财务数据和关键指标变化 - 2024年全年综合收入下降8.8%至5.725亿美元，剔除Stratasys Direct Service Bureau后，收入下降6.9% [33] - 2024年产品收入为3.92亿美元，其中系统收入为1.403亿美元，耗材收入增长2.3%至2.517亿美元；服务收入为1.805亿美元，剔除相关业务剥离影响后与2023年持平 [33][34] - 2024年第四季度综合收入为1.504亿美元，同比下降3.8%；产品收入下降4.8%至1.051亿美元，其中系统收入下降1.5%至4670万美元，耗材收入下降7.3%至5840万美元；服务收入为4530万美元，与去年同期基本持平 [31][32] - 2024年GAAP毛利率为44.9%，非GAAP毛利率提高100个基点至49.2%；第四季度GAAP毛利率为46.3%，非GAAP毛利率为49.6% [35][36] - 2024年GAAP运营亏损为8570万美元，非GAAP运营收入为490万美元；第四季度GAAP运营亏损为970万美元，非GAAP运营收入为940万美元 [38][40] - 2024年GAAP净亏损为1.203亿美元，非GAAP净收入为420万美元；第四季度GAAP净亏损为4190万美元，非GAAP净收入为850万美元 [39][41] - 2024年调整后EBITDA为2600万美元，第四季度为1450万美元 [39][41] - 2024年全年运营现金流为780万美元，第四季度为740万美元 [42][43] - 2024年末现金、现金等价物和短期存款为1.507亿美元 [44] - 公司预计2025年收入在5.7亿 - 5.85亿美元之间，非GAAP毛利率在48.8% - 49.2%之间，非GAAP运营费用在2.54亿 - 2.57亿美元之间，GAAP净亏损在6800万 - 5300万美元之间，非GAAP净收入在2000万 - 2600万美元之间，调整后EBITDA在4400万 - 5000万美元之间，资本支出在2500万 - 3000万美元之间 [45][46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年制造业务收入占比从2023年的34%提升至36%，2020年开始跟踪时仅略超25%，公司预计该比例将逐年增长 [10] - 2024年耗材收入增长2.3%至2.517亿美元，第四季度耗材收入下降7.3%至5840万美元，公司预计2025年耗材收入将高于2024年 [33][38][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司主要市场为美国，在欧洲和以色列也有业务，外汇波动影响相对较小，因公司会对冲大部分非美元货币风险 [76] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于最具吸引力的应用，尤其是全规模生产相关应用，目标是使大部分业务来自终端部件制造 [9][10] - 持续创新和提升FDM技术能力，推出Fortus FDC filament dryer等产品，拓展材料种类，如Polycarbonate ESD和增强Ultem 9085材料 [14][15][16] - 加强Origin P3 DLP平台，增加超30种新材料，与多个客户达成合作，如ArcelorMittal、NASCAR、3E EOS等 [17][18][19] - 牙科业务方面，TrueDent树脂在欧洲作为CE Mark Class 1医疗设备销售，预计到2028年欧洲假牙市场规模近25亿美元 [23] - 医疗业务与西门子合作，展示3D打印医学成像体模的高精度 [24] - 软件方面，推出GrabCAD IoT平台，GrabCAD print软件套件支持公司五大核心技术 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临宏观逆风挑战，但公司调整规模和实现盈利及现金流的承诺成功执行，运营模式具有韧性，团队有效 [9] - 客户参与度持续强劲，尽管资本支出受限，但公司相信运营效率提升将在未来带来更高盈利能力 [11][12] - 随着宏观经济条件改善，增材制造加速采用，公司有望恢复增长 [27] - 客户希望公司专注设备可靠性、准确性、OEE、总成本和易用性，对公司解决方案满意，F3300反馈良好，预计2025年销量增加 [58] - 地缘政治局势为行业和公司带来顺风，增材制造的基本价值主张将得到增强 [110][111] 其他重要信息 - 公司将获得Fortissimo Capital 1.2亿美元投资，预计第二季度完成，Fortissimo创始人将加入董事会 [13] - 公司宣布晋升首席收入官，加强全球市场战略，确保客户满意度和留存率 [21][22] - 2024年第四季度回购26.6万股股票，花费约200万美元，年末股票回购授权剩余约4800万美元 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 市场情况、客户反馈及收入增长节奏 - 公司认为行业虽处于低迷期，但客户认可增材制造价值，关注设备可靠性等方面，对公司解决方案满意，F3300反馈好，预计2025年销量增加，收入将逐季增长 [55][58][59] 问题2: 2025年毛利率指导的假设及关税影响 - 2024年毛利率提高100个基点至49.2%，2025年毛利率预计保持在相似水平且逐季改善；公司大部分生产受关税影响小，因FDM主要在美国生产，其他生产多在有自由贸易协定的以色列；关税对客户是机遇，公司可通过在当地生产避免关税 [62][65][66] 问题3: 2025年有机收入增长、外汇影响及业务剥离情况 - 除2024年剥离的部分业务有较小影响外，无重大剥离或非有机因素；外汇波动影响相对较小，因公司会对冲大部分非美元货币风险 [75][76] 问题4: 假牙市场规模、市场份额及竞争优势 - 欧洲假牙市场到2028年预计近25亿美元，美洲市场预计50 - 60亿美元；公司创新假牙解决方案，具有高美观度、低价格等优势，已与多家公司签约，有信心通过有机和无机方式领先市场 [78][79][80] 问题5: 耗材连续三个季度下降原因 - 2024年第四季度耗材收入低于季度平均水平，属异常情况，2025年已恢复到去年水平且预计全年高于2024年 [87][88] 问题6: 长期投资下降4000万美元的原因 - 主要与对Ultimaker的股权投资有关，这是公司战略决策，剥离该业务以专注制造和大规模生产 [90] 问题7: 收购目标偏好 - 公司会选择能为股东创造更多价值的目标，有明确战略，结合自身运营能力、盈利模式、强大资产负债表和专注制造的战略，有能力把握市场机会 [97][100][103] 问题8: 2025年市场情况对新产品的影响及看好和谨慎的市场领域 - 2025年市场疲软，但公司有良好的管道可见性和对指引的信心，新产品如材料和软件是盈利部分；看好牙科、航空航天和国防、工具制造市场 [108][109][112] 问题9: 管道可见性及对下半年的信心来源 - 信心来自宏观环境改善预期和公司业务管道，虽销售周期不确定，但公司业务模式稳健，即使市场疲软也能实现承诺 [115][116][117] 问题10: AI工厂和工厂自动化对公司生产业务的影响 - AI对公司至关重要，公司收购Riven开发AI产品，有一系列用例，如预测和纠正打印偏差、预测性维护等，AI将支持增材制造发展，机器人行业是公司重要客户 [123][124][126]

发行情况 - 公司首次公开发行300万股普通股，预计价格在每股3.00 - 5.00美元，假设发行价4美元，无超额配售权总收益1200万美元，行使则为1380万美元[8][9][22][98] - 公司授权发行5亿股资本股，包括4亿股普通股和1亿股优先股，1亿股空白支票优先股中有2000万股为A系列优先股[10] - 完成发行后，若承销商不行使超额配售权，有2300万股普通股流通；行使则有2345万股[11][98] 股权结构 - 创始人林力持有1443万股普通股和500万股A系列优先股，若不行使超额配售权，占总投票权88.26%；行使则占87.72%[11][94][98] - 截至招股说明书日期，12名股东共持有557万股普通股，每人持股低于总股本5%[55] 用户数据 - 公司目前没有超过100万用户的个人信息，预计可避免网络安全审查和网络数据安全审查[16][124] 业绩情况 - 2022、2021和2020财年及2023年上半年，公司超99%的收入来自乙烯基地板产品和其他装饰面板，2022和2021财年有少量专利许可收入[40][41] - 2023年上半年公司96.63%的收入来自美国客户，2.67%来自加拿大客户，0.70%来自欧洲客户[42] 未来展望 - 计划用发行所得资金用于美国设施设备收购、产品开发、销售和营销活动及一般营运资金[98][131] - 计划在美国生产以降低成本，预计成本约2000万美元，融资靠抵押贷款和运营利润，预计上市后3 - 6个月开始生产[74][169] 新产品和新技术研发 - 计划用自有技术取代第三方设计[75] 风险因素 - 中国经济、政治等条件变化、法律法规不确定性、政策干预、汇率波动等可能影响公司业务[82][83][84][109][112][113][117][119][132] - 若PCAOB连续两年无法检查公司审计师，普通股交易将被禁止[19][174][182] - 公司面临市场竞争、产能过剩、消费者偏好变化等风险[142][143][145] - 原材料供应中断、主要渠道销售减少等可能对业务产生不利影响[147][148][149][150] - 公司面临知识产权、网络安全等风险[155][158][165] 其他 - 2023年7月5日对已发行和流通的普通股和A类优先股进行2比1反向拆分[37] - 截至招股说明书日期，子公司拥有超60项已授予或待授予的专利[39] - 2021年9月10日，与某被许可方签订10年许可协议，获100万美元许可费和6万美元费用[163] - 2023年5月30日通过股权奖励计划，授权可发行普通股最大总数为400万股，截至招股书日期尚未授予[172]

发行相关 - 公司拟公开发行300万股普通股，发行价预计每股3 - 5美元，假设发行价为每股4美元，不行使超额配售权总收益1200万美元，行使则为1380万美元[7][8][9][98] - 公司获授权发行5亿股资本股，其中普通股4亿股，优先股1亿股[10] - 本次发行完成后，若承销商不行使超额配售权，有2300万股流通普通股；行使则有2345万股[11] - 公司创始人林力将持有1443万股普通股和500万股A类优先股，不行使超额配售权占总表决权88.26%；行使占87.72%[11] - 承销折扣率为7.5%，不行使超额配售权折扣金额为90万美元，行使为103.5万美元[22] - 扣除承销折扣后，不行使超额配售权公司所得收益为1110万美元，行使为1276.5万美元[22] - 公司授予承销商超额配售选择权，可在发行结束后45天内按相同条款额外购买最多15%的普通股[23] 业绩总结 - 2022、2021和2020财年，99.52%、100%和99.92%的收入来自乙烯基地板产品和其他装饰面板；截至2023年3月31日的三个月，100%的收入来自此类产品[40] - 2022和2021财年，0.48%和0.08%的收入来自专利许可；2020财年和截至2023年3月31日的三个月，无专利许可收入[41] - 2022财年公司85.50%的收入来自美国客户，12.95%来自加拿大客户；2021财年91.53%来自美国客户，7.55%来自加拿大客户；2020财年69.65%来自美国客户，22.03%来自加拿大客户；2023年第一季度99.09%来自美国客户[42] - 2023年第一季度、2022财年、2021财年和2020财年，公司收入分别有0.91%、0.49%、0.84%和8.32%来自欧洲客户，其他地区客户收入均不足1%[42] - 2023年第一季度营运资金赤字为462.63万美元，经营活动净现金使用量为89.544万美元；2022年营运资金赤字为539.4447万美元，经营活动净现金使用量为364.8766万美元[164] 用户数据 - 公司目前没有超100万用户个人信息，预计短期内也不会收集，不适用网络安全审查和网络数据安全审查[16] 未来展望 - 公司计划将本次发行所得用于美国设施和设备购置、产品开发、销售和营销活动及一般营运资金[98] - 公司计划用本次发行所得款项在美国购买3D打印设备和制造设施及新产品研发[131] - 在美国设立制造能力的成本预计约为2000万美元，计划在本次发行完成后三到六个月开始生产产品[169] 新产品和新技术研发 - 与传统制造相比，增材制造可能将浪费和材料成本削减近90%，并将制造能源使用量减少一半[38] - 2019年增材制造行业估值超过140亿美元，预计今年将增长到230亿美元[38] 市场扩张和并购 - 公司子公司2022年在中国的营业收入和总利润未占合并财务报表同期相关数据的50%以上，主要业务不在中国开展，多数高管不是中国公民或不常驻中国，在纽交所美国板上市不属于境内企业间接境外发行上市，无需向中国证监会备案[62] 其他新策略 - 2023年5月30日，公司通过2023年股权激励计划，授权发行的普通股最大数量为400万股，截至招股书日期尚未授予[172] 风险提示 - 公司大部分产品由中国子公司生产，面临中国相关法律和运营风险[15] - 若PCAOB自2021年起连续两年无法检查公司审计机构，公司普通股交易将被禁，纽交所可能将其摘牌[19] - 公司作为控股公司，依赖子公司支付的股息满足现金和融资需求，若子公司未来自行承担债务，债务协议可能限制其向公司支付股息或进行其他分配的能力[64] - 汇率波动可能对公司业务、经营成果和财务状况产生负面影响[84] - 公司若被认定为中国居民企业，需按全球收入缴纳统一25%企业所得税，可能大幅降低净收入；向非中国企业投资者支付股息或出售股份收益需按10%扣缴预提税，向非中国个人投资者则为20%[134] - 公司可能因销售产品收汇与申报出口退税金额不符，被中国政府追回已退税款及缴纳相关罚款，影响业务及经营业绩[140] - COVID - 19疫情持续影响公司运营，包括供应、生产、交付等环节，还可能影响供应商和客户，对业务、经营业绩和财务状况造成重大不利影响[141] - 公司所处市场竞争激烈，竞争对手可能凭借资金优势影响产品销售、价格和销售组合，影响财务状况和经营业绩[142] - 行业产能过剩可能导致行业整合和价格竞争加剧，海外竞争对手低成本结构也可能带来价格竞争[143] - 公司若无法预测消费者偏好、成功开发和推出新产品，可能无法维持或增加净收入和盈利能力[145] - 公司依赖第三方供应商，供应商问题可能对业务和经营结果产生不利影响[167] - 《并购规则》对公司本次发行是否需要中国证监会批准的解释和应用尚不明确，若需批准但未获得或延迟获得，可能面临制裁[184] - 公司普通股发行价格由公司与承销商协商确定，与公司收益、账面价值或其他价值指标无关，无法保证市场价格不会大幅低于发行价格[189] - 公司普通股可能会出现与实际或预期经营业绩、财务状况或前景无关的极端波动，交易可能存在低成交量和买卖差价大的情况[190] - 购买公司普通股每股将立即稀释3.43美元，假设发行价为每股4.00美元[192] - 若证券分析师发布负面报告或停止覆盖公司，公司股价和交易量可能下降[194] - 公司股价可能因多种不可控因素波动，投资者可能无法以发行价或更高价格转售股票[195] - 股市波动曾引发证券集体诉讼，若公司卷入将面临成本和资源分散问题[197] - 公司管理层对募资使用有广泛自由裁量权，使用方式可能无法提升运营结果或股价[198] - 因小规模公开发行和内部人士持有大量证券，纽交所美国可能对公司上市应用更严格标准[199] - 公司董事长持有多数投票权，作为“受控公司”可能选择豁免某些公司治理要求，影响投资者保护[200]