投资策略与理念 - 专注于多头价值投资策略 旨在寻找国际市场上被错误定价的股票 并设定约4%的投资组合目标收益率 [1] - 投资理念为寻找下行风险有限 并在当前经济环境下可能产生非相关性和超额回报的高确信度投资机会 [3] - 为会员提供包含实时更新的投资组合 24/7问答聊天 全球市场新闻报告等服务 [2] 公司比较分析 - 三菱电机公司在价值方面具有吸引力 其电气基础设施业务的盈利能力低于日立公司的同类业务 [2] - 分析认为随着业务规模扩大 三菱电机电气基础设施业务的盈利能力提升是符合逻辑的 [2]

投资策略与理念 - 专注于多头价值投资策略 旨在寻找国际市场上被错误定价的股票 并实现约4%的投资组合收益率[1] - 投资理念为寻找下行风险有限 并在当前经济环境下可能产生非相关性和超额回报的高确信度投资机会[3] - 投资组合提供实时更新 每月有新交易 并有季度财报解读[2] 公司业务分析 - 三菱电机公司在价值层面具有吸引力[2] - 其电气基础设施业务的盈利能力低于日立公司的同类业务[2] - 认为随着业务规模扩大 其盈利能力提升是符合逻辑的[2] 服务内容 - 提供每周7天、每天24小时的问答交流服务[2] - 提供定期的全球市场新闻报告和对会员个股观点的反馈[2] - 提供每日宏观经济观点[2]

CI&T Inc (CINT) - 公司为战略、设计和软件工程服务公司 [1] - 公司Zacks评级为1级（买入评级） [1] - 过去60天内，本年度盈利的Zacks共识预期上调了3.3% [1] - 公司市盈率为13.55倍，低于行业平均的13.60倍 [1] - 公司价值得分为A [1] Newmont Corporation (NEM) - 公司为黄金及其他金属的生产商和勘探商 [2] - 公司Zacks评级为1级（买入评级） [2] - 过去60天内，本年度盈利的Zacks共识预期上调了6.9% [2] - 公司市盈率为16.29倍，低于标普500指数的24.48倍 [2] - 公司价值得分为B [2] Daktronics, Inc (DAKT) - 公司为电子显示系统公司 [3] - 公司Zacks评级为1级（买入评级） [3] - 过去60天内，本年度盈利的Zacks共识预期上调了6.9% [3] - 公司市盈率为17.94倍，低于标普500指数的24.48倍 [3] - 公司价值得分为B [3]

研究服务定位 - 研究服务面向寻求亚洲上市股票的价值投资者 重点关注价格与内在价值之间存在巨大差距的标的 [1] - 投资策略倾向于深度价值资产负债表投资 例如以折价购买资产 包括净现金股票 净流动资产股 低市净率股票 分类加总估值折价股 [1] - 投资策略同时包含护城河股票 即以折价购买优秀公司的盈利能力的股票 例如"神奇公式"股票 高质量企业 隐形冠军和具有宽阔护城河的复利型企业 [1] 研究服务内容与市场 - 研究服务为寻求亚洲投资机会的价值投资者提供投资思路 对香港市场有特别关注 [1] - 研究服务提供一系列观察清单 并每月更新 [1] - 研究服务作者负责撰写文章并表达其个人观点 [2]

研究服务核心定位 - 该研究服务面向寻求亚洲上市股票的价值投资者 其核心理念是寻找价格与内在价值之间存在巨大差距的标的 [1] - 投资策略侧重于深度价值资产负债表投资机会 例如以折价购买资产 包括净现金股票 净营运资本折价股 低市净率股票和分类加总估值折价股 [1] - 同时关注拥有宽广护城河的公司 即在优秀公司中以折价购买其盈利能力的股票 例如"神奇公式"股票 高质量企业 隐形冠军和具有宽广护城河的复利型企业 [1] 研究服务内容与重点 - 该服务提供投资构想 特别聚焦于香港市场的投资机会 [1] - 服务内容包括提供一系列观察清单 并每月进行更新 [1] - 研究范围涵盖在亚洲上市的股票 旨在寻找深度价值资产负债表投资机会和宽广护城河股票 [1]

60/40投资组合的历史表现与局限性 - 自1979年以来，60%股票和40%债券的经典组合实现了10.2%的年化回报率，超过通胀6.8% [4] - 自1900年起，该组合的实际回报率约为4.7%，但历史上曾出现过六段平均长达11年的时期，其实际回报率为零或为负 [5][6] - 这些表现不佳的时期通常发生在股票或债券估值极高之后，例如2009年至2021年间，该组合实现了约9.4%的实际回报，是长期平均水平的两倍，但随后估值升至历史高位 [6][10] 静态资产配置的缺陷 - 静态60/40配置本质上是一种被动策略，其股票部分买入的是市值最大的资产，债券部分则倾向于指数中发债更多的借款人 [13] - 这种配置严重依赖于市场普遍的估值观点和投资者情绪，在当前环境下，组合中充斥着昂贵的美国成长股和利差很窄的信用债 [21] - 如果估值向长期平均水平回归，这种静态组合的中期回报将令人失望 [10] 动态估值敏感型策略的优势 - 与静态配置不同，动态策略（如GMO的无基准配置策略）会根据估值变化调整资产配置，避免泡沫并利用市场错位 [14] - 该策略在多次市场下跌中起到了分散风险的作用，例如在2008年金融危机期间，其净值下跌19.3%，而同期60/40组合下跌35.7% [16][20] - 该策略通过规避昂贵资产、把握低估机会来提升风险调整后收益 [15] 当前市场环境下的具体机会 - 非美股票相对于美股显得便宜，且货币贬值带来额外优势，例如日本小盘价值股因公司治理改革、盈利改善和日元极度便宜而具有吸引力 [23] - 深度价值股（最便宜的20%股票）出现严重错位，在美国和除美外的发达市场，其估值折扣分别处于历史第3和第7百分位 [23] - 日本股市受益于结构性变化（如摆脱通缩、公司改革）和吸引人的估值，全球投资者对该市场配置不足 [23] - 成长股与价值股之间的估值差处于历史极宽水平，为多空策略（如做多深度价值股、做空极端成长股）创造了机会，GMO的股票错位策略自2020年末推出以来已实现约42.6%的总回报 [20][23][24] 动态策略的投资方式与定位 - GMO的无基准配置策略可作为核心持仓、另类投资计划的一部分或机会性配置工具，为传统组合提供灵活性和防御性 [36][37] - 该策略超过50%的持仓在四年前并不存在，体现了其动态捕捉新机会的能力 [28] - 当前环境与1999年相似，传统60/40组合预期实际回报较低，但通过偏离传统配置，投资于估值有吸引力的资产，有望获得更高的复合回报 [32][33][34][35]

文章核心观点 - 对HDFC Bank Limited (HDB) 维持“中性”评级，认为其最新第二季度业绩表现好坏参半，没有充分理由将其评为明确的“买入”或“卖出”[1] 研究服务定位 - 研究服务专注于为寻求亚洲上市股票的价值投资者提供投资机会，重点覆盖香港市场[1] - 投资策略倾向于深度价值资产负债表廉价股（例如以折价购买资产，如净现金股票、净流动资产股、低市净率股票、分类加总估值折扣）和宽广护城河股票（例如以折价购买优秀公司的盈利能力的股票，如“神奇公式”股票、高质量企业、隐形冠军和宽广护城河复利公司）[1]

公司比较背景 - 投资者在住宅建筑商板块中可能考虑Persimmon Plc (PSMMY)和NVR (NVR)这两只股票 [1] Zacks评级对比 - Persimmon Plc的Zacks评级为2（买入）[3] - NVR的Zacks评级为3（持有）[3] - Persimmon Plc的盈利前景改善可能比NVR更强劲 [3] 估值指标对比：市盈率 - Persimmon Plc的远期市盈率为12.32 [5] - NVR的远期市盈率为18.27 [5] - Persimmon Plc的市盈增长比率为1.59 [5] - NVR的市盈增长比率为10.62 [5] 估值指标对比：市净率 - Persimmon Plc的市净率为1.11 [6] - NVR的市净率为5.81 [6] 价值风格评分 - Persimmon Plc的价值风格得分为B [6] - NVR的价值风格得分为C [6] - 价值评分综合考量了市盈率、市销率、收益收益率及每股现金流等关键基本面指标 [4] 综合结论 - Persimmon Plc目前显示出改善的盈利前景 [7] - 基于估值指标比较，Persimmon Plc可能是当前更优的价值选择 [7]

文章核心观点 - 文章旨在比较金罗斯黄金与佛朗哥-内华达两家公司 以确定当前更具投资价值的标的 [1] - 基于价值评分系统的关键估值指标分析 金罗斯黄金在价值维度上优于佛朗哥-内华达 [6] 公司投资价值比较 - 两家公司均获得Zacks排名第一（强力买入） 表明其盈利预期近期均获上调 盈利前景改善 [3] - 金罗斯黄金的远期市盈率为17.43 显著低于佛朗哥-内华达的40.38 [5] - 金罗斯黄金的市盈增长比为0.51 远低于佛朗哥-内华达的1.86 显示其估值同时考虑了盈利增长预期 [5] - 金罗斯黄金的市净率为3.98 低于佛朗哥-内华达的5.94 [6] - 综合估值指标 金罗斯黄金获得价值评分B级 而佛朗哥-内华达获得F级 [6] 价值投资分析方法 - 价值投资者通过分析一系列传统关键指标来寻找股价低于其内在价值的公司 [4] - 价值评分系统综合考量了市盈率 市销率 收益收益率 每股现金流等多种基本面指标 [4] - 理想的投资标的是将强劲的Zacks排名与出色的价值评分相结合 [2]

文章核心观点 - 文章旨在比较Herc Holdings（HRI）和Westinghouse Air Brake Technologies（WAB）两只股票，为价值投资者寻找更具吸引力的投资选项 [1] - 基于关键的估值指标分析，HRI目前被认为是比WAB更优的价值投资选择 [6] 公司比较分析 - HRI和WAB两家公司均属于运输设备与租赁行业，且当前都拥有Zacks Rank第2级（买入）评级 [3] - HRI的远期市盈率为18.42，低于WAB的远期市盈率21.82 [5] - HRI的市盈增长比率（PEG）为1.40，低于WAB的市盈增长比率1.50 [5] - HRI的市净率（P/B）为2.18，显著低于WAB的市净率3.06 [6] 投资方法论 - 文章采用的投资策略是将强劲的Zacks Rank与价值类别的高评分相结合 [2] - Zacks Rank侧重于盈利预测和预测修正，而价值评分则综合考量一系列基本面估值指标 [2][4] - 价值评分体系包含的指标有市盈率（P/E）、市销率（P/S）、盈利率及每股现金流等 [4] 估值评级结论 - 基于多项估值指标的综合评估，HRI获得了A级价值评分，而WAB获得了C级价值评分 [6]