报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 灌溉技术创新解决水资源短缺和气候变化下可持续农业挑战，新兴技术降低耗水量、提高作物产量，但面临投资回报不明和大规模应用难题 [4][26] 创新概述 行业背景 灌溉技术应对水资源短缺和气候变化，保障粮食生产，农业科技初创公司借助数字农业、物联网和精准灌溉硬件推动创新 [4] 技术类型 - 数字解决方案：农场管理软件分析土壤湿度、预测降雨、安排灌溉，依靠物联网设备、气象站或卫星数据，相关初创公司有FarmX、AquaSpy和Hydrosat [7] - 自动或远程灌溉：设备可远程供水或结合数据预测需水量并自动灌溉，使用智能阀门或远程控制泵，相关初创公司有Lumo、ONDO和Hortau [7] - 滴灌硬件：滴灌通过管道网络将水直接输送到作物根系，相比漫灌和喷灌，棉花和辣椒豆每单位产量耗水量分别降低41%和38%，初创公司解决高成本和堵塞问题，相关初创公司有N-Drip、SunCulture和Driptech [6][7] 采用驱动因素 - 灌溉农田增加：1961 - 2020年，全球灌溉农田面积从1.47亿公顷增至3.43亿公顷，干旱地区农业扩张需高效灌溉 [12] - 干旱情况加剧：气候变化导致降雨不稳定、水源枯竭，美国西部、欧洲、中国和北非等地干旱延长，灌溉成为维持生产关键 [12] - 农场数字化：2024年麦肯锡调查显示，61%美国种植者采用或愿意采用数字农业解决方案，51%采用或愿意采用精准农业硬件，有助于新灌溉工具接受 [12] 市场分析 市场现状 美国仅17%收获农田有灌溉，但灌溉农场占作物销售的54%，农场依赖地下水，部分地区开始收费或限制用水，灌溉技术可能先在小面积农场采用 [19][21] 灌溉方法比较 | 灌溉方法 | 定义 | 优点 | 缺点 | 估计效率 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 漫灌/地面灌溉 | 水通过沟渠直接施用于土壤 | 成本低、应用简单；适用于大而平坦田地 | 径流和蒸发导致高水损失；水分布不均；有过度灌溉风险 | 50% - 60% | | 喷灌 | 水通过喷头分布 | 适用于不同地形；分布均匀；可自动化 | 蒸发和风力导致高水损失 | 70% | | 滴灌/微灌 | 水通过管道网络直接输送到根系 | 最节水；适用于不同地形；精确控制水应用 | 每英亩初始投资高；水需过滤以防堵塞 | 95% | [22] 采用挑战 - 投资回报不明：对多数农民，地下水免费，投资灌溉效率缺乏明确成本效益，节水带来成本节约或政策改变前，采用速度可能较慢 [26] - 大规模应用困难：物联网设备和滴灌系统等灌溉硬件难以大规模实施，现有漫灌和喷灌虽资源效率低，但能大面积供水 [26] 新兴供应商 N-Drip 解决滴灌能源成本和过滤问题，依靠重力供水、设计防堵塞管道，提供土壤湿度监测设备和管理软件，与百事可乐合作，最近以2亿美元估值筹集4400万美元C轮融资 [29][30] AquaSpy 提供多传感器土壤探头，旗舰产品Crophesy实时提供数据，优化灌溉和施肥，减少资源使用、提高产量，采用软件即服务模式，由CEO Bruce Moeller领导 [34][35] 其他挑战 - 其他新兴解决方案：抗旱作物和生物土壤健康添加剂等新兴农业技术可能提供更易融入现有农业实践的节水方案 [33] - 现有企业竞争：Jain Irrigation Systems和Netafim提供精准灌溉硬件，John Deere提供灌溉管理软件，因分销网络和品牌知名度，技术采用率更高 [33] 交易活动 VC活动 过去四年灌溉技术VC活动激增，2023年13笔交易总融资达9290万美元，2024年资金下降，但早期初创公司仍能筹集新资金，顶级VC投资者包括SVG Ventures和Yield Lab [39] 大型退出案例 Netafim于2018年被Orbia以14亿美元收购，Rivulis Irrigation于2020年被淡马锡控股以4.2亿美元收购，Prospera于2021年被Valmont Industries以3亿美元收购 [40] 顶级VC交易 | 公司 | 交易日期 | 交易价值 | 估值 | 交易类型 | 领投方 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | N-Drip | 2023年6月21日 | 4400万美元 | 2亿美元 | C轮 | 列支敦士登集团 | | SunCulture | 2023年12月31日 | 2750万美元 | 未提及 | B轮 | InfraCo Africa、Reed Hastings | | FarmX | 2022年3月4日 | 1800万美元 | 4300万美元 | A轮 | 未提及 | | Hydrosat | 2023年4月25日 | 1500万美元 | 未提及 | A轮 | Statkraft Ventures | | Lumo | 2024年9月6日 | 1120万美元 | 未提及 | 早期VC | Fall Line Capital | | Kilimo | 2024年6月10日 | 750万美元 | 2750万美元 | A轮 | Emerald Technology Ventures | | Treetoscope | 2024年3月13日 | 700万美元 | 1070万美元 | 种子轮 | Champel Capital | | Farmbot | 2022年12月8日 | 500万美元 | 未提及 | A1轮 | Telstra | | GroGuru | 2021年9月30日 | 490万美元 | 2300万美元 | 种子轮 | 未提及 | | FarmHQ | 2024年3月8日 | 480万美元 | 未提及 | 种子轮 | 未提及 | [44]

文章核心观点 公司获得340万美元合同在北非部署Easy FEN™模块化设备，将生物质和食物垃圾转化为有机肥料，该举措支持可持续农业、保障粮食安全，公司战略定位利于扩张，行业市场前景好 [1][2][4] 可持续农业解决方案 - 公司获340万美元合同在北非部署Easy FEN™模块化设备 [1][4] - 设备每年可处理3.5万吨生物质和食物垃圾，转化为540万加仑有机液体微生物肥料Terreplenish [1][4] - 该举措支持可持续农业，减少对昂贵合成肥料依赖，增强当地粮食安全 [1] 市场增长定位 - 2024年全球肥料市场预计达3810亿美元，公司战略定位利于扩张 [2] - 随着可持续农业解决方案需求加速，投资者和利益相关者可期待公司进一步增长 [2] Terreplenish的效果 - 超100项独立研究证明，Terreplenish能提高土壤肥力，提供氮磷等养分，增强作物抗逆性 [5][8] - 与化肥相比，可减少高达20%的灌溉需求，减少环境破坏，提高作物产量和长期土壤健康 [5][8] 技术驱动的农业创新 - Easy FEN™设备由美国远程监控，确保可靠运行 [5][10] - 系统具有可扩展性，通过废物转化减少碳足迹，为全球粮食安全挑战提供可行解决方案 [5] - 创造了可持续商业模式，农民可通过销售Terreplenish获得稳定收入 [5][10] 对非洲农业的影响 - 非洲面临粮食安全挑战，Easy FEN™设备提供可扩展、财务可持续的解决方案 [6] - 设备联合产量每年可处理多达270万英亩（112万公顷）农田，为农民提供环保、经济的化肥替代品 [6] 市场机会 - 2024 - 2030年全球肥料市场预计年均增长率超5.99%，源于新兴市场经济增长和对有机食品及天然农产品需求增加 [12] - 该合同不仅是技术突破，更是解决粮食不安全、气候挑战和经济发展的模式，公司认为这是更大市场机会的开端 [12] 公司简介 - 公司是开发模块化技术解决世界重大问题的创新企业，目标是通过独特制造和技术开发方法为各行业提供解决方案 [13]

发售计划 - 公司拟发售最多4,950,495个单位，预计总收益达500万美元[8][9] - 假设公开发行价为每个单位1.01美元，认股权证行使价为每股1.01美元[9] - A类认股权证有效期为发行日起五年，B类为18个月[9] - 公司向投资者提供含预融资认股权证的单位，购买价格低0.01美元，行使价为每股0.01美元[11] - 发售预计在销售开始后不迟于一个工作日完成，采用付款交割方式[12] - 公司聘请Maxim Group LLC作为独家配售代理[13] 财务状况 - 截至2024年6月30日，公司股东权益为50万美元，需增加至少200万美元以符合纳斯达克规则[10] - 2024年上半年公司净亏损约为590万美元，2023年和2022年分别约为1020万美元和1250万美元[69] - 截至2024年6月30日，公司短期债务净额为490万美元[72] - 2024年上半年和2023年公司经营活动分别使用现金560万美元和850万美元[73] - 截至2024年6月30日，公司累计亏损为3620万美元[73] - 截至2024年6月30日，公司实际现金为218.8万美元，调整后为646.3万美元[108] - 截至2024年6月30日，公司实际总资本化为616.4万美元，调整后为1043.9万美元[108] - 截至2024年6月30日，公司净有形账面价值（赤字）为39.4303万美元，约0.12美元/股[111] 业务运营 - 截至2024年6月30日，公司提供超130个库存单位产品[37] - 公司拥有5英亩、20万平方英尺的旗舰温室和5英亩、20万平方英尺的中心地带设施，以及超13万平方英尺的合同温室种植面积[40] 重大事件 - 2024年3月14日，公司与Cedar签订协议，出售149.1万美元应收账款，获100万美元现金[43] - 2024年5月7日，公司与Cedar签订修订协议，出售99.4万美元未来应收账款，获54.425万美元净资金[43] - 2024年4月5日，公司进行了1比20的反向股票分割[15][45][123] - 2024年4月11日，公司收到纳斯达克通知，未达最低股东权益和公众持股要求[46] - 2024年5月28日，公司提交恢复合规计划，6月17日获纳斯达克至10月8日恢复股东权益合规期限，同日已恢复公众持股合规[47] - 2024年5月23日，公司完成公开发行，243.7万个普通股单位和21.8万个预融资单位，发行前总收益约600万美元[49] 发行影响 - 假设发售最大数量单位且无预融资认股权证发行和认股权证行使，发售完成后公司普通股将达8110887股[58] - 假设最大数量单位按每股1.01美元发售且无预融资认股权证发行，公司预计此次发售净收益约428万美元[59] - 发售完成后，公司将向配售代理发行可购买发售单位数量5.0%普通股的认股权证，还将支付相当于发售证券总现金收益7.0%的现金交易费[59] - 此次发行对新投资者的净有形账面价值稀释为0.43美元/股，对现有股东增加0.45美元/股[114] - 假设普通股每股发行价为1.01美元，发行前每股实际有形账面价值为0.12美元，发行后为0.58美元，新投资者每股立即摊薄0.43美元[116] 市场与风险 - 投资公司普通股和认股权证具有高度投机性和重大风险[65] - 公司可能因普通股需求突然大幅超过供应而出现“空头挤压”，导致股价波动[82] - 此次发行可能导致公司普通股交易价格下降，若连续30个工作日出价低于1美元，将不符合纳斯达克最低出价要求[88] - 若公司普通股成为低价股，交易将更困难[89] - 若公司解散，证券持有人可能损失全部或大部分投资[91] 其他信息 - 公司符合新兴成长公司标准，可豁免部分披露要求并使用延长过渡期遵守新会计准则[50][51] - 公司将保持“新兴成长公司”身份直至四个条件达成[57] - 公司是“小型报告公司”，公开披露信息少于大型上市公司[54] - 公司于2020年3月30日从Terra Tech收购Edible Garden Corp大部分资产[55] - 公司普通股在纳斯达克以“EDBL”为代码交易，首次公开募股发行的认股权证在纳斯达克以“EDBLW”为代码上市[181] - 不同地区证券发售有不同规定和限制[185][186][188][189][192][194][195][196][197][198][199]

业绩总结 - 2023年和2022年公司净亏损分别约为1020万美元和1250万美元，2024年第一季度约为400万美元[79] - 2024年第一季度营收为313.2万美元，2023年同期为245.5万美元，2023年全年为1404.9万美元，2022年全年为1155.2万美元[127] 用户数据 - 截至2024年5月14日，公司有549,392股流通股，由约1600名登记股东持有，无流通优先股[131] 未来展望 - 公司预计将本次发售所得净收益用于营运资金、温室物业资本支出等[77] - 假设以4.27美元/单位的假定公开发行价出售所有单位且不发行预融资认股权证，公司估计本次发行的净收益约为1357.5万美元[105] 新产品和新技术研发 - 公司开发了名为GreenThumb的专利软件，用于跟踪植物、管理业务等[32] 市场扩张和并购 - 无 其他新策略 - 公司拟发售最多3,512,880个单位，每个单位含一股普通股或一份预融资认股权证、一份A类认股权证和一份B类认股权证，假定公开发行价为每个单位4.27美元，最高募资1500万美元[8][9] - 公司聘请Maxim Group LLC为独家配售代理，配售代理将尽合理最大努力安排证券销售，公司将按募资总额的7.0%（为配售代理介绍的投资者则按单位公开发行价的3.5%）支付现金费用，并报销其部分发行相关费用[14][19] - 2024年4月5日凌晨12:01，公司对普通股进行了1比20的反向股票分割[16] - 公司向投资者发售单位，若投资者在本次发行完成后实益拥有公司流通在外普通股超过4.99%，可选择投资含预融资认股权证的单位，预融资认股权证行使价为每股0.01美元，持有者实益拥有普通股上限可增至9.99%[12] - 2024年2月6日公司与Maxim签订股权分销协议，最高发行总价114.6893万美元普通股，已获约110万美元净收益，Maxim佣金为总收益3.5% [54] - 2024年3月14日，公司与Cedar Advance LLC签订协议，出售149.1万美元应收账款，换取扣除5万美元费用后的100万美元现金[52] - 公司向Cedar出售额外99.4万美元的未来应收账款，净资金为54.425万美元，总融资达248.5万美元应收账款，净资金154.425万美元，需每周支付35.0%收款给Cedar，Cedar每周可提取6.5万美元[53]

发售计划 - 公司拟发售最多2396167个单位，预计总收益最多1500万美元[9][10] - 假设公开发行价为每个单位6.26美元[10] - 发售预计于2024年5月13日结束[13] - 公司与Maxim Group LLC合作，支付其现金费用为发售总收益的7.0%[19] 认股权证情况 - 每份认股权证可立即以6.26美元的行使价购买一股普通股，有效期为发行日起五年[10] - 含预融资认股权证的单位购买价为含一股普通股的单位价格减0.01美元，预融资认股权证行使价为每股0.01美元[12] - 认股权证持有人行使后不得使自身及关联方持股超已发行普通股总数4.99%，但可增至不超9.99%[66] 财务数据 - 2023年和2022年公司净亏损分别约为1020万美元和1250万美元[76] - 截至2023年12月31日，公司股东权益赤字为28.8万美元[79] - 截至2024年4月19日，公司有549392股流通在外的普通股[49] - 2023年和2022年公司收入分别为14049千美元和11552千美元，净利润分别为 - 10188千美元和 - 12453千美元[130] 公司运营 - 截至2023年12月31日，公司提供超79个库存单位的产品[39] - 公司拥有5英亩、20万平方英尺的旗舰温室和5英亩、20万平方英尺的Heartland设施，以及超48万平方英尺的合同温室种植空间[42] - 公司使用GreenThumb软件跟踪植物供应链[32] 未来展望 - 公司预计此次发行净收益约为1357.5万美元，将用于营运资金、温室物业资本支出等[66] - 公司自成立以来有经营亏损历史，预计近期还会亏损[44] 其他事项 - 2024年4月5日，公司进行了1比20的反向股票分割[16] - 前首席财务官迈克尔·詹姆斯于2024年1月25日退休，公司将支付相关费用[56] - 公司符合新兴成长公司标准，可享受多项披露豁免[57][60] - 公司为较小报告公司，可提供比大型上市公司更少的公开披露信息[59]