划重点 ②两家公司都拥有深厚的护城河。Gemini 的壁垒在于其无可比拟的合规资质与品牌信任，尤其是在加密行业野蛮生长后的"信任危 机"时代。Figure 的核心竞争力则在于其自研的 Provenance 平台，这是其实现链上信贷、降本增效的关键基石。 ③RockFlow 投研团队认为，尽管面临市场波动、监管风险和激烈竞争，但如果能成功执行其长期战略，Gemini 和 Figure 有望成为各自 赛道的绝对龙头，为投资者提供极具想象力的长期回报。 加密领域的先驱公司 Circle 上市后，其股价的爆炸式增长让市场看到了加密金融的巨大潜力。 如今，两颗新星即将登陆纳斯达克——头部加密交易所 Gemini 和 RWA（真实世界资产）第一股 Figure。它们能否复刻 Circle 上市后猛涨的奇迹， 正成为华尔街和散户共同关注的焦点。 RockFlow 投研团队认为，Gemini 和 Figure 的上市，并非仅仅是两场孤立的 IPO，而是新金融革命在两个关键方向上的同步突围。 Gemini，由加密世界的"OG"温克尔沃斯兄弟（Winklevoss twins）创立，它的核心使命是为机构投资者和主流资金提供安全、 ...

文章核心观点 - Gemini和Figure的上市代表新金融革命的两条主线：Gemini作为加密世界的合规"正统"为机构资金提供安全入口 Figure作为链上金融的"特洛伊木马"用区块链技术重塑传统信贷市场 [3][5] - 两家公司都具备深厚护城河：Gemini的核心壁垒在于合规资质与品牌信任 Figure的核心竞争力在于自研Provenance区块链平台 [3][9][16] - 两家公司有望成为各自赛道龙头：Gemini定位机构加密服务入口 Figure瞄准10万亿美元消费信贷市场链上化 [5][13][18] Gemini业务分析 - 专注合规与机构服务：获得纽约州BitLicense执照 发行受监管稳定币GUSD 提供保险服务和冷存储解决方案 [9][10] - 定位机构加密入口：随着比特币和以太坊ETF获批 华尔街机构资金大规模涌入 需要可信赖的合规交易平台 [10] - IPO募资3.17亿美元：用于全球扩张和技术升级 巩固"合规加密金融入口"地位 [10] Figure业务分析 - 技术驱动金融变革：自研Provenance区块链平台 专为金融服务设计的公共许可制区块链 实现信贷产品链上化 [16] - 瞄准巨大市场空间：美国消费信贷市场规模超过10万亿美元 区块链技术渗透率几乎为零 具备稀缺性估值溢价潜力 [13][17] - IPO估值33亿美元募资5.26亿美元：用于技术研发和市场扩张 创始人Mike Cagney曾成功打造金融科技独角兽SoFi [16][17] 行业发展趋势 - 新金融革命同步推进：Gemini负责引入机构资金 Figure负责资产链上化 共同推动金融体系变革 [5][6] - 参考Circle成功先例：Circle上市后股价爆炸式增长 显示加密金融潜力 USDC稳定币凭借合规和品牌信誉获得市场认可 [4][18]

“Obviously they are close” to the Trumps, said Markus Thielen, chief executive officer of 10x Research. “But I don’t see how that necessarily helps them. It’s primarily an exchange. For the exchange, you need to drive more volume.”The contrast between the public image and the corporate performance tells a broader story about the crypto world in the Trump era, when wealth and access have little to do with business fundamentals. Going public will test how long the two can remain disconnected, and whether the ...

IPO估值与市场表现 - 公司计划通过美股IPO募资最高达4.33亿美元 估值定为约31亿美元 较2021年融资估值71亿美元下降超过一半[1][2] - 交易所市场份额仅占美国加密货币市场的3% 近几日成交量约为竞争对手Coinbase的1/25[2][17] - 上半年净亏损2.825亿美元 几乎是去年同期七倍 负债达15亿美元[17][19] 政治关联与战略转向 - 公司创始人从民主党捐助者转变为特朗普核心支持者 向共和党相关委员会捐赠2100万美元比特币[5][13] - 特朗普政府政策使创始人加密资产组合增值约60% 个人财富达140亿美元[8][14] - 通过政治影响力参与CFTC主席提名干预 并投资由埃里克·特朗普任职的加密货币矿业公司[14][15] 业务运营与竞争劣势 - 仅支持84种加密代币交易 远低于Coinbase的317种和Kraken的495种[18] - 自有稳定币GUSD市值在过去一年减半 衍生品未平仓合约规模不足币安的千分之一[17] - 因早期亲监管策略导致增长缓慢 错过激进市场机会[18][19] 公司治理与股权结构 - 创始人持有公司80%股份及97%表决权 B类股票投票权为普通股10倍[2][21] - IPO资金将用于偿还第三方债务及一般公司用途 30%份额分配给散户券商平台[19][21] - 业务长期依赖创始人家族办公室贷款 上市前获纳斯达克5000万美元私募投资[2][8]