液晶显示屏价格预测 - 6月上旬电视、显示器、笔记本面板价格预期持稳 [2] - 电视面板需求减弱 品牌客户库存水平上升 面板厂可能让步以稳定客户关系 [2] - 显示器面板受关税影响采购积极 但6月库存增高拉货动能放缓 价格转为持平 [4] - 笔记本面板需求稳定 品牌客户对第三季预期乐观 面板厂谨慎看待需求变化 [5] 面板价格数据 - 电视面板(Open-Cell)价格：55"W 177美元(0%月变化) 43"W 127美元(0%月变化) 32"W 36美元(0%月变化) [1] - 显示器面板(LED)价格：27"W 63美元(0%月变化) 23.8"W 49.9美元(0%月变化) [1] - 笔记本面板价格：15.6"W 40.3美元(0%月变化) 14.0"W 26.9美元(0%月变化) 11.6"W 25.1美元(0%月变化) [1] 行业研究动态 - 预估2025年OLED显示器出货量年增达80.6% [10] - Micro LED应用场景拓展 透明与非显示技术带来新商机 [12] - 研究机构覆盖存储器、AI服务器、半导体、显示面板、新能源等多个高科技领域 [15]

面板价格预测 - 2025年6月电视、显示器、笔电面板价格预期持稳，各尺寸价格与前月相比无变化[1][3][4][5] - 电视面板中65吋均价177美元（最低173美元，最高181美元），55吋均价127美元（最低122美元，最高129美元），43吋均价66美元（最低64美元，最高67美元），32吋均价36美元（最低35美元，最高37美元）[3] - 显示器面板中27吋IPS均价63美元（最低57.6美元，最高65.8美元），23.8吋IPS均价49.9美元（最低47.1美元，最高51.4美元）[4] 笔电面板价格稳定性 - 17.3吋TN面板均价自2023年9月下旬以来稳定在38.3美元（最低37.7美元，最高39.8美元）[6] - 15.6吋Value IPS面板均价40.3美元（最低38.6美元，最高41.9美元），14.0吋TN面板均价26.9美元（最低26.4美元，最高28.1美元），11.6吋TN面板均价25.1美元（最低24.2美元，最高26.5美元），均与前月持平[6] 价格趋势与历史数据 - 14.0吋和11.6吋TN面板价格自2024年7月上旬起保持稳定，分别为26.9美元和25.1美元[6] - 各尺寸笔电面板价格连续多个月未出现波动，显示供应链价格刚性[5][6]

智通财经APP获悉，根据TrendForce集邦咨询显示器研究中心《TrendForce 2025面板价格预测月度报告》最新调研 数据，2025年6月，电视/显示器/笔电面板价格预期将持稳。 具体内容如下： | 应用别 | हिने | 分辨率 | 出货型态 | | | 液晶显示屏价格下旬预测 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | THE | 島 | 均价 | 与前月差异(%) | | | 电视 | ee "M | 3840x2160 | Open-Cell | 173 | 181 | 177 | 0.0 | 0.0% | | | Seali | 3840x2160 | Open-Cell | 122 | 129 | 127 | 0.0 | 0.0% | | | 43"W | 1920x1080 | Open-Cell | 64 | 67 | રિક | 0.0 | 0.0% | | | 32"W | 1366x768 | Open-Cell | 35.0 | 37.0 | 36.0 | 0.0 | 0. ...

面板价格预测 - 2025年6月电视/显示器/笔电面板价格预期将持稳 [1] - 65吋电视面板均价为177美元（最低173美元，最高181美元）[4] - 55吋电视面板均价为127美元（最低122美元，最高129美元）[5] - 43吋电视面板均价为66美元（最低64美元，最高67美元）[6] - 32吋电视面板均价为36美元（最低35美元，最高37美元）[7] 显示器面板 - 6月显示器面板价格预测不变 [10] - 27吋IPS面板均价预期为63美元（最低57.6美元，最高65.8美元）[11] - 23.8吋IPS面板均价预期为49.9美元（最低47.1美元，最高51.4美元）[12] 笔记本面板 - 各尺寸笔记本面板价格预计保持不变 [14] - 17.3吋TN面板均价稳定在38.3美元（最低37.7美元，最高39.8美元）[14] - 15.6吋Value IPS面板均价预期为40.3美元（最低38.6美元，最高41.9美元）[14] - 14.0吋TN面板均价稳定在26.9美元（最低26.4美元，最高28.1美元）[14] - 11.6吋TN面板均价稳定在25.1美元（最低24.2美元，最高26.5美元）[14] 行业研究机构 - TrendForce集邦咨询为全球高科技产业研究机构，覆盖显示面板、半导体、新能源等领域 [25]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，予以“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 海信视像作为全球领先的智能显示终端龙头，2024 年海信系电视销量 2979 万台，全球出货量市占率近 14%，位列第二，其增长得益于内销双品牌策略和外销精细化运营；未来盈利能力有望提升，受益于面板价格稳态和产品高端化升级；预计 2025 - 2027 年盈利为 26.15/30.26/34.97 亿元，2025 年合理市值 392 亿元，对应 PE15 倍左右 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 海信视像为何能实现全球第二 内销：海信&Vidda 双品牌差异化获客 - 以旧换新政策刺激下，2024Q4/2025Q1 行业销额分别同比 +28%/+4%，均价分别同比 +21%/+6%，中国电视市场潜在替换需求大 [19] - 海信定位全球综合性品牌，聚焦中产品质用户；Vidda 定位面向年轻人的“高质价比”潮牌，2025 年截至 5 月 4 日，Vidda 线上销量市占率提升至 13% [20][21] - 2024 年海信市场表现阶段性下滑，与其短期内产品策略失误有关，2024 年 9 月 Vidda 推出 MiniLED 产品后补全产品端 [27][28][33] - Vidda 在入门款及中高端价位产品表现较好，红米和雷鸟各有薄弱环节；海信在大部分价格带份额高于 TCL 与小米，高端市场品牌认可度强 [36][40][47] - 海信拥有更强品牌力，因在技术领域实现行业引领，且上游产业链一体化，如控股乾照光电、成立信芯微 [48] 外销：国际营销平台+TVS 精细化运营 - 海信通过国际营销平台与 TVS 精细化运营各区域，国际营销在海外设分支机构，TVS 是东芝黑电业务主体，2024 年实现收入/净利润 37.6/2 亿元 [51][54] - 2024 年海信海外收入 280 亿元，贡献 48%收入，2005 - 2024 年外销收入 CAGR 为 15.8%，亚太/北美/中东非/西欧为核心区域 [57] - 北美市场竞争和渠道难度高，海信已入驻主流渠道，产品具性价比，墨西哥产能充足，关税加征或利好其份额提升 [62][67][75] - 欧洲市场产品结构好、成长性优，海信市占率约 9%，有提升空间 [76] - 东盟、中东非、中南美等区域，海信渠道持续开拓、份额不断提升 [80] 盈利能力是否还能提升 产业链：面板价格进入稳态 - 面板占电视成本超 50%，面板价格与企业毛利率呈反向相关，全球电视行业是存量市场，中资品牌份额及销量逐年提升 [83][84] - 面板供应格局由韩系向中资集中，供需短期错配主导面板价格大幅变动，后续面板价格振幅将减弱，且电视厂商与面板厂深度绑定，成本更可控 [92][93][97] 高端化：MiniLED&大屏化驱动产品结构升级 - MiniLED 电视表现优异，2024 年内销销量同比 +490%，全球增长近 85%，中资品牌在该赛道有优势 [103][106] - 大屏化趋势明显，2016 - 2024H1 中国彩电市场平均尺寸从 46.5 寸提升至 62.6 寸，大尺寸均价表现更优 [109][111] - 海信高端化表现优异，MiniLED 和大屏化方面国内外市占率均有提升，测算 2025/2026 年 TV 板块收入增速为 13.5%/8.4%，Mini LED 对收入增量贡献达 81%/69% [115][118][119] 盈利预测与估值 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年公司营收同比增速为 12.1%/8.1%/7.9%，毛利率分别为 16.6%/17.2%/17.7% [123] - 预计 2025 - 2027 年公司实现归母净利润 26.15/30.26/34.97 亿元，同比增长 16.4%/15.7%/15.6% [124] 估值讨论 - 相对估值方面，2024 年下半年公司销售回暖后估值水平回升，未来随着产品结构优化，PE 估值水平将提升 [126] - 选取可比公司，综合给予公司 2025 年 15 倍 PE 估值 [127]

面板价格趋势 - 2025年5月电视面板价格与笔电面板价格保持稳定 显示器面板价格小幅上涨 [3] - 电视面板需求减弱 品牌客户调整订单以要求价格让步 面板厂商通过产能调节维持价格稳定 预计5月电视面板价格勉强持平 [4] - 显示器面板受关税议题带动 品牌客户加大备货 5月价格预计持续上涨 Open Cell面板涨0.2美元 21.5吋与27吋模块涨0.1美元 23.8吋模块涨0.2美元 [6] - 笔电面板需求不稳定 品牌客户东南亚布局进度差异大 面板厂商担忧下半年不确定性 5月价格预计维持持平 [7] 面板细分市场价格数据 - 电视面板：55吋4K Open-Cell价格177美元 与前月差异0% 43吋FHD Open-Cell价格67美元 32吋HD Open-Cell价格36美元 [2] - 显示器面板：27吋FHD IPS LED模块价格63美元（月涨0.2%） 23.8吋FHD IPS LED模块价格49.9美元（月涨0.4%） [2] - 笔电面板：15.6吋FHD Value IPS Flat-LED模块价格40.3美元 14吋HD TN Flat-LED模块价格26.9美元 [2] 行业动态 - 2025年Q1 OLED显示器出货量同比增长175% [11] - 2025年电视品牌商出货量预计同比减少0.7% [13] - 2025上半年面板驱动IC价格跌势趋缓 [15] 研究机构背景 - TrendForce集邦咨询为全球高科技产业研究机构 覆盖显示面板 半导体 新能源等前沿领域 [18][19]

| 应用别 | R4 | 分辨率 | 出货型态 | | | 液晶显示屏价格 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 促 | 를 | 均价 | 与前月差异(%) | | | 电视 | es "M | 3840x2160 | Open-Cell | 173 | 182 | 177 | 0.0 | 0.0% | | | SE. M | 3840x2160 | Open-Cell | 122 | 130 | 127 | 0.0 | 0.0% | | | 43"W | 1920x1080 | Open-Cell | 64 | 67 | રેસ | 0.0 | 0.0% | | | 32"W | 1366x768 | Open-Cell | 35.0 | 37.0 | 36.0 | 0.0 | 0.0% | | | | | | | | | 1 | | | 桌上显示器 | 27"W (IPS) | 1920x1080 | LED | 57.6 | 65.8 | 63.0 | 0.1 | 0.2% | | | 23.8"W ...

根据TrendForce集邦咨询旗下显示器研究中心《TrendForce2025面板价格预测月度报告》最新调研数据，2025年5 月，电视面板价格与笔电面板价格继续保持稳定，显示器面板价格小涨。 | 应用别 | 尺寸 | 分辨率 | 出货型态 | | | 液晶显示屏价格 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | ARE | 를 | म्येश | 与前月差异(%) | | | 电视 | ee .. M | 3840x2160 | Open-Cell | 173 | 182 | 177 | 0.0 | 0.0% | | | SE... M | 3840x2160 | Open-Cell | 122 | 130 | 127 | 0.0 | 0.0% | | | 43"W | 1920x1080 | Open-Cell | રવ | 67 | રેર | 0.0 | 0.0% | | | 32"W | 1366x768 | Open-Cell | 35.0 | 37.0 | 36.0 | 0.0 | 0.0% | ...

面板价格趋势 - 2025年5月电视面板价格保持稳定，与上月相比无变化 [1][5][6][8][9] - 显示器面板价格小幅上涨，27吋IPS面板均价63美元（+0.2%），23.8吋IPS面板均价49.9美元（+0.4%）[11][12] - 笔记本面板价格与前月持平，各尺寸价格均无变化 [14] 电视面板价格详情 - 65吋电视面板均价177美元（最低173美元，最高182美元）[5] - 55吋电视面板均价127美元（最低122美元，最高130美元）[6] - 43吋电视面板均价66美元（最低64美元，最高67美元）[8] - 32吋电视面板均价36美元（最低35美元，最高37美元）[9] 显示器面板价格详情 - 27吋IPS显示器面板均价63美元（较上月+0.1美元），价格区间57.6-65.8美元 [11] - 23.8吋IPS显示器面板均价49.9美元（较上月+0.2美元），价格区间47.1-51.4美元 [12] 笔记本面板价格详情 - 17.3吋TN面板均价38.3美元（价格区间37.7-39.8美元），自2023年9月保持稳定 [14] - 15.6吋Value IPS面板均价40.3美元（价格区间38.6-41.9美元）[14] - 14.0吋TN面板均价26.9美元（价格区间26.4-28.1美元），自2024年7月保持稳定 [14] - 11.6吋TN面板均价25.1美元（价格区间24.2-26.5美元），自2024年7月保持稳定 [14]

面板市场整体表现 - 2025年第一季度全球面板市场呈现复杂动态价格走势，电视面板年初延续涨势但季末疲软，显示器面板季末全面涨价，笔记本面板保持稳定[1] - 三大应用面板价格走势分化：电视面板涨势开年季末承压，显示器面板底部企稳季末反弹，笔记本面板全程持平[2][4][7] - 一季度面板价格波动受需求端驱动与制约并存、供给端策略与突发事件交织、外部环境不确定性三大因素影响[10] 电视面板市场 - 1月电视面板价格普遍上涨，32英寸和43英寸涨1美元，55英寸涨1美元，65英寸涨2美元，75英寸涨3美元，85英寸涨4美元[2] - 价格上涨受中国大陆"以旧换新"政策刺激和偏光片等上游零部件供给缺口传闻推动[2] - 台湾嘉义6.4级地震影响群创光电部分厂区，对第一季度电视面板供给造成压力[2] - 3月市场热度降温，北美需求走弱，中国政策效应边际递减，品牌客户库存水位偏高导致采购谨慎[3] 显示器面板市场 - 1月价格稳定，2月Open Cell类型微涨0至0.1美元，3月迎来全面上涨且涨幅扩大[6] - 价格上涨受电视面板产能排挤效应和面板厂推动影响，但品牌客户对涨价接受度存在落差[6] - 二季度显示器面板价格延续涨势，受关税豁免刺激部分品牌客户积极备货[17] 笔记本面板市场 - 一季度价格全面持平，受国际贸易关系议题影响部分品牌客户增强备货但多数持观望态度[9] - 二季度4月、5月价格预计维持平稳，供需双方态度谨慎[18] 面板企业业绩 - 一季度多家面板企业业绩"开门红"，三星显示营收3053.84亿同比增9%，京东方营收505.99亿同比增10.27%，TCL华星营收275亿同比增18%[12] - TCL华星完成收购LG Display广州LCD 8.5代线，全球LCD大世代线产能面积占比持续提升[14] - LG Display、友达光电和深天马等厂商扭亏为盈，部分企业仍面临挑战业绩分化[14] 二季度面板价格预测 - 电视面板4月价格全面持平，5月预计维持持平，面板厂启动减产措施产业平均稼动率下修6-7%[17] - 显示器面板延续涨势但涨幅可能收敛，笔记本面板预计维持稳定[18]