市场动态 - 长期美国国债遭遇抛售，收益率上升，30年期国债收益率逼近5%，10年期国债收益率达到4.3% [1] - 两年期国债收益率在持平附近徘徊 [1] - 美元走弱 [1] 地缘政治与政策风险 - 市场重新开盘之际，因格陵兰问题导致美国与欧洲爆发贸易战的风险重燃 [1] - 美国最高法院尚未就前总统特朗普广泛征收关税的合法性作出裁决 [1] 法律与监管事件 - 美国最高法院将于明日听取关于特朗普能否解雇美联储理事库克的辩论，此事对央行的独立性至关重要 [1]

美联储主席候选人更迭与政策预期 - 前美联储理事凯文·沃什成为下任美联储主席的领跑者 其获提名几率在预测市场飙升至60% 而其主要竞争对手国家经济委员会主任凯文·哈西特的几率则骤降至15% [2][3][8] - 市场预期沃什相比哈西特在利率政策上可能不那么“鸽派” 沃什领跑的消息导致周五国债收益率小幅上升 表明市场预期未来利率将维持在更高水平 [2][3][7] - 现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于五月结束 特朗普表示将在之前宣布提名人选 [4] 主要候选人政策立场分析 - 凯文·哈西特被视为最激进的降息支持者之一 与特朗普一同主张大幅降息 一些专家认为他是最可能遵循特朗普路线并推动美联储大幅降息的人选 [6] - 凯文·沃什虽也公开赞扬特朗普政策并主张降息 但分析认为他并非结构性的鸽派 在降息倾向上可能不及哈西特激进 [6][7][8] - 无论谁当选 都将面临现实约束 无法单方面决定政策 需赢得联邦公开市场委员会多数成员的支持 [8][13] 美联储面临的宏观环境与挑战 - 美联储政策委员会在利率决策上存在分歧 需要在支持疲软的就业市场与抑制高于2%年度目标的通胀之间取得平衡 [10] - 近几个月就业市场显著放缓 而通胀持续顽固高位 迫使美联储在相反方向施力 鲍威尔在过去三次会议上领导美联储降息75个基点 [11] - 市场普遍预期美联储将在本月晚些时候的下次会议上维持利率不变 今年是否会进一步降息仍是未知数 [12] 美联储独立性与政治压力 - 特朗普要求大幅降息 以及其政府对美联储委员会成员的刑事调查 引发了美联储官员和立法者对央行独立于白宫控制的担忧 [13] - 美联储官员和经济学家警告 若总统成功施压央行大幅降息 公众可能会开始怀疑美联储控制通胀的能力 这可能成为一种自我实现的预言 [14] - 新任美联储主席可能面临压力 需要避免仅仅为了证明抗通胀信誉而降息 其独立性和实现通胀目标的承诺将受到市场考验 [14][15]

事件核心观点 - 特朗普政府针对美联储主席鲍威尔的调查意图施压美联储大幅降息 但此举适得其反 至少四位美联储利率制定官员本周公开声援鲍威尔并捍卫美联储的独立性 导致市场对年初降息的预期概率下降[2] - 此次公开爆发的长期不和使美联储在实现低通胀和高就业的双重使命时面临更复杂的局面 在已具挑战性的经济环境中增加了新的考量因素[4] 美联储官员的回应与立场 - 多位美联储理事和地区联储主席本周支持了鲍威尔对事件的解读 并强调美联储独立于白宫控制对其运用货币政策抑制通胀的使命至关重要 这些直言不讳的评论非同寻常 因为美联储官员通常刻意避免评论政治争议[5] - 芝加哥联储主席古尔斯比指出 缺乏央行独立性的地方通胀就会卷土重来 过去五年降低通胀率的努力并不轻松 攻击美联储独立性会使问题恶化[7] - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利 美联储理事巴尔发表了与古尔斯比类似的评论 纽约联储主席威廉姆斯则称赞鲍威尔具有无可挑剔的诚信[9] - 美联储政策委员会的几位成员已公开反对白宫向美联储施压要求降息的行动[10] 对利率政策的潜在影响 - 分析人士推测 如果美联储官员感到受到特朗普政府的过度压力 他们在未来一年可能更不愿意下调联邦基金利率 政策制定者或决定将利率在更长时间内维持在较高水平 以表明美联储愿意运用货币政策对抗通胀 并增强公众信心 使其相信美联储能在政治压力下采取必要措施控制通胀[6] - 这种抵制可能对利率产生影响 特朗普政府的强硬策略可能产生反效果 导致美联储官员将利率维持在更高水平更长时间 以展示其独立性[10] - 根据CME FedWatch工具 交易员对美联储在1月 3月 4月和6月会议上降息的概率预期在周四低于上周同期 例如 交易员预计美联储在3月会议上维持利率不变的概率为78% 较上周调查新闻爆出前的58%显著上升[7][8] 事件背景与不同声音 - 美国司法部上周向美联储发出传票 要求获取鲍威尔2020年6月就美联储总部持续翻修问题在参议院作证的相关信息 鲍威尔否认有不当行为 并称刑事调查是特朗普长期施压美联储大幅下调基准利率行动的一部分 特朗普则否认在传票发出前知晓此次调查[3] - 在司法部就调查主席鲍威尔向美联储发出传票后 美联储官员打破了通常不评论政治争议的禁忌[10] - 与此相反 美联储理事米兰在希腊的一次经济会议上驳斥了对美联储独立性的担忧 称其为“噪音” 米兰由特朗普于今年秋季任命 目前兼任特朗普的经济顾问 但在美联储政策委员会任职期间已暂时离任该顾问职务[11]

国际货币基金组织对央行独立性的支持 - 国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃强调保持中央银行独立性的重要性 [1] - 格奥尔基耶娃对面临困境的美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示支持 [1] - 鲍威尔正面临特朗普政府对其装修成本超支的调查 [1]

特朗普政府对美联储的施压及其影响 - 前欧洲央行行长特里谢认为 特朗普对美联储的攻击对全球金融体系有“严重”影响 试图颠覆近50年来发达经济体央行独立性的长期共识 [1] - 美联储主席鲍威尔透露 司法部对美联储总部25亿美元的翻新工程展开刑事调查 鲍威尔称这是对美联储拒绝屈服于特朗普降息压力的政治攻击 [2] - 全球主要央行行长 包括英国央行和欧洲央行行长 发表联合声明为鲍威尔辩护 [2] 央行独立性的重要性及潜在风险 - 特里谢将鲍威尔的处境比作某些制度薄弱的新兴市场国家的货币政策制定 警告情况“极其严重” [3] - 芬兰央行行长雷恩称 央行独立性是金融和价格稳定的“基石” 警告若美联储信誉受损可能导致全球通胀结构性上升 [5] - 雷恩指出 美联储信誉受损的全球影响将迫使包括欧洲在内的各方在决策中考虑 以更广泛地保障价格稳定和经济稳定 [6] 全球债务与经济脆弱性 - 特里谢强调 美国两党“支出越来越多”的共识是经济和政治脆弱性的关键因素 因投资者对赤字融资和高债务与GDP比率日益警惕 [6] - 特里谢指出 当前全球未偿债务占GDP的比例（包括公共和私人债务）高于雷曼兄弟倒闭前的水平 这种情况在美国乃至全球经济层面都或多或少存在 [7] - 特里谢认为 考虑到存在的风险 市场“过于平静” 全球经济处于“高度脆弱”状态 [8] 美联储独立性受损的全球后果 - 特里谢警告 若美联储成为总统“最顺从的仆人” 可能对全球经济的整体稳定和金融“非常有害” [3][8] - 特里谢强调 美国行政机构与美联储关系的破坏“极其令人担忧” 是加剧全球经济脆弱性的原因之一 [8] - 花旗警告 民粹主义政府对央行独立性的风险可能蔓延至美国以外 随着国债和欧洲政府债券的加权平均期限持续缩短 债务偿还成本对政策利率决策更加敏感 [10] 对欧洲央行和英国央行独立性的长期担忧 - 花旗指出 由于购买长期30年期债券的投资者减少 偿债成本对利率决策更敏感 这可能在未来导致来自民粹主义政府的更大降息压力 [10] - 花旗认为 尽管欧洲央行和英国央行的独立性目前未受质疑 但从长期来看不能视为理所当然 [11]

宏观经济与货币政策 - 12月美国核心CPI环比上涨0.2%，低于0.3%的共识预期，同比上涨2.6%，略低于2.7%的预测；整体CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.7%，符合月度预期但年度略高，其中住房成本上涨0.4%是主要驱动因素 [2] - 经济学家认为当前宏观背景处于“甜蜜点”，财政刺激支持增长，而早期的工资降温传导至通胀；但警告称，由于需求保持强劲且可负担性问题通过行政命令而非美联储系统性解决，2026年通胀上行超预期的风险可能重建 [3] - 全球主要央行官员罕见联合声明支持美联储主席鲍威尔及美联储的独立性，签署者包括欧洲央行、英国央行、加拿大央行和澳大利亚央行行长，称央行独立性是价格、金融和经济稳定的“基石” [5] 公司业绩与指引 - 摩根大通发布新的2026年指引，其净利息收入展望超过共识预期，支出预计大致符合预期；分析师指出，外汇、固定收益和利率对冲方面的强劲交易活动可能持续到2026年 [6] - 达美航空将2026年每股收益指引定在6.50美元至7.50美元之间（中点为7.00美元），低于7.20美元的共识预期 [7] - 英特尔和AMD获得KeyBanc上调评级至增持，原因是由于数据中心和AI需求激增，两家芯片制造商的2026年服务器CPU已基本售罄 [7] 并购与私有化交易 - Denny's股东批准了由私募股权公司TriArtisan Capital Advisors、Treville Capital以及其最大特许经营商之一Yadav Enterprises组成的财团提出的6.2亿美元收购要约 [8] - Denny's股价较2019年疫情前高点下跌超过75%，客流困境最终促使董事会探索战略替代方案并接受当前收购 [10] 行业趋势与评级调整 - 富国银行对有线电视运营商发出严厉警告，全面给予卖出评级，将特许通讯、康卡斯特、Altice的Optimum、Cable One评级下调至减持 [10] - 分析师预计该行业今年将失去约100万住宅宽带用户，因为固定无线和光纤技术几乎占据了100%的净宽带用户增长 [11]

文章核心观点 - 特朗普政府对美联储主席启动刑事调查 引发市场对美联储独立性的担忧 此举被视为对全球最大经济体最高决策机构的干预 [1] - 全球主要央行官员联合声明支持美联储主席 强调央行独立性是价格、金融和经济稳定的基石 [2] 央行独立性的历史演进 - 美联储于1951年获得操作独立性 但直到25年后才在利率设定上完全摆脱政治干预 [3] - 前总统尼克松在1972年连任竞选前施压维持低借贷成本 被普遍认为是导致70年代后期通胀飙升的因素之一 [4] - 经历1970年代和80年代初的高通胀后 各国政府将利率决策权从政客手中移交至以维持低通胀为任务的官员 [5] - 根据英国央行数据 到20世纪末 全球80-90%的央行已拥有操作独立性 [5] 央行独立性的成效与挑战 - 过去30年低通胀的部分原因可归因于中国等出口国低成本商品对价格的抑制作用 [6] - 学术研究反复表明 通胀水平及其波动性与央行独立性程度相关 这巩固了其作为近几十年政策制定主要原则的地位 [6] - 英国央行前首席经济学家表示 该行在1997年获得独立性后 通胀不确定性比前20年下降了约四倍 [7] - 2007-09年全球金融危机期间 对独立央行体系的广泛支持面临压力 危机与央行及其他监管机构在监控银行体系风险方面的失误有关 [8]

全球央行联合声明支持美联储独立性 - 全球多家央行发布前所未有的联合声明 向美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示“全力声援” 以应对其独立性面临的最新威胁[1] - 声明强调央行独立性是价格、金融和经济稳定的基石 对维护法治和民主问责制至关重要[2] - 声明由国际清算银行协调 签署方包括英国、欧洲、澳大利亚、瑞典、丹麦、瑞士、巴西、韩国和加拿大央行行长 预计将有更多央行加入[3] 对鲍威尔个人的支持与评价 - 联合声明赞扬鲍威尔的“正直”和“对公共利益的坚定承诺” 称其为备受尊敬的同事[4] - 前美联储主席格林斯潘、伯南克和耶伦已谴责对鲍威尔的威胁 称此举可能带来“高度负面的后果”[9] - 他们警告称 这种行为是制度薄弱的新兴市场制定货币政策的方式 会对通胀和经济运行产生广泛负面影响[10] 政治与法律冲突的起因与现状 - 冲突源于特朗普多次批评鲍威尔降息速度不够快 并对其进行人身攻击[4][8] - 本周局势升级 鲍威尔发布措辞强烈的视频声明 称其正面临美国司法部的刑事起诉威胁[4] - 鲍威尔称此举是“前所未有的行动” 应放在政府就货币政策进行威胁和持续施压的大背景下看待[5] - 他表示自己被针对 是因为美联储理事会基于服务公众的最佳判断设定利率 而非遵循总统的偏好[5] 司法调查的相关方说法与进展 - 发起调查的华盛顿特区亲特朗普检察长珍宁·皮罗声称 法律程序并非对鲍威尔的威胁[6] - 皮罗表示“起诉”一词出自鲍威尔之口 并称如果美联储当初回应了他们的接洽 这一切都不会发生[7] - 据报道 皮罗在发起针对美联储的行动前未寻求司法部上级批准 但目前无意放弃[7] - 司法部称此案与“滥用纳税人资金”有关 据信涉及美联储总部昂贵的装修费用[8] 事件潜在影响与后续发展 - 法律行动的前景引发部分共和党议员担忧 参议院银行委员会成员表示在此事完全解决前不会确认任何提名人选[9] - 鲍威尔将于5月卸任美联储主席 预计特朗普将在未来几周宣布其继任者[8] - 自去年夏季以来 鲍威尔及其同事已降息三次 但特朗普敦促其加快行动[8]

全球央行对美联储主席的支持 - 全球11位央行行长发表联合声明 表示与美联储主席杰罗姆·鲍威尔“完全团结一致” [1] - 声明赞扬鲍威尔以正直的态度履行职责 专注于其使命 并坚定不移地致力于公共利益 [2] - 签署声明的央行行长包括欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德和英国央行行长安德鲁·贝利等 [2][5] 央行独立性的重要性 - 声明指出 央行独立性是价格、金融和经济稳定的基石 符合其所服务公民的利益 [3] - 声明强调 在充分尊重法治和民主问责制的前提下 维护央行独立性至关重要 [3] - 经济学家警告 一个屈服于总统要求的政治化美联储将损害其作为通胀斗士的信誉 [4] 争议的背景与升级 - 争议表面上是关于鲍威尔6月就美联储大楼大规模翻修成本向国会作证 [3] - 美国总统唐纳德·特朗普多次批评鲍威尔和美联储没有更快降息 [4] - 鲍威尔称政府威胁刑事指控是总统试图从美联储技术官僚手中夺取美国利率控制权的“借口” [3] - 特朗普与美联储的对抗急剧升级 司法部介入调查并威胁提出刑事指控 [1]

事件概述 - 多位前美联储主席、前财政部长及知名经济学家联名发表声明 支持美联储主席杰罗姆·鲍威尔 并对美国司法部威胁对美联储进行刑事起诉表示震惊[1][2] - 声明签署者包括前美联储主席珍妮特·耶伦、本·伯南克、艾伦·格林斯潘 以及四位曾服务于共和党和民主党总统的前财政部长[2] 核心观点与影响 - 联名声明指出 对美联储主席鲍威尔的刑事调查是史无前例的 旨在利用起诉攻击破坏美联储的独立性[2] - 声明批评此种做法是制度薄弱的新兴市场制定货币政策的方式 会对通胀和经济运行产生高度负面影响 不应出现在以法治为经济成功基石的美国[3] - 前财长耶伦表示 调查损害了美联储的独立性 并称金融市场应对这一“极其令人不寒而栗”的局面更加担忧[3] 市场反应 - 消息公布后市场在周一早盘做出反应 股市出现波动 美元、国债和美国股指期货下跌 但跌幅较小[3] - 高级债券投资组合经理警告 债券收益率可能上升 从而提高消费者（尤其是抵押贷款）的借贷成本 这可能会抵消房利美和房地美2000亿美元抵押贷款债券购买计划带来的任何缓解[4] - 警告称 随着对央行独立性及美联储降低通胀意愿的担忧加剧 投资者要求补偿本金侵蚀风险 收益率很可能上升[5] 潜在政治与经济后果 - 分析认为 此举可能“适得其反” 因其试图降低抵押贷款利率以帮助首次购房者 但收益率上升反而会推高借贷成本[4] - 警告称 利用刑事传票向美联储施压的意愿 将使下任美联储主席更难让市场和公众相信央行独立性 进而可能更难控制通胀预期[6] - 有预测认为 刑事调查将使美联储其他成员更紧密地团结在鲍威尔周围 并可能孤立总统提名的下任美联储主席人选[7] - 动态变化可能增加鲍威尔留任美联储理事的可能性 从而“使新主席无法获得自然多数席位” 并可能破坏“旧委员会能与新主席达成妥协”的期望[8]