至合并后实体[5]