文章核心观点 - Gemini和Figure的上市代表新金融革命的两条主线：Gemini作为加密世界的合规"正统"为机构资金提供安全入口 Figure作为链上金融的"特洛伊木马"用区块链技术重塑传统信贷市场 [3][5] - 两家公司都具备深厚护城河：Gemini的核心壁垒在于合规资质与品牌信任 Figure的核心竞争力在于自研Provenance区块链平台 [3][9][16] - 两家公司有望成为各自赛道龙头：Gemini定位机构加密服务入口 Figure瞄准10万亿美元消费信贷市场链上化 [5][13][18] Gemini业务分析 - 专注合规与机构服务：获得纽约州BitLicense执照 发行受监管稳定币GUSD 提供保险服务和冷存储解决方案 [9][10] - 定位机构加密入口：随着比特币和以太坊ETF获批 华尔街机构资金大规模涌入 需要可信赖的合规交易平台 [10] - IPO募资3.17亿美元：用于全球扩张和技术升级 巩固"合规加密金融入口"地位 [10] Figure业务分析 - 技术驱动金融变革：自研Provenance区块链平台 专为金融服务设计的公共许可制区块链 实现信贷产品链上化 [16] - 瞄准巨大市场空间：美国消费信贷市场规模超过10万亿美元 区块链技术渗透率几乎为零 具备稀缺性估值溢价潜力 [13][17] - IPO估值33亿美元募资5.26亿美元：用于技术研发和市场扩张 创始人Mike Cagney曾成功打造金融科技独角兽SoFi [16][17] 行业发展趋势 - 新金融革命同步推进：Gemini负责引入机构资金 Figure负责资产链上化 共同推动金融体系变革 [5][6] - 参考Circle成功先例：Circle上市后股价爆炸式增长 显示加密金融潜力 USDC稳定币凭借合规和品牌信誉获得市场认可 [4][18]