伯克希尔哈撒韦新建仓联合健康 - 伯克希尔哈撒韦在第二季度披露新建仓联合健康集团股票 持仓规模为5,039,564股 这是该公司当季最大的新买入之一[2] - 此次建仓是伯克希尔哈撒韦多年来首次持有该健康保险公司的股票 具体买入时点未知 但发生在第二季度内[3] - 基于第二季度联合健康股价在248.88美元至606.36美元之间波动 伯克希尔的建仓成本在12.5亿美元至30.6亿美元之间 考虑到其价值投资风格 买入价可能更接近248.88美元的低位[4][5] 联合健康股价表现与持仓盈亏 - 在伯克希尔建仓后 联合健康股价在季度财报后下跌 截至新闻发布日周二 股价为283.80美元 使得伯克希尔持仓市值降至14.3亿美元[5] - 与第二季度末相比 该持仓已浮亏约1.42亿美元 但根据不同的买入价格假设 该头寸可能浮盈1.76亿美元 也可能浮亏高达16.3亿美元[5][6] - 第二季度股价走低源于一系列负面事件 包括一名高级管理人员遇害 反垄断调查以及网络攻击[3] 联合健康近期经营与市场动态 - 公司最新季度财报显示 每股收益为2.11美元 营收为1132.2亿美元 每股收益超预期 但营收未达预期[8] - 公司提供的2026年营收指引为4390亿美元 低于市场共识预期的4546亿美元 该展望导致其股价在财报发布日周二大幅下跌[8] - 在财报发布前 有报道称特朗普政府拟提议明年医疗保险费率保持不变 此消息导致周一联合健康及其他健康保险公司股价下跌 市场原本预期2027年医疗保险费率将上涨4%至6% 而2026年费率上涨了5.06%[7] 伯克希尔哈撒韦管理层变动与投资动向 - 沃伦·巴菲特于2025年底卸任伯克希尔哈撒韦CEO 结束了其长达数十年的领导 2025年公司股价上涨11.5% 跑输同期上涨16.6%的标普500指数[10] - 新任CEO格雷格·阿贝尔可能寻求建立自己的管理风格 已有计划退出伯克希尔在卡夫亨氏公司的困境持股[10] - 投资者将密切关注伯克希尔未来的持仓披露 以观察阿贝尔的早期动作 下一份13F文件将于2月中旬提交 涵盖第四季度交易 并显示巴菲特负责的最后一批交易[11]

服务介绍 - 亚洲价值与护城河股票研究服务专注于为价值投资者寻找亚洲上市股票 其核心理念是寻找价格与内在价值之间存在巨大鸿沟的标的[1] - 该服务的研究方向主要分为两类 一是深度价值资产负债表交易 即以折价购买资产 例如净现金股票 净流动资产股票 低市净率股票 分部加总估值折价股票[1] - 二是宽护城河股票 即以折价购买优秀公司的盈利潜力 例如“神奇公式”股票 高质量企业 隐形冠军和拥有宽阔护城河的复利型企业[1] 分析师背景 - 分析师“价值钟摆”是亚洲股票市场专家 拥有超过十年的买方和卖方经验[1] - 该分析师是亚洲价值与护城河股票投资研究组的作者 为寻求亚洲投资机会的价值投资者提供投资思路 尤其关注香港市场[1] - 其核心工作是寻找深度价值资产负债表交易和宽护城河股票 并在其研究组内提供一系列观察清单并每月更新[1]

The proven Zacks Rank system focuses on earnings estimates and estimate revisions to find winning stocks. Nevertheless, we know that our readers all have their own perspectives, so we are always looking at the latest trends in value, growth, and momentum to find strong picks.Looking at the history of these trends, perhaps none is more beloved than value investing. This strategy simply looks to identify companies that are being undervalued by the broader market. Value investors use tried-and-true metrics and ...

文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的优选方法 投资者通过基本面分析寻找股价低于内在价值的公司 [2] - Zacks Rank系统与Style Scores系统结合使用可筛选高质量股票 例如高Zacks Rank且价值评分为A的股票 [1][3] - 以Commercial Metals公司为例 其当前估值指标显示公司可能被低估 结合盈利前景 成为市场上最具吸引力的价值股之一 [4][7] 公司估值分析 - Commercial Metals当前Zacks Rank为2 价值评分为A [4] - 公司当前市盈率为12.16倍 低于其行业平均市盈率12.50倍 过去52周前瞻市盈率最高18.74倍 最低9.50倍 中位数11.89倍 [4] - 公司市净率为1.59倍 低于其行业平均市净率2.07倍 过去52周市净率最高1.80倍 最低1.10倍 中位数1.42倍 [5] - 公司市现率为20.49倍 略低于其行业平均市现率21.47倍 过去52周市现率最高21.06倍 最低7.76倍 中位数14.56倍 [6] 行业比较 - Commercial Metals所在行业的平均市盈率为12.50倍 [4] - 该行业的平均市净率为2.07倍 [5] - 该行业的平均市现率为21.47倍 [6]

文章核心观点 - 文章强调价值投资是寻找优质股票的有效方法 并介绍了结合Zacks评级和风格评分系统来筛选股票的方法[1][2][3] - 文章指出 DHL Group Sponsored ADR 因其Zacks买入评级和A级价值评分 在当前市场中被认为是极具吸引力的价值股[3][4][8] 公司估值分析 - 公司当前远期市盈率为12.14倍 显著低于其行业平均的20.00倍 在过去一年中 其远期市盈率最高为13.53倍 最低为9.70倍 中位数为11.91倍[4] - 公司市盈增长比率为1.46 低于其行业平均的1.77 在过去一年中 该比率最高为2.57 最低为1.03 中位数为1.55[5] - 公司市净率为2.22倍 低于其行业平均的3.57倍 在过去12个月中 其市净率最高为2.45倍 最低为1.56倍 中位数为2.00倍[6] - 公司市销率为0.65 低于其行业平均的0.91[7] 行业比较 - 公司所在行业的平均远期市盈率为20.00倍[4] - 公司所在行业的平均市盈增长比率为1.77[5] - 公司所在行业的平均市净率为3.57倍[6] - 公司所在行业的平均市销率为0.91[7]

Zacks投资研究服务 - Zacks Premium研究服务提供多种工具帮助投资者更明智、自信地进行投资 包括每日更新的Zacks Rank和行业排名、完整访问Zacks排名第一的股票列表、股票研究报告以及高级股票筛选器 [1] - 该服务还包含Zacks风格评分体系的访问权限 [1] Zacks风格评分体系 - Zacks风格评分是一套独特的评级指南 根据三种流行的投资类型对股票进行评级 作为Zacks排名的补充指标 该组合帮助投资者选择在未来30天内最有可能跑赢市场的证券 [2] - 每只股票根据其价值、增长和动量特性 获得从A到F的字母评级 A优于B B优于C 以此类推 评分越高 股票表现优异的可能性越大 [3] - 风格评分分为四个类别：价值评分、增长评分、动量评分和VGM评分 [3][4][5][6] 风格评分具体类别 - **价值评分**：面向价值投资者 旨在发现价格合理的好股票 识别那些在更广泛市场察觉前交易价格低于其真实价值的公司 该评分利用市盈率、市盈增长比率、市销率、市现率等一系列比率来筛选最具吸引力且被低估的股票 [3] - **增长评分**：面向增长投资者 更关注股票的未来前景及公司的整体财务健康状况和实力 该评分通过分析预测和历史盈利、销售及现金流等特征 来寻找能够持续增长的股票 [4] - **动量评分**：面向动量交易者 旨在利用股票价格或盈利前景的上升或下降趋势 该评分利用一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素 来识别建仓的良好时机 [5] - **VGM评分**：综合了价值、增长和动量三种风格评分 根据加权综合风格对每只股票进行评级 帮助投资者找到具有最具吸引力价值、最佳增长预测和最有希望动量的公司 也是与Zacks Rank结合使用的最佳指标之一 [6] Zacks排名体系 - Zacks Rank是一种专有的股票评级模型 利用盈利预测修正（即公司盈利预期的变化）来帮助构建成功的投资组合 [7] - 该模型非常成功 自1988年以来 排名第一（强力买入）的股票产生了无与伦比的+23.83%的平均年回报率 是标普500指数回报率的两倍多 [8] - 在任何给定日期 有超过200家公司获得强力买入评级 另有约600家公司获得排名第二（买入）评级 [8] 风格评分与Zacks排分的协同使用 - 为了从超过800只顶级评级股票中做出选择 风格评分提供了进一步的筛选工具 [9] - 为最大化回报 应选择同时具有Zacks Rank 1或2以及风格评分A或B的股票 如果考虑排名第三（持有）的股票 也应确保其评分达到A或B 以尽可能确保上行潜力 [10] - 由于风格评分旨在与Zacks Rank协同工作 选择股票时 其盈利预测修正的方向应是关键因素 例如 即使一只股票具有A或B的风格评分 但如果其Zacks Rank为4（卖出）或5（强力卖出） 则其盈利前景仍处于下降趋势 股价下跌的可能性也更大 [11] - 因此 投资组合中持有的具有1或2排名以及A或B评分的股票越多越好 [11] 示例公司：Sprouts Farmers Market - Sprouts Farmers Market 公司在一个高度分散的杂货店行业中运营 其模式独特 主打新鲜农产品、食品区以及关注整体健康的维生素部门 [12] - 公司一直在多元化其产品供应 以满足消费者不断变化的偏好 这些消费者正在寻找更多健康和保健产品 这些产品通常是植物基、无麸质、生酮友好型和草饲的 公司专注于天然和有机食品 这是该行业增长最快的细分市场之一 [12] - 该公司在Zacks Rank上被评为2（买入） 且VGM评分为A [13] - 凭借12.86的远期市盈率等有吸引力的估值指标 该公司还拥有A级价值评分 [13] - 对于2025财年 过去60天内有一位分析师上调了其盈利预测 Zacks共识预期已增至每股5.27美元 该公司平均盈利惊喜达到+10% [13] - 凭借坚实的Zacks Rank和顶级的价值及VGM风格评分 该公司应列入投资者的关注名单 [14]

文章核心观点 - 文章提出了一种结合动量与价值的投资策略 即寻找价格具有上涨动能且估值仍具吸引力的股票 并以DHL Group Sponsored ADR为例进行了说明 [3][7][8] 动量投资策略 - 动量投资者通常不进行市场择时或“低买高卖” 其核心理念是“买高卖得更高”以在更短时间内赚取更多利润 [1] - 单纯追逐快速上涨的趋势股存在风险 一旦估值超过未来增长潜力 动量可能消失 导致投资者持有昂贵且上涨空间有限甚至可能下跌的股票 [2] - 一种更安全的策略是投资于具有近期价格动能的廉价股票 可通过“廉价快动量”筛选模型来识别此类股票 [3] DHLGY投资亮点 - 近期价格动能：该公司股票过去四周价格变化为0.3% 反映出投资者兴趣增长 [4] - 持续正向回报：该股票在过去12周内上涨了20.2% 显示出较长期的动量特征 [5] - 波动性与市场相关性：该股票目前的贝塔值为1.21 表明其价格波动幅度比市场高21% [5] - 动量评分：该股票动量评分为B 表明当前是借助动量进行交易的成功概率较高的时机 [6] - 评级与盈利预期：该公司获得了Zacks Rank 2评级 盈利预期修正呈上升趋势 这通常会吸引更多投资者兴趣并推动股价上涨 [7] - 估值吸引力：该公司目前市销率为0.65倍 意味着投资者每1美元的销售额仅需支付0.65美元 估值合理且显得便宜 [7] 其他信息 - 除DHLGY外 还有其他股票通过了“廉价快动量”筛选 投资者可考虑投资并持续寻找符合条件的新股票 [8] - Zacks提供了超过45种专业筛选器 可根据个人投资风格选择 以帮助战胜市场 [9] - 成功的选股策略关键在于其历史盈利能力 可通过Zacks Research Wizard等工具进行策略回测 [10]

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文章核心观点 - 作者为一名专注于在小盘股中寻找不对称上行机会的软件开发者 其投资理念深受沃伦·巴菲特和彼得·林奇影响 倾向于永久持有 并关注内部人买入、高内部人持股、长期自由现金流增长历史、重大催化剂以及足够高的账面价值等要素 [1] - 作者披露其对Fulgent Genetics公司持有有益的多头头寸 包括通过股票所有权、期权或其他衍生工具 [2] 作者背景与投资方法 - 作者职业为软件开发者 专注于在市场中寻找价值机会 主要在小盘股中寻找能提供不对称上行潜力的机会 [1] - 投资目标包括通过投资产生收入 因此关注可持续的高股息收益率 [1] - 考虑的投资方式包括高收益债券和出售看跌期权 但对建立空头头寸不感兴趣 [1] - 偏好的持有期限是永久持有 能够在牛市中获得与市场匹配的回报 并在市场下跌时创造超额回报 [1] - 作者拥有经济学和金融学专业的理学学士学位 [1] 关于Fulgent Genetics的提及 - 作者约一年前曾关注过专注于癌症治疗的生物技术公司Fulgent Genetics [1] - 初次关注时 该公司股价显著低于其净资产价值 [1]

投资组合业绩概览 - 截至2025年下半年，投资组合自成立以来以加元计费后总回报率为+76%，跑赢同期最相关的基准指数MSCI欧洲中小盘指数（自公司成立以来+68%）[2] - 2025日历年费后回报率为+10.2%，其中下半年贡献了5.7%的回报[2] - 自成立以来的总回报（+76%）中，已实现回报为+71.4%，未实现收益为4.6%（截至2025年12月31日）[3] - 历年业绩显示，2020年回报率最高达25.9%，2022年出现-14.1%的亏损，2023年强劲反弹至28.9%[4] - 自成立以来年化平均回报率为9.8%[4] 资产配置与持仓结构 - 截至2025年末，投资组合的股票持仓比例为82.9%，现金比例为17.1%[4] - 持仓策略分为核心价值股和特殊机会股，2025年末两者占比分别为47.0%和35.9%[4] - 自成立以来平均持仓结构为：股票总仓位84.4%，其中核心价值股占69.8%，特殊机会股占14.6%，现金占15.6%[4] - 投资组合高度集中，前三大持仓占资本的37%，前五大持仓占投资组合的57%[19] - 投资组合目前持有11家公司的股票，无杠杆，所持公司平均拥有净现金资产负债表[21] 估值与市场特征 - 截至2025年12月31日，投资组合的持股价格约为其估算内在价值的48美分（即0.48倍）[21] - 投资组合的中位数市盈率为7.5倍，中位数企业价值/销售额为1.2倍[22] - 估值指标显示，自2022年末（估值最低点，价格/内在价值为0.45倍）以来，估值有所修复[22] - 投资组合公司的中位数市值为22.92亿美元[22] 近期投资组合变动 - 2025年下半年，公司出售了长期持有的Protector、Ryanair和Alimak的股份，标志着2019年12月成立时的初始持仓已全部退出[6][13] - 初始投资的五家公司（Protector、Ryanair、Alimak、Standard Drilling、Vestas Wind Systems）平均持有4.7年，整体实现2.0倍的资金回报和16%的内部收益率[14] - 其中Protector Forsikring表现最佳，实现3.6倍资金回报和50%的6年内部收益率；Standard Drilling ASA回报最低，为1.2倍资金回报和8%的2年内部收益率[14] - 出售Ryanair是因为其股价已达到约15倍市盈率、每股约30欧元的估值目标，投资逻辑已实现[18] - 出售Alimak是因为其股价在两年内以本币计算上涨80%后，估值达到19倍市盈率，进入公允价值区间[18] - 出售所得资金部分被用于增持现有持仓，这些持仓的投资逻辑正在兑现、估值折价扩大且价值重估催化剂更清晰[19] 投资哲学与宏观环境观点 - 公司投资哲学基于四大核心价值：勤勉、谦逊、自我提升和与投资者利益一致[12] - 投资方法强调灵活性（跨行业和市值）、集中度和以固定回报门槛为标准进行投资[10] - 当前地缘政治和宏观环境的重大变化正在改变投资机会集，但并未使其缩小[11] - 全球市场正变得更加碎片化和区域化，这影响了竞争强度和市场大小，基于“加州设计、中国制造”的平台公司商业模式受到挑战[8] - 地缘政治变化在某些行业和地区减少了竞争，并在长期投资不足后催生了新市场或使旧市场复兴[8] - 正确的应对方式不是择时或持有现金，而是保持投资灵活性以把握新出现的机会[11] 前五大持仓分析 - **Burford Capital (BUR) - 核心价值股**：全球诉讼融资市场领导者。核心业务现金“摊销”价值估算从每股约9美元增至12.50美元，但股价仍接近最初买入价9.50美元。持有的YPF索赔案进展符合最佳预期。公允价值估计约为当前股价的3倍。催化剂包括2026年针对阿根廷海外资产的执行程序、上诉法院判决等[24][26] - **Borr Drilling (BORR) - 特殊机会股**：浅水钻井平台所有者。运营EBITDA从约1亿美元增至5亿美元运行率，并成功完成债务再融资。公允价值估计约为当前股价的3倍。催化剂是日费率回升至长期平均水平（目前约14万美元/天），预计2026年供需关系改善将推动实现[25][30][36] - **GetBusy PLC (GETBF) - 特殊机会股**：小型生产力软件公司。美国业务收入过去4年以15%的年复合增长率有机增长。董事会出售美国业务的意图明确。公允价值估计为当前股价的2-4倍。催化剂包括2026年运营杠杆带来的利润增长，以及可能达到触发业务出售的规模[27][30] - **Fever-Tree Drinks PLC - 核心价值股**：高端调酒饮料公司。2025年1月与Molson Coors达成美国市场合资协议。2024年EBITDA利润率提升5.3%，并持续改善。股价在过去五年下跌约70%，市值从30亿英镑降至10亿英镑。催化剂是随着合作伙伴关系细节披露，美国业务的盈利机会将更清晰[28][30] - **Bolloré (BOIVF) 和 Compagnie de L'Odet (FCODF) - 特殊机会股**：由Vincent Bolloré家族控制的控股公司。持股折扣变化不大，但所持UMG股价下跌25%至每股22欧元。在简化控股结构方面取得进展，Odet对Bolloré的持股从67%增至71%。股价已低于其资产负债表上的现金价值。价值创造依赖于控股家族的行动，时间不确定但方向明确[29][30] 行业与市场观察 - 地缘政治变化、人工智能发展、美国国内政治、关税、北约及持续战争正在重塑投资格局[7] - 监管、激励或政府压力正在改变对某些产品和服务的需求（例如欧洲的国防）[8] - “国家利益”日益影响基于最低成本或最高质量的商品服务自由贸易和竞争[8] - 当前环境与互联网泡沫时期有相似之处，当时大量优秀公司失宠且市盈率为个位数，为价值投资者创造了机会[9] - 公司采取全行业通才的投资方式，并保持灵活性，不排除在欧洲以外寻找更具吸引力的机会[10]