市场整体表现 - 美国主要股指周五上涨 因关键通胀报告低于预期 强化了市场对美联储下周会议降息的预期 标普500指数和道琼斯指数均小幅上涨0.2% 接近历史高点 纳斯达克指数上涨0.3% [3] 化妆品零售行业 - Ulta Beauty股价大涨近13% 成为标普500指数中涨幅最大的股票 公司季度盈利超预期并上调了全年业绩指引 [4] - 公司业绩强劲得益于交易量和平均客单价同比提升 对英国奢侈化妆品公司Space NK的收购以及新店开业 即使在宏观经济不确定性下 美妆品类需求仍保持韧性 [4] 生物制药行业 - Moderna股价上涨近9% 此前法国一项长期研究显示其新冠疫苗安全有效 该研究审查了约2800万人的数据 发现接种Moderna或辉瑞疫苗者死于新冠的风险比未接种者低约75% [5] - 辉瑞股价上涨约1% [5] 医疗器械行业 - Cooper Companies季度盈利超预期并提供了乐观展望 这家隐形眼镜和外科产品专业公司还宣布了一项旨在简化业务的全面战略评估 其股价上涨约6% [6] 折扣零售行业 - 一元店运营商股价延续近期涨势 因强劲的财报显示其吸引了各收入层次寻求优惠的客户 Dollar Tree和Dollar General股价在周五交易中各上涨约6% [7] 媒体与娱乐行业 - 娱乐巨头Netflix同意以830亿美元收购华纳兄弟探索公司的影视制作和流媒体业务 [8] - 华纳兄弟探索公司计划按原计划将其有线电视和电视频道业务分拆为独立公司 Netflix将接管剩余的影视工作室和流媒体业务 该消息导致其股价上涨超过6% [8] - 此前的竞购方Paramount Skydance股价下跌近10% 成为标普500指数中跌幅最大的股票 Netflix股价下跌约3% [8] 保险行业 - 商业财产和意外伤害保险公司W.R. Berkley股价下跌近6% 此前公司宣布日本三井住友保险公司已根据先前协议收购了其至少12.5%的股份 [9]

美元指数与汇率动态 - 美元指数周五微涨0.02% 早盘下跌后收复失地 收盘基本持平 股市上涨降低了对美元的流动性需求 而密歇根大学消费者信心指数强于预期及美债收益率走高对美元构成支撑 [1] - 欧元兑美元周五下跌0.03% 因美元从早盘跌势中反弹 欧元回吐了由欧元区三季度GDP上修和德国10月工厂订单数据强于预期所带来的小幅涨幅 [5] 美国经济数据表现 - 美国9月个人消费支出环比增长0.3% 符合预期 个人收入环比增长0.4% 高于预期的0.3% [3] - 美联储青睐的通胀指标 美国9月核心PCE物价指数环比增长0.3% 同比增长2.8% 均符合预期 [3] - 密歇根大学美国12月消费者信心指数上升2.3点至53.3 强于预期的52.0 [3] - 密歇根大学调查显示 美国12月1年期通胀预期降至4.1% 低于预期的4.5% 为11个月来最小增幅 5-10年期通胀预期降至3.2% 低于预期的3.4% 同为11个月来最小增幅 [4] 美联储政策与人事预期 - 市场预计美联储在12月9-10日的FOMC会议上降息25个基点的可能性为95% [4] - 前总统特朗普表示将在2026年初宣布新任美联储主席人选 据报道国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为接替鲍威尔的热门人选 [2] - 哈塞特若被提名可能对美元构成利空 因其被视为最鸽派的候选人 且他支持特朗普干预美联储降息的做法 可能引发对美联储独立性的质疑 [2]

黄金市场近期表现与驱动因素 - 黄金期货价格本周小幅上涨，周五徘徊在每盎司4,240美元附近，本周涨幅预计低于1%，但较10月创下的历史高点回落超过100美元 [1][2] - 投资者普遍预期美联储将在下周降息25个基点，这一预期对美元指数构成压力，并提振了以美元计价的大宗商品价格，黄金作为非孳息资产在利率下降时往往上涨 [2] 黄金年度表现与资产对比 - 黄金价格在2025年迄今已上涨超过60%，年内创下超过50次历史新高，成为表现最佳的资产之一 [3] - 白银同期表现更为强劲，年内涨幅约为100%，而标准普尔500指数同期上涨约17%，比特币则下跌约2% [3][4] 黄金需求与市场动能分析 - 世界黄金理事会报告指出，市场动能对金价的影响比往年更大，强劲的上涨行情引发了广泛的投资者兴趣 [4] - 各国央行持续买入黄金，其需求远高于平均水平，尽管低于过去三年的创纪录水平 [4] 机构观点与未来价格展望 - 世界黄金理事会分析认为，持续的财政支出、较低的利率以及疲软的美元，将支撑金价在2026年进一步上涨，预计黄金价格可能从当前水平上涨5%至15% [5] - 基于当前价格，上述涨幅意味着金价可能达到每盎司4,900美元 [5] - 高盛分析师重申对黄金的“结构性看涨观点”，目标价为2025年底达到每盎司4,900美元 [7] 潜在需求增长点 - 世界黄金理事会报告指出，各国央行持续的战略性购买，以及潜在的新投资参与者（如中国的保险公司或印度的养老基金）可能进一步支撑黄金的积极趋势 [6]

The Federal Reserve's decision will take center stage in the coming week, with the central bank widely expected to cut interest rates after recent weak U.S. jobs data. ...

通胀数据概览 - 美国9月个人消费支出物价指数衡量的消费者价格同比上涨2.8%，高于8月的2.7%同比涨幅 [1] - 剔除食品和能源的核心PCE物价指数同比上涨2.8%，低于8月的2.9%同比涨幅，这是自4月以来核心通胀首次下降 [2] - 核心通胀2.8%的同比涨幅低于市场预期的2.9% [2] 对美联储政策的影响 - 尽管通胀仍高于美联储2%的目标，但9月核心通胀的减速减轻了美联储维持高利率更长时间的压力 [3] - 核心PCE通胀是美联储衡量通胀是否达到2%年率目标的基准，自2021年以来通胀一直未达此目标 [4] - 核心通胀减速可能缓解美联储官员对关税推高通胀的担忧，并有助于巩固下周的降息决定 [5] - 数据将有助于美联储官员对连续第三次降息感到更有信心 [5] 经济与政策前景 - 市场普遍预期美联储下周将下调关键利率，以降低借贷成本，稳定疲软的就业市场，并将对抗通胀置于次要位置 [3][5][6] - 9月通胀呈现混合趋势，整体通胀加速而核心通胀减速 [6] - 核心通胀的意外下降使美联储有望在下周降息，政策重心从抗通胀转向帮助稳定就业市场 [6]

日本央行政策动向 - 日本央行可能在12月18-19日加息 前提是期间未发生重大事件[1] - 日本央行倾向于在利率决议前释放政策信号 因此加息可能性很高[2] - 日本央行加息可能导致日本政府债券收益率上行[3] 日本政府债券投资前景 - 日本政府债券在全球政府债券中相对缺乏吸引力 原因包括加息、国内期限错配以及财政状况[3] - 政策利率上升可能更快损害财政能力 且因期限错配问题 其利率上限低于其他地区[4] - 财政政策可能导致经济增长更高、债券发行量增加 同时日本央行正在减持债券 这些因素对债券不利[4] 美联储政策预期与市场定价 - 相较于日本央行 美联储政策对全球市场外溢效应更大 是更需关注的重点[7] - 市场定价在过去几周已转向非常鸽派 预计下周加息25个基点几乎已成定局 终端利率定价在3%[7] - 若无显著经济恶化 利率很难降至更低 因此本次会议存在偏向鹰派意外的风险[8] 美联储会议关键看点 - 本次美联储会议将公布新的点阵图和经济预测 这些是关键信息[8] - 由于明年将更换美联储主席 且美联储内部意见更趋分化 主席不再完全代表共识[8] - 市场寻求的鹰派转向意外 更可能来自下周的美联储会议及其评论[10] 美国通胀数据市场影响 - 即将公布的美国PCE通胀数据可能被市场忽略 因它是旧数据且市场定价已转向鸽派[9] - 市场预期核心PCE将接近3% 这是一个很高的门槛 难以产生鹰派意外 同时鸽派意外的空间也不大[9]

日本市场动态 - 日经225指数周五下跌1.5%，本周涨幅基本回吐，周线预计基本持平[1] - 日本10月家庭支出意外地以近两年来最快速度下滑，通胀侵蚀了民众的购买力[2] - 日本10年期国债收益率早盘触及1.94%，为2007年中以来最高，本周预计上涨13.5个基点，为3月以来最大五日涨幅[2] - 市场对日本央行本月晚些时候加息25个基点的预期概率已升至75%[4] - 日本政府据悉已准备好容忍央行在12月加息[4] - 日元兑美元汇率最新持稳于155，远高于其10个月低点157.9[3] 亚太及其他地区市场 - 除日本外的亚太区股票（MSCI指数）周五下跌0.1%，但本周仍预计上涨0.5%[1] - 香港恒生指数下跌0.5%，韩国股市上涨0.7%，澳大利亚资源类股基本持平[5] - 美元指数周五下跌0.1%至99，本周累计下跌0.5%[5] 美国市场与货币政策 - 市场等待可能影响美联储决策的美国通胀数据，9月核心PCE物价指数预计环比上升0.2%，年率持平于2.9%[6] - 美联储基金期货市场定价显示，下周美联储降息的概率接近90%[7] - 多达5位美联储投票成员已公开表示反对进一步降息[7] - 美国两年期国债收益率下跌1个基点至3.519%，10年期国债收益率下跌2个基点至4.092%[8] 大宗商品市场 - 布伦特原油期货周五持平，本周预计基本收平[9] - 现货黄金价格本周预计下跌0.8%，至每盎司4198美元[10]

市场指数表现 - 2025年12月4日交易日主要市场指数涨跌互现 道琼斯指数下跌0.07% 标准普尔500指数上涨0.11% 纳斯达克指数上涨0.22% [1] - 小盘股罗素2000指数当日表现突出 上涨0.76% 并且自周二晚些时候的低点以来持续反弹 [1] 宏观经济与市场情绪 - 市场情绪受到对下周美联储降息预期的支撑 预计利率将降至3.50%-3.75%区间 为2022年9月以来首次 [2] - 当日公布的周度失业救济申请数据远好于预期 但并未动摇投资者对美联储下周降息的预期 [2] - 市场关注将于次日公布的9月个人消费支出物价指数报告 预期整体PCE同比上涨2.8% 核心PCE同比上涨2.9% [6] - 若PCE数据意外显著上行 可能成为美联储下周暂缓降息的最后依据 但该数据通常不会出现剧烈波动 [7] 公司财报业绩 - Ulta Beauty第三季度业绩全面超预期 盘后股价上涨5% 每股收益5.14美元 远超市场预期的4.56美元 营收29亿美元 高于预期的27.2亿美元 同比增长12.9% 同店销售额增长6.3% 公司大幅上调了全年业绩指引 [3] - DocuSign第三季度业绩超预期 每股收益1.01美元 高于预期的0.92美元 营收8.184亿美元 高于预期的8.061亿美元 自由现金流同比大幅增长 公司上调了下季度营收指引 但股价下跌 因其业务面临OpenAI秋季推出的DocuGPT系统威胁 [4] - 慧与公司第四财季业绩表现不一 每股收益0.62美元 超出预期0.03美元 但营收97亿美元 显著低于99.6亿美元的预期 公司下调了下季度业绩指引 导致盘后股价下跌7.6% [5]

股市表现 - 周三股市经历震荡后收高，道琼斯工业指数上涨0.96%至47,928点，标普500指数上涨0.38%至6,855点，纳斯达克指数上涨0.26%至23,468点 [2] - 疲软的ADP就业数据（显示11月私营部门就业人数减少32,000，为两年半以来最大降幅）最初导致股市下跌，但随后市场因对美联储降息的预期而反弹 [2] - 主要指数接近历史高点，可能重新测试近期的卖压 [6] 利率与债券市场 - 疲弱经济数据强化市场对美联储下周降息25个基点的预期，部分观点认为若更多疲软数据出现，明年1月可能再次降息 [2][3] - 国债市场因数据疲软吸引买家，整个收益率曲线下移，30年期长期债券收益率收于4.73%，基准10年期国债收益率最后报4.06% [3] - 利率鹰派担忧降息过快过猛可能引发新一轮通胀，尽管能源价格已显著下跌 [3] 能源市场 - 因地缘政治紧张局势（俄罗斯总统对欧洲北约成员国发出威胁，俄乌和平协议前景渺茫），周三能源价格全线上涨 [4] - 布伦特原油收盘上涨0.61%至每桶62.83美元，西德克萨斯中质原油上涨0.84%至每桶59.13美元，天然气价格大幅上涨3.45%至5.00美元 [4] - 天然气交易前景被持续看好，EQT Corp (NYSE: EQT) 为相关偏好股票 [4] 贵金属市场 - 黄金周三小幅收高，最终报价为4,207美元，主要受美元持续疲软以及各国央行在10月购入53吨黄金（2025年以来最大单月购买量）的报告推动 [5] - 白银价格持续走高，最后报56.97美元 [5]

市场对经济数据的反应 - 疲软的私人就业数据（ADP报告显示11月意外减少32,000个工作岗位，而道琼斯调查的经济学家预期为增加40,000个）被市场解读为利好，因为这增强了市场对美联储下周会议降息的预期，导致道琼斯工业平均指数在周三交易中上涨超过400点 [1][5] - 根据CME的FedWatch工具，交易员目前定价美联储降息的可能性约为89%，高于一个月前的不到70% [5] - 挑战者公司（Challenger, Gray & Christmas）的数据显示，今年裁员公告总数是2020年以来最多的，这是劳动力市场放缓的另一个迹象 [5] Salesforce 第三季度业绩 - Salesforce 第三季度每股收益远超预期，推动其股价在今日盘前交易中上涨 [2] - 公司季度收入略低于华尔街共识预期，但对当前三个月期的收入指引强于预期 [2] - 其Agentforce AI软件的年化收入同比增长330%，并为该软件设定了2030财年超过预期的600亿美元收入目标 [3] Nvidia 首席执行官活动与行业监管 - Nvidia首席执行官黄仁勋返回华盛顿特区，与特朗普会面讨论芯片出口限制，随后前往国会山，议员们正在权衡是否批准一项限制AI芯片出口的规则 [4] - 黄仁勋批评了《保障国家人工智能访问与创新法案》（GAIN AI Act），称其比《AI扩散法案》对美国的损害更大 [5] - 黄仁勋还抨击了各州分立的AI监管，称这种监督将“使该行业陷入停滞”并“引发国家安全担忧” [6] 通用汽车人事与关税影响 - 斯特林·安德森被任命为通用汽车新的执行副总裁兼产品主管，负责监督公司车辆“端到端的产品生命周期”，其目标是推动更快的创新速度并创建“统一的产品方法” [10][11] - 特朗普决定削减对韩国的关税，这对通用汽车构成利好，因为通用汽车是仅次于韩国现代汽车的第二大韩国新车进口商 [11] 政府停摆对企业的影响 - 美国商务部长霍华德·卢特尼克将疲软的ADP就业数据归因于政府停摆和大规模驱逐出境，而非关税 [5] - 达美航空详细说明了政府停摆对其利润的影响，估计对税前利润的影响约为2亿美元，对当前季度每股收益的影响为25美分 [12]