货币政策决议 - 美国联邦公开市场委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%–4.00% [1] - 这是继9月之后连续第二次会议降息 符合市场普遍预期 [1] - 决议获得多数委员支持 但两名成员投下反对票 凸显政策立场分化 出现"两极反对" [1] 经济评估与政策依据 - 经济活动以温和的速度扩张 就业增长今年以来明显放缓 失业率略有上升但截至8月仍处于较低水平 [2] - 通胀较年初有所上升 仍处于相对高位 [2] - 委员会重申双重使命 并强调近几个月就业方面的下行风险有所上升 构成此次降息的主要依据 [2] 资产负债表政策调整 - 自12月1日起结束资产负债表缩减操作 目前每月减持50亿美元美国国债和350亿美元机构抵押贷款支持证券 [3] - 此后 MBS到期所回收的本金将全部再投资于短期美国国债 标志着为期三年多的量化紧缩正式终结 [3] - 过去三年半 美联储证券持有规模累计减少2.2万亿美元 资产负债表占名义GDP比重从35%降至约21% [6] 未来政策前景与指引 - FOMC声明未对12月行动提供明确指引 重申将酌情调整货币政策立场 [4] - 美联储主席鲍威尔明确表示12月是否继续降息并非板上钉钉 甚至远非如此 [5] - 未来利率调整将基于最新数据 经济前景的变化以及风险平衡 政策无预设路径 [2][11] 劳动力市场状况 - 劳动力市场正在逐步降温但未出现加速疲软迹象 截至8月失业率为4.3%仍处低位 [8] - 新增就业显著放缓 部分原因在于劳动力供给大幅下降包括移民减少和劳动参与率下滑 [8] - 企业裁员公告增多尤其在AI相关领域已引起密切关注 但现有指标尚未显示急剧恶化 [8] 通胀形势评估 - 9月消费者价格指数表现比预料更加温和 若剔除关税影响当前核心PCE通胀率可能处于2.3%至2.4%区间 [9] - 受2024年多轮加征关税影响 商品价格回升推高整体通胀 9月总体及核心PCE均为2.8% [9] - 关税带来的通胀在基准情形下应属一次性价格水平上移 目前未观察到通胀预期脱锚迹象 [9] 数据可得性与决策环境 - 联邦政府停摆导致关键经济数据如9月非农就业报告延迟发布 将影响12月议息会议的决策环境 [4][10] - 若数据持续缺失 委员会可能采取更谨慎立场 但将依赖ADP就业 PriceStats价格指数等替代信息源 [10]